📊 Середня пенсія в Україні за даними Пенсійного фонду України — 7 273 грн. Але з великою ймовірністю ваші рідні або знайомі пенсіонери отримують помітно менше навіть за цю й без того скромну суму.

🔎 Насправді у 80% пенсіонерів виплати ближчі до 5 000 грн. Середнє перевищує 7 000 грн лише завдяки верхнім 20% пенсій — це часто відомчі пенсії та довічне утримання суддів, яке сягає 115 000 грн. І саме на них припадає майже 43% усіх виплат ПФУ 😮

😓 Чи 7 000, чи 5 000 — державна пенсія в Україні становить менш як 30% середньої зарплати. А за міжнародними стандартами комфортний рівень — це 60% допенсійного доходу, рівень «виживання» — 40%.

➡️ Вихід один: системні довгострокові диверсифіковані пенсійні заощадження. Почати їх варто було ще вчора, скільки б років вам не було 🏃‍➡️

📈 НПФ Династія в гривні
💰 НПФ Турбота в валюті

🔗 Корисні посилання:
📊 Результати Династії за 10+ років
📹 Серія відео “Як працює НПФ?”
⚖️ Порівняння дохідності НПФ vs ETF S&P
📥 Куди інвестують НПФ?

📢 ГНУЧКИЙ ФІКС оновлюється та розширюється! Раді презентувати третю версію нашого ОВДП-бестселера з фіксованою дохідністю та гнучким терміном інвестування:

1️⃣ Починаючи з 9 вересня базовим випуском ГНУЧКОГО ФІКСУ стане новий випуск військових облігацій UA4000239115 з погашенням 15 вересня 2027 року. Ми зберігаємо дохідність купівлі/продажу на рівні 15% YTM.

📊 Оновлення випуску допоможе нам забезпечити постійну пропозицію ФІКСу, оскільки попередній випуск UA4000238976 («Федосія» в застосунку Дія) давно не розміщувався, а попит на інструмент лише зростає. Також очікуємо, що найближчим часом новий випуск ФІКСу з'явиться у Дії, щоб інвестувати було ще зручніше 😉

2️⃣ Попередній ФІКС UA4000238976 нікуди не зникає 🔥 Але його параметри дещо зміняться:

🗓 По-перше, доступність. Як ми писали вище, ці папери вже досить складно знайти на ринку. За таких умов ми не можемо гарантувати, що вони будуть у продажу щодня. Тож папери будуть доступні для купівлі за наявності, а продати їх, як і раніше, ви зможете у будь-який зручний час.

⚖️ По-друге, дохідність. Після купонної виплати 23 вересня 2026 року у цього випуску розпочинається останній купонний період, тому його дохідність 15% YTM перетворюється на просту дохідність 14.48% SIM. Фактично для вас зміниться лише цифра в додатку, сама економічна суть і вартість продукту не змінюються — ви зможете купити й продати папери з 14.48% SIM.

3️⃣ Ми продовжуємо викуповувати «найстарший» випуск ФІКСу UA4000237424 з дохідністю 16% YTM без змін.

🚀 Тож ФІКС стає ще гнучкішим та зручнішим для ваших короткострокових інвестицій — користуйтеся 🙏

🔗 Детальніше про інструмент читайте на сайті

не можна зволікати ні секунди 🔥

💸 Три тижні поспіль НБУ зберігає офіційний курс гривні в дуже вузькому діапазоні, а минулого тижня ще й зменшив інтервенції.

Ще з кінця серпня НБУ дозволяв коливання офіційного курсу гривні в межах 20 копійок, між 44.5 та 44.7 грн/$ і лише зрідка дозволяв вартості долара США піти на декілька копійок нижче за 44.5 грн/$. Завдяки меншій активності торгів валютою через вихідний у США минулого понеділка, НБУ дозволив курсу впасти на один день до 44.3 грн/$ уперше з травня.

Дефіцит валюти минулого тижня зменшився, завдячуючи меншому попиту на валюту на міжбанківському ринку за майже незмінної пропозиції. Чиста купівля валюти на міжбанку впала до $656 млн, або майже на чверть порівняно з першим тижнем вересня, а в роздрібному сегменті зменшилася на 12% до $163 млн. Це дозволило НБУ зменшити інтервенції на 10% до $1.2 млрд - мінімуму за три тижні.

🔎 Погляд ICU:

Національний банк наразі не дозволяє вартості американської валюти навіть наближатися до 45 грн/$, підкреслюючи, що рух курсу можливий в обидва боки навіть за збереження значного дефіциту валюти на ринку. Дефіцит валюти в понад $1 млрд щотижня вже став новою нормою, що пов’язано зі скороченням експорту агропродукції та збільшенням імпорту деталей для виробництва вітчизняної зброї.

Ми очікуємо, що НБУ й надалі не буде допускати різкої девальвації гривні. Все ж до кінця року, за нашими прогнозами, курс може рухатися до 45.8 грн/$.

📉 Валові резерви НБУ різко знизилися в серпні на 5.0% (-15.1% від початку року) до $48.7 млрд через скорочення надходжень міжнародної фінансової допомоги.

Інтервенції НБУ для підтримання курсу гривні склали в серпні $4.8 млрд – це третій найбільший історичний обсяг. Також протягом місяця близько $0.7 млрд було витрачено на обслуговування зовнішніх боргів. Україна отримала лише $0.9 млрд фінансової допомоги. Однак додатково в резерви потрапили кошти від оборонної складової кредиту USL, які надійшли в Україну в попередні місяці. Це та частина валюти, яка була продана урядом НБУ, щоб здійснити проплати українським виробникам зброї.

🔎 Погляд ICU:

Наш базовий сценарій передбачає, що до кінця року Україна отримає ще як мінімум $30 млрд зовнішньої фінансової допомоги – це вже передбачене фінансування, яке серед іншого затримується через повільний прогрес із прийняттям необхідних законів.

За нашими очікуваннями, резерви НБУ наприкінці року зростуть до близько $60 млрд, тож ресурси НБУ залишатимуться достатніми, щоб контролювати валютний ринок принаймні протягом наступних 12 місяців.

📊 Річна інфляція прискорилася до 8.1% у серпні порівняно з 7.7% у липні переважно через здорожчання вартості енергоносіїв. Однак річна базова інфляція залишилася незмінною теж на рівні 8.1% р/р.

Місячне зростання споживчих цін склало 0.1%, хоча загалом серпень – це переважно дефляційний місяць через здешевлення продуктів харчування. Цьогоріч ціни на продукти харчування також знизилися в серпні на 1.4% переважно завдяки здешевленню овочів та фруктів і попри значне подорожчання логістики внаслідок російських терористичних атак на інфраструктуру. Річне зростання цін на продукти харчування сповільнилося до 5.9% порівняно з 6.4% у липні. Однак ціни на кілька важливих складових споживчого кошика помітно прискорилися, зокрема зростання цін на транспорт тепер складає 23.8% р/р порівняно з 18.6% у липні, це переважно наслідок здорожчання пального.

🔎 Погляд ICU:

Інфляція продовжує зростати, ми очікуємо, що ІСЦ збільшуватиметься щомісяця принаймні до грудня й сягне близько 10% наприкінці року. Інфляційний тиск і надалі переважно обумовлюватиметься двома факторами: зростанням вартості енергоносіїв та зростанням собівартості через втрати виробників внаслідок російських атак на логістику та склади.

На противагу два важливі фактори сповільнюватимуть інфляцію: значна пропозиція агропродукції, яку складно експортувати через руйнування портової інфраструктури, та можливе послаблення споживчого попиту через значне зростання економічної невизначеності.

🔗 Підсумки насиченого фінансового тижня — у нашому тижневику за посиланням

😰 Воєнні, фінансові та політичні виклики «розпекли» українське інформаційне поле — що в цих умовах НБУ робитиме з обліковою ставкою?

📊 Згідно з макропрогнозом Нацбанку, ставка в вересні мала б зрости до 16% з огляду на зростання глобального та локального інфляційного тиску. Продовження війни в Ірані та тенденції ударів рф по складах та логістиці наразі не дають надій на його швидке приборкання.

📰 Додають олії у вогонь й гучні антикорупційні розслідування, потенційна бюджетна криза та невизначеність щодо прийдешнього опалювального сезону.

🤔 Чи можна в таких «крихких» умовах очікувати від регулятора більш різкого підвищення ставки? Чи навпаки — вичікування розвитку подій і збереження ставки на поточному рівні?

🔗 Чекаємо на ваші думки за посиланням

#ICUБарометр

😭 Арівідерчі...

🤔 «Підвищувати не можна зберігати» — фінансова спільнота та НБУ дещо розходяться в думках, де ставити кому в реченні про нову облікову ставку.

➕ Понад 65% учасників опитування #ICUБарометр впевнені, що НБУ відповідно до свого макропрогнозу підвищуватиме ставку до 16%.

☑️ Трошки більш як 50% опитаних вважають такий розвиток подій правильним й на місці регулятора теж підвищували б ставку — хтось на 0.5, хтось відразу на 1 процентний пункт.

🟰 Водночас неочікувано аж 40% фінансової спільноти на місці Нацбанку вичікували б і нічого поки не змінювали.

🗓 Де буде кома в реальності — дізнаємося, як завжди, о 14:00. Вдячні всім, хто долучився 🙏

💸 Минулого тижня НБУ незначно підвищив обсяг інтервенцій, проте дозволив курсу гривні дещо послабшати.

Дефіцит валюти на ринку залишився майже незмінним – $0.8 млрд за чотири робочі дні, де майже чверть становить чиста купівля валюти в роздрібному сегменті. Водночас НБУ не став далі тримати курс нижче від 44.6 грн/$ і за підсумками тижня дещо збільшив вартість долара США до 44.7 грн/$. При цьому обсяг інтервенцій залишився практично незмінним і склав $1.2 млрд.

🔎 Погляд ICU:

Національний банк, схоже, вирішив знову нагадати про гнучкість курсу і дозволив гривні трошки послабшати, майже не змінюючи обсяги продажу валюти. Ми очікуємо, що НБУ й надалі буде без обмежень задовольняти весь надлишковий попит на валюту, корелюючи обсяги інтервенцій з поступовим подорожчанням долара США.

Тож не допускаючи різкої девальвації гривні, НБУ буде рухатися до кінця року, за нашими прогнозами, до рівня 45.8 грн/$.

📊 Регулятор підвищив облікову ставку на 0.5 п.п. до 16.0% удруге поспіль з огляду на стійкий фундаментальний ціновий тиск, вторинні ефекти від шоків пропозиції та посилення середньострокових інфляційних ризиків.

Інфляція в серпні пришвидшилася до 8.1% р/р, дещо перевищивши траєкторію липневого прогнозу НБУ. Основними чинниками стали відчутніше за очікуване подорожчання пального на тлі ескалації війни на Близькому Сході та швидше зростання окремих адміністративних тарифів, пов'язане з російськими атаками на критичну інфраструктуру. Базова інфляція залишалася високою, підживлювана зростанням виробничих витрат бізнесу на електроенергію, логістику та оплату праці, тоді як заробітні плати продовжували швидко зростати, а інфляційні очікування залишалися підвищеними.

НБУ зазначив, що найближчими місяцями інфляція може бути дещо вищою, ніж передбачалося раніше. Від часу липневого засідання зросли ризики, пов'язані з війною на Близькому Сході, насамперед через вищі ціни на нафту. Регулятор також вказав на менші за очікувані обсяги зовнішнього фінансування в липні–серпні, через що фіскальна політика була стриманішою, а міжнародні резерви знизилися.

🔎 Погляд ICU:

Попри підвищені ризики, реальна облікова ставка перебуває у впевнено додатній зоні і, за нашими оцінками, залишатиметься вищою за 6% упродовж наступних 12 місяців. Ми бачимо проінфляційні ризики з боку цін на нафту, продовження російських атак на інфраструктуру та більшої готовності НБУ допускати послаблення гривні наступного року.

З огляду на вже глибоко додатні реальні ставки, вважаємо, що цикл посилення близький до піку, і очікуємо, що на засіданні 29 жовтня регулятор збереже ставку незмінною.

📈 Торгівля ОВДП у попередні два тижні суттєво сповільнилася, адже інвестори очікували рішення НБУ щодо облікової ставки, а тепер спостерігають за реакцією Мінфіну на її підвищення.

У попередні два тижні обсяг торгів гривневими ОВДП впав до 11 млрд грн на тиждень, що майже на третину менше від цьогорічних середньотижневих обсягів. З урахуванням угод з валютними облігаціями загальний обсяг торгів ОВДП склав 11.5 млрд грн, що на 3 млрд грн вище від цьогорічного мінімуму наприкінці квітня, в тиждень перегляду Нацбанком облікової ставки.

Окрім того, частка коротких облігацій із погашенням менш ніж через рік зросла до 65%, тоді як ще кілька тижнів тому вона не перевищувала 50%. Частка валютних ОВДП у загальному обсязі торгів не перевищує 5% вже десять тижнів поспіль – частково це наслідок відсутності розміщень валютних облігацій із початку липня.

🔎 Погляд ICU:

Ми не очікуємо, що Мінфін одразу відреагує на підвищення Національним банком облікової ставки ще на 50 б.п. до 16%. Найімовірніше, міністерство спробує зберегти поточний рівень дохідностей, адже намагається розміщувати переважно довші ОВДП, для ціноутворення яких має значення не лише поточна облікова ставка, але і її очікуваний рівень у наступних роках.

Лише в разі суттєвого підвищення плану внутрішніх запозичень у 4кв26 Мінфін може відреагувати підвищенням дохідностей гривневих ОВДП ближче до кінця року.

🔗 Розбираємо черговий фінансовий тиждень за посиланням

🧮 Наш ГНУЧКИЙ ФІКС має на меті бути «тихою гаванню» ОВДП — забезпечувати інвесторам незмінну дохідність попри ринкові коливання. Куди б не понесло ринок, ФІКС просто робить свою роботу — дає фіксовану дохідність на обраний вами термін інвестування.

Для вашої зручності нагадуємо актуальні умови користування ГНУЧКИМ ФІКСОМ:

➡️  ❗️UPDATE❗️Попередній випуск ФІКСу UA4000238976 (облігація «Феодосія») з погашення 24 березня 2027 року увійшов у свій останній купонний період. Тож відтепер ви можете купити/продати папери по SIM 14.48% (що відповідає YTM 15%). Нагадуємо, що ці папери тепер доступні до купівлі «за наявності». Продаж, як і раніше, — у будь-який зручний вам час.

➡️ Поточний основний випуск — UA4000239115 (облігація «Сімеїз» в Дії) з погашення 15 вересня 2027 року. Ви можете 24/7 купувати та продавати папери по YTM 15% в ICU Trade.

➡️ Найстарший випуск ФІКСу UA4000237424 ми продовжуємо викуповувати з дохідністю 16% YTM.

🔗 Детальніше про ГНУЧКИЙ ФІКС читайте на сайті

🔥 Нагадуємо, що триває передзамовлення на Мемономіку — нашу спільну з проектом Останній Капіталіст книгу, яка поєднує, мабуть, найкращі речі у світі: практичні економічні знання та смішні картинки з інтернету.

🤓 Від тектонічних макрорушіїв економіки до мікроперипетій наших емоційних покупок — Мемономіка має на меті зробити вашу подорож заплутаними лабіринтами економічних знань трошки простішою та веселішою.

🔗 Подивитися зміст, почитати пару сторіночок та (обов'язково!) оформити передзамовлення можна за посиланням

#ICUBusinessBooks

💸 Минулого тижня НБУ знову продемонстрував, що курс гривні може рухатися в обидва боки, але наразі навряд чи готовий девальвувати гривню далі понад рівень 45 грн/$.

Дефіцит валюти на ринку залишався неподалік $0.8 млрд, як і в попередні кілька тижнів, тож і інтервенції НБУ залишалися близькими до $1.2 млрд. Водночас Національний банк минулого тижня дозволив долару США дорожчати впродовж кількох днів і в четвер впритул наблизитися до 45 грн/$. Однак уже в п'ятницю НБУ розвернув курсу знову донизу й завершив тиждень на рівні 44.84 грн/$, або на 0.4% більше, ніж за тиждень до цього.

🔎 Погляд ICU:

Майже не змінюючи обсяги продажу валюти, Національний банк дозволив гривні трошки послабшати й таким чином продовжив нагадувати про гнучкість курсоутворення. Поведінка гривні в п'ятницю фактично продемонструвала небажання НБУ дозволяти більшу девальвацію на цьому етапі та намір зберегти діапазон коливань трошки нижче за 45 грн/$.

Ми очікуємо, що все ж до кінця року НБУ буде поступово рухати курс до рівня 45.8 грн/$, уникаючи різкої девальвації гривні.

📈 Минулого тижня відбувся перший аукціон із розміщення ОВДП після підвищення облікової ставки НБУ. Міністерство очікувано підтвердило свою позицію щодо незмінності дохідностей ОВДП.

Заявки на річні облігації перевищили пропозицію у 2.5 раза, тож проблем зі збереженням дохідностей на звичному рівні не виникало. Водночас за 2.5-річними паперами задля збереження максимальної ставки на рівні 16.10% Мінфін вирішив відхилити дві найбільші заявки й розмістив лише 283 млн грн облігацій. Значний попит на резервні облігації дозволив Мінфіну знизити й так не високу ставку відсікання за ними ще на 32 б.п до 12.18%. Більше деталей в огляді аукціону .

З урахуванням аукціону з обміну резервних облігацій у середу Мінфін розмістив за тиждень майже 19 млрд грн, що зменшило план запозичень на 4кв26 до 59 млрд грн. Із цього обсягу 20 млрд грн ОВДП припаде на резервні облігації, а через звичайні та військові ОВДП Мінфіну залишиться залучити трошки більш ніж 39 млрд грн.

🔎 Погляд ICU:

Міністерство фінансів очікувано залишилося на своїй позиції й практично не підвищило дохідності за ОВДП на первинному ринку попри те, що НБУ з липня сукупно підвищив облікову ставку вже на 100 б.п. до 16.0%. За поточними прогнозами НБУ, облікова ставка залишатиметься на цьому рівні найближчі сім місяців.

Мінфін і надалі розміщує переважно довші ОВДП, для ціноутворення яких має значення не лише поточна облікова ставка, але і її очікуваний рівень у наступних роках. Ми не очікуємо змін у політиці Міністерства фінансів найближчим часом, особливо в разі, якщо план внутрішніх запозичень на 2026 рік переглядатися не буде. Однак у разі суттєвого підвищення плану внутрішніх запозичень у 4кв26 Мінфін стане поступливішим ближче до кінця року.

🌐 Українські єврооблігації опинилися під тиском зростання дохідностей боргових паперів на глобальних ринках, хоча й з місцевими особливостями.

Минулої середи розпочався глобальний розпродаж на ринках облігацій. Поштовхом стало значне підвищення дохідностей американських облігацій та боргових паперів низки розвинених європейських країн, що спровокувало й падіння цін на облігації країн, що розвиваються. Відповідно відреагували й українські єврооблігації. Лише за середу падіння склало понад 3% в середньому, а за окремими випусками – до 4%.

Однак у четвер інвестори в українські папери позитивно відреагували на новини з 81-ї сесії Генасамблеї ООН, де відбулася зустріч президентів США та України. Тож у четвер та п’ятницю українські єврооблігації подорожчали.

🔎 Погляд ICU:

Минулий тиждень учергове продемонстрував, що волатильність українських єврооблігацій значно перевищує волатильність паперів інших країн, що розвиваються. Будь-які новини хоч про найменший прогрес у мирному врегулюванні інвестори сприймають украй оптимістично.

Все ж ми залишаємося скептичними щодо перспектив мирного врегулювання в осяжній перспективі й очікуємо збереження тиску на ціни українських паперів найближчими місяцями.

🔗 Понеділок — не понеділок без нашого аналітичного тижневика

ХХI століття, здавалося б, — не Давня Греція. Але тисячі років потому притаманні людям психологічні пастки та емоційні гойдалки змушують сучасних інвесторів вірити в міфи античного масштабу:

🐏 Золоте руно: Усе починається з пошуку грааля — неймовірної акції-«ракети», нерухомості чи автолізингу, які дадуть 20−30% у доларах і принесуть божевільні прибутки. І, звісно, бажано з мінімальними ризиками.

🎶 Спів сирен: Далі вмикається інформаційний шум. На одному YouTube-каналі лякають неминучим крахом ринку, на іншому — обіцяють найбільше зростання в історії. Наші рішення піддаються такому впливу, і людина вже й сама не розуміє, чи це її власна думка, чи нав'язана ззовні.

🗳 Скринька Пандори: На ринку багато продуктів-«чорних скриньок». Усе виглядає привабливо, доки ти не відкриєш рахунок і не почнеш інвестувати, а далі отримуєш купу проблем. Це типово для торгівлі опціонами, ф'ючерсами, складними структурованими продуктами європейських банків або інвестицій у закордонних юрисдикціях.

🪽 Міф про Ікара: Попри всі небезпеки, завжди знаходяться сміливці, які, мов Ікар на воскових крилах, летять прямо до сонця. Вони інвестують ва-банк, нічого не боячись, аби якнайшвидше досягти мети.

👠 Ахіллесова п’ята: Кожна інвестиція має свої приховані недоліки та ризики. Проте в загальному вирі подій і потоці новин їх надзвичайно важко вчасно помітити й правильно оцінити.

🪞 Синдром Нарциса: І найприкріше — інвестори часто поводяться як Нарцис, який закохався у власне відображення у водойомі. Зазнавши збитків або невдачі в певній інвестиції, їм психологічно важко її визнати та покинути. Вони повертаються до неї знову й знову, намагаючись розв'язати проблеми тими самими діями, які до цих проблем і призвели.

🔗 Як вберегти себе від зайвої інвестиційної «одіссеї», — дивіться у виступі керуючого активами ICU Владислава Свистунова на нещодавньому InvestFest.

💙💛 З Днем Захисників та Захисниць України!

🙏 Сьогодні слова безмежної подяки всім, хто захищає право українців інвестувати та будувати заможне майбутнє у вільній країні.

🇺🇦 Найбільша честь для нас та всіх українських інвесторів — мати можливість підтримувати наших захисників та захисниць донатами, сплаченими податками та інвестиціями в Україну.