Потребление металла в России в III квартале упало на 9,2%, до 10,8 млн тонн

Металлопотребление в России в январе — сентябре 2024 года сократилось на 2,7% по сравнению с аналогичным периодом 2023 года, в третьем квартале упало на 9,2%, до 10,8 млн тонн, следует из аналитических материалов сообщества «Вместе» горно-металлургической компании «Северсталь» (#CHMF)

В России выплавка стали упала за 10 месяцев на 7% к тому же периоду прошлого года до 59,1 млн т, в октябре – на 15% до 5,56 млн т, по данным «Чермета»

Выплавка стали в январе – октябре 2024 г. сильнее всего упала у группы ММК (#MAGN), ПМХ и «Северстали» (#CHMF) – на 12, 18 и 8% г/г соответственно. Группа НЛМК (#NLMK), являющаяся крупнейшим в стране производителем стали, снизила выпуск на 4,7%. Выпуск также снизили «Евраз» (-5,7%), «Мечел» (#MTLR) (-4,6%), ТМК (#TRMK) (-6,2%), «Новосталь-М» (-7,8%)

🇷🇺#CHMF FCF СЕВЕРСТАЛИ В I КВАРТАЛЕ СОСТАВИЛ ОТРИЦАТЕЛЬНЫЕ 32,7 МЛРД РУБ.
Компания «Северсталь» в 1 квартале 2025 года увеличила продажи металлопродукции на 7% г/г до 2 657 тыс. тонн. Тем не менее, выручка сократилась на 5% г/г до 178 733 млн рублей на фоне снижения средних цен реализации. Показатель EBITDA снизился на 40% г/г до 39 363 млн руб. вслед за выручкой. Рентабельность по EBITDA составила 22% (-13 п.п. г/г). отчет Потребление металла в РФ в 1кв 2025г упало на 13% - "Северсталь"

#CHMF Северсталь планирует разместить облигации в Китае

Снижение ставки и ослабление рубля могли бы помочь производству стали
"Северсталь" считает оптимальной ключевую ставку на уровне 12-14%
#CHMF
Гендиректор "Северстали": спрос на сталь в РФ в I полугодии упадет на 14-15%

Возможности экспортировать сталь фактически исчерпаны

Металлурги: результаты за 2 кв. 2025 и взгляд на компании #MAGN #CHMF

На прошлой неделе ММК и Северсталь опубликовали ожидаемо слабые операционные и финансовые результаты, которые отражают продолжающуюся негативную конъюнктуру на рынке стали. В этом посте кратко рассмотрим результаты и дадим наш взгляд на компании.

Северсталь

• Продажи стальной продукции выросли на 4% г/г до 2.8 млн т в основном за счет увеличения продаж чугуна и слябов. Продажи коммерческой стали снизились на 7% г/г до 1.1 млн т из-за падения спроса. Продажи продукции с ВДС снизились на 3% г/г до 1.4 млн т

• Выручка снизилась на 16% г/г до 185 млрд руб. из-за падения цен на металлопродукцию и увеличения доли полуфабрикатов в портфеле продаж

• EBITDA снизилась на 36% г/г до 39 млрд руб. вслед за снижением выручки и ростом производственных издержек в результате инфляции

• FCF снизился на 85% г/г до 4 млрд руб. из-за снижения EBITDA и реализации инвестиционной программы. Во 2 квартале FCF поддержало снижение оборотного капитала из-за сокращения запасов и снижения дебиторской задолженности. Без притока денежных средств из оборотного капитала FCF, как и в 1 квартале, оставался бы отрицательным

• Совет директоров рекомендовал не выплачивать дивиденды за 2 кв. 2025 г. на фоне негативной конъюнктуры на рынке стали и отрицательного FCF по итогам 1 пол. для обеспечения финансовой стабильности компании

ММК

• Продажи товарной металлопродукции снизились на 18% г/г до 2.5 млн т из-за неблагоприятной конъюнктуры и проведения капитальных ремонтов в прокатном переделе

• Выручка снизилась на 31% г/г до 155 млрд руб. из-за снижения объемов продаж и цен реализации на фоне высокой ключевой ставки и замедления деловой активности в России

• EBITDA снизилась на 56% г/г до 22 млрд руб. на фоне снижения выручки и инфляции производственных расходов

• FCF был отрицательным и составил -4 млрд руб. (против 20 млрд руб. в 2 кв. 2024 г.), отражая снижение EBITDA

• На фоне отрицательного FCF мы не ожидаем, что компания выплатит дивиденды за 1 пол. 2025 г.

Взгляд на компании

Мы неоднократно отмечали, что высокая ключевая ставка в России оказывает давление на экономическую активность, особенно в строительной отрасли и машиностроении, что сказывается на объемах металлопотребления (по оценкам Северстали, -15% г/г за 1 пол. 2025 г. ) и ценах на сталь. А укрепление рубля осложняет доступ к экспортным рынкам. При этом Северсталь отмечает, что на внутреннем рынке из-за укрепления рубля растет конкуренция со стороны Казахстана и Китая.

Снижение КС может стать фактором увеличения спроса на сталь, а ММК может стать одним из основных бенефициаров увеличения спроса, т.к. его продажи были ориентированы преимущественно на внутренний рынок (~94%).

Но по оценкам Северстали, восстановление спроса на сталь ожидается только при существенном снижении КС (до ~12%) и с определенным лагом (от 6 до 12 мес.). Поэтому мы сохраняем осторожный взгляд на ММК, т.к. неопределенность на рынке стали сохранится, как минимум до конца года. Преимуществом ММК является накопленная чистая денежная позиция (20% от капитализации), которая позволяет компании уверенней проходить текущий негативный период.

Северсталь не имеет денежной подушки, но ее продажи в натуральном выражении показывают лучшую динамику, чем у ММК. Однако на фоне текущей негативной конъюнктуры компания продолжает реализовывать амбициозную инвестиционную программу, что оказывает существенное давление на FCF и ограничивает потенциал дивидендных выплат. Поэтому на Северсталь мы также сохраняем осторожный взгляд

#CHMF #Северсталь 1п 2025г = прибыль упала на 30%:
43.5 млрд руб против прибыли +62 млрд руб YoY

Краткое резюме отчётности «Северстали» (#CHMF) за 9 мес. 2025 г. и 3 кв. 2025 г.
Продажи металлопродукции: +5 % г/г → 8 303 тыс. тонн. Выручка: –14 % г/г → 543 328 млн руб. (из‑за снижения цен).
EBITDA: –40 % г/г → 114 154 млн руб. Рентабельность EBITDA: 21 % (–9 п.п. г/г).

Результаты 3 кв. 2025 г. vs 3 кв. 2024 г:
Производство чугуна: +12 % г/г → 2,69 млн тонн. Производство стали: +10 % г/г → 2,72 млн тонн (эффект низкой базы после ремонта печи). Продажи коммерческой стали: –8 % г/г → 1,11 млн тонн (снижение спроса).
Продажи ВДС: –3 % г/г → 1,44 млн тонн (падение спроса на трубы большого диаметра). Доля ВДС в продажах: 50 % (–3 п.п. г/г).
Продажи железной руды третьим лицам: –64 % г/г

Финансовые показатели:
Выручка: –18 % г/г → 179 118 млн рб. (падение цен + рост доли полуфабрикатов).
EBITDA: –45 % г/г → 35 500 млн руб. Рентабельность EBITDA: 20 % (–10 п.п. г/г).
Свободный денежный поток: –82 % г/г → 7 272 млн руб. (из‑за инвестиций и снижения EBITDA).
Инвестиции: +26 % г/г → 40 208 млн руб. (реализация стратегии 2028).

Финансовая позиция:
Денежные средства: 72 188 млн руб. (vs 128 571 млн руб. на 31.12.2024) — снижение из‑за инвестиций.
Общий долг: 70 737 млн руб. (vs 108 503 млн руб. на 31.12.2024) — погашение кредитов.
Чистая денежная позиция: 1 451 млн руб. Чистый долг/EBITDA: –0,01.

Вывод. Компания демонстрирует рост физического объёма производства и продаж, но сталкивается с существенным давлением на маржинальность из‑за:
-падения рыночных цен на металлопродукцию;
-смещения структуры продаж в сторону менее рентабельных полуфабрикатов;
-высоких инвестиционных затрат.
Снижение долга и поддержание положительной денежной позиции указывают на умеренно устойчивую финансовую ситуацию несмотря на вызовы.

#CHMF В условиях общего слабого внутреннего спроса на металл «Северсталь» объединяет дистрибуторское подразделение и трейдера в структуру, ориентированную на работу с небольшими предприятиями. К 2030 году компания рассчитывает увеличить долю в сегменте с 12% до 20%, выйдя на продажи 5 млн тонн проката. Сбыт небольших партий малому и среднему бизнесу менее рентабелен, но это позволит компенсировать снижение числа крупных заказов

Северсталь прогнозирует дальнейшее снижение спроса на сталь в 2026 году
#CHMF «Северстали» за 4 кв. и 12 мес. 2025 года
ЧИСТАЯ ПРИБЫЛЬ "СЕВЕРСТАЛИ" ПО МСФО В 2025 Г. СНИЗИЛАСЬ НА 79%, ДО 31,9 МЛРД РУБ., EBITDA - НА 42%, ДО 137,6
«Северсталь» объявляет о плане инвестиций на 2026 г
Северсталь планирует инвестиции на 2026 год на уровне 147 млрдр

#CHMF "Северсталь" корректирует бюджет на 2026 год на фоне снижения спроса. Ремонтный фонд снижен на 14%.
Капитальные вложения сокращены на 24%. При этом компания продолжит реализацию крупных стратегических проектов, определяющих долгосрочную конкурентоспособность и экологичное развитие в регионах присутствия, в том числе строительство цеха по производству железорудных окатышей.
Административные расходы значительно сокращены. Расходы на оплату труда снижены на 5% — преимущественно за счёт заморозки найма, замещения подрядчиков собственным персоналом и организационных мер. Индексация заработной платы, анонсированная в феврале, перенесена. Компания рассчитывает вернуться к этому вопросу по итогам первого полугодия при стабилизации рыночной ситуации.