[신한투자증권 인터넷/게임 강석오, 고준혁]

데브시스터즈; <킹덤> 역주행과 신작 <오븐스매시>

▶️ 신한생각: 실적 안정화에 신작 더해져 상승 구간 돌입했다고 판단
- 비용 효율화 충분히 진행, 신작 통해 이익 성장 구간 돌입
- 현 주가는 개발력 대비 저평가된 구간이며 신작 다가올수록 기대감 반영될 것

▶️ 1Q25 Preview: <쿠키런:킹덤> 역주행 성과
- 1분기 영업수익 825억원, 영업이익 112억원 전망
- <쿠키런:킹덤> 1월 4주년 업데이트에서 트래픽과 매출 성장 확인, 대규모 신규 유저들이 새로운 매출원이 될 수 있는 가능성 확인
- 마케팅비 집행 확대로 단기적으로 매출 상승 대비 이익 상승 제한적이나 향후 <쿠키런:킹덤> 평균 매출 수준 및 현금흐름 규모 높일 것이라 판단
- 4/24 <쿠키런:오븐스매시> CBT 시작, 9월 출시 예상하며 베트남 비롯한 아시아 9개 지역은 VNG게임즈가 퍼블리싱 예정
- CBT 초기 반응 긍정적, 최적화 및 폴리싱 완료되면 글로벌 수요가 큰 장르인만큼 기대감 클 것으로 전망

▶️ Valuation & Risk: 기존작 역주행 및 신작 기대감 반영 시작
- 투자의견 '매수' 유지, 목표주가 48,000원 상향
- 실적 및 재무구조 안정화, 국내 최고 수준 캐주얼 IP와 개발력 보유
- 기존작 성장 및 신작 출시 구체화되며 주가는 기대감 반영할 것으로 예상

신한 인터넷/게임 텔레 채널:
https://t.me/seokokang

※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=334915

위 내용은 2025년 4월 28일 07시 50분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다.
제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.

• 팝마트 +10% 상승 & 신고가 경신. 4/25 미국 앱스토어 쇼핑 카테고리 1위 & 전체 4위 등극

港股泡泡玛特涨超10%，股价创历史新高。4月25日，泡泡玛特登上美国App STORE购物榜第一、总榜第四。

이 회사 상장은 생각보다 오래걸릴수도

Historic moment: WLFI has officially signed an MOU with Pakistan 🇵🇰x🦅

https://x.com/worldlibertyfi/status/1916854960399974419?s=46&t=1vlQfdo9pC4lN6kyv0vNbQ

"
kbs미디어
24년 매출 2395억 영업이익 39억
23년 매출 2811억 영업이익 30억
22년 매출 2907억 영업이익 73억
21년 매출 2629억 영업이익 55억
스케쳐스 코리아
24년 3130억 | 719억
23년 2446억 | 487억
22년 1904억 | 301억
21년 1362억 | 194억
메가커피 (앤하우스)
24년 4959억 | 1076억
23년 3683억 | 693억
22년 1748억 | 309억
21년 878억 | 422억
프릳츠 커피
24년 165억 | 7억 6천
23년 151억 | 1억 3천
하이디라오
24년 780억 | 109억
23년 583억 | 84억
애터미
24년 9528억 | 1118억
23년 9768억 | 860억
sk매직
24년 8442억 | 1002억
23년 8534억 | 782억
22년 8527억 | 858억
경향신문사
24년 766억 | 38억
23년 756억 | 24억
22년 836억 | 47억
국민일보
24년 527억 | 16억
23년 518억 | 31억
SSL중앙
24년 4701억 | -312억
23년 5690억 | -515억
22년 5796억 | -602억
디지털타임스
24년 144억 | 39억
23년 142억 | 37억
22년 132억 | 36억
재능교육
24년 1202억 | -21억
23년 1301억 | -3억 3천
22년 1406억 | 11억
21년 1490억 | 30억
골든블루
24년 2094억 | 338억
23년 2241억 | 498억
22년 2322억 | 512억
깐부
24년 292억 | 49억
23년 279억 | 35억
네이버웹툰
24년 8734억 | 462억
23년 7542억 | 642억
누리미디어 (DBpia)
24년 169억 | 30억
23년 158억 | 36억
22년 143억 | 29억
21년 135억 | 32억
닐슨코리아
24년 233억 | 55억
23년 220억 | 37억
대원씨아이
24년 541억 | 8억 3천
23년 627억 | 73억
대한항공씨앤디서비스 (대한항공 기내식 제조판매)
24년 6664억 | 822억
23년 5388억 | 493억
더스윙
24년 606억 | 14억
23년 538억 | 49억
롱샴 코리아 (가방)
24년 657억 | 53억
23년 328억 | 5천만원
22년 156억 | -9천만원
무신사
24년 1조 2427억 | 1028억
23년 9931억 | -86억
22년 7084억 | 112억
MBC
24년 1조 2558억 | -396억
23년 1조 2563억 | -408억
야놀자
24년 9245억 | 491억
23년 7602억 | 2억 6천
22년 5960억 | 115억
21년 3302억 | 577억
올리브영
24년 4조 934억 | 5993억
23년 3조 8682억 | 4606억
바디프랜드
24년 4368억 | 225억
23년 4196억 | 167억
22년 5436억 | 457억
바운스 (키즈 카페)
24년 336억 | 43억
23년 317억 | 53억
22년 244억 | 45억
오늘의 집
24년 2879억 | 5억 7천만원
23년 2355억 | -19억
스타쉽엔터테인먼트
24년 2078억 | 268억
23년 2019억 | 458억
신세계 까사
24년 2694억 | 10억
23년 2350억 | -168억
안테나뮤직
24년 389억 | 4천만원
23년 219억 | -20억
알에이치코리아 (출판사)
24년 122억 | 1억 8천
23년 136억 | 3억 4천
ABC마트 코리아
24년 6588억 | 592억
23년 6173억 | 602억
이솝 코리아
24년 1306억 | 56억
23년 1271억 | 6억
이투스
24년 976억 | 4억 2천
23년 1173억 | 213억
22년 1294억 | 320억
정식품(베지밀)
24년 2690억 | 69억
23년 2692억 | 78억
22년 2577억 | 17억
제때
24년 5704억 | 81억
23년 4017억 | 51억
저스트코 (공유오피스)
24년 248억 | 22억
23년 234억 | 17억
제주 신화월드
24년 1643억 | -241억
23년 1754억 | -254억
"
https://www.facebook.com/wannystory/posts/pfbid02ebbCjhpo2ggP7aXirW3xDmUaUhWVThUDZMztrY3bmq9abLYutHKQGqnNVQyhY9CHl

■ 미국 재무부 2분기 자금조달 계획

- 재무부 2분기 자금조달 계획(Marketable Borrowing 기준)은 5,140억달러. 전년동기대비 -1,430억달러 감소(전분기대비 +1,450억달러). 2010년 이후 2분기 평균은 2,582억달러

- 1분기 말 기준 현금 보유량은 4,060억달러로 전년동기대비 -3,690억달러 감소(전분기대비 -3,160억달러). 2010년 이후 1분기 평균은 2,854억달러

- 2분기 말 목표 현금 보유량은 8,500억달러. 지난 분기와 동일

<1Q25 SOOP 실적>

* 실적
- 매출액: 1,077억원(+14% YoY)
- 영업이익: 327억원(+15% YoY)
- 당기순이익: 271억원(+10% YoY)

* 매출 구성
- 플랫폼 매출 849억원(+8% YoY): 스트리머 활동성 증가하며 ARPPU 상승 견인
- 광고 매출 219억원(+50% YoY): 광고매출 계절적 비수기 영향으로 전 분기 대비 감소하였으나, 전년 동기 대비 견조한 성장세 지속
- 플랫폼 광고: 34억원(+51% YoY)
- 컨텐츠형 광고: 113억원(+45% YoY)
- 광고 기타: 71억원(+57% YoY)
- 기타 매출: 9억원(-13% YoY)

* 비용
- 영업비용 749억원(+14% YoY)
- 인건비 249억원(+11% YoY)
- 지급수수료(중계권/기타) 81억원(+26% YoY)
- 지급수수료(광고) 60억원(-7% YoY)
- 과금수수료 142억원(+13% YoY)
- 회선사용료 49억원(+17% YoY)
- 스트리머 지원금 24억원(+23% YoY)
- 컨텐츠 제작비 40억원(+155% YoY)

* 이익
- 영업이익 327억원(+15% YoY), OPM 30.4%
- 광고 매출 변동비 감소 및 연말 이벤트 개최에 따른 일회성 비용 영향 제거

[SOOP 1Q25 실적 발표 - 하나증권 이준호]

공시 링크 : https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20250429900047

<1Q25 실적(연결기준)>
- 매출액 1,177억원(YoY +14.1%, QoQ -3.7%)
- 영업이익 327원(YoY +14.8%, QoQ +17.8%)
- 당기순이익 271억원(YoY +9.5%, QoQ +4.3%)

<1Q25 추정치(연결)>
- 매출액 1,021억원, 상회
- 영업이익 293억원, 상회
- 당기순이익 253억원, 부합

<1Q25 컨센서스(연결)>
- 매출액 1,052억원, 부합
- 영업이익 303원, 상회
- 당기순이익 259억원, 부합

# 주요 실적
- 1분기 플랫폼 매출 849억원(+7.9%YoY, +2.9%QoQ). 스트리머 활동성 증가하며 ARPPU 상승 견인
- 1분기 광고 매출 219억원(+49.5%YoY, -21.5%QoQ). 계절적 비수기 영향으로 전 분기 대비 감소, 전년 동기 대비 견조한 성장세 지속
- 1분기 플랫폼 광고 34억원(+50.5%YoY, -18.9%QoQ), 컨텐츠형 광고 113억원(+44.9%YoY, -37.6%QoQ), 광고 기타 71억원(+57.0%YoY, +29.2%QoQ)

# 영업비용
- 1분기 인건비 249억원(+11.2%YoY, +5.5%QoQ)
- 1분기 지급수수료(광고) 60억원(-6.8%YoY, -59.0%QoQ)
- 1분기 지급수수료(중계권+기타) 81억원(+25.9%YoY, -12.1%QoQ)
- 1분기 회선사용료 49억원(+17.4%YoY, +8.3%QoQ)

# AI
- 스트리머 전용 매니저 쌀사 4월 17일 오픈
- 나만의 AI 영상 비소 수피 서비스 3월 26일 오픈

# SOOP 글로벌
- 동시송출 300명 이상 참여. 동시송출 수요는 훨씬 많음
- 이스포츠 국제 멸망전 제작. 지난달 리그오브레전드 진행. 이번엔 TFT 예정
- 최근 발로란트 방송 흥행 긍정적
- 5월 글로벌 활성화를 위한 대규모 이벤트 진행 예정
- 대만 지역에서 트래픽, 기부경제매출 가능성 확인

# QNA

Q. 플랫폼 매출 성장 동력
- 국내외 유저 풀 확대 위한 시도 지속
- 엑셀 방송이 아니라도 스트리머들이 새로운 컨텐츠지속 개발하고 있음
- 두 자릿 수 성장 목표

Q. 글로벌 SOOP 전략
- 1분기 전략 재정비. 뷰어십은 크지 않으나 동시 송출 진행하며 매출 성장 이뤄짐
- 태국/동남아 뿐만 아니라 대만 중심으로 한 중화권도 타겟할 계획

Q. 글로벌 동시 송출 스트리머 목표 숫자
- 동시 송출은 투자 동반. 가능성 높고 협업이 용이한 스트리머 위주로 우선 선별하여 진행
- 지속적으로 늘려갈 계획

Q. 해외 동시송출 진입 장벽, 해소 방안
- 액티브 동시송출 스트리머 300여명. 동시송출 시스템에 익숙하지 않아 SOOP에서 지원
- 프릭샷 고도화로 편의성 개선

Q. 광고 성장 동력
- 1분기 이스포츠 리그 제작 매출 증가. 발로란트 리그 수요가 있었음
- 올해 리그를 통해 컨텐츠형 광고 성장 기대

Q. 플레이디 인수 효과
- 4월 3일 딜 클로징. 2분기부터 매출 반영 예정
- 플레이디는 2분기부터 성수기
- 정량적인 실적 기여도 중요하지만, 비즈니스 전략 측면에서 더욱 중요
- SOOP의 광고, CTTD와의 시너지 낼 것. 현재 많은 부분 재정비 과정

Q. 글로벌 SOOP에서 보이는라디오의 가능성
- 동시송출도 적극 지원하고 있지만, 현지 스트리머들도 육성할 계획
- 현지의 소셜 스트리머와 한국 스트리머의 합동 방송 등 현지화된 보이는라디오 컨텐츠지원
- 현지 MCN과 협업

Q. 구글 인앱 결제 관련
- 이미 우회 결제 다수 활용
- 글로벌은 모수가 적어 영향 제한적

Q. 올해 인건비, 광고비, 컨텐츠제작비 비용 집행 규모 전망
- 인건비는 1분기 상승폭 정도 지속
- 광고비는 일부 옥외광고, 디지털광고 위주기에 상승하나 폭은 제한적
- 컨텐츠 제작비는 컨텐츠형 광고비에 비례하여 증가

윤지지자들이 기대했던 문 조지기를 윤은 전혀 하지 않았다. 하지만 재매이햄은 윤지지자들이 바라는 수위로 문을 조질 가능성이 크다. 쥐잡듯이 잡을 거다 아마 ㅋㅋ
Few understand this.

https://x.com/shoeue/status/1917009981800649080?s=46&t=1vlQfdo9pC4lN6kyv0vNbQ

이낙연이 빅텐트 합류 운운하는것도 같은 맥락

#엔터

EPEX 2025 콘서트 웨이보

시트립 통해서 예매하고 있음.
> 사실 푸저우 공연이면 개인적으로는 한한령은 풀리고 있다고 봐도 될거 같고 그러면 모두 주가 더블 봐도 될거 같음.
> 가장 강력한 IP를 가진 업체가 가장 큰 수혜를 본다고 생각하고 #하이브 이지 않나 싶음. BTS 글로벌 콘서트에 중국끼게 되면 타사들보다 압도적일 것.

[테더 공동 창업자 "스테이블코인 시장, 달러 독점 깨질 것"]
테더 공동창업자 리브 콜린스(Reeve Collins)가 두바이에서 코인텔레그래프와의 인터뷰를 통해 "현재 달러화 스테이블코인이 암호화폐와 실물자산(RWA) 토큰화 시장을 주도하고 있지만 향후 머니마켓펀드, 원자재, 금 등 다양한 자산이 스테이블코인 담보로 활용될 것"이라고 밝혔다. 그는 "현재 스테이블코인은 암호화폐 시장에서 달러의 패권을 지켜주는 역할을 하고 있지만, 앞으로는 미 국채보다 수익률이 높은 머니마켓펀드와 같은 담보 기반 스테이블코인이 시장에서 우위를 차지할 가능성이 크다”고 설명했다.
https://coinness.com/news/1126942

이런 개소리를 하시는게 사업에 도움이 되실까요?