Доля золота в резервах ЦБ развивающихся государств, несмотря на рекордные объемы покупок с их стороны за многие последние годы, все еще остается намного ниже по сравнению с аналогичным значением для развивающихся стран.

Практически все увеличение спроса на золото за многие последние годы приходится на ЦБ развивающихся стран. При этом существенное повышение закупок с их стороны драгоценного металла началось не в последние годы, а с 2008 года – с момента начала финансового кризиса в США, негативные последствия которого затем распространились на многие другие страны мира.

С 2008 по 2025 годы, объем золота в резервах центральных банков, по данным МВФ, фактически сократился, хотя и незначительно с 24550 тонн до 24431 тонн. За этот же период объем золота во владении ЦБ развивающихся стран мира увеличился почти в 3 раза: с 4805 тонн в 2008 году до 12244 тонны в 2025 году.

В число развивающихся стран, центральные банки которых приобрели наибольший объем золота, по данным МВФ, входят РФ, КНР, Турция и Индия. В частности, ЦБ РФ в течение 2007–2024 годов, по оценкам фонда, приобрел около 2075 тонн золота, Народный банк Китая – 1851 тонну, ЦБ Турции – 722 тонны, ЦБ Индии – 571 тонну.

Несмотря на уже произошедшее значительное увеличение закупок драгметалла центральными банками развивающихся стран, доля золота в общем объем их резервов остается на существенно более низком уровне по сравнению с развитыми странами. По данным МВФ за 2024 год, доля золота в резервах ЕЦБ составляла 62%. В отдельных развитых стран мира этот показатель еще выше: 71% в Италии, 72% во Франции, 74% в Германии и 75% в США. При этом в ряде ключевых развивающихся стран, золото, по официальным данным, занимает лишь минимальную долю в резервах ЦБ: в частности, лишь 6% в Китае, 11% в Индии. В России доля золота в ЗВР ЦБ РФ, по данным МВФ за 2024 год, составляла 32%.

В 2025 году покупки со стороны мировых ЦБ по итогам года сократились на 21% по сравнению с 2024 годом. По данным Всемирного совета по золоту, центробанки приобрели 863,3 тонны золота в 2025 году по сравнению с 1092,4 тоннами годом ранее. В результате, объем годового спроса на золото со стороны центральных банков в 2025 году впервые с 2021 года составил менее 1 тыс. тонн.

Тем не менее, даже с учетом данного снижения спрос на золото со стороны мировых ЦБ в 2025 году был почти в 2 раза выше среднегодовых покупок драгметалла центральными банками в 2011–2021 годы. В течение данного периода показатель ежегодного спроса, по оценкам Всемирного совета по золоту, составлял около 473 тонн.

Определенное сокращение спроса на золото со стороны мировых ЦБ в 2025 году, однако, не оказало негативного влияния ни на цены, ни на общее отношение к драгметаллу. В ИИМР ранее отмечали ряд основных факторов, благодаря которым золото сохраняет повышенную привлекательность, в частности: обострение геополитических рисков в мире, снижения интереса к долларовым активам, дальнейшее увеличение объема государственных долгов в США и ряде других развитых стран. на На этом фоне центральные банки многих стран мира стремятся перевезти золото из хранилищ в США и Великобритании в свои юрисдикции.

В течение 2025 года были зафиксированы ряд рекордов как по объемам спроса, так и по стоимостным уровням:
▪️Общий объем спрос на золото в мире по итогам года впервые превысил отметку в 5000 тонн;
▪️Котировки золота в течение года протестировали 53 новых исторических максимума;
▪️Золото опередило гособлигации США по общей стоимости в резервах мировых ЦБ ($4 трлн по сравнению с $3,9 трлн).

По прогнозу Международного энергетического агентства (МЭА), мировой спрос на электроэнергию до конца десятилетия будет расти более чем на 3% в год. Однако доля угля в структуре генерации постепенно сократится за счёт ускоренного развития возобновляемых источников энергии, атомной энергетики и газа.

1. Электрификация ускоряется
Рост потребления обеспечивают промышленность, транспорт, здания, а также новые сегменты — ИИ и дата-центры. К 2030 году ВИЭ и атомная генерация будут обеспечивать около 50% мировой выработки электроэнергии.

2. Уголь теряет позиции, но остаётся значимым
В 2025 году уголь обеспечивал около трети мировой генерации. В Индии и Китае его использование сократилось на фоне роста возобновляемых источников энергии, тогда как в США спрос поддержали более высокие цены на газ. В ЕС рекордная генерация солнечной энергии частично компенсировалась слабой выработкой гидро- и ветроэнергетики.

3.Импорт угля снижается
Китай в 2025 году сократил импорт энергетического угля впервые за три года, Индия — второй год подряд. При этом Китай продолжает активно вводить новые угольные мощности, несмотря на замедление роста выработки на существующих станциях.

МЭА подчёркивает:

«Эра электричества» требует масштабного расширения сетей и гибкости энергосистем. Без ускоренного развития инфраструктуры рост возобновляемых источников энергии и новых источников спроса может столкнуться с ограничениями.

Вывод: мировой энергобаланс смещается в сторону низкоуглеродной генерации, и доля угля будет постепенно снижаться, несмотря на сохраняющееся значение в отдельных регионах.

При этом исторически китайское экономическое чудо конца ХХ века было буквально выжжено на дешевом угле, то индийское чудо 2020-х строится, перепрыгивая эту ступеньку. Все благодаря дешевым технологиям и уже готовым решениям своего соседа в области солнечной энергетики.

По итогам 2024-2025 годов угольная генерация в Индии просела на 3%, а солнце и ветер продолжают расти двузначными темпами. Индия уже третья в мире по объему ВИЭ, оставив позади стагнирующую Германию.

Индия достигла планки в 5% солнечной энергии в энергобалансе при ВВП на душу населения всего в $9 тыс. (по ППС). Для сравнения: Китаю для этого же результата потребовалось разбогатеть до 23 тыс. долларов. Индия электрифицируется в 2,5 раза эффективнее, чем КНР на аналогичном этапе развития.

Хотя в солнечной энергетике Дели пока критически зависят от Пекина, но стахановскими темпами строит собственную индустрию. Чтобы сбросить зависимость, Дели развернул программу господдержки (PLI) на миллиарды долларов. Результат: мощность по сборке готовых модулей в Индии взлетела с 38 ГВт в 2024 году до 125 ГВт к концу 2025 года.Если китайское экономическое чудо конца ХХ века было буквально выжжено на дешевом угле, то индийское чудо 2020-х строится, перепрыгивая эту ступеньку. Все благодаря дешевым технологиям и уже готовым решениям своего соседа в области солнечной энергетики.

По итогам 2024-2025 годов угольная генерация в Индии просела на 3%, а солнце и ветер продолжают расти двузначными темпами. Индия уже третья в мире по объему ВИЭ, оставив позади стагнирующую Германию.

Индия достигла планки в 5% солнечной энергии в энергобалансе при ВВП на душу населения всего в $9 тыс. (по ППС). Для сравнения: Китаю для этого же результата потребовалось разбогатеть до 23 тыс. долларов. Индия электрифицируется в 2,5 раза эффективнее, чем КНР на аналогичном этапе развития.

Хотя в солнечной энергетике Дели пока критически зависят от Пекина, но стахановскими темпами строит собственную индустрию. Чтобы сбросить зависимость, Дели развернул программу господдержки (PLI) на миллиарды долларов. Результат: мощность по сборке готовых модулей в Индии взлетела с 38 ГВт в 2024 году до 125 ГВт к концу 2025 года.