🎤Успешные сделки, инвестиционные ошибки, рыночные риски и поиск перспективных активов — всё это часть опыта инвестора. Но как на практике принимаются инвестиционные решения и какие возможности открывает фондовый рынок Казахстана?

В новом выпуске рубрики «Я — инвестор» Султан Елемесов — квалифицированный аудитор и эксперт по финансовым инструментам — делится своим взглядом на казахстанский фондовый рынок, рассказывает об удачных и неудачных инвестициях, объясняет особенности выбора казахстанских акций на зарубежных биржах и раскрывает принципы формирования своего портфеля.

Обсуждаем, как оценивать инвестиционные возможности, учитывать личные финансовые цели и подходить к распределению капитала на примере суммы в 100 млн тенге.

🎥 Полный выпуск уже доступен на YouTube-канале AIX

🎙 Как меняются финансовые решения под влиянием рыночной ситуации и какие возможности казахстанский фондовый рынок открывает для начинающих инвесторов?

В новом видео рубрики «Я — инвестор» Султан Елемесов, квалифицированный аудитор и эксперт по финансовым инструментам, рассказывает о своём пути в инвестициях: с чего он начинал, как принимал первые финансовые решения и почему обратил внимание на казахстанские ценные бумаги.

В центре разговора — личный опыт Султана, его первые шаги в инвестировании и взгляд на возможности казахстанского фондового рынка.

🎥 Полный выпуск уже доступен на YouTube-канале AIX. Не пропустите!

🌐 Alif Moliya из Узбекистана выпустила дебютный публичный сукук на AIX

💵 Astana International Exchange включила в официальный список сукук Alif Moliya Sukuk SPC Limited на сумму 10 млн долларов США. Андеррайтером сделки выступил Teniz Capital Investment Banking. Это первый эмитент из Узбекистана на AIX.

Председатель правления AIX Асель Мукажанова подчеркнула:

«Чуть более месяца назад в рамках нашего ключевого мероприятия Astana Finance Days мы представили дорожную карту, призванную помочь эмитентам, заинтересованным в привлечении капитала с помощью инструментов исламского финансирования. При её разработке мы в значительной степени опирались на экспертную поддержку Консультативного совета по исламским финансам МФЦА, вклад которого был для нас исключительно ценным.
Сегодня мы рады приветствовать Alif Moliya в качестве первого эмитента, на практике применившим эту дорожную карту при листинге сукук. Это придаёт сегодняшнему событию особое значение».

Зухуршо Рахматуллоев, сооснователь и директор Alif Capital Holding, отметил:

«Этот выпуск сукук ещё на шаг сближает наши страны, открывая новые возможности для бизнеса. Представьте - предприниматель из Таджикистана развивает бизнес в Узбекистане, а капитал привлекает в Казахстане. Именно так формируется единое пространство возможностей для бизнеса в нашем регионе».

🤝 Данная сделка способствует реализации стратегической цели AIX по развитию исламского финансирования в регионе и расширению возможностей привлечения капитала для эмитентов из стран Центральной Азии через биржевую платформу.

—————

🌐 Өзбекстандық Alif Moliya компаниясы AIX-те өзінің алғашқы жария сукук облигацияларын шығарды

💵 Astana International Exchange (AIX) биржасы жалпы сомасы 10 млн АҚШ долларын құрайтын Alif Moliya Sukuk SPC Limited сукук облигацияларын ресми тізімге енгізді. Мәміленің андеррайтері ретінде Teniz Capital Investment Banking қызмет атқарды. Alif Moliya — AIX-тегі алғашқы Өзбекстандық эмитент.

AIX Басқарма төрайымы Әсел Мұқажанова былай деп атап өтті:

«Бір айдан астам уақыт бұрын Astana Finance Days форумында исламдық қаржыландыру құралдары арқылы капитал тартуға мүдделі эмитенттерді қолдауға арналған жол картасын таныстырдық. Оны әзірлеу барысында біз АХҚО-ның Исламдық қаржыландыру жөніндегі консультативтік кеңесінің сараптамалық қолдауына сүйендік. Олардың үлесі біз үшін аса құнды болды.

Бүгін Alif Moliya компаниясы осы жол картасын іс жүзінде қолданған алғашқы эмитент ретінде сукук шығарғанына қуаныштымыз. Бұл бүгінгі оқиғаның маңызын арттыра түседі».

Alif Capital Holding компаниясының тең құрылтайшысы әрі директоры Зухуршо Рахматуллоев былай деп атап өтті:

«Бұл сукук шығарылымы елдерімізді тағы бір қадам жақындастырып, бизнес үшін жаңа мүмкіндіктер ашады. Тәжікстаннан шыққан кәсіпкер Өзбекстанда бизнесін дамытып, ал капиталды Қазақстанда тартатынын елестетіп көріңіз. Өңірімізде бизнес жүргізуге арналған бірыңғай мүмкіндіктер кеңістігі осылай қалыптасады».

🤝 Бұл мәміле AIX-тің өңірде исламдық қаржыландыруды дамыту және Орталық Азия елдерінің эмитенттері үшін биржалық платформа арқылы капитал тарту мүмкіндіктерін кеңейту жөніндегі стратегиялық мақсатын іске асыруға ықпал етеді.

🤝AIX сауда мүшелерінің құрамы кеңейді

✅ АХҚО юрисдикциясында тіркелген Orda Wealth Management Ltd компаниясы Astana International Exchange биржасының сауда мүшесі атанды.

📜 Компания AFSA (АХҚО қаржылық қызметтерді реттеу жөніндегі комитеті) лицензиясына ие және инвестициялық қызметті жүзеге асырады, соның ішінде қаржы құралдарымен мәмілелерді өз атынан да, агент ретінде де жасау, сондай-ақ консультациялық қызметтер көрсету және инвестициялық мәмілелерді ұйымдастыру.

🤝 Расширение состава торговых членов AIX

✅ Orda Wealth Management Ltd, компания, зарегистрированная в юрисдикции Международного финансового центра «Астана» (МФЦА), получила статус торгового члена Astana International Exchange.

📜 Компания обладает лицензией Комитета МФЦА по регулированию финансовых услуг (AFSA) на осуществление инвестиционной деятельности, включая совершение сделок с финансовыми инструментами как от собственного имени, так и в качестве агента, а также оказание консультационных услуг и организацию инвестиционных сделок.

⬆️Можно ли заработать на облигации больше её купона?

Да. Купон - не потолок доходности. Но высокий купон ещё не означает, что облигация выгодна.
Доход инвестора зависит не только от выплат эмитента, но и от цены покупки, суммы погашения и, если бумагу продать раньше срока, изменения её рыночной стоимости.

Разберём на цифрах.

Купить дешевле номинала - увеличить доходность

Представим облигацию номиналом $1 000 с купоном 4% годовых и сроком до погашения 10 лет.
Если купить её по номиналу, инвестор будет получать $40 в год в виде купонов. Если же та же облигация торгуется за $900, купон останется прежним - $40 в год. Но при погашении инвестор, при условии исполнения обязательств эмитентом, получит $1 000.

Так, инвестор приобретает облигацию на $100 дешевле номинала, сохраняя право на предусмотренные условиями выплаты.
В этом примере доходность к погашению составляет около 5,31% годовых, хотя купонная ставка - 4%.

Это не гипотетическая цифра, взятая с потолка: именно такой пример приводит Investor.gov - образовательный ресурс Комиссии по ценным бумагам и биржам США. Он показывает, как цена покупки влияет на доходность одной и той же облигации

Можно заработать на росте цены

Предположим, инвестор купил облигацию за $900, а затем её рыночная цена выросла до $950.
При продаже разница составит $50 до учёта комиссий, налогов и других расходов. Купоны, полученные за время владения, учитываются отдельно.
Почему цена могла вырасти? Например, рыночные ставки снизились, и облигация с фиксированным купоном стала привлекательнее по сравнению с новыми выпусками.

Но есть и обратная сторона: когда рыночные ставки растут, цены облигаций с фиксированным купоном, как правило, снижаются. Если продать бумагу в этот момент, можно зафиксировать убыток.
Поэтому рост цены - возможность, а не гарантированный источник дохода.

Почему купон 4% может оказаться выгоднее купона 5%?

Потому что сравнивать облигации только по купонной ставке - всё равно что выбирать вклад, не обращая внимания на условия.
Важный показатель - доходность к погашению. Она учитывает цену покупки, будущие купонные выплаты, сумму погашения и срок до него.
В том же примере SEC облигация номиналом $1 000 с купоном 4% и сроком до погашения 10 лет при цене $1 100 имеет доходность к погашению около 2,84%.

Почему? Инвестор ежегодно получает $40 купона, но платит за облигацию $1 100, а при погашении получает только $1 000. Переплата снижает итоговую доходность.
Иными словами, облигация с более высоким купоном не обязательно принесёт больше денег тому, кто её покупает сегодня.

Важно помнить: YTM - расчётный показатель, а не обещание прибыли. Он предполагает своевременное исполнение обязательств эмитентом, фактический результат зависит от условий выплат, расходов, налогов и реинвестирования купонов.

Что проверить перед покупкой облигации?

Прежде чем ориентироваться на купон, оцените четыре параметра:
Рыночная цена. Облигация торгуется ниже номинала, по номиналу или с премией?
Доходность к погашению. Каков потенциальный результат с учётом цены покупки и будущих выплат?
Надёжность эмитента. Сможет ли он выполнить обязательства? Высокая доходность может отражать повышенный кредитный риск.
Ликвидность и расходы. Насколько легко продать бумагу и какие комиссии могут повлиять на результат?
При сравнении облигаций в тенге и иностранной валюте необходимо учитывать и валютный риск: доходность в долларах нельзя напрямую приравнивать к доходности в тенге.

Главное - купон показывает размер предусмотренных выплат. Доходность помогает оценить потенциальный результат инвестиции с учётом цены покупки и других денежных потоков.

Поэтому перед покупкой стоит спросить не только: «Сколько процентов платит эмитент?», но и: «Сколько я заплачу за облигацию, сколько получу при погашении и какой риск возьму на себя?»
Ведь важен на рынке не только размер купона. Важна цена, по которой вы покупаете будущий доход.

💱 Юань, доллар, дирхам, тенге: зачем рынку облигации в разных валютах

Самая низкая ставка не всегда означает самый дешевый заем. Важны валюта выручки компании, доступ к инвесторам и стоимость валютных рисков.

В III квартале этого года на AIX размещались облигации в четырех валютах: долларах США, юанях, дирхамах ОАЭ и тенге. Разберемся, зачем рынку такой выбор.

💵 Доллар: масштаб международного рынка

По данным Банка международных расчетов, на конец июня 2025 года на доллар приходилось 62,9% международных облигаций, выпущенных в валюте, отличной от национальной валюты эмитента. Для сравнения: доля евро составляла 24,8%, юаня — 0,9%.

Доллар привлекает широким кругом инвесторов и возможностью занимать крупные суммы. Но если компания зарабатывает в тенге, а долг погашает в долларах, ослабление национальной валюты увеличивает расходы.

💴 Юань: доступ к китайскому капиталу

Юаневые облигации позволяют привлекать инвесторов из Китая и диверсифицировать источники финансирования.

В сентябре Министерство финансов РК разместило второй выпуск суверенных панда-облигаций на 6,6 млрд юаней: трехлетние бумаги с купоном 1,82% и пятилетние — 1,95%.

В том же месяце Банк развития Казахстана разместил дим-сам облигации на 3,7 млрд юаней: пятилетние с купоном 2,25% и десятилетние — 2,75%.

Разница: панда-бонды выпускаются иностранными эмитентами на внутреннем рынке Китая, а дим-сам облигации — за пределами материкового Китая, в частности в Гонконге.

🇦🇪 Дирхам: альтернативная валюта для привлечения капитала

Компании могут выбирать валюту облигационного займа с учетом структуры денежных потоков, условий финансирования и доступных рынков капитала.

В августе на AIX состоялся листинг первого транша публичных зеленых облигаций Jet Group Ltd. на 10 млн дирхамов в рамках программы объемом до 50 млрд дирхамов.

💵 Тенге: долг в валюте собственной выручки

Для компаний, получающих основную часть выручки в тенге, тенговые облигации помогают снизить прямую зависимость выплат по долгу от валютного курса.

Но номинальные ставки в тенге могут быть выше валютных. А высокая доходность для инвестора не гарантирует высокой реальной прибыли: важны инфляция, цена покупки и изменение рыночных ставок.

🕯 Один рынок — разные стратегии

Крупные международные компании также используют несколько валют для привлечения капитала. Например, в октябре китайская технологическая компания Tencent Holdings разместила облигации в двух валютах — долларах США и китайских юанях на Гонконгской фондовой бирже. Объем выпуска составил около $5,7 млрд в эквиваленте, а заявки, по данным Reuters, превысили $23 млрд.

Выпуск в нескольких валютах помогает обращаться к разным группам инвесторов, но не гарантирует более дешевого финансирования. Итог зависит от купонов, комиссий, сроков погашения и стоимости управления валютными рисками.

Для эмитента главный вопрос — в какой валюте он зарабатывает и возвращает долг. Для инвестора — какую доходность он получает за принятый риск.

Развитый рынок облигаций — это прежде всего рынок выбора: чем больше инструментов, тем гибче возможности привлечения и размещения капитала.

🌍 Одна покупка — тысячи компаний по всему миру: как работают ETF

США, Япония, Великобритания, Китай….. А что, если не ограничиваться одним рынком, а инвестировать сразу в компании из разных стран? Причем одной сделкой.

Это возможно благодаря ETF - биржевым инвестиционным фондам. Они позволяют вложить средства не в одну компанию, а сразу в целую корзину активов. Иногда - в тысячи компаний из разных стран.

Exchange-Traded Fund объединяет средства инвесторов и вкладывает их в определённый набор активов. Многие фонды следуют за биржевыми индексами, повторяя их состав и динамику с учётом особенностей управления и расходов.

Посмотрим на реальные примеры: от Уолл-стрит до азиатских рынков

Один из крупнейших управляющих активами, Vanguard, предлагает фонд Vanguard Total World Stock ETF. Он отслеживает индекс FTSE Global All Cap, охватывающий акции крупных, средних и небольших компаний развитых и развивающихся стран.

По данным Vanguard, годовой коэффициент расходов фонда составляет всего 0,06%.

Другой пример - iShares MSCI ACWI ETF от BlackRock. На конец сентября его портфель включал 2 195 позиций. Фонд ориентирован на акции крупных и средних компаний развитых и развивающихся рынков.

Но здесь начинается самое интересное.

Глобальный ETF - не значит равные доли всех стран

По данным BlackRock, тоже на конец прошлого месяца, географическое распределение ACWI выглядело так:

🇺🇸 США - 64,03%

🇯🇵 Япония - 5,05%

🇹🇼 Тайвань - 3,44%

🇬🇧 Великобритания - 3,00%

🇨🇦 Канада - 2,93%

Получается, что даже в глобальном фонде почти две трети портфеля приходятся на американский рынок.

В чем причина?

Принцип взвешивания по рыночной капитализации: чем выше рыночная стоимость компании, тем больший вес она может занимать в индексе.

Это важный нюанс. ETF действительно позволяет распределить вложения между странами, но не устраняет концентрацию капитала в крупнейших экономиках и корпорациях.

Сколько стоит такая диверсификация?

У каждого ETF есть расходы на управление.

Например, коэффициент расходов Vanguard VT составляет 0,06% в год, а iShares ACWI - 0,32%.

Для портфеля стоимостью $10 000 это условно соответствует $6 и $32 в год соответственно, если стоимость активов не меняется.

Разница кажется небольшой. Но на длинном инвестгоризонте комиссии влияют на итоговую доходность. Причём это не единственные затраты: могут возникать брокерские комиссии, валютные издержки и налоги.

🇰🇿 Что это значит для казахстанских инвесторов?

Международная диверсификация актуальна и для казахстанских инвесторов. Важно учитывать не только доходность отдельных бумаг, но и зависимость портфеля от одной экономики, валюты или отрасли.

Для этого существуют и биржевые фонды ETF. Например, на AIX представлен ITS World ETF (ITSW), который предоставляет доступ к акциям компаний из разных регионов мира. Кроме того, на бирже представлены ETF, связанные с цифровыми активами - Fonte Bitcoin ETF (BETF) и Fonte Solana ETF (SETF). Они позволяют получить доступ к динамике стоимости соответствующих криптовалют без необходимости приобретать их напрямую.

При выборе инструмента важны не только география вложений, но и его юридическая структура, ликвидность, комиссии и доступность через брокера.

Но, как и всегда, напоминаем Вам, что диверсификация - это не страховка от убытков.

Даже если в портфеле тысячи компаний из разных стран, глобальный кризис способен одновременно обрушить множество рынков. К этому добавляются валютные колебания и риск снижения стоимости самих активов.

И еще один нюанс: два разных ETF могут владеть акциями одних и тех же компаний. Поэтому количество фондов в портфеле не всегда означает реальное распределение рисков.

💡 Главный вывод: сегодня инвестору необязательно выбирать между Америкой, Европой и Азией. Одна биржевая покупка может открыть доступ сразу к нескольким рынкам. Но настоящая диверсификация измеряется тем, как распределены активы, расходы и риски внутри портфеля.

📈 Бүгін Astana International Exchange алаңында Solva Group Ltd купондық облигацияларының листингі өтіп, сауда-саттық басталды.

💰 Облигациялар жалпы көлемі 200 млрд теңге болатын және қолданыс мерзімі 2035 жылғы 1 қаңтарға дейінгі бағдарлама аясында орналастырылады.

💵 Айналымға шығарылған үшінші транштың негізгі параметрлері:
• валюта: USD
• өтеу мерзімі: 2027 жылғы 5 қараша
• номиналы: $100
• купондық мөлшерлеме: 11%
• төлемдер: ай сайын
• транш көлемі: $20 млн

📈 Сегодня на Astana International Exchange состоялся листинг и начались торги купонными облигациями Solva Group Ltd.

💰 Облигации размещаются в рамках программы общим объёмом 200 млрд тенге со сроком действия до 1 января 2035 года.

💵 В обращение допущен третий транш выпуска со следующими параметрами:
• валюта: USD
• срок погашения: 5 ноября 2027 года
• номинал: $100
• купонная ставка: 11%
• выплаты: ежемесячно
• объём транша: $20 млн