Несколько соображений насчет решения Минфина оказать финансовую помощь нескольким угольным компаниям Кузбасса. Ни в коем случае не ставим под сомнение профессионализм специальной комиссии по оказанию финансовых мер господдержки, которые отобрали именно эти организации, но считаем, что транспарентность и четкие критерии должны лежать в основе принятых решений. Тем более, что одна из компаний - «Сила Сибири» - помимо отсрочки по налоговых платежам и страховым взносам также получит логистическую субсидию за счет средств федерального бюджета.

Решили быстро посмотреть информацию о компании с романтическим названием «Сила Сибири». И ну оо-очень удивились выбору Минфина. Для начала, сайт компании www.ssibiri.ru Наверное, такие существовали лет 20 назад, но сегодня – это нонсенс. Ноль информации об акционерах, руководстве, корпуправлении, финпоказателя и иных данных, которые являются обязательным для любого современного бизнеса. И их отсутствие в прямом публичном доступе должно бы насторожить специалистов Минфина.  
И так, открываем публичные базы данных. Для начала, уставной капитал бизнеса, который получит федеральное финансирование на миллиарды рублей, составляет всего 10 тыс.руб. Согласно справке Интерфакса, компания добывает уголь энергетической марки "Г". В 2024 году УК "Сила Сибири" получила 1,7 млрд рублей чистого убытка по РСБУ при 7,3 млрд рублей выручки. А в жирном для угольщиков 2023 году умудрилась получить более 2 млрд рублей убытка при выручке свыше 9 млрд руб. Но самое интересное, что сама компания УК "Сила Сибири" создана в 2021 г. на базе обанкротившейся в 2017 УК «Заречная».
Кемеровские журналисты связывают «Силу Сибири» с бывшими владельцами СДС миллиардерами Гридиным и Федяевым, а так же с  "Центром развития портовой инфраструктуры", развивающей порты Суходол и Лавна.  Генеральным директором УК «Сила Сибири» является некто профессиональный арбитражный управляющий Денис Махов, который также числится гендиректором еще в 20 компаниях.  

Честно говоря, не это мы ожидали увидеть в конце текста, который насыщался фактурой по ходу написания. И не наша это работа проводить такие расследования. Оставим сделать выводы по поводу фаворитизма знатокам лоббистского ландшафта, но не можем не отметить одну нехорошую тенденцию, когда на месте экономически нерентабельных предприятий возникают другие, которые также показывают отрицательную экономику, и тем не менее, с помощью дотаций из федерального бюджета (наших с Вами налогов) они продолжают работу. @NTRANS LAB

Завтра ЦБ снизит ставку.
Ключевая ставка с октября 2024 по июнь 2025 года была рекордно высокой — 21%. Это сделало кредиты невероятно дорогими и ударило по российской экономике. На протяжении всех официальных экономических мероприятий лета (ПМЭФ, Финконгресс и пр.) как от властей, так и от бизнеса звучали тезисы, что ставку нужно снижать, чтобы экономика не свалилась в рецессию.
И действительно, в последние месяцы ставка начала сильно давить на бизнес, превращая прибыли в убытки. На этой неделе Росстат даже зафиксировал дефляцию (падение цен) впервые с сентября 2024 года. Так что, ежу понятно: ставку надо снижать. НО!
Проблемы, которые вызвали высокую инфляцию — а именно бюджетные расходы, низкая безработица и высокие инфляционные ожидания — никуда не делись. Более того, эти проблемы в принципе не решаются Центральным банком.

А потому надо выбирать: либо мы краткосрочно спасаем экономику — то есть защищаем предприятия от банкротств, а людей от увольнений, — либо долгосрочно теряем экономический рост из-за сохраняющейся инфляции.
Естественно, выбирая между первым и вторым, власть всегда выберет первое, потому что массовые увольнения и банкротства сильно бьют по политическому рейтингу, а долгосрочным ростом пожертвовать не так страшно.

Поэтому варианта, при котором ставку завтра не снижают, нет. А вот скорость снижения ставки скажет нам, насколько сейчас плохо российской экономике. Судите сами:
Снижать ставку на 1 % (100 б.п.) смысла нет. Да, это будет сигналом к смягчению политики ЦБ, но погоды не изменит — как не изменило и прошлое снижение в июне — с 21% до 20%.

Снизить её на 300 б.п. — будто бы слишком смело. Потому что ставку, которую последние полгода уверенно поднимали вверх, нельзя резко опустить в один момент. В случае резкого снижения ставки все бросятся тратить деньги и набирать кредиты, что снова разгонит инфляцию. А так можно попасть не то что в рецессию, а в стагфляцию, из которой обычно выбираются снижением налогов — а в России налоги, наоборот, последние два года повышают, чтобы наполнить бюджет.

Поэтому самый вероятный сценарий — завтрашнее снижение ставки на 200 б.п. — до 18%. И это будто бы очевидно, поэтому особенно интересно будет послушать риторику Эльвиры Набиуллиной на пресс-конференции. По её тону и акцентам можно будет понять, куда ставка пойдёт в сентябре и где она, вероятно, окажется к концу года. Возможно, такими темпами к декабрю мы увидим 13–15%.

Электрометаллургия станет отдельной отраслью

С 1 августа электрометаллургия официально получит статус самостоятельной отрасли. Соответствующие изменения уже внесены в классификаторы ОКВЭД 2 и ОКПД 2.

Эту работу АЭМП вместе с профильными ФОИВами ведет с 2023 года. И достигнутое решение станет важным шагом для сбалансированного регулирования отрасли. Электрометаллургия – это отдельная высокотехнологичная, экологичная сфера, требующая особого подхода, — заявил Иван Демченко, Президент АЭМП.

Почему для отрасли это важно?

• Наличие отдельного кода экономической деятельности позволит разрабатывать специализированные программы и стратегию развития отрасли на государственном уровне;

• Это позволит вести более точные статистические наблюдения;

• Это обеспечит правовую основу для гибкого регулирования отрасли.

Напомним, что более 30% стали в России производится электрометаллургическим способом. Технология и экономика производства металлопродукции из вторичного ресурса – лома чёрных металлов – значительно отличаются от традиционного доменно-конвертерного способа. При этом электросталь более экологична и обладает низким углеродным следом.

Мировой спрос на уголь в году достигнет рекордного плато
Несмотря на отток со стороны крупнейшего в мире потребителя — Китая, новый импульс спроса даст США, Европа и Индия.
Об этом свидетельствуют последние данные Международного энергетического агентства, которое также пересмотрело прогноз спроса в 2024 году до исторического максимума.

По данным МЭА, в США потребление угля выросло на 12% в первой половине года, что обусловлено ростом спроса на электроэнергию. Спрос также вырос в Европе, где в этом году производство ветроэнергии было значительно ниже среднего. В Индии ожидается рост на 1,3% по итогам года, что поможет компенсировать ожидаемое снижение на 0,5% в Китае.
По данным агентства, в прошлом году спрос на уголь вырос на 1,5% до рекордных 8,79 млрд тонн, тогда как предыдущая оценка составляла 8,77 млрд тонн.

Теперь организация ожидает, что спрос на уголь снизится в 2026 году.
Что будет в реальности, во многом зависит от экономики Китая, который на сегодняшний день является крупнейшим в мире угольным потребителем.

Несмотря на то, что #медь достигла новых максимумов, она остается на одном из самых недооцененных уровней по отношению к золоту за всю историю

Обзор рынка золота (июль 2025) от Metals Focus #gold

De Beers во втором квартале 2025 года снизила добычу на 36% YY, до 4,1 млн карат, сообщила Anglo American.
Снижение отражает продолжающуюся реакцию на долгий период слабого спроса
В частности, в Ботсване во втором квартале добыча упала на 44%, д 2,7 млн карат, отражая продолжающееся техобслуживание одного из рудников в районе Orapa, а также меры по снижению уровня добычи.

Показатель De Beers за полугодие (10,214 млн карат) на 21% ниже уровня 2024 года.
Показателей удалось добиться благодаря инициативам по ребалансировке запасов, в рамках которых определенный ассортимент продавался с более низкой маржой.
EBITDA De Beers в первой половине 2025 года будет отрицательной? на уровне $25 млн (ранее - положительная - $72 млн).

#вакансия
В горнодобывающей компании среднего размера требуется специалист по корпоративным финансам с опытом работы в горно-металлургическом секторе. Если можете порекомнедовать кого-то, просьба направлять резюме на @vbk2440892
Подчинение заместителю гендиректора по финансам и экономике.
Позиция в Москве. Командировки 10-20%
Компания сменила собственником и проходит период трансформации. У новых собственников и менеджмента абмициозные планы и большой пайплайн проектов развития.

Обязанности:
- разработка стратегии и долгорочных финансовых моделей для действующих предприятий
- оценка проектов гринфилд на базе имеющихся лицензий
- разработка стратегии финансирования
- взаимодействие с банками по привлечению финансироваия
- оценка инвестпроектов на ивестпредприятиях
- ad-hoc проекты, такие как оценка возможности аутсорсинга БВР, изменение спецификации продукции.

Экспорт угля из России в Египет за I полугодие 2025 г. вырос в 2,5 раза г/г, до 503,5 тыс. т, но поставки остаются малорентабельными

В январе–июне 2025 года Россия экспортировала в Египет 503 500 т угля — это в 2,5 раза больше, чем за аналогичный период 2024 года. Спрос растет за счёт низких цен на российский уголь и интереса со стороны цементных заводов Египта. В июле один из крупных экспортеров продал Египту 150 000 т угля по $83/т с доставкой в порт Александрия. Отгрузки в основном идут через порт Усть-Луга судами Panamax и Supramax. Более мелкие партии — из черноморских портов. Фрахт в июле стоил от $12 до $30 за тонну в зависимости от порта: в Усть-Луге — $25–30, в Тамани — $13–16, в Туапсе — около $12.
Несмотря на рост поставок, США по-прежнему остаются крупнейшим поставщиком угля в Египет: в I полугодии 2025 года объём их экспорта составил 1,84 млн т, но сократился на 15% по сравнению с прошлым годом. Российский уголь выигрывает в тендерах за счёт гибких условий и соответствия экологическим требованиям. Например, в июле египетский завод закупал 120 000 т угля с содержанием серы до 0,7% — такие параметры предлагают российские поставщики.
В 2021 году экспорт из РФ в Египет составлял 435 000 т, в 2022-м — 591 000 т, в 2023-м — 739 000 т, а в 2024-м достиг рекорда — 929 000 т.

Однако рентабельность поставок в Египет крайне низкая. По оценке Neft Research, нетбэк при поставках энергоугля через Усть-Лугу — 1000 руб./т, при себестоимости 3300–3500 руб./т. Через Тамань — до 1150 руб./т. Экспорт сортового угля даёт до 3000 руб./т, но и это покрывает затраты лишь частично.
В целом экспортные цены снижаются: в июне энергоуголь на базе FOB Тамань стоил $63/т (-14% за год), на Дальнем Востоке — $69 (-25%), в Балтике — $55 (-18%). Коксующийся уголь подешевел на 31% до $97/т

Баррик отпускает. Zijin берет верх.
Zijin Mining лидирует в заявке на приобретение золотого рудника Barrick's Tongon в Кот-д'Ивуаре за 500 миллионов $.

Почему так много для рудника, срок службы которой подходит к концу?
Потому что речь идет не о сегодняшней прибыли.
Речь идет о завтрашней власти.

В 2024 году Tongon произвела 148 000 унций на сумму более $500 млн в текущих ценах.
Но к 2027 году его могут поставить на консервацию.
Тем не менее, Китай готов платить больше.

Barrick меняется: меньше золота, больше меди. Меньше риска, больше маржи.
Zijin расширяется: все глубже в Африку, все шире на золото, медь, бокситы и кобальт.

С 2010 года китайские государственные компании вложили $50 млрд+ в добычу полезных ископаемых в Африке.
Они не просто покупают ресурсы. Они покупают «кредитное плечо».

Что похоже на золотую сделку... - это ход в большой игре в «ресурсных шахматах»