Интервью с Михаилом Борисовым: как инвестируют богачи

Ура, рубрика «Интервью про инвестиции» возвращается после большого перерыва! Можно сказать, исторический момент: впервые после моего переезда на Кипр я записал настоящее «живое» интервью в студии. =)

На этот раз у меня в гостях Михаил Борисов – мой товарищ, «сосед» по Кипру, а также Chief Investment Officer в Multi Family Office «Leon».

Обсудили с Михаилом:
— Что такое Family Office и зачем он нужен обеспеченным людям
— Какие инструменты становятся доступны только для богатых
— Венчур, Private Equity, Private Credit, хедж-фонды, и другие альтернативные инвестиции
— Как подходить к инфраструктурным рискам инвестиций после 2022 года

Смотреть интервью: https://www.youtube.com/watch?v=f1zKh1mlojA

Аудио-версия в формате подкаста вот здесь, либо на Яндекс Музыке (появляется с задержкой).

Дайджест новостей за неделю 28 октября–3 ноября 2024

Раз в неделю я выпускаю обзор самых важных и интересных финансовых новостей в России и мире (одновременно в формате текста с картинками, видео и подкаста) – достаточно потратить всего 15–30 минут, чтобы быть в курсе событий.

🐌 Слово недели: УНДЕЦИЛЛИОН. Еще в 2020 году на YouTube забанили канал Царьград ТВ, а те не будь дураки – подали на Гугл в суд (российский!). Судья во всём разобрался и вкрячил Гуглу скромный штраф в размере 100 тыс. руб. в день, но с одним условием: сумма будет периодически удваиваться до момента разбана скрепного канала.

В общем, long story short – к текущему моменту там по принципу сложного процента накапало уже 2 ундециллиона рублей: даже если перевести сумму в баксы, выйдет $20 000 000 000 000 000 000 000 000 000 000 000. С учетом того, что ВВП земного шарика составляет жалкие ~$100 трлн в год, копить эту сумму всем миром пришлось бы вплоть до тепловой смерти Вселенной. Впрочем, возможно, российский суд just for lulz хочет довести сумму штрафа до одного гугола – там всего-то осталось еще примерно 64 нуля прибавить…

🐌 Тем временем, исконно российский бизнес по управлению торговыми центрами тоже не рад сложному проценту: там ребята жалуются, что после подъема ключевой ставки Набиуллиной до 21% уже в следующем году впору банкротить до 200 перекредитованных ТЦ. Суть жалоб сводится к тезису «а давайте мы просто платить по кредитам перестанем!». Как говорится, – а чё, так можно было??

🐌 Верховный суд РФ порешил, что банки не имеют права в одностороннем порядке вводить дополнительные комиссии по кредитам – интересно, что дело рассматривалось на примере ввода комиссии за снятие налички с кредитной карты. Вообще, в целом по банковскому обслуживанию банки могут практически какие угодно комиссии повышать, но вот всё, что касается кредитов – тут уже ухудшать положение клиента можно только с его согласия. [Спасибо Грокс за наводку.]

🐌 С 1 ноября все блогеры-десятитысячники (считают по подписчикам, в каждой соцсети отдельно) обязаны добровольно деанонимизироваться через регистрацию в специальном реестре Роскомнадзора. Кто не зарегистрируется – у тех нельзя будет покупать рекламу, и даже просто репостить их материалы (читать и лайкать, вроде, пока еще разрешают, но с опаской!!). Соответствующая форма на Госуслугах заработала уже сейчас, но проверять и штрафовать обещают начать только с 01.01.2025.

🐌 Команда Movchan’s выпустила поучительный рассказ о банкротстве живопырочного хедж-фонда с $16 млн под управлением, который стабильно «приносил» своим инвесторам 50–90% годовых на форекс-трейдинге. Панчлайн там в том, что «во всём виноват Кац!» (извините).

[Продолжение здесь]

Дайджест новостей за неделю 28 октября–3 ноября 2024, часть 2 [начало здесь]

🐌 Инвесткомпания Баффета Berkshire Hathaway в 3-м квартале продолжила ударно продавать акции, в том числе свою гигантскую позицию в Apple. Неужели дед что-то знает?

🐌 Тем временем, доходность по 10-летним US Treasuries опять резко выросла: с 3,6% годовых в сентябре до 4,4% в начале ноября. Кто там мне в личку жаловался на тему «ой, облигации уже поздно покупать, весь рост-то уже прошел!» – ну вот, опять видим неплохую доходность…

🐌 Пишут, что в Исландии на текущий момент уже больше половины работников официально перешли на четырехдневную рабочую неделю без какого-либо сокращения зарплаты. (К сожалению, не сообщается, участились ли случаи неконтролируемого насилия в их адрес со стороны представителей «контрольной группы», – которые по-прежнему вынуждены таскаться на работу каждую пятницу за те же бабки.) Как бы то ни было, исландцы всё аккуратно посчитали, и у них вышло, что люди от всего этого стали веселее, а экономика при этом чух-чухает вперед чуть ли не лучше всех остальных стран ЕС. Короче, перешлите эдак невзначай ссылку на этот дайджест новостей своему начальнику – пусть почитает да поразмыслит, вдруг какие интересные идейки для себя вынесет… [Спасибо Бескромному за наводку.]

🐌 Через год в США истекают льготы по налогу на наследство, и Мэтт Левин шутит, что у целого ряда богатеев осталось всего 14 месяцев, чтобы успеть «умереть подешевле». Кроме шуток, существует целый научный research paper от 2001 года с неироничным названием «Умереть, чтобы сэкономить на налогах: изучаем эластичность смерти по налоговым декларациям». Ну и они там делают вывод, что небольшой эффект «богачи хитро успевают отбросить копыта ровнехонько перед вступлением в силу повышенных ставок налога на наследство» действительно имеет место быть. 🤔

🐌 ChatGPT выкатил свой ИИ-поиск. Гугл с Метой тоже усиленно пилят свои собственные такие же. Короче, скоро искать данные будет искусственный интеллект, анализировать их и делать выводы он же; а окончательно заживем – когда ИИ и вопросы для поиска тоже сам будет придумывать. «Зачем же тогда нужен я??» – на этом месте хочет вскричать читатель. Братан, всё просто: твое предназначение – смотреть рекламу! ;)

🐌 Boston Dynamics выложили новый видос про то, как последняя модель их гуманоидного робота Atlas работает на складе. И знаете, что я заметил? Старого робота они много лет в тренировочных целях нещадно избивали шваброй. А вот этого свеженького уже опасаются отчего-то... К чему бы это?

🐌 Картинка недели: Наталья Поклонская взбудоражила рунет своим этно-косплеем. Больше никаких «няш-мяш» – только Дикая охота, только хардкор!

🐌 Интервью недели: Александр Елисеев у Анара Бабаева. Как обычно, более подробно об этом подкасте рассказываю в видеоверсии дайджеста новостей по вот этому таймкоду.

🐌 Хорошая новость недели: Волчистый ютуб-канал Антона Назарова возвращается! Его там по беспределу ранее забанили – ну а сейчас, получается, происходит обратное «возрождение».

#RationalNews #нетвойне

текст | видео | подкаст

Никита спрашивает: «Что вы думаете о торговле с помощью роботов на различных рынках (Forex, stocks, crypto)? Можно ли таким способом действительно заработать?»

Никита, могу рассказать о своем опыте «заработка на торговых роботах». В 2019 году мы познакомились с Александром Силаевым – философом из Сибири и автором одной из лучших книг об инвестировании на русском языке под названием «Деньги без дураков» (я с ним, кстати, делал целую серию интервью тогда).

Саша как раз сам давно занимается алготрейдингом, но при этом он эдакий «трейдер здорового человека»: за счет того, что он пишет без лишнего буллщита и с приличной долей скептицизма ко всему и вся – читать его интересно даже тем, кто трейдингом заниматься и не планирует.

Как бы то ни было, я тогда решил, что если уж мне и доведется когда-нибудь самому побаловаться трейдингом – то разумнее всего будет попробовать вкатиться в это занятие именно с Силаевым, а не с какими-нибудь мутными «мальчиками за гаражами». Короче, я у него купил торгового робота «Путь самурая» (если что, его результаты доступны публично на Комоне).

Покупка торгового робота выглядела примерно так:
1) Ты отдаешь автору смешную сумму в несколько десятков тысяч рублей;
2) Получаешь на руки скрипт + довольно увесистую книжечку, где описана идея алгоритма, как до него вообще додумались, и как тестировали;
3) Тебя добавляют в чат еще примерно на сотню таких же счастливых обладателей сакрального знания.

Сразу скажу: о потраченной сумме ничуть не жалею, удовольствие получил на все деньги! Начнем с того, что (как выяснилось) все эти торговые роботы на Lua-скриптах по большей части сделаны из говна и палок – и чтобы заставить их правильно работать, надо вместе с техподдержкой брокера изрядно потанцевать с бубном вокруг разных версий торговых терминалов QUIK. Короче, в первый год после покупки этот искусственный интеллект так и провалялся у меня неустановленным (я тогда ударно впахивал на ниве Big3-консалтинга, и свободного времени/душевных сил на что-либо кроме работы оставалось крайне мало).

Потом я как-то глянул, что за этот прошедший год робот успешно заработал всем (кроме меня) +100% доходности – в общем, жадность победила лень, и я наконец полез настраивать техническую часть. Примерно в это время робот зарабатывать перестал, а начал даже и потихоньку сливать деньги. Так как длилось это довольно долго (почти весь 2021 год), я успел сполна насладиться обсуждениями в общем чате трейдеров-сострадальцев, – которые по большей части сводились к повторяемому на разные лады вопросу «какие настройки выставить для алгоритма, чтобы бабло опять потекло рекой??».

Так, текст уже получился длинным, окончание этой истории придется отдельным постом завтра выложить. [Продолжение здесь]

#нетвойне #РазумныйОтвет (пишите вопросы для рубрики мне в личку)

Как я «инвестировал в торгового робота», часть 2 [начало здесь]

Вчера в моей истории про алготрейдинг мы остановились на том, как я наконец подключил торгового робота – аккурат в нужный момент, чтобы усесться наблюдать, как он изящно и планомерно по чуть-чуть сливает деньги.

Кстати, примерно в это же время я понял, что такого рода трейдинг – это отнюдь не «написал один раз робота, и дальше бабло течет рекой само». Как выяснилось, там постоянно надо следить за обстановкой на рынке, разные гаечки-винтики со знанием дела периодически подкручивать, и т.д. – в общем, я в итоге пришел к выводу, что мне реально проще целиком зааутсорсить весь этот процесс автору стратегии через автоследование. Несмотря на конские комиссии этого сервиса на Комоне, с точки зрения затрат душевных сил получалось не в пример дешевле.

Потом наступил февраль 2022 года, курс рубля к доллару (именно фьючерсами на эту валютную пару торговал робот) начало болтать, и стратегия сделала +30% за одну неделю. Я тут подумал, что мы, трейдеры, волатильности только рады – сейчас заживем!! Правда, потом алгоритм ушел с незакрытыми шорт-позициями на доллар в выходные, и там так «удачно» получилось, что президент РФ особо мощную речь толкнул... В общем, когда рынок открылся, рубль нехило размотало, – и робот словил убыток размером почти в треть капитала одномоментно.

Я в это время уже полгода как жил на Кипре и в целом воспринял вот это всё как знак свыше, что с отвязным трейдингом пора завязывать (равно как и с инвестициями в России в целом) – автоследование отключил и средства оттуда полностью вывел. Кстати, справедливости ради, остаток года прошел для робота неплохо: вскоре после моего «выхода из игры» прибыль пошла вверх, и к концу 2022-го он заработал примерно +50%.

В сухом остатке: денег я на алготрейдинге особо не заработал, но и не потерял. Зато приобрел прикольный опыт и поставил галочку в своем bucket list напротив графы «потрейдить на форексе». Основной вывод по итогу такой: лично мне гораздо проще и эффективнее зарабатывать деньги другими способами (см. «карьерный капитал»), а инвестировать заработанное максимально пассивно и без этих трейдерских подвывертов.

P.S. Кстати, Силаев тут на днях как раз опубликовал практически эпитафию для своего робота-самурая – который, похоже, в полном соответствии с обещаниями автора, собирается завершить свой путь через сэппуку. =)

Interactive Brokers закрывает счета россиянам? Разбираемся, что происходит на самом деле

На этой неделе в прессе появилось несколько публикаций, которые спровоцировали панику среди русскоязычных клиентов Interactive Brokers (статью Ведомостей на эту тему мне переслали в личку минимум раз 15). Подготовил для вас материал, в котором я постарался собрать воедино всю доступную информацию: в чем суть новых ограничений, кого они затронули, и какие здесь возникают риски.

Краткий TLDR с основными выводами:

🐌 Всем российским гражданам Interactive Brokers счета не закрывает, нет. Судя по всему, наиболее вероятным поводом для новой волны закрытий стало раскрытие брокеру в качестве источника средств работодателя (текущего или прошлого), который попал в санкционные списки.

🐌 Некоторым клиентам IB на счета наложили ограничения на вывод средств (они теперь должны утверждаться комплаенсом в ручном режиме). Это затронуло российских граждан без ВНЖ/гражданства Евросоюза, у которых в портфеле были ценные бумаги, хоть как-то привязанные к ЕС (номинированные в европейских валютах, купленные на европейской бирже, или от эмитента из ЕС/в депозитарии ЕС). Популярные ирландские ETF сюда тоже подпадают – даже если они куплены за доллары на Лондонской бирже.

🐌 В любом случае, если вы каким-то образом связаны с Россией (паспорт, физическое или налоговое резидентство в РФ) – то вам надо понимать, что вы в любом случае находитесь в группе повышенного риска на принудительное закрытие брокерского счета. Не только в Interactive Brokers, кстати, а в любом зарубежном брокере.

🐌 Исходя из этого, полезно всегда иметь хотя бы пару-тройку «запасных» зарубежных брокерских счетов, куда вы в случае чего сможете перевести свои ценные бумаги. (Списком брокеров, где открыты счета лично у меня, делился вот здесь.)

🐌 Также заранее продумайте, в какие банки вы сможете вывести из брокера денежные средства, если такая необходимость возникнет. Вернуть деньги в Россию, например, – это тот еще квест (насколько я понимаю, единственным рабочим вариантом сейчас является вывод евро в Райффайзенбанк). Про денежные переводы по маршруту РФ-IB и обратно есть отдельный спецчат.

🐌 Вообще, будет полезно подписаться на неофициальные ресурсы для российских клиентов Interactive Brokers, там нередко бывает полезная информация: Телеграм-канал, ТГ-чат по общим вопросам, а также закрытая группа в FB.

Читать статью целиком: https://habr.com/ru/articles/857266/

P.S. Если вы попали под закрытие/ограничение счета в IB – напишите, пожалуйста, в комментариях подробности по своей ситуации (гражданство, раскрытая брокеру страна резидентства, наличие санкционных работодателей сейчас или в прошлом, и т.д.).

Дайджест новостей за неделю 4–10 ноября 2024

Раз в неделю я выпускаю обзор самых важных и интересных финансовых новостей в России и мире (одновременно в формате текста с картинками, видео и подкаста) – достаточно потратить всего 15–30 минут, чтобы быть в курсе событий.

🌭 Тема прошедшей недели – выборы в США и ихний новый президент! Ну то есть как, раньше у них там в Америке президентом был старый дед, а сейчас будет новый дед. Он тоже старый, но всё же чуть менее старый, чем старый дед (который совсем капец старый). Эх, кажется, политолог из меня всё-таки так себе…

🌭 Трамп при этом победил по-царски: несмотря на обещание «близких» результатов выборов от экспертов, он с легкостью забрал все ключевые «колеблющиеся штаты». Хотя, тут споры еще идут: кто-то до сих пор считает, что шансы у обоих кандидатов были плюс-минус 50-на-50 (см. вот это эссе Скотта Александра).

🌭 И вот еще забавный факт: несколько тысяч бюллетеней забраковали из-за того, что нынешние зумеры разучились писать от руки – они не смогли даже толком поставить узнаваемой закорючкой свою подпись. (Я на 146% уверен, что Элла Памфилова очень смеялась над этой новостью и над неумением американского ЦИКа «правильно посчитать» бумажки с кракозябрами вместо подписей.)

🌭 А знаете, кто еще кайфанул от выборов? Сайт для крипто-беттинга Polymarket, на котором поставили ставок более чем на $3,6 млрд. Один хитрый французик так вообще через 11 аккаунтов пошел там практически «all-in» в пользу Трампа – и в итоге заработал $85 млн. Позже он поделился своей хитрой методой: в отличие от всех остальных, кто смотрел на результаты опросов «за кого вы будете голосовать?», французский лудоман анализировал опросы с чуть другой формулировкой: «за кого, по вашему мнению, проголосует ваш сосед?». Ну и там Трамп стабильно разрывал Харрис на несколько процентных пунктов, такие дела.

🌭 По итогам американских выборов российские акции снова начали расти (спасибо Financial Times за новую кричалку «Make IMOEX Great Again!»), ну и заодно еще подросли акции зарубежных компаний, чей бизнес связан с Россией (см., к примеру, Райффайзен). S&P500 с биткоином тоже на радостях обновили свои рекордные значения. Короче, в финансовом экстазе слились почти все подряд! И особенно Илон Маск, который громче всех поддерживал нового старого деда: акции Tesla скакнули вверх аж на +30% за неделю, а богатство самого Маска опять превысило $300 млрд.

🌭 Кстати, еще на прошлой неделе ФРС США планово-ожидаемо снизила ключевую ставку на 0,25 п.п. – теперь она составляет 4,5% годовых. Думаю, Джером Пауэлл теперь молится, чтобы Трамп в своих обещаниях снизить налоги и повысить импортные тарифы не раскочегарил заново инфляцию.

🐌 Твит недели: прошло ровно 10 лет с легендарного сообщения Варламова о том, что он продал все доллары по 48 рублей, чтобы откупиться через месяц по 41. С тех пор курс доллара вырос почти ровно в два раза (до 98 руб.) – так что Илья, похоже, до сих пор ждет выгодного момента для обратного приобретения бакса. Впрочем, справедливости ради, в июне 2022-го биржевой курс спускался до 52 рублей – знаменитый прогноз был буквально в шаге от того, чтобы сбыться…

[Продолжение здесь]

Дайджест новостей за неделю 4–10 ноября 2024, часть 2 [начало здесь]

🐌 Десятилетняя Анастасия Радзинская из Краснодара вошла в топ-10 самых высокооплачиваемых блогеров: пишут, что за текущий год она заработала 2,8 млрд руб. – всего в три раза меньше вечноулыбающегося Мистера Биста. Я уже хотел пошутить, что, скорее всего, папочка с уголовным делом о дроблении бизнеса уже лежит где-нибудь на столе у следака – но тут отбой, ложная тревога: Настя с семьей с 2018 года живут во Флориде.

🐌 Тем временем, в Австралии собираются законодательно запретить детям до 16 лет сидеть в соцсетях. А то, ишь ты, обмажутся своими тиктоками и ютубами – и зарабатывают там миллиарды уже в десять лет! Нам, взрослым нищебродам, обидно, знаете ли…

🐌 Президент РФ подписал закон, согласно которому часть «дешевых» ипотечных кредитов, взятых до 31.12.2024, освобождается от НДФЛ на материальную выгоду. Там всё сложно, не буду пытаться объяснить в одном абзаце – лучше почитайте налоговых юристов по вот этой ссылке. (Насколько я понимаю, вся эта тема с матвыгодой от низкой % ставки по кредиту – в целом довольно редкая штука, которая касается только ситуаций, когда вы берете заем у связанных с вами лиц.)

🐌 Осталось всего 2 месяца до конца года – а у Минфина возникла проблемка: президент РФ очень просил положить ему под елочку 250 млрд руб., привлеченные по программе долгосрочных сбережений (ПДС). А пока за 10 месяцев насобирали только 100 млрд, и то из них половина – это просто перекочевавшая туда печально известная «накопительная пенсия». Не несут, короче, россияне свои бабки в этот ПДС. А вы что думаете – надо делать разбор этой программы? Мне очень лень, признаюсь честно. =)

🖨 Рубрика «Бешеный принтер»: Володин тут придумал новый законопроект, согласно которому иноагенты смогут получать роялти-доходы только в рублях и на специальные счета. Эдакий специальный закон-страшилка для певцов, писателей и прочих креаторов доходной интеллектуальной собственности. Кстати, еще одна новость на эту тему: пару недель назад Европейский суд по правам человека обязал выплатить компенсации 100+ «иноагентам» и заодно популярно объяснил, почему этот закон в российском его исполнении – это какая-то несусветная глупость (спасибо, кэп!).

🐌 Interactive Brokers в очередной раз позакрывали часть счетов российских клиентов + некоторым придумали новые ограничения. Подробнее писал об этом в отдельном посте.

🐌 Джефф Безос и OpenAI вложили кучу бабла в стартап Physical Intelligence, который (вы угадали!) делает софт для ловких гуманоидных роботов. С маркетингом только у ребят не очень – своих роботов они назвали «пизерами» (извините). В смысле, π0 – pi-zero. Как бы то ни было, по сообщениям мам и пап этих пизеров, они уже умеют сворачивать белье после стирки и вытаскивать продукты из пакета. Осталось нарядить их в костюм горничных, научить еще парочке нехитрых движений – и можно будет успешно продавать на японском рынке!

🐌 Tether с гордостью рассказали, как они профинансировали сделку по купле-продаже нефти на $45 млн при помощи USDT. Ох, по тонкому льду гуляют ребята – думаю, что санкционное подразделение американского Минфина, читая такие новости, свободной рукой уже нож точит.

🐌 В Канаде злоумышленники средь бела дня похитили гендира криптобиржи WonderFi по имени Дин Скурка. К счастью, его почти сразу отпустили всего за 1 миллион баксов, и шкурка Скурки не пострадала (прошу прощения).

🐌 Интервью недели: Rational Reminder – Renting Versus Buying a Home in Canada 2005-2024. Как обычно, более подробно свои мысли по этому подкасту рассказываю в видеоверсии дайджеста по вот этому таймкоду. (Там же, кстати, я бросаю своего рода челлендж для Саши Елисеева и Димы Никитенко!)

🐌 Хорошая новость недели: «Дом с маяком» запустил новогоднюю акцию «Благодарительность». Бизнесам предлагается вместо обычных трат на новогодние сувениры сделать благотворительный взнос в пользу тяжелобольных детей и получить «корпоративную» открытку с рисунком пациента хосписа. Такой virtue signaling мы одобряем!

#RationalNews #нетвойне

текст | видео | подкаст

Дмитрий спрашивает: «Живу на Кипре, но хочу иметь какие-то активы в рубле: диверсификация + неиллюзорный шанс вернуться после войны. Есть ли у тебя рублевые активы, какие, что можешь посоветовать со своей колокольни – учитывая политические, правовые и этические (например, по ОФЗ) аспекты?»

Дмитрий, лично я бы тут думал в первую очередь о налоговых аспектах. Если ты живешь на Кипре, то для России ты – налоговый нерезидент, со всеми вытекающими последствиями (см. «ставка НДФЛ 30%»).

Исходя из таких вводных, инвестирование внутри РФ становится очень недешевым мероприятием. Причем, нередко даже в условиях отсутствия реальной прибыли, выраженной в твердой валюте (для тебя – получается, в евро). Условно, ты можешь вложиться в российскую ценную бумагу, ничего на ней не заработать в пересчете на евро с учетом ослабления рубля (напоминаю, что за последние пару месяцев он просел на 12%), но при этом тебе всё равно придется заплатить в России НДФЛ 30% на рублевую «прибыль». Обидно!

Впрочем, от пугающей ставки НДФЛ в 30% есть одно спасение: старые добрые банковские депозиты. Дело в том, что налог с процентов по российским вкладам взимается по одинаковым ставкам и для налоговых резидентов, и для нерезидентов: это 13/15% в зависимости от объема доходов (с 2025 года – для нерезидентов в любом случае 15%). Кстати, поверх этого тебе придется еще доплатить на Кипре обязательный взнос 2,65% в систему государственного медстрахования (ну это если ты привык честно рассказывать налоговой обо всех своих доходах, конечно).

В общем, я бы на твоем месте не смотрел сильно на другие варианты кроме вкладов (тем более, что сейчас процентные ставки по ним выглядят интересно). Другое дело, тут возникает вопрос – насколько вообще критично наличие такой дополнительной «заначки» внутри РФ?

Если ты раздумываешь о возвращении после окончания войны, то рискну предположить, что возможности по перемещению денег через границу РФ в обе стороны от наступления этого события вряд ли сильно ухудшатся – так что с возвратом капиталов в случае самого «радужного» сценария проблем как будто бы не должно возникнуть. А вот если в реальности будет реализовываться сценарий каких-нибудь более темных цветов, то тут с идеей «отложить деньги про запас в России» может возникнуть засада с другой стороны: в конце концов, прыткие депутаты чуть ли не каждую неделю сейчас пытаются придумать новый закон на тему «как бы этих поуехавших эмигрантов побольнее укусить, в том числе за их имущество».

Короче, отвечая на твой вопрос: нет, лично я сейчас стараюсь держать активы в России по минимуму.

#нетвойне #РазумныйОтвет (пишите вопросы для рубрики мне в личку)

P.S. Тем моим подписчикам, кто тоже живет не в России, задам аналогичный вопрос: продолжаете ли вы держать какие-то существенные деньги/активы в РФ (и в какой конкретно форме)? Почему? Напишите в комментах, будет интересно почитать. =)

Лучшие книги об инвестициях от русскоязычных авторов

Недавно товарищ попросил меня порекомендовать ему самые толковые книги на тему инвестиций от русскоязычных авторов. Мне на ум сразу пришли три штуки.

🐌 Дмитрий Никитенко, «Речь о миллионах». Автор книги является айтишником со склонностью всё выражать в циферках, анализировать, и аккуратно раскладывать по полочкам – неудивительно, что у него в итоге получилось практически идеальное пособие по вкатыванию в тему инвестиций для всех, кому близок такой въедливый аналитический подход.

Прочитав эту книгу, вы познакомитесь со всеми основными понятиями, которые надо знать и понимать начинающему (а также продолжающему) инвестору – там системно и достаточно подробно рассматриваются как теоретические, так и практические вопросы: классы активов, составление портфеля, выбор брокера, и так далее. Сам Дима придерживается пассивного подхода к инвестированию – именно такого, с которого и надо начинать как минимум 95% всех людей (даже если они сами об этом еще не знают). Заодно еще не забудьте подписаться на канал автора Capital-Gain.ru: там выходят редкие, но очень годные материалы.

🐌 Арсагера, «Заметки в инвестициях». Эту книгу (уже шестое издание!) можно скачать бесплатно с сайта УК Арсагера – собственно, она и является плодом трудов коллектива авторов оттуда. Внутри там намешано сразу много всего: и общая философия личных финансов, и кринжовые иллюстрации, и реклама подхода к инвестированию, используемого самой управляющей компанией – это в основном фундаментальный анализ и выбор отдельных акций.

Я сам считаю, что подавляющему большинству частных инвесторов не стоит заниматься сток-пикингом; но при этом к ребятам из Арсагеры я отношусь с большой симпатией (на мой взгляд, это редкий для финансовой индустрии пример, когда управляющие капиталом реально пытаются сделать как лучше для своих клиентов, а не просто заработать побольше за их счет к себе в карман). В общем, даже если вы после прочтения этой книги и не станете на путь Баффета (право слово, вы не обязаны этого делать), – то это не значит, что вы не сможете извлечь оттуда полезные для себя вещи.

Кстати, у Арсагеры еще есть бесплатный курс лекций на ютубе – я его не смотрел, но думаю, что для тех, кто планирует заниматься активными (а не пассивными) инвестициями в российские ценные бумаги, он должен представлять интерес.

🐌 Александр Силаев, «Деньги без дураков». Эта книга отличается от предыдущих тем, что ее прикольно и не нудно читать! =) Силаев – весьма хороший писатель, причем сразу на двух уровнях: и в плане наличия у него интересных оригинальных идей, и в плане умения их увлекательно и остроумно рассказывать.

В общем, внутри вы найдете любопытные рассуждения о природе и философии инвестиций в целом, а также о том, почему в этой коварной индустрии так много обмана и всяких проходимцев. Но вообще, сам Саша занимается алгоритмическим трейдингом – так что про это тоже будет. Положа руку на сердце, пытаться зарабатывать активной торговлей стоило бы еще меньшему количеству людей, чем сток-пикингом (см. предыдущую книгу); но если вы всё же интересуетесь вопросом – то лучше уж хотя бы начинать с приличных авторов. (Кстати, у Силаева также есть одноименный ТГ-канал «Деньги без дураков».)

Любопытно, что авторы всех трех книг местами очень сильно друг с другом не согласны; но при этом все они, на мой взгляд, достойны прочтения – там уже потом решите, чья позиция ближе лично вам. Ну и если я в своем обзоре упустил какую-то хорошую книгу – смело пишите свою рекомендацию в комментариях!

Антон спрашивает: «Волнует вопрос сохранения инвестиций моей семьей в случае моего непредвиденного “ухода”. Как ты планируешь подобную передачу в вашей семье, чтобы не возникали лишние налоги на наследование или при принудительной продаже, а также комплаенс-риски (как в недавней истории про квартиру в Израиле)?»

Антон, отличный вопрос! Признаюсь, у меня тут нет четкого плана – я как-то больше сосредоточен на решении вопросов для варианта развития событий, где я подольше живым остаюсь. Но у меня и детей пока нет, а когда появятся – скорее всего, планирование таких вещей станет гораздо более актуальным.

Короче, я подумал, что тут будет полезно передать слово вам, уважаемые подписчики! Поделитесь своим опытом, напишите в комментариях:
1. Какие приготовления вы сделали на случай преждевременного ухода из жизни?
2. Есть ли у вас полис страхования жизни?
3. Есть ли у вас завещание?
4. Знают ли ваши близкие, что дальше делать с финансовыми вопросами семьи в такой ситуации? Где лежат активы, как получить над ними контроль, что дальше с ними делать (как инвестировать без вашей помощи)?
5. Постарались ли вы как-то снизить налоговую нагрузку при наследовании вашего имущества?

На самом деле, я собираюсь в будущем написать отдельный большой материал про Death Planning (извините за мрачное название). Так что, будет полезно, даже если вы в комментах просто напишете те вопросы, которые вас волнуют по теме. Ну или если у вас есть истории из жизни на предмет «что может пойти не так при недостатке планирования в этой области» – то тоже было бы интересно почитать!

#нетвойне #РазумныйОтвет (пишите вопросы для рубрики мне в личку)

Дайджест новостей за неделю 11–17 ноября 2024

Раз в неделю я выпускаю обзор самых важных и интересных финансовых новостей в России и мире (одновременно в формате текста с картинками, видео и подкаста) – достаточно потратить всего 15–30 минут, чтобы быть в курсе событий.

🐌 В конце прошлой недели ЦБ РФ установил официальный курс доллара 99,99 рублей. Есть подозрение, что Эльвира Сахипзадовна разослала своим подчиненным мемо на тему «кто нарисует на табло соточку – получит в табло!», вот и пришлось выкручиваться… Тем временем, два месяца назад доллар был по 90,93: получается, вырос на 9,96% (такая вот магия цифр).

Министр финансов Силуанов уже поспешил заявить, что россиянам доллары на самом деле не нужны, а инвестировать надо исключительно в рублях и в программу долгосрочных сбережений (эх, придется всё-таки делать обзор на нее, похоже). А РСПП (союз российских предпринимателей) сказал, что их мечта – это чтобы ЦБ установил для экспортеров/импортеров свой собственный обменный курс. Ага, разбежались, сейчас еще Набиуллина будет для каждого его личный «психологический курс доллара» высчитывать!

🐌 Не только РСПП недовольны Набиуллиной: у российских застройщиков дела идут откровенно не очень на фоне роста процентной ставки. Спрос на жилье падает (см. «отмена льготной ипотеки» и «рыночная ипотека под 28% годовых»), расходы по набранным кредитам под стройку, наоборот, растут. В общем, тяжко ребятам! Акции группы Самолет за последние полгода просели на 60%, ПИК – на 40%. Кстати, ЦБ на прошлой неделе «предъявил» ПИКу за то, что те в 2022 году активно трейдили своими собственными акциями для манипуляции рыночными данными.

🐌 В середине недели россияне успели немножко порадоваться, что Ютуб перестали замедлять в РФ (якобы, это Шахназаров из Мосфильма упросил президента обратно «ускорить» платформу). Но радость была не очень долгой: новость оказалась фейком из разряда «журналиста изнасиловал сервис мониторинга блокировок», увы.

🖨 Законопроект о рублевых спецсчетах для иноагентов внесли в Госдуму сразу 429 депутатов (обычно это означает, что закон в итоге примут, инфа 100%). Как я и предполагал в прошлом выпуске дайджеста, «спецсчет» в данном случае – это такой эвфемизм для концепции «замороженные деньги, которые государство в случае чего просто заберет себе». Такая вот ответочка на решение ЕСПЧ, которое мы обсуждали в прошлый раз!

🖨 Депутат Хинштейн под это дело пообещал еще придумать способы запретить получать деньги от сдачи жилья в РФ тем эмигрантам, кто ругает страну нахождения этого самого жилья из-за рубежа. Будет ли эта инициатива включена в тот же самый законопроект, или это какая-то отдельная тема – пока непонятно.

🖨 Ура, новый налог! Forbes раскопали законопроект, согласно которому в России планируется собирать от 2 до 5% с оборота любой интернет-рекламы. А вы что, думали, будто все эти «ОРД-реестры» для обязательной отчетности о рекламе вводились чисто из-за любви к табличкам? =) Собранные бабки планируется направить на финансирование нацпроекта «Экономика данных и цифровая трансформация государства». Получается, на деньги, собранные по итогам внедрения одного реестра, будут создаваться новые реестры? Хитро придумано – эдак можно в итоге вообще всё по реестрам распихать и налогом обложить! 🤔

[Продолжение здесь]

Дайджест новостей за неделю 11–17 ноября 2024, часть 2 [начало здесь]

🐌 Дональда Трампа еще не наинаугурировали толком в должность президента, а Илон Маск уже вовсю включился в работу будущего правительства. Пишут, что он там чуть ли не днюет и ночует рядом с Трампом, участвует в совместных созвонах (дейликах?), и везде спешит вставить свое ценное мнение. С одной стороны, конечно, «право имеет» – не зря же он за деда впрягся ресурсом и деньгами «all in». Но с другой, как думаете: как быстро Дональда это достанет и ему придется придумать красивый повод слить Илона?

🐌 Самому Маску официально отрядили должность главы свежесозданного ДЭГа (Департамента эффективности государства, извините!), который на английском звучит как DOGE. Будет интересно, какие плоды принесет столкновение бескомпромиссного техноперфекционизма Илона и традиционного ленивого старпёрства госчиновников. Пока, правда, основные плоды заключаются в том, что котировки DOGE-коина за последний месяц выросли аж в три раза…

🐌 Лонгрид недели: Кейси Ньютон – AI companies hit a scaling wall. В ИИ-сообществе развернулась интересная дискуссия: на прошлой неделе прозвучало сразу несколько мнений инсайдеров о том, что результаты новых флагманских больших языковых моделей (LLM) оказываются отнюдь не так хороши, как можно было бы ожидать с учетом количества вбухиваемых в них мощностей – дескать, в их масштабировании наметилась непреодолимая стена. Сэм Альтман ответил на это в Твиттере лаконично: «Стены нет». Как там оно на самом деле – похоже, узнаем только когда эти самые новые модели будут наконец выпущены в следующем году.

🐌 Статистика недели: Рыночная капитализация Nvidia сейчас выше, чем капитализация рынков каждой из пяти отдельных стран G7 (Канада, UK, Франция, Германия и Италия). Япония еще держится, но с опаской! Ну, если окажется, что действительно «стены нет» – то нужно будет Нвидию тоже принимать в G8…

🐌 The Edinorog написал про компанию Chegg, которая продает готовые домашние задания и чьи акции в 2021 году стоили 100 баксов за штуку, а сейчас – меньше двух долларов. Кто виноват в падении на 98%? Конечно же, Байден ChatGPT, который сейчас любую домашку готов помочь решить школоте примерно за пять копеек.

🐌 Биткоин пробил рекорд цены и закрепился выше $90к. BTC-фьючерсы на декабрь 2025-го дак вообще уже торгуются практически по соточке… Что думаете, братья-криптаны, когда уже продавать пора будет? 🤔

🐌 Tether, тем временем, с начала ноября навыпускали стейблкоинов еще почти на $8 млрд – сейчас в обращении находится USDT на 123 млрд долларов. На прошлой неделе они также анонсировали новую платформу Адрон (не Кончаловский, нет) для токенизации разных активов из реального мира – от ценных бумаг до земельных участков.

🐌 Интервью недели: Stan Druckenmiller в гостях у подкаста In Good Company (это проект того самого Норвежского пенсионного фонда). Как обычно, подробнее рассказываю о подкасте в видеоверсии дайджеста по вот этому таймкоду.

🐌 Хорошая новость недели: Найдена так называемая «самая загадочная песня интернета», которую искали всем Реддитом предыдущие 17 лет.

#RationalNews #нетвойне

текст | видео | подкаст

Программа долгосрочных сбережений (ПДС)

Вы просили – я делаю. Разбираем ПДС!

В чем суть: Государство очень хочет, чтобы вы сами себе накопили на пенсию. Для этого предлагается заключить договор с НПФ (негосударственным пенсионным фондом) и 15 лет подряд добровольно складывать в него взносы, получая взамен разнообразные ништяки и льготы. Через 15 лет накопленную сумму (с учетом инвестиционного дохода, нагенерированного гениальными управляющими НПФ) можно конвертировать в своего рода «пенсию» сроком на 10 лет или дольше.

Сегодня поговорим о плюсах этой программы.

🐌 Софинансирование от государства. Первые 10 лет государство готово ежегодно докладывать на ваш счет до 36 тыс. руб. Чем вы беднее, тем проще получить полную сумму этого бонуса:
— Если ваш доход ниже 80 тыс. руб./мес., то коэффициент софинансирования будет 1-к-1, и для получения 36 тыс. от государства надо вносить по 36 тыс. в год из своего кармана;
— При доходе 80–150 тыс./мес. понадобится вносить по 72 тыс. в год (коэф. 1-к-2);
— «Богачам» с доходом свыше 150 тыс./мес. придется заносить по 144 тыс. в год (коэф. 1-к-4).

🐌 Налоговые льготы. С суммы ежегодного взноса (но не более чем с 400 тыс. руб. в год) можно вернуть НДФЛ по применимой к вам ставке (рискну предположить, что для подавляющего большинства юзеров ПДС это будет 13%). Вся прибыль по инвестициям при обычном (не досрочном) завершении программы будет освобождена от НДФЛ.

Как видите, налоговые льготы очень похожи на ИИС-3 (отличия будут для крупных счетов с инвестиционной прибылью свыше 30 млн руб., но для нас это некритично) – более того, ПДС и ИИС используют одни и те же лимиты. Грубо говоря, если вы уже ежегодно вносите на ИИС по 400 тыс. руб. – то получить дополнительную налоговую выгоду за счет ПДС не выйдет, увы.

🐌 Перевод накопительной части пенсии. Помните, была такая до 2014 года, когда ее «временно заморозили на годик», лол? Так вот, если у вас там что-то успело накопиться и вы хотели бы попользоваться этими деньгами чуть раньше наступления пенсионного возраста, то можно их переместить внутрь ПДС – и через 15 лет, возможно, получится их пощупать.

🐌 Страховка от АСВ. Средства на счете в ПДС страхуются на сумму 2,8 млн руб. – в два раза выше, чем страховка по банковским депозитам. Правда, стоит отметить, что НПФ – это всё же не банк, и риски потерять всё накопленное из-за банкротства фонда тут несоизмеримо ниже. Но, в любом случае, страховка лишней не будет.

🐌 Наследование. Если вы покинете этот бренный мир чуть раньше плана, то накопленное вами не сгинет, а перейдет к наследникам (кроме случая, когда вы уже успели по прошествии 15 лет оформить себе пожизненную пенсию – она как раз просто «сгорает»). Этот пункт назвать «плюсом» можно разве что совсем с натяжкой: скорее уж, это должно проходить под грифом «обычный здравый смысл».

* * *

В целом, если прищуриться, то программа долгосрочных сбережений становится подозрительно похожа на ИИС-3, только с более длинным «минимальным сроком» и бонусом в виде софинансирования взносов от государства. При этом, занесенными внутрь ИИС бабками вы можете управлять сами, а вот содержимым ПДС будут безраздельно рулить «самые более лучшие инвестиционные профессионалы» в красивых галстуках. Но об этом мы поговорим завтра…

А пока, если кто-то из моих подписчиков уже успел себе оформить ПДС – то напишите в комментах, зачем вы это сделали и какой у вас план?

[Продолжение здесь]

Программа долгосрочных сбережений (ПДС), часть 2 [начало здесь]

В прошлый раз говорили о плюсах ПДС, сегодня давайте о минусах. Их меньше (всего два), но каждый из них весьма серьезный.

🐌 Неликвидность. Деньги, положенные внутрь ПДС, нельзя будет достать обратно раньше, чем через 15 лет или по достижению пенсионного возраста (точнее, можно – но с возвратом всех налоговых льгот и с потерей накопленного инвестиционного дохода, что заведомо не очень приемлемо). Ну и есть еще оговорка, что деньги можно получить досрочно без «штрафов» в случае тяжелой болезни или при потере кормильца (если речь идет про программу, открытую на зависящего от кого-то лица – вроде ребенка).

Но даже если вы честно досидите до конца 15-летнего срока, по умолчанию вы не сможете сразу забрать всю сумму целиком: в законе написано, что сумму выплат надо будет размазать в виде пенсии минимум на 10 лет. Точнее, как: НПФ по закону может предложить вам варианты и с более быстрой выплатой. А может и не предложить! Как думаете, какой вариант будет более выгодным для самого фонда: подольше подержать ваши деньги внутри себя, или покороче? 🤔

Хотя, насколько я вижу из обсуждений на профильных форумах, НПФ сейчас в основном ориентируют своих клиентов на промежуточный вариант «выплата в течение 5 лет после окончания срока ПДС». И еще в законе прописана опция «если горемыка-пенсионер скопил совсем мало, то выдайте ему все деньги сразу – пусть хоть раз кутнёт от души!». Размер вот этого «совсем мало» в 2025 году приравняли к 412 тыс. руб., эта сумма будет регулярно индексироваться вслед за официальным пенсионерским прожиточным минимумом.

🐌 Инвестиционная доходность. Закон предписывает управляющим из НПФ ни в коем случае не вкладывать более 40% портфеля в акции (по факту, их доля в портфелях НПФ вообще не поднимается выше 6–7%). Конечно, какому безумцу вообще может прийти в голову долгосрочно вкладывать деньги на 15+ лет в эти ваши акции?? Пусть лучше они будут надежно вложены в облигации с доходностью поменьше! В качестве дополнительного стимула, в случае получения убытка от инвестирования на пятилетнем горизонте НПФ обязали его восполнять клиентам из своего кармана – так что вместо максимизации долгосрочной прибыли управляющие больше заняты вопросом «как бы чего не вышло».

Не стоит тут забывать и о комиссиях: к 2027 году НПФ должны снизить комиссии за управление до 0,5% в год от размера активов. В дополнение к этому они смогут забирать в свой карман аж 20% от заработанной прибыли. Если вам кажется, что в инвестиционной индустрии такой размер комиссий присущ не ребятам, которые лениво перекладывают ОФЗ по портфелю туда-сюда, а управляющим топовых хедж-фондов – то вам не кажется. С учетом типичных результатов НПФ, такая структура комиссий будет приводить к потере около 2% в год.

Насколько плохо НПФ инвестируют доверенные им деньги? Вот тут приводится статистика по фондам за 10 лет с 2014 по 2023: в среднем получилось, что НПФ заработали для своих клиентов 6,3% номинальной доходности при официальной инфляции на уровне 7,15% – то есть, фонды в реальном выражении получали убыток на уровне примерно 0,8% годовых. При этом, индекс Мосбиржи на этом же периоде принес номинальную доходность 14,4% годовых. Речь идет об отставании аж на 8% годовых – просто гигантский отрыв!

Выводы о выгодности программы долгосрочных сбережений будем подводить в следующем посте. Но, я думаю, вы уже сами понимаете, к чему дело идет. =)

[Продолжение здесь]

Программа долгосрочных сбережений (ПДС), часть 3 [начало здесь]

Итак, после рассмотрения плюсов и минусов ПДС, давайте уже решать – имеет ли смысл влезать в эту штуку?

Сразу договоримся, что сравнивать ПДС мы будем с лучшим доступным альтернативным инструментом для поставленной цели («долгосрочные накопления в России») – с ИИС-3. Сейчас можно открыть ИИС-3 и получить все налоговые льготы ПДС, но при этом с гораздо лучшей ликвидностью (закрыть счет без потери льгот можно будет уже через 5 лет), а также вы сами сможете управлять содержимым счета.

Получается, налоговые льготы ПДС принимать в расчет не нужно (они доступны и без этой программы), остается только софинансирование от государства. Рассмотрим самый выгодный для инвестора вариант: человек с доходом ниже 80 тыс. руб./мес. 10 лет подряд кладет в ПДС ровно по 36 тыс. руб. в год, получая еще 36 тыс. от государства. С учетом того, что ПДС в целом продлится 15 лет, средний срок от начисления этого «100%-ного бонуса» до его получения после окончания программы составит 10 лет, что эквивалентно дополнительной доходности 7,2% годовых.

Из прошлого поста вы должны помнить, что НПФ в среднем отстают от результатов российского рынка акций примерно на 8% годовых – получается, софинансирование даже в самом лучшем случае не позволяет ликвидировать это отставание. Ну, окей, если предположить, что без ПДС инвестор просто пассивно вложился бы в какой-нибудь индексный БПИФ с комиссией 0,8% годовых – то мы получим как раз примерный паритет. Здесь можно условно сказать, что для некоего «сферического идеального ПДСника в вакууме» такой вариант может быть интересен, если он боится инвестирования как огня и сам ни за что эти ваши акции покупать не стал бы.

Если же ваши условия отличаются от «идеальных» для ПДС (например, вы, боже упаси, зарабатываете больше 80к рублей в месяц) – то эффективность софинансирования резко упадет, и ПДС станет еще менее выгодным вариантом. Про неликвидность вложений в ПДС и риски того, что за следующие 15 лет государство еще успеет несколько раз поменять «правила игры» – я уж и не говорю. В общем, на мой взгляд, для подавляющего большинства моих подписчиков программа долгосрочных сбережений будет откровенно невыгодной.

Пожалуй, единственным полезным юзкейсом для ПДС является «ускоренное» получение доступа к той накопительной пенсии, которую вы успели сформировать до ее заморозки в 2014 году. Ведь если вы в свое время не довносили туда добровольные взносы и не участвовали в тогдашней программе софинансирования от государства, то по достижению пенсионного возраста те накопления автоматом трансформируются в пожизненную пенсию (ее размер, исходя из «пожизненности», вряд ли вас порадует).

А вот если вы переведете их в ПДС – то, во первых, потрогать «живые деньги» получится раньше (через 15 лет, либо по достижению возраста 60/55 лет для М/Ж). А во вторых, получить их вы сможете более «концентрированным куском»: по закону за 10 лет, а если НПФ великодушно позволит – то и вообще за 5 лет или даже единовременно. Кстати, в этом случае остатки ваших накоплений в случае безвременной кончины еще и перейдут вашим наследникам (в отличие от базового варианта с пожизненной пенсией, которую вам по умолчанию насчитают из «старой» накопительной пенсии без ПДС).

Короче, мой финальный вывод такой: вносить свои деньги в ПДС – это лишнее; но вот оформить сейчас такой договор и единоразово закинуть туда минимальную сумму в 2000 рублей – это неплохой такой опцион. При этом «старую» накопительную пенсию можно перевести на этот ПДС чуть позже (без потери накопленного инвестиционного дохода накопительную пенсию можно перевести в другой НПФ раз в пять лет) – минимальный 15-летний срок договора ПДС в любом случае начнет свой отсчет именно с момента заключения договора и первичного пополнения.

У меня вот олдскульной накопительной пенсии (с учетом инвестиционного дохода с 2014 года) к текущему моменту набежало аж 400 тыс. руб. – лично я готов инвестировать прямо сейчас две тысячи рублей в некоторую вероятность того, что через 15 лет мне дадут попользоваться всем этим богатством. =)

Дайджест новостей за неделю 18–24 ноября 2024

Раз в неделю я выпускаю обзор самых важных и интересных финансовых новостей в России и мире (одновременно в формате текста с картинками, видео и подкаста) – достаточно потратить всего 15–30 минут, чтобы быть в курсе событий.

🐌 ЦБ посчитал курс доллара на выходные на уровне 102,6 руб. (выше было только в марте 2022-го), по прикидкам западных площадок – так там вообще вышло уже 104 рубля.

🐌 Возможно, на курс повлияла «орешковая дипломатия». Но это неточно: в конце концов, на Polymarket (сайт для ставок на всё подряд) вероятность ядерной войны до конца 2024 года сейчас оценивается всего в 10%, а в конце октября было 26%. Жить становится всё безопаснее (видите, нынче и «хорошая новость недели» сразу в начале выпуска)!

🐌 Ну и еще США подвезли новые санкции против России: на прошлой неделе в SDN-список добавили сразу более 50 банков – хедлайнерами там выступают Газпромбанк, Дом.PФ и БКС-банк, ну и еще полсотни всяких региональных ноунейм-банков до кучи напихали. Также досталось всем, кто связан с системой СПФС («российский свифт»), и российским депозитариям (меняться активами с зарубежными инвесторами станет сложнее). Наш старый знакомый Андрей Авраменко в отдельной статье рассказывает, какие еще остались рабочие пути отправки зарубежных платежей из банков РФ.

🐌 Тем временем, Госдума собирается провести для Транснефти процедуры по индивидуальному увеличению налога на прибыль до 40%. Особенно этому рады инвесторы, которым через привилегированные акции принадлежит 22% доля в компании – вот здесь Александр Елисеев объясняет, как ловко государство придумало забрать себе 100% бенефитов от компании напрямую, вместо того чтобы претендовать только на 78% при распределении прибыли через дивиденды.

Рубрика «Бешеный принтер» в этот раз внезапно трансформировалась в «Добрый принтер»: был озвучен ряд инициатив по снижению налоговой нагрузки.

🖨 В Госдуму внесли законопроект об увеличении лимита выручки, облагаемой налогом 4–6% в рамках режима самозанятости: сейчас это 2,4 млн рублей в год, в 2025 предлагается сделать 3,6 млн, а к 2028 – 4,2 млн. Правда, правительство эту идею отчего-то не поддержало, лол.

🖨 Еще в одном законопроекте предлагается сократить минимальный срок продажи недвижимости без НДФЛ с 5 до 3 лет, а при наследовании или дарении – с 3 до 1 года.

🖨 Глава Федеральной службы налогообложения Егоров (не в том смысле, что они только ребят с этим именем заставляют платить налоги, просто у него фамилия такая – «Егоров») дал интервью РБК. И там, в частности, заявил, что российским инвесторам зачтут в счет уплаты российского НДФЛ 30% с дивидендов, удержанные в США в связи со взаимной частичной отменой налоговых соглашений. Российские инвесторы через IB могут порадоваться! Правда, налоговые юристы продолжают настаивать, что так называемые «штрафные» 30%, удерживаемые США по выплатам дохода в адрес российских брокеров, всё равно в расчет приниматься не должны, и в РФ придется доплачивать НДФЛ дополнительно.

🖨 Еще в Госдуме сейчас рассматривается пакет поправок в НК РФ про налогообложение крипты. Физлицам при продаже крипты будет полагаться платить НДФЛ по ставкам, аналогичным продаже ценных бумаг (13–15%, без дальнейшего прогрессирования ставки вверх).

🖨 Нет, всё-таки, новости в стиле «Бешеный принтер» нынче тоже есть: Куриный депутат предложил ввести обязательную маркировку блогеров-медиков, а Буцкая депутатка сказала, что нужно срочно сделать реестр блогеров, пропагандирующих традиционные ценности. Думаю, где-то под Рязанью уже плачет какой-нибудь медицинский блогер-иноагент, поддерживающий традиционные ценности: ведь после добавления в пост всех необходимых маркировок, места под, собственно, контент у него уже не останется.

[Продолжение здесь]

Дайджест новостей за неделю 18–24 ноября 2024, часть 2 [начало здесь]

Окей, на самом деле, этот выпуск дайджеста – тематический, про крипту. Криптозима официально закончена, мы торжественно вступаем в эру Водолея криптохайпа!

🐌 Биткоин продолжает шарашить вверх, в конце прошлой недели до красивой отметки в $100’000 не хватило жалких нескольких сотен баксов. Ну, ждем хотя бы на этой неделе.

Чё происходит? Дело в том, что выбранного в президенты Трампа криптаны уверенно считают «своим слоном». Сейчас батя-Трамп заедет в Белый дом, и немедленно наступит светлое крипто-будущее!

🐌 Вот, например, главу американской SEC (Комиссии по ценным бумагам) Гэри Генслера – одного из самых одиозных американских борцунов с криптой – уже вежливо попросили нафиг с пляжа. Он символично покинет свой пост 20 января, ровно в день инаугурации Трампа.

🐌 Главой Минфина США вместо привычной нам Джанет Йеллен новый президент хочет назначить Скотта Бессента – управляющего хедж-фондом Key Square Group (правда, тот терял бабки пять лет подряд с 2017 по 2021 – так что почти все его инвесторы разбежались). В интервью летом этого года Бессент заявил «крипта – это свобода», так что этот тоже из наших. А вообще, одним из пунктов экономической программы Скотта является сокращение бюджетного дефицита Штатов до 3% от ВВП (за последние 5 лет получалось в среднем скорее 8%) – пожелаем удачи этому добряку!

🐌 Тем временем, ETH (вторая крупнейшая криптомонета) последние два года заметно отстает от биткоина: эфир еще даже «не догнал» свой предыдущий рекорд ноября 2021 года, когда он стоил $4800 (сейчас – всего $3400).

Дальше будет подборка новостей из разряда «криптобезумие» – последний раз мы с вами развлекались подобным образом, кажется, только в 2021 году…

🤡 Джастин Сан (криптан-основатель блокчейна TRON) купил за 6 млн баксов арт-объект в виде банана, приклеенного изолентой к стене. Сам Джастин заявил, что оный банан будет им съеден. Вышла своего рода инструкция «как высокорангово сказать “я проголодался” так, чтобы все вокруг о**ели». Кстати, Александр Плющев смог продать свой приклеенный скотчем батат всего лишь за тысячу евро. Какие еще доказательства недоразвитости российского крипторынка вам нужны??

🤡 Статистика недели: Чарли Билелло обратил внимание на то, что Nvidia больше не является самой доходной акцией рынка США за последние 7 лет. Потому что теперь ей является MicroStrategy – якобы софтверная компания, которая на самом деле просто как не в себя покупает биткоин на заемные бабки, и через это выросла на 3420% (только с начала 2024 года акции выросли почти в 7 раз!). Кто и зачем покупает акции MicroStrategy по цене в три раза выше, чем стоимость всех биткоинов, которые они накупили? Не спрашивайте у меня, я не покупаю!

🤡 Майкл Сейлор (основатель этой самой MicroStrategy) заявил, что цена биткоина будет расти на 29% каждый год, и к 2050 году один BTC совершенно точно будет стоить 13 миллионов баксов. Роберт «Не наш слон» Кийосаки обеими папами лапами поддержал этот прогноз. А Кэти Вуд полгода как вангует, что биткоин может стоить $3,8 млн уже к 2030 году. Не хотите тоже попробовать дать свой экспертный прогноз котировок битка через 15 лет? Пустите кота погулять по клавиатуре – и, я думаю, точность вашего вью окажется примерно на уровне уважаемых криптанов выше.

🤡 Барри Силберт (криптомагнат и фаундер Digital Currency Group) собрался делать компанию Yuma – блокчейн для децентрализованного искусственного интеллекта. Если у вас есть идея, как этот хайпостартап сделать еще более стыдным (тяжело, понимаю) – напишите в комментах, поможем Барри поднять оценку компании еще на миллиард-другой.

🤡 Малолетний школотрон запустил щиткоин QUANT и в прямом эфире устроил рагпул (слил все запасы), заработав $30 тыс. Разгневанные криптаны в отместку разогнали котировки токена в 100 раз, так что проданные школьником монеты стали стоить $3,8 млн. Маленький мальчик ответил тем, что запустил новый щиткоин под названием SORRY и заработал на нем еще $20к. Кто кого развел в итоге? Я запутался!

[Продолжение здесь]

Дайджест новостей за неделю 18–24 ноября 2024, часть 3 [начало здесь]

🐌 В Румынии в небольшой деревне на границе уездов Ботошани и Сучава обнаружили 10 тысяч фантомных иностранцев из «коренных румын», которые за скромные 400 евро сделали себе бумажку с «местной пропиской» для получения паспорта (вам же тоже в 2022-м предлагали сделать «паспорт ЕС всего за 8000 евро», да?). Массовое аннулирование паспортов уже не за горами. У меня тут только один вопрос: на что рассчитывала деревня с названием в стиле «Бото-Сучавинск», организовывая, по сути, ботоферму для массовой фиктивной регистрации? 🤔

🐌 Аяз Шабутдинов сидит, но дело его стоит! Точнее, наоборот, не стоит на месте: Like Центр сделал пивот в AI, теперь там за жалкие 40–100 тыс. руб. готовы научить вас продавать что угодно с помощью искусственных интеллектов. Правда, у Саши Ильина возник закономерный вопрос: почему курс по ИИ-продажам продают мясные продажники? Почему, га??

🐌 Культовый список Forbes «30 Under 30» продолжает радовать нас самыми молодыми и перспективными жуликами: на прошлой неделе арестовали очередную номинантку из него по имени Джоанна Смит-Гриффин. Джоанна в питчах своего AI-стартапа инвесторам чуть-чуть приукрашивала реальное положение вещей. Подумаешь, завысила годовую выручку компании в 330 раз… Кстати, вы не знаете, Аяз случайно в списке Форбс не светился? 🤔

🐌 Признайтесь, ловили ли вы когда-нибудь покемонов? Если да, то вы, скорее всего, невольно помогли Pokemon Go натренировать Большую Геопространственную Нейромодель – искусственный интеллект для ориентации в пространстве. Возможно, именно с помощью нее лет через десять терминаторы будут ловить вместо покемонов уже вас…

🐌 Картинка недели: Ким Кардашьян первой в мире выдали эксклюзивные Tesla Cybercab (роботакси) и Tesla Optimus (роборобот) – и она немедленно сделала с ними фотосессию. Я не буду говорить вам, какие ассоциации вызвала у меня эта фотокарточка. Нет, честно, не буду.

🐌 Лонгрид недели 1: The Verge – Inside Elon Musk’s messy breakup with OpenAI. Статья с обзором переписки между Илоном Маском и Сэмом Альтманом (и другими ребятами из OpenAI), которая была обнародована в ходе их текущего судебного разбирательства.

🐌 Лонгрид недели 2: Rob Arnott – The Equity Risk Premium: Nine Myths (для прочтения нужна бесплатная регистрация). Много интересных, хотя и спорных мыслей. Возможно, позже сделаю более подробный обзор в отдельных постах.

🐌 Интервью недели: Rational Reminder – Randolph Cohen & Michael Green: How Concerned Should We Be About Index Funds? + Бонус на ту же тему: Дима Никитенко перевел статью «Не вините индексирование в своих проблемах».

#RationalNews #нетвойне

текст | видео | подкаст

Премия за риск в акциях (Equity Risk Premium)

Окей, держитесь, пришло время для новой монструозной серии. С базой в облигациях мы кое-как разобрались – теперь пора взяться за акции!

Вообще, я хотел сначала сделать обзор на статью Роба Арнотта «9 мифов о премии за риск в акциях», на которую ссылался в последнем дайджесте новостей; но в процессе понял, что перед этим нужно в принципе провести ликбез о том, что это за зверь такой – Equity Risk Premium (ERP), и почему неплохо бы понимать, как эта штука работает.

Помогать нам в этом будет профессор Асват Дамодаран – он заслуженно считается главным академическим спецом в мире по оценке компаний. Но в данном случае нам (как инвесторам с пассивным уклоном) будет интересно разобраться в его взглядах на оценку всего рынка акций целиком. На эту тему Дамодаран написал здоровенную научную работу на 155 страниц, расчеты в которой ежегодно обновляются с учетом свежих данных. На мой взгляд, это один из лучших примеров того, как можно писать академические работы простым и понятным языком, без воды и излишней нудятины (тем, кто готов глубоко погружаться в тему инвестиций, настоятельно рекомендую целиком ознакомиться с этим трудом).

Итак, премия за риск. Мы с вами неслучайно начали погружаться в инвестиционную теорию именно с разбора облигаций – ведь их можно считать самым базовым вариантом вложения денег. Хочешь схоронить текущую сумму на будущее так, чтобы она еще и преумножилась? Фигня вопрос: просто вложи ее в самые надежные государственные облигации в этой валюте на нужный срок – получишь доходность, которую в финансах принято называть «безрисковой».

Логично предположить, что если вам предложат переложить свои деньги во что-то более рискованное – то вы будете готовы на это согласиться, только если вам пообещают более высокую доходность. Эту дополнительную доходность, призванную скомпенсировать принимаемый инвестором риск, и называют «премией за риск».

В разборе облигаций мы уже сталкивались с одним из типов такой риск-премии – это кредитный спред (превышение доходности к погашению по рискованным корпоративным бондам в сравнении с безрисковыми государственными бумагами). Хочешь получить на 1,9% годовых больше, чем по US Treasuries – инвестируй в облигации автогиганта Ford! Но при этом будь готов, что в одной из вселенных нашего мультиверса они в итоге объявят дефолт и не расплатятся по долговым бумагам.

В ситуации с акциями, по идее, мы должны наблюдать похожую картину. Акции – это еще более рискованная (волатильная и непредсказуемая) штука, чем облигации Форда, так что по ним премия за риск должна быть еще выше. Но какая конкретно? У акций же нет какого-то четко прописанного «обещаемого денежного потока до даты погашения» – как тогда вообще высчитать эту ожидаемую риск-премию? Собственно, ближайшие десять частей в этой нудной увлекательной серии постов мы и будем пытаться ответить на этот вопрос.

А пока, если вы инвестируете в акции – то напишите в комментариях, какую конкретно премию к доходности вы за это ожидаете получить? Напомню, что безрисковая доходность в рубле на 10 лет по кривой ставок ОФЗ сейчас составляет 16,4%, а в долларе по US Treasuries – 4,3% годовых (понятно, что для российского рынка акций и для американского у вас, скорее всего, будут разные оценки риск-премии).

[Продолжение здесь]