МГКЛ демонстрирует высокие темпы роста ключевых показателей. #разборМСФО 1п2025
📈 Результаты полугодия - 💪
- Выручка МГКЛ выросла в 3,3 раза, до 10,1 млрд руб.
- EBITDA увеличилась на 87%.
- Чистая прибыль — на 84% (414 млн руб.)
- Частично эффект на фоне низкой базы предыдущего периода, но результат вскопано значимый.
Структура бизнеса.
Основой доходов остается оптовая торговля драгоценными металлами (две трети выручки). Но именно сегменты ресейла и ломбарда становятся драйверами роста. Запущенная онлайн-платформа «Ресейл Маркет», хотя и находится на этапе MVP, уже начала давать результат. Вместе с расширением сети оффлайн-точек, этот сегмент становится важным источником дополнительной прибыли.
💰 Доходы и дивиденды.
Несмотря на быстрый рост, компания удерживает дисциплину выплат: половина прибыли направляется на дивиденды.
📌 Риски и возможности.
Краткосрочные финансовые показатели выглядят хорошо, единственное долговая нагрузка постепенно увеличивается, но соотношение Debt/EBITDA держится в комфортных пределах.
Компания демонстрирует значительные темпы роста, одновременно обеспечивая частичные дивиденды. Растущий долг в комфортных значениях. Потенциал роста сохраняется на росте бизнеса.
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
📈 Результаты полугодия - 💪
- Выручка МГКЛ выросла в 3,3 раза, до 10,1 млрд руб.
- EBITDA увеличилась на 87%.
- Чистая прибыль — на 84% (414 млн руб.)
- Частично эффект на фоне низкой базы предыдущего периода, но результат вскопано значимый.
Структура бизнеса.
Основой доходов остается оптовая торговля драгоценными металлами (две трети выручки). Но именно сегменты ресейла и ломбарда становятся драйверами роста. Запущенная онлайн-платформа «Ресейл Маркет», хотя и находится на этапе MVP, уже начала давать результат. Вместе с расширением сети оффлайн-точек, этот сегмент становится важным источником дополнительной прибыли.
💰 Доходы и дивиденды.
Несмотря на быстрый рост, компания удерживает дисциплину выплат: половина прибыли направляется на дивиденды.
📌 Риски и возможности.
Краткосрочные финансовые показатели выглядят хорошо, единственное долговая нагрузка постепенно увеличивается, но соотношение Debt/EBITDA держится в комфортных пределах.
Компания демонстрирует значительные темпы роста, одновременно обеспечивая частичные дивиденды. Растущий долг в комфортных значениях. Потенциал роста сохраняется на росте бизнеса.
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍15🐳3🙈3😁2🔥1
БКС Мир инвестиций
Запускаем новую рубрику #Личный_опыт!
В ней авторы социальной сети «Профит» делятся личными инсайтами и проверенными на практике советами.
В первом выпуске Тимур Гайнетьянов разбирает макроэкономику и объясняет, как глобальные процессы отражаются на ваших инвестициях.
Прочитать
В ней авторы социальной сети «Профит» делятся личными инсайтами и проверенными на практике советами.
В первом выпуске Тимур Гайнетьянов разбирает макроэкономику и объясняет, как глобальные процессы отражаются на ваших инвестициях.
Прочитать
Сегодня у БКС вышел первый выпуск рубрики #Личный_опыт, где авторы «Профита» делятся своим взглядом на рынок.
Открывает рубрику — мой разбор макроэкономики😎 и того, как глобальные процессы бьют (или ласково шлёпают если вы подготовились) по инвестициям.
Приятно, когда твои мысли расходятся не только в канале, но и в профессиональной среде. Буду и дальше стараться, чтобы в рынке оставалось больше инвесторского здравого смысла и меньше спекулятивного казино 🫡
Открывает рубрику — мой разбор макроэкономики
Приятно, когда твои мысли расходятся не только в канале, но и в профессиональной среде. Буду и дальше стараться, чтобы в рынке оставалось больше инвесторского здравого смысла и меньше спекулятивного казино 🫡
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍26🔥4❤2🥴1
Экономика на бюджете: М2 подгоняют госрасходы, а ЦБ не может быстро снижать ставку
ЦБ опубликовал свежий #отчётЦБ «Кредит экономике и денежная масса» — и картина вышла, хоть нами и ожидаемой (пару недель назад разбирали рост М2), но всё равно любопытной.
Отмечу ключевые моменты:
Кратко:
Оживилось кредитование, но только в корпоративном сегменте, население (пока) продолжает гасить долги. Денежная масса М2 выросла быстрее, чем кредиты (15% г/г против 10,1%), что указывает на главный источник — бюджетные расходы, а не рыночную активность. Это делает задачу ЦБ по снижению ставки и одновременному удержанию инфляции практически невозможной. Для инвестора это означает, что облигации становятся менее привлекательны, а более выигрышными выглядят акции и фонды денежного рынка.
Подробно:
📌 Оживление кредитной активности
Несмотря на «жёсткие денежно-кредитные условия», корпоративный сегмент показал ускорение:
Главный драйвер — бизнес:
Население же повело себя осторожно: гасило старые долги и почти не брало новые. Более того, впервые с 2016 года вклад требований к населению в рост денежной массы стал отрицательным.
📌 Как бюджет двигает М2
— Что такое М2
Это наличные + рублёвые счета и депозиты. То, что реально «ходит» в экономике.
— Как М2 обычно растёт.
Есть только два драйвера роста:
(1) Кредиты — банки выдают новые займы → деньги идут бизнесу и людям → растут депозиты, наличные.
(2) Бюджет — государство тратит больше, чем собирает налогами → подрядчики, бюджетники и пенсионеры получают средства → они оседают на счетах.
Что мы видим сейчас?
Кредиты в экономике прибавили 10,1% г/г.
Денежная масса М2 выросла быстрее — 15,0% г/г.
Разрыв в 1,5 раза в темпе — признак того, что много новых денег приходит не из кредитов, а из бюджета (разбирали бюджетную оценку в начале месяца).
Прямое подтверждение → ЦБ пишет:
То есть государство активно тратит: финансирует стройки, оборонку, соцвыплаты. Эти деньги сразу попадают на счета компаний и населения, разгоняя депозиты и М2.
Рост М2 в июле — это не следствие рыночного оживления или кредитного бума, а прямой результат бюджетных вливаний. Да, кредит подрос, но темпы пока символические.
Экономика фактически подпитывается государственным кошельком, а не частной инициативой бизнеса и потребителей. В такой конфигурации маневрировать ставкой ЦБ крайне сложно: быстрое её снижение стимулирует рост кредитования, что только ускорит расширение денежной массы.
Итог очевиден — удержать инфляцию близко к таргету 4% и продолжать быстро снижать ставку в таких условиях становится невозможно. Так как на небольшом снижении ставки (до 20%, так как 18% стало только 25 июля) уже вызвало рост кредитования.
📌 А что это значит для инвестора?
— Облигации менее интересны: инфляционные риски растут, реальная доходность купонов любителей зафиксировать доходность "на годы" в условной ОФЗ 26238 идея, скажем так, под вопросом; потенциал снижения ставки ограничен, значит, ждать агрессивного роста цен на ОФЗ ближайшее время не приходится.
— Акции могут выиграть: бюджетные вливания поддерживают корпоративные доходы и спрос, мягкая ставка в плюс оценкам, а рост денежной массы традиционно ищет выход через рынок акций. И это мы ещё про ослабление рубля не говорим.
— Для тех, кто рисковать не готов, фонды денежного рынка дают сейчас отличную доходность.
#игравставку #М2 #инфляция #облигации #ОФЗ
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
ЦБ опубликовал свежий #отчётЦБ «Кредит экономике и денежная масса» — и картина вышла, хоть нами и ожидаемой (пару недель назад разбирали рост М2), но всё равно любопытной.
Отмечу ключевые моменты:
Кратко:
Оживилось кредитование, но только в корпоративном сегменте, население (пока) продолжает гасить долги. Денежная масса М2 выросла быстрее, чем кредиты (15% г/г против 10,1%), что указывает на главный источник — бюджетные расходы, а не рыночную активность. Это делает задачу ЦБ по снижению ставки и одновременному удержанию инфляции практически невозможной. Для инвестора это означает, что облигации становятся менее привлекательны, а более выигрышными выглядят акции и фонды денежного рынка.
Подробно:
📌 Оживление кредитной активности
Несмотря на «жёсткие денежно-кредитные условия», корпоративный сегмент показал ускорение:
«Месячный рост кредита экономике несколько увеличился, составив 1,1% против 0,5% в июне». Банки остаются интересными.
Главный драйвер — бизнес:
«Некоторое ускорение роста кредита экономике за месяц обеспечили требования к организациям, возросшие за июль на 1,6% против 0,7% месяцем ранее».
Население же повело себя осторожно: гасило старые долги и почти не брало новые. Более того, впервые с 2016 года вклад требований к населению в рост денежной массы стал отрицательным.
📌 Как бюджет двигает М2
— Что такое М2
Это наличные + рублёвые счета и депозиты. То, что реально «ходит» в экономике.
— Как М2 обычно растёт.
Есть только два драйвера роста:
(1) Кредиты — банки выдают новые займы → деньги идут бизнесу и людям → растут депозиты, наличные.
(2) Бюджет — государство тратит больше, чем собирает налогами → подрядчики, бюджетники и пенсионеры получают средства → они оседают на счетах.
Что мы видим сейчас?
Кредиты в экономике прибавили 10,1% г/г.
Денежная масса М2 выросла быстрее — 15,0% г/г.
Разрыв в 1,5 раза в темпе — признак того, что много новых денег приходит не из кредитов, а из бюджета (разбирали бюджетную оценку в начале месяца).
Прямое подтверждение → ЦБ пишет:
«Сохраняющееся стимулирующее влияние на динамику денежных агрегатов со стороны бюджетных операций… поддерживало рост широкой денежной массы».
То есть государство активно тратит: финансирует стройки, оборонку, соцвыплаты. Эти деньги сразу попадают на счета компаний и населения, разгоняя депозиты и М2.
Рост М2 в июле — это не следствие рыночного оживления или кредитного бума, а прямой результат бюджетных вливаний. Да, кредит подрос, но темпы пока символические.
Экономика фактически подпитывается государственным кошельком, а не частной инициативой бизнеса и потребителей. В такой конфигурации маневрировать ставкой ЦБ крайне сложно: быстрое её снижение стимулирует рост кредитования, что только ускорит расширение денежной массы.
Итог очевиден — удержать инфляцию близко к таргету 4% и продолжать быстро снижать ставку в таких условиях становится невозможно. Так как на небольшом снижении ставки (до 20%, так как 18% стало только 25 июля) уже вызвало рост кредитования.
📌 А что это значит для инвестора?
— Облигации менее интересны: инфляционные риски растут, реальная доходность купонов любителей зафиксировать доходность "на годы" в условной ОФЗ 26238 идея, скажем так, под вопросом; потенциал снижения ставки ограничен, значит, ждать агрессивного роста цен на ОФЗ ближайшее время не приходится.
— Акции могут выиграть: бюджетные вливания поддерживают корпоративные доходы и спрос, мягкая ставка в плюс оценкам, а рост денежной массы традиционно ищет выход через рынок акций. И это мы ещё про ослабление рубля не говорим.
— Для тех, кто рисковать не готов, фонды денежного рынка дают сейчас отличную доходность.
#игравставку #М2 #инфляция #облигации #ОФЗ
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍34❤5🥴3🐳2🙈2
Ричард Хэппи
На полях Т-Двор в Санкт-Петербурге, пока есть время перед выступлением, пообщались с директором Arenadata Максимом Пустовым. Про рынок дата-решений, про перспективы компании, про крупных клиентов и трек развития компании, что будет с бизнесом если СВО завтра…
Про «Аларм посты» и про результаты Аренадата за первое полугодие.
Писать посты предупреждение дело неблагодарное. Дорогая компания на хайпе может легко продолжать быстро расти. А ты такой: «Ну блин. Она дорогая же. Обхожу стороной». А тебя клеймят Армагендонщиком пока акция прибавляет 40-50-70% )
Не в плане дорогой что выросла, (недавно про Ленэнерго писал и там всё норм несмотря на рост) а в плане дорогой в оценке.
В итоге проще промолчать и вообще ничего не писать на популярную в моменте тему, даже если тему все разгоняют.
Про Аренадату $DATA вот и не писал с момента как узнал про оценку на IPO. Любой намёк на замедление и цена начнёт быстро падать.
Ожидания замедления были. И вот в отчете за 1 полугодие 2025 мы его видим:
- Консолидированная выручка -42% год к году (1,4 млрд руб.)
- Скорректированный показатель OIBDA (операционная прибыль до вычета амортизации и износа основных средств и нематериальных активов) составил -1,1 млрд руб. против 0,6 млрд годом ранее. Т.е. бизнес на операционном уровне убыточный в моменте
- Ещё и менеджмент при этом пересмотрел прогноз по выручке: с 40% до 20–30%
Но компания остаётся в поле зрения. Просто всё ещё дорогая на мой взгляд. Подождём либо результатов лучше, либо цену ниже. Перспективы у неё определенно есть.
#ОбзорМСФО
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Писать посты предупреждение дело неблагодарное. Дорогая компания на хайпе может легко продолжать быстро расти. А ты такой: «Ну блин. Она дорогая же. Обхожу стороной». А тебя клеймят Армагендонщиком пока акция прибавляет 40-50-70% )
Не в плане дорогой что выросла, (недавно про Ленэнерго писал и там всё норм несмотря на рост) а в плане дорогой в оценке.
В итоге проще промолчать и вообще ничего не писать на популярную в моменте тему, даже если тему все разгоняют.
Про Аренадату $DATA вот и не писал с момента как узнал про оценку на IPO. Любой намёк на замедление и цена начнёт быстро падать.
Ожидания замедления были. И вот в отчете за 1 полугодие 2025 мы его видим:
- Консолидированная выручка -42% год к году (1,4 млрд руб.)
- Скорректированный показатель OIBDA (операционная прибыль до вычета амортизации и износа основных средств и нематериальных активов) составил -1,1 млрд руб. против 0,6 млрд годом ранее. Т.е. бизнес на операционном уровне убыточный в моменте
- Ещё и менеджмент при этом пересмотрел прогноз по выручке: с 40% до 20–30%
Но компания остаётся в поле зрения. Просто всё ещё дорогая на мой взгляд. Подождём либо результатов лучше, либо цену ниже. Перспективы у неё определенно есть.
#ОбзорМСФО
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍15❤5🐳4🥴1
📉 RGBI покатился вниз.
Падение пока небольшое, но показательное — первое заметное недельное снижение за последние 14 недель. По месяцу пока всё равно в плюсе. Из 10 последних месяцев индекс рос 8.
При этом, если разложить ситуацию по полочкам:
❌ Пока ещё нет осеннего всплеска инфляции.
❌ Пока ещё нет сверхразмещений Минфина на фоне пересмотра дефицита.
✅ Но уже есть слишком дорогие ОФЗ.
Предупреждал много раз, что рынок долга улетел слишком бодро. Потенциал быстрого снижения ставки сильно ограничен. Всё понимаю: психологически всегда весело и задорно покупать, когда всё растёт. И чем выше рост, тем проще даётся решение «заходить».
Но напомню: когда запускал стратегию &ОФЗ/Корпораты/Деньги (чуть меньше года назад), в рынке долга царила безнадёга и депрессия. Вот тогда и нужно было покупать. Покупая хорошие активы на ямках проиграть сложнее, а выиграть проще. Сейчас же ситуация в ОФЗ зеркальная.
Сбалансированный портфель акций можно держать долго — дивиденды идут, а бизнес постепенно абсорбирует инфляцию. А вот облигации — всего лишь инструмент для парковки кэша на 1–3 года. Это вовсе не история про долгосрочное владение.
В этом и есть ирония: как писал днём посты-предупреждения всегда заходят хуже (вот сильно хуже), чем бодрые «топчики» про будущий рост. Точно так же, как покупать психологически легче на горках, чем на ямках. Итог? — Рынок всегда потом проверяет кто попался на крючок FOMO.
Так что #пятничный_мем — в тему предупреждений.
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Падение пока небольшое, но показательное — первое заметное недельное снижение за последние 14 недель. По месяцу пока всё равно в плюсе. Из 10 последних месяцев индекс рос 8.
При этом, если разложить ситуацию по полочкам:
❌ Пока ещё нет осеннего всплеска инфляции.
❌ Пока ещё нет сверхразмещений Минфина на фоне пересмотра дефицита.
✅ Но уже есть слишком дорогие ОФЗ.
Предупреждал много раз, что рынок долга улетел слишком бодро. Потенциал быстрого снижения ставки сильно ограничен. Всё понимаю: психологически всегда весело и задорно покупать, когда всё растёт. И чем выше рост, тем проще даётся решение «заходить».
Но напомню: когда запускал стратегию &ОФЗ/Корпораты/Деньги (чуть меньше года назад), в рынке долга царила безнадёга и депрессия. Вот тогда и нужно было покупать. Покупая хорошие активы на ямках проиграть сложнее, а выиграть проще. Сейчас же ситуация в ОФЗ зеркальная.
Сбалансированный портфель акций можно держать долго — дивиденды идут, а бизнес постепенно абсорбирует инфляцию. А вот облигации — всего лишь инструмент для парковки кэша на 1–3 года. Это вовсе не история про долгосрочное владение.
В этом и есть ирония: как писал днём посты-предупреждения всегда заходят хуже (вот сильно хуже), чем бодрые «топчики» про будущий рост. Точно так же, как покупать психологически легче на горках, чем на ямках. Итог? — Рынок всегда потом проверяет кто попался на крючок FOMO.
Так что #пятничный_мем — в тему предупреждений.
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍27😁12🐳6🥴3🙈3❤1👾1
США–Россия: чем интересен отдельный трек (вне контекста Украины)
Геополитика ускоряется. На этой неделе сразу несколько событий, всё развивается слишком быстро и очень хорошо для нас (для России) по двум параллельным трекам, нельзя пройти мимо. Разбираем с точки зрения того, как меняется расклад сил и что это значит для денег.
👉 В новом посте на Бусти и Т-Инвестициях подробно:
— «Мирный процесс» вокруг Украины: что произошло на встрече Трампа и Зеленского, почему карта «новой Украины» в Белом доме без Крыма и 4-х областей — это сигнал, а не случайность.
— Ключевой момент: зачем Вашингтон публично озвучил «консенсус Аляски» и почему упорное «нет» Киева — это скорее поза, а не стратегия.
— Отдельный трек США–Россия: какие шаги уже обсуждаются, зачем США нужен прямой диалог с Москвой и как это может повлиять на снятие санкций и торговлю.
— Почему визит Путина в Саров — это не «юбилей отрасли», а демонстрация силы.
— Рубль, валюта и конкретные инструменты, которые позволяют сохранить капитал и спокойно ждать, пока рынок делает свою работу.
— Золото: какие сейчас есть две премии в цене, какие риски и перспективы и почему одна премия снижается, а другая наоборот растёт. Пару слов про Полюс и ЮГК на этом фоне.
Ещё обсудили два сценария и как каждый играет в нашу (в смысле РФ) пользу. Но без иллюзий.
Пост доступен на Бусти и Т-Инвестициях.
Приятного чтения 🤝
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Геополитика ускоряется. На этой неделе сразу несколько событий, всё развивается слишком быстро и очень хорошо для нас (для России) по двум параллельным трекам, нельзя пройти мимо. Разбираем с точки зрения того, как меняется расклад сил и что это значит для денег.
👉 В новом посте на Бусти и Т-Инвестициях подробно:
— «Мирный процесс» вокруг Украины: что произошло на встрече Трампа и Зеленского, почему карта «новой Украины» в Белом доме без Крыма и 4-х областей — это сигнал, а не случайность.
— Ключевой момент: зачем Вашингтон публично озвучил «консенсус Аляски» и почему упорное «нет» Киева — это скорее поза, а не стратегия.
— Отдельный трек США–Россия: какие шаги уже обсуждаются, зачем США нужен прямой диалог с Москвой и как это может повлиять на снятие санкций и торговлю.
— Почему визит Путина в Саров — это не «юбилей отрасли», а демонстрация силы.
— Рубль, валюта и конкретные инструменты, которые позволяют сохранить капитал и спокойно ждать, пока рынок делает свою работу.
— Золото: какие сейчас есть две премии в цене, какие риски и перспективы и почему одна премия снижается, а другая наоборот растёт. Пару слов про Полюс и ЮГК на этом фоне.
Ещё обсудили два сценария и как каждый играет в нашу (в смысле РФ) пользу. Но без иллюзий.
Пост доступен на Бусти и Т-Инвестициях.
Приятного чтения 🤝
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍19🥴5😁3❤2👎1🙈1
МФО 2025: рост на рисках и последний пир перед ужесточением в 2026
Свежий #ОтчётЦБ «Тенденциях на рынке МФО за II квартал 2025 года» получился одновременно бодрым и тревожным. Особенно если вы приглядываетесь к акциям условного Займера $ZAYM или облигациям МФО с купонами в 25+%.
Кратко:
В выигрыше "дочерние" МФО при маркетплейсах и банках: у них дешёвое фондирование и встроенный поток клиентов. Независимые игроки, напротив, всё сильнее оказываются под давлением регулятора и дорогих денег. И Тенденция будет продолжаться.
Подробно:
Отчёт показывает, что после вялого старта года микрофинансовый рынок во II квартале снова вышел на траекторию роста: выдано займов на 533 млрд руб. (+7% кв/кв), портфель дорос до 739 млрд руб. Но рост на рисках, а динамика совсем не обнадёживает.
📌 Ключевые тенденции:
— Онлайн-доминация. В рознице 91% займов оформляются дистанционно, в бизнес-сегменте — уже 62%.
— Смена структуры выдач. Растут займы с ПСК (полная стоимость кредита) <100% (+12,5% кв/кв), чаще всего — покупки на маркетплейсах. Доля таких займов уже 41%. Этот трафик, как не сложно догадаться, заберут себе сами маркетплейсы.
— Риски остаются. Просрочка NPL90+ снова пошла вверх до 28,3% портфеля (+0,8 п.п. кв/кв). Каждый четвёртый заёмщик не справился с долгом уже на первом платеже. Ещё раз, вдумайтесь: "на первом платеже"
— Манипуляции с доходами. МФО продолжают «рисовать» показатели долговой нагрузки (ПДН), чтобы обойти макропруденциальные лимиты.
Но музыка играть будет не долго. Президент уже поручил: к 2026 году кредиторы будут обязаны использовать только официальные данные о доходах граждан через цифровой профиль ФНС/СФР.
— Продажи долгов. За квартал МФО продали 33 млрд руб. просроченной задолженности (+27% к среднему уровню 2024 г.), причём всё чаще продают долги на ранних стадиях, чтобы не наращивать резервы. Потому что долг долг дорогой, привлекать ВДОшкам сложно.
⚖️ Что это значит для инвестора?
(1) Рынок МФО растёт, но за счёт всё более рискованного слоя заёмщиков. В отчётности чётко видно: дешёвые займы (<100% ПСК) гасились относительно дисциплинированно, но половина это займы на маркетплейсах. А дорогие (>150–250% ПСК) всё чаще приводят к долговой спирали, т.е. то, с чем больше всего работают независимые игроки.
На 30.06.2025 почти 28% клиентов имели два и более дорогих займа, а на них приходилось 43% всего потребпортфеля.
Впереди — новые ограничения:
с 2026 года вводится принцип «только два дорогих займа в руки», затем — «один» плюс трёхдневный «период охлаждения». Так что "43% всего потребпортфеля" легко станет "21,5% всего потребпортфеля".
Параллельно растут требования к резервам по дорогим займам.
Т.е. регулятор всё жёстче поджимает МФО, но до 2026-го мы, возможно, увидим «последний пир перед закрытием»
Выигрывают дочерние МФО при маркетплейсах и банках. Их доля уже превысила независимых игроков: у них дешёвое фондирование, массовая база клиентов и встроенный канал продаж (Wildberries, Ozon $OZON, СберМегаМаркет $SBER и т.п.). Для них новые правила — скорее фильтр от конкурентов. Причём фильтр очень жёсткий.
Под давлением окажутся небольшие независимые МФО. Им придётся либо ужимать выдачи, либо продавать портфели долгов на ранних стадиях, либо уходить в закат.
Для банков это позитивно: часть «самых плохих клиентов» уйдёт в МФО и сгорит там, а в сегменте займов <100% ПСК именно банки и их «дочки» будут наращивать объёмы.
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Свежий #ОтчётЦБ «Тенденциях на рынке МФО за II квартал 2025 года» получился одновременно бодрым и тревожным. Особенно если вы приглядываетесь к акциям условного Займера $ZAYM или облигациям МФО с купонами в 25+%.
Кратко:
В выигрыше "дочерние" МФО при маркетплейсах и банках: у них дешёвое фондирование и встроенный поток клиентов. Независимые игроки, напротив, всё сильнее оказываются под давлением регулятора и дорогих денег. И Тенденция будет продолжаться.
Подробно:
Отчёт показывает, что после вялого старта года микрофинансовый рынок во II квартале снова вышел на траекторию роста: выдано займов на 533 млрд руб. (+7% кв/кв), портфель дорос до 739 млрд руб. Но рост на рисках, а динамика совсем не обнадёживает.
📌 Ключевые тенденции:
— Онлайн-доминация. В рознице 91% займов оформляются дистанционно, в бизнес-сегменте — уже 62%.
— Смена структуры выдач. Растут займы с ПСК (полная стоимость кредита) <100% (+12,5% кв/кв), чаще всего — покупки на маркетплейсах. Доля таких займов уже 41%. Этот трафик, как не сложно догадаться, заберут себе сами маркетплейсы.
— Риски остаются. Просрочка NPL90+ снова пошла вверх до 28,3% портфеля (+0,8 п.п. кв/кв). Каждый четвёртый заёмщик не справился с долгом уже на первом платеже. Ещё раз, вдумайтесь: "на первом платеже"
— Манипуляции с доходами. МФО продолжают «рисовать» показатели долговой нагрузки (ПДН), чтобы обойти макропруденциальные лимиты.
Но музыка играть будет не долго. Президент уже поручил: к 2026 году кредиторы будут обязаны использовать только официальные данные о доходах граждан через цифровой профиль ФНС/СФР.
— Продажи долгов. За квартал МФО продали 33 млрд руб. просроченной задолженности (+27% к среднему уровню 2024 г.), причём всё чаще продают долги на ранних стадиях, чтобы не наращивать резервы. Потому что долг долг дорогой, привлекать ВДОшкам сложно.
⚖️ Что это значит для инвестора?
(1) Рынок МФО растёт, но за счёт всё более рискованного слоя заёмщиков. В отчётности чётко видно: дешёвые займы (<100% ПСК) гасились относительно дисциплинированно, но половина это займы на маркетплейсах. А дорогие (>150–250% ПСК) всё чаще приводят к долговой спирали, т.е. то, с чем больше всего работают независимые игроки.
На 30.06.2025 почти 28% клиентов имели два и более дорогих займа, а на них приходилось 43% всего потребпортфеля.
Впереди — новые ограничения:
с 2026 года вводится принцип «только два дорогих займа в руки», затем — «один» плюс трёхдневный «период охлаждения». Так что "43% всего потребпортфеля" легко станет "21,5% всего потребпортфеля".
Параллельно растут требования к резервам по дорогим займам.
Т.е. регулятор всё жёстче поджимает МФО, но до 2026-го мы, возможно, увидим «последний пир перед закрытием»
Выигрывают дочерние МФО при маркетплейсах и банках. Их доля уже превысила независимых игроков: у них дешёвое фондирование, массовая база клиентов и встроенный канал продаж (Wildberries, Ozon $OZON, СберМегаМаркет $SBER и т.п.). Для них новые правила — скорее фильтр от конкурентов. Причём фильтр очень жёсткий.
Под давлением окажутся небольшие независимые МФО. Им придётся либо ужимать выдачи, либо продавать портфели долгов на ранних стадиях, либо уходить в закат.
Для банков это позитивно: часть «самых плохих клиентов» уйдёт в МФО и сгорит там, а в сегменте займов <100% ПСК именно банки и их «дочки» будут наращивать объёмы.
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍12🤔5🐳3🥴2❤1🙈1
5% роста ВВП: лозунг есть — ресурсов нет. [В ожидании заседания ЦБ.]
Кратко:
Рост экономики базово ограничен тремя вещами: (1)люди, (2) свободные мощности, (3) производительность труда. Ни того, ни другого, ни третьего в избытке сейчас нет. Поэтому 5% рост ВВП — фантазия, а реальность — 1–2% при терпимой инфляции.
Подробно:
Готовьтесь, коллеги. Чем ближе заседание ЦБ по ключевой ставке, тем громче будут лозунги за снижение ставки “во имя роста”. Мол, дайте дешёвые деньги — и экономика сама взлетит аж до 5%.
Взлетает, конечно, не экономика, а ценники. Причём летят они куда бодрее любых обещанных 5%. Если ЦБ "прогибают" и снижать ставку придётся быстрей чем надо, то для инвестора это означает простую вещь: в первую очередь пострадает курс рубля и длинные ОФЗ.
Проблема в том, что экономика работает не по лозунгам, а по законам. Примерно как физика: можно сколько угодно махать руками, но если прыгнуть с 9 этажа — ускорение будет не «по лозунгам», а строго по формуле g=9,8 м/с². Игнорирование законов физики кончается плохо. Игнорирование законов экономики — тоже.
Принцип очень прост: если нет ресурсов — нет и роста. Потому что рост упирается в три вещи:
— Рабочая сила.
Нет людей — некому производить. Причём всё равно, будут это россияне или завезённые мигранты.
— Производственные мощности.
Даже если люди есть, но заводы уже работают на пределе, то всё. Дополнительный «рост» можно рисовать только на бумаге. Нужны новые мощности.
— Производительность труда.
Единственный «чистый» источник роста. Но он требует технологий, инвестиций и времени. А это, к сожалению, не подписывается указом и не решается «посадкой топ-менеджеров.... на совещание».
• Как это выглядит в жизни.
Давайте на примере: Россия сейчас. Безработица у нас исторически низкая. Проценты безработицы — это фактически почти ноль.
"Скрытая" безработица, когда крупные предприятия переходят на 4-х дневную рабочую неделю это от безысходности, нанять после сокращений будет сильно сложнее.
Ожидать «рывка» при такой ситуации — всё равно что пытаться выжать 200 км/ч из машины, у которой стрелка уже уперлась в максимум. Можно пытать и перегрузить мотор, а дальше перегрев и дым из-под капота.
Т.е. рост зарплат без роста производительности, а значит — инфляция. На бумаге ВВП вроде растёт, а в магазине у вас снова ценник с двумя лишними нулями. На рынке это обычно видно по ритейлу Магнит, X5) — обороты растут, но маржинальность под давлением издержек и цен.
• Что реально нужно для 5% роста.
Формула скучная и неблагодарная:
— либо много свободных людей + свободные конкурентоспособные(!) мощности,
— либо резкий скачок производительности труда через автоматизацию, новые технологии и инвестиции в кадры.
Экономика штука упрямая. Можно сколько угодно и что угодно оборачивать в лозунги, но если под ними нет производственных мощностей, людей и новых технологий — это лишь пожелания, а не план.
В текущей ситуации нас ждёт максимум пара процентов роста при условно терпимой инфляции. Всё, что выше — это уже не развитие, а перегрев: дефицит людей, рост издержек и цен.
Без массового притока рабочей силы или скачка производительности такие “5%” превращаются не в экономический прорыв, а в забег в двузначные значения по инфляции. И, конечно же, ближе к заседанию ЦБ мы снова услышим знакомое заклинание: “Снизьте ставку — и экономика взлетит”. Так что коллеги не прогревайтесь на этих лозунгах: в отличие от политиков, контроль инфляции в KPI стоит только у ЦБ — и он, по крайней мере в этом, играет за нас.
#ЭтоБаза
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Кратко:
Рост экономики базово ограничен тремя вещами: (1)люди, (2) свободные мощности, (3) производительность труда. Ни того, ни другого, ни третьего в избытке сейчас нет. Поэтому 5% рост ВВП — фантазия, а реальность — 1–2% при терпимой инфляции.
Подробно:
Готовьтесь, коллеги. Чем ближе заседание ЦБ по ключевой ставке, тем громче будут лозунги за снижение ставки “во имя роста”. Мол, дайте дешёвые деньги — и экономика сама взлетит аж до 5%.
Взлетает, конечно, не экономика, а ценники. Причём летят они куда бодрее любых обещанных 5%. Если ЦБ "прогибают" и снижать ставку придётся быстрей чем надо, то для инвестора это означает простую вещь: в первую очередь пострадает курс рубля и длинные ОФЗ.
Проблема в том, что экономика работает не по лозунгам, а по законам. Примерно как физика: можно сколько угодно махать руками, но если прыгнуть с 9 этажа — ускорение будет не «по лозунгам», а строго по формуле g=9,8 м/с². Игнорирование законов физики кончается плохо. Игнорирование законов экономики — тоже.
Принцип очень прост: если нет ресурсов — нет и роста. Потому что рост упирается в три вещи:
— Рабочая сила.
Нет людей — некому производить. Причём всё равно, будут это россияне или завезённые мигранты.
— Производственные мощности.
Даже если люди есть, но заводы уже работают на пределе, то всё. Дополнительный «рост» можно рисовать только на бумаге. Нужны новые мощности.
— Производительность труда.
Единственный «чистый» источник роста. Но он требует технологий, инвестиций и времени. А это, к сожалению, не подписывается указом и не решается «посадкой топ-менеджеров.... на совещание».
• Как это выглядит в жизни.
Давайте на примере: Россия сейчас. Безработица у нас исторически низкая. Проценты безработицы — это фактически почти ноль.
"Скрытая" безработица, когда крупные предприятия переходят на 4-х дневную рабочую неделю это от безысходности, нанять после сокращений будет сильно сложнее.
Ожидать «рывка» при такой ситуации — всё равно что пытаться выжать 200 км/ч из машины, у которой стрелка уже уперлась в максимум. Можно пытать и перегрузить мотор, а дальше перегрев и дым из-под капота.
Т.е. рост зарплат без роста производительности, а значит — инфляция. На бумаге ВВП вроде растёт, а в магазине у вас снова ценник с двумя лишними нулями. На рынке это обычно видно по ритейлу Магнит, X5) — обороты растут, но маржинальность под давлением издержек и цен.
• Что реально нужно для 5% роста.
Формула скучная и неблагодарная:
— либо много свободных людей + свободные конкурентоспособные(!) мощности,
— либо резкий скачок производительности труда через автоматизацию, новые технологии и инвестиции в кадры.
Экономика штука упрямая. Можно сколько угодно и что угодно оборачивать в лозунги, но если под ними нет производственных мощностей, людей и новых технологий — это лишь пожелания, а не план.
В текущей ситуации нас ждёт максимум пара процентов роста при условно терпимой инфляции. Всё, что выше — это уже не развитие, а перегрев: дефицит людей, рост издержек и цен.
Без массового притока рабочей силы или скачка производительности такие “5%” превращаются не в экономический прорыв, а в забег в двузначные значения по инфляции. И, конечно же, ближе к заседанию ЦБ мы снова услышим знакомое заклинание: “Снизьте ставку — и экономика взлетит”. Так что коллеги не прогревайтесь на этих лозунгах: в отличие от политиков, контроль инфляции в KPI стоит только у ЦБ — и он, по крайней мере в этом, играет за нас.
#ЭтоБаза
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍38❤8✍4🐳4🔥1😁1🥴1
Банковский сектор показывает хорошую прибыль, правда благодаря субсидиям.
Свежий #ОтчётЦБ «О развитии банковского сектора» показывает красивую картинку, но если копнуть глубже, то видно, что всё держится на бюджетных подпорках.
Кратко:
Ипотека растёт за счёт госпрограмм, потребкредиты сокращаются, просрочка в рознице ползёт вверх. Банки в июле охотно брали ОФЗ, но уже в августе интерес падает. Прибыль остаётся высокой — почти 400 млрд руб. за месяц и уже более 2 трлн руб. с начала года, при хорошем ROE под 25%.
Подробно:
Банки продолжают показывать прибыльность, но структура этой устойчивости вызывает вопросы: застройщики, господдержка и ЦБ с ФНБ играют куда большую роль, чем рынок. Это не началось вчера, просто всё более явно видно в каждом отчёте.
📌 Основные моменты отчёта.
1. Розничное кредитование
Ипотека продолжает расти: задолженность населения +0,7% м/м (+22,3 трлн руб. в портфеле). Выдачи увеличились до 356 млрд руб., из которых ~85% по госпрограммам. (годом ранее было ~60%)
ЦБ фиксирует: «Выдачи рыночной ипотеки остаются низкими (~60 млрд руб.) в условиях высоких ставок» (рис 1)
Потребительские кредиты сжимаются дальше: -0,5% м/м (13,3 трлн руб. портфель). Последний раз плюс тут был ноябре. В целом с за сентябрь скорей всего увидим уже плюсовую динамику, так как Макропруденциальные лимиты станут чуть мягче. Т.е. Банкам кредитовать станет чуть легче. Как и раньше из всех банков считаю интересными только два: Сбер и Т-Т.
Автокредиты уже чуть оживились (+2,3%)и растёт второй месяц подряд. Всё благодаря субсидиям и акциям дилеров. И конечно субсидии государственные помогают, вроде «Семейный автомобиль»
2. Качество кредитного портфеля
Корпоративные просрочки стабильны (4,2%), а вот розница продолжает ухудшаться: «Доля проблемных кредитов… в рознице выросла до 6,0%».
Именно поэтому банки, заточенные на розничный сегмент, вроде МТС Банка $MBNK, выглядят слабо. Тут «двойной удар»: бизнес сокращается (мы это выше обсудили), а просрочка растёт. Не самое приятное комбо. Да, акции дешёвые. Но кто сказал, что дешёвое не может стать ещё дешевле? Понаблюдаю за ними со стороны.
3. Облигации и переоценка
Портфель облигаций на балансах банков вырос до 26,5 трлн руб. (+0,5 трлн, +1,8%).
Вложения в ОФЗ добавили ещё 0,2 трлн руб., и почти 70% свежих выпусков Минфина банки забрали на себя.
Это не сюрприз: мы и так видели по недельным аукционам, что в июле спрос был высоким. Интереснее другое — август. Последние три недели спрос на размещения заметно просел: банкам ОФЗ сейчас нравятся гораздо меньше — дороговаты стали.
4. Прибыль и капитал
Самое интересное: «Чистая прибыль сектора составила 397 млрд после 392 млрд руб. в июне».
Доходность на капитал (ROE) остаётся высокой — 24,9%.
С начала года банки заработали 2,1 трлн руб., сопоставимо с прошлым годом.
• Что в итоге?
Банковский сектор остаётся прибыльным и демонстрирует впечатляющие показатели — почти 400 млрд руб. чистой прибыли за месяц, при ROE под 25%.
Но поговорим о «Слоне в комнате», что это «благополучие» опирается на костыли: госпрограммы и субсидии. Просрочка в рознице ползёт вверх, а органический рост (рыночная ипотека, потребкредиты) остаётся слабым.
Другими словами: банковский сектор показывает красивый отчёт, но за кулисами мы видим, что это за счёт бюджета с мешком субсидий. Без них стройка, ипотека и часть потребкредитов давно бы схлопнулась.
Да, банки показывают прибыль и высокое ROE, но эта прибыль сейчас всё больше про умение встроиться в систему господдержки. Это не плохо и не хорошо. Просто надо понимать что и как работает.
Ситуация, скорей всего, изменится и важно, чтобы в портфеле были игроки которые и в "рынок" бороться умеют и в от господдержки бонусы получают. Поэтому повторю ещё раз ключевой тезис: Как и раньше из всех банков считаю интересными только два: Сбер и Т-Т.
#банковскийсектор
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Свежий #ОтчётЦБ «О развитии банковского сектора» показывает красивую картинку, но если копнуть глубже, то видно, что всё держится на бюджетных подпорках.
Кратко:
Ипотека растёт за счёт госпрограмм, потребкредиты сокращаются, просрочка в рознице ползёт вверх. Банки в июле охотно брали ОФЗ, но уже в августе интерес падает. Прибыль остаётся высокой — почти 400 млрд руб. за месяц и уже более 2 трлн руб. с начала года, при хорошем ROE под 25%.
Подробно:
Банки продолжают показывать прибыльность, но структура этой устойчивости вызывает вопросы: застройщики, господдержка и ЦБ с ФНБ играют куда большую роль, чем рынок. Это не началось вчера, просто всё более явно видно в каждом отчёте.
📌 Основные моменты отчёта.
1. Розничное кредитование
Ипотека продолжает расти: задолженность населения +0,7% м/м (+22,3 трлн руб. в портфеле). Выдачи увеличились до 356 млрд руб., из которых ~85% по госпрограммам. (годом ранее было ~60%)
ЦБ фиксирует: «Выдачи рыночной ипотеки остаются низкими (~60 млрд руб.) в условиях высоких ставок» (рис 1)
Потребительские кредиты сжимаются дальше: -0,5% м/м (13,3 трлн руб. портфель). Последний раз плюс тут был ноябре. В целом с за сентябрь скорей всего увидим уже плюсовую динамику, так как Макропруденциальные лимиты станут чуть мягче. Т.е. Банкам кредитовать станет чуть легче. Как и раньше из всех банков считаю интересными только два: Сбер и Т-Т.
Автокредиты уже чуть оживились (+2,3%)и растёт второй месяц подряд. Всё благодаря субсидиям и акциям дилеров. И конечно субсидии государственные помогают, вроде «Семейный автомобиль»
2. Качество кредитного портфеля
Корпоративные просрочки стабильны (4,2%), а вот розница продолжает ухудшаться: «Доля проблемных кредитов… в рознице выросла до 6,0%».
Именно поэтому банки, заточенные на розничный сегмент, вроде МТС Банка $MBNK, выглядят слабо. Тут «двойной удар»: бизнес сокращается (мы это выше обсудили), а просрочка растёт. Не самое приятное комбо. Да, акции дешёвые. Но кто сказал, что дешёвое не может стать ещё дешевле? Понаблюдаю за ними со стороны.
3. Облигации и переоценка
Портфель облигаций на балансах банков вырос до 26,5 трлн руб. (+0,5 трлн, +1,8%).
Вложения в ОФЗ добавили ещё 0,2 трлн руб., и почти 70% свежих выпусков Минфина банки забрали на себя.
Это не сюрприз: мы и так видели по недельным аукционам, что в июле спрос был высоким. Интереснее другое — август. Последние три недели спрос на размещения заметно просел: банкам ОФЗ сейчас нравятся гораздо меньше — дороговаты стали.
4. Прибыль и капитал
Самое интересное: «Чистая прибыль сектора составила 397 млрд после 392 млрд руб. в июне».
Доходность на капитал (ROE) остаётся высокой — 24,9%.
С начала года банки заработали 2,1 трлн руб., сопоставимо с прошлым годом.
• Что в итоге?
Банковский сектор остаётся прибыльным и демонстрирует впечатляющие показатели — почти 400 млрд руб. чистой прибыли за месяц, при ROE под 25%.
Но поговорим о «Слоне в комнате», что это «благополучие» опирается на костыли: госпрограммы и субсидии. Просрочка в рознице ползёт вверх, а органический рост (рыночная ипотека, потребкредиты) остаётся слабым.
Другими словами: банковский сектор показывает красивый отчёт, но за кулисами мы видим, что это за счёт бюджета с мешком субсидий. Без них стройка, ипотека и часть потребкредитов давно бы схлопнулась.
Да, банки показывают прибыль и высокое ROE, но эта прибыль сейчас всё больше про умение встроиться в систему господдержки. Это не плохо и не хорошо. Просто надо понимать что и как работает.
Ситуация, скорей всего, изменится и важно, чтобы в портфеле были игроки которые и в "рынок" бороться умеют и в от господдержки бонусы получают. Поэтому повторю ещё раз ключевой тезис: Как и раньше из всех банков считаю интересными только два: Сбер и Т-Т.
#банковскийсектор
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍23❤4🐳4🙈2🥴1
"Трамп может ввести санкции и пошлины не только против России, но и Украины"
Ахах. Это очень смешно. Получается, Киев теперь может гордо заявлять: «Мы наконец-то достигли равенства с Россией хоть в чём-то». 😄
Ещё вчера их называли «главным союзником», а сегодня стоят в очереди за санкциями. Трамп умеет троллить. 5 баллов
Ахах. Это очень смешно. Получается, Киев теперь может гордо заявлять: «Мы наконец-то достигли равенства с Россией хоть в чём-то». 😄
Ещё вчера их называли «главным союзником», а сегодня стоят в очереди за санкциями. Трамп умеет троллить. 5 баллов
😁29🔥9🫡5❤2🐳1
ОФЗ дешевеют: спроса нет, а занимать всё равно надо
Кратко:
Спрос на аукционах ОФЗ вялый — 111 млрд против “нужных” 200+. Минфин пока выкручивается за счёт удачного старта квартала, но скоро придётся занимать больше, поднимая премию и давя цены. А фон для резкого снижения ставки только ухудшается.
Подробно:
Спрос на аукционах ОФЗ остаётся слабым. Сегодня Минфин предлагал 26249 и любимые рынком 26238. На оба выпуска спрос составил всего 111 млрд руб. (62,8 + 48,3)
Для выполнения квартального плана (1,5 трлн за 13 аукционов) нужно занимать в среднем по 115,4 млрд на каждом размещении. А чтобы Минфину не давить цены в пол давая высокую премию, нужен спрос хотя бы под 200 млрд. А его нет.
Весь август — вялая картинка. И пока драйверов для разворота не видно: ставка упала, но пространство для дальнейшего быстрого снижения мало. Пока Минфин выкручивается привлекая меньше, так как начало квартала было ударным. Хоть запас ещё есть, но и потенциал быстрого снижения ставки сильно ограничен, что делает ОФЗ сильно менее привлекательными. О причинах ниже.
Кредиты и банки.
Вчера разбирали отчёт ЦБ о банковском секторе. Автокредиты растут уже второй месяц подряд. Потребкредиты под заградительной ставкой снижаются, но совсем немного. И это при том, что в отчёте ещё не учтено последнее снижение ключевой до 18% (т.е. он по факту про 20%-ю ставку). То есть кредитный спрос держится крепче, чем многим хотелось бы. Как в такой ситуации снижать ставки быстро вопрос открытый?
Инфляция.
Недельные данные снова вышли в плюс: +0,02% за 19–25 августа (рис 1). За Август всё равно будет минус, сейчас по месяцу –0,17%, последняя неделя вряд ли выведет всё в плюс — сезон овощей и фруктов работает.
Но главный «раздражитель» остаётся тот же — бензин. +0,6% за неделю. Предупреждал: рост топлива будет продолжаться. И вот он по чуть-чуть съедает «овощной демпфер» прямо на глазах. Если темпы сохранятся, сезонное снижение цен закончится быстрее обычного, а инфляция получит новый импульс.
И это ещё будущие ослабление рубля тут не учтено.
#отчётЦБ по инфляционным ожиданиям.
В целом показал, всё то же самое что мы видели в оперативных данных: и население, и бизнес продолжают жить в парадигме двузначных ценников. Приятно что выводы ЦБ совпадают с нашими.
Рынок госдолга и аналитики видят инфляцию мягче — около 7%, а вот граждане и компании ждут двузначные уровни. Пока это расхождение не устранено, любое резкое смягчение политики будет восприниматься как сигнал к росту цен.
Долгосрок (5 лет): редко обращаю внимание на этот показатель (вспомните, что вообще произошло за последние 5 лет и поймёте почему). Но важно: долгосрочные ожидания тоже растут. ЦБ прямо отмечает:
И это тревожный сигнал — значит, даже на длинном горизонте население стало меньше верить в возврат к 4%.
Итог: ключевая ставка будет снижаться медленнее, чем хотелось бы рынку. Пока ЦБ не «собьёт» ожидания, на агрессивное смягчение он не рискнёт.
А если рискнёт (под давлением по политическим причинам), то вероятность повторного разгона инфляции сильно возрастёт.
Забавно, но именно для ОФЗ лучший сценарий — 12 сентября ставку НЕ будут снижать резко. 1% пока видится как максимум допустимый. Но это не спасёт — Минфину ещё нужно занимать триллионы, если дефицит по году сильно увеличат (узнаем в сентябре обновлённые параметры бюджета). А рынок всё меньше готов покупать без скидки. Так что скоро Минфин может оказаться в роли продавца на распродаже: хочешь занять — плати премию. А это отправит цены ОФЗ ещё ниже.
#ОФЗ #Минфин #аукционыОФЗ #игравставку
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Кратко:
Спрос на аукционах ОФЗ вялый — 111 млрд против “нужных” 200+. Минфин пока выкручивается за счёт удачного старта квартала, но скоро придётся занимать больше, поднимая премию и давя цены. А фон для резкого снижения ставки только ухудшается.
Подробно:
Спрос на аукционах ОФЗ остаётся слабым. Сегодня Минфин предлагал 26249 и любимые рынком 26238. На оба выпуска спрос составил всего 111 млрд руб. (62,8 + 48,3)
Для выполнения квартального плана (1,5 трлн за 13 аукционов) нужно занимать в среднем по 115,4 млрд на каждом размещении. А чтобы Минфину не давить цены в пол давая высокую премию, нужен спрос хотя бы под 200 млрд. А его нет.
Весь август — вялая картинка. И пока драйверов для разворота не видно: ставка упала, но пространство для дальнейшего быстрого снижения мало. Пока Минфин выкручивается привлекая меньше, так как начало квартала было ударным. Хоть запас ещё есть, но и потенциал быстрого снижения ставки сильно ограничен, что делает ОФЗ сильно менее привлекательными. О причинах ниже.
Кредиты и банки.
Вчера разбирали отчёт ЦБ о банковском секторе. Автокредиты растут уже второй месяц подряд. Потребкредиты под заградительной ставкой снижаются, но совсем немного. И это при том, что в отчёте ещё не учтено последнее снижение ключевой до 18% (т.е. он по факту про 20%-ю ставку). То есть кредитный спрос держится крепче, чем многим хотелось бы. Как в такой ситуации снижать ставки быстро вопрос открытый?
Инфляция.
Недельные данные снова вышли в плюс: +0,02% за 19–25 августа (рис 1). За Август всё равно будет минус, сейчас по месяцу –0,17%, последняя неделя вряд ли выведет всё в плюс — сезон овощей и фруктов работает.
Но главный «раздражитель» остаётся тот же — бензин. +0,6% за неделю. Предупреждал: рост топлива будет продолжаться. И вот он по чуть-чуть съедает «овощной демпфер» прямо на глазах. Если темпы сохранятся, сезонное снижение цен закончится быстрее обычного, а инфляция получит новый импульс.
И это ещё будущие ослабление рубля тут не учтено.
#отчётЦБ по инфляционным ожиданиям.
В целом показал, всё то же самое что мы видели в оперативных данных: и население, и бизнес продолжают жить в парадигме двузначных ценников. Приятно что выводы ЦБ совпадают с нашими.
Рынок госдолга и аналитики видят инфляцию мягче — около 7%, а вот граждане и компании ждут двузначные уровни. Пока это расхождение не устранено, любое резкое смягчение политики будет восприниматься как сигнал к росту цен.
Долгосрок (5 лет): редко обращаю внимание на этот показатель (вспомните, что вообще произошло за последние 5 лет и поймёте почему). Но важно: долгосрочные ожидания тоже растут. ЦБ прямо отмечает:
«Инфляционные ожидания граждан и ценовые ожидания предприятий находятся на повышенном уровне по сравнению с периодом устойчиво низкой инфляции 2017–2019 гг.»
И это тревожный сигнал — значит, даже на длинном горизонте население стало меньше верить в возврат к 4%.
Итог: ключевая ставка будет снижаться медленнее, чем хотелось бы рынку. Пока ЦБ не «собьёт» ожидания, на агрессивное смягчение он не рискнёт.
А если рискнёт (под давлением по политическим причинам), то вероятность повторного разгона инфляции сильно возрастёт.
Забавно, но именно для ОФЗ лучший сценарий — 12 сентября ставку НЕ будут снижать резко. 1% пока видится как максимум допустимый. Но это не спасёт — Минфину ещё нужно занимать триллионы, если дефицит по году сильно увеличат (узнаем в сентябре обновлённые параметры бюджета). А рынок всё меньше готов покупать без скидки. Так что скоро Минфин может оказаться в роли продавца на распродаже: хочешь занять — плати премию. А это отправит цены ОФЗ ещё ниже.
#ОФЗ #Минфин #аукционыОФЗ #игравставку
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍25❤9🥴6🔥4🐳3🙈2
Ричард Хэппи
В нескольких крупных каналах пишут какой молодец Эталон и как хорошо он справляется с вызовами на рынке недвижимости
Год назад писал, что восторженные тексты про «молодец Эталон» выглядят купленными слишком поспешными.
Ну что, год прошёл. Смотрим факты.
МСФО Эталон Групп, 6 мес. 2025 г.:
— Выручка — 77,41 млрд руб. (+34,9% г/г)
— Чистый убыток — ₽8,94 млрд руб. (против убытка ₽1,4 млрд годом ранее)
А ещё "Эталон" планирует провести SPO до конца года. Ожидаемая история. Чуда не случилось.
Новые продажи не вытягивают, издержки давят, а эскроу-подушка, собранная в тучные годы, тает быстро. Убыток солидный.
Это не история только про Эталон. Это про всех девелоперов: меньше льготной ипотеки + высокая ставка = боль в отчётах у всех. Кто-то справляется лучше, кто-то хуже.
В любом случае Инвестору важно не поддаваться на красивые заголовки и восторженные обзоры, а включать критическое мышление.
Не не так. Инвестору важно не выключать критическое мышление.
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Ну что, год прошёл. Смотрим факты.
МСФО Эталон Групп, 6 мес. 2025 г.:
— Выручка — 77,41 млрд руб. (+34,9% г/г)
— Чистый убыток — ₽8,94 млрд руб. (против убытка ₽1,4 млрд годом ранее)
А ещё "Эталон" планирует провести SPO до конца года. Ожидаемая история. Чуда не случилось.
Новые продажи не вытягивают, издержки давят, а эскроу-подушка, собранная в тучные годы, тает быстро. Убыток солидный.
Это не история только про Эталон. Это про всех девелоперов: меньше льготной ипотеки + высокая ставка = боль в отчётах у всех. Кто-то справляется лучше, кто-то хуже.
В любом случае Инвестору важно не поддаваться на красивые заголовки и восторженные обзоры, а включать критическое мышление.
Не не так. Инвестору важно не выключать критическое мышление.
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍34🥴4❤3🐳3😢1
Что за глупость — выбирать инвестиции по доходности.
В чатике мини спор про выбор инструментов. На один комментарий, что нужно выбирать по доходности «сейчас», решил написать развернутый ответ.
Классика жанра:
«О, ОФЗ дают 12% купона! А «Новатэк» всего 6% дивами. Ну и что за бред, конечно же ОФЗ на всю котлету на 10 лет — беру! Заверните две».
Такие диалоги регулярно происходят где-то между брокерским приложением и кухней, где заваривается доширак.
Но по факту — доходность нельзя использовать как главный и/или единственный критерий.
Почему? Потому что доходность, за редким исключением, контролировать не можем.
Доходность — это не инструмент. Это функция инструмента.
А инструменты — это акции, облигации, депозиты, квартира в Мытищах под сдачу (да-да, тоже инструмент) и т.д.. И выбирать нужно не по цифре «% годовых», а под задачу.
Примеры задач:
— Коплю на первый взнос за квартиру.
Горизонт 2–3 года. Задача — сохранить и защитить. Инструменты: Вклады, фонды денежного рынка, короткие ОФЗ, надёжные облигации.
— Хочу за 5-7 лет пассивный доход равный двум пенсиям.
На вкладе никто не богатеет. Тут нужны акции или недвижка, дивиденды, рост. Но вместе с этим — добавятся риски.
— Адреналин нужен прямо сейчас.
Маржиналка и Мечел, фьючи на Газпром, под настроение. Доходность — от -100% до «сын маминой подруги удвоился».
Три разные задачи — три разных портфеля.
Проблемы начинаются, когда тот, кто копит на квартиру, решает «подзаработать» методами казино. Итог: квартира не куплена, нервы сожжены, в портфеле акции, которые «точно должны вырасти».
База инвестора:
(0) Подушка безопасности на 3–6 месяцев.
Вклад, фонд денежного рынка, короткие ОФЗ, немного валюты. Делается ДО начала инвестиций.
(1) Определяется сначала риск и горизонт → потом структура портфеля → потом конкретные истории → и только в конце считаем ожидаемую доходность.
(2) Не инвестировать в то, что некомфортно держать.
Если каждые полчаса проверяются котировки — портфель собран неправильно. Инвестиции должны работать на вас, а не превращать в пациента кардиолога.
Спекулянтам — можно, им нравится постоянный стресс (ну или в чём причина, не знаю). Но если цель — инвестиции, то правильно подобранные инструменты и задачи должны исключать бессонницу и нервный тик.
Простой пример: какая вам разница, что ОФЗ упали на пару процентов, если вы знаете, что через два года погашение и получите номинал?
Или зачем паниковать из-за того, что рубль просел на 20%, если половина портфеля завязана на валюту и вы на этом заработаете?
Если портфель заставляет каждый день гадать «а вдруг всё рухнет» или «блин, всё выросло, вдруг не успею продать» — это не портфель, это финансовая пытка.
(3) Не путайте инвестиции с казино.
Инвестиции — это дисциплина и риск-менеджмент. Казино — это «залетел, удвоился, потерял, вышел на работу». Если итог больше зависит от удачи, чем от здравого смысла — это рулетка, а не портфель.
Поэтому разговоры в духе «где сейчас дают больше процентов» — это не инвестиции, а путь в казино.
Заработать можно на всём: на акциях, облигациях, недвижимости и ещё десятке инструментов. Но если инструменты выбраны под задачу, а опыт и дисциплина растут — деньги начинают работать на вас.
Если же нет — они будут работать против вас. И превращать жизнь не в финансовый план, а в бесконечную рулетку 🎲кратно увеличивая ежедневный стресс. Оно вам точно надо — ещё и за свои же деньги?
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
В чатике мини спор про выбор инструментов. На один комментарий, что нужно выбирать по доходности «сейчас», решил написать развернутый ответ.
Классика жанра:
«О, ОФЗ дают 12% купона! А «Новатэк» всего 6% дивами. Ну и что за бред, конечно же ОФЗ на всю котлету на 10 лет — беру! Заверните две».
Такие диалоги регулярно происходят где-то между брокерским приложением и кухней, где заваривается доширак.
Но по факту — доходность нельзя использовать как главный и/или единственный критерий.
Почему? Потому что доходность, за редким исключением, контролировать не можем.
Доходность — это не инструмент. Это функция инструмента.
А инструменты — это акции, облигации, депозиты, квартира в Мытищах под сдачу (да-да, тоже инструмент) и т.д.. И выбирать нужно не по цифре «% годовых», а под задачу.
Примеры задач:
— Коплю на первый взнос за квартиру.
Горизонт 2–3 года. Задача — сохранить и защитить. Инструменты: Вклады, фонды денежного рынка, короткие ОФЗ, надёжные облигации.
— Хочу за 5-7 лет пассивный доход равный двум пенсиям.
На вкладе никто не богатеет. Тут нужны акции или недвижка, дивиденды, рост. Но вместе с этим — добавятся риски.
— Адреналин нужен прямо сейчас.
Маржиналка и Мечел, фьючи на Газпром, под настроение. Доходность — от -100% до «сын маминой подруги удвоился».
Три разные задачи — три разных портфеля.
Проблемы начинаются, когда тот, кто копит на квартиру, решает «подзаработать» методами казино. Итог: квартира не куплена, нервы сожжены, в портфеле акции, которые «точно должны вырасти».
База инвестора:
(0) Подушка безопасности на 3–6 месяцев.
Вклад, фонд денежного рынка, короткие ОФЗ, немного валюты. Делается ДО начала инвестиций.
(1) Определяется сначала риск и горизонт → потом структура портфеля → потом конкретные истории → и только в конце считаем ожидаемую доходность.
(2) Не инвестировать в то, что некомфортно держать.
Если каждые полчаса проверяются котировки — портфель собран неправильно. Инвестиции должны работать на вас, а не превращать в пациента кардиолога.
Спекулянтам — можно, им нравится постоянный стресс (ну или в чём причина, не знаю). Но если цель — инвестиции, то правильно подобранные инструменты и задачи должны исключать бессонницу и нервный тик.
Простой пример: какая вам разница, что ОФЗ упали на пару процентов, если вы знаете, что через два года погашение и получите номинал?
Или зачем паниковать из-за того, что рубль просел на 20%, если половина портфеля завязана на валюту и вы на этом заработаете?
Если портфель заставляет каждый день гадать «а вдруг всё рухнет» или «блин, всё выросло, вдруг не успею продать» — это не портфель, это финансовая пытка.
(3) Не путайте инвестиции с казино.
Инвестиции — это дисциплина и риск-менеджмент. Казино — это «залетел, удвоился, потерял, вышел на работу». Если итог больше зависит от удачи, чем от здравого смысла — это рулетка, а не портфель.
Поэтому разговоры в духе «где сейчас дают больше процентов» — это не инвестиции, а путь в казино.
Заработать можно на всём: на акциях, облигациях, недвижимости и ещё десятке инструментов. Но если инструменты выбраны под задачу, а опыт и дисциплина растут — деньги начинают работать на вас.
Если же нет — они будут работать против вас. И превращать жизнь не в финансовый план, а в бесконечную рулетку 🎲кратно увеличивая ежедневный стресс. Оно вам точно надо — ещё и за свои же деньги?
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
1👍49🔥15❤12💯4🥴2🐳1
Сам ты инвестор!
В пользу маленького шага снижения ставки аргументов больше, но в пользу более широкого шага есть более сильный довод, считает Пьянов:
«[Это] динамика ВВП второго квартала в 1,1% против прогнозных 1,8%. Этот показатель находится очень близко к нижней границе диапазона — 1–2%, который прогнозировал Банк России». Он добавил, что сейчас «важно не «заморозить» экономику».
Пьянов прямо говорит. Что да. Данные за более аккуратное снижение, но если стоит выбор между рецессией и инфляцией, то главное не допустить рецессию (в данном случае разговор даже просто о сокращении роста, а не об отрицательных значениях). А с инфляцией как повезёт.
Заседание будет интересное. Ждём 🫡
🫡15👍9🤔6❤1🥴1
Неделя на рынках: отчёты и ожидание большого визита.
На рынках неделя прошла бодро: куча отчётов компаний, несколько отчётов ЦБ, движение рынка, плюс целая пачка нервных заявлений от «недружественных» стран. Паника понятна — впереди «неделя большой дипломатии».
🇷🇺 Уже в воскресенье стартует визит Путина в Китай. В программе — десяток встреч подряд: Си, Моди, Эрдоган, Вучич, Мирзиёев, Пезешкиан и прочие лидеры стран.
Символизм имеет значение: на параде Путин будет сидеть справа от Си 🫡. Такой расклад, от которого у CNN изжога начинается ещё до эфира.
В общем, следующая неделя обещает быть супер-интересной. Всепропальщикам обновить методички. Нам приготовиться над вспепропальщиками смеяться.
Но не забегаем вперёд. Сегодня пятница, а значит #пятничный_мем про итоги этой недели. В понедельник мы уже разбирали свежий #отчётЦБ по рынку МФО и новой реальности для них в 2026. Если выводы были непонятны — мемчик про Займер $ZAYM сегодня станет, скажем так, подсказкой 😉
Коллеги, с наступившими выходными нас ✌️
📌 Помните: у инвестора есть только два врага — страх на ямках и жадность на горках. Остальное всё рабочие моменты.
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
На рынках неделя прошла бодро: куча отчётов компаний, несколько отчётов ЦБ, движение рынка, плюс целая пачка нервных заявлений от «недружественных» стран. Паника понятна — впереди «неделя большой дипломатии».
🇷🇺 Уже в воскресенье стартует визит Путина в Китай. В программе — десяток встреч подряд: Си, Моди, Эрдоган, Вучич, Мирзиёев, Пезешкиан и прочие лидеры стран.
Символизм имеет значение: на параде Путин будет сидеть справа от Си 🫡. Такой расклад, от которого у CNN изжога начинается ещё до эфира.
В общем, следующая неделя обещает быть супер-интересной. Всепропальщикам обновить методички. Нам приготовиться над вспепропальщиками смеяться.
Но не забегаем вперёд. Сегодня пятница, а значит #пятничный_мем про итоги этой недели. В понедельник мы уже разбирали свежий #отчётЦБ по рынку МФО и новой реальности для них в 2026. Если выводы были непонятны — мемчик про Займер $ZAYM сегодня станет, скажем так, подсказкой 😉
Коллеги, с наступившими выходными нас ✌️
📌 Помните: у инвестора есть только два врага — страх на ямках и жадность на горках. Остальное всё рабочие моменты.
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍19😁6❤4🥴3👾2
Изучаем отчёты: нервы треплет цикл, но не фундамент. Апдейт стратегии «Рынок РФ» за август
Крепкий рубль, долги и налоги — рынок драматизирует, но цикл уже разворачивается. В апдейте — сделки, отчёты, где будем наращивать долю и кто кандидат на добавление.
В апдейте стратегии на Бусти и Т-Инвестициях обсудили:
— сделки: где фиксировали прибыль, где брали на просадках, куда ушли дивиденды;
— ритейл: рост у одних и давление долгов у других;
— нефтянку: прибыль сжимают цены и рубль, но стратегические проекты держат баланс;
— металлургов: отчёты слабые, но это лишь стадия цикла;
— банки: надёжные и быстрорастущие истории, где планируем увеличивать долю;
— энергетику и инфраструктуру: рынок видит только траты и налоги, а мы — будущий апсайд;
— телеком: драйверы роста во втором полугодии;
— плюс кандидата на добавление.
Стратегия чуть уступила индексу в августе (+5,96% против +6,28%), но по году продолжаем обгонять рынок. Слабые места в отчётности объясняются циклом, а он уже разворачивается: ставка пошла вниз, рубль постепенно сдаёт позиции. Дальше — оживление экономики и ускорение позиций в портфеле. Поэтому остаёмся в активах, докупаем на просадках и ждём спокойно.
📌 Пост доступен на Бусти и Т-Инвестициях. Приятного чтения 🤝
PS.
Если раздумываете подписываться или нет, то план ближайших постов такой: 1) разбор интересных облигаций перед заседанием ЦБ, 2) комментарии по пресс-конференции регулятора по факту заседания, 3) апдейт по строительному сектору (в прошлом обзоре «Девелоперы. Долги. Дивиденды? выделял ПИК и он с момента публикации сделал +40% — проверим, есть ли ещё апсайд или надо смотреть в другую сторону )
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Крепкий рубль, долги и налоги — рынок драматизирует, но цикл уже разворачивается. В апдейте — сделки, отчёты, где будем наращивать долю и кто кандидат на добавление.
В апдейте стратегии на Бусти и Т-Инвестициях обсудили:
— сделки: где фиксировали прибыль, где брали на просадках, куда ушли дивиденды;
— ритейл: рост у одних и давление долгов у других;
— нефтянку: прибыль сжимают цены и рубль, но стратегические проекты держат баланс;
— металлургов: отчёты слабые, но это лишь стадия цикла;
— банки: надёжные и быстрорастущие истории, где планируем увеличивать долю;
— энергетику и инфраструктуру: рынок видит только траты и налоги, а мы — будущий апсайд;
— телеком: драйверы роста во втором полугодии;
— плюс кандидата на добавление.
Стратегия чуть уступила индексу в августе (+5,96% против +6,28%), но по году продолжаем обгонять рынок. Слабые места в отчётности объясняются циклом, а он уже разворачивается: ставка пошла вниз, рубль постепенно сдаёт позиции. Дальше — оживление экономики и ускорение позиций в портфеле. Поэтому остаёмся в активах, докупаем на просадках и ждём спокойно.
📌 Пост доступен на Бусти и Т-Инвестициях. Приятного чтения 🤝
PS.
Если раздумываете подписываться или нет, то план ближайших постов такой: 1) разбор интересных облигаций перед заседанием ЦБ, 2) комментарии по пресс-конференции регулятора по факту заседания, 3) апдейт по строительному сектору (в прошлом обзоре «Девелоперы. Долги. Дивиденды? выделял ПИК и он с момента публикации сделал +40% — проверим, есть ли ещё апсайд или надо смотреть в другую сторону )
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍16❤3🥴3🐳3
Ричард Хэппи
🥳 Курс по облигациям закончен! И доступен всем желающим для прохождения бесплатно и навсегда. Сейчас курс включает 23 26 уроков, 58 65 тестов самопроверки, более 10.000 13.000 слов и 70.000 почти 100.000 знаков, различные графики, выдержки из эмиссионных…
💰 Дивидендный доход: от азов до стратегии.
Наконец-то это случилось. Курс закончен и теперь доступен всем желающим бесплатно и навсегда.
Называется «Основы выбора дивидендных акций и создание дивидендного дохода»
Скажем честно — это пока «бета-версия». Буду ждать вашей обратной связи в комментариях к урокам: что добавить, что раскрыть глубже, а что наоборот упростить. И ближайшие месяцы он будет дополняться.
Постарался убрать лишнюю академичность: минимум заумной теории, максимум простых слов и много примеров с реального рынка.
Что уже внутри:
📚 15 уроков по ключевым темам
📝 десятки тестов для самопроверки
📊 графики, таблицы, разборы компаний
😏 немного иронии, чтобы не заскучать
О чём курс?
— Зачем вообще компании делятся прибылью.
— Как понять, выдержит ли бизнес регулярные выплаты.
— Как не попасться в ловушки новичка и отличить стабильного плательщика от «дивидендной ловушки».
— Как самому собрать портфель под дивидендную стратегию, которая работает в любой кризис.
Учиться можно в своём темпе: за пару выходных ударными темпами или растянуть на пару недель по часику вечером вместо сериала. Доступ остаётся навсегда — сможете возвращаться когда понадобится.
📌 Курс доступен на Stepik. С телефона можно открыть прямо через веб, без лишних приложений. С ПК — простая регистрация.
👉 Записаться на курс можно тут: https://stepik.org/course/210686/
Не забывайте ставить лайки к урокам и писать комментарии что ок, а что поправить — первое это моя единственная «оплата» и главный стимул дополнять курс, а второе ваш вклад в улучшение курса для всех.
P.S. А ещё у меня есть курс по облигациям для новичков и он тоже классный 😉
Наконец-то это случилось. Курс закончен и теперь доступен всем желающим бесплатно и навсегда.
Называется «Основы выбора дивидендных акций и создание дивидендного дохода»
Скажем честно — это пока «бета-версия». Буду ждать вашей обратной связи в комментариях к урокам: что добавить, что раскрыть глубже, а что наоборот упростить. И ближайшие месяцы он будет дополняться.
Постарался убрать лишнюю академичность: минимум заумной теории, максимум простых слов и много примеров с реального рынка.
Что уже внутри:
📚 15 уроков по ключевым темам
📝 десятки тестов для самопроверки
📊 графики, таблицы, разборы компаний
😏 немного иронии, чтобы не заскучать
О чём курс?
— Зачем вообще компании делятся прибылью.
— Как понять, выдержит ли бизнес регулярные выплаты.
— Как не попасться в ловушки новичка и отличить стабильного плательщика от «дивидендной ловушки».
— Как самому собрать портфель под дивидендную стратегию, которая работает в любой кризис.
Учиться можно в своём темпе: за пару выходных ударными темпами или растянуть на пару недель по часику вечером вместо сериала. Доступ остаётся навсегда — сможете возвращаться когда понадобится.
📌 Курс доступен на Stepik. С телефона можно открыть прямо через веб, без лишних приложений. С ПК — простая регистрация.
👉 Записаться на курс можно тут: https://stepik.org/course/210686/
Не забывайте ставить лайки к урокам и писать комментарии что ок, а что поправить — первое это моя единственная «оплата» и главный стимул дополнять курс, а второе ваш вклад в улучшение курса для всех.
P.S. А ещё у меня есть курс по облигациям для новичков и он тоже классный 😉
1🔥53👍24❤12👾1
О курсах, коучах и «инфоцыганах» фондового рынка
В День знаний захотелось поговорить об образовании вообще — и о самообразовании на фондовом рынке в частности.
Очень легко махнуть рукой на всё «альтернативное» образование и объявить его разводом. Мол, хотите знаний — идите в вуз экономики, получите диплом, общежитие и учебник десятилетней давности.
Но давайте честно: в академическом образовании полно моментов, которые давно требуют ремонта. Поэтому и растёт спрос на все эти курсы, марафоны и обучалки.
Смотрите: у каждого брокера уже своя линейка курсов, у МосБиржи — целая витрина и платных, и бесплатных. И дело тут не в жадности, а в том, что официальный базис банально не успевает. И не только в плане актуализации, но и по форме подачи.
Единственное: 90% курсов у брокеров и самой Биржи заточены под “купи/продай”. Побольше маржиналки, деривативов и “структурок” — то, что гоняет обороты и кормит комиссией. Не будем их винить: бизнес есть бизнес, они зарабатывают на сделках, а не на том, чтобы вы годами сидели в акциях условного Сбера получая растущие дивинеды. Просто держите в голове, какой интерес лежит в основе такого образования.
В любом случае потребитель голосует рублём — идёт туда, где объясняют быстро и на понятном языке, а не на птичьем языке профессора, который видел фондовый рынок только в методичке.
Минусы тоже очевидны. Так как это рынок, то выживают не лучшие по содержанию, а лучшие по маркетингу. «Обыграй Баффета за три дня!», «Миллион на дивидендах к лету», «Успешный трейдер сидя на кухне». Работает? Работает. Грустно, но факт: даже в такой упаковке это часто ближе к реальности, чем программы, застрявшие лет на десять назад.
Уйдём от фондового рынка. Посмотрите на корпоративные университеты. Компаниям сегодня проще вырастить специалиста с нуля, чем перевоспитывать выпускников вузов. У крупных банков свои универы. Самый известный пример — Сбер университет: фабрика, где вместо теории сразу дают прикладную практику. Или медицинский университет МГИМО-МЕД, проект группы «Мать и дитя» и МГИМО, где под себя готовят будущих специалистов. Это всё не исключения, а устоявшийся тренд: «дешевле и быстрее» учить с нуля, чем переучивать выпускника.
Хорошее, фундаментальное образование бесплатным не бывает. Но рынок забит красивой обёрткой без содержания. Отличить одно от другого — вопрос на миллион. И, как назло, универсального ответа на него нет.
Очередную свою попытку сделал — запустил второй курс. Бесплатно, навсегда, с реальными примерами и без заумной академичности. Получилось ли хорошо? Посмотрим. Получится ли поправить систему? Вряд ли.
Это всего капля в море курсов про фондовый рынок. Но это капля в сторону инвестиций, а не спекуляций.
Ведь если никто не будет пробовать — систему точно ничто не поправит. В конце концов, какой смысл проклинать темноту, если можно зажечь свечу. Ну вот и зажигаю 😉
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
В День знаний захотелось поговорить об образовании вообще — и о самообразовании на фондовом рынке в частности.
Очень легко махнуть рукой на всё «альтернативное» образование и объявить его разводом. Мол, хотите знаний — идите в вуз экономики, получите диплом, общежитие и учебник десятилетней давности.
Но давайте честно: в академическом образовании полно моментов, которые давно требуют ремонта. Поэтому и растёт спрос на все эти курсы, марафоны и обучалки.
Смотрите: у каждого брокера уже своя линейка курсов, у МосБиржи — целая витрина и платных, и бесплатных. И дело тут не в жадности, а в том, что официальный базис банально не успевает. И не только в плане актуализации, но и по форме подачи.
Единственное: 90% курсов у брокеров и самой Биржи заточены под “купи/продай”. Побольше маржиналки, деривативов и “структурок” — то, что гоняет обороты и кормит комиссией. Не будем их винить: бизнес есть бизнес, они зарабатывают на сделках, а не на том, чтобы вы годами сидели в акциях условного Сбера получая растущие дивинеды. Просто держите в голове, какой интерес лежит в основе такого образования.
В любом случае потребитель голосует рублём — идёт туда, где объясняют быстро и на понятном языке, а не на птичьем языке профессора, который видел фондовый рынок только в методичке.
Минусы тоже очевидны. Так как это рынок, то выживают не лучшие по содержанию, а лучшие по маркетингу. «Обыграй Баффета за три дня!», «Миллион на дивидендах к лету», «Успешный трейдер сидя на кухне». Работает? Работает. Грустно, но факт: даже в такой упаковке это часто ближе к реальности, чем программы, застрявшие лет на десять назад.
Уйдём от фондового рынка. Посмотрите на корпоративные университеты. Компаниям сегодня проще вырастить специалиста с нуля, чем перевоспитывать выпускников вузов. У крупных банков свои универы. Самый известный пример — Сбер университет: фабрика, где вместо теории сразу дают прикладную практику. Или медицинский университет МГИМО-МЕД, проект группы «Мать и дитя» и МГИМО, где под себя готовят будущих специалистов. Это всё не исключения, а устоявшийся тренд: «дешевле и быстрее» учить с нуля, чем переучивать выпускника.
Хорошее, фундаментальное образование бесплатным не бывает. Но рынок забит красивой обёрткой без содержания. Отличить одно от другого — вопрос на миллион. И, как назло, универсального ответа на него нет.
Очередную свою попытку сделал — запустил второй курс. Бесплатно, навсегда, с реальными примерами и без заумной академичности. Получилось ли хорошо? Посмотрим. Получится ли поправить систему? Вряд ли.
Это всего капля в море курсов про фондовый рынок. Но это капля в сторону инвестиций, а не спекуляций.
Ведь если никто не будет пробовать — систему точно ничто не поправит. В конце концов, какой смысл проклинать темноту, если можно зажечь свечу. Ну вот и зажигаю 😉
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍46❤11💯7🫡4🥴1
Инсайды от Алексея Миллера по проекту «Сила Сибири -2».
Инвестору на заметку: дивиденды вышли из чата 🙈
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
«Вы знаете такой проект не мог предполагать быстрых решений. Он будет самым крупным, самым масштабным и самым капиталоемким газовым проектом в мире».
Инвестору на заметку: дивиденды вышли из чата 🙈
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
🐳13👍8🙈6❤2😁2🔥1😢1💯1