УГМК покупает ЮГК?🏆

ИЗВЕСТИЯ вчера написали, что возможным покупателем госдоли в ЮГК станет УГМК, принадлежащая семье Искандера Махмудова

Ссылка👈🏻

Я не хочу давать оценку плохой/хороший это мажоритарий

Достаточно вспомнить их роль в банкротстве/поглощении золотодобытчика PETROPAVLOVSK

Интереснее то, сколько УГМК готовы заплатить за долю в ЮГК, а так же за угольные активы Струкова "МелТЭК", небоскреб "Челябинск-Сити" и гольф-клуб

По текущим 0.516 руб/акция, капитализация ЮГК составляет 115 млрд и стоимость госпакета 68% около 78 млрд

Если верить статье, УГМК готовы заплатить за активы 50 млрд

Откуда берётся такой дисконт?

Текущая балансовая стоимость ЮГК:

🏆Активы 0.76 руб и 169 млрд
🏆Долг 0.34 руб и 50 млрд
🏆Капитал 0.25 руб и 55 млрд

По сути, УГМК готовы заплатить в 1.3 раза ДОРОЖЕ балансовой стоимости 68% доли ЮГК

Напомню, что ГАЗПРОМБАНК в конце 2024 забрал у Струкова 22% акций примерно по 0.47 руб при рыночной цене 0.64 руб

Разборка отчёта за 1п'25👈🏻

#ЮГК

Слабее всех отчитались производители угля, стальной продукции, алмазов. Снижение EBITDA в среднем составило около 40% г/г. На уровне прошлого года в целом оказались результаты производителей цветных металлов и МПГ. Рост прибыли показали производители удобрений, золота. Рост EBITDA составил более 20% г/г.

Россия занимает 6 место в мире по размеру золотовалютных резервов после Китая, Японии, США, Швейцарии и Индии.
Опыт США и ЕС показывает, что если ты выпускаешь мировую резервную валюту, то держать большие резервы необязательно, потому что это будут делать другие, формируя спрос на твою валюту.

#Solidcore Resources (ex-Polymetal). Повышение целевой цены
С начала года акции Solidcore Resources выросли на 60% благодаря росту цен на золото и позитивной переоценке компании рынком после устранения большинства связанных с Россией санкционных рисков. 2/3 роста акций пришлось на сентябрь в отсутствие значимых новостей и высоких объемов торгов (стоит отметить, что он начался до публикации отчетности 11 сентября, которая теоретически могла бы повлиять на котировки, но не повлияла).

По-прежнему позитивно смотрим на акции Solidcore, так как видим дальнейший потенциал для переоценки компании инвесторами после ухода компании в Казахстан. В долгосрочном периоде главными драйверами роста останутся планы двукратно увеличить производство золота (до 1 000 тысячи унц.) и ввод в эксплуатацию комплекса по переработке руды ЕГМК в 2028 г., который устранит зависимость компании от сторонней переработки (ее негативное влияние можно было, в том числе, оценить по последней отчетности за 1П25, в которой компания вдвое сократила производство золота из-за задержек с переработкой). Приятным бонусом могут стать получение листинга на международной бирже, о планах на который компания сообщала ранее, и более раннее возвращение к дивидендам в виду существенно увеличившихся цен на золото (компания ранее сообщала, что не планирует платить дивиденды до запуска ЕГМК в 2П28) и, как следствие, улучшения экономики проекта ЕГМК.
Повысили целевую цену акций Solidcore Resources с $6 до $9 вследствие роста цен на золото относительно уровня февраля 2025 г. (+30%), когда была сделана прежняя рекомендация. В остальном подход к оценке и ожидания от компании не изменились. EV/EBITDA 2025 Solidcore составляет, 2.8х при медиане международных золотодобывающих компаний 6.5х, что также говорит в пользу дешевизны его акций.

Смертельный несчастный случай заставил компанию Winning остановить добычу железной руды в Гвинее
Горнодобывающая компания, разрабатывающая железорудного проекта Симанду в Гвинее, остановила работу после несчастного случая со смертельным исходом, в результате которого погибли трое иностранных рабочих.
Это уже вторая остановка производства на руднике Симанду, связанная со смертельным исходом, менее чем за два месяца. В конце августа Rio Tinto (ASX: RIO) и её партнёр Chinalco приостановили работу на своём участке в южной части хребта после смерти контрактного рабочего .
В результате инцидента на рабочем участке WCS общее число погибших в Симанду с ноября 2023 года достигло 14 .

Симанду – крупнейшее в мире известное неразработанное месторождение высококачественной железной руды, запасы которого оцениваются в 2,4 млрд тонн. Месторождение разделено на четыре блока. WCS контролирует северную половину, а Rio Tinto и китайская государственная компания Chinalco.

Ожидается, что после ввода в эксплуатацию Симанду станет крупнейшим в мире новым рудником по добыче высококачественной железной руды, ежегодно производящим 120 миллионов тонн высококачественной руды. Первая добыча руды на контролируемой Rio Tinto территории запланирована на ноябрь. Месторождение содержит руду с содержанием железа около 65%, которая ценится за свою эффективность в сталелитейном производстве и низкое воздействие на окружающую среду.
Компания Rio Tinto впервые получила права на разведку месторождения Симанду в 1997 году. С тех пор работы неоднократно тормозились из-за политической нестабильности, включая два переворота, смену четырех глав государств и трое президентских выборов.

Более масштабный проект включает в себя строительство 600-километровой железной дороги и нового глубоководного порта на атлантическом побережье Гвинеи. Rio Tinto будет эксплуатировать одну из двух шахт, обеспечивающих инфраструктуру.Симанду остается флагманским проектом для Гвинеи.

Из вчерашнего выступления я лично понял следующее:
1. Менять в экономике радикально мы ничего не будем. "Страна гордится своей экономикой". " Россия часть общего равновесия" и пр.
2. Мы пожертвовали экономическим ростом видимо в соответствии с п.1.
3. Будем ждать выправления внешней конъюнктуры и потихоньку строить инфраструктуру, опять же в той мере на что хватит денег.
4. Если от обвала Европы нам что-то перепадёт, то конечно подберем, но активничать не будем.

Одним словом, тему целенаправленной структурной трансформации можно закрывать.

Инфографика от Goldman Sachs наглядно показывает, какие отрасли экономики сильнее всего подвержены воздействию автоматизации с помощью ИИ. На графике сопоставлены два ключевых показателя: доля затрат на труд в выручке компаний и уровень потенциальной автоматизации процессов ИИ. В центре внимания оказываются три кластера: ПО и ИТ-услуги, профессиональные сервисы и финансовый сектор. У них одновременно высокие затраты на персонал и высокая степень заменяемости процессов алгоритмами. Именно эти отрасли, по оценке аналитиков, станут первыми аренами радикальной перестройки бизнес-моделей.

Для сравнения, наша отрасль горной добычи и металлургии, энергетики показывают низкие показатели как по затратам на труд, так и по риску автоматизации. Здесь влияние ИИ будет постепенным и ограниченным, скорее в области оптимизации цепочек поставок, предиктивного контроля оборудования и аналитики данных, чем в прямой замене рабочей силы.

Platinum Essentials (30 september 2025) by WPIC #Платина #research

🇵🇱Польский металлургический завод переходит в собственность Министерства обороны
Юристы находятся на финальной стадии согласования сделки. Предприятие готовится к производству для ВПК- обороны и оффшорной ветроэнергетики.
Власти подчеркивают, что завод имеет стратегическое значение – это единственный в стране производитель закаленного толстолистового проката, необходимого для оборонной промышленности.

После того как в 2023-м предыдущий владелец Liberty объявил о банкротстве, производство было восстановлено благодаря государственной компании Węglokoks. С января этого года завод работает на полную мощность, восстановив цепочки поставок и рынки сбыта. Стоимость предприятия в настоящее время оценивается более чем в 253 млн злотых (5,7 млрд руб), а в феврале правительство Польши признало его стратегическим активом.

Параллельно завод расширяет сферы деятельности. Помимо оборонной продукции, он готовится поставлять специальные стальные листы для ветроэнергетики. Сейчас изготавливаются детали для наземных ветротурбин, а в перспективе – и для морских. Для этого требуется освоение новых технологий и производство более длинных и прочных заготовок.
Huta Częstochowa также делает ставку на гибкость – в отличие от азиатских конкурентов, способных поставлять только тысячи тонн за рейс, предприятие выполняет даже небольшие заказы и обеспечивает быструю доставку клиентам в радиусе 300 км.

Напомним, что министр государственных активов Польши Войцех Балчун заявил, что правительство пристально следит за ситуацией вокруг предприятий металлургического гиганта ArcelorMittal в Европе. По его словам, в случае выхода индийского концерна с рынка страна может рассмотреть возможность выкупа предприятий, в частности в Домброве-Гурничей и Катовице.

Вышло исследование хозяйского отношения к своей работе. #Полезное
Главный вопрос — что такого должно происходить на предприятии, чтобы его работники ощущали себя ответственными за результат (а не подневольными). И, соответственно, из-за чего у людей опускаются руки и кладется болт.

💡 Как Google понял, что делает команду эффективной
В проекте Aristotle Google несколько лет изучал более 180 команд и сотни интервью, чтобы найти формулу высокой эффективности. Результат оказался неожиданным: решают не «звёздные сотрудники», а то, как люди взаимодействуют.

🔑 Пять факторов эффективной команды
1. Психологическая безопасность — можно задавать вопросы, спорить и ошибаться без страха.
👉 Команды с высокой безопасностью были на 40% продуктивнее, а 61% участников признались, что именно это позволило им предложить идеи, внедрённые в работу.
2. Надёжность — каждый выполняет обещанное вовремя и качественно.
3. Структура и ясность — цели, роли и шаги понятны всем.
4. Смысл работы — задачи имеют личное значение, а не воспринимаются как «просто работа».
👉 Сотрудники, видящие смысл, в 2,8 раза чаще вовлечены и вдвое реже выгорают (Gallup).
5. Влияние — вклад каждого действительно меняет результат команды и компании.
📌 Главный вывод: даже самые умные и технически сильные группы показывают низкие результаты, если люди боятся делиться идеями. Психологическая безопасность — фундамент, на котором строится всё остальное.

🔗 Подробнее: Google re:Work — Understanding Team Effectiveness