🌫#алюминий +3%
один из сильнейших металлов на торгах сегодня
Страны Персидского залива играют значительную роль на мировом рынке алюминия
Иран атаковал алюминиевый завод Aluminium Bahrain в Бахрейне
Rio Tinto приостанавливает переговоры с Японией о пошлинах на алюминий на фоне обострения на Ближнем востоке
один из сильнейших металлов на торгах сегодня
Страны Персидского залива играют значительную роль на мировом рынке алюминия
Иран атаковал алюминиевый завод Aluminium Bahrain в Бахрейне
Rio Tinto приостанавливает переговоры с Японией о пошлинах на алюминий на фоне обострения на Ближнем востоке
Bloomberg.com
Aluminum Jumps as Middle East War Threatens Supply Disruptions
Aluminum climbed on concerns that a critical supply route for Middle Eastern producers will be disrupted by conflict in a region responsible for a significant chunk of global output.
👍2❤1
🚂 РЖД: падение грузоперевозок продолжается. Дно у металлургов и угольщиков еще впереди...
Погрузка на сети РЖД в феврале 2026 года составила 84,2 млн тонн — на 3,2% меньше, чем годом ранее.
За январь–февраль 2026 года погрузка также сократилась — на 3,6% (до 173,5 млн тонн).
Еще более существенно в феврале просел грузооборот — на 5,8% в годовом выражении (до 186,8 млрд тонно-км). А с учетом пробега вагонов в порожнем состоянии грузооборот снизился на 6,4%.
Грузы в большом минусе за два месяца:
лом черных металлов ( -39,9%)
цемент ( -24,7%)
черные металлы ( -14%).
Продолжается сокращение погрузки угля ( -6,7%).
Погрузка на сети РЖД в феврале 2026 года составила 84,2 млн тонн — на 3,2% меньше, чем годом ранее.
За январь–февраль 2026 года погрузка также сократилась — на 3,6% (до 173,5 млн тонн).
Еще более существенно в феврале просел грузооборот — на 5,8% в годовом выражении (до 186,8 млрд тонно-км). А с учетом пробега вагонов в порожнем состоянии грузооборот снизился на 6,4%.
Грузы в большом минусе за два месяца:
лом черных металлов ( -39,9%)
цемент ( -24,7%)
черные металлы ( -14%).
Продолжается сокращение погрузки угля ( -6,7%).
😢9👍4👏4❤3
Началось…
⚠️ 🇷🇺#TRMK ТМК остановит работу старейшего трубопрокатного цеха на Первоуральском заводе из-за низкого спроса
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Коммерсантъ
Цех ПНТЗ законсервируют из-за снижения спроса на трубную продукцию в стране
Подробнее на сайте
😢13
Визуализация важнейших минералов, обеспечивающих ИИ-бум и зависимость США от них.
За каждой моделью ИИ и облачным сервером стоит сложная сеть минералов, которые делают возможными современные вычисления. От полупроводников до систем охлаждения - эти материалы составляют основу цифровой инфраструктуры.
Полупроводники: самая большая уязвимость Полупроводники — это “мозги” центров обработки данных с искусственным интеллектом, и они сильно зависят от импорта. США на 100% зависят от импорта мышьяка, плавикового шпата, галлия, германия, индия и тантала, используемых в производстве чипов.
Помимо микросхем, серверным платам и схемотехнике требуются различные токопроводящие и драгоценные металлы. США импортируют 64% серебра и 73% олова, которые необходимы для пайки и электропроводности.
Медь, необходимая для электропроводки и подключения, на 45% зависит от импорта. Тантал, используемый в конденсаторах, на 100% импортируется из-за рубежа.
Системы охлаждения и хранения данных.
Серверы искусственного интеллекта генерируют значительные тепловые нагрузки, что делает системы охлаждения критически важными. В качестве радиаторов используются алюминий (47% импорта) и медь (45%).
За каждой моделью ИИ и облачным сервером стоит сложная сеть минералов, которые делают возможными современные вычисления. От полупроводников до систем охлаждения - эти материалы составляют основу цифровой инфраструктуры.
Полупроводники: самая большая уязвимость Полупроводники — это “мозги” центров обработки данных с искусственным интеллектом, и они сильно зависят от импорта. США на 100% зависят от импорта мышьяка, плавикового шпата, галлия, германия, индия и тантала, используемых в производстве чипов.
Помимо микросхем, серверным платам и схемотехнике требуются различные токопроводящие и драгоценные металлы. США импортируют 64% серебра и 73% олова, которые необходимы для пайки и электропроводности.
Медь, необходимая для электропроводки и подключения, на 45% зависит от импорта. Тантал, используемый в конденсаторах, на 100% импортируется из-за рубежа.
Системы охлаждения и хранения данных.
Серверы искусственного интеллекта генерируют значительные тепловые нагрузки, что делает системы охлаждения критически важными. В качестве радиаторов используются алюминий (47% импорта) и медь (45%).
👍4❤1🤔1🐳1
📈 Цены на энергетический #уголь выросли до максимума с конца 2024 года — до $128,7 за тонну — на фоне остановки СПГ-завода в Катаре
Мировые цены на уголь для электростанций показали самый резкий рост за последние три года после беспрецедентной приостановки работы крупнейшего в мире экспортного терминала сжиженного природного газа в Катаре.
Фьючерсы на уголь из Ньюкасла — ключевой азиатский бенчмарк — в понедельник подскочили на 8,6%, до $128,7 за тонну. Это максимальный уровень по ближайшему контракту с декабря 2024 года.
Причиной стало решение Катара остановить производство на заводе в Рас-Лаффане после атаки иранских беспилотников. На этот терминал приходится около пятой части мировых поставок СПГ, и за 30 лет его работы полная остановка происходила впервые.
На фоне отключения европейские цены на газ выросли на 39% — это самый сильный скачок за последние четыре года. В Азии, где ряд стран зависит от катарского СПГ, власти Тайваня заявили о готовности увеличить использование угольных электростанций в случае продолжительной приостановки поставок газа.
Рынок отреагировал ростом котировок угольных компаний. Акции Whitehaven Coal и New Hope Corp в Сиднее в ходе торгов поднимались более чем на 5%, став одними из лидеров роста индекса S&P/ASX 200.
Таким образом, перебои в поставках СПГ усилили переход энергосектора на альтернативные виды топлива, что привело к резкому росту спроса и цен на уголь
Мировые цены на уголь для электростанций показали самый резкий рост за последние три года после беспрецедентной приостановки работы крупнейшего в мире экспортного терминала сжиженного природного газа в Катаре.
Фьючерсы на уголь из Ньюкасла — ключевой азиатский бенчмарк — в понедельник подскочили на 8,6%, до $128,7 за тонну. Это максимальный уровень по ближайшему контракту с декабря 2024 года.
Причиной стало решение Катара остановить производство на заводе в Рас-Лаффане после атаки иранских беспилотников. На этот терминал приходится около пятой части мировых поставок СПГ, и за 30 лет его работы полная остановка происходила впервые.
На фоне отключения европейские цены на газ выросли на 39% — это самый сильный скачок за последние четыре года. В Азии, где ряд стран зависит от катарского СПГ, власти Тайваня заявили о готовности увеличить использование угольных электростанций в случае продолжительной приостановки поставок газа.
Рынок отреагировал ростом котировок угольных компаний. Акции Whitehaven Coal и New Hope Corp в Сиднее в ходе торгов поднимались более чем на 5%, став одними из лидеров роста индекса S&P/ASX 200.
Таким образом, перебои в поставках СПГ усилили переход энергосектора на альтернативные виды топлива, что привело к резкому росту спроса и цен на уголь
За последнее десятилетие угольный сектор принес бюджету явный доход в размере около 1,3 трлн руб. Средний многолетний масштаб бюджетных отвлечений, необходимый для поддержки угольного сектора, составляет менее 7% от создаваемых в нем бюджетных доходов. При этом порядка 60% доходов поступают напрямую в бюджеты «угольных» регионов, тем самым снижая нагрузку на институт межбюджетных трансфертов. Несмотря на принципиальную способность к созданию доходов, налоговая отдача (отношение уплаченных налогов к выручке) угольного сектора – одна из наименьших во всей экономике: за 2014-2024 гг. она составила в среднем 6% по
сравнению с 40% – в добывающих секторах. Это означает, что государству не следует предпринимать усилия для обеспечения условий экстенсивного развития угольного сектора, так как альтернативные направления окажутся более эффективными. В данном контексте гипертрофированными выглядят траектории развития угледобычи в актуализированной6 Энергетической стратегии Российской Федерации на период до 2050 года, где добыча увеличивается на 12-21% за 2023-2030 гг. и на 33-51% за 2023-2050 гг. (в Инерционном и Целевом сценариях соответственно).
сравнению с 40% – в добывающих секторах. Это означает, что государству не следует предпринимать усилия для обеспечения условий экстенсивного развития угольного сектора, так как альтернативные направления окажутся более эффективными. В данном контексте гипертрофированными выглядят траектории развития угледобычи в актуализированной6 Энергетической стратегии Российской Федерации на период до 2050 года, где добыча увеличивается на 12-21% за 2023-2030 гг. и на 33-51% за 2023-2050 гг. (в Инерционном и Целевом сценариях соответственно).
❤4🤔1
potentsialnyj-spros-na-chernye-metally-v-rossii.pdf
374.5 KB
Черная металлургия России за последние годы подверглась ряду испытаний. Если в период функционирования отрасли на глобальных рынках это в основном выражалось в негативном воздействии производства на окружающую среду и угрозах углеродного регулирования, то с 2022 г. основным фактором стали ограничения, накладываемые в виде санкций на российскую экономику. Снижение потребления и экспорта черных металлов и металлопродукции в результате санкционного давления усилилось внутренними факторами, что выразилось в еще большем кризисе избытка производственных мощностей сталелитейной отрасли. Выход из сложившейся ситуации видится в расширении сортамента металлургической продукции. Для этого необходимо выявить возможные направления развития металлопотребляющих отраслей и оценить объемы потенциального спроса на сталь и отдельные ее марки в условиях сложившейся неблагоприятной для отечественных производителей черных металлов среды металлопотребления. Основной потенциал по наращиванию потребления металлов имеет машиностроение, и особенно автопром. Где по сути сейчас в России правят Китайские автопроизводители, которые привозят уже готовые машинокомплекты и только их собирают ("отверточная сборка").
Цифровое будущее газовой отрасли: взгляд экспертов
Коллеги, приглашаем вас на экспертную сессию, которую Дирекция ПМГФ организует в рамках Национального нефтегазового форума.
❗️ Тема встречи — «Цифровая эволюция газовой отрасли: наступление точки сингулярности». Участники обсудят, как цифровые технологии трансформируют отрасль: влияние искусственного интеллекта на эффективность добычи, изменения в цепочках поставок, внедрение интеллектуальных платформ и систем аналитики.
💡 Отдельное внимание уделят вопросам информационной безопасности и изменениям на рынке труда в условиях цифровизации. Цель сессии — оценить готовность компаний к технологическим вызовам и выработать практические рекомендации.
Модератор:
🔹 Михаил Ермолаев, партнер (технологическая практика) Группы компаний Б1
Спикеры:
🔹 Руслан Юсуфов, футуролог, основатель и управляющий партнер MINDSMITH
🔹 Илья Козлов, первый заместитель генерального директора ООО «Газпром инвест»
🔹 Вероника Юревич, директор по развитию бизнеса Т1 ИИ
🔹 Андрей Ветошкин, генеральный директор ООО «Оператор Газпром ИД»
🔹 Валерий Холоденко, технический директор ООО «АБП2Б»
🔹 Владимир Ульянов, генеральный директор ООО «ННТЦ»
🔹 Александр Павлов, главный управляющий партнер ВЭБ I РФ
📅 4 марта 2026 | ⏰ 14.30–16.00
📍 Москва, МВЦ «Крокус Экспо», зал D
Национальный нефтегазовый форум проходит с 3 по 5 марта совместно с выставкой «Нефтегаз –2026».
Коллеги, приглашаем вас на экспертную сессию, которую Дирекция ПМГФ организует в рамках Национального нефтегазового форума.
❗️ Тема встречи — «Цифровая эволюция газовой отрасли: наступление точки сингулярности». Участники обсудят, как цифровые технологии трансформируют отрасль: влияние искусственного интеллекта на эффективность добычи, изменения в цепочках поставок, внедрение интеллектуальных платформ и систем аналитики.
💡 Отдельное внимание уделят вопросам информационной безопасности и изменениям на рынке труда в условиях цифровизации. Цель сессии — оценить готовность компаний к технологическим вызовам и выработать практические рекомендации.
Модератор:
🔹 Михаил Ермолаев, партнер (технологическая практика) Группы компаний Б1
Спикеры:
🔹 Руслан Юсуфов, футуролог, основатель и управляющий партнер MINDSMITH
🔹 Илья Козлов, первый заместитель генерального директора ООО «Газпром инвест»
🔹 Вероника Юревич, директор по развитию бизнеса Т1 ИИ
🔹 Андрей Ветошкин, генеральный директор ООО «Оператор Газпром ИД»
🔹 Валерий Холоденко, технический директор ООО «АБП2Б»
🔹 Владимир Ульянов, генеральный директор ООО «ННТЦ»
🔹 Александр Павлов, главный управляющий партнер ВЭБ I РФ
📅 4 марта 2026 | ⏰ 14.30–16.00
📍 Москва, МВЦ «Крокус Экспо», зал D
Национальный нефтегазовый форум проходит с 3 по 5 марта совместно с выставкой «Нефтегаз –2026».
❤3👏1
Пока в Европе продолжают декарбонизацию и ESGацию, а в Вашингтоне суды пересматривают тарифы, Пекин просто строит... угольные станции, атомные блоки, ВИЭ, сети, накопители...
По итогам 2025 года Китай впервые превысил рубеж 10 трлн кВт·ч годовой выработки и потребления электроэнергии - около 10,3–10,4 тыс. TWh.
КНР вырабатывает на 30–40% больше, чем США и ЕС вместе взятые.
Для сравнения: США производят порядка 4,3–4,6 тыс. TWh, совокупная генерация стран Европы около 2,7–2,9 тыс. TWh.
Реальная геополитика измеряется не в заявлениях, а в мегаваттах.
Если энергетический баланс сокращается или стагнирует, неизбежно сужается и промышленная база. А вместе с ней - и технологический суверенитет.
По итогам 2025 года Китай впервые превысил рубеж 10 трлн кВт·ч годовой выработки и потребления электроэнергии - около 10,3–10,4 тыс. TWh.
КНР вырабатывает на 30–40% больше, чем США и ЕС вместе взятые.
Для сравнения: США производят порядка 4,3–4,6 тыс. TWh, совокупная генерация стран Европы около 2,7–2,9 тыс. TWh.
Реальная геополитика измеряется не в заявлениях, а в мегаваттах.
Если энергетический баланс сокращается или стагнирует, неизбежно сужается и промышленная база. А вместе с ней - и технологический суверенитет.
👍8🤔2❤1
Металл и Минерал
https://dzen.ru/a/aZ73iJgnDXdY-8p_ Что с ценами на серу и серную кислоту? Столь нужного для производства меди?
Сера идёт в рост наряду с алюминием и золотом на фоне Иранского конфликта
https://www.argusmedia.com/en/news-and-insights/latest-market-news/2794637-chinese-domestic-sulphur-prices-surge-on-iran-crisis
https://www.argusmedia.com/en/news-and-insights/latest-market-news/2794637-chinese-domestic-sulphur-prices-surge-on-iran-crisis
Argusmedia
Chinese domestic sulphur prices surge on Iran crisis | Latest Market News
Chinese domestic sulphur prices rose sharply today following the escalation of conflict between the US and Iran over the weekend.
mining _5-10 April 2026 Турция.pdf
512.4 KB
🇹🇷 Добрый день,
Приглашаем принять участие в поездке в Турцию.
#золото
Цель поездки — ознакомление с современными технологиями, оборудованием и
передовыми решениями, применяемыми на ведущих золотодобывающих предприятиях
Турции, а также обмен опытом с турецкими специалистами в области автоматизации и
цифровизации процессов добычи, бурения и кучного выщелачивания.
Программа включает посещение комбинированного рудника Lapseki Gold Mine —
современного золотодобывающего предприятия в провинции Чанаккале, где ведется
отработка руды открытым и подземным способами и обогащение методом цианидного
выщелачивания (tank leaching) с последующим электролизом и плавкой с получением золота и
серебра. На предприятии достигнут исключительно высокий коэффициент
извлечения 96%. Участники смогут ознакомиться с организацией карьерных работ,
системой буровзрывных операций, технологией дробления и агломерации руды,
решениями по экологической защите и управлению водным балансом, а также с
практикой внедрения международных стандартов промышленной безопасности.
Приглашаем принять участие в поездке в Турцию.
#золото
Цель поездки — ознакомление с современными технологиями, оборудованием и
передовыми решениями, применяемыми на ведущих золотодобывающих предприятиях
Турции, а также обмен опытом с турецкими специалистами в области автоматизации и
цифровизации процессов добычи, бурения и кучного выщелачивания.
Программа включает посещение комбинированного рудника Lapseki Gold Mine —
современного золотодобывающего предприятия в провинции Чанаккале, где ведется
отработка руды открытым и подземным способами и обогащение методом цианидного
выщелачивания (tank leaching) с последующим электролизом и плавкой с получением золота и
серебра. На предприятии достигнут исключительно высокий коэффициент
извлечения 96%. Участники смогут ознакомиться с организацией карьерных работ,
системой буровзрывных операций, технологией дробления и агломерации руды,
решениями по экологической защите и управлению водным балансом, а также с
практикой внедрения международных стандартов промышленной безопасности.
👍4❤3
🇦🇺 🇰🇿 Lindian Resources (ASX:LIN) заключила сделку по приобретению 100% существующего завода по переработке редкоземельных элементов в Казахстане в рамках совместного предприятия с RA-Group.
Приобретение за 15 миллионов US$, которое значительно дешевле строительства нового завода, позволит интегрировать проект Lindian Kangankunde и начать производство MREC к четвертому кварталу 2026 года.
Это гидрометаллургический завод SARECO в Степногорске (Казахстан).
Изначально завод был создан как совместный проект между компаниями Kazatomprom (51%) и Sumitomo (49%). В состав предприятия входят установки для крекинга, выщелачивания, осаждения, а также инфраструктура для реагентов.
Приобретение за 15 миллионов US$, которое значительно дешевле строительства нового завода, позволит интегрировать проект Lindian Kangankunde и начать производство MREC к четвертому кварталу 2026 года.
Это гидрометаллургический завод SARECO в Степногорске (Казахстан).
Изначально завод был создан как совместный проект между компаниями Kazatomprom (51%) и Sumitomo (49%). В состав предприятия входят установки для крекинга, выщелачивания, осаждения, а также инфраструктура для реагентов.
Yahoo Finance
Lindian targets faster rare earths value uplift via Kazakhstan MREC plant deal
Lindian Resources Ltd (ASX:LIN, OTC:LINIF) is moving to secure downstream processing capability after signing a binding term sheet to take a controlling stake in an operating mixed rare earth carbonate (MREC) facility in Kazakhstan — an asset the company…
❤2👍1🤔1
Власти пообещали металлургам рассмотреть возможность введения летом 2026 года акциза на импортную сталь. Об этом сообщил ТАСС источник в отрасли
В 2025 году импорт меди в США достигнет рекордных показателей, значительно превышающих потребление.
Импорт меди в США в 2025 году вырос на 81% по сравнению с 2024 годом, достигнув рекордного уровня в 1634 тыс. тонн. Из-за опасений по поводу тарифов этот импорт значительно превысил спрос США на этот металл.
Угроза введения пошлины на медный катод в 2025 году резко повысила цену на медь на бирже CME и стимулировала закупку меди в США в более ранние сроки. Это привело к значительному избытку сырья, направляемого в США, и ужесточению ситуации на мировом рынке меди.
Этот поток сырья также вызвал значительную инфляцию цен на Лондонской бирже металлов (LME) и резкое увеличение премий на медь во всем мире, несмотря на относительно мягкую рыночную конъюнктуру. Основная часть импорта в США пришлась на Чили (876 тыс. тонн), за ней следуют ДРК (187 тыс. тонн), Канада (185 тыс. тонн) и Перу (87 тыс. тонн).
Потребление значительно ниже импорта.
Многие чилийские марки поставляются на CME, и хотя продукция из ДРК не поставляется на CME, она, вероятно, либо продавалась напрямую клиентам, либо хранилась на складах за пределами биржи.
Спрос на медь в США значительно отставал от объема импорта, что привело к увеличению запасов меди, хранящихся как на биржах, так и за их пределами. По оценкам Benchmark, импорт меди в США в 2025 году превысил спрос более чем на 700 тыс. тонн. Это означает, что в прошлом году американские склады поглотили больше меди, чем потребило большинство стран мира.
Импорт меди в США в 2025 году вырос на 81% по сравнению с 2024 годом, достигнув рекордного уровня в 1634 тыс. тонн. Из-за опасений по поводу тарифов этот импорт значительно превысил спрос США на этот металл.
Угроза введения пошлины на медный катод в 2025 году резко повысила цену на медь на бирже CME и стимулировала закупку меди в США в более ранние сроки. Это привело к значительному избытку сырья, направляемого в США, и ужесточению ситуации на мировом рынке меди.
Этот поток сырья также вызвал значительную инфляцию цен на Лондонской бирже металлов (LME) и резкое увеличение премий на медь во всем мире, несмотря на относительно мягкую рыночную конъюнктуру. Основная часть импорта в США пришлась на Чили (876 тыс. тонн), за ней следуют ДРК (187 тыс. тонн), Канада (185 тыс. тонн) и Перу (87 тыс. тонн).
Потребление значительно ниже импорта.
Многие чилийские марки поставляются на CME, и хотя продукция из ДРК не поставляется на CME, она, вероятно, либо продавалась напрямую клиентам, либо хранилась на складах за пределами биржи.
Спрос на медь в США значительно отставал от объема импорта, что привело к увеличению запасов меди, хранящихся как на биржах, так и за их пределами. По оценкам Benchmark, импорт меди в США в 2025 году превысил спрос более чем на 700 тыс. тонн. Это означает, что в прошлом году американские склады поглотили больше меди, чем потребило большинство стран мира.
🔥2👍1🤔1
Неутешительные показатели продаж электромобилей китайскими автопроизводителями в феврале и обострение геополитической напряженности на Ближнем Востоке в совокупности привели к резкому падению ежедневных цен на литий. Во вторник, 3 марта 2026 года, цена фьючерсов на литий на Гуанчжоуской фьючерсной бирже (GFEX) упала на свой дневной лимит (13%) с примерно 172 000 юаней/тонну до 150 860 юаней/тонну. Ослабление настроений среди трейдеров фьючерсами на литий быстро отразилось и на физическом спотовом рынке: цена на карбонат лития (батареи, спот) EXW в Китае по данным Benchmark 3 марта составила 157 100 юаней/тонну, что на 9,2% меньше, чем днем ранее.
❤1👏1😢1
Forwarded from ИнвестТема | Литвинов Владимир
Южуралзолото - стоит ли игра свеч?
На фоне неугасающего интереса к золоту, будет интересно взглянуть на операционный отчет ЮГК за полный 2025 год. Компания еще год назад оказалась в эпицентре корпоративного шторма и сейчас вновь пытается стать «интересной историей» для инвесторов. Давайте во всем этом разбираться.
Как мы помним, эталоном в секторе по себестоимости добычи (TCC/AISC) всегда был Полюс. ЮГК же плетется далеко позади: при ценах на металл в районе $2000 компания с трудом выходила «в ноль». Однако в этом и кроется коварный операционный рычаг — при текущих ценах на золото показатели прибыли должны мультиплицироваться кратно. Если к этому добавить надежду на адекватное госуправление - эффект может быть мощным.
⛏ С раскрытием информации у ЮГК пока всё сложно. Последний вменяемый отчет МСФО мы видели только за первое полугодие 2025 года. По нему TTM прибыль болтается в районе 10 млрд рублей при выручке 85 млрд. С тех пор конъюнктура значительно улучшилась, и теоретически прибыль по году может составить 20–30 млрд рублей, но сейчас такой прогноз - это гадание на кофейной гуще.
По операционке данных чуть больше - есть отчет за полный 2025 год. Производство золота выросло на 13% до 12 тонн. Цифра оказалась ниже ожиданий рынка (ждали 12,4 тонны) и прошла по нижней границе собственного плана менеджмента. Да, во втором полугодии темпы ускорились (+25% к 2П24), но полноценного восстановления после паралича Уральского хаба мы так и не увидели. На 2026 год цель - 13,5 тонн. Это просто возврат к уровням 2023 года, что бесконечно далеко от тех «космических» планов роста, которыми нас кормили перед IPO.
🧑⚖️ Из позитивного: юридическое небо над ЮГК начало проясняться. Прокуратура и ФНС отозвали претензии на 8 млрд рублей (экология и налоги). Риски остановки производств на Урале сняты, а «токсичное наследие» старого менеджмента в виде бесконечных судов постепенно уходит в историю. Антон Силуанов уже подтвердил: госпакет (67%) будет продан на аукционе, и затягивать с этим не станут. Рынок воспринял это как сигнал к скорому приходу нового хозяина.
В итоге мы имеем компанию в процессе «пересменки» владельцев, с восстанавливающейся операционкой и туманными финансовыми перспективами. Играть в эту историю можно только на небольшую долю портфеля и с пониманием, что это чистая спекуляция на теме приватизации.
❗️Не является инвестиционной рекомендацией
ИнвестТема
На фоне неугасающего интереса к золоту, будет интересно взглянуть на операционный отчет ЮГК за полный 2025 год. Компания еще год назад оказалась в эпицентре корпоративного шторма и сейчас вновь пытается стать «интересной историей» для инвесторов. Давайте во всем этом разбираться.
Как мы помним, эталоном в секторе по себестоимости добычи (TCC/AISC) всегда был Полюс. ЮГК же плетется далеко позади: при ценах на металл в районе $2000 компания с трудом выходила «в ноль». Однако в этом и кроется коварный операционный рычаг — при текущих ценах на золото показатели прибыли должны мультиплицироваться кратно. Если к этому добавить надежду на адекватное госуправление - эффект может быть мощным.
По операционке данных чуть больше - есть отчет за полный 2025 год. Производство золота выросло на 13% до 12 тонн. Цифра оказалась ниже ожиданий рынка (ждали 12,4 тонны) и прошла по нижней границе собственного плана менеджмента. Да, во втором полугодии темпы ускорились (+25% к 2П24), но полноценного восстановления после паралича Уральского хаба мы так и не увидели. На 2026 год цель - 13,5 тонн. Это просто возврат к уровням 2023 года, что бесконечно далеко от тех «космических» планов роста, которыми нас кормили перед IPO.
Однако с инвестиционной точки зрения кейс ЮГК всё еще выглядит сомнительно. Текущая капитализация бизнеса - 177 млрд рублей. Даже если мы заложим сверхпозитивный сценарий с прибылью в 30 млрд, мультипликаторы уже не выглядят дешевыми для компании с такой историей. Добавьте сюда корпоративные риски и волатильность цен на золото - и получите коктейль, который явно не подходит консервативному инвестору.
В итоге мы имеем компанию в процессе «пересменки» владельцев, с восстанавливающейся операционкой и туманными финансовыми перспективами. Играть в эту историю можно только на небольшую долю портфеля и с пониманием, что это чистая спекуляция на теме приватизации.
❗️Не является инвестиционной рекомендацией
ИнвестТема
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍3❤2
Распадская - отчитался один из крупнейших производителей и экспортёров коксующегося угля
Добыча угля 18.5 млн т (+0%)
Продажи 13.8 млн т (+7%)
Цена 8695 руб/т (-30%)
В 2 полугодии нарастили добычу на 12% и продажи на 28% г-к-г
При текущих ценах и схеме продаж, чем больше продаёт компания угля, тем больше получает убыток
Выручка 119 млрд (-26%)
Операц.убыток -62 млрд
Чистый убыток -53 млрд
Убыток/акция -80 руб
"Рентабельность" операционного убытка выросла с -4% в 2п'24 до -36%
Даже если очистить операционный убыток от обесценения активов и курсовых разниц, компания убыточна уже на операционном уровне
C каждой тонны убыток составил ~3000 руб
Естественно, что с такими результатами менеджмент рекомендовал не выплачивать дивиденды за 2025 год
Несмотря на весь негатив, акции 5 месяцев торгуются в узком коридоре 160-170 руб с оценкой -2 годовых убытка
Добыча угля 18.5 млн т (+0%)
Продажи 13.8 млн т (+7%)
Цена 8695 руб/т (-30%)
В 2 полугодии нарастили добычу на 12% и продажи на 28% г-к-г
При текущих ценах и схеме продаж, чем больше продаёт компания угля, тем больше получает убыток
Выручка 119 млрд (-26%)
Операц.убыток -62 млрд
Чистый убыток -53 млрд
Убыток/акция -80 руб
"Рентабельность" операционного убытка выросла с -4% в 2п'24 до -36%
Даже если очистить операционный убыток от обесценения активов и курсовых разниц, компания убыточна уже на операционном уровне
C каждой тонны убыток составил ~3000 руб
Естественно, что с такими результатами менеджмент рекомендовал не выплачивать дивиденды за 2025 год
Несмотря на весь негатив, акции 5 месяцев торгуются в узком коридоре 160-170 руб с оценкой -2 годовых убытка
❤1