Forwarded from KK Kontemporaries
오늘 한국 시장에 국한된 코리아 디스카운트 속에서 특이한 수급 흐름이 포착되고 있음. 주식 시장에서는 매도세가 이어지는 반면, 외국인들의 채권 매수세는 매우 가파르게 일어나는 중 (숏 스퀴즈 동반)
일각에서는 '주식을 팔고 채권을 사는 리스크 오프(위험자산 회피) 아니냐' 또는 '연기금 리밸런싱을 앞둔 선제적 대응'이라는 관측이 나오고 있지만 진정한 리스크 오프라면 기타 매크로 지표나 타국 주식시장에서도 동일한 징후가 나타나야 하는데, 전혀 그러지 않고 있음
기이한 하루
일각에서는 '주식을 팔고 채권을 사는 리스크 오프(위험자산 회피) 아니냐' 또는 '연기금 리밸런싱을 앞둔 선제적 대응'이라는 관측이 나오고 있지만 진정한 리스크 오프라면 기타 매크로 지표나 타국 주식시장에서도 동일한 징후가 나타나야 하는데, 전혀 그러지 않고 있음
기이한 하루
Forwarded from KK Kontemporaries
유럽발 시스템 리스크 또는 미국이랑 관계가 멀어져서 한국 숏치는거 아니냐는 의견도 있지만… 정말 그렇다면 가장 민감한 환율에서 액션이 나올
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AI에 대한 이해도와 접한 층에 따른 이해도의 차이가 만든 단층에 대한 글입니다
https://www.threads.com/@choi.openai/post/DeYbqoPD-_K
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Forwarded from 지엘리서치_ 독립리서치
💾 현직자의 생각: 28년 반도체는 생각보다 좋을 수 있다
마커 중심 어닐링·드릴링·커팅 등 반도체 레이저 장비로 유명한 국내 E사
오늘 IR을 진행했는데, ‘28년 업황을 어떻게 보느냐’는 질문에 담당자분이 직접 화이트보드에 그림으로 설명하셨습니다.
해당 그림과 내용을 재구성해보면...
- DRAM) LTA와 단계적 증설 고려 시, 투자가 27년에 끝나기보다 28년에도 비슷한 흐름으로 이어질 것으로 전망
- 비메모리) DRAM 투자가 이어지는 동안 비메모리 고객 투자도 늘며, 장비업체 매출을 추가로 뒷받침할 수 있음
- PCB) DRAM & 비메모리 GPU·ASIC 등의 AI 칩을 연결하고 받쳐주는 기판에도 투자가 필요하며, 일부 기판업체는 30년까지 생산·판매 물량 확보
→ DRAM 투자 지속에 비메모리·PCB 투자까지 더해지며, 28년에도 반도체, 나아가 장비 수요가 급격히 꺾이지 않을 수 있음
→ 장비업체 매출 기준 28년이 나쁘지 않으며, 일부 업체는 오히려 27년보다 좋을 수도 있음
→ 쉽게 말해, 현재 시장이 흔히 생각되는 27년 고점론 등이 현업을 돌아봤을 때는 아닐 수도 있다는 뜻입니다. 사이클이 생각보다 훨씬 길어질 수도 있겠습니다.
🔍 지엘리서치
마커 중심 어닐링·드릴링·커팅 등 반도체 레이저 장비로 유명한 국내 E사
오늘 IR을 진행했는데, ‘28년 업황을 어떻게 보느냐’는 질문에 담당자분이 직접 화이트보드에 그림으로 설명하셨습니다.
해당 그림과 내용을 재구성해보면...
- DRAM) LTA와 단계적 증설 고려 시, 투자가 27년에 끝나기보다 28년에도 비슷한 흐름으로 이어질 것으로 전망
- 비메모리) DRAM 투자가 이어지는 동안 비메모리 고객 투자도 늘며, 장비업체 매출을 추가로 뒷받침할 수 있음
- PCB) DRAM & 비메모리 GPU·ASIC 등의 AI 칩을 연결하고 받쳐주는 기판에도 투자가 필요하며, 일부 기판업체는 30년까지 생산·판매 물량 확보
→ DRAM 투자 지속에 비메모리·PCB 투자까지 더해지며, 28년에도 반도체, 나아가 장비 수요가 급격히 꺾이지 않을 수 있음
→ 장비업체 매출 기준 28년이 나쁘지 않으며, 일부 업체는 오히려 27년보다 좋을 수도 있음
→ 쉽게 말해, 현재 시장이 흔히 생각되는 27년 고점론 등이 현업을 돌아봤을 때는 아닐 수도 있다는 뜻입니다. 사이클이 생각보다 훨씬 길어질 수도 있겠습니다.
🔍 지엘리서치
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Forwarded from [메리츠 Tech 김선우, 양승수, 김동관]
[메리츠증권 전기전자/IT부품 양승수]
▶ 9월 대만 PCB 드릴비트 제조업체 Keyware 매출액 234.6백만대만달러(+1.4% MoM, +78.7% YoY) 발표
- 고사양 PCB 드릴비트 수요 확대에 힘입어 월 매출은 사상 최고치를 재차 경신
- AI 서버, 고속 스위치 및 광통신 제품의 사양 고도화로 PCB의 고다층화, 후판화 및 고사양 소재 적용이 확대되면서 드릴 비트 수요 증가
- 특히 PCB 소재가 기존 M4~M6에서 M7~M9급으로 전환되고, 일부 제품은 30~40층 이상으로 고다층화되면서 드릴링 난이도 상승
- 이에 따라 드릴 비트당 가공 가능 홀 수가 기존 8,000~10,000개에서 일부 고사양 제품은 1,000개 미만으로 감소하며 교체 주기가 크게 단축
- 또한 가공 정밀도 향상을 위한 0.2mm 이하 초소형 및 코팅 드릴 비트 사용량 증가와 HDI, 1.6T·3.2T 광통신 모듈향 수요 확대도 긍정적
- 현재 주요 드릴 비트 업체들의 가동률은 높은 수준을 유지 중이나, PCB 고객사들의 적극적인 증설로 공급 부족이 지속되고 있으며, 고품질 원재료 확보가 향후 증설의 주요 변수로 부각 중
(자료: Keyware IR)
*본 내용은 당사의 코멘트 없이 국내외 언론사 뉴스 및 전자공시자료 등을 인용한 것으로 별도의 승인 절차 없이 제공합니다
▶ 9월 대만 PCB 드릴비트 제조업체 Keyware 매출액 234.6백만대만달러(+1.4% MoM, +78.7% YoY) 발표
- 고사양 PCB 드릴비트 수요 확대에 힘입어 월 매출은 사상 최고치를 재차 경신
- AI 서버, 고속 스위치 및 광통신 제품의 사양 고도화로 PCB의 고다층화, 후판화 및 고사양 소재 적용이 확대되면서 드릴 비트 수요 증가
- 특히 PCB 소재가 기존 M4~M6에서 M7~M9급으로 전환되고, 일부 제품은 30~40층 이상으로 고다층화되면서 드릴링 난이도 상승
- 이에 따라 드릴 비트당 가공 가능 홀 수가 기존 8,000~10,000개에서 일부 고사양 제품은 1,000개 미만으로 감소하며 교체 주기가 크게 단축
- 또한 가공 정밀도 향상을 위한 0.2mm 이하 초소형 및 코팅 드릴 비트 사용량 증가와 HDI, 1.6T·3.2T 광통신 모듈향 수요 확대도 긍정적
- 현재 주요 드릴 비트 업체들의 가동률은 높은 수준을 유지 중이나, PCB 고객사들의 적극적인 증설로 공급 부족이 지속되고 있으며, 고품질 원재료 확보가 향후 증설의 주요 변수로 부각 중
(자료: Keyware IR)
*본 내용은 당사의 코멘트 없이 국내외 언론사 뉴스 및 전자공시자료 등을 인용한 것으로 별도의 승인 절차 없이 제공합니다
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Forwarded from 루팡
마이크로소프트 CEO 사티아 나델라
“오늘 우리는 자체 반도체에 대한 역대 최대 규모의 투자를 발표합니다.”
내년(2027년)부터 Maia 제품군의 배포 규모를 수 기가와트(GW) 수준으로 확대하여, 마이크로소프트 자체 제품과 서비스의 핵심 AI 추론 시스템으로 만들 계획입니다.
또한 새로운 Maia 300을 공개합니다. 이 칩은 주요 GPU 기반 시스템과 비교해 전력 1와트당 40% 더 많은 토큰을 생성할 수 있습니다.
우리는 이미 미국, 유럽, 호주 전역에 Maia 200을 배포하고 있습니다.
Maia 200은 Teams와 Copilot 등 다양한 서비스에서 전력 1와트당 최대 1.7배 많은 토큰을 처리하는 성능을 제공합니다.
우리의 목표는 이미 확보한 전체 기술 스택(Full-stack)의 효율성 향상을 더욱 발전시키는 동시에, AI 생태계 전반의 최신 혁신 기술을 지속적으로 데이터센터 인프라에 도입하는 것입니다.
“오늘 우리는 자체 반도체에 대한 역대 최대 규모의 투자를 발표합니다.”
내년(2027년)부터 Maia 제품군의 배포 규모를 수 기가와트(GW) 수준으로 확대하여, 마이크로소프트 자체 제품과 서비스의 핵심 AI 추론 시스템으로 만들 계획입니다.
또한 새로운 Maia 300을 공개합니다. 이 칩은 주요 GPU 기반 시스템과 비교해 전력 1와트당 40% 더 많은 토큰을 생성할 수 있습니다.
우리는 이미 미국, 유럽, 호주 전역에 Maia 200을 배포하고 있습니다.
Maia 200은 Teams와 Copilot 등 다양한 서비스에서 전력 1와트당 최대 1.7배 많은 토큰을 처리하는 성능을 제공합니다.
우리의 목표는 이미 확보한 전체 기술 스택(Full-stack)의 효율성 향상을 더욱 발전시키는 동시에, AI 생태계 전반의 최신 혁신 기술을 지속적으로 데이터센터 인프라에 도입하는 것입니다.
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냉전 이후 2022년까지는 세상에 점차 좋아진다는 쪽으로 베팅해야 했지만 2022년 이후로는 세상이 점점 안좋아진다은 쪽으로 베팅했어야 하는것인가 하는 생각도 드네요.
😢8
Forwarded from 루팡
마크 저커버그 인터뷰 중 — H100 GPU 가치와 데이터센터 직접 소유의 재무적 이점
"네, 알렉스. 당신이 이야기한 부분과도 연결되는데, 여기에는 회계적으로 흥미로운 특성이 하나 있습니다.
데이터센터를 건설하면 자본적지출(CapEx)이 발생하고, 그 비용을 여러 해에 걸친 내용연수 동안 감가상각할 수 있습니다.
물론 적정 내용연수가 얼마인지에 대해서는 논쟁이 있지만, 중요한 것은 어쨌든 감가상각이 가능하다는 점입니다.
반면 AI와 관련된 비용 중 상당 부분은 연구원들의 급여이기도 합니다.
이 급여 역시 여러 해에 걸쳐 가치를 창출하는 AI 모델을 학습시키는 데 사용되지만, 일반적으로 이러한 비용은 자산으로 계상할 수 없습니다.
그리고 이것이 바로 우리가 데이터센터를 직접 구축함으로써 얻는 재무적 이점이기도 합니다. 클라우드 서비스를 이용하는 다른 기업들과 비교했을 때 말입니다.
그 기업들은 매년 클라우드 서비스 이용료를 지불해야 합니다.
반면 우리가 보유한 GPU는 언젠가 감가상각이 완전히 끝나겠지만, 우리는 그 이후에도 상당 기간 해당 GPU를 계속 사용하고 있을 가능성이 높습니다.
왜냐하면 지금 시점에서는 H100조차도 지난해보다 가치가 더 높기 때문입니다. 그렇지 않나요?
그 이유는 컴퓨팅 자원이 여전히 공급 부족 상태이기 때문입니다.
https://x.com/DrNHJ/status/2109788130215883136?s=20
"네, 알렉스. 당신이 이야기한 부분과도 연결되는데, 여기에는 회계적으로 흥미로운 특성이 하나 있습니다.
데이터센터를 건설하면 자본적지출(CapEx)이 발생하고, 그 비용을 여러 해에 걸친 내용연수 동안 감가상각할 수 있습니다.
물론 적정 내용연수가 얼마인지에 대해서는 논쟁이 있지만, 중요한 것은 어쨌든 감가상각이 가능하다는 점입니다.
반면 AI와 관련된 비용 중 상당 부분은 연구원들의 급여이기도 합니다.
이 급여 역시 여러 해에 걸쳐 가치를 창출하는 AI 모델을 학습시키는 데 사용되지만, 일반적으로 이러한 비용은 자산으로 계상할 수 없습니다.
그리고 이것이 바로 우리가 데이터센터를 직접 구축함으로써 얻는 재무적 이점이기도 합니다. 클라우드 서비스를 이용하는 다른 기업들과 비교했을 때 말입니다.
그 기업들은 매년 클라우드 서비스 이용료를 지불해야 합니다.
반면 우리가 보유한 GPU는 언젠가 감가상각이 완전히 끝나겠지만, 우리는 그 이후에도 상당 기간 해당 GPU를 계속 사용하고 있을 가능성이 높습니다.
왜냐하면 지금 시점에서는 H100조차도 지난해보다 가치가 더 높기 때문입니다. 그렇지 않나요?
그 이유는 컴퓨팅 자원이 여전히 공급 부족 상태이기 때문입니다.
https://x.com/DrNHJ/status/2109788130215883136?s=20
X (formerly Twitter)
루팡 (@DrNHJ) on X
마크 저커버그 인터뷰 중 — H100 GPU 가치와 데이터센터 직접 소유의 재무적 이점 $META, $NBIS, $IREN, $NVDA
"네, 알렉스. 당신이 이야기한 부분과도 연결되는데, 여기에는 회계적으로 흥미로운 특성이 하나 있습니다.
데이터센터를 건설하면 자본적지출(CapEx)이 발생하고, 그 비용을 여러 해에 걸친 내용연수 동안 감가상각…
"네, 알렉스. 당신이 이야기한 부분과도 연결되는데, 여기에는 회계적으로 흥미로운 특성이 하나 있습니다.
데이터센터를 건설하면 자본적지출(CapEx)이 발생하고, 그 비용을 여러 해에 걸친 내용연수 동안 감가상각…
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Forwarded from 사제콩이_서상영
오늘 한국과 일본 등 아시아 증시가 급락하고 미국 지수선물도 하락한 것은 AI 투자 수익성 우려와 글로벌 위험자산 비중 축소가 맞물린 영향으로 판단. 브로드컴과 인텔 CEO의 자본조달 부담 관련 발언, 호주 AI 데이터센터 기업 퍼머스의 IPO 철회가 AI 투자 지속성에 대한 의구심을 자극. 여기에 블랙록이 높은 국채수익률을 이유로 미국 주식 투자 의견을 비중확대에서 중립으로 하향 조정한 점도 부담.
특히 중국 창신메모리의 기술 진전이 반도체 경쟁 심화 우려를 자극한 가운데 사우디 항공편 취소에 따른 중동 확전 경계감까지 더해지며 위험회피 심리가 강화. 다만 국제유가는 러시아산 석유제품 공급 확대 기대와 전일 상승에 따른 되돌림으로 하락하고 있어 오늘 증시 하락을 유가 상승 때문으로 보기는 어려움. 결국 높은 금리에 따른 AI 투자 수익성 재평가와 글로벌 자산배분 조정이 시장 하락의 주요 원인으로 판단.
특히 중국 창신메모리의 기술 진전이 반도체 경쟁 심화 우려를 자극한 가운데 사우디 항공편 취소에 따른 중동 확전 경계감까지 더해지며 위험회피 심리가 강화. 다만 국제유가는 러시아산 석유제품 공급 확대 기대와 전일 상승에 따른 되돌림으로 하락하고 있어 오늘 증시 하락을 유가 상승 때문으로 보기는 어려움. 결국 높은 금리에 따른 AI 투자 수익성 재평가와 글로벌 자산배분 조정이 시장 하락의 주요 원인으로 판단.
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