Промомед готовится к старту. 
 
Основные моменты тезисно: 
- Завтра закрывается книга заявок на участие в IPO. 
- Оценка по IPO 75 - 80 млд руб. 
- Инвест дома дают сильно выше (БКС 133-169 млрд. руб. GI Solutions131-169 млрд руб. Цифра брокер 142-150 млрд руб.)
- За три дня до закрытия книга уже была переподписана несколько раз. 
- Спрос от институционалов есть (не менее 10 вошли). 
- Сделка «cash-in». Т.е. Деньги в компанию. Пойдут на развитие и погашение долга. 
- Компания выигрывает от импортозамещения и ухода западных компаний с рынка РФ. 
- Менеджмент сам участвует в IPO на 100 млн руб. 
 
Писал о компании несколько раз. Считаю в целом заслуживающий внимания ввиду важности подобного сектора в целом для РФ. Смущали долги, но решил участвовать, так как cash-in + цель частично погасить долг, плюс планы по развитию + участие менеджмента в IPO. ТОПы которые ставят свои деньги в IPO не частая история. В итоге это стало определяющим. 
 
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Собственник транспортной компании TTG CARGO, приглашает на свой канал Транспортная компания и Бизнес.

TTG CARGO основана в 2010 году и является известным на рынке игроком. Ведет полностью белый и прозрачный бизнес.

На канале:

- Актуальные новости 
- Бизнес опыт

Канал ведет сам собственник.

Переходи по ссылке на канал Транспортная компания и Бизнес

#реклама #текстприслан

​​Суммы мельчают, доходность растёт.

Рынку акций с рекордной доходностью в ОФЗ расти сложно, а вот падать легко. Но п̶̶̶р̶̶̶о̶̶̶б̶̶̶л̶̶̶е̶̶̶м̶̶̶ы̶̶̶ ̶̶̶и̶н̶д̶е̶й̶ц̶е̶в̶ Минфин продолжает ставить рекорды по доходности на аукционах ОФЗ, к сожалению на объёме привлечённых сумм это не сказывается.

Сегодня Минфин провёл аукционы и привлёк суммарно 27,214 млрд. руб. Из них 12,601 млрд. руб. через хорошо уже известный нам флоатер ОФЗ-ПК 29025 $SU29025RMFS2 и 14,613 млрд. руб через ОФЗ-ПД 26247 $SU26247RMFS5

Интересно другое, несмотря на рекордную доходность в 15,65% годовых спрос на ОФЗ с постоянным купоном совсем небольшой — 23,160 млрд. руб (рис 1)

Совсем другой спрос в облигациях с плавающим купоном 216,665 млрд. руб. почти на порядок больше (рис 2).

Как интерпретировать вопрос творческий. Рабочих варианта два: (1) Рынок совсем не верит в скорую победу над инфляцией. Поэтому спрос на ОФЗ с плавающим купоном выше, а с фиксированным купоном спроса практически нет.
(2) Рынок хочет перестраховаться и сначала увидеть данные о снижение инфляции, тем самым получив надежду, что повышение ставки на заседании 26 Июля будет последним в цикле ужесточения Денежно-кредитной политики (ДКП).

Оба варианта не предполагают разворота индекса RGBI (Индекса государственных облигаций РФ) ближайшее время, т.е. тело облигаций продолжит падать в цене, а доходность расти.

На прошлой неделе обсуждали, что ​​Минфин поднимает премию по ОФЗ и будет поднимать дальше.

Свежие данные по инфляции от Росстата показывают небольшое замедление инфляции месяц к месяцу. В Июне составила 0,64%, после 0,74% (рис 3). Но пока это только один месяц. А для возобновления покупок облигаций буду ждать подтверждения и замедления месяц к месяцу и в Июле. С учётом индексации тарифов с 1-го числа вероятность показать снижение небольшая. Следовательно, и покупки облигаций пока всё также на стопе.

-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

​​Не пытайтесь впрыгнуть в уходящий поезд.
Про IPO АПРИ.

Девелопер АПРИ — это небольшой (41-е место по объёмам стройки по данным Дом рф на 11 июля 2024) девелопер который решил выйти на IPO в момент частичного сворачивания льготных ипотечных программ и запредельно дорогой рыночной ипотеки.

• Зачем сейчас IPO?
Очевидно, что, как и всем компаниям АПРИ нужны деньги. Вот только кредитный рейтинг у АПРИ уровня BB (средненькой ВДОшки), а ключевая ставка сейчас 16%, а на ближайшем заседании ЦБ ставка станет ещё выше. Следовательно, занять с рынка через облигаций такие компании могут, в лучшем случае, под 21-23%.

// Лирическое отступление //
"Может тогда не занимать?" спросите вы. Если очень сильно упростить модель работы девелоперов, то застройщик берёт кредит у банка, на эти деньги строит дом, а деньги покупателей за купленные квартиры лежат у банка.

Деньги переводятся застройщику лишь после того, как он представит подтверждение банку, что выполнил обязательства перед покупателем: построил дом и ввел его в эксплуатацию.

Т.е. деньги за купленные квартиры появляются у застройщика с временным лагом.

Такая история появилась после того, как много застройщиков набирало деньги у покупателей, а потом не могли достроить дом. Т.е. денег уже нет, а квартир ещё нет. Застройщик в этот момент пытается испариться. Это были так называемые "обманутые дольщики" [ранее очень популярный и теперь почти забытый термин]. Такие покупатели становились головной болью государства. Желающие оценить масштаб и плохо знакомые со строительной сферой гуглят историю девелопера СУ-155. Государство это проблему, в массовом её проявлении, решило.
// Конец лирического отступления //

Возвращаемся к АПРИ. Посмотрев на отчёт за I квартал 2024 хорошо видно, что расходы у АПРИ на обслуживание долгов взлетели в 5,5 раз всего за год (рис 1), дальше будет хуже (ставку поднимут и опускать долго не будут).

И вот в такой ситуации девелоперу сильно помогут относительно бесплатные деньги — IPO. Забавный факт: на IPO девелопера выводит Иволга Капитал, Известные ребята, специализируются на ВДО, они [и это просто моё предположение] как никто другой хорошо понимают, что IPO тут необходимость.

• Посмотрим на оценку и посчитаем P/E.
— Всего 1 140 000 000 акций (1 024 763 407 + 115 236 593) (рис 2 и 3)
— Ценовой диапазон первичного размещения акций от 8,8 до 9,7 руб. за акцию.
— Получается капитализация: 10,032 млрд руб. - 11,058 млрд руб.
— Прибыль за 2023: 1 791 487 000 руб (рис 4)

В итоге P/E по итогам 2023 5,6 - 6,1

Сравним соотношение P/E с другими девелоперами:
— Самолёт $SMLT - 14.7
— ПИКК $PIKK - 7.14
— ЛСР $LSRG - 2.36
— Эталон $ETLN - —

Получается АПРИ в два раза дороже ЛСР у которой кредитный рейтинг уровня "А" от Эксперта (хорошо выше рейтинга АПРИ). И чуть дешевле ПИККа у которого кредитный рейтинг "AА-" от НКР (существенно выше рейтинга АПРИ).

Напомню, что кредитный рейтинг отражает вероятность дефолта эмитента. Рейтинг ВВ — это [далее цитата по ЦБ] "Низкий уровень кредитоспособности / финансовой надежности / финансовой устойчивости (от преддефолтного до умеренно низкого)"

• Подводя итог.
Выводы участвовать в данном IPO или нет предлагаю сделать самостоятельно. Единственное на что ещё надо обратить внимание, так это объём размещения. Он очень-очень маленький, всего 0,5-1 млрд руб.

В таких маленьких объёмах очень вероятна история когда искусственно закидывают цену повыше, а потом SPO одно за другим. Будет ли тут такая история посмотрим. Автор будет смотреть со стороны.

#IPO #девелопер
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

С выходными!

Ещё одна неделя распродаж на рынке. После локального максимума в Мае и 3521 по индексу МосБиржи рынок падал до 2901 в моменте. На это потребовалось всего 8 недель из которых 6 рынок падал.

На неделе было много див отсечек. В стратегии автоследования «Рынок РФ» (есть в Т-Инвестициях и в БКС) словили сразу несколько див гэпов:
Газпром Нефть $SIBN / Роснефть $ROSN / Татнефть $TATN / и конечно же Сбер $SBER

А на следующей неделе ещё и Магнит $MGNT с Транснефтью $TRNFP поймают.

Доходность на этом конечно же сразу в минус сильный, но дивиденды уже в пути и через несколько недель доходность поправят и это прекрасно, ждём.

Спекулянтам такая коррекция в тягость, шорт сейчас под 20% годовых стоит, а растёт мало что на рынке. То ли дело дивидендным инвестором быть. Вверх рынок, вниз или просто вправо, дивиденды есть, значит можно поесть 😄

#пятничный_мем для неопределившихся в лагере будет )
Неделя огонь, можно покупать отличные истории со скидкой. Жмякни лайк, если ждёшь когда дивиденды придут🤑

❗️Правительство во второй раз за три недели смягчило требования об обязательной продаже валютной выручки экспортерами. Порог снижен с 60% до 40%.

В предыдущий раз порог снижался 20 июня — с изначальных 80% до 60%.

Приятные новости для рантье: +30% к стоимости аренды.

Давно не поднимали тему Недвижимости в контексте дохода от сдачи в аренду. Последний раз что-то обстоятельно было в прошлом году, в посте "Покупаем недвижимость у государства со скидкой"

Для тех кто не занимается долгосрочной арендой немного контекста: с Мая по Июль, обычно, не лучшее время для долгосрочной аренды. Люди заняты отпусками и разъездами, многие студенты уезжают к родителям и т.п. В это время обычно стоимость именно долгосрочной аренды чуть-чуть падает так как спрос уменьшается, а предложение растёт. Краткосрочная аренда наоборот в этим месяцы растёт, но краткосрочная тот ещё гемор и выгоды не очевидны если посчитать с простоями и возросшими трудозатратами.

Поэтому если арендатор решает съехать в эти месяцы, то это грусть-печаль. НО не в этом году. Пересдал на неделе квартиру на 30% дороже. Хотя цена аренды была, как обычно, в районе нижней границы.

Сдавать по нижней границе это выработанное эмпирическое правило, так как (1)можно легко выбирать арендаторов, так как спрос высокий и (2) обеспечивается минимальный простой, так как сдаётся объект практически сразу. В итоге доходность получается чуть выше с меньшей ценой.

Аккуратно предположу, что мы видим устойчивый тренд на рост стоимости аренды обеспеченный ростом спроса на аренду. Рост спроса в свою очередь вызван ростом стоимости ипотеки, рост ежемесячного платежа + большой первый взнос(часто частично в кредит).

Другой влияющий фактор [моё предположение] рост миграции, так как заработки условных курьеров и разнорабочих на стройке последние год-два сильно выросли на фоне рекордно низкой безработицы. Снимают они, как правило, самое дешёвое (условное дальнее Мурино в СПб), но рост спроса сказывается и на пару ступенек ценового сегмента выше.

Рекордно низкая безработица пока с нами ещё будет какое-то время. Отмена части льготных программ и переориентация оставшихся на семьи с детьми скорей всего приведёт к тому, что стоимость аренды в небольших квартирах (студии и однушки) будут расти опережающими темпами и далее.

Ещё в прошлом и позапрошлом году аренда приносила доход в районе 5-6% (а во время ковида доходность падала ещё ниже).

Сейчас покупка однушки с рынка за кэш и сдача в долгосрочную аренду принесёт 7-8% годовых. Это в два раза меньше чем дают сейчас купонами облигации, к примеру у ОФЗ 26247 $SU26247RMFS5 купонная доходность 14,7%. Но недвижка имеет встроенный хедж от инфляции, в отличии от облигаций с постоянным купоном.

Если такая динамика сохранится, то ближайшие пару лет доход от аренды может подрасти до приятных 10% годовых. Не руководство к действию, просто мысли в слух.

PS
Доходность автор приводит по Санкт-Петербургу. В других городах ситуация может сильно отличаться. Кто тоже сдаёт недвижку, пишите как у вас дела, интересно посмотреть по РФ в целом.

#недвижимость
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Покушение на Трампа во время предвыборной гонки.

В Трампа стреляли, но угрозы здоровью нет, задели только ухо. Один человек который был за трибуной погиб, самого стрелка снайпера ликвидировали.

Покушение + Попытка посадить Трампа и его соратников = Безоговорочный лидер предвыборной гонки даже без расчёта того, что Сонный Джо регулярно спотыкается на ровном месте и путает места, города и людей.

Хорошие ли новости для нас что Трамп самый вероятный президент? Скорее да, так как регулярно заявлял, что сможет закончить конфликт на Украине за 24 часа в случае избрания на выборах. Осталось чтобы только он стал президентом, его не убили и не посадили за 24 часа после этого. Ждём

Покупать ли акции при ставке 18% вообще и надо ли сейчас покупать Газпром в частности?

До заседания ЦБ осталось меньше двух недель и консенсус рынка, что 26 Июля ставку поднимут до 18%. С конца Мая мы с вами видим распродажи по всему рынку. Дивидендный сезон уже практически закончился, осталось всего пару интересных историй до официального его завершения, крепкий рубль давит на доходы экспортёров, а фонды денежного рынка манят своей прогнозируемой доходностью и минимальным риском.

Так покупать ли сейчас Акции? Для подписчиков платного проекта на Бусти и в Т-Инвестициях разобрал этот вопрос на четыре подвопроса. В зависимости от того как на них ответить, выходить решение покупать или нет.

Также в посте разобрали имеет ли смысл брать акции, если ОФЗ дают доходность больше 15%+ причём доходность можно зафиксировать на годы, надо ли сейчас покупать Газпром? И немного инсайтов по Газпром Нефти прямо из Кремля.

Приятного чтения 🤝

-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

​​На прошлой неделе МТС предоставил отчет по МСФО за I квартал 2024 г. 

Одной строкой почему компании нет (и ближайшее время не будет) в портфеле, несмотря на дивидендную стратегию. 

И до жесткой политики ЦБ по ДКП (денежно кредитной политики) МТС $MTSS не выглядела интересной, так как из компании всё что можно забирали дивидендами для АФК Системы $AFKS

Что с одной стороны может показаться хорошей историей, пока мы закрываем глаза на то, что забирался весь свободный кэш и брались частично долги на выплаты. 

Теперь в условиях, когда ставка в 16% уже рекордно долго и ЦБ озвучивает, что на ближайшем заседании будет обсуждать «шаг повышения» ставки, компания стала ещё мене интересной. 

Посмотрев свежий отчет можно сказать, что выручка растёт, прибыль растёт и всё с долгами будет хорошо. Но долги-то растут быстрее (рис 1). 

- OIBDA (операционный доход до вычета амортизации основных средств и нематериальных активов) +4,8% +2,7 млрд за I квартал. 
- А проценты по долгам +7,3 млрд за I квартал. 

Сейчас средневзвешенная ставка по чистому долгу 11,8%, но обслуживание долга существенно подорожает. 

До конца года надо будет погасить 3 выпуска облигаций: $RU000A1051T3 / $RU000A100A66 / $RU000A105NA6 на которые приходится почти 20% объёма всех облигационных займов и скорей всего придётся занять на это с рынка денег. Вопрос под какую ставку? 20-22%?

Найдут ли после этого деньги на дивиденды для Системы (и для миноритариев) вопрос открытый. Зачем брать такую историю с растущими долгами если на рынке сейчас хватает более интересных не совсем понятно. 

-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

❗️ Банк России приостанавливает публикацию статистики внебиржевого валютного рынка

В целях ограничения санкционного влияния мы приостанавливаем публикацию ежедневной информации об объемах торгов долларом США, евро и юанем по отношению к рублю, рассчитанных на основе внебиржевых торгов с расчетами «завтра».

​​Лучшие цены за год (ну почти).

Индекс МосБиржи продолжил сползать и с лёгкостью перекрыл рост пятницы. Популярное предположение на рынке, что акции капитулируют в битве за деньги инвесторов. Ведь инвесторы выбирают фонды денежного рынка (такие как, $LQDT), депозиты 18-20% и короткие облигации от надёжных корпоратов с 20%+ доходностью. Уже заложенное рынком повышение ставки 26 Июля расти рынку тоже не помогает.

Настроение у многих игроков подавленные. Перспективы рынка у них рисуются мрачные, ведь впереди ставка ещё выше, а дивидендный сезон уже практически всё. Опыт подсказывает, что как правило, когда к упавшим активам у участников рынка нет особого интереса из-за мрачных перспектив, тогда, начинается хорошее время для покупок, правда без гарантии, что разворот рядом.

Автор исходит из того, что это всё вынужденные продажи дружественных нерезидентов которые не хотят попасть под санкции. Напомню, что после ввода санкций США в прошлом месяце был дан срок до 13 Августа закончить все сделки с НРД (МосБиржа $MOEX).

Потом [это как пример] Казахстанский депозитарий уведомил брокеров о сроках урегулирования сделок, т.е. простыми словами сказал забирать из своего контура бумаги "Ru" до 1 Августа (заранее, чтобы с теми кто не выведет было время переговорить)

Крупные сделки на раз-два не проходят. Там комплаенсы, согласования и т.п. Но процесс идёт. На этом и падаем. И ниже упасть вероятность очень большая.

При этом аккуратно замечу, что нефть стоит хорошо дороже $80 (84,7 на момент написания). Золото готовиться обновить исторический максимум (доли процента осталось). Диамонийфосфат (удобрения) сейчас на 20% дороже чем был год назад в это время и т.д.

А плюсом ко всему наша власть (в широком смысле) ищет способы ослабить рубль до нужного бюджету уровня (а это плюс для всех экспортёров сразу) так как по займам через ОФЗ у Минфина слабая тройка в зачётке.

Вот на этом Автор сегодня и продал (чуть меньше четверти от всего объёма) фонд денежного рынка $LQDT, который достаточно долго набирал, и переложился в акции. Планирую продолжить в том же духе ближайшие дни 🫡

-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Золото обновляет максимум исторический. 🫡📈🚀

​​Больно ли сидеть в облигациях с доходностью 16% годовых?

Наткнулся тут на пост в крупном ТГ канале про облигации (пальцем показывать не буду. Просто пример очень яркий), ребята рассуждают, что сидеть в облигациях на просадке не больно, ведь доходность 16% годовых (рис 1).

Заметная смена риторики, раньше (с прошлого года) регулярно рассуждали, что "вот сейчас можно на треть портфеля уже заходить в облигации", т.е. когда годовая доходность ещё была в районе 10%.

Активно зазывать перестали, где-то после 14 Марта (рис 2). Когда решили, что и 50% уже норм. Напомню, что в Марте доходность ОФЗ была в районе 13% (смотря какой выпуск).

Сейчас рассуждают про 16%, но кто-то сидит по их советам в длинных ОФЗ с прошлого года с доходностью 10%.

• "Сам-то про облигации регулярно пишешь"
Напомню, что у автора максимальная доля портфеля на облигации - 5%, на все вместе 5%, а не на отдельный выпуск 5%.

Так же регулярно повторяю, что облигации, это не про долгосрочное инвестирование, а про припарковать кэш на время. Поэтому набирали с прошлого года мы их с осени от коротких к длинным с упором на максимальную купонную доходность. Так как короткие намного медленней падают в цене.

Аналогично и с фондами денежного рынка, максимальный вес - 5%.

В начале года (23 января) писал:
"Возьмём какой-нибудь мало вероятный риск. К примеру, новый виток инфляции. Только не лайт версия которая у нас была в прошлом году, а "Турецкий вариант" или "Аргентинский вариант", т.е. такие варианты, где инфляция "Хорошо за 50%".
<....> Что будет с портфелем, где облигации занимали более половины?

Его разорвёт в клочья ещё на подлёте этого события. Так как упадёт в цене тело облигаций. А купоны и погашенный в перспективе номинал станут копейками. Сами деньги никуда не пропадут, но вот купить на них можно будет мало что (так как покупательная способность денег сгорела в инфляционном огне)".

Тогда про "разорвёт в клочья на подлёте" многим показалось преувеличенным.

Посмотрим, что изменилось за полгода.
Популярные ОФЗ 26238 $SU26238RMFS4 "где можно зафиксировать доходность на годы" с 23 Января подешевели на 22%, эффективная доходность в этот день была 12%, а купонная 10,6%. И это всё при текущей инфляции всего в 8,59% + небольшое ускорение последние пару месяцев.

Шутка в том, что купленные тогда ОФЗшки действительно зафиксировали доходность на годы, но вот выйти из них можно только с большими убытками сейчас.

• "Сейчас точно дно по облигациям!"
Возможно, а возможно и нет. В конце прошлого года все (и автор тоже) ждали скорый разворот ставки, а в итоге у нас рекорд по продолжительности с высокой ставкой, и этот рекорд мы ещё побьём.

Ставить ли на то что сейчас действительно дно у ОФЗ значимую часть портфеля? — Дело вкуса. Хорошо бы осознанного. Безмерно верю в наше ЦБ, но хватит ли политического веса довести дело до конца вопрос открытый. Один только "переставленный" курс рубля на 5-10% это новый инфляционный виток.

• "Так больно ли сидеть в облигациях с доходностью 16% годовых?"

Если у нас инфляция будет под контролем и ЦБ её победит доведя до 5-7% ближайший год, то совсем не больно. НО если инфляция уйдёт выше 10%, то ОФЗ с постоянным купоном в этом плане полностью беззащитный актив. И заходить в него долгосрочным портфелем и с большой аллокацией в портфеле история не однозначная.

-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

​​Миссия: найти триллион.

Среда у Минфина день аукционов ОФЗ. По плану были два аукциона: флоатер ОФЗ 29025 $SU29025RMFS2 и ОФЗ 26246 $SU26246RMFS7 с постоянным купоном.

В итоге один (ОФЗ 26246) признан несостоявшимся в связи с отсутствием заявок по приемлемым уровням цен (рис 1), а на втором (ОФЗ 29025) заняли всего 16 млрд руб. по номиналу (рис 2). При среднеплановом размещении на один аукцион в III квартале в 115,4 млрд руб.

Всего с начала квартала Минфин занял чуть больше 100 млрд руб. при плане в 1 500 млрд руб. (рис 3) Такими темпами результат по итогам квартала будет в районе ~500 млрд руб. Т.е. пока идём на недобор 1 триллиона руб.

В ОФЗшках с постоянным купоном видимо опять упёрлись в потолок премии. На прошлой неделе в посте "​​Суммы мельчают, доходность растёт" отмечал, что несмотря на рекордную доходность в 15,65% годовых спрос на ОФЗ с постоянным купоном совсем небольшой — 23,160 млрд. руб.

Возможная причина отмены текущего аукциона в том, что рынок просил доходность выше 16%, т.е. выше заложенной средней ключевой ставки на 2024 год в среднесрочном прогнозе ЦБ от 26 Апреля (рис 4)

• Что это значит?
Это значит, что доходность ОФЗ ещё могут сильно подрасти или если перефразировать, то тело ОФЗ может ещё сильно упасть в цене.

Так как 26 Июля у нас не только заседание ЦБ, где ЦБ придётся повышать ставку, а учитывая все последние данные [в том числе и вышедшие сегодня показывающие продолжающийся третий месяц рост инфляционных ожиданий] вопрос только как сильно и какой будет сигнал рынку, предположу что жёсткий, аналогичный прошлому заседанию.

Но и это не всё. 26 Июля будет обновлён среднесрочный прогноз, где пересчитают и среднюю прогнозную ключевую ставку на год, скорей всего мы увидим что-то вроде 16,5%-18%.

Тогда у Минфина появится возможность занимать с бОльшей премией. Прибавим к этому что по текущим темпам он отстаёт от плана на 1 триллион руб и предположим, что скорей всего будет желание ускориться, пока есть возможность.

Имея такие вводные предположить в каком направлении после этого пойдёт индекс RGBI (Индекс государственных облигаций РФ) вообще и цена отдельных облигаций в частности не сложно 🐳 📉

-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Как у компаний растёт/падает прибыль от изменения курса рубля.

Большинство компаний в индексе МосБиржи экспортёры и курс рубля для них имеет ключевое значение. Сейчас рубль чуть крепче прошлогодних значений и дешеветь пока не хочет. Если ситуация не изменится, то это сильно скажется на результатах III квартала.

Так как в конце Июля прошлого года рубль начал быстро слабеть. Поднявшись всего за месяц с 90,12 (15.07.2023) до 101,04 (15.08.2023), что дало экспортёрам хорошо заработать.

Будет ли очередной подобный забег рубля в Августе этого года или может быть в Сентябре вопрос отдельный. Больше хотел дать небольшую шпаргалку, как изменяется прибыль компаний в зависимости от роста среднего курса рубля за месяц/квартал. Полезно бывает оценивать перспективы.

• Золотодобытчики
Простой и понятный пример для начала. Цена золота в мире [нравится нам это или нет] измеряется в долларах. Поэтому на каждые 10% изменения курса выручка золотодобытчиков растёт примерно на 10%, если предположить что цена и объёмы продаж золота не меняется.

При этом прибыль меняться будет сильней, так как условно если при одном курсе рубля проданный слиток стоит 10.000 руб, а на то, чтобы его добыть и продать ушло 6.000 руб, то прибыль будет 4.000 руб. При росте курса на +10% при тех же затратах в 6.000 продать слиток можно за 11.000 руб. т.е. прибыль выросла +25%(4000 руб →5000 руб).

Расходы у Полюса $PLZL в два раза ниже чем у ЮГК $UGLD и Селигдара $SELG (по данным за 2023). Поэтому при росте курса рубля прибыль у ЮГК и Селигдара будет расти быстрей в два раза чем у Полюса. Но и обратное верно. Т.е. Полюс более устойчивый и легко может пережить сложные времена оставаясь хорошо маржинальным.

Про золото подробно, так как пример относительно простой. Про других одной строкой.

• Нефтегаз.
Основные компании в индексе по весу, такие как Лукойл $LKOH, Новатэк $NVTK, Роснефть $ROSN и т.п. На каждые 10% изменения курса прибыль нефтегазовых компаний растёт на 15-20%.

// Примечание на полях
Транснефти $TRNP от изменения курса ни жарко ни холодно, так как компания не продаёт нефть, а занимается транспортировкой нефти и нефтепродуктов по магистральным трубопроводам.

• Удобрения.
Изменение курса рубля на 10% даёт рост прибыли на 20%. Это, кстати, одна из причин, почему для ФосАгро $PHOR введённая в 2023 "курсовая рента" была самая большая.

Для всех компаний размер пошлины был от 4% до 7%, но для удобрений сделали 10% (7%+3%).

Изменение курса рубля лишь одна часть уравнения. Не забываем и про сам "продукт" будь то нефть, газ, золото, удобрения или что-то ещё. Оценку надо делать в комплексе. Данным постом хотел показать, как сильно меняются доходы компаний (и как следствие дивиденды инвестора) если курс рубля переставляют чуть вверх.

Компания работающие на внутреннем рынке (вроде Транснефти) о таком могут только мечтать 😄

--
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

​​Дивидендный сезон закончился, очередная супер неделя подошла к концу.

На неделе индекс МосБиржи уходил ниже 2900, много компаний хорошо подешевело и можно было добавить в портфель. Предполагаю, что когда выйдет обзор рисков финансовых рынков от ЦБ за Июль, мы увидим, что основная категория продавцов нерезиденты выходящие из-за санкций США, #пятничный_мем на эту тему )

Автор в Понедельник и Четверг перекладывался из фонда денежного рынка в акции. Пока половину только переложил (было ~4% веса от портфеля в $LQDT, сейчас ~2% осталось).

В рамках публичного портфеля добавил:
— Газпром Нефть $SIBN и Роснефть $ROSN, так как нефть уверенно выше $80 держится.
— Новатэк $NVTK, США хотят уничтожить компанию, у них не получится. Тут уже дело принципа для нашего государства, ждём существенных мер поддержки и решения вопросов с газовозами, а пока ждём получаем дивиденды, так как компания остаётся прибыльной.
— Черкизово $GCHE и Мать и Дитя $MDMG - стабильный внутренний спрос в условиях высокой инфляции.
— МосБиржа $MOEX, монополист на рынке + обороты растут.
— Транснефть $TRNFP, монополист на рынке + индексирует тарифы как часы.
И другие компании.

Надеюсь цены пониже ещё дадут, всё-таки до заседания ЦБ по ключевой ставке ещё неделя, а США разрешили операции с МосБиржей и НКЦ до 13 Августа, так что нерезиденты ещё могут повыходить. Кэш наготове. Ждём.

Кто что делал на неделе? Жмякни реакций
🔥- если покупал
🐳- если продавал
👀- если на заборе сидел.

-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Рынок перешёл в свободное плавание.

Коллеги, в этом году дивидендный сезон закончил Совкомфлот $FLOT, 18-го Июля был последний день для покупки под дивиденды. Теперь всё. Дивидендный сезон за 2023 закрыт.

Теперь рынок на пару месяцев будет в свободном плавании без привязки к дивидендам. Если в начале года предстоящие крупные дивидендные выплаты поддерживали рынок и не давали упасть многим компаниям, да и в целом рынок закладывал щедрые дивиденды и рос до Мая в ожидании, то теперь поддержку рынку следует искать в денежных потоках различных участников рынка, а те в свою очередь будут оглядываться на макроданные (изменение инфляции, рост экономики, динамика рынка труда и т.п.).

С подписчиками платного проекта на Бусти и в Т-Инвестициях разобрали прошли ли мы «дно» на рынке и сколько было подобных коррекций за последние 10 лет? Несколько ключевых дат, ждать ли денег в рынок ближайшее время, что ждать осенью и будет ли эта историями со счастливым концом.

Приятного чтения 🤝

Байден устал и ‎ушёл заявив, что выходит из президентской гонки. Вместо себя предлагает кандидатуру Камалы Харрис (вице-президент США) в качестве своего преемника в качестве кандидата на выборах от демократов. Которые будут чуть больше чем через 100 дней.

Тут мы можем предположить два варианта:

Первый:
Демократы будут пытаться выиграть ‎кампанию ‎с ‎Харрис. Возможно добавив ей вторую женщину как Вице-Президента. Т.е. Две женщины от демократов (одна представляет расовое‏ ‎меньшинство), против двух Мужчин от республиканцев (оба белые). Хорошая PR стратегия учитывая специфику США и её "повёрнутость" на повестке.

Второй:
Обычный отказ от ‎ответственности‏ ‎за ‎грядущее‏ ‎поражение‏ ‎демократического ‎кандидата. Так как Трамп после покушения вырвался в отрыв. Как в анекдоте про лошадь: "Не шмогла я, не шмогла"

Нам (гражданам РФ) интересней конечно же Трамп и Венс, так как они хотят закончить проект Украина окончательно и распределять деньги на другие истории. Территориальные вопросы которые очень хотела бы, но не может решить Украина шерифа, в роли Трампа, не ... волнуют. Не сочувствуем.

С Трампом или без цели СВО будут достигнуты 🫡 , но лучше бы конечно побыстрей.