21% подписчиков верно ответили. #УГМК поглотит #ЮГК.
65 коп. цена акций, за контрольный пакет в предприятии, добывающий актив на пике своей цены. Скорее всего еще и с дисконтом. Южуралзолото могут продать УГМК за ₽50–100 млрд. Минфин и Уральская горно-металлургическая компания ведут переговоры о покупке контрольного пакета акций компании у Росимущества — Известия

Суровый M&A российский рынок… Селигдар следующий?

Бюллетень по драгоценным металлам (сентябрь 2025) от Cbonds #Золото

С января по сентябрь включительно по железной дороге РЖД было отправлено 830,2 млн тонн грузов, что на 6,7% меньше, чем за тот же период 2024 года.
Существенное снижение зафиксировано в следующих сегментах:
чёрные металлы — минус 17,1%. кокса – 7,5 млн тонн (-16,2% г/г);
лома черных металлов – 5,6 млн тонн (-34,8%);
цемента – 16 млн тонн (-13,8%);

Ресурсный суверенитет РФ: почему одних запасов, даже если их много, — мало

Наличие природных богатств — еще не синоним богатства настоящего. Подлинная ценность рождается не в недрах, а в технологических цехах, исследовательских центрах и головах инженеров. Новый доклад «Ресурсный суверенитет России: реальность и перспективы», подготовленный ЦСП«Платформа» совместно с Евразийским союзом экспертов по недропользованию (ЕСОЭН) по результатам экспертной сессии, — как раз об этом фундаментальном разрыве между сырьевым потенциалом и технологической возможностью его реализовать.

Эксперты отмечают, что в стране привыкли к успокаивающим цифрам о неисчерпаемых запасах. Но за ними скрывается менее комфортная реальность. Многие месторождения — это геологическая лотерея, где выигрышный билет не всегда можно обналичить из-за нерентабельности, сложной логистики и технологических барьеров.

Генеральный директор ЦСП «Платформа» Алексей Фирсов подтверждает этот тезис: «Существует стереотип, что в России — огромные запасы, поэтому не о чем беспокоиться. Но реальность такова, что многие из них нерентабельны и неконкурентны».

Получается парадокс: страна сидит на потенциальном богатстве, но при этом рискует попасть в стратегическую зависимость. В мире ужепридумали для этого термин — «сервитизация»: когда покупатели сырья диктуют поставщикам не только цены, но и внутренние правила игры. Это уже не классическая торговля, а элемент экономического неоколониализма.

Еще возникает важный вопрос: а что же с «зеленым»переходом? Он ведь должен все изменить? Взгляды экспертов расходятся в акцентах, рисуя многогранную картину будущего.

С одной стороны — финансовая и трудовая логика. Гендиректор УК фонда Digital Evolution Ventures Евгений Кузнецов видит в энергопереходе в первую очередь новую экономическую реальность: «Климатическая повестка уже не играет основную роль — всех больше волнует чистая экономика. Это создание новых отраслей,инвестиционные циклы, новые рабочие места. Солнечная и ветряная энергетика требуют значительно больше людей. Не надо переучиваться на программиста — иди, настраивай ветряк и зарабатывай деньги. Это огромный подарок для рынков труда,которые “сжимаются”».

С другой — суровая ресурсная арифметика и предупреждениео зависимости. Гендиректор ФБУ«Государственная комиссия по запасам полезных ископаемых» Игорь Шпуров обнажает другую сторону медали, напоминая, что будущее не будет стерильно «зеленым»: «Даже при сценарии Net Zero нефти надо будет добывать столько же, сколько сейчас. А добыча газа должна увеличиться на 30–35%. Но главное — когда мы говорим про возобновляемые источники, они совсем даже невозобновляемые. Для них нужны те же природные ресурсы — кобальт, марганец,никель, запасы которых конечны. Мы рискуем поменять одну зависимость на другую,еще более жесткую».

Россия сталкивается с ироничным парадоксом. Страна обладает вторыми в мире запасами редкоземельных металлов (РЗМ), но добывает лишь 2,5 тыс. т в год (против 270 тыс. т в Китае). И при этом импортирует многие виды РЗМ-сырья и готовой продукции. Мы, обладая колоссальными запасами,вынуждены закупать то, что буквально лежит у нас под ногами. Классическая сырьевая ловушка.

Почему так вышло? В числе причин — отсутствие перерабатывающих мощностей, низкая рентабельность и ориентация бизнеса на готовые «под ключ» решения вместо развития собственных компетенций.

Что делать? Эксперты видят выход не в распылении сил, а в фокусировке на внутренней переработке и технологиях.Ресурсный суверенитет — это не про то, чтобы продавать больше. Это про то,чтобы продавать умнее, а главное — производить для себя. Пора сменить риторику изобилия на прагматичную стратегию, где ценность измеряется не тоннами в земле,а технологиями, превращающими эти тонны в экономику будущего.

📉"Там где есть УГМК, инвестору делать нечего" (частное мнение инвестора Олега).
Акции ЮГК после утреннего роста к обеду снижаются на 8,6% до 0,528 руб.
Как сообщили «Известиям» несколько источников, претендентом на актив выступает «Атлас Майнинг», связанная с сыном основателя УГМК Искандара Махмудова — Джахангиром Махмудовым. По информации на 1 октября 2025 года, для миноритарных акционеров «Южуралзолота» сделка по продаже контрольного пакета УГМК может быть связана с рисками, так как новый мажоритарий известен пренебрежением к интересам мелких акционеров.
Миноритарии отмечают, что холдинг УГМК исторически не ставит выплату дивидендов в приоритет, отличается непрозрачной системой корпоративного управления и не стремится делиться прибылью с рядовыми акционерами.

США приобрели долю в Lithium Americas
ранее Трамп и министр торговли США сообщали, что администрация будет покупать доли в компаниях, если им понадобится помощь (по типу сделки с Intel). Правительство США приобрело 5%-ную долю в канадском производителе лития Lithium Americas, а также 5% в литиевом проекте Thacker Pass Nevada, который компания реализует в партнерстве с General Motors Co. (GM).
Cоглашение с властями США позволит ей получить доступ к первой порции финансирования в размере $435 млн из общей суммы кредита в $2,26 млрд, выделенного ей на проект.
Как ожидается, Thacker Pass станет основным источником лития для американской промышленности. GM инвестировала в проект $625 млн в прошлом году, получив в нем 38%, и имеет право на приобретение всего лития, который будет добыт в ходе первой фазы реализации Thacker Pass. Месторождение Такер-Пасс, расположенное на севере Невады

УГМК покупает ЮГК?🏆

ИЗВЕСТИЯ вчера написали, что возможным покупателем госдоли в ЮГК станет УГМК, принадлежащая семье Искандера Махмудова

Ссылка👈🏻

Я не хочу давать оценку плохой/хороший это мажоритарий

Достаточно вспомнить их роль в банкротстве/поглощении золотодобытчика PETROPAVLOVSK

Интереснее то, сколько УГМК готовы заплатить за долю в ЮГК, а так же за угольные активы Струкова "МелТЭК", небоскреб "Челябинск-Сити" и гольф-клуб

По текущим 0.516 руб/акция, капитализация ЮГК составляет 115 млрд и стоимость госпакета 68% около 78 млрд

Если верить статье, УГМК готовы заплатить за активы 50 млрд

Откуда берётся такой дисконт?

Текущая балансовая стоимость ЮГК:

🏆Активы 0.76 руб и 169 млрд
🏆Долг 0.34 руб и 50 млрд
🏆Капитал 0.25 руб и 55 млрд

По сути, УГМК готовы заплатить в 1.3 раза ДОРОЖЕ балансовой стоимости 68% доли ЮГК

Напомню, что ГАЗПРОМБАНК в конце 2024 забрал у Струкова 22% акций примерно по 0.47 руб при рыночной цене 0.64 руб

Разборка отчёта за 1п'25👈🏻

#ЮГК

Слабее всех отчитались производители угля, стальной продукции, алмазов. Снижение EBITDA в среднем составило около 40% г/г. На уровне прошлого года в целом оказались результаты производителей цветных металлов и МПГ. Рост прибыли показали производители удобрений, золота. Рост EBITDA составил более 20% г/г.

Россия занимает 6 место в мире по размеру золотовалютных резервов после Китая, Японии, США, Швейцарии и Индии.
Опыт США и ЕС показывает, что если ты выпускаешь мировую резервную валюту, то держать большие резервы необязательно, потому что это будут делать другие, формируя спрос на твою валюту.

#Solidcore Resources (ex-Polymetal). Повышение целевой цены
С начала года акции Solidcore Resources выросли на 60% благодаря росту цен на золото и позитивной переоценке компании рынком после устранения большинства связанных с Россией санкционных рисков. 2/3 роста акций пришлось на сентябрь в отсутствие значимых новостей и высоких объемов торгов (стоит отметить, что он начался до публикации отчетности 11 сентября, которая теоретически могла бы повлиять на котировки, но не повлияла).

По-прежнему позитивно смотрим на акции Solidcore, так как видим дальнейший потенциал для переоценки компании инвесторами после ухода компании в Казахстан. В долгосрочном периоде главными драйверами роста останутся планы двукратно увеличить производство золота (до 1 000 тысячи унц.) и ввод в эксплуатацию комплекса по переработке руды ЕГМК в 2028 г., который устранит зависимость компании от сторонней переработки (ее негативное влияние можно было, в том числе, оценить по последней отчетности за 1П25, в которой компания вдвое сократила производство золота из-за задержек с переработкой). Приятным бонусом могут стать получение листинга на международной бирже, о планах на который компания сообщала ранее, и более раннее возвращение к дивидендам в виду существенно увеличившихся цен на золото (компания ранее сообщала, что не планирует платить дивиденды до запуска ЕГМК в 2П28) и, как следствие, улучшения экономики проекта ЕГМК.
Повысили целевую цену акций Solidcore Resources с $6 до $9 вследствие роста цен на золото относительно уровня февраля 2025 г. (+30%), когда была сделана прежняя рекомендация. В остальном подход к оценке и ожидания от компании не изменились. EV/EBITDA 2025 Solidcore составляет, 2.8х при медиане международных золотодобывающих компаний 6.5х, что также говорит в пользу дешевизны его акций.

Смертельный несчастный случай заставил компанию Winning остановить добычу железной руды в Гвинее
Горнодобывающая компания, разрабатывающая железорудного проекта Симанду в Гвинее, остановила работу после несчастного случая со смертельным исходом, в результате которого погибли трое иностранных рабочих.
Это уже вторая остановка производства на руднике Симанду, связанная со смертельным исходом, менее чем за два месяца. В конце августа Rio Tinto (ASX: RIO) и её партнёр Chinalco приостановили работу на своём участке в южной части хребта после смерти контрактного рабочего .
В результате инцидента на рабочем участке WCS общее число погибших в Симанду с ноября 2023 года достигло 14 .

Симанду – крупнейшее в мире известное неразработанное месторождение высококачественной железной руды, запасы которого оцениваются в 2,4 млрд тонн. Месторождение разделено на четыре блока. WCS контролирует северную половину, а Rio Tinto и китайская государственная компания Chinalco.

Ожидается, что после ввода в эксплуатацию Симанду станет крупнейшим в мире новым рудником по добыче высококачественной железной руды, ежегодно производящим 120 миллионов тонн высококачественной руды. Первая добыча руды на контролируемой Rio Tinto территории запланирована на ноябрь. Месторождение содержит руду с содержанием железа около 65%, которая ценится за свою эффективность в сталелитейном производстве и низкое воздействие на окружающую среду.
Компания Rio Tinto впервые получила права на разведку месторождения Симанду в 1997 году. С тех пор работы неоднократно тормозились из-за политической нестабильности, включая два переворота, смену четырех глав государств и трое президентских выборов.

Более масштабный проект включает в себя строительство 600-километровой железной дороги и нового глубоководного порта на атлантическом побережье Гвинеи. Rio Tinto будет эксплуатировать одну из двух шахт, обеспечивающих инфраструктуру.Симанду остается флагманским проектом для Гвинеи.

Из вчерашнего выступления я лично понял следующее:
1. Менять в экономике радикально мы ничего не будем. "Страна гордится своей экономикой". " Россия часть общего равновесия" и пр.
2. Мы пожертвовали экономическим ростом видимо в соответствии с п.1.
3. Будем ждать выправления внешней конъюнктуры и потихоньку строить инфраструктуру, опять же в той мере на что хватит денег.
4. Если от обвала Европы нам что-то перепадёт, то конечно подберем, но активничать не будем.

Одним словом, тему целенаправленной структурной трансформации можно закрывать.

Инфографика от Goldman Sachs наглядно показывает, какие отрасли экономики сильнее всего подвержены воздействию автоматизации с помощью ИИ. На графике сопоставлены два ключевых показателя: доля затрат на труд в выручке компаний и уровень потенциальной автоматизации процессов ИИ. В центре внимания оказываются три кластера: ПО и ИТ-услуги, профессиональные сервисы и финансовый сектор. У них одновременно высокие затраты на персонал и высокая степень заменяемости процессов алгоритмами. Именно эти отрасли, по оценке аналитиков, станут первыми аренами радикальной перестройки бизнес-моделей.

Для сравнения, наша отрасль горной добычи и металлургии, энергетики показывают низкие показатели как по затратам на труд, так и по риску автоматизации. Здесь влияние ИИ будет постепенным и ограниченным, скорее в области оптимизации цепочек поставок, предиктивного контроля оборудования и аналитики данных, чем в прямой замене рабочей силы.