【MM一週盤前】美核心通膨超預期、升息機率升溫，本週決戰 FOMC！

🟡上週市場行情
全球股市依舊震盪，美伊衝突的延宕使得 WTI 油價再度向上觸及每桶 100 美元，週四美國 PPI 高於市場預期，使得升息預期再度攀升，同時財政部對美債回購力道不如市場預期，10 年期美債殖利率幾乎觸及 5%，所幸週五公佈 CPI 表現持穩，美股三大指數大致平盤作收，費半當週小幅上漲 0.76% 。歐亞股市則漲跌不一，市場靜待本週 FOMC 會議。

🟡上週大事回顧
【美國】 8 月核心 CPI 略超預期，聯準會升息機率逼近九成！
【歐洲】 央行 9 月再升息 1 碼，能源推升二輪效應風險
【台灣】 8 月出口年增 41%，金額創歷史新高！

🔴研究員都在看
【債市】全球長債殖利率飆升：債券還適合配置嗎？

🟠本週關注重點
中國月中（9/15）
美國零售銷售（9/16）
聯準會利率決策（9/17）
台灣、日本央行利率決策（9/17 、 18)

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【獨家報告】全球 AI 供應鏈深度解析！

AI 時代，全球電子供應鏈正式進入新一輪重組，議價權也因缺貨、技術瓶頸等因素正在大洗牌、徹底顛覆了過往的價值分布。為了更完整掌握這場 AI 變革，財經 M 平方重新梳理全球 AI 電子供應鏈，並獨家建構上、中、下游追蹤架構與觀測指標，從晶圓代工、記憶體、到載版、光通訊等各大供應鏈節點，整理各環節的重要指標與代表公司，幫助用戶持續掌握 AI 供應鏈的發展與投資機會。

本篇報告針對 AI 供應鏈的上、中游產業，細看其產業趨勢，我們將供應鏈區分為三大分類如下：
#護城河最穩：營收與毛利率大幅成長，產業同時高度集中且擁有技術壟斷，也是當前 AI 最大缺料瓶頸所在。

#新技術與用量增加：營收與毛利率逐步攀升，從配角轉變成「不可或缺」的環節。

#產業高度競爭風險大：營收與毛利率承壓，產業高度競爭，技術門檻相對較低，並受到其上游轉嫁的成本。

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⚠️行情警示
CBOT-玉米期貨價格
534.03 (2023-07-27 以來最高)

美國-10年期公債殖利率
4.99 (2007-07-20 以來最高)

德國-10年期公債殖利率
3.53 (2009-06-19 以來最高)

中國-滬深300
4480.08 (2026-04-08 以來最低)

全球市場行情 2026/09/14

中國-固定資產投資完成額(累計年增率)
2026 Aug：-7.2 % (前：-6.7 %)
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中國-工業增加值 (年增率)
2026 Aug：5.2 % (前：4.5 %)
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中國-社會消費品零售總額 (年增率)
2026 Aug：0.4 % (前：0.6 %)
查看圖表

中國-總體房價 (年增率)
2026 Aug：-3.0 % (前：-3.2 %)
查看圖表

⚠️行情警示
NYMEX-WTI西德州原油期貨價格
105.25 (2026-05-20 以來最高)

CBOT-玉米期貨價格
535.73 (2023-07-27 以來最高)

美國-10年期公債殖利率
5.0 (2007-07-20 以來最高)

德國-10年期公債殖利率
3.53 (2009-06-19 以來最高)

日本-10年期公債殖利率
3.04 (1996-09-09 以來最高)

法國-CAC 40
8090.28 (2026-05-22 以來最低)

中國-滬深300
4450.04 (2026-04-08 以來最低)

印度-S&P BSE SENSEX 30 Index
74003.82 (2026-06-12 以來最低)

全球市場行情 2026/09/15

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【ＭＭ短評】
9 月聯準會即將轉向升息？兩大重點前瞻 FOMC 決策！

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日本-出口值(年增率)
2026 Aug：19.3 % (前：23.2 %)
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英國-消費者物價指數[CPI] (年增率)
2026 Aug：3.1 % (前：2.9 %)
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英國-核心消費者物價[CPI] (年增率)
2026 Aug：2.6 % (前：2.6 %)
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美國-零售銷售(年增率)
2026 Aug：6.01 % (前：5.03 %)
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美國-聯準會目標利率上限
2026-09-16：4.0 % (前：3.75 %)
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巴西-基準利率
2026 Sep：13.75 % (前：14.0 %)
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⚠️行情警示
美國-10年期公債殖利率
5.03 (2007-07-18 以來最高)

美元/人民幣(離岸)
6.71 (2022-07-11 以來最低)

道瓊工業指數
51461.9 (2026-06-15 以來最低)

全球市場行情 2026/09/16

【獨家報告】聯準會三年來首度升息，點陣圖暗示年內升息兩碼

聯準會 9 月貨幣政策升息 1 碼，票委以 12：0 通過調升基準利率在 3.75 ~ 4.00% 區間，並且同步上調今年利率點陣圖到可能升息 2 碼幅度，聲明稿強調轉向主動升息加速實現 2% 通膨目標論述，且 Warsh 在記者會整體態度也傾向鷹派升息。

#聲明稿變化
本次聲明稿，經濟與就業部分，重申地緣政治局勢發展導致高度不確定性，但強調「經濟依舊穩健擴張、國內消費具有韌性」，並維持「生產力成長與資本投資表現強勁，就業成長與勞動力擴張大致同步」；通膨部分，持續強調通膨高於 2% 目標，並表示升息將有助於更快實現通膨目標，聯準會將致力於實現價格穩定。

#利率點陣圖
此次利率點陣圖顯示，19 位委員中，同樣僅有 18 位進行投票， Warsh 依舊沒投票，最新 2026 年委員分佈大幅上移，高達 12 位委員預測年內將升息 2 碼、4 位委員預測年內將升息 3 碼，僅 2 位委員認為年內只會升息 1 碼，中位數落點在 4.00 ~ 4.25% 區間（年內升息 2 碼），傳遞聯準會聲明稿中，希望通膨加速回到 2% 目標的貨幣政策利率立場，且 2027 年利率同樣出現上修。

#SEP預估
此次 SEP 預估，小幅上修 2026 年 GDP 預測值至 2.3%（原 2.2%）、 2027 年 GDP 預測值至 2.4%（原 2.3%），但同步將失業率下修至 4.1%（原 4.3%），而通膨預估則再度小幅上修，通膨及核心通膨上修至 3.7%（原 3.6%） 、 3.4%（原 3.3%）。

#購債
最新紐約聯儲公佈在 8/13 後暫時不再進行短債購買，而本次聯準會依舊維持希望保持存準金處在充裕水準的態度不變。

#會後記者會
Warsh 表示在升息決策之際，美國經濟似乎正在持續走強，各項指標都有所改善，並呈現良好的發展方向，難將整體金融環境描述為具有限制性，大多數委員也都認同這項看法，因此撤回了一部分寬鬆政策。經濟具有韌性且可能進一步改善。就業市場強勁，但通膨卻持續高於目標。

整體而言，本次會議 Warsh 明確傳達對貨幣政策紀律的承諾，且升息反映潛在通膨尚未回到正軌，我們也提出對升息的看法，快點擊閱讀最新報告！

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