잭슨홀때까지 반등장 이어갈듯

근데 그 이후로는??
저도 몰루

다음 시그널은 주봉 MACD 데드크로스

어제 너무 피곤하고 힘들어서 11시전에 자버렸더니 그대로 자리 다 놓치고 반등 다 놓치고 이더 놓치고 체링놓치고 슬픔 ㅋ

지금은 버블 초입, 1997년과 닮아 by 하워드 막스

✍️팩트 및 요약
- 하워드막스가 시장에 대한 관점을 공유 https://www.youtube.com/watch?v=jOLHX9MNJ6o

1. 주식 시장의 과열과 심리적 요인
- 지난 16년간 큰 조정이 없어 투자자들이 과도한 낙관에 익숙해졌다.
- 주식은 펀더멘털 대비 비싸졌고, 평균 기업들까지 고평가 받고 있어 버블 초입 단계와 유사하다.
- 과거 1997년 닷컴 초기 국면처럼 “비싸지만 더 비싸질 수 있는” 환경이라는 점을 강조.

2. 빅테크보다 일반 기업의 고평가가 더 문제
- ‘매그니피센트 7’은 위대한 기업들이기에 높은 밸류에이션이 일정 부분 정당화된다.
- 하지만 나머지 493개 S&P 기업들 역시 역사적 평균 대비 비싸게 거래되고 있으며, 이는 더 위험한 신호.
- 즉, 뛰어난 기업의 고평가보다 ‘보통 기업’까지 동반 고평가되는 현상이 더 우려스럽다.

3. 방어적 투자 전략: 크레딧(채권) 선호
- 현 시점에서 경계가 필요하며 주식 대비 방어적인 크레딧 투자로 비중을 옮길 것을 제안.
- 크레딧은 계약상 확정 수익률(6~7%대)을 제공해, 높은 주식 밸류에이션 상황에서 더 나은 리스크 대비 수익률을 기대 가능.
- 미국은 여전히 최상의 투자지지만 “예전보다 덜 최상(best less best)”이므로 글로벌 분산도 검토할 필요가 있다.

💡의견
- 하워드막스는 버블이 좀 더 갈 수 있다고 생각하는듯. 보통 버블의 마지막이 가장 달콤하고 모든 자산이 다 오르는 시기

- 버블의 정점에는 과감하게 테마주 & 성장주 및 알트코인에 베팅하는 투자자가 돈을 벌고, 가치 투자자나 공매도 투자자들이 바보되는 시기

- 버블을 판별하는 지표 중 하나가 퀄리티 낮은 기업들이 IPO 하고 흥행하는 것

- AI 쪽에서는 아직 IPO 과열 징후가 관찰되지 않는 반면, 코인 쪽에서는 듣보잡 거래소들이 IPO 하고 (Bullish, Gemini), 껍데기 기업들이 DAT하는 쎄한 상황

- 위험자산 언제 팔까? 엔비디아 실적 추세적으로 꺾일 때. 인플레-경기침체 현실화 될 때. 오픈 AI를 비롯한 AI 스타트업 IPO 흥행할 때, DAT 코인 회사들 mNAV 2.5~3x (현재는 1~1.9x) 이상에서 거래될 때 등등

- 이번 버블~폭락 사이클을 잘 넘긴 사람은 자산 퀀텀 점프 하는 기회가 될 것. 2-3년안에 벌어질 일이라고 생각

지금은 비트코인 도미넌스 하락장

즉 알트장이고요

이번 반등에는 이더와 잘나가는 친구들에게 유동성이 몰릴 가능성이 있어 보입니다.

미국장에서도 시총 높은애들한테 자금이 쏠리는 것처럼 크립토도 그러한 양상으로 보여주긴 하는데 펀더멘탈은 여전히 애매모호한 부분이 많죠.

생각한 반등자리는 저쪼아래 110k였지만 그전에 반등한것으로 보아 아직 시장은 조금 더 이어갈 생각이 있어보입니다. 1~3주?

정확한건 모르지만 지금 당장은 이더만 사는것도 큰 도움이 될 것 같네요.

이더 4060에 살까말까한 내가 밉다 뇌빼고 샀어야하는데

지금 하락흐름 패턴에는 기간조정의 흐름이 느껴지긴하는데요.
비트코인 주봉 macd 데드크로스가 나오면 튀려고요 그 외에는 지금 조금 흐름을 유지하면서 아침에 잡은 알트 본절 둘 생각
지금은 두면 바로 터트릴까봐 본절 못두는중

이제 앞으로 기민하게 반응해야함 길게 끌고가면 불리하고 힘든장 줄때 다들 잘 먹고 튀튀

이더리움은 좀 좋게 보고 있음 확실한 아웃퍼품해줄듯해보여서

비트코인저항위치 ㅠ

본절터짐

걍 금요일까지 기다려봐야할듯

지금부터 저도 제 뷰를 조금 의심하면서 말을 아낄게요!🙏

오싹오싹 20분 후 상폐되는 스트라이크

-90%, 김프 -10%

Na형의 염원을 받아서 다시 한번 말꺼내자면 다시한번 110k 터치해줄것이냐 / 리테스트겸 한번 바닥 체크하고 오르냐 그차이

근데 확실히 지금 장 스탠스가 변화가 딱 나오려면 잭슨홀이 중요할듯

또 근데 3일봉 이상의 흐름에서는 장이 추세전환시기에 접어들어서 빠르게 올라도 피보나치 0.5 / 0.618이 최대아닐까 생각중

이더는 고점 뚫어줄수도 .. 모르겠음 다만 퍼포먼스가 매우강해서 계속 좋게보는중

최근 이더리움 ETF 4일간 유출 쇼 진행중

👉보는 곳

#ETF #ETH

110k 터치해줘야 제대로 반등자리일듯해서 저도 구경중

지금 저도 반등먹고싶은데 제 기준으로 1차 반등자리는 명확하게 110k라고 다시한번 생각가지는 중

이거 뚫리면 걍 104k

110k에서 5%~10% 반등 하고 104k대랑 그 아래로 오면
임펄스로 볼거임.. ㅜ 그럼 abc반등 후에는 하락..

아마도 시그널은 주봉 macd 데크로 판별날듯

지금 흐름을 이렇게 보고있음

다끝났따

어느정도 바닥 가까워지거나 바닥나온듯

잭슨홀만 잘 지나가면 반등

싸이클 투자의 대가 하워드 막스의투자 메모 "The Calculus of Value"요약

* 하워드 막스의 투자 메모란?
워렌 버핏도 즐겨 읽는다는 시장 상황, 투자 철학, 경제 흐름에 대한 통찰을 정리해 투자자들에게 주기적으로 보내는 에세이

📌에세이 요약

1️⃣ 투자에서 “가치”란 무엇인가?
- 자산의 *가치(Value)는 “펀더멘털(현금창출력, 성장 가능성, 재무 건전성, 경쟁력 등)”에서 파생됨.
- *가격(Price)은 시장 심리가 만들어낸 합의이며, 가치와는 다르게 언제든 심리에 의해 급변할 수 있음.
- 투자는 결국 “가치 대비 가격(Valuation)”의 문제임.
- 가격과 가치가 일치하지 않을 때 투자 기회가 생기며, 이는 인간의 비이성적 심리가 반복해서 만들어냄.

2️⃣ 가격과 가치의 상호작용
- 장기적으로 가격은 가치에 수렴하지만, 단기적으로는 심리가 좌우함.
- 따라서 저평가/고평가 상태가 장기간 지속될 수 있음.
- “시장은 오랫동안 비이성적으로 남을 수 있다” (케인즈) → 단기 베팅보다는 장기적 균형에 주목해야 함.

연산적 규칙:
- 가격이 가치 위 → 미래 수익률은 낮음
- 가격이 가치 아래 → 미래 수익률은 높음
- 따라서 투자자는 가격/가치 괴리를 찾아내는 능력이 필수다.

3️⃣ 현재(2025년 중반) 시장 상황
- S&P 500 PER (Forward) : 23배 수준 → 과거 통계상 향후 10년 기대수익률은 연평균 0~2%에 불과.
- 4월 트럼프 고율 관세 쇼크 후 증시는 15% 급락했지만, 4월 초의 저점 이후 29% 반등 → 연중 +9%

반등 이유:
- 관세 영향이 초기보다 “덜 나쁨” (일부 완화, 유예조치)
- 기업 실적 개선 기대, 감세·지출 확대, 외국 투자 유입
- AI에 대한 기대감
- 하지만, 팬덤형 심리가 투자 흐름을 지배:
- 기업 펀더멘털보다 투자자 낙관 심리·FOMO가 중심
- 밸류에이션 고평가 수준에 더해, 투자자들이 위험을 대수롭지 않게 보는 모습 존재

4️⃣ “지표들이 보여주는 과열 신호”
- S&P 500 시총 / GDP : 사상 최고치
- S&P 500 P/S 비율 : 3.3배 → 역사상 최고
- 밸류에이션 지표 (PER, 배당수익률 대비 국채수익률) 모두 “고평가 시그널”
- Barclays ‘Equity-euphoria indicator’ : 두 배 상승 → 버블 구간 근접
- 크레딧시장 스프레드도 좁아져 → 투자자들의 “위험 허용”이 과도해짐

5️⃣ “매그니피센트 7 (Big Tech)” 효과
- S&P 500의 최근 2년 상승분(58%) 절반 이상이 Magnificent 7 (MSFT, AAPL, NVDA 등) 덕분.
- 이들의 PER ≈ 33배 → 높은 수준이지만, 독점력·성장능력 감안하면 합리적일 가능성 있음.
- 오히려 문제는 나머지 493개 종목 (PER 22배) → 역사 평균(중후반 10배대)보다 한참 비싸다는 점.

6️⃣ 왜 이런 과열이 지속되나?
- 16년간 장기 강세장이 지속되며, 새로운 세대 투자자들(35세 이하)은 진짜 “베어마켓 공포”를 경험한 적 없음.
- “TACO (Trump Always Chickens Out)” 밈처럼 투자 낙관을 정당화하는 구호가 유행.
- 심리적 낙관, FOMO(기회 상실 공포), AI 기대감, 자산 가격 효과 → 투자자들이 부정적 지표를 외면.

7️⃣ 투자자의 행동 지침 (INVESTCON )
하워드 막스가 제안한 방어 태세 단계(Investcon) : 미국 군사 대비 태세(데프콘)와 비유해 지켜야 할 대비 태세 이름

6) 신규 매수 금지
5) 공격적 자산을 줄이고 방어적 자산 확대(현 단계 권장)
4) 남은 공격적 자산도 매도
3) 방어적 자산 비중도 축소
2) 완전 현금화
1) 공매도 (비현실적, 결코 안 함)

- 지금은 INVESTCON 5 : 비싼 주식 줄이고, 방어적 채권·신용자산으로 리밸런싱 추천.
- 채권금리는 역사적으로 매력적이지 않지만, 절대 수익률은 주식 못지않게 충분하며, 무엇보다 주식보다 안정성 보장.

8️⃣ 결론
- 시장은 “Elevated (높음)”에서 → “Worrisome (걱정스러움)” 수준으로 변경.
- 단기적으로 조정이 온다는 보장은 없지만, 과거 사이클 논리로 본다면 위험 대비 보상(리스크-리턴)은 매력적이지 않음.
- 따라서 지금은 기회추구보다 방어적 태도 강화가 합리적.

📌지난 4월 메모와 달라진 점

[4월(「Nobody Knows Yet Again」)]
- “아무도 모른다 → 불확실성(트럼프 관세 등)에 대응해 논리적 판단으로 움직여야 한다”
- 위기·공포가 클수록 기회가 숨어 있음 (“두려운 순간이 매수 기회”)
- 메시지 = 상황은 무질서하지만 용감히 움직여야 한다는 강조

[8월(「The Calculus of Value」)]
- 단기적 공포는 이미 완화 → 증시가 오히려 과열로 반전
- 지금은 “공포 속 기회”가 아니라 “낙관 과열 속 리스크 조심”의 단계
- 메시지 = 과도한 낙관과 밸류에이션을 경계하고 방어적 포지션을 취하라

4월은 “공포 때 사라”였고, 8월은 “과열 조심해라”로 축이 이동.

* 막스옹의 데프콘 단계를보면 아직 한참 남은거 아냐? 라고 생각할 수 있지만.. 사실상 1, 2번은 실행하지 않을 단계로 보면... 확실히 시장에 광기가 더해질수록, 내가 보유한 위험 자산이 올라갈수록 방어적인 입장을 취하는게 맞는 것 같습니다(크립토 시장이 아닌 위험 자산 시장 전체를 봤을 때)

이번에는 "과거 통계상 향후 10년 S&P500의 기대수익률은 연평균 0~2%다"가 제일 눈에 띄네요
(지금은 기회를 쫓을 때가 아니라, 과열의 소용돌이 속에서 방어 태세를 강화할 때다)

👉원문 읽기

#경제