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[NAVER 2Q25 실적 발표 - 하나증권 이준호]

<2Q25 실적(연결기준)>
- 매출액 2조 9,151억원(YoY +11.7%, QoQ +4.6%)
- 영업이익 5,216억원(YoY +10.3%, QoQ +3.2%)
- 당기순이익 4,974억원(YoY +49.8%, QoQ +17.4%)

<2Q25 추정치(연결)>
- 매출액 2조 8,735억원, 부합
- 영업이익 5,297억원, 부합
- 당기순이익 4,242억원, 부합

<2Q25 컨센서스(연결)>
- 매출액 2조 9,053억원, 부합
- 영업이익 5,282억원, 부합
- 당기순이익 4,287억원, 상회

# 최수연 대표
- AI 시대 데이터의 가치 상승. 네이버는 포괄적 이용 패턴을 파악할 수 있는 데이터 보유
- AI 브리핑 전체 검색 쿼리 8% 까지 확대. 월간 3,000만명 활용. 체류 시간 전년 동기 대비 증가. 커버리지 20%까지 예정
- 2026년 AI 검색 탭 출시로 검색 경험 고도화 예정
- 광고는 비상업 키워드 수익성 확대. 광고 전환률 개선
- 네이버 쇼핑은 AI 기술과 만나 초개인화 추천으로 연결. 연내 쇼핑 AI 에이전트 도입 예정
- 네이버클라우드는 모델 개발, 이용자 제공, 해외 레퍼런스 보유한 국내 유일 사업자

<사업 성과>

# 서치플랫폼
- AI 통한 검색 기술 향상 및 롱테일 키워드 대응
- 피드 적용으로 유저 참여 및 수익화 확대
- 생성형 AI 본격화 시점. AI 검색 기술 발전으로 다양한 검색어에 풍족한 답변 제공. 검색 세션 수, 비즈니스 쿼리 증가
- 상품, 장소 최적의 탐색 플랫폼. 롱테일 확장 통한 새로운 수익화 기회 포착
- 연내 네이버 생태계 내 사용자 데이터 기반 맞춤형 검색 결과 제공 예정
- 피드화 지면 콘텐츠 노출 수, 체류 시간 증가 확인
- 모바일 체류 시간 5개 분기 연속 +10% 이상 성장. 피드 광고 매출 전년 동기 대비 +108% 성장
- 콘텐츠 창작자 위한 보상 프로그램 강화. 쇼핑 커넥트 출시하여 창작자와 스토어 효율적으로 연결
- 포시마크, 왈라팝 등 기술 시너지. 데이터 통한 글로벌 확장 기대
- AI 브리핑 적용 쿼리 8% 높은 CTR, 체류 시간 20% 증가, 32% 높은 활성화 확인
- 최종적으로 네이버 생태계 전반을 관통하는 AI 통합 에이전트 출시 예정
- 전체 광고 +8.7% 성장. 8%가 ADvoost 효과. ROAS 20% 증가

# 왈라팝
- 왈라팝(MAU 1,900만명) 지분 추가 획득. 일상 생활 용품, 전자기기 C2C 거래 플랫폼. 이탈리아/남유럽 시장 확장
- 상품 등록 수 매년 두 자릿 수 성장. 2021년 이후 연평균 +25% 성장 플랫폼
- 인수 후 왈라팝에 네이버의 기술 및 노하우 전수. 스페인 기반 새로운 경험 만들어갈 것

# 커머스
- 2분기 거래액(GMV) 12.9조원. 스마트스토어 거래액 +9% 성장
- 네이버플러스 스토어 앱 전체 뷰 수, 거래액 순증 기여. 웹 대비 앱 구매 전환율 +17%, 객단가 +16%. 웹 대비 클릭 수 +7%, 멤버십 구매 +30%
- 하반기 컬리 앱마트 출시 예정. 멤버십 혜택과 연계 예정
- 앱 방문 빈도, 구매 횟수 확대 기대
- 멤버십 제휴로 신규 가입자 수 증가. 활성화 이용자, 유료 이용자 두 자릿 수 성장
- 7월 MS 제휴 PC 게임패스 혜택 확대. 2030 남성 회원 타겟. 제휴 추가 다각도 검토하여 사용자 확대 목표. 서비스 전반 시너지
- 3분기 컬리, CJ대한통운과 새벽 배송 예정. 2026년 직계약 플랫폼 도입으로 N배송 확대
- 연내 쇼핑 AI 에이전트 출시. 고객 개개인 쇼핑 밀착 지원

# 핀테크
- 2분기 결제액 20.8조원(+18.7%). 외부 결제액 11.2조원(+27.1%)
- 연내 결제 단말기 커넥트 출시 예정. 페이스사인 등 지원. 예약/플레이스 데이터 연동 온/오프라인 생태계 구축

# 콘텐츠
- 2분기 웹툰 매출 4,337억원(+13.3%)

# 엔터프라이즈
- 2분기 매출액 1,317억원(+5.8%)
- 한수원 등 공공부문 AI 관련 신규 매출 발생. 라인웍스 유료 ID 지속 성장
- 정부 AI 수주 사업 노력 지속. 소버린 AI 풀스택 역량 기반 국내외 다양한 레퍼런스 확보 주력
- 태국 소버린 LLM, 모로코 AI 데이터센터 구축, 사우디 로보틱스 사업, 일본 클로바 케어콜 도입 원활

<재무 성과>
- 서치플랫폼 1조 365억원(+5.9%YoY). 하반기 광고 변수 존재. AI 기반 광고 최적화, 개편 등으로 광고 시장 경쟁 우위 강화 예정
- 커머스 8,611억원(+19.8%YoY). 네이버플러스 스토어 앱 성공적 안착. 커머스 광고 지속 성장. 스토어 수수료 개편 효과
- 핀테크 4,117억원(+11.7%YoY). 스마트스토어 성장 및 외부 생태계 지속 확장
- 인프라비 1,977억원(+15.2%). GPU 등 신규 자산 취득 영향. 투자 지속 예정
- 마케팅비 4,824억원(+31.5%). 커머스, 핀테크, 웹툰 부문 프로모션 집행 영향. 하반기 역시 마케팅 집행 예정. 효율성 검토 동반 예정

<Q&A>

Q. 검색 광고 성장 둔화. 생성형 AI 서비스 영향
- 성장 지속되고 있음. 지면 확대하여 커머스 광고로 인식 영향도 있음
- 검색, 방문 수 등 트래픽 지표 긍정적
- 2026년 대화형 검색 AI 탭 출시 예정. AI로 인한 매출 카니발라이제이션 제한적

Q. 소버린AI
- 자체 기술 투자의 결실이 중장기 사업 기회로 이어짐
- GPU 입찰 사업, 여러 국가의 사업 레퍼런스 확대 기대
- AI 인프라 구축 원하는 타 국가의 수요에 대응할 수 있는 사업자

Q. 소버린AI 전략. 글로벌 빅테크 제휴 가능성
- 소버린 AI 단독으로는 불가능. 적극적으로 생태계 협력 예정. 최근 트웰브랩스, 국내 대학과 함께 사업 참여
- 이미 온서비스AI 과정에서 오케스트레이션 전략 활용하고 있음. 필요한 영역에 맞는 LLM 사용 중
- 독보적인 데이터 갖추고 있음. 글로벌 LLM 빅테크와 제휴 논의하고 있음. 하이퍼클로바X 포함 AI 풀스택 역량 보유하고 있기에 제휴에서 강점

Q. 엔터프라이즈 전략
- 지난 1, 2년간 레퍼런스 확보. 국내 AI 클라우드 전환에 따라 성장 속도 결정

Q. 왈라팝 인수
- 데이터 확보 차원 및 C2C 플랫폼 확보
- 비즈니스 영역에서 AI 에이전트는 놓쳐서는 안됨. 결국 Key는 데이터의 다양성과 구색
- C2C는 다양한 카테고리 상품, 커뮤니케이션이 합쳐진 서비스. 왈라팝은 기술 시너지로 고성장 가능하다고 판단

좋은인민들

52주 신고가

넷마블 저 실적에 쳐박는건 딱 하나밖에 이유가 떠오르지 않네 ㅋㅋㅋㅋ

이거에요 설마?

김치장의 시작인가?

업빗이 김치코인 상장시키는건 오랜만인듯

Naver_Year_IS

Naver_Quarter_IS

Naver_Year_Key stats

Naver_Quarter_Key stats

이번 시즌의 재미포인트

- 바뀐 한국 크립토 규제와 시장에서 상장 기대감의 두 회사
- 거래량이 근접한 순간이 있던 지난 몇 분기
- 공격성이 강한 2위 이미 커져버린 1위
- 기대한 불장
- 바뀐 1위의 수장
- ux는 기본적으로 고만고만하고 혁신은 규제 때문에 어려우니 현물로만 승부를 보는 진검승부

극N은 혼자 머릿속에서 영화 한 편 뚝딱😎 이런 생각하고 노니까 돈을 못버는건가 싶기도 하고

의견에 공감함 ㅎㅎ

근데 "진짜" 이슈될만한 상장은 몇 개 더 남은 듯.

"거래소 토큰" 상장하기 시작하면 이제 특이점 아닐까.

김치카지노 최고의 도박칩이 남아있다..