Plan G Research

Forwarded from 크리스 크립토 리서치 (코인, 트레이딩,리서치)

[Market Research] 미국 중간선거, 민주당 승리 가능성 우세… BTC 변동성은 과소평가되고 있나?

11월 3일 미국 중간선거를 앞두고 예측시장은 민주당의 상·하원 장악을 유력하게 보고 있습니다. 다만 BTC 옵션시장은 선거에 따른 변동성을 상당히 낮게 반영하고 있습니다.

1. 민주당의 상·하원 장악 가능성

Polymarket 기준:

• 하원 민주당 승리: 91.5%
• 상원 민주당 승리: 66.5%
• 상·하원 동시 장악: 66.5%

민주당이 양원을 장악할 경우 트럼프 행정부와의 대립으로 디지털자산 시장구조 법안 통과가 더욱 어려워질 전망입니다.

다만 GENIUS Act는 이미 법제화됐으며, SEC·CFTC·OCC의 기존 권한에 따른 규제 정비는 계속될 수 있습니다.

2. 크립토 규제에 중요한 인물들

• Elizabeth Warren: 민주당 상원 승리 시 은행위원장 취임 가능성. 크립토 업계에 대한 조사·감독 강화 우려
• French Hill: 하원 금융서비스위원장, 재선 확률 81%
• Bryan Steil: 디지털자산 소위원장, 재선 확률 53%
• Bill Huizenga: CLARITY Act 공동발의자, 재선 확률 44%

민주당 승리 자체보다 크립토 친화적 입법을 주도했던 의원들의 낙선과 위원회 리더십 변화가 실질적인 리스크가 될 수 있습니다.

3. BTC 옵션시장은 ±3.5% 움직임만 반영

Deribit ATM IV:

• 11월 1일 만기: 30.7%
• 11월 6일 만기: 37.8%
• 선거 이벤트 내재 변동폭: 약 ±3.5% (1σ)

과거 선거 직후 BTC 움직임:

• 2020년: +2.2%
• 2022년: -8.9% (FTX 사태 영향)
• 2024년: +9.4%

현재 옵션시장이 반영하는 선거 변동폭은 2024년 당시의 절반에도 못 미치는 수준입니다.

4. BTC 장기 변동성도 역사적 저점 부근

• BTC 6개월 ATM IV: 37.3%까지 하락하며 역대 최저 기록
• 현재 수준은 2019년 이후 하위 0.8% 수준
• BTC 30일 실현변동성: 약 24.8%
• 채권 변동성(MOVE)은 최근 1년 기준 상위 89%

채권시장은 불확실성을 반영하고 있지만, BTC 옵션시장은 상대적으로 평온한 상황을 예상하고 있습니다.

5. 투자 관점에서의 시사점

시장은 민주당 승리와 정치적 교착상태를 이미 상당 부분 가격에 반영한 것으로 보입니다.

반면 공화당의 예상 밖 선전이나 주요 크립토 친화 의원들의 낙선 등 비컨센서스 결과에 따른 변동성은 충분히 반영되지 않았을 가능성이 있습니다.

또한 과거 선거에서는 이벤트 직전 IV가 급등했다가 결과 발표 이후 빠르게 하락하는 경향이 있었습니다. 따라서 옵션 매수 시 방향성뿐 아니라 진입 시점과 IV Crush도 중요합니다.

결론: 시장은 선거 결과에 자신감을 보이고 있지만, BTC 옵션은 예상 밖 결과에 따른 변동성을 상대적으로 낮게 평가하고 있습니다.

Source: BitGo Research, Greg Cipolaro (Oct 30, 2026)

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