*두시 반 정도에 발표되어 현재 나스닥 +1.94% 중
"이란 이슬람 공화국과의 논의가 이란 최고 지도부에까지 전달되어 승인되었다는 사실에 근거해, 나는 미국 대통령으로서 오늘 저녁 예정되어 있던 이란에 대한 공습 및 폭격을 취소했다.
논의 내용과 최종 합의 사항은 개념적 측면뿐만 아니라 세부 사항에 이르기까지 모두 정리되었으며, 미국, 이스라엘, 사우디아라비아, UAE(아랍에미리트), 카타르, 튀르키예, 파키스탄, 바레인, 쿠웨이트, 요르단, 이집트 및 기타 관련국들을 포함한 모든 당사자의 승인을 받았다.
해상 봉쇄(Naval Blockade)는 이번 합의가 최종적으로 체결될 때까지 전면적으로 유지될 것이다. 서명식의 시간과 장소는 곧 발표될 예정이다.
도널드 J. 트럼프 미합중국 대통령"
"이란 이슬람 공화국과의 논의가 이란 최고 지도부에까지 전달되어 승인되었다는 사실에 근거해, 나는 미국 대통령으로서 오늘 저녁 예정되어 있던 이란에 대한 공습 및 폭격을 취소했다.
논의 내용과 최종 합의 사항은 개념적 측면뿐만 아니라 세부 사항에 이르기까지 모두 정리되었으며, 미국, 이스라엘, 사우디아라비아, UAE(아랍에미리트), 카타르, 튀르키예, 파키스탄, 바레인, 쿠웨이트, 요르단, 이집트 및 기타 관련국들을 포함한 모든 당사자의 승인을 받았다.
해상 봉쇄(Naval Blockade)는 이번 합의가 최종적으로 체결될 때까지 전면적으로 유지될 것이다. 서명식의 시간과 장소는 곧 발표될 예정이다.
도널드 J. 트럼프 미합중국 대통령"
❤5
Forwarded from 도널드 J. 트럼프 대통령
도널드 트럼프 대통령이 조만간 서명할 것이라고 밝힌 미국과 이란 간의 양해각서(MOU)안에는 호르무즈 해협의 즉각적인 무통행료 개방과 이행 결과에 따른 대이란 제재 완화 등이 포함된 것으로 확인됐다.
악시오스가 중재국 외교관 및 미국 정부 관료를 통해 입수한 최신 합의문 초안에 따르면, 이번 MOU의 핵심 목적은 레바논을 포함한 지역 내 휴전을 60일간 연장하고 이 기간 동안 본격적인 핵 협상을 진행하는 것이다.
합의안의 구체적인 핵심 내용은 다음과 같다.
1. 호르무즈 해협 개방 및 봉쇄 해제
- 즉각적 개방: 이란은 호르무즈 해협을 통행료 없이 즉각 재개방해야 하며, 30일 이내에 전쟁 이전의 통항량을 회복해야 한다.
- 미국 해상 봉쇄 완화: 이에 상응 조치로 미국 역시 이란에 대한 해상 봉쇄를 해제하기로 했다.
2. 이란의 핵 관련 초기 약속
- 핵무기 보유 금지: 이란은 핵무기를 절대 획득하지 않겠다는 약속과 함께 고농축 우라늄 문제를 해결하겠다는 점을 명시했다.
- 우라늄 하향 블렌딩(Down-blending): 트럼프 대통령은 이란 내에 보유 중인 고농축 우라늄을 유엔(UN) 사찰단 감시하에 이란 내부에서 희석(하향 블렌딩)하는 방안에 동의한 것으로 알려졌다.
- 단, 본격적인 핵 프로그램 감축 등 기술적 조치는 이번 MOU 이후 진행될 2차 본협정(본합의) 결과에 종속된다.
3. 경제적 보상 및 제재 완화 구조
- 임시 제재 유예: 호르무즈 해협 개방 시 미국은 이란이 60일 동안 석유를 판매할 수 있도록 임시 제재 유예를 제공한다. 이를 통해 이란은 시급한 재정을 확보할 수 있게 된다.
- 조건부 제재 완화: 향후 제재 완화는 고정된 날짜가 아닌 이란의 합의 이행 여부 및 후속 협상에서의 '신의(good faith)'를 확인한 후 단계적으로 연동되어 확대된다.
4. 해외 동결 자금 해제 메커니즘
- 인도적 목적 활용: 미국, 이란, 카타르는 최근 카타르 내에 묶여 있는 이란의 동결 자금 중 일부를 이란이 인도적 물품(식량, 의약품 등)을 구매하는 데 사용할 수 있도록 하는 방안을 논의했다.
- 비밀 이면 계약 우려: 이란은 서명 즉시 일부 자금의 즉각적인 해제를 요구한 반면, 미국은 이행 단계별 순차 방출을 주장하고 있어 최종 문안에 동결 자금 관련 상세 내역이 포함되었는지는 불명확하다. 일각에서는 비밀 이면 계약으로 처리되는 것 아니냐는 우려도 나왔으나 미국 관료는 이를 부인했다.
현재 상황 및 전망
- 명칭: 카타르와 파키스탄이 공동 중재한 이번 합의가 최종 타결될 경우 ‘이슬라마바드 협정(Islamabad Agreement)’으로 명명될 예정이다.
- 체결 임박 vs 신중론: 트럼프 대통령은 이번 주말 유럽(제네바 예상)에서 부통령 JD 밴스, 스티브 위트코프, 재러드 쿠슈너 등이 참석하는 서명식이 열릴 수 있다고 기대감을 표했다. 실제로 미 공군 C-17 수송기 4대가 서명식 장비 이동을 위해 유럽으로 출발한 상태다.
- 최종 승인 관문: 중재국 외교관은 양측이 텍스트에 합의했다고 밝혔으나, 이란 외무부 대변인은 "아직 최종 결정을 내리지 않았다"라며 신중한 입장을 유지하고 있다. 이란의 최종 사인은 최고지도자 모즈타바 하메네이의 승인에 달려 있는 것으로 전해졌다.
- 이스라엘의 소외: 이번 협상은 카타르 중재자와 트럼프 측 막후 특사(위트코프, 쿠슈너) 간의 긴밀한 연락으로 급물살을 탔으며, 이 과정에서 베냐민 네타냐후 이스라엘 총리는 세부 정보에서 소외되어 미국 측 우방들에게 직접 전화를 걸어 정보를 파악하려 했던 것으로 알려졌다.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
❤5
이란 메흐 통신:
1. 미국과의 양해각서(MOU)에는 호르무즈 해협 재개방, 이란산 원유 제재 해제, 그리고 동결된 이란 자금의 해제가 포함되어 있다.
2. 미국과의 양해각서에는 미국이 대이란 제재를 해제하고, 이란 주변에 배치된 자국 군대를 철수하며, 해상 봉쇄를 해제하겠다는 약속이 포함되어 있다.
3. 이 초안은 관련 당국의 최종 승인을 거쳐야 한다.
1. 미국과의 양해각서(MOU)에는 호르무즈 해협 재개방, 이란산 원유 제재 해제, 그리고 동결된 이란 자금의 해제가 포함되어 있다.
2. 미국과의 양해각서에는 미국이 대이란 제재를 해제하고, 이란 주변에 배치된 자국 군대를 철수하며, 해상 봉쇄를 해제하겠다는 약속이 포함되어 있다.
3. 이 초안은 관련 당국의 최종 승인을 거쳐야 한다.
❤8
Forwarded from 한투증권 미국/중국전략 정정영
>> 이란 최고국가안보회의, 양해각서 공식 확정
• 이란 최고국가안보위원회 성명 발표: 이란-미국 휴전 양해각서 체결 공식 확정
伊朗最高国家安全委员会正式确认伊美谅解备忘录达成
据伊朗媒体15日报道，伊朗最高国家安全委员会当天凌晨发表声明，正式确认伊美停战谅解备忘录达成。（新华社）
• 이란 최고국가안보위원회 성명 발표: 이란-미국 휴전 양해각서 체결 공식 확정
伊朗最高国家安全委员会正式确认伊美谅解备忘录达成
据伊朗媒体15日报道，伊朗最高国家安全委员会当天凌晨发表声明，正式确认伊美停战谅解备忘录达成。（新华社）
👏5❤3
🔥 Vitalik이 최근 이더리움에서 스테이블코인을 구축하는 새로운 아이디어를 공유했습니다.
현재 방식 대신 — ETH를 예치하고, 그에 대해 달러를 빌리고, 가격이 하락하면 청산될 위험이 있는 방식 — 그는 ETH를 두 개의 토큰으로 분할하는 것을 제안합니다. 한 토큰은 큰 손실 위험이 훨씬 낮은 안정적인 달러처럼 작동합니다. 다른 토큰은 ETH가 상승할 때 이익을 가져갑니다. 이 두 토큰은 항상 원래 ETH의 합계가 되므로, 부채가 없고 가격이 하락할 때 강제 청산이 발생하지 않습니다.
이 접근 방식은 DeFi에서 새로운 트렌드가 될 수 있습니다. 약간의 가격 편차를 대가로, 지속적인 가격 모니터링이나 갑작스러운 청산에 의존하지 않는 훨씬 더 안전하고 간단한 시스템을 교환하는 것입니다.
이더리움은 항상 새로운 아이디어를 일찍 시도하려는 사람들과 팀들 덕분에 앞으로 나아갔습니다. 생태계가 더 강해지도록 돕기 위해 이런 개념으로 실험하는 프로젝트가 더 필요합니다.
https://x.com/ETH_Daily/status/2066367147274870892?s=20
현재 방식 대신 — ETH를 예치하고, 그에 대해 달러를 빌리고, 가격이 하락하면 청산될 위험이 있는 방식 — 그는 ETH를 두 개의 토큰으로 분할하는 것을 제안합니다. 한 토큰은 큰 손실 위험이 훨씬 낮은 안정적인 달러처럼 작동합니다. 다른 토큰은 ETH가 상승할 때 이익을 가져갑니다. 이 두 토큰은 항상 원래 ETH의 합계가 되므로, 부채가 없고 가격이 하락할 때 강제 청산이 발생하지 않습니다.
이 접근 방식은 DeFi에서 새로운 트렌드가 될 수 있습니다. 약간의 가격 편차를 대가로, 지속적인 가격 모니터링이나 갑작스러운 청산에 의존하지 않는 훨씬 더 안전하고 간단한 시스템을 교환하는 것입니다.
이더리움은 항상 새로운 아이디어를 일찍 시도하려는 사람들과 팀들 덕분에 앞으로 나아갔습니다. 생태계가 더 강해지도록 돕기 위해 이런 개념으로 실험하는 프로젝트가 더 필요합니다.
https://x.com/ETH_Daily/status/2066367147274870892?s=20
X (formerly Twitter)
Ethereum Daily (@ETH_Daily) on X
🔥 Vitalik recently shared a new idea for building stablecoins on Ethereum.
Instead of the current way — where you deposit ETH, borrow dollars against it, and risk getting liquidated if the price…
Instead of the current way — where you deposit ETH, borrow dollars against it, and risk getting liquidated if the price…
❤2
[BOJ, 예상된 25bp 인상과 테이퍼링 종료 계획]
1. 일본은행(BoJ), 단기 정책금리 목표를 0.75%에서 1%로 인상
2. BoJ, 금리 결정을 찬성 7 대 반대 1로 가결
3. 아사다(浅田) 정책위원, 금리 결정에 반대
4. 경제활동·물가·금융여건 전개에 따라 정책금리를 계속 인상해 나갈 방침
5. BoJ, 2027년 4월부터 국채 매입 축소(테이퍼) 중단, 월간 JGB 매입을 약 2조 엔 수준으로 유지
6. 새로운 자금시장 조절 방침은 6월 17일부터 시행(발효)
7. 정책 전환의 시기와 속도를 판단함에 있어 기준 전망(baseline)의 달성 확률 및 관련 리스크를 평가할 것
8. 2027년 1~3월까지 분기마다 월간 JGB 매입을 2,000억 엔씩 축소하는 계획에는 변동 없음
9. 아사다 위원, 중동 정세 관련: 생산·고용에 대한 하방 리스크가 물가의 상방 리스크를 상회하므로 일본은행이 대응에 나서야 함
10. 2027년 4월부터 월간 JGB 매입을 약 2조 엔 수준으로 유지
11. 정책금리 조정 이후에도 완화적 금융여건이 지속될 것으로 예상되며, 경제활동을 계속 강하게 뒷받침할 것
12. 다카타(高田)·다무라(田村) 위원, 물가에 관한 전망 서술에 반대
13. 국채 매입 축소 결정은 찬성 7 대 반대 1로 가결
14. 일본 경제는 완만하게 회복되었으나 일부 취약성은 잔존
15. 국채 매입 축소 전략에 대한 중간 점검을 종료할 것
16. 큰 폭의 경기 둔화 리스크는 이전보다 완화된 것으로 보임
17. 다카타: 근원 인플레이션을 포함한 CPI 상승률이 대체로 물가안정 목표에 도달
18. 다무라: 기조적(underlying) CPI 인플레이션이 이미 물가안정 목표에 부합한다고 판단
19. 일본 경제는 대체로 기준 시나리오에 부합하여 전개
20. 장기금리가 급등할 경우 JGB 매입 확대 및 지정가(고정금리) 매입 오퍼레이션 실시 등 신속히 대응할 것
21. 필요시 향후 정책회의에서 국채 매입 축소 계획을 조정할 준비가 되어 있음
22. 유가 상승의 전가(pass-through)가 비교적
1. 일본은행(BoJ), 단기 정책금리 목표를 0.75%에서 1%로 인상
2. BoJ, 금리 결정을 찬성 7 대 반대 1로 가결
3. 아사다(浅田) 정책위원, 금리 결정에 반대
4. 경제활동·물가·금융여건 전개에 따라 정책금리를 계속 인상해 나갈 방침
5. BoJ, 2027년 4월부터 국채 매입 축소(테이퍼) 중단, 월간 JGB 매입을 약 2조 엔 수준으로 유지
6. 새로운 자금시장 조절 방침은 6월 17일부터 시행(발효)
7. 정책 전환의 시기와 속도를 판단함에 있어 기준 전망(baseline)의 달성 확률 및 관련 리스크를 평가할 것
8. 2027년 1~3월까지 분기마다 월간 JGB 매입을 2,000억 엔씩 축소하는 계획에는 변동 없음
9. 아사다 위원, 중동 정세 관련: 생산·고용에 대한 하방 리스크가 물가의 상방 리스크를 상회하므로 일본은행이 대응에 나서야 함
10. 2027년 4월부터 월간 JGB 매입을 약 2조 엔 수준으로 유지
11. 정책금리 조정 이후에도 완화적 금융여건이 지속될 것으로 예상되며, 경제활동을 계속 강하게 뒷받침할 것
12. 다카타(高田)·다무라(田村) 위원, 물가에 관한 전망 서술에 반대
13. 국채 매입 축소 결정은 찬성 7 대 반대 1로 가결
14. 일본 경제는 완만하게 회복되었으나 일부 취약성은 잔존
15. 국채 매입 축소 전략에 대한 중간 점검을 종료할 것
16. 큰 폭의 경기 둔화 리스크는 이전보다 완화된 것으로 보임
17. 다카타: 근원 인플레이션을 포함한 CPI 상승률이 대체로 물가안정 목표에 도달
18. 다무라: 기조적(underlying) CPI 인플레이션이 이미 물가안정 목표에 부합한다고 판단
19. 일본 경제는 대체로 기준 시나리오에 부합하여 전개
20. 장기금리가 급등할 경우 JGB 매입 확대 및 지정가(고정금리) 매입 오퍼레이션 실시 등 신속히 대응할 것
21. 필요시 향후 정책회의에서 국채 매입 축소 계획을 조정할 준비가 되어 있음
22. 유가 상승의 전가(pass-through)가 비교적
❤5
Plan G Research
[BOJ, 예상된 25bp 인상과 테이퍼링 종료 계획] 1. 일본은행(BoJ), 단기 정책금리 목표를 0.75%에서 1%로 인상 2. BoJ, 금리 결정을 찬성 7 대 반대 1로 가결 3. 아사다(浅田) 정책위원, 금리 결정에 반대 4. 경제활동·물가·금융여건 전개에 따라 정책금리를 계속 인상해 나갈 방침 5. BoJ, 2027년 4월부터 국채 매입 축소(테이퍼) 중단, 월간 JGB 매입을 약 2조 엔 수준으로 유지 6. 새로운 자금시장 조절 방침은 6월…
👓요약 Ver.
금리: 0.75% → 1.0% 인상, 7-1 가결 (아사다 단독 반대), 향후 추가 인상 시사
테이퍼: 2027년 3월까지 분기당 2,000억 엔 감액 계획 유지 → 2027년 4월부터 월 약 2조 엔으로 동결(축소 중단 시점 명시)
물가: 기조 인플레가 FY2026 하반기~FY2027 중 목표 도달 전망, 유가 전가 빠름
디센트 구조: 아사다(중동發 하방 우려, 동결 주장) vs 다카타·다무라(이미 목표 달성, 더 매파적 입장)
금융여건: 인상 후에도 완화적, 실질금리 단·중기 마이너스 유지
금리: 0.75% → 1.0% 인상, 7-1 가결 (아사다 단독 반대), 향후 추가 인상 시사
테이퍼: 2027년 3월까지 분기당 2,000억 엔 감액 계획 유지 → 2027년 4월부터 월 약 2조 엔으로 동결(축소 중단 시점 명시)
물가: 기조 인플레가 FY2026 하반기~FY2027 중 목표 도달 전망, 유가 전가 빠름
디센트 구조: 아사다(중동發 하방 우려, 동결 주장) vs 다카타·다무라(이미 목표 달성, 더 매파적 입장)
금융여건: 인상 후에도 완화적, 실질금리 단·중기 마이너스 유지
👍3❤2
아주 무난무난 합니다. 예상된 금리인상, 예상된 테이퍼링 수준.
엔달라도 아주 무난무난하게 반응 중. 금융시장에 미칠 영향은 거의 없을 예정입니다. 이따 3시 반부터 기자회견 하는데 우에다 카즈오 총재가 병원 가느라 불참이고, 우치다 신이치 부총재가 기자회견 예정입니다.
총재도 부재중이라 부총재가 대리출석하는데...시장을 놀래킬 이야기는 나오지 않겠죠?
엔달라도 아주 무난무난하게 반응 중. 금융시장에 미칠 영향은 거의 없을 예정입니다. 이따 3시 반부터 기자회견 하는데 우에다 카즈오 총재가 병원 가느라 불참이고, 우치다 신이치 부총재가 기자회견 예정입니다.
총재도 부재중이라 부총재가 대리출석하는데...시장을 놀래킬 이야기는 나오지 않겠죠?
❤4
BOJ 6월 회의: 금리가 아니라 "소통"이 이벤트
BOJ는 6/16 회의에서 정책금리를 0.75%에서 1.0%로 인상했습니다. 1995년 이후 31년 만에 보는 1%대 금리입니다. 다만 이 자체는 이미 가격에 있었습니다 — Reuters 폴 기준 6월 1.0% 인상은 94%가 예상했고, 시장의 진짜 관심은 다음 인상 속도와 국채 매입 축소 경로였습니다.
이번 회의의 특이점은 우에다 총재 부재입니다. 간낭종 감염 치료로 약 2주간 입원하며 회의에 불참, 서면 의견만 제출하고 표결에는 참여하지 않았습니다. BOJ 총재가 정책회의를 빠진 것은 현 제도하에서 1998년 이후 처음입니다. 회의는 히미노 부총재가 주재하고, 회견은 우치다 부총재가 맡습니다.
그래서 이번 BOJ 트레이드의 핵심은 세 가지였습니다 — (1) 우치다 회견 톤 (2) 국채 매입 축소, 즉 taper pause 여부 (3) 표결 구성과 반대표. 성명서가 (2)와 (3)을 확정해줬습니다.
결론: intended dovish hike
금리 레그만 떼면 매파입니다 — 인상에 더해 "경제·물가·금융여건 전개에 따라 정책금리를 계속 인상해 나간다"는 문구를 유지했습니다. 그러나 인상이 94% 선반영이라 시장이 새로 받는 정보는 0에 가깝고, 성명서의 신규 정보는 전부 비둘기 쪽입니다. 패키지 순효과는 dovish hike입니다.
비둘기 래퍼는 세 겹입니다. 첫째, taper pause가 확정됐습니다 — 2027년 4월부터 국채 매입 축소를 멈추고 월간 JGB 매입을 약 2조 엔 수준에서 유지합니다(2027년 1~3월까지 분기당 2,000억 엔 축소 계획은 그대로 진행한 뒤 거기서 동결). 둘째, "정책금리 조정 이후에도 완화적 금융여건이 지속되며 경제를 강하게 뒷받침한다"는, 사실상 '우리는 여전히 완화적'이라는 메시지를 명시했습니다. 셋째 — 가장 중요한 한 줄 — "장기금리가 급등할 경우 JGB 매입 확대와 지정가(고정금리) 오퍼레이션으로 신속히 대응한다"고 못 박았습니다. 단기금리는 올리되 장기금리의 무질서한 발작은 막겠다는, 사실상 소프트 YCC 백스톱입니다.
표결도 신호를 줍니다. 금리 인상은 찬성 7 대 반대 1, 반대표는 아사다 위원이었습니다. 주목할 점은 반대 방향이 뒤집혔다는 겁니다 — 그간 BOJ 반대표는 "더 올리자"는 매파(다카타·다무라)에서 나왔는데, 이번엔 "중동발 생산·고용 하방 리스크가 물가 상방 리스크를 상회하니 대응을 미루자"는 비둘기 반대였습니다. 한계 반대표가 비둘기로 넘어왔다는 건 보드 중심이 그만큼 매파로 이동했다는 메타 신호입니다. 동시에 다카타·다무라는 "근원/기조 CPI가 이미 물가안정 목표에 도달했다"며 물가 전망 문구에 반대했습니다 — "계속 인상" 문구를 살려두는 매파 윙이 반대편에서 버티고 있다는 뜻입니다.
왜 캐리가 중요한가
우리에게 이 회견 톤이 중요한 건 엔 캐리 때문입니다. 2024년 8월 선례가 있습니다. BOJ 인상 이후 엔 캐리 unwind가 터지며, BIS 정리 기준 8월 5일 TOPIX가 하루 12% 빠졌고 충격이 S&P 500(-3%), 유럽, 아시아 증시로 번졌습니다. 규모 추정은 출처마다 다릅니다 — 셀사이드 기준 달러-엔 캐리는 피크 때 최소 5,000억 달러로 추산됐고, JP모건은 8월 중순까지 글로벌 캐리 포지션의 65~75%가 청산된 것으로 봤습니다. 즉 인상이 매파로 잘못 읽히면 엔 급등 → 캐리 청산 → 증시 급락의 경로가 다시 열립니다. 이번 성명서의 백스톱·완화 문구는 정확히 이 경로를 막으려는 설계입니다.
타이밍
새 자금시장 조절 방침은 6/17부터 발효됩니다. 그 직후 FOMC 결정(KST 6/18 03:00), 이어 6/19 미국-이란 평화협정 서명이 줄지어 옵니다. 이란 변수가 회견 톤과 직결됩니다 — 6/19 서명으로 유가가 내려가면 BOJ가 긴축 명분으로 써온 도매물가 스파이크가 완화되고, 우치다에게 다음 인상 시기를 의도적으로 모호하게 둘 명분이 생깁니다. 반대로 약엔(현재 USD/JPY 160 부근, MOF 개입 벽)이 지속되면 보드는 매파 발판을 유지합니다.
한 줄 결론
인상은 이벤트가 아닙니다. 이미 가격에 있습니다. 이벤트는 "우에다 없는 BOJ가 시장에 어떤 문장으로 다음 경로를 전달하느냐"입니다. 베이스 케이스는 intended dovish hike — 금리는 올리되 회견과 JGB 매입 경로로 엔 급등과 장기금리 발작을 누르려는 셋업입니다. 다음 인상 베이스는 Q4 1.25%(7월도 live이나 베이스는 아님). 실시간 텔은 USD/JPY 160 돌파 여부입니다.
BOJ는 6/16 회의에서 정책금리를 0.75%에서 1.0%로 인상했습니다. 1995년 이후 31년 만에 보는 1%대 금리입니다. 다만 이 자체는 이미 가격에 있었습니다 — Reuters 폴 기준 6월 1.0% 인상은 94%가 예상했고, 시장의 진짜 관심은 다음 인상 속도와 국채 매입 축소 경로였습니다.
이번 회의의 특이점은 우에다 총재 부재입니다. 간낭종 감염 치료로 약 2주간 입원하며 회의에 불참, 서면 의견만 제출하고 표결에는 참여하지 않았습니다. BOJ 총재가 정책회의를 빠진 것은 현 제도하에서 1998년 이후 처음입니다. 회의는 히미노 부총재가 주재하고, 회견은 우치다 부총재가 맡습니다.
그래서 이번 BOJ 트레이드의 핵심은 세 가지였습니다 — (1) 우치다 회견 톤 (2) 국채 매입 축소, 즉 taper pause 여부 (3) 표결 구성과 반대표. 성명서가 (2)와 (3)을 확정해줬습니다.
결론: intended dovish hike
금리 레그만 떼면 매파입니다 — 인상에 더해 "경제·물가·금융여건 전개에 따라 정책금리를 계속 인상해 나간다"는 문구를 유지했습니다. 그러나 인상이 94% 선반영이라 시장이 새로 받는 정보는 0에 가깝고, 성명서의 신규 정보는 전부 비둘기 쪽입니다. 패키지 순효과는 dovish hike입니다.
비둘기 래퍼는 세 겹입니다. 첫째, taper pause가 확정됐습니다 — 2027년 4월부터 국채 매입 축소를 멈추고 월간 JGB 매입을 약 2조 엔 수준에서 유지합니다(2027년 1~3월까지 분기당 2,000억 엔 축소 계획은 그대로 진행한 뒤 거기서 동결). 둘째, "정책금리 조정 이후에도 완화적 금융여건이 지속되며 경제를 강하게 뒷받침한다"는, 사실상 '우리는 여전히 완화적'이라는 메시지를 명시했습니다. 셋째 — 가장 중요한 한 줄 — "장기금리가 급등할 경우 JGB 매입 확대와 지정가(고정금리) 오퍼레이션으로 신속히 대응한다"고 못 박았습니다. 단기금리는 올리되 장기금리의 무질서한 발작은 막겠다는, 사실상 소프트 YCC 백스톱입니다.
표결도 신호를 줍니다. 금리 인상은 찬성 7 대 반대 1, 반대표는 아사다 위원이었습니다. 주목할 점은 반대 방향이 뒤집혔다는 겁니다 — 그간 BOJ 반대표는 "더 올리자"는 매파(다카타·다무라)에서 나왔는데, 이번엔 "중동발 생산·고용 하방 리스크가 물가 상방 리스크를 상회하니 대응을 미루자"는 비둘기 반대였습니다. 한계 반대표가 비둘기로 넘어왔다는 건 보드 중심이 그만큼 매파로 이동했다는 메타 신호입니다. 동시에 다카타·다무라는 "근원/기조 CPI가 이미 물가안정 목표에 도달했다"며 물가 전망 문구에 반대했습니다 — "계속 인상" 문구를 살려두는 매파 윙이 반대편에서 버티고 있다는 뜻입니다.
왜 캐리가 중요한가
우리에게 이 회견 톤이 중요한 건 엔 캐리 때문입니다. 2024년 8월 선례가 있습니다. BOJ 인상 이후 엔 캐리 unwind가 터지며, BIS 정리 기준 8월 5일 TOPIX가 하루 12% 빠졌고 충격이 S&P 500(-3%), 유럽, 아시아 증시로 번졌습니다. 규모 추정은 출처마다 다릅니다 — 셀사이드 기준 달러-엔 캐리는 피크 때 최소 5,000억 달러로 추산됐고, JP모건은 8월 중순까지 글로벌 캐리 포지션의 65~75%가 청산된 것으로 봤습니다. 즉 인상이 매파로 잘못 읽히면 엔 급등 → 캐리 청산 → 증시 급락의 경로가 다시 열립니다. 이번 성명서의 백스톱·완화 문구는 정확히 이 경로를 막으려는 설계입니다.
타이밍
새 자금시장 조절 방침은 6/17부터 발효됩니다. 그 직후 FOMC 결정(KST 6/18 03:00), 이어 6/19 미국-이란 평화협정 서명이 줄지어 옵니다. 이란 변수가 회견 톤과 직결됩니다 — 6/19 서명으로 유가가 내려가면 BOJ가 긴축 명분으로 써온 도매물가 스파이크가 완화되고, 우치다에게 다음 인상 시기를 의도적으로 모호하게 둘 명분이 생깁니다. 반대로 약엔(현재 USD/JPY 160 부근, MOF 개입 벽)이 지속되면 보드는 매파 발판을 유지합니다.
한 줄 결론
인상은 이벤트가 아닙니다. 이미 가격에 있습니다. 이벤트는 "우에다 없는 BOJ가 시장에 어떤 문장으로 다음 경로를 전달하느냐"입니다. 베이스 케이스는 intended dovish hike — 금리는 올리되 회견과 JGB 매입 경로로 엔 급등과 장기금리 발작을 누르려는 셋업입니다. 다음 인상 베이스는 Q4 1.25%(7월도 live이나 베이스는 아님). 실시간 텔은 USD/JPY 160 돌파 여부입니다.
❤6
Plan G Research
BOJ 6월 회의: 금리가 아니라 "소통"이 이벤트 BOJ는 6/16 회의에서 정책금리를 0.75%에서 1.0%로 인상했습니다. 1995년 이후 31년 만에 보는 1%대 금리입니다. 다만 이 자체는 이미 가격에 있었습니다 — Reuters 폴 기준 6월 1.0% 인상은 94%가 예상했고, 시장의 진짜 관심은 다음 인상 속도와 국채 매입 축소 경로였습니다. 이번 회의의 특이점은 우에다 총재 부재입니다. 간낭종 감염 치료로 약 2주간 입원하며 회의에 불참,…
요약하자면 엔캐리 언와인딩을 막기 위한 약을 팔아보자
❤3👍3
[BOJ 우치다 부총재 기자회견]
https://www.youtube.com/live/eo2ZSDnpB_s?si=jmVT_5NsGXit_Y4x
1. 일본 경제는 완만하게 회복되고 있다
2. 경기에 대한 하방 리스크는 낮아졌다
3. 기조적(underlying) 인플레이션이 물가 목표를 상회하는 수준으로 상방 이탈할 리스크가 있다
4. 실질금리는 주로 단기·중기 구간에서 마이너스를 유지해 왔다
5. 금융여건은 완화적이었다
6. 경제활동·물가·금융여건 전개에 따라 정책금리를 계속 인상해 나갈 것
7. 수익률(금리)이 급등할 경우 신속히 국채 매입을 확대할 것
8. 중동 정세 전개가 금융·외환시장과 일본 경제·물가에 미치는 영향을 면밀히 주시할 필요가 있다
9. 물가 기조는 2%를 향해 점진적으로 상승하고 있다
10. 임금-물가 메커니즘은 최근 수년간 2% 물가 목표에 부합해 왔다
11. 우에다 총재의 입원은 단기간에 그칠 것
12. 환율이 물가에 미치는 영향이 과거보다 커졌다
13. 환율이 기조적(underlying) 인플레이션에 영향을 줄 수 있다
14. 내가 우에다 총재의 견해를 밝힐 수는 없다
15. 경기 하방 리스크의 축소가 직전 회합 대비 가장 큰 변화다
16. 오늘 결정은 정책 조정을 지연할 경우 큰 폭으로 금리를 인상해야 할 리스크를 감안한 것이다
17. ETF 처분(매각)의 속도 변경은 검토하고 있지 않다 — 추가 매입도, 매도도 아니다
18. 50bp 인상 제안은 없었다
19. 일일 시장 변동에 대해서는 언급하지 않겠다
20. 월 2조 엔 규모의 국채 매입으로도 대차대조표를 충분히 조정할 수 있다
https://www.youtube.com/live/eo2ZSDnpB_s?si=jmVT_5NsGXit_Y4x
1. 일본 경제는 완만하게 회복되고 있다
2. 경기에 대한 하방 리스크는 낮아졌다
3. 기조적(underlying) 인플레이션이 물가 목표를 상회하는 수준으로 상방 이탈할 리스크가 있다
4. 실질금리는 주로 단기·중기 구간에서 마이너스를 유지해 왔다
5. 금융여건은 완화적이었다
6. 경제활동·물가·금융여건 전개에 따라 정책금리를 계속 인상해 나갈 것
7. 수익률(금리)이 급등할 경우 신속히 국채 매입을 확대할 것
8. 중동 정세 전개가 금융·외환시장과 일본 경제·물가에 미치는 영향을 면밀히 주시할 필요가 있다
9. 물가 기조는 2%를 향해 점진적으로 상승하고 있다
10. 임금-물가 메커니즘은 최근 수년간 2% 물가 목표에 부합해 왔다
11. 우에다 총재의 입원은 단기간에 그칠 것
12. 환율이 물가에 미치는 영향이 과거보다 커졌다
13. 환율이 기조적(underlying) 인플레이션에 영향을 줄 수 있다
14. 내가 우에다 총재의 견해를 밝힐 수는 없다
15. 경기 하방 리스크의 축소가 직전 회합 대비 가장 큰 변화다
16. 오늘 결정은 정책 조정을 지연할 경우 큰 폭으로 금리를 인상해야 할 리스크를 감안한 것이다
17. ETF 처분(매각)의 속도 변경은 검토하고 있지 않다 — 추가 매입도, 매도도 아니다
18. 50bp 인상 제안은 없었다
19. 일일 시장 변동에 대해서는 언급하지 않겠다
20. 월 2조 엔 규모의 국채 매입으로도 대차대조표를 충분히 조정할 수 있다
Youtube
- YouTube
Enjoy the videos and music you love, upload original content, and share it all with friends, family, and the world on YouTube.
❤13