🇺🇸 Производство стали в США впервые за 26 лет превысило японское. Введенные Трампом пошлины и бум строительства центров обработки данных подстегивают спрос.

🇯🇵 Хроники войны за чип: Напряженность в отношениях между Токио и Пекином приводит к росту цен на редкоземы, критически важные для высокотехнологичной промышленности, вынуждая японские компании диверсифицировать источники поставок. В четверг эталонная цена галлия (используется для производства полупроводников и светоидов) на европейском и американском рынках составила $1600 за килограмм, что на 16% выше, чем в начале года, и достигло рекордного уровня за всю историю наблюдений с 2002 года. В 2024 году на Китай пришлось 99 % мирового производства галия.

Мировой спрос на алюминий в 2026 году увеличится на 2–2,5% и достигнет 78 млн тонн, что на фоне ограничений производства и внеплановых остановок крупных заводов приведет рынок к устойчивому дефициту

По оценкам экспертов, в 2026 году цены на #алюминий уже превысили 235 тыс. рублей за тонну ($3 100), обновив максимум за последние три года. Рост котировок поддерживается расширением применения металла в производстве электромобилей, проектах возобновляемой энергетики и строительстве. Дополнительный импульс спросу дает удорожание меди — алюминий все чаще используют как более доступную альтернативу в электротехнике и системах охлаждения.
Предложение алюминия при этом сталкивается с рядом структурных ограничений. Китай, на который приходится около 60% мирового производства, практически достиг установленного властями экологического лимита выпуска на уровне 45 млн тонн. Этот фактор, по мнению аналитиков, ограничивает возможности дальнейшего наращивания производства и оказывает давление на цены.
Существенным драйвером роста себестоимости остается подорожание электроэнергии. Энергозатраты формируют 30–40% себестоимости алюминия, поэтому рост тарифов напрямую отражается на конечной цене металла.
Негативное влияние на баланс рынка оказывают и аварийные остановки мощностей. В октябре 2025 года авария на заводе Century Aluminum в Исландии привела к выводу из строя около двух третей мощностей на срок не менее 6–9 месяцев, что эквивалентно потере около 0,2 млн тонн в год, или 0,3% мирового предложения. Кроме того, в марте 2026 года под угрозой остановки находится завод Mozal в Мозамбике мощностью 0,56 млн тонн в год из-за отсутствия договоренностей по поставкам электроэнергии.
С учетом этих факторов аналитики прогнозируют дефицит алюминия в 2026 году на уровне 0,1–0,2 млн тонн. В случае остановки завода в Мозамбике нехватка может увеличиться до 0,6 млн тонн. Даже рост производства в Индонезии, по оценке экспертов, не позволит полностью компенсировать выпадающие объемы в краткосрочной перспективе.
В более долгом горизонте, в ближайшие три года, дефицит предложения на мировом рынке алюминия может составить 5–8% от совокупного спроса.

Цены спускаются в забой
Аналитики не ждут роста стоимости угля до 2028-2030 года
В перспективе цены на уголь, в том числе российский, не будут значительно расти - будут ниже плинтуса. Поддержку котировкам в первые месяцы 2026 года может оказать сокращение предложения из Австралии и Индонезии, а сдерживающим фактором в 2027–2028 годах станет рост добычи основных импортеров — Китая и Индии. Российским угольщикам в этих условиях придется продолжать прибегать к дисконтам для удержания внешних рынков.

В первом квартале 2026 года цены на уголь на мировом рынке не изменятся или вырастут незначительно из-за сезонного фактора, говорится в обзоре NEFT Research. Там отмечается, что поддержку котировкам окажет ожидаемое сокращение предложения со стороны Австралии из-за рисков неблагоприятных погодных условий и Индонезии в связи с плановым снижением объемов добычи. Для российских компаний, продолжают в NEFT Research, неопределенный внешний спрос и логистические ограничения будут лимитировать предложение, но сохранять присутствие на ключевых рынках экспортеры смогут благодаря гибкой ценовой политике.
Экспортный ценовой индекс российского угля Восток 5500 в 2026 году будет в диапазоне $76–82 за тонну, индекс Северо-Запад 6000 — $66–68 за тонну, индекс Юг 6000 — $75–76 за тонну.

В 2027–2028 годах, говорится в обзоре аналитиков, доля угля в мировом энергобалансе сохранится, но прогнозируется сокращение объемов международной торговли углем.
Ключевые импортеры — Китай и Индия — фокусируются на наращивании собственной добычи, пишет NEFT Research. Как ожидают аналитики, индекс цен российского угля на экспорт в восточном направлении в этот период остается в диапазоне $74–81 за тонну, на северо-западном — $64–65 за тонну, на южном — $73–75 за тонну.

Начальник управления аналитики по рынку ценных бумаг Альфа-банка Борис Красноженов отмечает, что в краткосрочном периоде цены на уголь в этом году могут показать положительную динамику при сохранении стоимости природного газа на текущих уровнях. По словам аналитика, российский энергетический уголь 6000 ккал на 1 кг в портах Дальнего Востока торгуется на уровне $87 за тонну (FOB). Дисконт к австралийскому аналогу в порту Ньюкасл составляет около 20%. Господин Красноженов допускает, что цены могут вырасти на $10–15 за тонну на горизонте трех-шести месяцев.

Вероятнее всего, цены на российский уголь закрепятся на текущем уровне, этот сценарий обусловлен глубокими проблемами отрасли. В их число аналитик включает убыточность большинства компаний, которые вынуждены продавать уголь по ценам ниже себестоимости, что провоцирует демпинг, необходимость сохранять дисконты для удержания долей на ключевых рынках сбыта, компенсацию покупателю за риски санкций, а также исчерпание пропускной способности логистических маршрутов в восточном направлении.

Сегодня скидка на российский уголь к мировым котировкам составляет около $10 с тонны.
Четвертый квартал 2025 года подтвердил, что ценовая скидка остается главным инструментом продвижения российского угля на международных рынках. Несмотря на неблагоприятную конъюнктуру, она обеспечивала как конкурентоспособность продукта, так и устойчивость экспортных объемов.

Коксующийся уголь из РФ быстрее всего дорожает в Индии
Основными потребителями российского угля останутся Китай и Индия, также можно ожидать периоды сильного спроса со стороны Турции, Южной Кореи, Шри-Ланки. «Для российского угля экспортные рынки останутся в основном такими же, и основным вопросом станут возможности расширения присутствия на уже существующих: Китай, Индия, Южная Корея, Вьетнам, Турция»,отмечают, что в целом Юго-Восточная Азия (Вьетнам и Филиппины) остается одним из немногих регионов с растущей угольной генерацией, хотя ее совокупный спрос все еще несопоставим с объемами ключевых потребителей.

Рост цен на серебро по сравнению с золотом свидетельствует о том, что ралли выходит за свои пределы
MARKET SPOTLIGHT report by HERAEUS
Резкое превосходство серебра над золотом за последние девять месяцев
свидетельствует о том, что ралли, возможно, подходит к концу (по крайней мере, на данный момент). Исторически сложилось так,что серебро опережало золото на заключительных этапах роста цен. Соотношение золота и серебра
упало со 105 в апреле 2025 года до минимума в 49 на прошлой неделе, самого низкого уровня с 2013 года, несмотря на то, что цена на золото продолжала достигать рекордных высот. То соотношение золота и серебра в прошлом несколько раз было ниже, чем сегодня, но редко когда за столь короткое время наблюдались такие значительные колебания.
Рост цен на серебро стал самым резким с 1980 года, когда братья Хант пытались захватить рынок. 23 января, когда
цена на серебро поднялась выше 100 долларов за унцию, она была на 54% выше своей 200-дневной скользящей средней.

Как было наглядно продемонстрировано за последние недели, даже если цена кажется экстремальной, она может продолжать расти. Хотя инвесторы могут испытывать обоснованные опасения по поводу геополитических рисков, денежно-кредитной и фискальной политики США и судьбы доллара США, история показывает, что это ралли гораздо ближе
к концу, чем к началу. Будет ли нынешний бычий рынок таким же, как в 1970-х годах, с коррекцией в середине, или бычий рынок закончится , как только цены достигнут пиков, еще неизвестно. Что бы ни случилось, волатильность цен
вероятно, он будет оставаться высоким в течение некоторого времени.

Coinbase представила торговлю фьючерсами на медь и платину, расширяя свои предложения на рынке сырьевых товаров. Запуск состоялся в ранние часы 27 января, как было объявлено регулируемой платформой для торговли деривативами под брендом Coinbase. Этот шаг является значительным в диверсификации своих торговых продуктов за пределами традиционных криптовалют.

Стоимость американских долговых бумаг в балансе мировых ЦБ опустилась ниже стоимости золота. Этот дисбаланс в связан с тем, что цена на золото выросла, а цены на облигации упали. Однако мировые ЦБ уже долгое время не увеличивают экспозицию по долгам (зеленая линия на иллюстрации) США, а значит и в реальном выражении баланс сокращается.

Формально это переворачивает порядок резервирования в мировой финансовой системе. Основой доллара всегда было доверие, и это доверие базировалось на трастовом соглашении -Бреттон-Вудская система.
Суть того соглашения, США финансирует свои дефициты путем экспорта долговых суверенных обязательств в долларах, и поддерживает глобальную финансовую систему с помощью своего военного и монетарного превосходства.
С учетом произошедших изменений в резервных балансах мировых ЦБ можно сказать, что трастовое соглашение готово рухнуть.

Когда мировые ЦБ незаметно, но очень настойчиво совершают подобный сдвиг, это намекает на то, что они де-факто уже снижают зависимость от $ финансовой системы не заявляя об этом официально, и вероятно проектируют сценарий мира где ценовая волатильность валют и риск всяческих санкций важнее доходности.
Рост цены золота в сравнении с ценами на долговые бумаги правительства США по резервной стоимости это не просто переоценка товарных активов, а по сути переоценка доверия. Это суверенная заявка на залог без политического риска.
Золото не дает фиксированного дохода, но при этом не сопряжено с фискальным обрывом, экономическими санкциями, риска рефинансирования или ошибками корректировки инфляции, когда обычно происходят резкие сдвиги в монетарной политике.
Другими словами, рост стоимости золота отражает структурную ротацию резервов от активов, зависящих от политической ситуации, к нейтральным активам, и эта ротация подкрепляет ценовой тренд.

По мере того, как золото занимает все большую долю в мировых резервах, оно приобретает системное значение. Это приводит к росту спроса. Знаменатель меняется. Казначейские облигации США ослабевают как резервное обеспечение, не только по цене, но и по своей роли.
Если данная тенденция продолжится, и усилится тогда американская долговая система потеряет свою монополию на доверие. Это приведет к необходимости все время повышать доходность долга, для привлечения капитала, и нарушит функцию рынка казначейских долгов как стабильного резерва. Первыми выйдут из игры иностранные держатели долгов США, а затем последует монетизация со стороны уже внутренних инвесторов.
На данном этапе золото перестало быть инструментом хеджирования, а стало эталоном, долговые бумаги Казначейства США больше не являются резервом. Им стало золото.

В мире происходит дефиатизация.
В мировой эколномике идет разрушения доверия к фиатным деньгам.
Дж. П. Морган «Золото — это деньги, все остальное — кредит». По всей видимости, это изречение было забыто в 1980-х и 1990-х годах, поскольку доля золота в резервах центральных банков неуклонно снижалась, а цены на золото падали.

Этот период был эпохой высокой финансовой активности финансистов. Это эпоха выкупа компаний с использованием заемных средств, расцвета MBA, розничных трейдеров, спекулирующих на буме доткомов, и зарождения идеи (по крайней мере, в англоязычном мире) о том, что вы тоже можете разбогатеть, сдавая жилье в аренду – фактически превратив жилье из товара потребления в финансовый актив. Это была также эпоха империализма казначейских облигаций США.

Этот период закончился крахом дотком-пузыря, но окончательно он перестал существовать лишь во время финансового кризиса 2008 года, когда излишества чрезмерно огромной финансовой системы были по-настоящему обнажены. Это придало убедительности аргументам стран с нерыночной экономикой (Китай), о том, что американская система достигла предела, а их собственная система начинает превосходить американскую. Наряду с военной авантюрой на Ближнем Востоке это стало серьезным ударом по мягкой силе и престижу Соединенных Штатов.

Хотя обычно финансовый кризис считают эпохальным завершением, доля золота в резервах центральных банков достигла своего минимума примерно в 2000 году. Это также был приблизительный пик доли казначейских облигаций США в мировых резервных активах. Многие западные центральные банки — последние крупные продавцы — незадолго до этого, в конце 1990-х годов, избавились от своих запасов по очень низким ценам, поддавшись модным представлениям о том, что золото — это «варварский пережиток», а создание фиатной денежной системы и плавающих обменных курсов в 1971 году сделало хранение золота странным анахронизмом.

В настоящее время золото торгуется значительно выше 5000 долларов за унцию, серебро — значительно выше 100 долларов за унцию. Финансовый сектор уступил место материальным активам, и модной темой стала «продажа Америки» и дедолларизация.
При этом высокий спрос на аукционах казначейских облигаций США, а данные SWIFT показывают, что использование доллара США в международных платежах фактически растет, в основном за счет снижения доли евро. Китайский юань демонстрирует умеренный рост использования в платежах, но присутствует небольшое снижение его и без того низкой доли в резервах центрального банка. При доле всего 3-4% от общего объема платежей против более чем 50% для доллара упадок доллара в пользу других валют сильно преувеличен.

Выступая перед журналистами в Давосе, управляющий хедж-фондом Рэй Далио заявил, что мы наблюдаем не дедолларизацию, а дефиатизацию . То есть бегство от фиатных валют в пользу реальных активов или реальных денег в виде золота и серебра. Рэй отметил, что «в условиях войны» страны не хотят держать долги друг друга из-за опасений санкций (Россия служит показательным примером), а инвесторы не хотят держать финансовые обязательства из-за опасений обесценивания в результате дефицитных расходов национальных правительств и монетизации долга – количественного смягчения – центральными банками. В этом сценарии рационально держать нейтральные деньги без риска контрагента, без риска обесценивания и с меньшими возможностями для введения контроля за движением капитала.

Обратной стороной торгового дисбаланса является дисбаланс движения капитала. Это связано с тем, что счет движения капитала по определению является обратной величиной счета текущих операций (который включает торговый баланс) в платежном балансе. Учитывая рекордный дефицит текущего счета США, математически очевидно, что иностранным инвесторам придется покупать казначейские облигации США для финансирования этого дефицита. Для того чтобы США добились прогресса в сокращении своего торгового дефицита (как это произошло в последнее время), они также должны добиться прогресса в сокращении профицита счета движения капитала. Это означает меньшее количество долларов для остального мира.

🇨🇳 🇨🇦 Zijin Mining Corp, заключила соглашение о приобретении 100% акций канадской Allied Gold с активами в Африке за 4 млрд долларов США

В частности, Zijin заплатит 44 канадских доллара за каждую акцию, что включает премию в размере более 27% к средневзвешенной цене акций за последние 30 дней.
Директора и топ-менеджеры компании, которым совокупно принадлежит около 15,4% акционерного капитала, приняли решение поддержать сделку, которая может быть закрыта в апреле текущего года.
Сделка предусматривает штраф в размере 220 млн канадских долларов, в случае срыва сделки компанией Allied Gold.

Allied Goldуправляет портфелем из трех действующих месторождений и проектов развития, расположенных в Кот-д'Ивуаре, Мали и Эфиопии. По данным компании, запасы золота оцениваются в 11,2 млн унций, ресурсы – 16 млн унций. Компания намерена выйти на производство 800 тысяч унций золота в год с 2029 года. Прогноз производства на 2025 год составлял 375-400 тысяч унций.

Акции и коммодитис с начала года растут

Tether стал крупнейшим держателем золота, если на считать суверенные государства и банки.
в настоящее время у компании на балансе 140 тонн золота

🌫Goldman повысил прогноз цен на алюминий в 1п 2026г до $3150 с $2575

драйверы: низкие мировые запасы, сомнениями в доступности электроэнергии для новых заводов в Индонезии и устойчивый рост мирового спроса, что обусловлено развитием рынка электромобилей и расширением энергосистем

цены на #алюминий выросли до максимума с апреля 2022г

Тык - https://t.me/boost/Metals_Mining Проголосуте за канал

Акции #ЮГК устроили ралли, но все еще далеки от пика апреля 2024 года

Поворотный момент для металлов и минералов для перехода в 2026 году. Аналитика от BENCHMARK Ключевые выводы прогнозов по металлам и минералам на 2026 год
▌ 1. Литий
- Профицит рынка уменьшится по сравнению с 2025 годом, обеспечивая мягкое ценовое укрепление.
- Основной вклад в предложение внесёт Китай, активно развивая производство и внедряя технологию прямого экстракта лития (DLE).
- Цены будут подвержены значительным колебаниям вследствие длинной цепи поставок и нестабильной политики.

▌ 2. Кобальт
- Геополитические факторы определяют основную динамику рынка, особенно регулирование экспорта из Демократической Республики Конго.
- Физическое предложение остаётся избыточным, но административные ограничения делают рынок уязвимым к временным скачкам цен.
- Цены останутся высокими, поскольку дефицит обусловлен политическими, а не промышленными причинами.

▌ 3. Никель
- Переизбыток предложения продолжит оказывать давление на цены, несмотря на попытки Индонезии регулировать рынок путём квот и налогов.
- Основным поставщиком остаётся Индонезия, чьи действия формируют ключевые тренды на рынке.
- Использование никеля в аккумуляторах снизится ввиду перехода на LFP-технологию, что ограничит спрос.

▌ 4. Медь
- Сохраняется угроза нехватки предложений, связанная с недостатком новых месторождений и инфраструктурных проектов.
- Растущие тарифы и геополитические споры вносят дополнительную волатильность на рынок.
- Применение меди в энергетическом переходе повышает её стратегическую значимость.

▌ 5. Природный графит
- Рыночная ситуация характеризуется профицитом предложения, сдерживающим рост цен.
- Китай сохраняет доминирующее положение в производстве, однако другие регионы начинают развивать собственные проекты.
- Натуральный графит испытывает серьёзную конкуренцию со стороны синтетического аналога, особенно в автомобильной индустрии.

▌ 6. Синтетический графит
- Произойдёт дальнейшее развитие производственного потенциала синтетического графита, направляемое ростом спроса на электромобильные аккумуляторы.
- Увеличение объёмов производства ожидается главным образом в Китае, который остаётся лидером в данном секторе.
- Международные инвесторы рассматривают проекты вне Китая как средство диверсификации рисков.

▌ 7. Аноды
- Потребность в анодах останется высокой, но рынок будет страдать от избыточного предложения.
- Китай продолжит контролировать рынок, обладая наибольшей долей производства анодов.
- Повышение технологических требований к материалам сделает упор на разработку гибридных и кремниевых композитов.

▌ 8. Катоды
- Дальнейшее развитие получат технологии LFP-катодов, вытесняя традиционные никельсодержащие компоненты.
- Основная нагрузка по поставкам ляжет на Китай, где производится более 50% мирового объёма катодов.
- Частичное восстановление цен ожидается в зависимости от государственных инициатив и регуляторных факторов.

▌ 9. Редкоземельные элементы
- Политическое вмешательство Китая создаёт угрозу стабильности поставок.
- Основные силы будут направленны на создание независимых цепочек поставок за пределами Китая.
- Стоимость лёгких редкоземельных элементов, таких как неодим и празеодим, сохранится на высоком уровне, несмотря на переизбыток предложения.

▌ 10. Марганец
- Тенденция профицита на рынке сохраняется, сдерживая значительный рост цен.
- Влияние спроса со стороны электротранспорта остаётся минимальным, поскольку основное внимание уделяется другим материалам.
- Инновационная технология, такая как LMFP-аккумуляторы, начнёт постепенно формировать новую нишу для марганца.

▌ Итоговый прогноз:
В 2026 году основным драйверами рынка металлов и минералов станут:
- Регуляторные инициативы и геополитика, создающие существенные искажения в структуре цен.
- Переход на экологически чистые технологии и энергоэффективность, стимулируя спрос на РЗМ и литий.
- Постоянный переизбыток отдельных товаров, что ограничивает перспективы роста цен.