일론 머스크

"마이크론은 향후 메모리 가격 책정에 있어 합리적인 태도를 보여왔습니다. 반면 다른 업체들은 터무니없이 높은 가격을 요구해 왔으며, 이는 현재 고객들이 결코 잊지 않을 일입니다…
마이크론이 취하고 있는 전략은 장기적인 고객 충성도를 확보하기 위한 현명한 선택입니다."

[신한투자증권 정유/화학/2차전지 이진명, 김명주]

** 삼성SDI(006400)

삼성SDI; 일회성 너머의 ESS 성장

신한생각: 일회성보다 중요한 ESS 성장
- 3분기 GM 관련 정산금으로 서프라이즈 예상되나, EV 본업 수익성은 부진
- 美 ESS 생산능력 27년 약 30GWh로 확대, 이 중 약 80%는 29년까지 수주 확보
- 4분기 美 LFP 양산과 AMPC 확대, BBU 중심 소형전지 개선으로 이익 체력 강화 전망

3Q26 Preview: 서프라이즈는 정산금, 성장은 ESS
- 매출액 4.0조원(+6% QoQ), 영업이익 2,638억원(+29%)으로 컨센서스(1,654억원) 상회 전망
- EV·ESS: EV는 GM 관련 정산금 반영에도 본업 마진 -7%, ESS 매출액은 국내 이연 물량과 미국 출하 증가로 +39%
- 소형 전지·전자재료: BBU·전동공구용 고출력 제품 확대로 소형전지 흑전, OLED·반도체 소재 출하 증가로 전자재료 외형 성장

Valuation & Risk: ESS 성장 지속이 재평가의 관건
- 목표주가 740,000원(+19%)으로 상향, 투자의견 ‘매수’ 유지
- 27년 영업이익 추정치 6% 상향 및 글로벌 피어 멀티플 상승(EV/EBITDA 10.6배→11.5배) 반영
- 美 LFP 양산과 ESS 신규 수주, 소형전지 실적 개선이 핵심이며 2H28 시너지셀즈 ESS 가동은 추가 성장 여력

(원문 링크: https://buly.kr/EI6eDLt )

위 내용은 2026년 10월 14일 7시 42분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다.
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[에이피알] 에이피알, 아마존 프라임 빅딜데이즈서 역대 최대 매출 기록…‘4분기 호실적 신호탄’

■ 에이피알 메디큐브, ‘아마존 프라임 빅딜데이즈’ 참여해 미국·유럽서 역대 최대 매출 기록
■ 전 국가 역대 최대 일매출…유럽에서도 아마존 검색어 1위 기록해 브랜드 인기 확산 입증
■ 연말 소비특수 기간 앞두고 첫 프로모션 합격점… 뷰티업계 성수기 시즌 공략 본격화

글로벌 뷰티 기업 에이피알(대표이사 김병훈)의 대표 뷰티 브랜드 ‘메디큐브’가 아마존 프라임 빅딜데이즈에서 기록적인 성과를 달성하며 뷰티업계 성수기인 4분기 공략에 본격적으로 나선다.

에이피알은 현지시간 10월 6일부터 7일까지 진행된 아마존 ‘프라임 빅딜데이즈’ 프로모션을 성황리에 종료했다고 14일 밝혔다. ‘프라임 빅딜데이즈’는 아마존 프라임 회원들을 대상으로 진행하는 대규모 할인 행사다. 매년 10월 열리는 해당 행사는 연말 소비특수 기간을 앞두고 글로벌 소비 수요와 브랜드 경쟁력을 가늠할 수 있는 프로모션으로 평가된다.

에이피알은 이번 ‘프라임 빅딜데이즈’ 기간동안 기록적인 매출 성과를 보인 것에 더해, 전 국가에서 역대 최대 일매출을 경신하며 메디큐브의 글로벌 인기를 확인했다. 특히 미국에서는 지난해 행사 대비 매출이 약 85% 증가하며 견고한 브랜드 영향력을 드러냈다. 영국, 독일, 스페인, 이탈리아, 프랑스 등 유럽시장에서도 처음 해당 프로모션에 참가해 역대 최대 성과를 기록했다.

이에 더해 행사 기간 중 미국, 영국, 이탈리아, 스페인 총 4개국 아마존에서 ‘메디큐브’가 전체 검색어 순위 1위에 올랐다. 지난 6월 진행된 ‘아마존 프라임데이’ 프로모션에서 처음으로 미국 아마존 전체 검색어 1위를 기록한 것에 이어, 브랜드 인기가 유럽까지 빠르게 확산되는 모양새다.

국가별 인기 제품 수도 증가하며 제품에 대한 경쟁력도 입증했다. 미국 아마존에서는 메디큐브 제품 13개가 뷰티 전체 부문 베스트셀러 100위권에 진입했다. 유럽에서도 국가별로 평균 16개 이상의 제품이 100위권에 오르며 지난 프라임데이 성과(평균 7개) 대비 크게 증가했다.

세부 제품별로는 브랜드 대표 제품인 ‘제로모공패드’를 비롯해 ▲PDRN 핑크 펩타이드 앰플 ▲PDRN 핑크 콜라겐 겔 마스크 ▲콜라겐 젤크림 등이 글로벌 시장 전반에서 높은 인기를 보였다. ‘PDRN 핑크 콜라겐 볼륨 멀티밤’, ‘EGF NAD 퍼밍 겔 마스크’ 등 신제품도 순위권에 진입하며 판매 호조를 보였다. 뷰티 디바이스 역시 미국과 유럽 시장에서 긍정적인 반응을 얻으며 전년 행사 대비 매출 성장세를 기록했다.

에이피알은 이번 ‘아마존 프라임 빅딜데이즈’ 성과에 힘입어 4분기 뷰티업계 성수기 공략에 박차를 가할 방침이다. 에이피알은 올해 초부터 미국과 유럽 오프라인 채널 확장을 본격화하고 현지 전용 제품 출시와 팝업스토어 운영 등 현지 접점 강화에 주력해왔다. 다가오는 블랙프라이데이와 크리스마스 등 글로벌 쇼핑 성수기에도 다양한 신제품과 프로모션을 통해 현지 소비자 수요 공략을 이어갈 계획이다.

에이피알 관계자는 “이번 프로모션 성과는 연말을 앞두고 미국뿐 아니라 유럽에서도 메디큐브에 대한 높은 인기와 수요를 확인했다는 것에 큰 의미를 지닌다”며 “다가오는 연말 쇼핑 성수기에도 차별화된 제품과 프로모션을 통해 글로벌 소비자 수요에 적극 대응할 것”이라고 말했다. 

https://apr.teamblog.io/2026pbdd

[NH/백준기] 스몰캡 - 엠케이전자

[NH/스몰캡(목진원)]

[엠케이전자]

★큰 그림은 변한 것이 없다

■3Q26 Preview: 환율이 깎은 국내 마진, 중국 법인은 순항 중

3분기 연결 실적은 매출액 4,850억원(+27% y-y, -0.8% q-q), 영업이익 261억원(흑전 y-y OPM 5.4%), 이 중 반도체 부문(별도+중국법인) 영업이익은 160억원(+80% y-y, -24.2% q-q)으로 전분기 대비 부진한 실적 기록할 전망

3분기 원/달러 환율 급락에 따른 마진 훼손, 7~8월 단기적인 금 가격 급등으로 스프레드가 축소된 구간이 발생한 점이 수익성에 부담으로 작용

다만 이는 외생변수에 따른 일시적 요인이며. 출하량(Q) 성장 추세는 지속. 특히 중국 법인은 비메모리향 도금와이어 수요 확대에 힘입어 매 분기 실적 증가 추세 지속 전망

중국 도금와이어 수요 대응을 위한 공장 증설 개시(기존 Capa 대비 약 50%). 본딩와이어 내 고마진 제품군으로 이익기여도 높아 제품 믹스 개선에 기여할 것

■솔더볼·Pd Alloy, 신규 고객 확보로 성장 동력 확대

솔더볼 부문은 3분기 판가인상 효과로 마진율이 15%까지 증가할 전망이며, Pd Alloy는 신규 고객사 확보 성공. 포고핀 제조업체를 통한 미국 빅테크 고객과 중국 신규 고객사향으로 초도물량이 출하되는 등 신규 고객사 확대 중

월간 출하량은 상반기 약 4,000봉에서 하반기 6,000~7,000봉 수준으로 증가

매출액 기준 월간 약 20억원 규모. 2027년에는 월간 10,000봉까지 증가할 전망

해당 제품 마진율은 30% 내외 수준으로 영업이익 기여도는 점차 높아질 것

■여전히 저평가 매력 보유

동사의 반도체 부문 영업이익은 2026년 약 752억원(+143% y-y), 2027년 1,086억원(+44% y-y) 기록할 전망

현재 시가총액은 이익 성장 폭 대비 밸류에이션 매력 높다고 판단

2027년 SoCAMM2향 본딩와이어 수요 본격화와 Pd Alloy·솔더볼 성장이 동반되며 현재 주가 대비 upside는 충분한 상황으로 판단

☞리포트: https://m.nhsec.com/c/qh3ym

NH리서치[Mid/Small Cap] 텔레그램 :

https://t.me/joinchat/AAAAAFTqzkXE9DLGV28byw

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무료수신거부 080-990-6200

JPM: 저희는 근원 소비자물가지수(Core CPI) 전월 대비 상승률을 컨센서스(시장 전망치)와 시장 가격 반영치 모두를 하회하는 전월대비 0.18%로 전망합니다.

이번 발표의 핵심 변수(Key swing factor)는 통신 서비스 항목이 될 것으로 보입니다. 지난 8월에 전월 대비 5.4%라는 이례적으로 큰 폭의 상승을 기록했던 만큼, 명확한 경제적 촉매제가 부족한 상황에서 9월에는 부분적인 반등/반락(일부 되돌림)이 나타날 것으로 예상합니다.

컨센: +0.2%
UBS 전망치: +0.19%

1. 삼성전자, 'OCP 2026'서 AI 메모리 3대 화살 정조준… AMD와 AI 추론 병목 해결

3대 기술 방향: 삼성전자는 10월 12일(현지시간) 미국에서 열린 'OCP 글로벌 서밋 2026'에서 늘어나는 AI 모델 규모와 추론 수요에 대응하기 위해 고대역폭메모리(HBM), CXL(Compute Express Link), 차세대 SSD를 아우르는 3대 기술 방향을 제시했습니다.

주요 내용: 속도, 메모리 확장성, 데이터 지속성을 핵심으로 삼아 HBM5, 맞춤형(Custom) HBM, 차세대 스토리지 기술 로드맵을 소개했으며, AMD 등 파트너사와 협력하여 해당 기술들이 실제 AI 시스템에 적용되는 모습을 시연할 계획입니다.


2. 중국 토종 AI 칩, 3대 방향으로 업그레이드 박차 (3D 패키징·광 인터커넥트·생태계 확장)

단일 칩에서 클러스터로: AI 모델 규모가 커지면서 중국 토종 AI 칩 업체들의 경쟁 초점이 단일 GPU의 연산 성능에서 '전체 시스템 통합 능력'으로 이동하고 있습니다.

3대 핵심 과제: 10월 12일 상하이 공업박람회 포럼에 모인 무씨(MetaX), 시즈(Lightelligence), 하이광(Hygon), 동방산심(Oriental Computing Chip) 등 중국 AI 칩 기업들은 단일 카드를 넘어 대규모 AI 연산 클러스터로 나아가기 위한 3대 핵심 방향으로
▲전력 효율을 높이는 3D 패키징

▲전송 병목을 깨는 광 인터커넥트(Optical Interconnect) 가속화

▲진입 장벽을 낮추는 개방형 소프트웨어 생태계 구축을 꼽았습니다

https://www.digitimes.com.tw/tech/dt/n/shwnws.asp?id=0000771401_5ZW3EZ1M105Q250DEH1JI&cf=A21

테슬라 공식

"이번 주 목요일 오후 7시 55분(CST)에 테슬라 로드스터(Roadster) 공개 행사를 생중계합니다."
(한국 시간(KST) : 10월 16일(금) 오전 9시 55분 )

2026.10.14 10:34:25
기업명: 테크윙(시가총액: 1조 8,453억) A089030
보고서명: 연결재무제표기준영업(잠정)실적(공정공시)

매출액 : 878억(예상치 : -)
영업익 : 180억(예상치 : -)
순이익 : -(예상치 : -)

**최근 실적 추이**
2026.3Q 878억/ 180억/ -
2026.2Q 568억/ 125억/ 51억
2026.1Q 524억/ 97억/ -61억
2025.4Q 339억/ 6억/ -45억
2025.3Q 418억/ 71억/ -67억

공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20261014900085
종목공시 : https://www.awakeplus.co.kr/disclosure/089030

메타의 광통신 수요에 관한 전문가 논의

메타의 올해와 내년 광모듈 수요는 850W 및 1,810W 제품을 포함합니다. 내년 800G 실리콘 포토닉스 제품의 경우 EML 비율은 62:32이며, 1.6T는 57:41입니다.

주요 공급업체는 중지(Zhongji), 이옵토링크(Eoptolink), 코히런트(Cohr)입니다. 동산(Dongshan), 캠브리지(Cambridge), 루멘텀(Lumentum)은 새롭게 진입한 업체들로, 시장점유율은 한 자릿수 수준입니다.

규제가 갑작스럽게 시행될 경우, 메타는 800G 모듈의 수명주기를 연장하고, 6개월 이상의 광모듈 재고를 확보하며, CPO 도입 시기를 기존 계획보다 6~12개월 앞당길 예정입니다.

2027년에도 메타는 주로 기존 광모듈에 의존하면서 NPO 도입을 시작할 것입니다.

CPO의 본격적인 대규모 도입은 2029~2030년에 이루어질 전망입니다.

메타는 루멘텀을 자사의 2차 공급업체로 육성하는 것을 목표로 하고 있습니다.

ASML 2026년 3분기 실적

매출액: 116억 6,200만 유로 (예상 115억 6,000만 유로)
주당순이익(EPS): 12.95유로 (예상 10.60유로)

매출총이익률: 57.5% (예상 54.8%)

순이익: 50억 유로 (예상 40억 6,000만 유로)


2026년 연간 가이던스

매출액: 440억~450억 유로 (예상 437억 3,000만 유로)
매출총이익률: 약 56% (예상 54.0%)


2026년 4분기 가이던스
매출액: 142억~152억 유로 (예상 138억 유로)
매출총이익률: 약 57% (예상 54.9%)

연구개발(R&D) 비용: 약 12억 유로
판매관리비(SG&A): 약 4억 유로


주주환원
자사주 매입: 3분기 약 41억 유로
중간배당금: 주당 1.88유로


주요 업데이트

현재 계획된 2027년과 2028년의 공급량으로는 고객 수요를 완전히 충족하지 못할 전망.

기존에 발표한 2028년 생산능력 30% 확대 계획을 넘어 추가로 생산능력을 늘릴 수 있는 방안을 검토 중.

ASML 2026년 3분기 실적 IR 중

AI 투자 확대와 2027~2030년 반도체 장비 수요

CEO 크리스토프 푸케는 고객사들의 단기 및 중기 장비 수요 전망이 지속적으로 상향되고 있다고 설명.

주요 고객사들은 AI 관련 투자 규모와 지속 기간을 근거로 반도체 수요 증가가 장기화될 것으로 전망하고 있음.

고객사들은 최소 2028년까지 반도체 공급이 수요를 충족하지 못할 것으로 예상하고 있으며, 신규 반도체 공장 건설과 생산능력 확대 계획을 가속화하고 있음.

ASML은 2028년 장비 주문이 증가하고 있으며, 일부 고객은 2029년과 2030년 물량에 대해서도 조기 주문 의향을 보이고 있다고 발표.

2027년과 2028년의 현재 장비 공급 계획으로는 고객 수요를 완전히 충족할 수 없을 것으로 예상.

ASML은 기존에 제시한 2027년 Low-NA EUV 및 DUV 이머전 생산능력 30% 확대와 2028년 추가 30% 확대 계획을 넘어, 특히 2028년 이후 생산능력을 더 늘리는 방안을 검토 중.

회사는 신규 장비 출하 확대와 기존 장비의 생산성 업그레이드를 병행해 고객의 반도체 생산능력 확대를 지원할 계획

ASML 2026년 3분기 실적 IR 중

1. EUV 및 DUV 생산성 개선 계획

ASML은 2026년 약 65대의 EUV 장비 출하를 예상하고 있으며, 이는 전년 대비 50% 이상 증가하는 수준이라고 설명.

DUV 이머전 장비 출하량은 지난해와 유사한 수준으로 예상.


차세대 EUV NXE:3800F
현재 시간당 약 230장의 웨이퍼 처리능력을 260장으로 향상.

2027년 소량 도입 예정이며, 2028년 이후 고객 생산능력 확대에 본격적으로 기여할 것으로 전망.


DUV 이머전 장비
2027년 출하되는 주요 이머전 장비의 처리능력을 시간당 330장으로 높일 계획.


장비 가격 정책
주요 고객사와의 가치 기반 가격 책정 협의를 완료.
새로운 가격 정책의 영향은 2026년에는 거의 나타나지 않으며, 2027년부터 일부 반영되고 2028년 이후 본격적으로 나타날 것으로 예상


2. High-NA EUV 도입과 TSMC·삼성전자·인텔

TSMC

ASML과 TSMC는 High-NA EUV용 12인치 포토마스크 도입을 위한 공동 이니셔티브를 발표.

기존 포토마스크보다 큰 12인치 마스크를 활용해 이중 마스크 노광 공정의 생산성을 40% 이상 향상하는 것을 목표로 함.

TSMC는 2030년경 High-NA EUV를 대량생산 공정에 도입할 계획이며, 12인치 포토마스크의 산업 전환은 2030년대 전반기를 목표로 추진.


삼성전자
2028년부터 High-NA EUV를 반도체 대량생산 공정에 활용할 계획이라고 발표.


인텔
High-NA EUV 시스템을 대량생산 환경에서 계속 운영하고 있으며, 적용 공정 레이어 수를 확대하고 있음.
ASML은 주요 고객사들이 12인치 포토마스크 개발 컨소시엄에 참여했다고 설명.

ASML 실적 발표 후 -4~ -3%,

국장 종료 후 현재 +1.7%

UBS, ASML , 투자의견 매수 , 목표주가 2,350유로 유지

1. 2026년 3분기 매출 및 EUV 매출

- 3분기 순매출은 116억 유로로 시장 컨센서스에 부합했습니다.
- 특히 설치 기반 관리(Installed Base Management) 매출이 33억 유로를 기록하며 시장 예상치를 13% 상회한 것이 주요 요인이었습니다.
- EUV 장비 매출은 41억 유로로 전년 동기 대비 94% 증가했지만, 시장 컨센서스보다는 7% 낮았습니다.


2. 중국 매출 동향
- 3분기 중국향 장비 매출은 전 분기 대비 110% 증가했으며, 전년 동기 대비로는 17% 감소했습니다.
- 이는 중국의 수입 데이터와 일치하는 흐름입니다.
- 중국향 매출은 2026년 3분기 전체 제품 매출의 23%를 차지했습니다.
- ASML은 올해 중국 매출 비중이 전체 그룹 매출의 20% 수준으로 정상화될 것으로 계속 예상하고 있습니다.
- 이는 중국 매출이 전년 대비 약 7% 감소한다는 의미입니다.


3. 2027~2028년 생산능력 확대에도 고객 수요 충족 어려움

- ASML은 2027년과 2028년에 계획된 Low-NA EUV 및 이머전 DUV 장비 생산능력 30% 확대만으로는 고객 수요를 충족하기 어렵다고 밝혔습니다.
- 이에 따라 회사는 특히 2028년을 중심으로 생산능력을 추가 확대할 방안을 검토하고 있습니다.
- 기존 고객에게 설치된 장비의 성능을 개선할 수 있는 업그레이드 기술도 개발하고 있습니다.
- ASML은 2028년 인도분에 대해 상당히 많은 주문을 접수했다고 밝혔습니다.
- 또한 2029년, 경우에 따라 2030년 인도분까지 주문하려는 고객들의 강한 관심이 나타나고 있다고 설명했습니다.
- UBS는 이러한 상황이 다음 분기에 공개될 수주잔고가 시장 컨센서스를 크게 상회할 가능성을 시사한다고 판단했습니다. 이는 UBS가 앞서 강조했던 전망과도 일치합니다.


4. 시장 예상치를 상회한 수익성
- 3분기 매출총이익률(Gross Margin)은 57.5%를 기록했습니다.
- 이는 시장 컨센서스인 56%를 상회하는 수준입니다.
- 이에 힘입어 3분기 영업이익(EBIT)은 시장 예상치를 5% 웃돌았습니다.


5. 장비 가격 인상 효과는 2028년에 본격 반영
- ASML은 고객들과의 가격 협상을 완료했습니다.
- 가격 조정에 따른 효과는 2027년부터 일부 나타나기 시작할 예정입니다.
- 2028년에는 가격 조정 효과가 전면적으로 반영될 것으로 예상됩니다.

앤트로픽, 2026년 3분기 매출 168억 달러로 급증

1. 3분기 매출 전분기 대비 약 46% 증가

앤트로픽의 2026년 3분기 매출은 168억 달러로, 2분기 115억 달러 대비 약 46% 증가.

AI 서비스에 대한 높은 수요와 빠른 사업 확장이 실적 성장의 주요 배경.
회사는 조정 기준 영업이익 흑자와 플러스 현금흐름도 달성했다고 투자자들에게 설명.


2. IPO 앞두고 투자자들에게 실적 공개

앤트로픽은 샌프란시스코 본사에서 투자자 대상 설명회를 개최.
회사는 11월 기업공개(IPO)를 준비하고 있으며, 역대 최대 규모 중 하나가 될 가능성이 제기됨.

경영진은 AI 안전성을 중시하는 사업 전략과 빠른 성장, 운영 효율성 개선을 강조.


3. 투자자들이 주목하는 위험 요인

앤트로픽은 높은 성장세에도 불구하고 AI 모델의 예측 불가능한 행동과 사이버보안 위협을 중요한 위험으로 제시.

IPO 신고서 초안의 약 3분의 1을 AI 관련 위험 요인 설명에 할애.

OpenAI와 메타 등 경쟁사들의 기술 발전과 경쟁 심화도 주요 변수.
금리 상승 및 거시경제 불확실성 역시 기업가치 평가에 부담이 될 수 있음.


4. 향후 대규모 AI 인프라 투자

앤트로픽은 향후 10년 동안 AI 인프라와 컴퓨팅에 5,000억 달러 이상을 투자할 계획.

반도체 가격 상승과 데이터센터 구축 비용은 중요한 재무적 부담.

매출 성장과 수익성을 유지하면서 막대한 인프라 투자 비용을 감당할 수 있는지가 IPO의 핵심 평가 요소가 될 전망.

https://www.ft.com/content/11632d03-358c-454b-af95-d06d4072932b?syn-25a6b1a6=1

UBS: 향후 CPI 물가상승률 전망

당사는 다음 달 발표될 10월 보고서에서 헤드라인 CPI 상승폭이 훨씬 작아질 것으로 전망합니다 (현재 계절조정 기준 0.20% 상승 전망, 휘발유 가격 약 0.7% 상승 반영). 또한, CPI 중고차 가격이 9월에 비해 10월 근원 CPI 변동에 약 0.08%p 적게 기여함에 따라 10월 근원 CPI도 완만한 상승(+0.16%)을 보일 것으로 예상합니다.

암묵적으로 이러한 흐름은 헤드라인 및 근원 CPI의 12개월 누적 물가상승률을 오늘 발표된 수준보다 약 0.1%p 상승시킬 것으로 보입니다. 그러나 지난해 정부 셧다운(Government Shutdown)으로 인해 소수의 항목을 제외한 2025년 10월 데이터가 누락되었기 때문에, 다음 달 CPI 발표에서는 12개월 누적 물가상승률 수치가 거의 확실히 공표되지 않을 것입니다.

더 넓게 보면, 당사는 향후 몇 달간 헤드라인 및 근원 CPI 물가상승률이 상승할 것으로 전망합니다. 헤드라인 CPI 물가상승률은 올해 휘발유 가격 상승에 따른 기저효과가 봄철에 본격적인 기조 변화를 이끌어내기 전, 11월 데이터에서 약 3.8%로 피크를 칠 것으로 보입니다. 반면 근원 CPI 물가상승률은 2.6%에서 2.8% 사이에서 오르내릴 것으로 예상됩니다. 이는 다음 달부터 2027년 4월 데이터가 발표되는 5월 중순까지 지속될 주거 임대료 12개월 변동분의 상방 편향(Upward bias)이 부분적인 원인입니다.

그럼에도 불구하고 추가적인 충격이 발생하지 않는 한, 향후 몇 년 동안 에너지 충격과 관세 인상에 따른 상방 압력이 약화됨에 따라 장기 물가상승률은 완만하게(그리고 불균등하게) 둔화될 것입니다.

[한투증권 화장품/유통 김명주] 에이피알 코멘트: 과매도는 다른 말로 하면 매수 기회

텔레그램: https://t.me/kmj_retailcosmetics

★ 이번 주, 에이피알 주가 20.7% 하락
- 이번 주(지난 주 목요일 대비) 3분기 실적에 대한 눈높이 조정으로 주가 급락. 지난 화요일은 19.6%까지 하락(KRX 기준)하며 코스피(-5.5%) 대비 큰 하락 폭을 보임
- 2025년 1분기 이후 매 분기 실적 서프라이즈 혹은 최소한 시장 기대치에 부합하던 회사였기 때문에, 시장 추정치를 하회할 거라는 전망에 큰 폭으로 조정
- 국내 상장사 중 에이피알만 드물게 IFRS18을 조기 도입했기 때문에, 대부분의 투자자들은 IFRS18 조기 도입에 따른 영향을 고려하지 않았을 걸로 판단

★ 너무나 복잡한 환율 효과가 주가에 부정적 영향을 준 걸로 판단
- IFRS18 조기 도입으로 컨센서스(OPM +25.2%) 대비 OPM 하락이 커보였던 점이 주가 하락 요인 중 하나. 원화 강세 이전에 형성된 컨센서스이기 때문에 매출채권/채무 등 영업관련 항목의 환율 영향과 매출·매출원가에 대한 원화 강세 영향이 반영되어 있지 않음
- 3분기 환율이 2분기와 동일했다면 3분기 영업이익률은 당사 추정치 대비 +0.7~1.0%p 상승, 즉 IFRS18 도입 전 기준 OPM +24.3~24.6% 수준은 달성했을 걸로 추정
- 유럽 매출 증가로 원가율이 2분기대비 높아진 점(+0.5%p 추정)은 예상치 못한 부분이나, 유럽에서 수요가 예상치 못하게 폭발했기 때문에 발생한 성장통. 늘어난 수요로 회사는 해상운송보다 항공운송을 많이 사용함

★ 주가 하락은 매수 기회
- 이번 주 주가 조정은 분명한 과매도. 3분기 미국 매출이 2분기보다 소폭 감소(-2.6% QoQ)한 것은 대부분 환율 효과 때문으로, 원화 가치가 크게 변동되지 않았다면 2분기와 유사한 수준이었을 것
- 언론에 따르면 10월 아마존 빅딜 데이즈 행사에서 에이피알의 미국 매출은 전년 동일 행사 대비 85% 증가했고, 유럽에서도 양호한 성과를 거둠
- 12MF PER 14배로 올해 가장 낮은 수준. 환율 불확실성은 주가에 충분히 반영되었고 쇼핑 행사의 양호한 성과는 반영되어 있지 않음. 투자의견 매수, 목표주가 520,000원(12MF PER 29.5x)을 유지

보고서 링크: https://vo.la/vZOzluq

감사합니다.

📮[메리츠증권 이차전지/석유화학 노우호]

2026.10.15(목)

<LG에너지솔루션: Long Trading 구간>

URL: https://han.gl/O2TMO

3Q26P 잠정실적 발표 이후: ESS ↑, BEV ↓
-LG에너지솔루션의 3Q26P 잠정실적 발표 이후 배터리 섹터는 11/3 미국 중간선거를 전후로 Trading Long 투자의견이 유효. 미국 중간선거 이후 특정정당 우세와 별개로, 미국 Ex-China ESS 공급망 프리미엄은 유효. 동사 역시 그간의 ESS 사업 난제(단위당 수율, 팩 병목)는 점진적 해소될 점

-반면 시장의 BEV 반등 기대감에 동의하지 않음. EU 프랑스와 독일의 내연기관 퇴출시점 지연 움직임 및 미국 연비규제 정책 폐지 결정으로 전통 완성차 고객사들향 BEV 배터리 출하 부진은 여전. 미국의 BEV 정책 변화시점은 28.11월 대선으로 지연될 전망

ESS 모멘텀: 한국 제3차 ESS 중앙계약시장 사업자 선정 모멘텀
-대다수 시장 참여자들은 2026년 연말까지 LG에너지솔루션의 미국 ESS 60Gwh 규모의 잔여 수주 달성 가시성에 집중. 해당 ESS 사업 수주 가이던스 관건은 시기보다 방향성. 단, 당사가 주목하는 연말 모멘텀은 한국 정부향 제3차 ESS 중앙계약시장 사업자 선정으로 판단. 3차 규모는 1.13Gw로 1&2차 계약 규모(합산 1.13Gw) 대비 확대. 또한 언론보도상 LG에너지솔루션은 해당 수주를 위한 핵심 4대 소재 등 전 Value-chain 국산화를 선언. 해당 수주 확정시, 동사를 비롯한 해당 Value-chain에 긍정적 모멘텀이 예상

투자의견 Buy, 적정주가 51만원 제시
-26년 연중 지정학 Risk, 에너지 대전환 영향 등에 전력 인프라 수요는 꾸준할 전망. 향후 국내 이차전지 산업은 ‘L’ Shaped Cycle 전망, 반면 동사는 스마트카 T사향 원통형 전지 출하량 증가, ESS 제조업 이상으로 변모하는 과정으로 산업 평균 성장률 Outperform 가능. 투자의견 Buy 유지, 적정주가는 추정치 상향에 51만원을 제시


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