LG이노텍(011070) - 2분기 실적 서프라이즈 기대
2026.06.15 / KB증권 김동원·이창민·강다현

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목표주가 2,000,000원 (유지)
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1. 2Q26 실적 추정
① 매출: 4조 9,453억(+25.7% YoY, -10.7% QoQ)
② 영업이익: 2,028억(+1,680% YoY, -31.3% QoQ, 컨센서스 +38.8% 상회)
③ 영업이익률: 4.1%(전년 동기 0.3%에서 대폭 개선)
④ 최근 15년 중 비수기(2Q) 영업이익 2,000억 돌파는 2022년 2Q(2,899억) 이후 4년 만

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2. 2026년 연간 전망
① 매출: 25조 4,296억(+16.1% YoY)
② 영업이익: 1조 3,047억(+96.2% YoY) → 2022년 이후 4년 만의 최대 실적
③ 지배주주순이익: 9,982억(+192.5% YoY)
④ 2027년 영업이익 1조 6,362억 추정 → 2년 연속 사상 최대 실적 경신 기대

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3. 실적 개선 핵심 드라이버
① 광학솔루션(매출 비중 83%): 아이폰 Pro 이상 고급 모델 출하 확대 + AI 에이전트 생태계 확장 → 점유율 상승 및 ASP 상향
② 패키지솔루션(매출 비중 8%): SOCAMM2·GDDR7용 AI 반도체 기판 및 서버용 FC-BGA 가동률 100% 달성, 판가 상승 지속
③ FC-BGA 매출: 2026년 1,400억 → 2028년 1.2조원 → 2030년 2.1조원으로 확대 추정
④ 미국 대형 고객사 4곳 이상 요청에 따른 서버용 FC-BGA 신규 증설 추진 중

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4. 밸류에이션
① 목표주가 2,000,000원 / RIM Valuation (COE 6.6%, 영구성장률 2%)
② 목표주가 도달 시 12M forward P/B 6.6배
③ 2026E P/E 24.6배 / P/B 3.7배 / EV/EBITDA 9.9배
④ KB증권 영업이익 추정치, 컨센서스 대비 2026E +17.2% / 2027E +26.4% 상회

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5. 리스크
① 글로벌 IT 세트 수요 부진 장기화
② 전략 고객사(애플) 신모델 판매량 하회
③ Bear-case 시나리오 하단 1,000,000원(5년 평균 ROE 1.5% 가정)

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6. 한 줄 요약
비수기임에도 반도체 기판 가동률 100% 달성 및 아이폰 출하 호조로 2Q26 영업이익이 컨센서스를 39% 상회하는 서프라이즈가 기대되며, FC-BGA 중장기 성장과 AI 생태계 수혜를 바탕으로 2년 연속 사상 최대 실적 경신이 전망된다.

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