250410_2Q25 Fast Retailing [Beat, ￥1.48tn, 36x]

(1) 컨센서스 대비 매출액 +2%, 영업이익 +18% 상회. 금일 주가는 관세 유예에 따른 시장의 반발 매수 유입 효과만으로 +9% 급등

(2) FY25 가이던스 상향
■ Revenue ￥3.40tn vs. ￥3.39tn
■ OP ￥545bn vs. ￥539.7bn
■ NI ￥410bn vs. ￥397.8bn
■ Dividend ￥480 vs. ￥447

(3) 가이던스의 상향 요인으로는 북미 및 유럽에서의 신제품 출시, 점포 추가가 FY25 유니클로 해외 매출 상승에 기여할 것이기 때문

(4) 한편, 이번 분기 실적은 1) 일본, 2) 중국을 제외한 동남아/인도/호주/북미/유럽 지역이 모두 호조

(5) 일본 내수의 경우 탑 라인이 컨센서스를 +6% 상회에 그쳤으나, 바텀 라인에서는 시장 기대치를 +36%나 상회

(6) 경영진은 이에 대해 1) 날씨/기온 변화에 맞춘 전략적인 신제품들의 출시 효과, 2) 일본을 찾는 관광객 대상의 판매량/볼륨 증가에 따른 영업 레버리지 효과라고 설명

(7) 물론 전년도 낮은 베이스 기반이긴 하지만 SSSG는 일본 내수에서의 견조한 판매량에 힘입어 더블 디짓 성장을 기록

(8) 해외의 경우에도 중국을 제외한 모든 기록이 더블 디짓 성장을 기록하며, 탑 라인이 시장 기대치 대비 +3% 상회

(9) 중국의 경우 시장 컨센서스 대비 탑 라인은 양호했으나 영업이익은 역성장. 이는 중국 내수에서의 전반적인 소비자 심리 악화 및 지역별 극심한 기온차이를 반영하지 못한 제품 대응력에 기인

(10) 한편 CFO Takeshi Okazaki는 미국의 새로운 관세 정책이 올해 하반기에 우리의 하반기 영업이익에 미치는 부정적인 영향은 약 "2~3% 수준"이 될 것이라고 언급
*The impact(tariffs) will be approximately 2-3% on the Group's second half operating profit

(11) 해당 수치는 현재 발표된 관세 수준을 기준으로 한 것이며, 향후 정책 변동 시 영업이익 영향 강도는 다시 수정될 수 있음

(12) CFO는 이미 상당한 양의 제품을 미국으로 조기 수출 해 놓은 상황이기에, 현재 관세 영향은 제한적일 것이라고 언급

(13) 여기에 한 술 더 떠서, CEO Tadashi Yanai는 트럼프의 관세 정책에 대해 "미국을 스스로 고립시킬 것이며, 현재의 관세는 오래가지 않을 것"이라고 코멘트. 자국만을 우선시 하는 관세 정책은 받아들일 수 없으며, 그런 식의 정책은 궁극적으로 해당 국가에게도 해가 될 것이라는 입장
*Trump tariffs will lead to US isolation, Current tariffs will not last

(14) 한편 일본의 4~5월 기온이 전년보다 낮을 것으로 예상됨에 따라, 의류 판매 증가에 일부 제약이 있을 수 있을 수 있다고 했으나, 여전히 경영진은 차분기[FY3Q25]에도 시장 컨센서스 대비 초과 성장에 대한 큰 자신감을 내비침

(15) 이는 1) 프로모션/할인율 축소 전략 실행 및 인건비 절감 정책, 2) 봄/여름 신상품 컬렉션 출시에 따른 고객 유입 및 ASP 상승 효과 기대, 3) 북미/유럽 등 선진 시장에서의 탑 라인 고성장 덕분

https://m.entertain.naver.com/article/396/0000705733

glocalization strategy

#KPOP

< 🇺🇸 3월 CPI 컨센 하회 >

1️⃣Headline
- 전년비 %
실제 2.4 / 예상 2.5 / 전월 2.8
- 전월비 %
실제 -0.1 / 예상 0.1 / 전월 0.2

2️⃣Core
- 전년비 %
실제 2.8 / 예상 3.0 / 전월 3.1
- 전월비 %
실제 0.1 / 예상 0.3 / 전월 0.2

안녕하세요 한화증권 박수영 연구원입니다.
3월 앨범 출하량 및 스포티파이 스트리밍 지표 현황 공유드립니다.
(raw data는 각 기관 담당자분들께 메일로 보내드렸습니다.)

3월 써클차트 기준 전체 출하량은 720만장, 주요 4사 합산 출하량은 524만장을 기록했습니다.

하이브 133만장, JYP 134만장, YG 223만장, SM 33만장을 기록했는데 YG의 경우 제니/로제/지수/G드래곤 앨범 137만장을 제외하면 트레저 80만장 등이 주요했습니다. 트레저 외 신보를 발매했던 주요 아이돌은 르세라핌 69만장, 엔믹스 73만장 등이 있었습니다. 구보의 경우 여전히 엔하이픈/보이넥스트도어 등의 구보 판매 실적이 꾸준한 가운데, 베이비몬스터 구보 판매 추이도 좋습니다('24년 5월부터 '25년 3월까지 월평균 약 4만장의 구보 판매 실적 기록 중. '25년 3월 구보 판매량은 약 4만장, 그림 참고)

한편 르세라핌의 경우 실물 판매량은 부진한 듯 보이나, 스포티파이 월 스트리밍은 2억회를 기록하며 음원 강세가 이어졌습니다.
구보가 잘 나가고있는 엔하이픈/보이넥스트도어 등의 스포티파이 음원 스트리밍 추이도 긍정적입니다.

감사합니다.

작년 9월 말 기준 종투사의 전체 자산 가운데 모험자본에 투입된 자산 비중은 2.23%(12조8000억원)에 그쳤다. 국내 중소·중견기업 자금공급과 VC·신기사 투자 등을 합친 수치다. 부동산 프로젝트파이낸싱(PF) 등에 자금이 집중된 영향으로 분석된다.

금융당국의 이번 방안으로 VC 신규 투자금액이 실제로 확대될지 관심이 모인다. VC업계는 자금이 절실한 상황이다. 작년 VC의 신규 투자금액은 5조3977억원으로 전년(6조7640억원)보다 20%가량 줄어들었다. 7조6803억원을 기록한 2021년 이후 계속 감소세에 있다. 자본잠식에 빠진 VC도 늘어나는 추세다.

https://n.news.naver.com/article/015/0005117428?sid=101

[Fed Monitor] 연준 대차대조표 뜯어보기 - 106

▶ 자산 증가
▶ QT: 변동성 장세 영향에 중단
▶ 부채: ‘초과’ 유동성만 감소. 준비금은 증가
▶ 금융상황: 시장이 감내해야 할 수준. 연준 개입은 너무나간 기대

4월 9일 기준 연준 전체 자산 규모는 전주 대비 40억달러 증가한 6조 7,274억달러. 4주만에 증가. 시장 변동성 확대로 QT는 일시중단. 단기금리 스프레드 역전이 해소되고, 대출잔고도 소폭 증가했으나 연준의 개입 조건(단기금리 스프레드 (+) 전환 뒤 확대 지속)에는 미달. 시장 환경이 악화된 것은 사실이나 여전히 정상범위 내에서 작동 중. 현 시점에서 고장을 논하는 것은 시기상조. 부채 부문에서는 초과 유동성인 RRP 잔고만 감소, 준비금 및 TGA는 증가

Hammack 클리블랜드 연은 총재는 시장 환경이 악화된 것은 사실이고 필요시 개입 준비가 되어있지만 현재 시장 메커니즘은 원활하게 작동 중이라고 설명. Musalem 세인트루이스 연은 총재도 최근의 변동성이 시장 훼손까지 발전되지는 못할 것으로 예상

웁스의 유가 리폿

1. 브렌트 가격 추정치 하향

2. 공급과잉 본다 = 수요감소 + OPEC+ 생산증가

3. 브렌트 가격 $50/bbl까지 떡락 가능

이거 미친거 아님 ㅋㅋㅋㅋ

코로나때랑 뭔가 비슷한 느낌

그때도 재택 수요때문에 PC 판매 급증 후에 실제로 락다운 풀리고 보복수요 늘어날거라고 기대한 시점에는 정작 수요가 줄어듬. 이번에도 관세 영향으로 선제적인 수출 물량이 많을 거고 단기적으로 매출도 급증한 이후에 나중에 관세 발효가 취소된 시점에는 수요 급감할 수 있음.

https://n.news.naver.com/mnews/article/018/0005985129?rc=N&ntype=RANKING&sid=001

노고형말에 동의

중국이 절대 유리한 게임이 아님

지난 5년간의 공동부유로 인해 경제 시스템+내수 소비여력이 박살남

달러 약세로 글로벌 유동성 지수는 New highs (보통 유동성이 위험 자산 시장에 영향을 미치는 것이 한 3개월 후로 대체적으로 해석됨)

TASMA (There Are So Many Alternatives) 포트로

금, 비트코인, 아시아 주식, 원자재 (브라질 주식 포함), 유럽 인프라 .. 또 뭐가 있으려나