Релиз NVIDIA усилил турбулентность

Сегодня инвесторы будут отыгрывать данные отчетности NVIDIA (NVDA). Компания не смогла оправдать завышенные ожидания некоторых инвесторов, так как расхождения между фактическими и прогнозными показателями сократились по сравнению с предыдущими кварталами.

Как обычно по четвергам, будет опубликована статистика первичных обращений за пособием о безработице за неделю (консенсус: 232 тыс.). Рынок труда сейчас находится в центре особого внимания ФРС, от его показателей может зависеть шаг снижения ставки в сентябре. Также внимание участников торгов будет сосредоточено на уточненной оценке динамики ВВП за второй квартал (консенсус: +2,8%).

Американские фондовые индексы демонстрируют разноплановую динамику. Фьючерсы на NASDAQ и S&P 500 торгуются в красной зоне, а Dow Jones и Russell 2000 вышли в плюс. Мы оцениваем баланс рисков как негативный и ожидаем высокую волатильность.

Вектора торгам задаст статистика PCE

Сегодня в центре внимания инвесторов будут данные расходов на личное потребление (PCE) за июль, которые выйдут еще до старта основных торгов. С учетом динамики CPI и PPI консенсус предполагает повышение базового индекса на 0,16% м/м, что примерно совпадает с июньским темпом, сигнализируя о приближении инфляции к таргету ФРС на уровне 2%. Кроме того, выйдет статистика доходов и расходов физлиц. Ожидается рост расходов на 0,5% м/м. В фокусе будет уровень сбережений, который показывает тенденцию к снижению.

Фьючерсы на основные индексы рынка США торгуются в плюсе, азиатские рынки открылись в зеленой зоне, прибавляя более 0,4%. Мы оцениваем баланс рисков как умеренно позитивный и ожидаем среднюю волатильность. При этом в начале основной сессии вероятен ее скачок: инвесторы могут остро отреагировать на статистику PCE.

➖ Сильные данные розничных продаж и заявления главы ФРС Джерома Пауэлла в Джексон-Хоуле способствовали пересмотру вниз рисков рецессии и компенсации большей части понесенных во время коррекции потерь

➖ Ставки снижаются — ориентиры меняются

➖ С 30 августа по 9 сентября инвестсообщество продолжит искать ответ на вопрос о степени вероятности рецессии. В этой связи в центре внимания будут июльские данные расходов на личное потребление. Более важным для биржевых игроков станет отчет Минтруда за август

👉 Что происходило на биржах в последние две недели и чего ожидать инвесторам – читайте в инвестиционном обзоре от Freedom Finance Global https://ffin.kz/file/2024/08/30/investobzor302_digital_ru.pdf

💡Инвестидея: Compass

Compass (COMP) — онлайн-платформа для агентов и риелторов, которая предоставляет интегрированный набор ПО для проведения полного цикла сделки по продаже или сдачи в аренду жилой недвижимости.

📈Инвестиционные тезисы

• Сектор жилой недвижимости существенно скорректировался за последние несколько лет на фоне высоких ставок ФРС. Все игроки ожидают первое снижение ставок ФРС в сентябре и дальнейшего смягчения ДКП. Для рынка жилой недвижимости – это позитивный сигнал, а также фундаментальный фактор, который повлияет на темпы продаж и количество транзакций на рынке в лучшую сторону.

• Compass уже сейчас начала отыгрывать падение прошлых периодов по выручке, а также смогла увеличить долю на рынке по количеству транзакций.

• Compass отличается от других платформ тем, что забирает часть комиссии от закрытой сделки брокером, взамен агент получает весь инструментарий платформы. Это позволяет существенно наращивать базу агентов и риелторов.

🎯Целевая цена COMP – $7,3.

#инвестидея

В центре внимания бизнес-активность промышленности

В фокусе внимания в ходе предстоящих торгов будут данные индекса деловой активности (PMI) в производственном секторе за август. Консенсус для показателя от ISM: 47,5 пункта после 46,8 в июле, прогноз по индексу от S&P: 48 пунктов, без изменений. В обоих случаях производственный PMI продолжит сигнализировать о спаде активности, так как остается ниже 50 пунктов. Этот тренд подтверждается и региональными индексами, публикуемыми ФРС. Компонент занятости вновь может оказаться на территории сокращения. Также будет опубликована статистика расходов на строительство за август (консенсус: +0,2% м/м, июль: -0,3% м/м).

Последние несколько торговых сессий S&P 500 колеблется между историческим максимумом на уровне 5670 пунктов и отметкой 5560. Ралли выглядит широким в разрезе акций, но для достижения новых вершин и тестирования области 5700 пунктов S&P 500 требуется поддержка технологического сектора, который с начала второго квартала остается в аутсайдерах.

В фокусе макростатистика

Перед открытием основной сессии в США на внешних и сырьевых площадках преобладают негативные настроения. Прогнозируем повышенную волатильность, баланс рисков оцениваем как негативный. Под самым сильным давлением могут вновь оказаться сырьевой сектор и акции высокотехнологичных компаний.

В центре внимания макростатистика. Будут опубликованы данные динамики вакансий JOLTS, на которые ФРС ориентируется при принятии решений по монетарной политике. Количество вакансий этим летом было стабильным, на что указывают отчеты Indeed. Ожидается показатель около 8,1 млн. Соотношение между числом вакансий и безработных постепенно вернулось к уровням пятилетней давности (до пандемии).

Также можно отметить данные внешней торговли, промышленных заказов и продаж автомобилей. Вечером будет опубликована «Бежевая книга» ФРС. В случае продолжения коррекции эти события, по нашему мнению, не окажут заметного влияния на ход торгов.

Акции следуют в русле статистики

В центре внимания будут данные деловой активности (PMI) вне производственного сектора от ISM (консенсус: 51 пункт). Поддержку бизнес-активности в сервисном сегменте оказывают потребители. Финальную оценку непроизводственного PMI за август выпустит и S&P Global (консенсус: 54,7). Если публикуемые показатели будут сигнализировать о быстром охлаждении экономики, рынок акций окажется под давлением.

Прогноз в отношении еженедельной статистики первичных обращений за пособием по безработице предполагает показатель на уровне 230 тыс.

Цены на нефть пытаются отскочить от многомесячных минимумов на новостях о планах участников соглашения ОПЕК+ отсрочить увеличение добычи. Это может поддержать акции компаний энергетического сектора.

За предыдущие две сессии иена по отношению к доллару укрепилась на 2%. Если данный тренд продолжится, не исключена вторая волна сворачивания операций кэрри-трейд с японской валютой, что негативно отразится на котировках акций.

День обещает быть судьбоносным

Сегодня в центре внимания инвесторов августовский отчет Минтруда, включающий данные безработицы и количества новых рабочих мест вне сельского хозяйства. Участники рынка ожидают снижение безработицы до 4,2% с ускорением роста новых вакансий от 114 тыс. в июле до 164 тыс. Эта статистика будет решающей и для рынка, и для ФРС.

Инвесторы продолжают колебаться между надеждами на «мягкую посадку» экономики США и перспективой снижения ставки на 50 б.п. на предстоящем 18 сентября заседании FOMC, которое означало бы усиление опасений регулятора по поводу рецессии. Если безработица поднимется с июльских 4,3% или сохранится на этом уровне, а занятость вне сельского хозяйства увеличится на 100 тыс. и менее, это вызовет негативную реакцию инвестсообщества и будет означать практически гарантированное снижение ставки на 50 б.п. Глава ФРБ Чикаго Остан Гулсби накануне отметил риск того, что охлаждение рынка труда может повлечь за собой более неблагоприятные для экономики явления.

📊Число занятых в несельскохозяйственном секторе за август выросло на 142 тыс. против консенсус-прогноза по росту на 165 тыс. и пересмотренного в сторону понижения июльского показателя 89 тыс. (было 114 тыс.).

Уровень безработицы мало изменился и составил 4,2%, что соответствует консенсусу. Средний почасовой заработок вырос на 0,4% м/м, превысив консенсус-прогноз (0,3%).

Сегодняшний отчет по занятости вышел на фоне смешанной картины данных, в которой есть как сильные, так слабые моменты. В частности, заявки на пособие по безработице вчера показали благоприятное снижение, но отчеты ADP (по найму) и JOLTs (по вакансиям) оказались ниже консенсуса. Опубликованный во вторник компонент PMI ISM по занятости в производственном секторе вырос по сравнению с июлем, в то время как компонент PMI ISM по занятости в сфере услуг показал снижение в августе.

Вероятность снижения ставки в сентябре складывается все больше в пользу 50 б.п., однако вопрос пока остается открытым, как раз из-за разноплановости во всей совокупности данных. Возможно, решить вопрос о ставке поможет индекс потребительских цен, который будет опубликован в следующую среду.

На этой неделе фокус внимания смесится с рынка труда на ценовые тренды. В целом, инфляция уже практически вернулась к норме во многих компонентах – об этом заявляют экономисты S&P Global.

🇺🇸 Подробнее в обзоре https://dzen.ru/video/watch/66deb500346a5010f7f9a5d8

В фокусе внимания презентация Apple

Основной макропубликацией этого понедельника будут данные опроса потребителей от ФРБ Нью-Йорка. Также выйдет статистика оптовых запасов за июль (консенсус: +0,25% м/м). Отметим, что опередивший прогнозы рост ВВП США за второй квартал во многом был обусловлен увеличением запасов, поэтому не исключаем замедление повышения соответствующего показателя.

Кроме того, будет представлена уточненная оценка динамики ВВП от ФРБ Атланты в третьем квартале. В среднерыночные ожидания закладывается сохранение темпов на уровне +2,1%. Если выходящая сегодня статистика будет содержать тревожные сигналы, это способно спровоцировать снижение на площадках.

Сегодня Apple (AAPL) проведет традиционную презентацию. На ней будут представлены новые iPhone 16. Ожидается, что менеджмент сделает акцент на возможностях ИИ-решений Apple Intelligence, которые появятся в новой версии операционной системы iPhone, продажи которых обеспечивают около половины доходов компании.

🍎Apple представила долгожданные обновления своих ключевых продуктов: iPhone, Apple Watch и AirPods. Сразу после презентации акции компании упали на 1,8%, однако к концу дня восстановились. Это напоминает реакцию рынка на WWDC 2024 в июне, когда акции так же упали на 1,9%, но на следующий день выросли на 7,3%.

📱iPhone 16 сохранил стартовые цены и объём памяти прошлой модели, но получил мощный чип A18, который увеличивает производительность на 15-30% и улучшает энергоэффективность. Также iPhone 16 предлагает новые функции Apple Intelligence (ИИ), которые станут доступны в октябре для пользователей из США, а позже — и для других стран. Особое внимание уделено улучшению камеры, автономности устройства и новым возможностям для игр.

⌚️Apple Watch Series 10 отличаются обновлённым дизайном с более ярким дисплеем и тонким корпусом. Главным нововведением стал чип S10 и новые функции для здоровья, включая улучшенный мониторинг сна и защиту от влаги.

🎧Наушники AirPods также получили обновление, включая улучшенное шумоподавление и новые функции защиты слуха. Пользователи смогут проверить состояние своего слуха через специальное приложение на iPhone.

Аналитики Freedom Finance Global считают, что на фоне успешной презентации ожидается позитивная динамика акций Apple, но риском остаётся запланированная на 10 сентября презентация продуктов Huawei.

В ожидании дебатов Трампа и Харрис

Важным событием дня для фондового рынка США будут дебаты кандидатов в президенты Дональда Трампа и Камалы Харрис, стартующие уже после закрытия основной сессии. От итогов этой встречи во многом будут зависеть шансы на победу того или иного претендента на пост главы государства на предстоящих выборах. По данным индекса RealClearPolitics Betting Average, перевес Трампа над Харрис составляет лишь 5 процентных пунктов, но ситуация легко может измениться.

Из макростатистики внимания заслуживает публикация индекса делового оптимизма малого бизнеса от NFIB за август (консенсус: 93,6 пункта). С учетом соответствующих данных «Бежевой книги» ФРС не удивимся негативному сюрпризу.

Сильные результаты Oracle (ORCL) за квартал способны поддержать ИТ-сектор, но активность биржевых игроков перед публикацией статистики потребительской и производственной инфляции за август, которая выйдет 11-12 сентября, может оставаться сниженной.

💡Инвестидея: Spotify

Spotify (SPOT) – стриминговый сервис, доступный в более чем 180 странах и имеющий более 626 млн активных пользователей.

📈Инвестиционные тезисы

• Маржинальность Spotify может значительно вырасти за счет увеличения цены за подписку и политики по снижению расходов. Результаты этих усилий начали проявляться в первых двух кварталах текущего года. Spotify имеет потенциал для дальнейшего повышения цен на подписки без значительного оттока клиентов.

• Выход аудиокниг на новые рынки привлечет больше подписчиков. Пока аудиокниги доступны для подписчиков в США, Великобритании, Австралии, Канаде, Ирландии и Новой Зеландии. В будущем компания сфокусируется на монетизации и расширения географии данного продукта.

• Рекламный сегмент продолжает показывать значительный рост выручки, увеличившись на 15% по сравнению с прошлым годом. В будущем основное внимание компании будет сосредоточено на увеличении маржинальности этого сегмента.

🎯Целевая цена SPOT – $388,72.

#инвестидея

Вектор торгам задаст инфляция

Сегодня будут опубликованы данные потребительской инфляции в США за август. Ожидается, что рост индекса (CPI) замедлится до 2,5% г/г, а базовый показатель поднимется на 3,2% г/г. От этой статистики будет зависеть решение ФРС о шаге снижения ставки на заседании 17-18 сентября.

По данным опроса CNN, зрители отдали победу в дебатах Камале Харрис. Тем не менее разрыв между ней и Трампом по-прежнему небольшой. После дебатов скорректировался биткоин, что также может сигнализировать о преимуществе Харрис, так как Трамп высказался в поддержку цифровых активов. На фоне успеха демократов возможен рост акций компаний, связанных с зеленой экономикой.

Прогнозируем высокий уровень волатильности после публикации данных потребительской инфляции. Лучшим вариантом для «быков» был бы показатель на уровне ожиданий, поскольку слишком низкая инфляция может указывать на проблемы с потребительским спросом, а слишком высокая затруднит для ФРС реализацию планов по смягчению ДКП.

📈Общий индекс потребительских цен (CPI) в июле вырос на 0,2% м/м, совпав с консенсус-прогнозом и предыдущим значением. Базовый CPI увеличился на 0,28% м/м, что превысило ожидания роста на 0,20% м/м. Это отклонение в 0,08 п.п. стало наибольшим с марта, указывая на более «горячие» данные по инфляции.

Аналитики Freedom Finance Global оценивают опубликованные данные как умеренно негативные. Сценарий снижения ставки на 25 б.п. на предстоящем заседании стал базовым для большинства участников рынка. После публикации CPI вероятность снижения ставки на 50 б.п. сократилась до 15%, тогда как до отчета она составляла около 30%.

Наибольшее давление с начала торгов испытывают акции компаний малой капитализации: Russell 2000 теряет около 1,4%, S&P 500 снижается на 1%. Инвесторы негативно воспринимают фактор снижения гибкости ФРС. Если инфляция останется на повышенной траектории, это усложнит задачу регулятора, который намерен противодействовать охлаждению рынка труда.

Возвращение позитива

В центре внимания сегодня индекс цен производителей (PPI) за август. Консенсус предполагает рост общей и базовой (без учета цен на продовольствие и энергоносители) производственной инфляции на 0,2% м/м. В годовом сопоставлении прогнозируется рост PMI на 1,8% после 2,2% за июль. Результаты могут превысить ожидания, так как цены на услуги здравоохранения остаются в восходящем тренде.

Также сегодня состоится публикация счетов по форме Z.1, которая позволит оценить материальное положение домохозяйств и состояние финансовой системы в целом.

В консенсус по еженедельным данным числа первичных обращений за пособием по безработице закладывается значение 230 тыс. Эта статистика имеет особую значимость для ФРС, так как регулятор сосредоточил внимание на состоянии рынка труда, а предыдущий показатель количества заявок на пособие был ниже консенсуса.

На переднем плане настроения потребителей

За считаные дни до заседания ФРС инвестсообщество так и не выработало консенсус в отношении шага снижения ставки. Некоторые полагают, что она будет уменьшена на 50 б.п. Другие считают, что предпочтение будет отдано пересмотру на 25 б.п. Решающее влияние на действия регулятора окажут выходящие сегодня макроданные, а также статистика розничных продаж (17 сентября).

Сегодня в центре внимания будет индекс потребительских настроений от Мичиганского университета. В консенсус закладывается стабилизация показателя около 68 пунктов. Если фактический результат окажется значительно слабее, например, из-за усиления обеспокоенности по поводу ситуации с занятостью, это может быть расценено рынком как аргумент в пользу снижения ставки ФРС на 50 б.п.

Также будут опубликованы данные цен на экспорт и импорт (консенсус: -0,1% м/м и -0,2% м/м соответственно). Дефляционная динамика стоимости импортных товаров может дать регулятору еще один повод для более активного смягчения ДКП.

➖ Интерес участников торгов к высокодоходным инвестициям ослаб на фоне публикации более слабых, чем ожидалось, данных деловой активности в промышленности и в связи с новыми признаками охлаждения рынка труда

➖ Не Америкой единой

➖ С 13 по 23 сентября прогнозируем повышенную волатильность. Дальнейшую динамику определят решение по процентной ставке, макроэкономические прогнозы регулятора, возможные намеки Джерома Пауэлла на планы дальнейших действий по корректировке ДКП

👉 Что происходило на биржах в последние две недели и чего ожидать инвесторам – читайте в инвестиционном обзоре от Freedom Finance Global https://ffin.kz/file/2024/09/13/145334259200.pdf

Главное событие недели – заседание ФРС и решение по ключевой ставке. Тем не менее рынок так и не пришел к единому консенсусу о шаге снижения. Так или иначе, регулятор приступит к процессу нормализации монетарной политики после удержания ставки в высоком диапазоне с июля прошлого года

🇺🇸 Подробнее в обзоре https://dzen.ru/video/watch/66e7d4561c57573ce4a22b16