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#티니핑 #브랜드

[단독] 넷마블, 종합편성채널 인수설 사실무근 '일축'

15일 오후 정보지를 통해 유력 *종합편성채널(이하 종편) 중 한 곳이 광고 수익 정체와 OTT 시장과 경쟁 속에서 자회사 재편 전략을 통해 구조조정을 통해 사업의 일부분 내지는 패키지 매각 형태로 다각적인 검토 중이라는 풍문이 돌기 시작

이에 넷마블은 강하게 전면 부인하면서 해당 정보지에 대한 내용을 사실 무근이라고 밝혔다.

https://naver.me/xUwh353R

*JTBC

250415_1Q25 LVMH [Miss, €245bn, 20x]

(1) 컨센서스 대비 매출액 -4% 하회. 전 사업부/리즌이 컨센서스 하회. 현재 -7% 하락 中

(2) LVMH의 시가총액은 현재 Hermès[€247bn, 50x]에게 추월 당했으며 멀티플 디스카운트 격차 심화

(3) 이러한 극적인 시가총액 역전 현상은 1) 주요 시장인 중국/미국에서의 수요 둔화, 2) 미-중 무역 갈등에 따른 관세 위험이라는 공통 환경 속에서도 3) 버킨백/켈리백과 같은 최고급 제품 수요가 늘 공급을 초과하는 에르메스의 포지셔닝, 4) 다양한 사업부/브랜드를 소유함에 따른 LVMH 멀티플 디스카운트가 복합적으로 작용

(4) CFO Cabanis는 미국의 관세 조치에 따라 루이비통/티파니 제조를 미국으로 이전하는 방안을 검토 중라고 코멘트. 다만 아직까지 ASP에 대한 구체적인 정책/전략 언급은 회피

(5) 경영진은 향후 일본 내 중국인 수요가 실적 키 팩터로 작용할 것이며, 이번 분기 미국 성장률 둔화의 주원인은 세포라의 높은 기저 효과 및 주류 부진이라고 언급

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[CFO/DFC Comment]

(1) 계속해서 회복력을 보여주고 있으며, 올해 들어 가장 큰 변수는 바로 '일본 내 중국 수요'

(2) 해당 수요의 절대적 수치는 여전히 강하지만 작년 급격한 성장에 따른 베이스 부담으로 올해는 더 이상 전사 성장률에 기여하지 못할 것으로 전망
*작년 일본: YoY +32%

(3) 두 번째는 미국. 관세 불확실성이 지속되는 상황임에도 불구, 1) Fashion & Leather Goods, 2) Watches & Jewelry 수요 견조. 그러나 3) 세포라의 경우 작년 더블 디짓 성장이라는 높은 베이스로 인해 성장률 둔화

(4) 세 번째, 유럽은 타 지역 대비 성장세 견조

(5) Wine & Spirits: YoY -9%. 꼬냑&스피릿이 YoY -17% 감소. 샴페인&와인은 회복력 입증. 샴페인은 일본에서 믹스 개선 효과 주요. 또한 모엣 샹동은 올해 F-1 공식 샴페인으로 복귀. Pharrell과의 협업도 성공적. 꼬냑의 경우 미국/중국에서 소폭 감소

(6) Fashion & Leather Goods: YoY -5%. 루이비통은 무라카미 다카시와 협업, 바이커 등 성과 호조. 또한 La Beaute Louis Vuitton이라는 새로운 뷰티 사업 시작. 글로벌리 유명한 메이크업 아티스트 Dame Pat McGrath를 화장품 크리에이티브 디렉터로 영입

(7) Perfume & Cosmetics: YoY -1%. Parfums Christian Dior는 J'adore의 지속적인 인기에 힘입어 성장세 지속. La Collection Privee(Dior에서 가장 고급 향수 라인)가 뛰어난 성장을 기록했으며, Bois Talisman이라는 유니섹스 향수도 신규로 출시

(8) Watches & Jewelry: YoY Flat. 티파니 T, 락, 하드웨어, 노트 등 모든 상징적인 제품 세그먼트 견조

(9) Selective Retailing: YoY -1%. 세포라의 자체 제품군에서 좋은 성과를 기록. 그러나 DFS는 홍콩과 마카오의 저조한 트래픽으로 부진. Venice Galleria와 Fondaco dei Tedeschi는 올해 상반기에 운영을 중단할 예정

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[Q&A]

Q1) HSBC: 패션 내 루이비통/디올 성장률? 리즌별 지표 제공. 관세 발표 이후 미국 매장 분위기 및 트래픽?
A1) 루이비통은 평균보다 약간 더 나은 실적. 디올은 평균보다 살짝 낮음. 서두에 언급한대로 일본에서의 중국인 수요가 가장 중요하며 여전히 절대적 수치로 강한 수치를 기록. 관세 관련해서 아직 특별히 관찰된 내용은 없음

Q2) UBS: 패션에서 이번 분기 가격 조정 있었는지? 관세 이후 가격 인상 계획? 향후 마진률?
A2) 2분기 가격 정책에 대해서는 소통 x. 우리는 명확한 원칙(가격을 성장 동력으로 삼지 않는 것)을 가지고 있음(Mamma, Toujours, Biker 등). 다만 급격한 FX 변동이나 관세 같은 변수가 생기면 가격 정책 변경을 고려할 수도 있음. 또한 향후 마케팅 비용 등 조절할 여지 有

Q3) CITI: 루이비통 미국 절반 물량을 소화하는 캘리/텍사스의 3곳의 아뜰리에에서 디올/펜디/셀린느 가방을 만들 수 있는 제조 플랫폼을 공유할 수 있을지?
A3) 너가 잘못 알고 있는 것 같은데 미국 현지 수요의 약 1/3 수준에 대응하는 사이트. 아직 CAPA는 어떤 속도로 어떻게 조절할지 정해지지 않음. 또한 전부는 아니지만 유럽에서 미국으로 일부 CAPA를 이전할 개연성 有. 합리적인 조건과 시간을 들여 신중히 접근할 것

Q4) CITI: 관세에 따른 부담을 소비자에게 전가할 것인지 아니면 인상분을 분산해서 리즌별 가격 격차를 줄일 것인지?
A4) 아직 미지의 영역. 상황을 예단할 수 없음. 주류 부문에서는 더욱 더 신중해야

Q5) BNP Paribas: 중국은 -LSD 역성장에서 -DD까지 떨어졌나? 무라카미 협업, 바이커 백 좀 실망적인거 아님?
A5) 중국은 일본에서의 성장률 둔화를 이야기 한 것. 중국 내수 성장률 자체는 변화 없음. 무라카미 제품은 프리미엄 가격에 판매되었고 완판. 다만 믹스가 의미 있는 수준은 아님

Q6) BNP Paribas: 2H24 패션 마진 35%. 그 때 이게 바닥이라고 했고, 당시 일회성 비용 및 충당금 등이 반영. 근데 지금 보니 F-1 관련 투자도 있고, 여러 마케팅 요소들 보면.. 지난 하반기가 정말 바닥 맞음?
A6) 세부 사업부별 마진에 대해서는 언급하고 싶지 않았음. 아까 말했던 마진 개선은 전반적인 마진에 대한 것. 패션&가죽 제품 부문에 국한된 것은 아님. 중요한 건 우리가 상황에 맞춰 조정하고 있고, 통제할 수 있는 부분을 잘 제어하고 있다는 것

Q7) JPMorgan: 이번 분기 Fashion에서 믹스/볼륨은 어떤식으로 흘러 갔을지? 시계&쥬얼리에서 성장률 둔화가 중국인지 미국인지?. 와인&주류 스핀오프 가능성 코멘트 주실 수 있는지?
A7) 가격 소폭 상승, 볼륨 소폭 하락. 믹스 Flat. 시계&쥬얼리의 경우 중국 영향이 상대적으로 조금 더 크긴 함. 마지막 스핀 오프의 경우 같은 언론사에서 자꾸 잘못된 정보를 퍼다 나르는데 사실이 아님

Q8) Bernstein: 최근 관세 등 무역 전선에서의 긴장감 고조. LVMH가 업계 리더십을 강화하기 위해 어떤 것을 해야하나
A8) 가격 인상 자체가 성장 동력이 되어서는 안 되고 믹스 개선이 성장 동력이 되어야 한다는 점을 강조하고픔

Q9) Morgan Stanley: 올해 1월 말에 루이비통 +10% 성장 했다고 했는데 지금 더블 딥 형태의 하락을 보여주고 있음. 분기 내에 어떤 추세였는지 알 수 있을까? 세포라 리즌별?
A9) 1월 중국 춘절 및 무라카미 협업 덕분. 2월은 살짝 슬로우. 세포라는 미국 이커머스에서 모멘텀 다소 둔화. 이는 Amazon이 매우 공격적인 가격 정책을 펼치고 있기 때문. 우리는 그런 가격 전략은 피하고 있음. 그 외의 지역에서는 전반적으로 강한 실적을 유지하고 있으며 M/S도 게이닝 중

Q11) Goldman Sachs: 미국에서 Fashion이 상대적으로 양호했다고 했는데, 부정적인 실적에 더 크게 기여한게 아닌지? FX 영향? 최근 관세가 소비에 미치는 여향 및 2Q25 컬러
A11) 패션 및 시계&쥬얼리 모두 2H24와 동일하게 성장세. 관광 수요 포함하면 약간 더 높은 수준의 성장률 기록. 미국 시장 성장률 둔화는 '세포라'에 기인하며, 작년 1Q24 더블 디짓 성장이라는 높은 기저가 가장 큰 요인. 또한 뷰티와 주류 부문에서 수요가 작년 대비 약했음. 관세 등은 아직 근본적인 트렌드의 변화를 촉발하지 않은 것으로 현재 파악. 물론 4월이 되면 달라질 수도 있겠으나 3월의 경우 뷰티 부문 소폭 부진 및 꼬냑 수요 약세 등을 제외하면 큰 변화 없음

Q12) Kepler Cheuvreux: 주류 부문 정상화에 2년의 시간이 필요하다고 했는데 전략? 특히 꼬냑 자세히 부탁. 꼬냑은 중국에서 구조적으로 수요 기울기가 변했나?
A12) 최근 몇 주간의 미국 관세 영향이 수요에 부정적 영향을 주지 않았을까 추정. 현재까지 수요 측면에서 뚜렷한 변화는 보이지 않았고, 꼬냑 수요는 계속해서 약세

ZKsync 보안팀은 약 500만 달러 상당의 ZK 토큰(ZKsync 에어드랍에서 회수되지 않은 나머지 토큰)을 장악한 관리자 계정을 발견했습니다. 현재 필요한 보안 조치를 취하고 있습니다.

모든 사용자 자금은 안전하며 위험에 노출된 적이 없습니다. ZKsync 프로토콜과 ZK 토큰 계약은 안전하게 유지되었으며, 더 이상 ZK가 위험에 노출되지 않습니다.

이는 손상된 키로 인해 발생한 고립된 사건으로, ZK 토큰 에어드랍 계약에 국한됩니다.

조사는 현재 진행 중이며, 자세한 업데이트는 오늘 중 공유될 예정입니다.

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미청구된 에어드랍?? 환장하겠네ㅋㅋ
https://x.com/zksync/status/1912141160744632737?s=46&t=B2f9JscVCZTI_H-U9qS4TA

$5M of selling pressure on a $1B token = 20% crash

디파이 고정 수익 플랫폼 TreeHouse Finance, $400M 밸류에이션 평가 및 투자 유치
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- Investors: MassMutual Ventures, Guy Young, Darius Sit, Jordi Alexander, Matthew Tan, Michael Ashby, Rich Teo
- 투자금은 공개되지 않음
- 제품 출시 후 Treehouse는 디파이와 기관 도입을 지원하기 위해 "8자리" 규모의 생태계 기금(최소 $10M 규모)을 조성할 계획
- 현재 베타 버전이며, 메인넷 출시는 6월 예정
- https://www.treehouse.finance/
- https://x.com/TreehouseFi

디지털 자산 기반 생명보험 제공업체 Meanwhile, $40M 시리즈A 라운드 투자 유치
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- Investors: Framework Ventures, Fulgur Ventures 공동 리드, Wences Casares
- 해당 자금은 비트코인 기반 생명보험 상품 확대, 글로벌 인프라 및 규제 준수 체계 구축에 사용될 예정
- 23년 6월, OpenAI의 CEO인 샘 알트먼이 참여한 2차 라운드를 통해 $19M 자금을 투자 받은 바 있음
- https://meanwhile.bm/
- https://x.com/meanwhilelife

블록체인 섹터의 투자 Flow는 핀테크와 유사한 금융상품/Payment (Stablecoin)으로 옮겨가고 있음,

계속 블록체인의 쓰임새는 금융에 있다고 생각하며, 핀테크와 유사한 형태의 Defi 프로토콜이 앞으로도 계속 발전할 것으로 생각하고 있음

그렇다면은 생각해볼 포인트는 Layer1,2의 Valuation 대비 Defi 프로토콜의 Valuation이 할인되야할 이유가 있을까? 사람들이 거의 안쓰는 고속도로에 인프라부터 깐다고 헀지만, 그 인프라를 설치하는 비용이 너무 많이 들었던게 코미디

금융에서의 탈중앙화가 중요한 이유는 Counterparty Risk와 중개비용을 경감시켜주기 때문에 중요함, 금융시스템에서 존재하는 수많은 비효율을 줄일 수 있다는 것이 이더리움을 비롯한 알트코인의 존재의의라고 생각함

근데 문제는 Counterparty Risk를 경감시켜주는 비용이 몇조짜리일까? 그리고 Layer1,2 프로토콜들이 그 Risk를 경감시키면서 벌어주는 매출은 어느정도 일까?

단순히 '문제를 해결하는 것과'하고 '문제를 해결해서 경제적인 가치를 창출하는 것'은 매우 큰 차이가 있다고 생각함. 폴리곤이나, 아비트럼같은 프로젝트의 의의는 분명 이더리움의 처리속도를 빠르게 해준다는 점에서 의의를 가지고 있고 이더리움이 가지고 있는 문제를 어느정도 해결했지만, 이게 실제로 유의미한 경제적인 가치를 창출하느냐는 질문에는 나는 'No'라고 말하고 싶음

우리가 투자를 해야되는 대상은 석/박사가 모인 연구소처럼 실험을 통해 문제해결만을 목표로 하는 곳이 아닌, 실제 경제적 가치를 창출할 수 있는 대상에 투자를 해야함

ASML, 1Q25 어닝 쇼크

1Q FY25 Results [Shock]
■ 신규주문 €3.94b (est. €4.89b), 9% YoY
- EUV 신규주문 €1.2b, 83% YoY
■ EPS €6.00 (est. $5.79), 93% YoY
■ 매출 €7.742b (est. €7.784b), 46% YoY

2Q FY25 Guidance [Shock]
■ Rev €7.2~7.7b (est. €7.75b), 19% YoY
■ GPM 50~53% (est. 52.4%), flat YoY

FY25 Guidance [Maintained]
■ Rev €30~35b (est. €32.6b), 15% YoY
■ GPM 51~53% (est. 52.0%), 0.7%p YoY

CEO 曰 1Q 동안 5번째 EUV 시스템을 북미 지역에 출하, 현재 3곳의 고객사에 EUV 설치돼 있어. 관세 정책으로 불화실성 크나 25~26년은 성장의 해가 될 것

Savior is coming

네이버, '맵스' 앞세워 본격 수익화…카카오는 'AI 메이트 로컬' 준비

네이버클라우드는 오는 17일부터 기존 AI NAVER API 신규 이용을 차단. 지난 3월 신규 출시한 '맵스' 단독 상품으로의 전환 위함

맵스는 현재 월 600건의 무료 이용량을 제공한 뒤 건당 0.1원 요금. 네이버클라우드는 2018년부터 무료 배포했던 AI NAVERAPI의 무료 이용량도 기존 모바일 1억건, 웹 1000만건에서 지난해 11월 각각 600건으로 줄이고, 이후 이용에 대해서는 건당 0.1원 받음

카카오도 지도 앱에서 수익성 개선의 가능성을 보고 최근 이용자 체류 시간 증대 위해 로컬 기능 등을 강화

카카오는 카카오맵의 로컬 기능 강화를 위한 'AI메이트 로컬'을 올해 상반기 중 출시할 예정

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