🌐 Минулого тижня ринки вітали чергове пом’якшення позицій Дональда Трампа щодо імпортних мит. Ринки вчергове пересвідчились, що різкі рухи Трампа в митній політиці значною мірою є частиною переговорної тактики, за якими, як правило, йде пом’якшення позицій. Відтак зростає ймовірність, що реакція ринків на подальшу ескалацію торговельних відносин з боку команди Трампа буде слабшати.

Утім це ще не означає стабілізації: митні війни та дії Трампа продовжать генерувати значну волатильність на ринках, а поточного розміру мит, навіть в умовах відтермінування їхніх вищих ставок, достатньо, щоб завдати серйозної шкоди як економіці США, так і світу в цілому. Залучення до митних війн американських судів ще більше підсилює невизначеність. Водночас навіть в умовах протидії судів адміністрація Трампа має достатньо засобів, щоби продовжити реалізацію своєї агресивної протекціоністської політики.

💸 Україна пропустила платіж за ВВП-варантами, тож Мінфін надалі не має обмежень у часі для пошуку прийнятних для себе умов реструктуризації. Інвестори оцінювали шанси на будь-які готівкові виплати за варантами як мінімальні, проте все ж розраховували на поступки Мінфіну в оновленій пропозиції задля вчасної реструктуризації. Тепер же, коли за цими зобов’язаннями відбулася подія дефолту, в уряду немає чітких часових обмежень для формування нових пропозицій.

Фактично Україна перебуває в дефолті з вересня минулого року, коли не відбулися виплати за єврооблігаціями, які з 2 вересня були конвертовані разом із гарантованим боргом Укравтодору в нові єврооблігації. Крос-дефолт був вилучений з умов ВВП-варантів, і тому дефолт за ними не має жодного впливу на випущені минулого року єврооблігації. За таких умов Мінфін може очікувати на більшу поступливість власників ВВП-варантів на наступних перемовинах.

🧮 За підсумками тижня НБУ залишив офіційний курс гривні майже незмінним 41.53 грн/$ і ослабив його за підсумками травня менш ніж на 6 копійок або 0.13%. Готівковий курс у системно важливих банках також залишився майже незмінним на рівні 41.2-41.7 грн/$.

Національний банк компенсує дефіцит валюти, досягаючи незначного ослаблення курсу гривні як за тиждень, так і в травні. На нашу думку, він не поспішатиме відмовлятися від політики міцної гривні й у найближчі місяці.

➡️ Насичений перший фінансовий тижневик літа-2025 читайте за посиланням.

⚖️ Інфляція та облікова ставка вже майже зрівнялися – що буде далі? Запрошуємо вас поділитися своєю експертизою в черговому опитуванні ICU Барометр.

📈 Інфляція за прогнозами нарешті мала сягнула піка в травні й почне йти на спад улітку. А за нею згідно з прогнозом НБУ восени почне знижуватися й облікова ставка. Але поки офіційних цифр немає, ситуація залишається невизначеною.

🤔 З осені 2024 інфляційний тренд вже не раз демонстрував свою норовливість. Нацбанк завчасно підняв облікову ставку вище 15%. Проте якщо інфляція продовжить тиснути, чи не буде змушений регулятора знову корегувати ставку? Чи, можливо, варто зробити невелике підвищення на випередження?

🔎 Також у традиційному додатковому блоці заміряємо ваші прогнози щодо інфляції та облікової ставки на кінець 2025 року.

➡️ Запрошуємо поділитися вашою думкою за посиланням.

🙏 Дякуємо, всім хто голосує. Результати – традиційно в четвер зранку.

Дві дружні поради:

📈 Гривневий НПФ Династія
💸 Валютний НПФ Турбота

📽️ Серія відео "Що таке НПФ та як він працює"

📊 Фінансова спільнота не бачить передумов для корекції облікової ставки сьогодні – понад 80% респондентів #ICUБарометр вважає, що вона залишиться незмінною на рівні 15.5%.

📈 Традиційно, на місці регулятора частина опитаних готова рухати ставку рішучіше, але понад 50% опитаних все ж згодна, що цього разу її чіпати не варто.

🧮 Щодо прогнозів по інфляції та обліковій ставці на кінець року картинка досить схожа – частина респондентів обирала варіанти близькі до поточних прогнозів НБУ, інша – більш песимістично очікує відчутно гірших показників. Час покаже 😉

➡️ А рішення НБУ по обліковій ставці дізнаємося сьогодні о 14:00 за посиланням: https://www.youtube.com/live/_mVbcz7bjsQ

🙏 Не втомлюємося дякувати всім, хто попри наявність/відсутність інтриги продовжує ділитися своєю думкою!

😌 Зниження напруги в комунікаціях між США та їхніми ключовими торговими партнерами, а також сильні травневі дані американського ринку праці допомагали відновлювати впевненість інвесторів протягом минулого тижня.

Наразі на ринках укріплюється впевненість у відносно сильному стані американської економіки незважаючи на те, що зберігається висока невизначеність навколо імпортних мит і їхнього впливу на інфляцію та споживання. У позиціях США й Китаю досі існують значні розбіжності, і висока волатильність на ринках акцій може відновитись доволі швидко. Ситуація на ринку облігацій теж залишається крихкою, оскільки перспективи значного розширення дефіциту бюджету США залишають позиції американських казначейських облігацій украй вразливими.

📉 Минулого тижня ціни українських єврооблігацій знову знизилися через погіршення очікувань інвесторів щодо перспектив мирних переговорів.

Загальний настрій власників єврооблігацій знову погіршився, оскільки Дональд Трамп не висловлює жодного бажання посилювати тиск на росію задля припинення вогню. Остання наразі продовжує декларувати завищені вимоги для припинення вогню, погоджується лише на обміни полоненими й тілами загиблих та не наближає мирні переговори.

💪 Національний банк посилив курс гривні попри збереження значного дефіциту валюти й великий обсяг інтервенцій.

Національний банк залишається основним продавцем валюти на ринку й усе далі відкладає ослаблення курсу гривні. На нашу думку, він почувається цілком комфортно з поточними обсягами тижневих інтервенцій, близькими до середньотижневого рівня за час повномасштабної війни. НБУ не поспішатиме відмовлятися від політики міцної гривні в найближчі місяці. Зростання купівлі валюти в роздрібному сегменті є типовим для початку місяця, адже у фізичних осіб оновлюються ліміти на придбання валюти онлайн.

💸 Валові резерви НБУ знизилися в травні на 4.6% до $44.5 млрд через високі інтервенції НБУ на міжбанківському валютному ринку та менші надходження зовнішньої фінансової допомоги. Загалом за перші 5 місяців року резерви зросли на 1.7%.

Поточні короткострокові коливання обсягу резервів НБУ загалом не несуть цінної інформації, адже загалом очікується їхнє помітне зростання до понад $55 млрд наприкінці року. Високі резерви дають НБУ можливість повною мірою контролювати валютний ринок. Тож ми очікуємо лише незначного послаблення гривні у 2-й половині 2025 року. Водночас ми очікуємо значного скорочення резервів та більшого тиску на валютному ринку у 2026 році, якщо пакет зовнішньої фінансової допомоги не зросте суттєво порівняно з передбаченими програмою МВФ параметрами.

🔥Підсумки першого спекотного фінансового тижня літа - в тижневику за посиланням.

Всі ми сьогодні 😠

➡️ Реєстрація для нових інвесторів за посиланням.

🏦 Який головний ризик для майбутнього банку Укрпошти? Пояснює фінансовий аналітик ICU Михайло Демків.

Повний ефір на тему дивіться за посиланням.

Всі знають, що робити 👊

Максимально реалістичні кадри 😻

📢 Друзі, ми в пошуках ще одного уважного, проактивного та комунікабельного менеджера по роботі з клієнтами.

🧑‍💼 Якщо це ваші якості й ви маєте досвід роботи в фінансах, запрошуємо до нас – допомагати розвивати топовий клієнтський досвід для наших інвесторів ❤️

🤝 Обіцяємо цікаві професійні виклики та гідні й гнучкі умови праці.

📥 Всі подробиці та e-mail для ваших резюме з бажаним рівнем заробітної плати – за посиланням.

➡️ Також ви можете податися через LinkedIn.

+100500 до солідності 🧐

📈 Золота лихоманка у світі триває - у 2025 році номінальна вартість благородного металу вперше в історії перевищила $3400 за тройську унцію, тоді як на початку 2022 вона коштувала менш як $1800.

💬 Голова департаменту корпоративного аналізу групи ICU Олександр Мартиненко прокоментував для Економічної правди, чому ціни зросли й можуть зрости ще більше, а також які недоліки золота як інвестиційного інструменту для приватних інвесторів:

🌐 Ключові фактори зростання ціни – це підвищений попит на золото з боку центральних банків та інших державних інституцій світу, а також хаотична і непередбачувана політика американської адміністрації Дональда Трампа у сфері міжнародної торгівлі та сфері безпеки

📈 Якщо високий попит на золото від центральних банків та геополітична напруга протягом 2025 року зберігатимуться, то ціни на золото продовжать оновлювати рекорди. Додатковим фактором може стати прискорення інфляції в США в результаті введення високих імпортних мит

😑 Головними недоліками золота для приватних інвесторів є відсутність процентної дохідності, витрати на зберігання та безпеку, видатки при його купівлі чи продажу, а також необхідність сплати комісійних комерційним банкам

Читайте весь матеріал за посиланням.

💸 У другій половині червня НБУ зіткнувся зі значним збільшенням дефіциту валюти на ринку, тож був змушений збільшувати інтервенції, щоб не допустити ослаблення гривні до понад 42 грн/$. Офіційний курс гривні до долара США досягнув свого піка минулого тижня, коли НБУ встановив його на вівторок на рівні 41.87 грн/$ - максимуму з кінця січня. Але вже до кінця минулого тижня НБУ вдалося посилити гривню відносно долара США до 41.59-41.64 грн/$, що вже ближче до звичних цьогорічних рівнів.

Цього року НБУ ще не стикався з настільки тривалим підвищеним дефіцитом валюти на міжбанківському ринку, хоча за обсягом тижневий дефіцит був не найбільшим цього року. Поведінка НБУ в попередні два тижні вкотре демонструє небажання регулятора переходити до суттєвого ослаблення курсу гривні, хоча надалі НБУ може обрати трошки вищий рівень для збалансування ринку, ніж у квітні-травні та в першій половині червня.

🌎 Деескалація конфлікту на Близькому Сході й прогрес у торговельних перемовинах США з Китаєм призвела минулого тижня до ралі на ринках акцій і облігацій. Ринки наразі перестали вважати торговельні конфлікти й високі імпортні мита головною загрозою, адже вони впевнені в готовності адміністрації США пом’якшити позиції в разі надмірного загострення. Тож зниження напруги на Близькому Сході призвело до швидкого відновлення інтересу інвесторів у ризикових активах.

Відповідно, ринки знову фокусуються на акціях компаній із великим потенціалом зростання і на темі штучного інтелекту. Утім, підстави для оптимізму залишаються дуже крихкими: адміністрація Трампа знову й знову демонструє непередбачуваність своєї політики, а наслідки вже підвищених ще мають відобразитись на економіці.

🔄 Міністерство фінансів не поспішає з рефінансуванням погашень як за валютними облігаціями, так і за гривневими інструментами.

Загальний обсяг запозичень у червні склав 35.8 млрд грн з урахуванням обміну резервних ОВДП з погашенням у серпні цього року на нові резервні папери. Водночас разом із серпневими облігаціями Мінфін погасив майже 48.5 млрд грн ОВДП. Тож рівень роловеру гривневих облігацій у червні склав лише 74%, а за підсумками 1-ї половини 2025 року становить 91%. Запозичень та погашень в іноземних валютах у червні не було.

Головне зі міжнародних ринків та огляди трендів ОВДП та курсу валют – у тижневику за посиланням.

Це любов з першого купону 😻

🌊 Місто - Алушта
📈 Дохідність - 16.8% річних
🗓️ Погашення - вересень 2026
😻 Причин не купити нову військову облігацію в Дії або ICU Trade – 0

🌎 Фондові індекси США оновили рекордні максимуми після того, як серія ключових даних підтвердила сильний стан американської економіки, а на полях перемовин США з торговельними партнерами переважав позитивний новинний фон. На тлі відновленого апетиту до ризиків майже всі провідні індекси акцій світу повернулися до своїх максимальних рівнів, яких вони сягнули в лютому напередодні перших агресивних протекціоністських кроків адміністрації Трампа.

Навіть якщо страхи руйнівних наслідків торговельних війн у квітні були перебільшені, то зараз, навпаки, ринки виглядають занадто заспокоєними, а оцінки відносної ринкової вартості провідних акцій завищеними. Відтак ринки акцій зараз стають особливо вразливими до негативних подій, однією з яких може стати повернення високих мит для багатьох торговельних партнерів США.

💸 Обсяги чистої купівлі валюти минулого тижня зменшилися, що допомогло НБУ втримати коливання курсу гривні в дуже вузькому діапазоні та зменшити інтервенції. Готівковий долар у системно важливих банках подорожчав за тиждень у середньому на 0.25% зі звуженням спреду між курсами купівлі та продажу, до 41.5-42 грн/$, а деякі з них продавали американську валюту за курсом понад 42 грн/$.

Протягом весни та червня долар суттєво послабшав відносно євро, тож і ефективний курс гривні дещо девальвував. Тому НБУ наразі має додаткові аргументи тримати курс гривні відносно долара міцним, тим паче за наявності достатнього ресурсу для інтервенцій.

📊 ВВП України зріс на 0.9% у 1 кварталі 2025 року, сягнувши 83% рівня 2021 року – останнього повного довоєнного року. Слабкі показники економічного зростання у 1кв25 були очікуваними через високу базу порівняння: у 1кв24 економіка різко зросла на 6.8% р/р.

Тож статистика за 1кв25 не змінює наше бачення річного зростання ВВП. Водночас наш прогноз може змінитися через погіршення перспектив зростання врожаю цьогоріч, адже погода знову не є дуже сприятливою для врожайності зернових та олійних. Зараз ми вбачаємо ризики для нашого прогнозу зростання ВВП у 2025 році на рівні 3.0%.

Ці теми + ситуація на ринку ОВДП, рекордний великий дефіцит поточного рахунку та черговий перегляд програми з МВФ – у нашому тижневику за посиланням.

😎 Нестаріюча класика