뱅크오브아메리카 수석 투자전략가 마이클 하트넷은 글로벌 투자자들의 주식 비중이 약 5년 만에 최고 수준으로 상승하면서 시장에서 사실상 공매도 세력이 거의 사라졌다고 분석.

뱅크오브아메리카의 최신 펀드매니저 설문조사에 따르면 순 56%의 펀드매니저가 주식을 비중확대하고 있으며, 이는 2021년 11월 이후 최고 수준. 현금 비중은 3.5%까지 하락하며 ‘극도로 낮은’ 수준 기록.

경제 연착륙 기대와 인공지능 투자 열풍, 유동성 개선 기대 등에 힘입어 기관투자자들의 위험자산 선호가 지속적으로 강화되는 가운데, 투자자 포지션이 이미 과도하게 밀집돼 추가 상승 여력이 제한될 가능성도 제기.

특히 낮은 현금 보유 비중으로 인해 시장에 부정적인 변수가 발생할 경우 포트폴리오 조정 압력이 커질 수 있다는 분석.

AI 비용을 낮출 새로운 레이어, ‘모델 라우터’ (골드만삭스)

기업이 AI를 도입할 때 모든 업무에 가장 비싸고 강력한 모델을 사용할 필요는 없습니다. Goldman Sachs의 Jim Covello는 앞으로 기업 내부에 일종의 ‘모델 라우터(Model Router)’​가 자리 잡을 가능성이 높다고 봅니다. 중요한 의사결정이나 오류 비용이 큰 업무는 GPT·Claude 같은 고성능 frontier model로 보내고, 단순 요약이나 반복 작업처럼 상대적으로 중요도가 낮은 업무는 저렴한 오픈소스·경량 모델에 맡기는 방식입니다.

이 구조가 중요한 이유는 결국 AI의 기업 도입을 막는 가장 큰 문제 중 하나가 비용과 ROI이기 때문입니다. 현재 많은 기업이 AI에 예상보다 더 많은 비용을 쓰고 있지만, 전체적으로 보면 아직 AI 도입을 통해 뚜렷하게 돈을 벌거나 비용을 절감하고 있다고 보기 어렵다는 것이 Covello의 지적입니다. 여러 모델 가운데 가격과 성능이 가장 적합한 것을 자동으로 선택할 수 있다면, 같은 AI 업무를 훨씬 낮은 비용으로 처리하면서 기업의 투자수익률을 높일 수 있습니다. 다만 이런 모델 최적화·오케스트레이션 레이어는 아직 대부분 기업에서 충분히 구축되지 않은 상태입니다.

이는 투자 관점에서도 중요한 변화입니다. AI 시장의 경쟁이 단순히 “누가 가장 강력한 모델을 만드느냐”에서 “기업이 여러 모델을 얼마나 효율적으로 조합해 쓰느냐”로 이동할 수 있기 때문​입니다. 저렴한 오픈소스 모델의 확산이 frontier model에는 가격 압박을 줄 수 있지만, 반대로 기업의 AI 사용 비용을 낮춰 전체 AI 도입과 컴퓨팅 수요를 더 키울 가능성도 있습니다. 결국 앞으로는 새로운 모델의 성능 경쟁뿐 아니라, 기업이 실제 업무에서 여러 모델을 어떻게 배분하고 AI 투자 대비 수익을 만들어내는지도 함께 지켜볼 변수겠습니다.

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