방장 아닌데요. 하락뷰 보다가 AI 섹터 펌핑 하나도 못먹었습니다. 제 뷰는 이래요

- 1월 7일 미국 경제 지표 발표는 좋게 나왔음

- 그럼에도 불구하고 에센피와 비트는 급락하는 모습을 보임

- 이런데에는 다음의 원인이 작용한 것으로 유추

1. 시장은 성장과 침체에 대한 내러티브에서 인플레이션 우려에 대한 내러티브로 전환 중

2. 이는 트럼프 취임 이후의 정책이 인플레이션을 유발할 것이라는 우려에서 비롯됨

3. 12월 FOMC에서 연준은 이를 걱정하고 있다고 구두로 언급하며 이러한 우려를 확인시키는 역할을 함

4. 인플레이션 우려와 미 국채 10년물 금리는 양의 상관관계를 보이는데 현재 10년물 금리가 작년 4월 기록한 4.7% 근처까지 상승함(어제 뚫음)

5. 이러한 우려로 지난 FOMC에서 파월은 2025년 두 차례의 금리인하가 있을 것으로 예상한다고 했으나, 시장은 이미 1번의 금리 인하밖에 없을 것으로 예상하는 중(정확히는 2회 미만)

- 인플레이션 우려가 높음 -> 금리를 낮추면 더 심화되니 금리를 높은 수준에서 유지할 필요가 있음 -> 연준의 금리 인하 사이클이 조기 종료될 우려 -> 글로벌 유동성에 제한이 생김 -> 위험 자산 시장에 대한 악재

- 앞으로의 예상이 정말 어려운 상태인데 상승과 하락 두가지의 요인 모두 설득력이 높기 때문

상승 요인:
- 트럼프의 부양 의지가 강력, 미국 혁신 기업의 사례가 허황되지 않음
- 미국 경제는 침체 신호가 적고 오히려 탄탄한 편

하락 요인:
- 미국 주식 시장은 23-24년 연속으로 20%가 넘는 높은 성장률을 기록, 밸류에이션이 초과 상태라는 평가가 지배적(PER 30x 이상)
- 미국의 부채 규모는 사상 최대이며 추가적인 부채 발행에 정부와 의회, 그리고 연준에서 마찰을 빚는 중
- 인플레이션 우려가 강화되고 있으며, 부채를 녹이는 데에도 인플레이션을 높게 유지하는 것이 도움이 되어 이에 대한 명분도 있음
- 연준을 둘러싼 경제 상황이 금리를 높게 유지하고 양적 긴축을 오래 끌고 갈 명분을 만들어주는 중

이거에 더해서,
- 자산 시장 부양의 원동력이 되었던 RRP 계좌는 바닥을 보이고 있음: 링크

- 미국은 부채 한도를 가지고 있는데 2023년 6월 부채한도 위기가 있었고 2025년 1월에 만료되는 유예 결정을 했음, 이번 년도에 부채한도 협상을 새로 해야되는데 시장이 과열되어 있는 현재 부채한도 상방을 뚫는 협상이 진행될 수 있을지 모르겠음

> 이렇게 생각하고 10일 전에 다 팔고 계속 울고 있었음 믿지 마셈