미리캐피탈 아주 주의깊게 보셔야

260810_SK hynix: Addressing key investor questions - JPMorgan

(1) SK하이닉스 주가는 이번 주 15% 하락. 같은 기간 KOSPI는 5%, 삼성전자는 9% 하락. 주가 하락의 배경에는 여러 시장 이슈가 있었음

(2) 이는 1) HBM 탑재량 축소와 가격 불확실성에 대한 우려, 2) 자회사 IPO 가능성이 거론되는 가운데 ​주주환원 시점이 명확하지 않다는 점, 3) ​대규모 인프라 CAPEX 계획 발표

(3) 우리는 HBM 탑재량 정상화가 현재의 극심한 반도체 공급 부족을 완화하기 위해 필요한 조치라고 판단하며, SK하이닉스가 경쟁사 대비 HBM 가격을 50% 할인한다는 보도는 정확하지 않다고 봄

(4) HBM4를 경쟁사 대비 50% 싸게 판다는 보도는 과도한 우려로 판단하며, 다만 HBM ASP가 YoY +100% 오를 것이라는 기대 또한 지나치다고 판단. 우리는 +40% 미만의 상승률을 보고 있음

(5) SK하이닉스는 HBM 단기 가격을 최대한 높이기보다, DDR5/LPDDR5/NAND 등 고마진 제품과 3~5년 LTA 확보를 우선할 가능성이 있음

(6) 또한 NVIDIA와는 단순 HBM 거래가 아니라 여러 제품을 포함한 장기적 공급관계이기 때문에 단기 HBM 가격만으로 판단하기 어려움

(7) HBM 가격은 매년 재협상 가능하므로, 장기 물량을 먼저 확보한 뒤 향후 가격을 다시 올릴 여지도 있음

(8) 결론적으로 50% 할인설은 과장됐고, 실제 HBM 가격이 우리의 예상보다 높아질 경우 SK하이닉스 EPS의 추가 상향 요인이 될 수 있음

(9) 또한 공개된 CAPEX 규모가 큰 것은 사실이지만, 이는 SK하이닉스가 '30년까지 1,000K 수준의 웨이퍼 생산능력을 확보한 이후를 대비해 선제적으로 팹 공간을 확보하고 신규 팹을 준비하려는 장기 계획의 일부
*신규 용인 Y2 팹은 용인에 계획된 총 네 개의 클러스터 가운데 두 번째 팹이며, 회사는 '27년 7월 착공을 목표. 용인 Y2 팹이 주로 2031년 이후의 추가적인 생산능력 확대를 위해 사용될 것으로 예상
**청주 M17 증설은 2월 착공 예정이며, 첫 번째 클린룸은 '28년 말 완공을 목표. 전체 투자 기간은 '31년 4월까지

(10) 한편 SK하이닉스 경영진이 다음 달 말까지 새로운 주주환원 정책을 발표하겠다는 명확한 의지를 밝힌 만큼, 우리는 최악의 상황은 지나갔다고 판단하며 중기적으로 주가 투자심리가 점진적으로 개선될 것으로 기대

(11) 우리는 SK하이닉스가 향후 3년간 전례 없는 수준의 FCF를 창출할 것으로 예상(추정치 기준 3년 누적 FCF는 800조원을 초과할 전망)

(12) 따라서 보다 적극적이고 점진적인 주주환원 정책이 발표될 경우 시장은 이를 긍정적으로 받아들일 것으로 판단

(13) 마지막으로 솔리다임의 미국 IPO는 아직 확정되지 않았고 검토 단계이며, 경영진은 한 달 뒤 다시 입장을 밝힐 예정

(14) SK하이닉스는 솔리다임 인수를 통해 기업용 SSD와 QLC용 플로팅 게이트 기술을 확보했고, AI 수요로 NAND 업황이 좋아지며 인수 성과도 개선

(15) 현재 NAND 수익성이 높고 SK하이닉스의 현금창출력도 충분해, 자금조달을 위해 솔리다임을 상장할 필요성은 크지 않다는 평가

(16) 별도 IPO는 중복상장 논란을 일으킬 수 있고, 투자자 기반 확대와 밸류에이션 리레이팅 목적도 SK하이닉스 ADR 상장 논리와 겹칠 수 있음

(17) 따라서 우리는 솔리다임 IPO의 전략적 필요성이 높지 않으며, 실제 추진 여부를 지켜볼 필요가 있다고 판단하고 있음

Sk지주와 sk square의 ib 출신들은 그렇게 생각할까?

최근 메모리의 펀딩숏은 명확해보이는데, 특히, Long AI S/W + 사이버보안 vs H/W(e.x Memory)와 같은,

메모리에 대한 약세론은 LTA에 의한 실적을 보기전에 GPM이 피크에 다다랐을 가능성에 대한 우려가 담겨있을 것이므로, 최근 내러티브는 주주환원 가능성에 의거하기 시작.

그러나, AI H/W 내에서도 최근 강세를 보이는 CPO 관련주들 중 LITE 실적발표 역시 GPM 가속 모멘텀의 우려를 등에 업고 있는 상황임. 따라서, LITE 실적발표에서 차분기 GPM에 대해 Ceiling 가시성이 보인다면, 메모리를 펀딩 숏으로 유지할 가능성은 다소 줄어들 가능성이 있음을 대비해둘 필요성도 있음.

2026.08.10 15:55:37
기업명: NAVER(시가총액: 33조 1,937억) A035420
보고서명: 주식등의대량보유상황보고서(약식)

대표보고 : 블랙록 펀드 어드바이저스/미국
보유목적 : 단순투자

보고전 : 6.05%
보고후 : 7.09%
보고사유 : - 단순투자목적으로 장내에서 발행회사의 주식 매수

* BlackRock (Singapore) Limited
2026-07-13/장내매수(+)/보통주/ 98주/-
2026-07-21/장내매수(+)/보통주/ 706주/-
2026-07-22/장내매수(+)/보통주/ 910주/-

* BlackRock Advisors (UK) Limited
2026-07-27/장내매수(+)/보통주/ 937주/-
2026-07-28/장내매수(+)/보통주/ 520주/-
2026-07-29/장내매수(+)/보통주/ 50주/-
2026-07-30/장내매수(+)/보통주/ 3,103주/-
2026-07-31/장내매수(+)/보통주/ 1,144주/보고의무 발생

* BlackRock Advisors, LLC
2026-07-22/장내매도(-)/보통주/ -17주/-
2026-07-27/장내매도(-)/보통주/ -66주/-
2026-07-28/장내매도(-)/보통주/ -55주/-
2026-07-31/장내매도(-)/보통주/ -54주/보고의무 발생

* BlackRock Asset Management Canada Limited
2026-07-15/장내매도(-)/보통주/ -1,061주/-
2026-07-24/장내매도(-)/보통주/ -34주/-
2026-07-29/장내매도(-)/보통주/ -560주/-
2026-07-31/장내매수(+)/보통주/ 4,816주/보고의무 발생

* BlackRock Asset Management North Asia Limited
2026-07-10/장내매도(-)/보통주/ -2,256주/-
2026-07-24/장내매도(-)/보통주/ -3,864주/-
2026-07-31/장내매수(+)/보통주/ 381주/보고의무 발생

* BlackRock Financial Management, Inc
2026-07-21/장내매도(-)/보통주/ -67주/-
2026-07-24/장내매도(-)/보통주/ -268주/-
2026-07-27/장내매도(-)/보통주/ -39주/-
2026-07-28/장내매도(-)/보통주/ -18주/-
2026-07-29/장내매도(-)/보통주/ -2,747주/-

* BlackRock Fund Advisors
2026-07-27/장내매수(+)/보통주/ 6,540주/-
2026-07-28/장내매수(+)/보통주/ 1,542주/-
2026-07-29/장내매수(+)/보통주/ 45,697주/-
2026-07-30/장내매수(+)/보통주/ 74,235주/-
2026-07-31/장내매수(+)/보통주/ 68,695주/보고의무발생

* BlackRock Institutional Trust Company, N.A.
2026-07-23/장내매도(-)/보통주/ -2,442주/-
2026-07-24/장내매도(-)/보통주/ -737주/-
2026-07-27/장내매도(-)/보통주/ -50주/-
2026-07-28/장내매도(-)/보통주/ -18주/-
2026-07-31/장내매수(+)/보통주/ 920주/보고의무 발생

* BlackRock Investment Management (Australia) Limited
2026-07-16/장내매수(+)/보통주/ 262주/-
2026-07-20/장내매도(-)/보통주/ -1,530주/-
2026-07-24/장내매수(+)/보통주/ 70주/-
2026-07-30/장내매수(+)/보통주/ 1,888주/-
2026-07-31/장내매수(+)/보통주/ 6,603주/보고의무 발생

* BlackRock Investment Management (UK) Limited
2026-07-23/장내매수(+)/보통주/ 3,674주/-
2026-07-27/장내매수(+)/보통주/ 3,124주/-
2026-07-28/장내매수(+)/보통주/ 4,952주/-
2026-07-29/장내매도(-)/보통주/ -856주/-
2026-07-31/장내매도(-)/보통주/ -3,710주/보고의무 발생

* BlackRock Investment Management, LLC
2026-07-14/장내매수(+)/보통주/ 948주/-
2026-07-20/장내매수(+)/보통주/ 69주/-
2026-07-21/장내매수(+)/보통주/ 1,997주/-
2026-07-23/장내매도(-)/보통주/ -91주/-

* BlackRock Japan Co., Ltd.
2026-07-16/장내매수(+)/보통주/ 2,134주/-
2026-07-30/장내매도(-)/보통주/ -26주/-

* BlackRockInvestmentManagement(Taiwan) Limited
2026-07-31/신규보고(+)/보통주/ 163주/보고의무 발생

공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20260810000473
회사정보: https://finance.naver.com/item/main.nhn?code=035420

https://www.bloomberg.com/news/videos/2026-06-05/rubrik-ceo-s-big-ai-warning-video

이번 OAI 해킹사태의 본질은 예방도 중요하지만, 예방으로 가능한 영역을 초월한 사건.

2026.08.11 08:12:00
기업명: NHN(시가총액: 1조 3,674억) A181710
보고서명: 연결재무제표기준영업(잠정)실적(공정공시)

매출액 : 7,579억(예상치 : 7,045억+/ 8%)
영업익 : 579억(예상치 : 425억/ +36%)
순이익 : 200억(예상치 : 331억/ -40%)

**최근 실적 추이**
2026.2Q 7,579억/ 579억/ 200억
2026.1Q 6,714억/ 263억/ 311억
2025.4Q 6,856억/ 552억/ 229억
2025.3Q 6,256억/ 276억/ 180억
2025.2Q 6,049억/ 219억/ 112억

공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20260811800022
회사정보: https://finance.naver.com/item/main.nhn?code=181710

NHN 2Q26 실적 자료

내용이 좋은듯?

미친 상한가 뭐냐

#NHN 실적 발표 내용 중 클라우드 사업

이번 분기 실적 개선의 가장 큰 영향은 AI GPU 사업
B200 기반 안정적 매출 발생 시작으로 YoY 85% 성장
5월 팩토리 X 발표 - AI 에이전트 실행까지 가능한 인프라 구축
양평 리전 - 잔여분 GPU에 대하여 신규 판매 계약 진행 중으로 내년은 보다 높은 매출 전망
향후 성장을 위해 내년까지 30MW AI DC 확대 및 최신 사양 GPU 확보 계획

[트럼프 미디어, 금융사 10 여 곳에 '트루스 소셜' 실시간 데이터 피드 판매]
트럼프 미디어가 초단타 매매(HFT) 금융사 등 10여 개 고객사에 '트루스 소셜' 실시간 데이터 피드를 제공하는 계약을 체결했다고 월스트리트저널(WSJ)이 보도했다. 이번 계약은 도널드 트럼프의 정치·경제 관련 게시글이 즉각 주가와 가상자산 시세를 움직이는 시장 환경을 겨냥했다. HFT 기업들은 게시글을 밀리초 단위로 수집·분석해 자동 매매 알고리즘에 활용할 방침이다. 트럼프 미디어는 이를 통해 광고 수익 외에 금융 데이터 공급이라는 새로운 수익원을 확보하게 됐다.
https://coinness.com/news/1165219

왓낫은 라이브커머스 시장 성장과 함께 이용자와 거래 규모를 빠르게 늘리고 있다. 왓낫에는 매주 65만명 이상의 신규 이용자가 유입되고 있으며 구매자 수도 지난 1년간 두 배 이상 늘었다. 올해 총상품거래액(GMV)은 이미 지난해 기록한 80억 달러(약 11조 2920억원)를 넘어섰다.

https://zdnet.co.kr/view/?no=20260810083036

2026.08.11 18:03:15
기업명: 펄어비스(시가총액: 2조 3,189억) A263750
보고서명: 연결재무제표기준영업(잠정)실적(공정공시)

매출액 : 1,926억(예상치 : 2,731억/ -29%)
영업익 : 676억(예상치 : 1,387억/ -51%)
순이익 : 995억(예상치 : 930억+/ 7%)

**최근 실적 추이**
2026.2Q 1,926억/ 676억/ 995억
2026.1Q 3,285억/ 2,121억/ 1,580억
2025.4Q 955억/ -84억/ -152억
2025.3Q 1,068억/ 106억/ 290억
2025.2Q 796억/ -118억/ -227억

공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20260811900974
회사정보: https://finance.naver.com/item/main.nhn?code=263750

ㅋ

🚩NHN/BUY(유지)/68,000원(유지)/Top-pick(유지)

★ GPUaaS 성장의 선두, 추가 성장 여력도 확대

▶️투자의견 매수, TP 68,000원, 중소형주 탑픽 유지
- SoTP 방식 적용. 1) 게임 1.1조원, 2) 페이코 3,223억원, 3) 클라우드 4,880억원, 4) 기타 투자자산 3,171억원 등
- SoTP로 산출한 목표주가는 '27년 PER 15배 수준

▶️전 사업부 고른 성장, GPUaaS가 실적 개선 주도
- 2Q26 매출 7,579억원(YoY 25.3% QoQ 12.9%), 영업이익 579억원(YoY 164.2%, QoQ 120.6%)으로 서프 기록. 클라우드가 서프의 주요 요인
1) 게임 매출 1,396억원(YoY 22%, QoQ 9%). 웹보드 게임 규제 완화 효과 및 3월 출시 신작의 초기 흥행 성과 반영
2) 결제 매출 3,940억원(YoY 27%, QoQ 11%). 2분기 국내 이커머스 업황 호조 및 해외 가맹점 확대 영향
3) 기술 매출 1,598억원(YoY 53%, QoQ 27%). GPUaaS 매출 본격 발생, 전사 실적 개선 주도
- 광고비 175억원(YoY -16%, QoQ -26%). 게임 마케팅비 감소
- 감가상각비 370억원(YoY 48%, QoQ 13%). GPUaaS 사업 관련 약 110억원 추정. 하반기도 유사한 수준 전망

▶️GPUaaS 성장, 새롭게 발표한 추가 성장 여력
- 네오클라우드 사업자 중 GPUaaS를 통한 실적 개선이 가장 빠르게 나타나고 있음
- 회사는 30MW 규모의 AIDC 추가 구축 계획 발표. 현재 가동 가능한 규모인 20MW 중반을 상회하는 수준. 27년말~28년 초 실적 기여 가능 전망
- 실적 발표 당일 상한가를 기록한 주가 기준으로도 '27E PER 11배 수준
- GPUaaS 중심으로 이익 성장 본격화. 밸류 리레이팅 가능 판단. 매수 추천

☞ 보고서 링크: https://bit.ly/4hsu0mG