Goldman Sachs: 헤지펀드들이 미국 주식을 매도하는 동시에, 금리 인하 기대 증가와 함께 중국 본토의 강한 투자심리에 힘입은 중국 증시 랠리를 계기로 헤지펀드들은 EM 주식 (특히 중국 주식)으로 로테이션

1. 사상 최대치를 기록할 전망: EM/중국 전반에 걸친 명목 순매수 규모는 지난 10년 대비 +3시그마에 해당하는 수준. 이는 주로 매수 포지션 확대에 의해 주도. A주식이 단연코 가장 큰 규모의 순매수를 기록하며 전체 중국 순매수의 약 70% 차지

2. A주 밸류에이션: 최근 Forward P/E는 x14.2배로 1) 매크로 요인만 고려했을 때 x14.8배, 2) 유동성 급증과 리스크 온까지 더하면 x15.8배 전망

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Bank of America: 금 장기 구조적 강세는 여전히 유효

- 새로운 세계 질서, 통화 가치 훼손, 포퓰리즘 및 재정 과 환경 속에서, 금은 여전히 매력적인 ‘기관 포트폴리오 내 비중이 여전히 낮은 헤지 자산’에 해당

- 역사적으로 대형 금 강세장은 항상 ‘큰 사건’으로 끝났음. 예를 들어: 1974년 닉슨 체제 종료, 1980년 볼커의 금리 충격, 2012년 유럽 부채 위기 종료 및 2020년 코로나 백신 등장 등 이와 같은 이벤트가 나타나야 비로소 금 강세장이 마무리.

- 한편, 미·중 휴전, 중앙은행들의 금 보유고 재평가, 2차 인플레이션 파동을 억제하기 위한 연준의 추가 금리 인상 등은 향후 가능성일 뿐, 당장 임박한 위협 요인은 아님.

- 지난 60년 동안 있었던 4차례의 금 강세장에서 평균 가격 상승폭은 약 300% 수준이었으며, 이를 단순 적용하면 금 가격의 고점은 온스당 6,000달러를 상회할 가능성이 있음을 시사.

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