#viac #инвестидеи
ViacomCBS – это американский медиа-конгломерат. Основные активы компании включают Paramount Pictures кино и телевизионные студии, CBS Entertainment Group, кабельные каналы (включая MTV, Nickelodeon, BET, Comedy Central и Showtime), стриминговые сервисы PlutoTV , Paramount + и другие. Бизнес компании в основном заключается в создании и трансляции контента. Доходы компании складываются из рекламной выручки, платежей от подписок, продажи лицензий на трансляции контента, а также дохода с показов фильмов в кинотеатрах...❗️ViacomCBS: ставка на стриминговые сервисы и восстановление рынка рекламы США
ViacomCBS – это американский медиа-конгломерат. Основные активы компании включают Paramount Pictures кино и телевизионные студии, CBS Entertainment Group, кабельные каналы (включая MTV, Nickelodeon, BET, Comedy Central и Showtime), стриминговые сервисы PlutoTV , Paramount + и другие. Бизнес компании в основном заключается в создании и трансляции контента. Доходы компании складываются из рекламной выручки, платежей от подписок, продажи лицензий на трансляции контента, а также дохода с показов фильмов в кинотеатрах...❗️ViacomCBS: ставка на стриминговые сервисы и восстановление рынка рекламы США
t.me
ViacomCBS: ставка на стриминговые сервисы и восстановление рынка рекламы США
27.04.2021 Купить ViacomCBS Inc.
#аналитика #VIAC
Наш небольшой комментарий по отчету Viacom за 2-й квартал 2021г:
Квартальная выручка медиа-холдинга выросла по всем дивизионам бизнеса и в совокупности увеличилась на 8% год-к-году. Заметнее всего, на 92%, вырос сегмент потокового вещания за счет роста количества подписок и дохода от рекламы. Совокупное количество подписчиков на «стриминговый» сервис выросло на 6.5 млн (преимущественно за счет бренда «Paramount +») до 42 млн человек.
Компания продолжает интенсивно инвестировать в этот сегмент бизнеса, а также развивать и распространять новые виды развлекательного контента в сегменте бизнеса «Filmed Entertainment», или театрально-интерактивное TV. Поэтому скорректированные OIBDA и прибыль на акцию оказались меньше аналогичного периода прошлого года.
Финансовый директор Навин Чопра в рамках конференц-колла отметил, что новые направления бизнеса опережают план роста доходов и что компания намерена удвоить в 2021г размер инвестиций в потоковый контент в сравнении с 2020г. Уже после завершения инвест-программы менеджмент вернется к вопросу повышения дивидендных выплат акционерам и снижению долговой нагрузки.
Мы сохраняем инвестиционную идею в Viacom, т.к. считаем, что при успешной реализации инвест-программы и возобновлении траектории по увеличению дивидендных выплат по итогу 2021г мы увидим существенную позитивную переоценку стоимости акций.
Наш небольшой комментарий по отчету Viacom за 2-й квартал 2021г:
Квартальная выручка медиа-холдинга выросла по всем дивизионам бизнеса и в совокупности увеличилась на 8% год-к-году. Заметнее всего, на 92%, вырос сегмент потокового вещания за счет роста количества подписок и дохода от рекламы. Совокупное количество подписчиков на «стриминговый» сервис выросло на 6.5 млн (преимущественно за счет бренда «Paramount +») до 42 млн человек.
Компания продолжает интенсивно инвестировать в этот сегмент бизнеса, а также развивать и распространять новые виды развлекательного контента в сегменте бизнеса «Filmed Entertainment», или театрально-интерактивное TV. Поэтому скорректированные OIBDA и прибыль на акцию оказались меньше аналогичного периода прошлого года.
Финансовый директор Навин Чопра в рамках конференц-колла отметил, что новые направления бизнеса опережают план роста доходов и что компания намерена удвоить в 2021г размер инвестиций в потоковый контент в сравнении с 2020г. Уже после завершения инвест-программы менеджмент вернется к вопросу повышения дивидендных выплат акционерам и снижению долговой нагрузки.
Мы сохраняем инвестиционную идею в Viacom, т.к. считаем, что при успешной реализации инвест-программы и возобновлении траектории по увеличению дивидендных выплат по итогу 2021г мы увидим существенную позитивную переоценку стоимости акций.
#СОЛИДнаяИдея #инвестидеи #VIAC
Мы приняли решение пересмотреть инвестиционную идею по акциям компании ViacomCBS. Мы считаем, что компания продолжает оставаться фундаментально недооценённой относительно конкурентов по индустрии и самой себя ретроспективно.
Основная идея заключалась в следующем: трансформация компании через рост сегмента стриминга, путем развития сервиса Paramount+, а также сохранение лидерства в сфере телевещания.
Почему акции упали с момента выхода нашей идеи? Основная проблема заключается в давлении на маржинальность EBITDA в связи с повышенными расходами на развитие стримингового направления, а также затрат, связанных с приобретением прав на трансляции спортивных событий в ближайшие годы. Компания сталкивается с сильной конкуренцией и вынуждена ускорять инвестиции. В результате мы обновили прогнозные значения по EBITDA и чистой прибыли в худшую сторону из-за падения маржи.
Но так как теперь уровни EBITDA и чистой прибыли ниже, то и целевая цена по компании ViacomCBS также будет ниже. Мы устанавливаем её на уровне $43.27 за акцию на основании DCF-модели и при целевом мультипликаторе EV/EBITDA 2022 10x, что соответствует апсайду от текущей цены в размере 38,7%.
Что в итоге делать? Целевая цена теперь не сильно выше цены входа, т.е. инвестидея, по сути, не сработала. Мы считаем, что можно ещё какое-то время подержать акции спекулятивно, после чего закрыть позиции. Долгосрочно ViacomCBS выглядит неплохо, но существенных оснований для наращивания позиций мы не видим.
Мы приняли решение пересмотреть инвестиционную идею по акциям компании ViacomCBS. Мы считаем, что компания продолжает оставаться фундаментально недооценённой относительно конкурентов по индустрии и самой себя ретроспективно.
Основная идея заключалась в следующем: трансформация компании через рост сегмента стриминга, путем развития сервиса Paramount+, а также сохранение лидерства в сфере телевещания.
Почему акции упали с момента выхода нашей идеи? Основная проблема заключается в давлении на маржинальность EBITDA в связи с повышенными расходами на развитие стримингового направления, а также затрат, связанных с приобретением прав на трансляции спортивных событий в ближайшие годы. Компания сталкивается с сильной конкуренцией и вынуждена ускорять инвестиции. В результате мы обновили прогнозные значения по EBITDA и чистой прибыли в худшую сторону из-за падения маржи.
Но так как теперь уровни EBITDA и чистой прибыли ниже, то и целевая цена по компании ViacomCBS также будет ниже. Мы устанавливаем её на уровне $43.27 за акцию на основании DCF-модели и при целевом мультипликаторе EV/EBITDA 2022 10x, что соответствует апсайду от текущей цены в размере 38,7%.
Что в итоге делать? Целевая цена теперь не сильно выше цены входа, т.е. инвестидея, по сути, не сработала. Мы считаем, что можно ещё какое-то время подержать акции спекулятивно, после чего закрыть позиции. Долгосрочно ViacomCBS выглядит неплохо, но существенных оснований для наращивания позиций мы не видим.