Иран — только начало. Как США собираются усмирить Китай?  

Многим непонятно, зачем Трампу было нападать на Иран. Власти США говорят о мире в регионе и устранении ядерной угрозы, но по факту одна из целей — перекрыть Китаю доступ к дешевым энергоносителям.  

➡️Отсюда вопросы: на что готовы Штаты, чтобы сохранить статус единственной сверхдержавы? Мир делится на блоки, но как торговые войны ускоряют этот процесс? Заменит ли юань доллар? И выиграет ли Россия от противостояния США и Китая?  

Обсудили это и многое другое с заслуженным экономистом России, профессором ВШЭ и членом советов директоров ряда крупнейших отечественных компаний Олегом Вьюгиным.  

Смотрите на YouTube и VK Видео.

Сектора рынка РФ: лучшие среди худших

Пока все комментируют вчерашний геополитический позитив, напомню, что российский рынок с начала 2026 года просел на 16,8% по индексу Мосбиржи. При этом отраслевые индексы, разумеется, имеют свою индивидуальную динамику.

Как чувствовали себя сектора с начала года? Если обобщить, то неудовлетворительно — выросших отраслей нет. Однако кто-то был лучше, а кто-то хуже. Давайте попробуем разобраться, почему.

▪️Лучшие среди худших — это финансовый сектор, а также нефть и газ. Первый был более устойчив на фоне стабильных Сбера и ВТБ (в том числе, из-за дивидендов). Кроме того, банки менее чувствительны к крепкому рублю, чем, к примеру, экспортеры. Да и жесткая политика ЦБ не так сильно бьет по бизнесу, как по реальному сектору.

➡️«Нефтянка» серьезно прибавила в последнее время благодаря скачку цен на нефть. Ослабление рубля также оказало сектору неплохую поддержку. Эти факторы «покрыли» негатив от атак украинских беспилотников по НПЗ.

▪️В арьергарде — недвижимость, металлы и потребительский сектор. Ритейл оказался в числе аутсайдеров на фоне замедления продуктовой инфляции и слабой активности покупателей.

Что касается Real Estate, то здесь, как говорится, комментарии излишни. Высокая ключевая ставка, образно выражаясь, бьет ключом по строителям. Несмотря на наличие касок, все равно получается больно: реализация проектов частично тормозится или замораживается, а спрос на ипотеку в 2025 году снизился на 26%. В текущем году, правда, произошло некоторое оживление, но пока от этого не легче.

➡️Металлургию поделим на 2 части: черная и цветная. Наибольший отрицательный вклад в динамику индексов внесли сталелитейные компании, показатели которых напрямую зависят от «состояния здоровья» сектора недвижимости. Например, «Северсталь» потеряла около 32% с начала года.

Однако главным неудачником сектора стоит признать «Полюс». Падение цен на золото, а также отмена дивидендов и более чем странная финансовая отчетность за 1 полугодие заметно снизили интерес рынка к бумаге. На фоне «Полюса» те же «Норникель» и РУСАЛ выглядели увереннее (-13% и -28% соответственно). Остальные отрасли держались плюс/минус вместе с бенчмарком.

Какие сектора способны «выстрелить» в дальнейшем?

На наш взгляд, островком относительной стабильности продолжит оставаться банковский сектор. Традиционно неповоротливо будет себя вести электроэнергетика, которая «выезжает» за счет нескольких дивидендных историй (Интер РАО и «Ленэнерго»). По мере снижения ключевой ставки могут более уверенно себя ощущать строители и металлурги.

Остались вопросы? Пишите.

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Куда бежать консервативному инвестору?

Жесткие сигналы со стороны Центробанка РФ и ожидания рынка относительно возможного роста ключевой ставки повышают интерес консервативных инвесторов к фондам денежного рынка. Разбираемся, что это такое и какую доходность они приносят.

Фонды денежного рынка — это инвестиционные биржевые фонды или БПИФы (также они называются фондами ликвидности), которые позволяют давать деньги в долг крупнейшим банкам и финансовым институтам под залог ценных бумаг. Этот цикл повторяется каждый рабочий день.

А может, лучше разместить средства на вкладе в банке?

Средства на депозите в случае отзыва лицензии у банка будут возвращены полностью на сумму до 1,4 млн руб. Однако зачастую снять средства досрочно не получится без потери процентов.

Доходность фондов денежного рынка привязана к ставке RUSFAR (справедливая стоимость обеспеченных денег на Мосбирже), которая практически с точностью до десятых долей процента следует за ключевой ставкой Банка России.

✔️На текущий момент ключевая ставка ЦБ составляет 14%, а значит, фонд с учетом сложного процента зарабатывает на уровне 14–14,5% годовых. Повышение ставки регулятором также приведет к росту доходности фондов.

Рублевые фонды:

◽️«ВИМ Ликвидность» от УК ВИМ (тикер: LQDT) лидер по объему на рынке (СЧА превышает 760 млрд). Комиссия фонда достаточно низкая — на уровне 0,3%, и заложена в стоимость пая.

◽️«Первая — Сберегательный» от УК Первая (SBMM) — второй по объему фонд (комиссия почти 0,3% годовых).

◽️«Т-Капитал» (TMON) — также весьма популярный фонд. Комиссия 1,05% — 1,19% в год.

◽️«Атон Накопительный в рублях» (AMNR) тоже удерживает низкую комиссию 0,295% в год.

О фондах денежного рынка на валюту и золото мы писали ранее.

Где можно приобрести такие фонды?

➡️В приложении вашего брокера. После открытия брокерского счета брокер предоставит доступ к биржевым инструментам, но список их может быть не полным.

➡️Через маркетплейс Московской биржи «Финуслуги». Для покупки паев фондов в этом случае достаточно иметь учетную запись на Госуслугах. Здесь же есть инструмент Финподушка, где доходность следует за ставками денежного рынка.

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Индекс Мосбиржи осваивается на уровне 2300 п. Движения плюс-минус 20 пунктов продолжаются на фоне Генеральной ассамблеи ООН, где уже Трамп пообщался с Зеленским, а сегодня встречаются Рубио с Лавровым. У инвесторов снова проснулась надежда на долгожданный позитив в геополитике.

При этом «умные деньги» (рынок облигаций) продолжает грустить. Индекс RGBI стремится к 112 п. Самое время обсудить:

◽️Тактику на текущем волатильном рынке
◽️Закрепится ли нефть ниже $100
◽️Чего ждать от рубля в ближайшее время
◽️Почему при повышении ставки ФРС рынки продолжают расти

Обо всем этом сегодня в 19:00 по МСК в эфире «Рынки в моменте. Что делаем» поговорят глава аналитического департамента Евгений Рябков и управляющий активами Александр Емельянов.

Регистрация на эфир по ссылке.

Падение глобального рынка облигаций

По всему миру инвесторы активно распродают облигации, их цены снижаются, а доходности растут. Вчера по десятилетним госбумагам США доходность прибавила +0,16 п.п., превысив 5,1% (рекордные уровни с 2007 года).

Сегодня начались распродажи долговых бумаг на азиатских рынках. Доходность 10-летних гособлигаций Японии достигла 3,07%, самого высокого уровня с 1996 года.

Почему падают облигации?

Инвесторы стали ожидать нового глобального цикла повышения процентных ставок от центральных банков.

Переговоры США и Ирана провалились. Для возобновления работы Ормузского пролива Иран требует: снятия морской блокады США, размораживания иранских активов и прекращения войны «на всех фронтах». Под последним явно подразумевается и война Израиля против «Хезболлы» в Ливане. США, в свою очередь, категорически не хотят размораживать иранские активы, сохраняя санкционное давление.

Тем временем нефтяной кризис набирает обороты, стратегические резервы истощаются. Рост цен на топливо и энергию, а также нарушение производственно-логистических цепочек будут давить на инфляцию по всему миру.

➡️Тренды в ужесточении процентной ставки здесь будут задавать США. При этом свежие данные по деловой активности PMI напомнили инвесторам, что американская экономика растет высокими темпами. Модель ФРБ Кливленда вообще предсказывает рост на 5,1% в текущем квартале в годовом выражении.

Драйвером роста выступает бум инвестиций из-за развития ИИ, который создает спрос на капитал и рабочую силу. Получается комбинация из сильного совокупного спроса из-за инвестиций и ограниченного предложения из-за нефтяного кризиса — это рецепт устойчивой инфляции.

В результате свопы денежного рынка отражают повышение процентной ставки от ФРС на 1 п.п. в ближайший год с текущих 3,75-4,00 п.п. до 4,75-5,00%.

Поможет ли программа выкупа облигаций?

Нет. Минфин США объявил, что целевой объем выкупа гособлигаций вырастет с $4 млрд до $6 млрд. Напомним, что в рамках программы старые неликвидные выпуски выкупаются, а взамен выпускаются новые более ликвидные. Уровень долга остается неизменным, а потому влияние на уровень доходностей крайне слабое.

➡️При этом размещение новых долгов не останавливается. Минфин разместил 5-летние бумаги на $70 млрд. Чтобы их купили на фоне слабого спроса на облигации, пришлось давать премию к рынку. Доходность по 5-летним гособлигациям составила 5,03% .

Что дальше?

Новый цикл ужесточения денежно-кредитной политики может негативно сказаться на склонности к риску со стороны инвесторов. Есть шанс, что за рынком облигаций начнет снижаться и рынок акций, и криптовалюты.

Важным фактором здесь выступает мир между Ираном и США. Пока им не удается даже договориться о перемирии, которое так нужно Трампу перед выборами. Что уж говорить о стабильном мире, который требует соглашения по ядерной программе Ирана.

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Масштабное повышение налогов

Минфин России внес в правительство РФ бюджетный пакет. И в нем предусмотрено повышение налогов для сдерживания дефицита.

1️⃣Налог на пассивные доходы будет облагаться по ставке НДФЛ 13–22% (ранее 13-15%). К ним относятся дивиденды, проценты по вкладам, доходы от ценных бумаг и продажи имущества. Это не касается необлагаемого дохода по вкладам.

2️⃣Для ПИФов налог на прибыль с получаемых пассивных доходов будут считать по ставке 15%. При этом при налогообложении пайщиков уплаченный налог на прибыль ПИФ будет зачитываться.

3️⃣НДС будет взиматься по стандартной ставке 22% для товаров электронной трансграничной торговли (например, с AliExpress). Уплачивать его будут продавцы. Также вводится таможенный сбор 100 руб. за посылку до €200, пересылаемую из-за рубежа по почте.

4️⃣Налог на сверхдоходы для горнометаллургического комплекса в 30% (20% для золота) от дополнительного дохода, полученного вследствие роста мировых цен в рублевом эквиваленте на твердые полезные ископаемые к уровню базового 2024 года.

Последствия изменений, предлагаемых Минфином, разберем далее в отдельных постах.

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Инвестируешь? — Плати еще больше налогов

Минфин предлагает внести изменения в НК РФ и повысить налоги для «пассивного дохода» физических лиц. Что это значит на практике — разбираемся.

Как сейчас?

Доходы вроде дивидендов, прибыли от продажи недвижимости и т. д. не складываются с налогооблагаемой базой зарплаты и прочих доходов. Заработали хоть 100 млн руб. в год дивидендами — заплатите 13% с 2,4 млн и 15% с остального, потому что превысили порог по этой статье доходов, которая считается отдельно от зарплаты.

Как может быть?

Минфин предлагает пассивные доходы обложить по прогрессивной шкале НДФЛ 13–22%.

❗️Важно! Исходя из предложений, по всей видимости, доход по всем операциям выше будет суммироваться в общий доход физлица:

➡️Сейчас зарплата облагается по своей шкале (13–22%), а дивиденды, доходы от продажи квартиры и другие пассивные доходы облагаются отдельно от зарплаты (13–15%)

➡️Если предложение Минфина будет принято, то инвестор, продав квартиру до истечения минимального срока владения (3 или 5 лет), добавит доход от продажи (цена минус расходы на покупку или минус вычет 1 млн руб.) к зарплате, и часть этого дохода может облагаться по ставкам 18–22%

Как будет происходить удержание, пока непонятно, учитывая, что по разным доходам у нас разные налоговые агенты. Но сомневаться в эффективности сборов не стоит: ФНС одна из самых технологически продвинутых служб в России.

Коллективные инвестиции попадут под удар

Отдельно для ПИФов (сюда входят любые паевые инвестиционные фонды: ЗПИФ, БПИФ, ОПИФ и т. д.) предлагают ввести налог в 15% на все пассивные доходы.

В чем смысл?

Дивиденды — это доход, который входит в отдельную налогооблагаемую базу, и налог с него инвестор заплатит ВСЕГДА (даже на ИИС), льгот там не предусмотрено. Есть лишь одно исключение:

✔️Дивиденды и другие доходы, которые получает ПИФ, сейчас не облагаются налогом. В этом было одно из преимуществ налоговой оптимизации для инвестора — ваш доход в ПИФе реинвестировался без налогов, а налог возникал только при выплате дохода пайщику.

При этом, по предложениям Минфина, при налогообложении пайщиков уплаченный налог на прибыль ПИФ будет зачитываться. Хотя не совсем понятна механика того, как он будет зачитываться, если ПИФ не распределяет дивиденды, а инвестор держит его 3 года перед продажей.

Выводы

Минфин считает, что налоговые изменения затронут не более 6% налогоплательщиков (около 4 млн человек). Однако рост налогов может приводить к росту требуемой доходности для акций и увеличивать ставку дисконтирования — это негатив для акций в долгосроке. Нужно понимать этот риск при инвестировании.

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Инфраструктурное ПО впервые оценили по действующим лицензиям

«ТМТ Консалтинг» провел первое исследование российского рынка софта по управлению IT-инфраструктурой. Специалисты смотрели не только на закупки, но и на действующие лицензии на оборудовании в эксплуатации. Дополнительно учитывались опросы заказчиков и вендоров, а также оценочная выручка от лицензий и технической поддержки.

Что показало исследование?

➡️Рынок продолжает расти. Основным драйвером остается импортозамещение, дополнительный спрос создают гибридные облака, увеличение объемов данных и высоконагруженных приложений. В контейнеризации рост поддерживают ИИ, машинное обучение и GPU-кластеры.

Второй важный вопрос — кто является бенефициаром развития технологий. Одним из основных оказалась компания «Базис» (входит в ГК «РТК-ЦОД»), акции которой торгуются на Мосбирже под тикером BAZA.

Что по цифрам?

▪️Продукты компании установлены примерно на каждом третьем сервере в России.
▪️В российском сегменте систем виртуализации доля «Базиса» по итогам 2025 года составила 40%.
▪️В сегменте программно-определяемых хранилищ (SDS) компания заняла долю в 31%.
▪️В сегменте программно-определяемых сетей (SDN) компания названа наиболее заметным российским разработчиком самостоятельного продукта.

Вывод: растущий рынок консолидируется вокруг совместимых экосистем нескольких крупных вендоров.

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

🏚 На Верховный суд надейся, а сам не плошай. Как защититься от жилищных афер

Помните про очередную, питерскую, квартирную эпопею? Она продолжается до сих пор, и решения по трем из четырех квартир все еще нет.

В июле появился обзор практики от Верховного суда с разъяснениями. Суть его сводится к тому, что суды должны учитывать добросовестность покупателя и его возможность распознать заблуждение продавца.

Что сказал ВС

В декабре 2025-го ВС встал на сторону покупательницы Полины Лурье в деле Ларисы Долиной. Но на практике суды решение игнорируют: после победы Лурье адвокаты продавцов переключились со ст. 178 на ст. 177 ГК РФ (неспособность понимать значение своих действий или руководить ими), и сделки продолжают отменять.

По ст. 177-й ВС высказался:

Для признания недействительной сделки, совершенной гражданином, не способным понимать значение своих действий или руководить ими, необходимо доказать, что в момент ее совершения он находился в таком состоянии. При этом уклонение от исследования его психического состояния в момент совершения сделки может являться основанием для отказа в удовлетворении его иска.

Что в реальности?

Многие продавцы заранее готовили схему возврата квартиры обратно. Большинство еще и банкротились, как только узнавали о вероятности реституции. А часть добросовестных покупателей, которым удалось отстоять жилье, получили его в плачевном состоянии: продавцы повреждали коммуникации и инженерные системы перед выездом.

Несмотря на пристальное внимание, судебная практика меняется очень медленно. Дела длятся годами, затраты на юридическую помощь и экспертизы могут превысить миллион рублей.

Статистика оспариваемых сделок показывает, как уменьшить риски:

✔️ 42% — самостоятельно, без посредников
✔️ 28% — с участием риелторов
✔️ 22% — с использованием онлайн-сервисов
✔️ 8,5% — заверил нотариус

➡️ Заблуждение продавца будет соотноситься с осмотрительностью приобретателя.

Чек-лист противостояния жилищным аферам

До сделки
▪️Проверка продавца на банкротство и значительные долги до сделки. Это не отменяет того, что продавца могут признать банкротом после сделки.
▪️Полная прозрачность процесса (как при ипотеке): оценка квартиры, проверка объекта, платежи через банк по нотариально оформленному договору купли-продажи.

1) Независимая оценка квартиры дает рыночную цену: отклонение от нее на 10% — серьезный риск для покупателя.
2) Юридическая проверка защищает от неожиданных ситуаций, когда квартира получена продавцом в наследство (могут появиться и другие наследники), продавец находится в процессе развода и т.п.
3) Нотариус проверяет дееспособность продавца, и подтверждает наличие действительной воли на совершение сделки. Он запрашивает выписки ЕГРН и подтверждает действительность права собственности.
4) Расчет по безналу избавит от историй в духе «денег никто не видел».

Из разъяснений ВС следует, что покупатель должен быть максимально осведомлен о реальном состоянии и намерениях продавца. Пригодятся:
▫️заявления родственников о дееспособности продавца;
▫️проверка цепочки сделок с квартирой;
▫️опрос соседей и консьержа.
Должны насторожить срочность сделки и ее невыгодность для продавца.

В договоре указывайте всю сумму: при реституции вернется только то, что в нем прописано, остальное просто сгорит.
 
Во время сделки
◾️Привлекайте независимого риелтора.
◾️Настаивайте на присутствии самого продавца (хотя бы онлайн) и его родственников.
◾️Фиксируйте факт реальной передачи квартиры: акт приема-передачи, фото и видео в день передачи ключей. Все этапы переговоров тоже стоит запечатлеть.

После сделки
▪️Юриста лучше нанять заранее.
▪️Оформите в МФЦ запрет на регистрационные действия без вашего присутствия.
▪️Если дело дошло до суда, добивайтесь статуса потерпевшего по уголовному делу.
▪️Если суд решил оставить квартиру за продавцом, стоит просить наложить арест на счета и имущество продавца.

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Когда жить станет дешевле?

В августе инфляционные ожидания населения на год вперед составили 13,7%, а на пять лет — 12,4%. При этом ЦБ ждет инфляцию в 2026 году на уровне 6–7%. Как?

Одно дело — официальная, или расчетная, инфляция. Росстат отслеживает цены на продукты, транспорт, одежду, ЖКХ и услуги и на этой основе считает индекс потребительских цен.

Другое — наблюдаемая, или личная, инфляция. Это то, как рост цен ощущаете именно вы, исходя из своих ежедневных расходов.

▪️Какой цифре доверять?
▪️Что нужно для снижения цен?
▪️Как ЦБ борется с инфляцией?
▪️И что делать инвесторам?

Смотрите в нашем новом видео на YouTube и VK.

Никогда такого не было, и вот опять

Правительство РФ планирует сильное повышение коммунальных тарифов. За ближайший год они подорожают на 22%.
➡️ на 9,9% с 1 октября 2026 года;
➡️ на 11% с 1 июля 2027 года.

И если о повышении на 9,9% в этом году было известно, то 11% в следующем стали негативным сюрпризом.

Расходы на ЖКУ занимают значительную часть семейных бюджетов, поэтому их вес в инфляции относительно высокий. Вклад в общий рост цен составит:
+0,7 п.п. в 2026 году (оценка Банка России);
+0,8 п.п. в 2027 году (оценка bitkogan).

💭Чтобы в среднем попасть на цель по инфляции в 4% хотя бы в следующем году, нужно, чтобы остальные товары и услуги дорожали на 3,5%. Будет ли Банк России проводить жесткую денежно-кредитную политику по охлаждению совокупного спроса так, чтобы устойчивая инфляция была ниже 4%?

▪️Опыт предыдущих лет подсказывает, что нет. ЦБ будет целиться в 4%, позволяя инфляции «временно» отклониться из-за разовых факторов. Видимо, уже в октябре прогноз на 2027 год может быть смещен до 4-4,5%. Затем «неожиданно» случатся новые временные шоки на стороне предложения (а последние 4 года они появляются регулярно), и инфляция опять не достигнет цели.

В сухом остатке инфляционные риски остаются, пространство для снижения ключевой ставки по-прежнему сильно ограничено.

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Квалом можешь ты не быть, но тест пройти обязан!

Недавно НФА, Мосбиржа и Банк России на площадке ФинУниверситета провели мероприятие, посвященное тесту на квалинвестора. С 31 августа 2026 г. получить статус квалинвестора можно по итогам успешного прохождения тестирования на выбор:

✔️Сертификат «Квалифин» от НФА
✔️«Инвестиционный сертификат МосБиржи (MOEX Investor Certificate)»

Наша команда тоже ознакомилась с тестированием – делимся впечатлениями.

Что понравилось:

➕Объем, длительность и количество вопросов теста адекватно (сидеть более 4 часов как на CFA не придется) – на все дается 60 минут.
➕Сложность сбалансирована: вопросы непростые и требуют определенных знаний, но глубокого погружения в тему не нужно.
➕Набор вопросов разнообразный: из общего q-банка в 500 вопросов на самом экзамене будет 50 по 6 темам. В целом это неплохо оценивает, насколько инвестор готов принимать решения в рамках собственного портфеля.

Что надо доработать:

◾️Сместить акценты с понимания законодательства на понимание работы сложных инструментов и рисков, которые с ними связаны.
◾️Основа теста должна содержать проверку понимания рисков. Например, сколько инвестор может потерять или заработать при изменении цены инструмента (на срочном рынке, в структурных продуктах) и при каких условиях это возможно.
◾️Обязательно добавить прикладные вопросы макроэкономики – она особо важна при принятии инвестиционных решений.

Отдельно про саму процедуру сдачи

➡️ Это прокторский экзамен. Для тех, кто хоть раз писал какие-то профильные аттестации или экзамены в онлайн-университетах, хорошо знакома эта процедура.

➡️ Можно сдавать, не выходя из дома, но за вами онлайн через камеры наблюдает человек (проктор), траслируется ваш экран и контролируются шумы в квартире. Списать там практически невозможно и даже сходить “припудрить носик” не получится.

➡️ Коллеги из Мосбиржи поделились, что проктор (на другом экзамене) поймал претендента на том, что под столом сидела супруга сдающего и подсказывала правильные ответы.

Стоит ли сдавать?

Твердо и четко – да. Даже текущим квалам настоятельно советуем пройти тест – знания на плечи не давят, но от потенциальных ошибок могут уберечь.

Мы на протяжении всех этапов разработки и пересмотра критериев получения статуса твердили в один голос: имущественный ценз всегда будет ниже по качеству, чем тестирование. Без необходимых знаний хоть 100 тыс., хоть 100 млн рублей будут одинаково потеряны из-за действий неумелых рук. Очень радует, что к мнению профсообщества прислушались!

К слову, именно знания имеют самую быструю и качественную отдачу на «вложенный капитал» среди всех инвестиций. Поэтому прежде всего инвестировать надо в себя. А фондовый рынок от вас точно не убежит.

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

🇹🇷И в Турции есть свои Мавроди!
 
➡️На прошлой неделе в Турции лопнула пирамида на десятки миллиардов долларов. Пострадали более 455 000 партнеров вкладчиков.
 
Что произошло?
 
◽️В конце 2025 года турецкий регулятор установил, что отдельные хедж-фонды и фонды денежного рынка (!!!) разгоняли низколиквидные акции, хотя никаких фундаментальных причин для их роста не было.

◽️Сам процесс не раскрывали, но постфактум стало известно, что фонды набирали крупные позиции в бумагах с низким free float. В итоге росли котировки, а вместе с ними — доходность фондов и приток новых инвесторов, чьи деньги снова шли в те же акции. Дополнительный разгон также обеспечивали заемные средства.
 
➡️28 августа для хедж-фондов ввели лимиты на долю одного эмитента в портфеле в зависимости от того, сколько его акций находится в свободном обращении: 8% при free float ниже 25%, 6% при 25–50%, 4% при 50–75% и 2% при выше 75%. Это закономерно вызвало массовые распродажи.
 

Проблема в том, что низколиквидные акции так же быстро падают на больших объемах продаж, как растут на покупках. Увидев просадку, инвесторы начали забирать деньги, фондам пришлось продавать — началось бегство. С 31 августа по 16 сентября из турецких инвестиционных фондов вывели около 213 млрд лир, или $4,7 млрд.

 
➡️Одними из первых пострадали в Pusula Portföy: два ее фонда рухнули с 115 млрд до менее 8 млрд лир ($166 млн). Затем под давлением оказалась Tera Portföy, и пошла цепная реакция. 16 сентября распродажи охватили весь рынок, из-за чего торги по BIST 100 несколько раз приостанавливались.
 
➡️17 сентября регулятор заморозил операции семи управляющих компаний — Tera, Pusula, Hedef, Atlas, A1 Capital, Pardus и Bulls Portföy — и распорядился ликвидировать 131 фонд на $20 млрд.
 
Самое неприятное во всей этой истории, что пострадали даже держатели паев вроде бы консервативных фондов. Так, Tera не смогла полностью выполнить заявки на погашение паев фонда денежного рынка TP2 с активами около 224 млрд лир, который по регламенту должен инвестировать в высоколиквидные инструменты.
 
Доверяй потом проспектам…
 
➡️Чем все это грозит Турции? — Подрывом доверия к рынку и исключением из индексов MSCI.
 
Мораль?

Если доходность в разы выше рыночной, стоит разобраться за счет чего, особенно когда речь идет о «консервативных инструментах».

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Друзья, привет!

Сегодня наша традиционная встреча с Дмитрием Абзаловым «Неделя. Отражение» состоится в прямом эфире. Время — 10:30 МСК.

▪Как повышение налогов повлияет на экономику, бизнес и рынки РФ?

▪Что будет с девелоперами после изменений в семейной ипотеке?

▪Будет ли энергетическое перемирие? А зерновое?

Обсудим эти и другие ключевые события прошедшей недели на YouTube и VK.

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX