속보: 모건스탠리가 AI 관련 금융이 확대되는 가운데 데이터센터 건설 대출 익스포저를 줄이고 있는 것으로 전해졌다.

월가 대형 은행들은 이 대출 익스포저의 일부를 사모신용 펀드와 자산운용사로 옮기고 있다.

AI 데이터센터 한 곳을 짓는 데 수십억 달러가 들어가고 공사 기간도 길어 대출 장부는 빠르게 특정 분야에 집중될 수 있다.

모건스탠리는 금융을 주선한 뒤 익스포저 일부를 외부 투자자에게 넘기며 신용 위험을 관리하는 모습이다.

전액을 자사 대차대조표에 쌓아두는 대신 위험을 더 넓은 투자자층으로 분산하는 구조다.

이에 따라 신규 AI 데이터센터의 자금 조달 구조도 바뀌고, 일부 위험은 전통적인 은행 대차대조표 밖으로 이동하고 있다.

모건스탠리는 대규모 복합 금융을 주선하는 글로벌 자본시장 그룹으로, 차입자와 투자자를 잇는 중개자 위치에 있다.

이 역할 덕분에 익스포저를 금융 시스템 전반에 어떻게 나눌지 조정할 여지도 크다.

다음 관전 포인트는 향후 분기 실적 발표에서 신규 프로젝트 대출 중 얼마를 보유하고 얼마를 신디케이션 또는 이전하는지에 대한 수치다.

'AI 데이터센터의 위험은 사라지지 않고, 은행 밖으로 옮겨가고 있다.'

@TNBfolio

코스피 신용잔고

코스닥 신용잔고

속보: 소프트뱅크 주가가 6월 이후 약 60% 급락하며 손정의 회장의 대규모 AI 베팅이 시험대에 올랐다.

핵심 보유 자산인 영국 반도체 설계업체 Arm 역시 같은 기간 약 60% 하락했다.

미국 중간선거에서 민주당이 압승하면서 AI 인프라를 둘러싼 정치적 위험이 드러났다. 특히 소프트뱅크가 대형 데이터센터를 계획 중인 텍사스가 중심에 있다.

보유 자산 가치가 떨어지면서 재무 레버리지 지표인 LTV(Loan-to-Value)는 6월 말 13%에서 18~22%로 오른 것으로 추정된다.

이는 통상 목표 상한인 25%를 아직 밑도는 수준이며, 애널리스트들은 100억~260억 달러의 추가 조달 여력이 남아 있다고 본다.

다만 자산 가치가 더 떨어지면 레버리지가 빠르게 높아질 수 있다. 5년물 신용부도스와프(CDS) 프리미엄은 이미 크게 뛰었다.

9월 사상 최대인 110억 달러 규모 정크본드를 발행한 이후 손 회장에 대한 투자자들의 추가 자금 공급 의지도 약해졌다.

미국 에너지 인프라 자회사 SB Energy의 기업가치 500억 달러 상장 계획은 보류될 위험에 놓였다.

최대 베팅인 OpenAI에는 약 650억 달러가 약정돼 있으며, OpenAI는 SB Energy 사업의 상당 부분을 받쳐 주는 최종 고객이다.

소프트뱅크는 화요일 반기 실적을 발표하며, 손 회장은 AI로 탈바꿈할 수 있다고 보는 보안 서비스업체 Allied Universal 인수를 계속 추진 중이다. 거래 규모는 부채 포함 약 300억 달러로 알려졌다.

'올인 전략은 상승장에서 수익을 키웠지만, 이제는 하락을 키우고 있다.'

@TNBfolio

10기가와트를 노렸다, 그런데 미국이 첫 무대가 아닐 수도 있다
소프트뱅크 통신 자회사, 미국 AI 둔화에 대비해 '다른 나라 먼저' 카드 꺼냈다

소프트뱅크그룹의 대표적인 현금 창구인 통신 자회사 소프트뱅크는 더 이상 전화 회사에만 머물지 않았다. 일본 3위 이동통신사인 이 회사는 미야카와 준이치 최고경영자 체제에서 데이터센터와 AI 서비스로 발을 넓혀 일본 기업들의 수요를 빨아들였다. 다음 무대는 미국이었다. 최대 10기가와트 규모의 설비를 짓겠다는 야심 아래 AI 전용 클라우드 사업의 밑작업을 진행해 왔다. 통신망을 깔던 회사가 태평양 건너에 AI 공장을 세우겠다고 나선 셈이다.

문제는 미국 그 자체였다. 요인은 세 가지다. 첫째 지난주 중간선거에서 민주당이 휩쓴 정치 지형, 둘째 갈수록 거세지는 데이터센터 반대 여론, 그리고 AI 클라우드가 정말 돈이 되는지, 천문학적 설비투자가 언제까지 이어질 수 있는지를 묻는 투자자들의 의심이다. 미야카와는 도쿄 실적 설명회에서 미국의 큰 흐름이 자사에 딱히 유리하게 돌아가지는 않을 것이라고 털어놨다. 미국에서 먼저 시작한다는 그림은 상황이 더 나빠지면 다른 나라에서 먼저 시작한다는 그림으로 바뀔 수 있다.

그래도 AI에 건 판을 접은 것은 아니다. 블룸버그통신에 따르면 미야카와는 세계 전체로 보면 AI 데이터센터 수요가 여전히 강하다고 선을 그었다. 숫자도 그의 편이다. 9월까지 6개월 동안 클라우드와 AI 관련 매출은 37% 뛰었고, 회사는 연간 이익 전망을 끌어올렸다. 자원이 부족한 일본의 전력 수요에 대비해 대형 배터리 셀 양산 시설도 준비하고 있다. 미국이 막혀도 돈을 벌 곳과 전기를 구할 길은 따로 챙겨 두겠다는 계산으로 읽힌다.

쉽게 말하면 이렇다. 100원을 벌던 사업이 137원을 벌게 됐으니 장사는 잘되고 있다. 다만 다음 가게를 어디에 낼지가 흔들린다. 10기가와트 계획을 버린다는 말은 아니고, 순서가 뒤로 밀릴 수 있다는 이야기다. 한쪽에서는 이를 AI 열기가 식는 신호로 읽고, 다른 쪽에서는 수요는 그대로이고 입지만 바뀌는 일로 읽는다.

그리고 한 가지 더. 이 고민은 소프트뱅크만의 것이 아니다. Gartner는 2030년까지 AI 인프라 지출 가운데 3조 5,000억 달러 이상이 손상 위험에 놓일 수 있다고 분석했다. 한 회사의 출점 순서를 넘어 AI 인프라 투자 전체를 향한 경고다.

'수요가 강하다는 말과 미국이 불안하다는 말이 같은 입에서 나왔다. AI 투자의 질문이 얼마나 짓느냐에서 어디에 짓느냐로 옮겨 가고 있다.'

@TNBfolio

한국으로 오셔요 잘해 드릴게..

[26년 11월 9일 한국 저녁 뉴스]

1. 닛케이 지수, AI 및 반도체주 강세로 급반등하다
2. 알파벳, 아시아 통화 표시 30억 달러 회사채 추진하다

3. 중국, 대미 24% 추가관세 유예 내년 1월 연장하다
4. 중국 증시, 정부 안정화 노력에도 혼조 마감하다

5. 코스피 5000선 후퇴에 증권가 목표치 대폭 낮추다
6. 삼성화재, 영국 특수보험사 캐노피우스 3조원에 인수하다
7. GS건설 자회사 채권 3000만 달러 디폴트 위기 직면하다
8. EBN뉴스센터, 은행권 인선 및 시장 리스크 점검하다

9. 에쓰오일 180만톤 증설에 석화업계 공급과잉 우려하다

10. 미국 상무부, 한국산 배관용강관에 반덤핑 관세 부과하다

11. 삼성과 구글 협력한 AI 안경 12월 출시하다
12. 아시아 데이터센터 투자 유치 확대와 전략 자산화 시급하다
13. 한국 업계, 엔비디아와 협력해 초대형 AI 데이터센터 추진하다
14. 머스크 테라팹, 일본 장비업계에 월 100만장 발주하다
15. 구글, 보안과 대용량 처리 특화 신형 TPU 공개하다
16. 에스넷시스템, 신재생에너지 및 AI 데이터센터 사업 확장하다

17. 삼성전자와 현대차그룹, 모빌리티 및 로봇 기술 전격 협력하다
18. 시급 10만원 가사용 휴머노이드 로봇 청소 한계 노출하다
19. 엔비디아, 국내 대기업 손잡고 피지컬 AI 생태계 구축하다
20. HD현대로보틱스, 팔란티어 협력해 지능형 양팔로봇 첫선 보이다

21. AI 연산 발전으로 기존 인터넷 보안 암호 위협받다
22. 앤트로픽 클로드 국내 기업 계정 100여개 유출 신고되다

23. 엘앤씨바이오, 리투오 판매 확대로 3분기 최대 실적 달성하다
24. 디앤디파마텍, MASH 치료제 임상 2상 결과 미국서 발표하다
25. 미국 약가 인하 우려에 알테오젠 주가 급락하다
26. 리가켐바이오, 유럽 및 런던서 글로벌 기술이전 논의하다
27. 바이오니아, 유럽 바이오 행사서 탈모 치료제 기술이전 추진하다

28. 한화에어로스페이스, 3분기 실적 충격에 마진율 하락하다
29. 포스코와 GS그룹, 글로벌 AI 데이터센터 인프라 동맹 구축하다


https://naver.me/GT4Ee9av

(전문은 링크 참조)

속보: 엔비디아가 11월 9일 Point2 투자를 발표하고 Motif Technologies, RLWRLD, 업스테이지에도 투자할 계획이라고 밝혔다.

투자 대상은 AI 데이터센터 연결, 오픈웨이트 언어모델, 로보틱스, 기업용 문서 소프트웨어에 걸친 한국 스타트업 4곳이다.

이번 발표는 과학기술정보통신부와 엔비디아가 코엑스에서 공동 개최한 AI 스타트업 파트너십 포럼에 맞춰 나왔다. 포럼에서는 20곳 이상의 한국 스타트업이 엔비디아 경영진과 만났다.

Point2는 광-전기 신호 변환 없이 플라스틱 코어로 밀리미터파 RF 신호를 전송하는 인터커넥트를 개발한다. 8월 10일에는 Series B 누적 조달액이 1억 3,600만 달러에 달했다고 밝혔으며, 당시 투자자 명단에도 엔비디아가 포함됐다.

Motif Technologies의 오픈웨이트 모델 Motif 3는 총 3,140억 개 파라미터 중 토큰당 132억 개만 활성화하는 구조로, 컨텍스트 윈도는 최대 25만 6,000 토큰이다.

RLWRLD는 부품 삽입, 볼트 너트 체결 등 다섯 손가락 정밀 작업을 수행하는 휴머노이드·산업용 로봇용 파운데이션 모델을 개발한다.

업스테이지는 Solar 언어모델과 문서 AI 제품을 앞세우며, 데이터 주권과 규제 대응을 위한 온프레미스 설치 옵션도 제공한다.

자본 투자와 별개로 엔비디아의 스타트업 지원 프로그램 Inception에는 1,000곳 이상의 한국 기업이 회원으로 참여하고 있다. 이 프로그램은 무료이며 지분을 요구하지 않는다.

다만 Inception 회원 수는 투자 포트폴리오 규모가 아니며, 전략적 투자는 벤처캐피털 조직 NVentures가 맡는다.

Motif Technologies, RLWRLD, 업스테이지 투자는 아직 계획 단계로, 실제 집행 여부가 다음 확인 지점이다.

'엔비디아의 한국 베팅이 칩을 넘어 AI 스택 전체로 넓어지고 있다.'

@TNBfolio

속보: 일라이 릴리는 경구 체중감량제 Foundayo가 수면무호흡증 후기 임상시험에서 주요 목표를 달성했다고 11월 9일 밝혔다.

Foundayo는 중등도~중증 폐쇄성 수면무호흡증을 앓는 비만 성인의 수면 중 호흡 중단을 유의하게 줄였다.

호흡 중단 횟수는 52주 시점에 평균 최대 44% 감소했다.

이 수치는 수면무호흡 중증도를 측정하는 진단 척도로 산출됐다.

폐쇄성 수면무호흡증은 수면 중 상기도가 반복적으로 막히면서 산소 농도가 떨어지고 호흡이 방해받는 질환이다.

이번 결과로 Foundayo의 임상 근거는 체중 감량을 넘어 수면 호흡 장애 영역까지 넓어졌다.

다만 44%는 릴리가 발표한 최대치다.

'먹는 비만약의 전장이 체중계 밖으로 넓어지고 있다.'

@TNBfolio

속보: 도널드 트럼프 미국 대통령이 이란과의 전쟁에 대해 "빠르게 끝나가고 있다"고 밝혔다.

트럼프 대통령은 현지시간 9일 백악관 브리핑에서 이번 전쟁이 이란의 핵무기 개발을 막기 위해 필요했다고 말했다.

그는 이란에 대한 군사행동을 재개할 필요는 없어 보인다고 강조했다.

미국이 전쟁에 나선 이유로는 역내 동맹국 보호를 내세웠다.

트럼프 대통령은 동맹국들이 "6개월 전보다 훨씬 더 안전하다"고 주장했다.

그 근거로 "이란이 매우 크게 참수됐기 때문"이라고 덧붙였다.

다만 이란은 "여전히 조금은 중동의 불량배"라고 평가했다.

'종전을 말하면서도 위협이 사라졌다고는 하지 않았다.'

@TNBfolio

속보: 미국 식품의약국(FDA)이 GLP-1 계열 비만·당뇨 치료제에 희귀 안질환 경고 문구를 의무적으로 표기하도록 했다.

대상에는 노보 노디스크의 위고비와 오젬픽, 일라이 릴리의 마운자로, 젭바운드, Foundayo가 포함된다.

경고 내용은 비동맥성 전방 허혈성 시신경병증(NAION) 위험을 높일 수 있다는 것이다.

NAION은 시력 저하를 일으키고 영구적인 시력 손실로 이어질 수 있는 희귀 질환이다.

FDA는 현재 시판 중인 모든 GLP-1 수용체 작용제에서 관련 사례가 보고됐다며 계열 전체에 경고를 적용했다.

앞서 2024년 하버드대 연구는 오젬픽과 시력 손실 위험 증가의 연관성을 제기했다.

지난해에는 노보 노디스크의 본사가 있는 덴마크에서 이 질환이 발병한 환자 4명이 보상을 받아냈다.

노보 노디스크는 자사 의약품의 효익·위험 프로파일을 확신한다며 안전성 모니터링을 이어가겠다고 밝혔다.

일라이 릴리는 FDA 업데이트를 평가 중이며, 이번 업데이트에 자사 의약품과 구체적으로 관련된 사례는 인용되지 않았다고 설명했다.

시장 반응은 오히려 긍정적이었다. 일라이 릴리 주가는 9일 뉴욕 장중 3.2% 상승했고, 노보 노디스크도 코펜하겐에서 1.2% 올랐다.

'경고 문구가 붙은 날, 주가는 올랐다.'

@TNBfolio

오늘의 충격적인 통계:
RTINGS의 장기 번인 테스트에서 LG TV 16대 중 14대, 즉 87.5%에 '엣지 롯(edge rot)' 결함이 나타났다.

엣지 롯은 화면 가장자리 픽셀이 곰팡이가 번지듯 점차 꺼지는 현상이다.

결함이 확인된 TV는 모두 2020~2022년에 제조된 LG WOLED 패널 제품이다.

반면 같은 테스트에 투입된 삼성 QD-OLED 패널 TV 3대에서는 증상이 나타나지 않았다.

문제는 테스트 장비에만 국한되지 않는다. RTINGS 직원 여러 명의 개인 TV에서도 같은 증상이 발견됐다.

LG는 고온·고습 등 가혹한 환경에 장기간 노출된 극소수 OLED 제품에서 발생할 수 있는 문제라고 밝혔다.

삼성은 독자 기술인 박막봉지(TFE)로 패널 가장자리의 침투를 막아 근본 원인을 차단했다고 강조했다.

업계 전문가들은 제조 과정의 오염, 봉지(encapsulation) 결함, 시간에 따른 봉지 열화를 원인으로 지목했다.

LG의 5년 패널 보증은 2021년 이후 G·Z·M 시리즈 등 고급 라인에만 적용돼 상당수 제품이 보증 대상에서 벗어나 있다.

LG 패널 제조 공정은 2024년 개선된 것으로 알려졌으나, 신형 패널에서도 같은 문제가 생기는지는 아직 검증되지 않았다.

'OLED의 위험은 번인만이 아니었다.'

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고점 대비 -45%, 그래도 "주식을 대물림하겠다"는 개미들
WSJ, AI 반도체 폭락장에 갇힌 아시아 '신세대 개미' 조명

올해 아시아 증시의 주인공은 새로 시장에 들어온 개인투자자였다. AI 데이터센터 투자 붐이 아시아산 반도체 수요를 끌어올리자 SK하이닉스, 삼성전자, TSMC, 일본 키옥시아 주가가 치솟았다. 한국·중국·일본·대만의 개인들은 빠른 수익을 꿈꾸며 몰려들었다. 서울의 35세 직장인 최진욱 씨도 여름 조정이 끝났다고 보고 7월에 SK하이닉스 주식을 3만 7,000달러어치 샀다.

문제는 AI 붐이 식을 수 있다는 의심이었다. 요인은 세 가지다. 첫째 미국 중간선거 이후 데이터센터 투자가 둔화할 수 있다는 우려, 둘째 반도체 대형주에 쏠린 지수 구조, 그리고 단기간에 큰돈을 벌겠다는 신규 투자자들의 기대였다. 그 결과 코스피는 지난주에만 12% 가까이 빠지며 6월 고점 대비 약 45% 떨어졌다. 같은 주 삼성전자는 약 16%, SK하이닉스는 약 20% 밀렸고, 최 씨의 투자금은 반토막이 났다. 일본 니케이 반도체 지수도 6월 이후 54% 주저앉았다.

그래도 당국은 손을 놓지 않았다. 월스트리트저널에 따르면 대만은 약 150억 달러 규모의 국가금융안정기금을 동원하고 공매도를 제한했고, 월요일 대만 가중지수는 약 5% 반등했다. 한국 기획재정부는 증권사 담보 규정을 한시적으로 완화해 투매를 막는 데 나섰고, 코스피는 월요일 보합으로 버텼다. 정치권 공방도 커졌다. 이재명 대통령은 지난달 조정은 피할 수 없다고 경고했지만, 오세훈 서울시장은 페이스북에서 정부가 시장을 움직일 수 있다고 믿은 오만이 화를 불렀다고 비판했다.

쉽게 말하면 이렇다. 6월에 코스피에 100만 원을 넣었다면 지금은 55만 원 남짓만 남았고, 일본 반도체주에 넣었다면 46만 원이 남았다. 한국에서 주식 영상을 올리던 25세 인플루언서의 월평균 조회수는 올여름의 5분의 1로 줄었다. 이번 폭락이 바닥을 다지는 과정이라는 해석과, 신세대 투자자들이 처음 치르는 비싼 수업료라는 해석이 엇갈린다.

그리고 한 가지 더. 공포는 반도체 밖으로도 번졌다. 기술주 비중이 크지 않던 일본 메이지대 22세 대학생도 계좌의 약 30%, 3만 8,000달러를 잃고 다음에 어디로 옮길지 모르겠다고 했다. 학생 1인당 20만 엔으로 시작하는 일본의 한 고교 투자동아리 채팅방도 키옥시아 급락에 술렁였다. 그럼에도 앞서의 25세 인플루언서는 주식을 대대로 물려준다는 마음으로 계속 투자하겠다고 했다.

'AI가 키운 개미 열풍이 끝났다고 단정하기는 이르다. 다만 신세대 투자자들은 상승장보다 하락장에서 시장을 더 빨리 배우고 있다.'

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