В фокусе отчетность NVIDIA и протокол заседания ФРС

Сегодня будут опубликованы данные розничных продаж (Redbook) и ипотечного кредитования за неделю. Комментарии дадут председатель ФРБ Атланты Рафаэль Бостик и член совета управляющих ФРС Мишель Боумэн. Вне зависимости от этого рынок продолжит отыгрывать ранее полученные «ястребиные» сигналы. Доходность размещаемых сегодня 20-летних трежерис на максимуме с декабря (4,58%). Росту также препятствует риск частичного шатдауна с 1 марта из-за того, что палата представителей ушла на каникулы до 28 февраля, не утвердив бюджет.

Событием дня станет публикация протокола последнего заседания ФРС. Вероятнее всего, в релизе будут отмечены преобладание проинфляционных рисков и вытекающая из этого необходимость продолжительное время сохранять умеренно жесткую политику.

Главный бенефициар бума ИИ NVIDIA (NVDA) и производитель оборудования для дата-центров Vertiv (VRT) представят квартальные отчеты.

#обзорсша

📈Сегодня после закрытия основной торговой отчитается Nvidia (NVDA). Консенсус от FactSet предполагает рост выручки на 235% г/г, до $20,3 млрд, при увеличении скорректированной EPS в 5,2 раза, до $4,57.

Стоит ожидать, что компания сможет превзойти эти оценки, но вот получится ли оправдать недавнюю волну роста котировок и повышения целевых цен ряда брокеров остается не очевидным.

Аналитики Freedom Finance Global разделяют общий оптимизм относительно долгосрочных перспектив и считают, что положительная динамика продолжится, так как многие точки развития бизнеса еще не отражены в оценке. С учетом крайне высоких прогнозов рынка и стремительного движения акций NVDA в последние месяцы, планка ожиданий стоит очень высоко, и на отчете мы можем увидеть частичную фиксацию позиций инвесторов, так что рекомендация сохранять осторожность.

🕵️‍♂️Внимание рынка будет сосредоточено на сегменте решений для ДЦ, комментариях менеджмента относительно потенциала увеличения производственных мощностей (зависит от TSMC) и спроса на чипы в более долгосрочной перспективе 2025–2026 годов. Также будут интересовать продажи специальных «урезанных» версий чипов для рынка КНР. Автомобильный сегмент, один из драйверов долгосрочного развития, вероятно, покажет не такие хорошие результаты, но даже тогда это мало повлияет на реакцию рынка, сфокусированного на теме ИИ.

Феноменальная сила Nvidia

Ведущий производитель чипов и графических процессоров в очередной раз опередил высокие ожидания аналитиков. Цена акций NVDA прибавила более 9% после завершения торгов, отыгрывая потери, понесенные в начале недели из-за частичной фиксации позиций инвесторами перед отчетом. Тема ИИ и чипов остается в центре внимания, акции компаний-бенефициаров могут вновь показать рост.

Сегодня запланирован ряд значимых релизов. Выйдет еженедельная статистика числа обращений за пособием по безработице. В начале торговой сессии будут опубликованы предварительные индексы деловой активности в производстве и сфере услуг от S&P Global и статистика по продажам на вторичном рынке недвижимости за январь. Индексы деловой активности позволят оценить состояние экономики в феврале до выхода официальной статистики. Наиболее интересным моментом отчетов S&P Global будет комментарий о том, наблюдается ли повышение цен, связанное с логистикой и проблемами в морских перевозках.

#обзорсша

Nvidia потянула за собой весь рынок

Полагаем, что предстоящие торги пройдут без заметных движущих сил. На сегодня не назначен выход важной макростатистики, но инвесторы будут следить за выступлениями чиновников ФРС. До открытия торгов Лиза Кук выступит с докладом «Источники неопределенности в краткосрочной и долгосрочной перспективе», а позднее — Кристофер Уоллер с обзором экономических перспектив.

Отметим, что на рынке сохраняется «бычий» настрой и наблюдается повышенный аппетит к риску. В последние недели наблюдались заметные оттоки из фондов денежного рынка, что может привести к дополнительным притокам в акции. Тема AI не сбавляет обороты, но мы видим, что позитивный сентимент сосредоточен в основном в акциях с крупной капитализацией, тогда как более активному росту акций небольших убыточных технологических компаний, возможно, мешает то, что доходность по «десятилеткам» достигла нового локального максимума в размере 4,35%, последний раз наблюдаемого в ноябре 2023 года.

#обзорсша

С понедельником! Начинаем будни с обзора⬇️

🇺🇸Рынок США https://dzen.ru/video/watch/65dc41103474ef16c0d2f0cc

Желаем доходной недели!

💡Инвестидея: Adobe

Adobe Inc. (ADBE) – техгигант, занимающийся разработкой ПО, и один из главных бенефициаров текущего бума вокруг ИИ.

📈Инвестиционные тезисы

• Ожидание сильного квартального отчета 14 марта. Вероятно, мы увидим, что фактические результаты за I квартал 2024 фингода окажутся лучше ожиданий рынка.

• Лидер отрасли, объединяющий огромное количество сервисов с ИИ на единой платформе. Компания продолжает развивать бесшовную интеграцию всех своих продуктов и AI Firefly на платформе Adobe GenStudio, что сильно улучшает стоимостное предложение всей платформы и упрощает процесс продаж.

• Привлекательные уровни оценки и техническая картина. Существенная коррекция цены акций ADBE в последние недели открывает хорошую точку входа в компанию. Сейчас Adobe торгуется ниже 5-летних средних уровней по ключевым мультипликаторам. Все технические индикаторы указывают на возврат акций к росту.

🎯Целевая цена ADBE – $650.

#инвестидея

ФРС не преподнесла сюрпризов

На выходных появились новости о том, что Конгресс США не смог достичь соглашений о предотвращении шатдауна. Однако, на наш взгляд, на сентименте инвесторов сегодня эта информация не скажется. В то же время перспективы частичного шатдауна будут все активнее обсуждаться на этой неделе. Если законодателям не удастся достичь договоренностей до 1 марта, это окажет негативное воздействие на настроения на рынках.

Баланс рисков на предстоящую сессию оцениваем как умеренно позитивный. Значительных событий в течение дня не ожидается, риторика представителей ФРС новых для инвестсообщества положений не содержала. Общий сентимент остается в целом положительным после сильного отчета NVIDIA, на фоне которого акции компании выросли на 16%, а весь рынок прибавил 2%. Уверенное снижение доходностей трежерис в пятницу, на наш взгляд, может оказать позитивное влияние на динамику акций.

#обзорсша

✉️Уоррен Баффет опубликовал ежегодное послание акционерам Berkshire Hathaway

Не отступая от традиций, в послании Уоррен выделяет важность долгосрочного инвестирования, а именно — необходимость инвесторам фокусироваться на внутренней стоимости компании, невзирая на краткосрочную динамику рынка. Также он отметил результаты деятельности Berkshire Hathaway, которая продолжает устанавливать исторические рекорды: компания обогнала собственный рекорд по чистой прибыли, удвоив показатель по сравнению с 2022-м (с $48,1 млрд до $96,2 млрд) и побив свой рекорд 2021 года ($89,9 млрд).

Баффет обозначил сильные позиции наличности у компании (кеш и эквиваленты на конец 2023-го составили $30,84 млрд, в то время как кеш и краткосрочные инвестиции превысили $157 млрд), но вновь упомянул о сложности поиска привлекательных инвестиционных возможностей в текущей рыночной конъюнктуре. Однако инвестор подчеркнул, что Berkshire сохраняет терпение и дисциплину в своей инвестиционной философии.

В заключение Баффет отметил свою приверженность американскому рынку, объяснив это верой в долгосрочный потенциал роста экономики США и выразил скептицизп по поводу поиска более привлекательных инвестиций за пределами Штатов.

Индексы остаются около максимумов

Сегодня в фокусе внимания будет макростатистика. Наиболее значимыми для участников торгов станут данные заказов на товары длительного пользования, динамика которых отражает потребительские настроения (консенсус: -4,5% г/г). Важна для инвесторов и статистика цен на недвижимость (House Price Index и S&P/Case-Shiller Home Price Index), которые демонстрируют заметный рост в последние месяцы. Кроме того, выйдут индексы деловой активности от ФРБ Далласа и Ричмонда.

Если макростатистика не преподнесет неприятных сюрпризов, волатильность, на наш взгляд, будет низкой. Участники рынка предпочитают воздержаться от активных операций до публикации дефлятора PCE, намеченной на 29 февраля. Ориентируемся на диапазон 5050–5100 пунктов по индексу S&P 500 (от -0,4 до +0,6% к уровню вчерашнего закрытия). Баланс рисков остается умеренно позитивным. Комментарии зампредседателя ФРС Майкла Барра, по нашему мнению, не окажут заметного влияния на рынок.

#обзорсша

В фокусе уточненная оценка ВВП

Сегодня будет опубликована уточненная оценка динамики ВВП США за четвертый квартал. По предварительным данным, показатель увеличился на 3,3% кв/кв после на 4,9% в июле-сентябре. Пересмотр компонента потребления вниз может ослабить уверенность инвесторов в устойчивости американской экономики и реализации сценария «мягкой посадки» при достижении таргета по инфляции 2%.

Неопределенность относительно перспектив прекращения огня между Израилем и ХАМАС и предположения части инвесторов о том, что ОПЕК+ продлит сокращение добычи после первого квартала, будет продолжать оказывать давление на нефтяные котировки.

Азиатские фондовые площадки завершили торги среды в минусе, хотя сектор недвижимости Гонконга отреагировал ростом на анонсированные меры поддержки. Считаем, что предстоящие торги будут характеризоваться средней внутридневной волатильностью.

#обзорсша

В центре внимания динамика PCE

Перед открытием основной сессии будут опубликованы ценовой индекс расходов на личное потребление (РСЕ) за январь, доходы физлиц и еженедельная статистика числа обращений за пособием по безработице.

Январский РСЕ (предпочитаемый ФРС показатель инфляции) будет в центре внимания и определит направление движения рынка. Имея на руках данные потребительской и производственной инфляции, инвесторы ждут прирост по базовому показателю на внушительные 0,4% м/м, что может означать ускорение темпа в два раза по сравнению с декабрем. Впрочем, консенсусы также предполагают, что весной инфляция вернется к темпам, устраивающим ФРС. По доходам физических лиц ожидается ускорение роста до 0,5% в январе по сравнению с 0,3% месяцем ранее. По заявкам по безработице не планируется значительных изменений последних тенденций.

Амплитуда колебаний расширится в первой половине торгов в связи с релизом индекса PCE. Допускаем среднюю внутридневную волатильность.

#обзорсша

С первым днем весны🌷

• Сильная отчетность NVIDIA нивелировала негативный эффект более высокой, чем прогнозировалось, январской инфляции и вывела S&P 500 на новые максимумы

• Япония возвращает инвесторам потерянные десятилетия

• В центре внимания инвесторов останутся макроданные, связанные с инфляцией, а также отчётность Target (TGT), Costco (COST), Broadcom (AVGO), Oracle (ORCL) и Marvell (MRVL)

👉Что происходило на биржах в последние две недели и чего ожидать инвесторам – читайте в инвестиционном обзоре от Freedom Finance Global
https://ffin.kz/file/2024/03/01/investobzor289_180kh240.pdf

Индекс PCE зарядил покупателей оптимизмом

Сегодня в центре внимания участников торгов будет публикация индекса деловой активности в производственном секторе от ISM (консенсус: 49,5). Мы придаем особое значение компоненту цен. Финальная оценка PMI, рассчитанная S&P Global, как ожидается, останется на уровне предварительной и составит 51,5. Данные производственной активности за февраль в КНР от государственного бюро статистики NBS в соответствии с прогнозом составили 49,1 пункта. PMI Китая от Caixin, который в первую очередь отражает оценки менее крупных компаний, превзошел ожидания, достигнув отметки 50,9 пункта.

Что касается предстоящих комментариев представителей монетарных властей, то, член совета управляющих ФРС Кристофер Уоллер, вероятнее всего, подтвердит свой осторожный настрой в отношении корректировки ДКП. Накануне глава ФРБ Атланты Рафаэль Бостик, заявлявший ранее о возможности первого снижения ставки летом, выразил удивление в связи с активным снижением инфляции.

#обзорсша

🧬Февраль стал одним из самых позитивных месяцев для биотехов за последние 10 лет. Рост общерыночного аппетита к риску подтверждается динамикой Russell 2000.

Корпоративные обновления также позитивно сказались и на возможности привлечения финансирования компаниями, что благоприятно отразилось на рынке вторичных размещений.

Февраль стал локальным пиком позитивных настроений, и аналитики Freedom Finance Global не ждут от марта широкой позитивной динамики. Подробнее в обзоре🔼

📍Рейтинговое агентство Fitch подтвердило рейтинг США на уровне AA+ со стабильным прогнозом. Новость нейтральна, поэтому не окажет заметного воздействия на рынки акций и облигаций США. Аналитики Fitch ожидают первое снижение ставки ФРС в июне 2024 года, что совпадает с текущим рыночным консенсусом. В более долгосрочной перспективе предполагается, что ставка ФРС останется выше 3%. То есть Fitch предполагает более высокую нейтральную ставку, чем в актуальном прогнозе ФРС.

По мнению аналитиков Freedom Finance Global, US Treasuries в обозримом будущем останутся самым ликвидным рынком госбондов с наиболее низким уровнем кредитного риска, а доллар США сохранит статус основной резервной валюты. Инвесторы давно видят проблемы в американской экономике, увеличивающийся долг и дефицит бюджета.

Мы учитываем это в наших оценках в виде риска подъема премии по долгосрочным US Treasuries относительно краткосрочных в ближайшие два года из-за повышения размещений казначейских облигаций для финансирования растущего дефицита бюджета.

Интерес вызывает позиция агентства Moody’s, которое пока сохраняет рейтинг США на самом высоком уровне (тогда как S&P и Fitch уже сделали даунгрейд ранее), но имеет негативный взгляд, что говорит о риске снижения рейтинга.

День обещает быть спокойным

В течение дня важных публикаций отчетности и макростатистики не запланировано. Будут проведены аукционы по размещению «коротких» казначейских бумаг, выдут данные продаж автомобилей, но на сентимент инвесторов эти релизы значимого влияния не окажут.

Планируемое сегодня выступление главы ФРБ Филадельфии Патрика Харкера также должно пройти без сюрпризов.

С учетом нейтрального новостного фона мы ожидаем низкую внутридневную волатильность. Полагаем, что инвесторы предпочтут воздержаться от активных действий в преддверии публикации важной для дальнейшей динамики рынков статистики и значимых комментариев монетарных властей.

#обзорсша

💡Инвестидея: Alphabet

Alphabet Inc. (GOOGL) – холдинговая компания, владеющая Google, YouTube, а также множеством других активов в сфере IT.

📈Инвестиционные тезисы

• По итогам 2023 г. выручка от Google поиска составила 57% от общей выручки, реклама на YouTube принесла 10%. Доля Google на мировом рынке поиска превышает 80%.

• Недавно акции компании продемонстрировали две просадки, которые являются возможностью для покупки. Первая связана с результатами поиска Google, которые оказались ниже ожиданий, что привело к снижению акций на ~10%. Однако, выручка от сегмента Google Cloud оказалась лучше ожиданий, что смягчило общий негативный эффект.

• Вторая просадка произошла после временного отключения функции генерации изображений в Gemini из-за странных результатов, вызванных проблемами с цензурой контента. Несмотря на это, фундаментальные возможности компании в области ИИ остаются сильными, особенно в контексте поиска, который является ключевым драйвером выручки.

🎯Целевая цена GOOGL – $151.

#инвестидея

В фокусе статистика деловой активности в сфере услуг

Сегодня будут опубликованы данные индекса деловой̆ активности в непроизводственном секторе за февраль от ISM. Консенсус предполагает снижение композитного показателя до 52,9 пункта. В отчете за первый месяц текущего года отмечалось устойчивое состояние сектора услуг, бизнес-активность в котором шла вверх тринадцатый месяц подряд. Ожидаемая в феврале умеренная коррекция показателя не должна повлиять на позитивные оценки рынком текущей экономической ситуации. Ценовой компонент в январе достиг многомесячного максимума 64 пунктов, встревожив инвесторов, поэтому сегодняшний релиз привлечет к себе их повышенное внимание.

Динамика азиатских фондовых площадок была смешанной. Представленные Пекином цели по ВВП и анонсированные меры по укреплению доверия вызвали у инвесторов негативную реакцию. Считаем, что предстоящие торги в США будут характеризоваться средней внутридневной волатильностью.

#обзорсша

🇨🇳Китай назвал ключевые цели по экономике на 2024 год:

– рост ВВП около 5%
– дефицит бюджета в 3% ВВП
– уровень инфляции около 3%,
– более 12 млн новых рабочих мест в городах
– сверхдолгосрочные займы в размере 1 трлн юаней

Объявленные цели соответствовали прогнозу. Однако сейчас рост китайской экономики на 5% труднодостижим с учетом более высокой базы в текущем году по сравнению с 2023, когда росту способствовало снятие карантинов, при этом планируемый широкий дефицит бюджета КНР, как и в прошлом году, остался на уровне 6,6% ВВП – это позволяет предположить, что в последующие месяцы власти вполне могут прибегнуть к новым займам, которые все-таки позволят достичь поставленной цели.

👀В целом, сохранение достаточных темпов роста китайской экономики и рост фондового рынка Китая в этом году остаются возможными. В ближайший месяц на китайском рынке может сложиться боковик, однако затем мы ожидаем расширения господдержки экономики, что должно привести к росту китайского фондового рынка. В текущих условиях мы считаем справедливым рост индексов Hang Seng и CSI 300 на 8-10% к концу 2024 года. Краткосрочно возможна лучшая динамика у госкомпаний в традиционных секторах, таких как нефтегаз и финансы, однако долгосрочно мы продолжаем отдавать предпочтение высокотехнологичным отраслям по типу электромобилей, искусственного интеллекта и полупроводников.