Hedge Fund Manager’s Note - There’s no such thing as the petrodollar

1973년 초 유가는 배럴당 3.60달러였고 여름에는 4.30달러, 욤키푸르 전쟁과 금수조치 이후 다음 해 초에는 10달러를 넘어섰다. 여기서 흔히 말하는 페트로달러 서사가 시작된다. 처음의 페트로달러는 산유국의 잉여 달러가 세계 금융시장으로 쏟아져 들어오는 현상을 뜻했지만, 곧 사우디가 원유를 달러로 가격 매기고 그 수익을 미국 국채에 넣는 대신 미국이 안보를 보장하는 질서로 재해석됐다. 최근에는 사우디 생산 감소, 쿠웨이트, 이라크, 아랍에미리트 생산 붕괴, 이란의 대중국 위안화 결제, 인도의 위안화 결제 가능성, 호르무즈 통과 선박의 비트코인 통행료까지 겹치며 이 질서가 끝난 듯 보이는 국면이다.

그런데 달러 지배력의 원인을 여기에 두면 인과가 뒤집힌다. 달러의 힘은 워싱턴이 만든 화폐를 리야드와 도하가 받아들인 결과라기보다, 미국 바깥의 은행들이 자기 대차대조표 위에서 달러를 계속 만들어 쓸 수 있는 구조에서 나온다. 국제결제은행 집계 기준 미국 밖 은행의 역외 달러 부채는 약 14조달러이고, 미국 안에서 연방준비제도와 상업은행이 보유한 달러는 19조달러를 넘는다. 전체 달러의 약 40%가 미국 밖에서 만들어진다는 뜻이며, 이에 근접한 통화는 없다. 달러의 세계화는 군함보다 은행 장부에서 먼저 굳어진 구조로 봐야 한다.

역사도 같은 방향을 가리킨다. 1973년 금수조치 이전 런던에는 이미 역외 달러 시장이 작동하고 있었다. 1963년 런던의 유로본드 발행은 1억 6,400만달러였고 10년 뒤 30억달러로 커졌다. 신규 유로달러 대출은 1964년 90억달러에서 1970년 415억달러로 늘었다. 1973년 12월에는 인도네시아 국영석유회사 2억달러, 원유 해운 컨소시엄 1,200만달러, 오만 술탄국 3,500만달러 거래가 유로달러로 성사됐다. 1974년 페트로달러 유입은 미국 예금과 국채 115억달러, 런던 240억달러였고, 1982년에는 미국 940억달러, 런던 1,160억달러였다. 외교는 자금의 방향을 바꿀 수 있지만 시장 자체를 무에서 만들지는 못한다.

달러 지배력을 더 직접적으로 보여주는 지표도 주권의 언어보다 민간의 언어에 가깝다. 중앙은행 외환보유액에서 달러 비중은 지난 10년 65%에서 57%로 낮아졌지만, 이는 달러 체제의 핵심 약화로 보기 어렵다. 2022년 기준 세계 무역의 거의 4분의 1이 달러로 청구됐고, 다른 추정으로는 50%를 웃돈다. 그런데 그 무역 가운데 미국 향하는 비중은 약 10분의 1에 불과하다. 수출업체들은 외교적 충성심이 아니라 환위험 관리 때문에 달러를 쓴다. 호르무즈 해협의 개폐는 원유와 물가에는 중대한 변수지만, 달러 지배력 자체를 흔드는 1차 변수는 아니라는 뜻이다.

결국 진짜 축은 연방준비제도의 역외 달러 보호 의지다. 연방준비제도는 2008년 위기 때 다른 중앙은행과의 스와프를 5,540억달러까지, 2020년 팬데믹 때는 3,580억달러까지 늘렸다. 이런 후방 안전판을 제공하는 중앙은행은 없다. 중국 인민은행도 2008년 이후 40개국과 스와프를 맺었지만, 위기 국면에서 검증된 적은 없다. 달러 체제의 꼬리위험은 산유국이 달러 결제를 멈추는 데 있지 않고, 미국이 자국 규제 바깥에서 만들어진 달러까지 계속 뒷받침할지에 있다. 달러 약세를 페트로달러 붕괴 서사에만 기대는 포지션은 설득력이 낮고, 실제로 봐야 할 것은 역외 달러 유동성, 은행 조달시장, 스와프 라인의 정치화 가능성으로 본다.

- FT, Macro Trader.

2026.04.27 13:55:36
기업명: RF머트리얼즈(시가총액: 8,189억) A327260
보고서명: 연결재무제표기준영업(잠정)실적(공정공시)

매출액 : 200억(예상치 : 176억+/ 14%)
영업익 : 31억(예상치 : 20억/ +55%)
순이익 : 30억(예상치 : 19억+/ 58%)

**최근 실적 추이**
2026.1Q 200억/ 31억/ 30억
2025.4Q 211억/ 28억/ 53억
2025.3Q 146억/ 19억/ 23억
2025.2Q 166억/ 19억/ 22억
2025.1Q 118억/ 8억/ 6억

공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20260427900378
회사정보: https://finance.naver.com/item/main.nhn?code=327260

시장에서는 이번 조달을 신규 투자 재원보다 리파이낸싱(재본재조정) 성격이 강한 메자닌 구조로 보고 있다. 일부 금융차입에 담보가 설정된 만큼 추가 은행 차입보다 CB를 통한 만기 장기화가 현실적이라는 해석이 우세하다.

CB는 최근 블라인드펀드를 조성한 국내 중형 사모펀드(PEF) 운용사가 인수하는 방향으로 막바지 논의가 이뤄지고 있다. 해당 운용사는 올해 기관투자자 자금을 바탕으로 약 5000억원 규모 펀드를 결성한 것으로 알려졌다.

https://www.newstopkorea.com/news/articleView.html?idxno=44636

#화학주들 가격인상 시작 요이땅!!!

[BASF, 플라스틱용 항산화제 및 경색안정제 가격을 최대 25% 인상]

화학 대기업 BASF는 글로벌 포트폴리오에서 플라스틱 응용 분야에 사용되는 항산화제, 공정 안정제, 경색 안정제 가격을 최대 25% 인상까지 추가한다고 발표했다. BASF는 이번 가격 조정이 중동 군사 분쟁으로 인한 원자재 가격, 에너지 및 물류 비용 급등 때문이라고 밝혔다.

<🇨🇳중국주식반점(饭店) t.me/hinastockrestaurant8>

모건스탠리, 테라울프( $WULF)에 대한 목표 주가를 기존 37달러에서 41.50달러로 상향 조정, 투자의견 '비중 확대(Overweight)

버드 애널리스트는 비트코인 채굴 시설을 데이터 센터로 전환하는 것에 대한 가치 평가가 "점점 더 매력적"으로 보인다고 주장했습니다. 또한 그는 테라울프와 사이퍼 마이닝( $CIFR) 주식 모두에서 "상당한 베이스 케이스(base case) 상승 여력"이 있다고 전망했습니다.

백악관 고문 ‘비트코인 준비금 발표가 몇 주 안에 올 수 있다’

디지털 자산 자문 대통령 협의회 전무이사인 패트릭 윗은 라스베이거스에서 열린 비트코인 2026 회의에서 이 이니셔티브에 대한 주요 발표가 향후 몇 주 안에 나올 수 있다고 밝힘

도널드 트럼프 대통령이 지난해 전략적 비트코인 비축을 창출하는 행정명령에 서명한 이후, 준비금을 제도화하기 위해 필요한 법적 해석 및 운영 프레임워크를 마련해 오고 있음

비트코인 법안은 신시아 럼미스 상원의원과 닉 베기치 하원의원이 발의했으며, 향후 5년 동안 예산 중립적인 방식으로 최대 100만 BTC를 매입할 것을 요구

https://en.bloomingbit.io/feed/news/110891

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Will see

트럼프 내부자들은 진짜 얼마나 해먹었을까?

트레이더들은 美 증시가 최고점을 달성한 가운데, 반도체 업종에 대한 헤지로 하방 리스크에 대비하는 것으로 추정

- [그림 1] 반도체 업종 풋 옵션의 미결제약정과 거래량이 증가

#INDEX

금리 인하하면 돈 버시겠네요
FedWatch에 따르면 6월까지 미국 기준금리 전망은 동결입니다
다른 관점에서 보면
회사채 매수 대상에는 Microsoft, Meta Platforms, Oracle, Broadcom 등 AI 관련 기업들인데
트럼프 행정부의 방향성이 AI라는 것을 시사한다고 생각되네요
포트폴리오엔 인공지능 관련주가 꼭 있어야 합니다


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[트럼프, 신규 금융공시에서 대규모 채권 거래 및 회사채 매매 공개]

* 공시 내용
- Quiver Quantitative는 도널드 트럼프 대통령이 미국 정부윤리청(Office of Government Ethics)에 신규 금융공시를 제출
- 해당 공시는 OGE Form 278-T로, 2026년 4월 23일 접수된 것
- 공시에는 1,000달러를 초과하는 수십 건의 증권 거래가 포함

* 거래 대상
- 거래는 2026년 3월에 이뤄졌으며, 주·지방정부 채권, 에너지 관련 채권, 병원 금융 관련 상품 등이 포함
- 회사채 매수 대상에는 Microsoft, Meta Platforms, Oracle, Broadcom 관련 증권 등이 포함
- 금융 섹터에서는 Bank of America와 Wells Fargo 관련 증권의 매수와 매도가 모두 포함
- 공시에는 미국 재무부 단기채와 하이일드 채권 펀드, 구조화·담보부 회사채도 포함

* 거래 규모
- 개별 거래 규모는 자주 10만1달러에서 500만달러 초과 범위로 보고
- Quiver Quantitative는 이를 대규모 포트폴리오 재배분을 시사하는 거래 규모

* 기존 관련 공시
- Reuters는 2025년 11월 보도에서 트럼프가 2025년 8월 말부터 10월 초까지 최소 8,200만달러의 회사채 및 지방채를 매수했다고 전한 바 있음
- 당시 Reuters는 해당 공시의 최대 거래 가능 금액이 3억3,700만달러를 넘는다고 보도
- Reuters는 과거 공시에서도 Broadcom, Qualcomm, Meta Platforms, Home Depot, CVS Health, Goldman Sachs, Morgan Stanley, JPMorgan, Intel 관련 채권 매수가 포함

링크: [https://www.quiverquant.com/news/Trump+Files+New+Financial+Disclosure+Showing+Massive+Bond+Trades+and+Corporate+Debt+Activity]