Евгения Богданова, генеральный директор Комитета МФЦА по регулированию финансовых услуг (AFSA)
 
Защита прав инвесторов и прозрачность сделок требуют общей технологической платформы. Во время сессии «Рынок капитала Казахстана: вектор дальнейшего развития» руководитель AFSA подняла вопрос реализации международного стандарта Best Execution и фрагментации данных между биржами:
 

«Best execution на уровне правил заложен и в национальном законодательстве, и в нашем законодательстве. С точки зрения доступности данных, биржа AIX раскрывает и биржевые сделки, и OTC-сделки, они доступны. Другой вопрос, что, наверное, нет какой-то вот консолидированной базы, да? То есть нам нужна эталонная национальная база, которая содержит все котировки. Такой базы нет, она нужна. Потому что сейчас в отсутствие этого эталона по сути что делают брокеры? На самом деле они этот best execution реализуют, но реализуют на уровне своих трейдинг-десков. То есть они подсоединяются к KASE, подсоединяются к AIX, сравнивают котировки и рутят там туда, где цена лучше. Но с точки зрения как бы эффективности, вот цены, да, для имплементации таких решений, то есть это каждый брокер должен у себя такую сделать интеграцию. Конечно, гораздо проще, когда это будет сделано на национальном уровне».
 

Создание единой национальной базы котировок позволит автоматизировать выбор лучшей цены для клиента и снимет с брокеров лишние расходы на интеграцию.

Дэвид Соул (David Sol), Global Head of Policy, FTSE Russell
 
Глобальные инвесторы оценивают перспективы казахстанского рынка через призму жестких требований индексных провайдеров. Выступая на сессии «Рынок капитала Казахстана: вектор дальнейшего развития» в рамках Astana Finance Days, глава по политике FTSE Russell Дэвид Соул объяснил, почему законодательных успехов пока недостаточно для получения статуса Secondary Emerging и зачем международным фондам критически необходима биржевая ликвидность:
 

«Казахстан классифицируется как frontier market. Технически он уже соответствует многим критериям для перехода в категорию secondary emerging market. У него достаточно сильная нормативно-правовая база, и по многим другим требованиям он также соответствует необходимым критериям. Где он пока не дотягивает — это, действительно, ликвидность. Объем торгов недостаточен, а рыночная капитализация слишком мала. Почему это важно? Если посмотреть с точки зрения международного инвестиционного сообщества, инвесторам необходимо иметь возможность воспроизводить индекс. Я всегда использую аналогию с рецептами. Мы фактически занимаемся созданием рецептов. Провайдеры индексов создают своего рода рецепт: есть определенные ингредиенты, их конкретное количество и определенный порядок действий. Если шаг за шагом следовать этому рецепту, каждый раз получается одно и то же блюдо. С индексом работает примерно так же. У него есть определенные правила. Вы следуете каждому шагу — и в результате получаете конкретный индекс».

Нуржан Турсунханов, заместитель председателя АРРФР
 
Главный внутренний ресурс казахстанского рынка в виде пенсионных накоплений возвращается к профессиональным управляющим. В рамках сессии «Рынок капитала Казахстана: вектор дальнейшего развития» на площадке AIX заместитель председателя АРРФР Нуржан Турсунханов объяснил, как новая схема управления активами ЕНПФ оживит спрос на отечественные ценные бумаги:
 

«С 2013–2014 годов, когда одиннадцать частных пенсионных фондов объединили в ЕНПФ и передали в доверительное управление Национальному банку, темпы развития финансового сектора существенно снизились. Да, мы получили защищенного, очень консервативного управляющего. Но, к сожалению, у нас остался всего один большой институциональный инвестор. Спустя 13–14 лет мы пришли к тому, что в стране нет институциональных инвесторов, из-за этого возникают сложности с эмитентами, а главная проблема — отсутствие ликвидности на вторичном рынке. При этом 27 триллионов тенге пенсионных накоплений — это огромный ресурс, который практически не используется на рынке капитала. Перевести средства в частные компании решили единицы: всего чуть более 130 миллиардов тенге, то есть 0,3% активов. А 99,7% так и остаются в Нацбанке по умолчанию. Чтобы ускорить развитие рынка, мы совместно с Национальным банком разработали мандатную передачу. Выбор вкладчиков остается, но параллельно Нацбанк начнет сам передавать активы на мандатной основе лицензированным частным управляющим. Начнем с субпортфелей ГЦБ и будем плавно, поэтапно наращивать сектор корпоративных облигаций и акций. Это даст огромные резервы частным управляющим, позволит возродить институт частного управления, подтолкнет ликвидность и станет стимулом для выхода новых эмитентов».

 
Допуск частных компаний к управлению пенсионными триллионами призван восстановить класс институциональных инвесторов и вернуть на локальный рынок здоровую конкуренцию за доходность.

Галим Хусаинов, независимый член совета директоров Администрации МФЦА

Выход на биржу остается для многих отечественных предприятий сложным и неочевидным шагом. В ходе сессии «Рынок капитала Казахстана: вектор дальнейшего развития» в рамках Astana Finance Days независимый директор Администрации МФЦА Галим Хусаинов подробно разобрал структурные барьеры корпоративного сектора и объяснил, почему владельцы бизнеса пока не видят практической выгоды в публичности:

«Основной стимул для собственника — это заработать денег, у него другого стимула нет. Здесь есть два момента. Первый: у нас в Казахстане пока еще не произошел переход от управленцев-собственников к просто собственникам. Если посмотреть наши крупные компании, они ведутся и управляются самими же собственниками. Когда произойдет это разделение, тогда собственник будет мотивирован выходить и становиться публичным. Почему компании становятся публичными? По двум причинам: первое — привлекать капитал, чтобы дальше развиваться, и второе — заработать денег, выгодно продать свою долю и получить доход. Сейчас же у нас компании зарабатывают в основном за счет дивидендов, а не за счет продажи доли».

Кроме того, спикер подчеркнул, что рынку не хватает глубины и ликвидности: компании сложно реально оценить на перспективу, а профессиональных покупателей для долевых бумаг в стране попросту нет. Розничный инвестор всегда ведом и заходит в активы вслед за институционалами, которых в Казахстане, кроме ЕНПФ, практически нет, да и тот сейчас акции не покупает.

Галим Хусаинов, независимый член совета директоров Администрации МФЦА

Фрагментация финансовой инфраструктуры и регуляторные запреты искусственно обескровливают отечественный рынок. В рамках Astana Finance Days независимый директор Администрации МФЦА Галим Хусаинов призвал регуляторов прекратить внутреннюю конкуренцию:

«У нас на сегодняшний момент с точки зрения инфраструктуры рынок маленький, а параллельно действуют два регулятора и две биржи. И даже когда эмитент куда-то выходит, он должен выбрать, куда пойти. Но потом он, например, выходит на одну биржу, и у него появляются ограничения, потому что ликвидность между биржами не мигрирует: для этого стоят барьеры. Самый простой барьер: у нас есть институциональные ограничения для УИПов, управляющих пенсионными активами, — они не могут на AIX ничего покупать! Я думаю, здесь очень важно именно сделать синхронизацию наших регуляторов, наших бирж, чтобы они работали в унисон и чтобы у нас, как между двумя сосудами, все наши участники могли легко переходить. И это на самом деле важно для развития рынка: чтобы мы не конкурировали, а объединились с точки зрения ликвидности. Потому что у нас ликвидности и так нет, и мы еще ее пытаемся между собой поделить».

Казахстанский фондовый рынок сегодня сталкивается сразу с двумя вызовами - ограниченной ликвидностью и регуляторными сложностями. 

Что происходит с рынком изнутри и каких изменений ждут его непосредственные участники, обсудили брокеры на панельной дискуссии «Казахстанский фондовый рынок в условиях ограниченной ликвидности и регуляторных вызовов: взгляд брокеров».

Говорили о сегодняшних тенденциях на рынках акций и долговых инструментах. Брокеры говорили о том, насколько существующая инфраструктура и регулирование позволяют рынку развиваться, а также о различиях между двумя юрисдикциями и возникающем регуляторном арбитраже.

Отдельно участники обсудили предстоящие реформы и ожидания рынка от изменений в регулировании. И ещё один важный вопрос - поведение самих инвесторов: эксперты сравнили интересы и предпочтения розничных и институциональных участников и оценили, что может стимулировать их более активное присутствие на рынке.

Роман Лохов, акционер и основатель Roemer Capital (Europe) Ltd.

В ходе панельной сессии «Казахстанский фондовый рынок в условиях ограниченной ликвидности и регуляторных вызовов: взгляд брокеров» в рамках Astana Finance Days акционер и основатель Roemer Capital (Europe) Ltd. Роман Лохов разобрал проблему оттока ликвидности национальных компаний за рубеж и объяснил, почему биржам Казахстана нужно объединить усилия:

«Вот в Казахстане же есть сумасшедшие champions, супер компании. Ну есть Halyk, есть Казатомпром, есть Kaspi. И знаете, ликвидность там есть. Вся основная проблема, что она не в Казахстане. Основной поток после этого, когда вы делаете, это London Stock Exchange. Kaspi ушел даже с Лондона, чтобы залиститься в Нью-Йорке, и просто там volume double up, да? И вот эту историю, я думаю, ликвидность при всех реформах, и даже когда игроки начинают приходить, она не заходит за минуту, да? Она нарастает. Но должен быть какой-то еще толчок и push. И вот я думаю, что если бы появилась главная политическая воля, как бы поговорить и запромоутить вот этих local champions, да? Вот здесь была, например, дискуссия там, не знаю, Алматы, Астана, тоже вместе — не вместе там. Ребят, это 10%! Чего бороться за, ну, за 10% рынка? Надо бороться против Лондона, надо заходить и бороться против Нью-Йорка, и вот это челлендж. И вот если начинать с этих great companies, которые уже есть, ну и постепенно с приватизацией выходить большие, то это уже даст push на какое-то количество инструментов, и дальше интерес идет как сноубол».

Масштаб проблемы подтвердил и финансовый директор AIX Жарас Мусабеков. По данным биржи, реальная доля локальных площадок еще скромнее: до 95% объемов торгов акциями того же «Казатомпрома» приходится на Лондонскую биржу, а на две казахстанские площадки суммарно остается лишь около 5%. Аналогичный перекос сохраняется по бумагам Kaspi и Halyk Bank, поэтому единственным верным решением для отечественной финансовой инфраструктуры остается объединение усилий в борьбе за глобальную ликвидность.

Роман Асылбеков, заместитель председателя Halyk Finance

Защита прав кредиторов и снижение кредитных рисков — фундаментальная база для развития корпоративного долга. Член правления и заместитель председателя правления Halyk Finance Роман Асылбеков обратил внимание на критические изъяны действующего института банкротства и объяснил, почему затянутые процедуры тормозят приток денег:

«Реформа непосредственно вот несостоятельности должников, да, модернизация режима. А это закон о банкротстве и реабилитации. Сейчас он плохо работает, и из-за этого многие инвесторы корпоративных облигаций имеют очень большие риски. В случае дефолта, как правило, опыт показывает, что инвесторы ничего не получают, если там происходит банкротство или реабилитация — длительная процедура на годы, десятки лет иногда. Вот это нужно поменять, нужно сделать ее в соответствии с международными практиками, так, как делали с банками. У нас когда-то была реструктуризация банков — приходят должники, кредиторы, создаются комитеты и оперативно решают вопросы. Если это сделать хорошо, то это существенным образом снизит кредитные риски для инвесторов, соответственно, отразится на доходностях и на развитии этого рынка».

Талгат Салихов, председатель Правления Teniz Capital Investment Banking.

Почему отечественный бизнес выбирает закрытость вместо публичного размещения акций? В ходе дискуссии «Казахстанский фондовый рынок в условиях ограниченной ликвидности и регуляторных вызовов: взгляд брокеров» эксперты обсудили, какие меры способны стимулировать компании к выходу на IPO.

«На самом деле достаточно в Казахстане средне-крупных компаний, которые спокойно могут выходить на рынок акций. Вопрос в другом: собственники не хотят публичности, не хотят транспарентности. Есть ряд причин, да, к этому. Кто-то не хочет лишаться контроля в принятии решений, кто-то не может с рынком по цене договориться. Но то, с чем мы сталкиваемся чаще всего, люди транспарентности не хотят. Ну, то есть зачем открывать? Зачем показывать там аффилированные стороны, сделки со связанными сторонами, движение денежных средств? Ну, не хотят этого. Фундаментально это потому что, ну, экономика закрытости на сегодняшний день даёт преимущества. Нет достаточно стимулов у бизнеса. Даже если длинные деньги будут, пенсионные реформы, но всё равно есть ограничения. Эти ограничения нужно менять. И мы сегодня видим это в программе, это прекрасные инициативы. В частности, речь может идти о предоставлении публичным компаниям определенных преимуществ при получении государственных субсидий или участии в государственных тендерах. Если бизнес получает значительную поддержку со стороны государства, логично создавать условия, при которых часть его акций становится доступной локальным инвесторам». 

Максим Кабанов, директор по бизнесу Dana Capital Ltd.

Рынок коллективных инвестиций в Казахстане обладает значительным потенциалом, однако запуск локальных ETF и фондов по-прежнему сталкивается с регуляторными барьерами и инфраструктурным консерватизмом. В ходе панельной сессии «Казахстанский фондовый рынок в условиях ограниченной ликвидности и регуляторных вызовов: взгляд брокеров» на площадке AIX модератор Жарас Мусабеков обратился к директору по бизнесу Dana Capital Ltd. Максиму Кабанову с вопросом о перспективах сектора CIS (Collective Investment Scheme). Спикер отметил необходимость поиска баланса в надзоре и готовности обслуживающих институтов работать с новыми финансовыми решениями.

«Да, очень интересный вопрос. На самом деле приветствуем то, что и в Казахстане, и в АРРФР тоже озаботились этим вопросом. Потому что я пару годов и в той части тоже знаю, насколько это было тяжело и достаточно зарегулировано, чтоб создавать там фонды, ETF в АРРФР регулировании. На самом деле я бы рекомендовал, чтоб обратили внимание на этот вопрос, чтобы просто люди как бы сравнивали, куда им лучше приложить свои силы: создавать фонды на базе МФЦА или там на базе Нацбанка, АРРФР. Ну вот это, наверное, одно из основных — это отчётность, регулирование, чтоб соблюсти баланс, также грамотно подойти к вопросу создания фондов. Потому что это две разных области: для ритейла и для квалифицированных инвесторов. То есть это должно быть разделено и стоять четкий подраздел, чтобы не было никаких сомнений, как и что делать для каждого. И, наверное, одно из основных, с которым мы тоже сталкиваемся эпизодически, — это инфраструктура, обслуживающие организации: это банки, депозитарии, кастодианы. Здесь, наверное, нужна очень большая работа, потому что некоторые организации инфраструктурные не очень приветствуют новые продукты, новые структуры, очень осторожно и иногда, как говорится, придирчиво относятся. Здесь, наверное, как-то нужно совместную работу проводить, чтобы разъяснить, и была благоприятная встреча»

Сергей Лукьянов, председатель Правления АО «Фридом Финанс», председатель Совета Директоров ПК «Freedom Finance Global PLC».

На панельной сессии AIX «Казахстанский фондовый рынок в условиях ограниченной ликвидности и регуляторных вызовов: взгляд брокеров» участники обсудили пути преодоления низкой торговой активности. Председатель Правления АО «Фридом Финанс», Председатель Совета Директоров ПК «Freedom Finance Global PLC» Сергей Лукьянов подчеркнул, что внутренний капитал огромен, а главный вопрос заключается в технологической биржевой инфраструктуре.

«Интересно, а ликвидности может быть много? Всегда будут профучастники, которые считают, что рынку не хватает ликвидности. При этом в МФЦА постоянно появляются новые профучастники, которые через клиентов и работу привносят ликвидность на рынок. Есть два диаметрально противоположных подхода. Первый — ждать, когда рейтинговые агентства переведут Казахстан из пограничного статуса в категорию развивающихся рынков. Тогда сюда могут прийти институциональные инвесторы и индексные фонды, что даст дополнительную ликвидность. Конечно, двигаться в этом направлении нужно. Но есть и другой путь — развивать рынок за счет собственных ресурсов. В 2025 году оборот по долевым инструментам на AIX и KASE составил около $1,5 млрд. Вопрос больше в ресурсах и инфраструктуре. Биржевая технологическая инфраструктура стоит более $1 млрд, и если AIX и KASE смогут инвестировать в развитие инфраструктур, это позволит двигаться дальше. Я к тому, что любую работу можно осилить тем, что есть, внутренними ресурсами. И ликвидность найдется»

Своевременные инвестиции в технологии, синергия локальных биржевых площадок и запуск востребованных инструментов позволят полноценно задействовать внутренние финансовые ресурсы для роста казахстанского рынка акций.

Казахстанский и китайский рынки капитала всё теснее связываются друг с другом - и речь уже не только о намерениях, а о конкретных сделках и движении инвестиций. 

Как превратить эту взаимосвязь в устойчивый поток капитала, обсуждали участники сессии «Раскрывая потенциал инвестиционных потоков: интеграция рынков капитала Казахстана и Китая».
Отдельно эксперты рассмотрели дальнейшее сближение биржевой инфраструктуры. Представители AIX, Шанхайской и Гонконгской фондовых бирж, фонда национального благосостояния, а также международного инвестиционного и юридического бизнеса обсудили, как упростить трансграничные размещения и расширить доступ компаний двух стран к капиталу.

В ходе дискуссии также говорили о том, какие шаги необходимы для более тесной интеграции казахстанского и китайского рынков и превращения уже существующих деловых связей в новые инвестиционные возможности.

Хуо Руирон Заместитель председателя Шанхайской фондовой биржи

С 2017 года Шанхайская фондовая биржа (SSE) выступает стратегическим акционером и ключевым партнером Astana International Exchange. В ходе сессии на Astana Finance Days Заместитель председателя SSE Хуо Руирон обозначил ключевые векторы взаимного движения капитала и подчеркнул готовность площадки к расширению трансграничных сделок.

“Мы содействуем китайским институтам в привлечении капитала через площадку AIX и одновременно открываем казахстанским финансовым организациям пути для работы на рынке капитала КНР. В апреле этого года в Шанхае совместно с МФЦА и AIX мы провели роуд-шоу, позволившее сторонам наладить прямой очный диалог. Отрадно отметить, что ряд казахстанских институтов уже открыли счета по программе QFII (квалифицированных иностранных институциональных инвесторов), и мы ожидаем дальнейшего роста их активности. В то же время ключевые китайские участники рынка, включая CITIC Securities, China Construction Bank и корпоративный сектор, уже полноценно используют инфраструктуру AIX для привлечения финансирования. Опираясь на достигнутую позитивную динамику, мы продолжаем прорабатывать новые направления китайско-казахстанского партнерства. Это включает в себя разработку инновационных инструментов: например, AIX поддержала казахстанские корпорации при выпуске панда-бондов и дим-сам-бондов параллельно с работой по развитию институционального рынка фондов в Казахстане. Кроме того, отвечая на растущий спрос на индексные продукты, мы разрабатываем кросс-рыночные индексы, предлагая инвесторам диверсифицированные бенчмарки. Данные инструменты обеспечивают формат взаимной выгоды (win-win): они не только открывают новые возможности привлечения капитала для местных предприятий, но и расширяют выбор для трансграничных инвесторов”.
 

В завершение он отметил, что Шанхайская фондовая биржа намерена еще активнее задействовать потенциал рынков капитала в рамках инициативы «Пояс и путь». Для сопровождения совместных проектов и предметного диалога с бизнесом на площадке SSE уже работает специализированная международная команда, готовая развивать партнерство с участниками казахстанского рынка.

Салтанат Сатжан, Управляющий директор по развитию и приватизации АО «Самрук-Қазына»

В ходе панельной сессии на площадке AIX Управляющий директор по развитию и приватизации АО «Самрук-Қазына» Салтанат Сатжан озвучила планы по проведению масштабного IPO национальной компании «Қазақстан темір жолы» (КТЖ):

«Мы нацелены на листинг национальной железнодорожной компании «Қазақстан темір жолы» ориентировочно до конца текущего года. Структура сделки предполагает тройной листинг: Гонконгская фондовая биржа (HKEX), биржа МФЦА (AIX) и, разумеется, Лондонская фондовая биржа (LSE). КТЖ станет первой компанией из нашего портфеля, которая получит листинг в Гонконге.

Буквально пару слов о том, почему именно Гонконг и как позиционируется сам эмитент. «Қазақстан темір жолы» — это не просто национальный железнодорожный оператор; масштаб бизнеса несоизмеримо шире. Если инвестор делает ставку на товарооборот между Китаем и Европой, то в основе инвестиционного кейса неизбежно оказывается КТЖ: Казахстан географически расположен в самом сердце этих транспортных потоков. В текущих геополитических реалиях мировой торговле критически необходимы устойчивые альтернативные маршруты сухопутной связности Азии и Европы. И КТЖ является ядром Среднего коридора и ключевым звеном инициативы «Один пояс, один путь». Инвесторы из континентального Китая и Гонконга прекрасно считывают эту историю: покупая акции КТЖ, вы инвестируете не в локальную железную дорогу, а в глобальную транзитную артерию между Востоком и Западом. Поэтому мы очень надеемся успешно выйти на рынок до конца года и ведем активную подготовку к этой знаковой сделке».

Джонсон Чуи — Управляющий директор, руководитель глобального направления по работе с эмитентами Hong Kong Exchanges and Clearing Ltd.

В ходе панельной сессии председатель правления Astana International Exchange (AIX) Асель Мукажанова поинтересовалась у зарубежных коллег, в чем заключается ключевой потенциал институционального сближения двух площадок и что именно необходимо предпринять, чтобы рамочные меморандумы перерастали в реальные транзакции.

Отвечая на вопрос, управляющий директор, руководитель глобального направления по работе с эмитентами HKEX Джонсон Чуи обозначил три ключевых практических шага:

«Три месяца назад, в июне, HKEX, МФЦА и AIX подписали меморандум о взаимопонимании. Это весьма комплексный документ. В части AIX сотрудничество сфокусировано на организации кросс-листингов акций и долговых инструментов, а также на постоянном структурированном диалоге команд. За рамками биржевой торговли наш меморандум с МФЦА охватывает направления зеленого финансирования, углеродной повестки, авиационного лизинга и товарных рынков. Причем меморандум не создавался с нуля: он формализовал уже работающие механизмы, такие как упомянутое IPO Jiaxin или выпуски дим-сам-бондов с двойным листингом. Второй критически важный блок — взаимная просветительская работа. Регулярные бизнес-миссии казахстанских компаний в Гонконг и города материкового Китая для встреч с управляющими активами, равно как и визиты азиатских фондов в регион. Инвесторам необходимо показывать масштаб возможностей казахстанского рынка капитала на месте. И третий элемент — взаимодействие профессионального сообщества: юридических консультантов, инвестиционных банков, аудиторов. Казахстанским специалистам важно глубже понимать гонконгскую регуляторную и правовую специфику закрытия сделок, а азиатским экспертам — специфику права МФЦА».

Барри Чан, Управляющий директор, руководитель региона Азия-Австралия, руководитель инвестиционного банкинга CICC

Управляющий директор, руководитель региона Азия-Австралия, руководитель инвестиционного банкинга CICC Барри Чан, объяснил, почему выпуски панда- и дим-сам-бондов казахстанских эмитентов вызвали высокий интерес на азиатском рынке:

«С практической точки зрения китайские инвесторы сегодня активно диверсифицируют портфели за пределами КНР. Темпы роста ВВП Китая стабилизировались на уровне около 5%, что солидно в абсолютных цифрах, но капитал всегда ищет юрисдикции с более высокой доходностью и потенциалом роста.

Показательный пример — выпуски панда-бондов для Министерства финансов, «Самрук-Казына» и Банка развития Казахстана (БРК). В чем секрет их феноменального успеха? У китайских институтов аккумулирован колоссальный объем ликвидности в юанях. Вложить их в китайские госбанки или локальные госкорпорации технически просто. Но инструментов качественного некитайского, суверенного или квазисуверенного риска, номинированных в юанях, на международном рынке крайне мало. Казахстан предложил рынку именно такой высококлассный продукт. Отсюда рекордный спрос на дим-сам-бонды БРК и панда-бонды Минфина и «Самрука». Рынок жаждет качественных имен, но фундаментом всего остается взаимное институциональное доверие».

Дениз Йонг, Партнер компании Reed Smith

В ходе панельной сессии партнер юридической компании Reed Smith Дениз Йонг, сопровождающая трансграничные сделки на Гонконгской бирже (HKEX), поделилась инсайтом о том, как регуляторы и банкиры Азии оценивают стандарты управления казахстанских квазигосударственных компаний:

«Когда мы только начинали погружение в корпоративную структуру «Самрука», у меня, как у внешнего эксперта, поначалу были определенные сомнения: соответствуют ли внутренние процедуры международным стандартам надлежащего управления. Но когда мы детально изучили уставные документы фонда, регламенты и систему комплаенса, сомнения отпали. Более того, когда мы согласовывали с Гонконгской биржей допуск казахстанских эмитентов, один из инвестбанкиров спросил меня: «И как же листинг в Гонконге поможет улучшить качество управления в казахстанских квазигоскомпаниях?» На что я ответила: «Боюсь, вы неверно оцениваете ситуацию. По ряду регуляторных параметров их стандарты уже сейчас более продвинутые, чем некоторые требования нашего рынка».

КАЗАХСТАН ПРИВЛЁК 6,6 МЛРД ЮАНЕЙ: НА AIX РАЗМЕСТИЛИ ВТОРОЙ ВЫПУСК PANDA BONDS

Казахстан привлёк ещё 6,6 млрд юаней на китайском рынке капитала. На на нашей бирже разместили второй выпуск суверенных Panda Bonds - облигаций Министерства финансов, номинированных в китайской валюте.
Выпуск разделили на два транша. 

Первый - на 5 млрд юаней со сроком обращения три года и ставкой 1,82% годовых.
Второй - объёмом 1,6 млрд юаней, рассчитан на пять лет, его купонная ставка - 1,95%.
В целом, как отметила Председатель правления AIX, Асель Мукажанова, отмечается устойчивый интерес международных инвесторов к казахстанскому суверенному и квазисуверенному долгу. 

«Последние выпуски облигаций, номинированных в китайских юанях, демонстрируют устойчивый интерес международных инвесторов к суверенному и квазисуверенному долгу Казахстана. Эти знаковые сделки также создают основу для дальнейших корпоративных размещений, открывая казахстанским компаниям доступ к китайскому рынку капитала».

- Асель Мукажанова.

НА AIX СОСТОЯЛАСЬ ЦЕРЕМОНИЯ ЛИСТИНГА DIM SUM ОБЛИГАЦИЙ БАНКА РАЗВИТИЯ КАЗАХСТАНА

Сегодня на Astana International Exchange (AIX) состоялась церемония листинга Dim Sum облигаций Банка развития Казахстана (БРК) объёмом CNY 3,7 млрд со сроками обращения 5 и 10 лет.

В ходе церемонии Председатель правления БРК Марат Елибаев отметил высокий интерес международных инвесторов к выпуску: объём заявок превысил CNY 25 млрд, что более чем в 6,7 раза превышает итоговый объём размещения.
Сделка также установила несколько значимых рекордов для эмитента из стран СНГ: стала крупнейшим выпуском облигаций, номинированных в юанях, и крупнейшей книгой заявок, а также обеспечила самую низкую стоимость заимствования для эмитента из СНГ на рынке Dim Sum.

«Эта сделка для нас — не только о рекордах. Она отражает растущее экономическое и финансовое партнёрство между Казахстаном и Китаем»,

— отметил Марат Елибаев.

Выпуск также способствует развитию долгосрочного доступа БРК к финансированию в юанях и укреплению связей с китайскими инвесторами и финансовыми институтами.

В AIX подчеркнули, что поддержка таких сделок является частью миссии Биржи по соединению казахстанского рынка капитала с международными инвесторами и глобальными источниками капитала.

AIX ПЕРВОЙ В ЦЕНТРАЛЬНОЙ АЗИИ ЗАПУСТИЛА БИРЖЕВУЮ ТОРГОВЛЮ УГЛЕРОДНЫМИ ЕДИНИЦАМИ

Углеродные единицы впервые вышли на биржевой рынок Центральной Азии. У нас стартовали торги углеродными единицами добровольного углеродного рынка, верифицированными по международному стандарту Verified Carbon Standard. Торги стартовали сегодня в рамках Astana Finance Days 2026. 

Новый инструмент даёт участникам рынка доступ к биржевой инфраструктуре с едиными и прозрачными правилами заключения сделок и рыночным механизмом формирования цены. 

Первым поставщиком углеродных единиц на AIX стала лондонская трейдинговая компания Valor Carbon.

Речь идёт об углеродных единицах, которые допускаются к обращению только после независимой верификации сокращения или поглощения выбросов парниковых газов и регистрации в реестре Verra. Именно эта организация управляет стандартом VCS - одним из крупнейших международных стандартов сертификации климатических проектов.

Для нас это уже второй экологический инструмент после сертификатов возобновляемой энергии I-REC. 

«AIX намерена превратить Центральную Азию в один из ключевых центров торговли углеродными единицами. Усилия будут направлены на дальнейшее развитие рынка, привлечение продавцов и покупателей и увеличение объёмов торгов.»

- подчеркнула Председатель AIX Асель Мукажанова. 

В МФЦА считают, что запуск биржевой торговли поможет климатическим проектам региона получить доступ к капиталу. Председатель правления центра Бахтияр Тилеубеков отметил, что количество таких проектов в Центральной Азии растёт, а запуск торгов создаёт необходимую инфраструктуру для их финансирования и укрепляет позиции МФЦА как регионального центра углеродного финансирования. 

Для участников рынка это также возможность сформировать прозрачный механизм обращения углеродных единиц непосредственно в регионе. Генеральный директор Valor Carbon Рокко Хюш подчеркнул, что появление биржевой инфраструктуры в Центральной Азии станет важным шагом для развития климатического финансирования. Компания уже реализует ряд проектов в регионе и оценивает его потенциал как высокий.