🏦 KB금융 제이피모건


목표가 20만원 상향 기존 18만


1. 1분기 실적 하이라이트 (어닝 서프라이즈) 🚀

지배주주순이익: 약 1.6조 원을 기록하며 시장 컨센서스를 15% 상회하는 강력한 실적을 달성했습니다.

이자이익(NII): 대출 성장과 순이자마진(NIM)의 견조한 유지에 힘입어 전년 대비 8% 증가했습니다.

비이자이익: 주식 시장 호조로 인한 수수료 수입 증가와 트레이딩 부문 성과가 실적 개선에 기여했습니다.


2. 주주 환원의 '새로운 기준' 제시 💎

분기 배당 정례화: 주당 750원의 분기 배당을 결의하며 안정적인 현금 흐름을 증명했습니다.

자사주 소각: 기존 발표된 3,200억 원 규모의 자사주 매입 및 소각을 완료했으며, 추가적인 4,000억 원 규모의 자사주 소각 계획을 깜짝 발표했습니다.

총주주환원율: 2026년 연간 기준 총주주환원율 목표를 40% 이상으로 상향 조정하며 업계 최고 수준을 유지했습니다.


3. 자본 적정성 및 리스크 관리 🛡

CET1 비율: 보통주자본(CET1) 비율이 13.5%를 상회하며 국내 은행권 중 가장 강력한 자본 완충력을 보유하고 있습니다.

대손비용: 선제적인 리스크 관리로 인해 대손비용률(CoC)은 0.4% 미만으로 낮게 유지되었습니다.

부동산 PF: 우려되었던 부동산 PF 관련 추가 충당금 적립 부담이 제한적인 것으로 확인되었습니다.


4. 투자 의견 및 목표 주가 🎯

투자 의견: 비중확대(Overweight) 유지.

목표 주가: 실적 상향과 자본 정책의 우수성을 반영하여 기존 대비 8% 상향 조정했습니다.

핵심 강점: 한국판 '밸류업 프로그램'의 가장 모범적인 사례로 평가받으며 외국인 투자자들의 지속적인 매수세가 예상됩니다.

SK하이닉스 골드만


목표가 180만원 상향 기존 135만


📊 1Q26 실적 (어닝 서프라이즈)

GS 예상(35조) 대비 8% 상회. 직원 성과급 충당금(연간 OP의 10%) 제외 시 컨센서스도 상회


🔑 핵심 포인트 5가지

1️⃣ DRAM·NAND 가격 전망 대폭 상향 📈

1Q 일반 DRAM ASP +102% QoQ (기존 예상 +88%)

1Q NAND ASP +71% QoQ (기존 예상 +58%)

2Q26E 가격 전망: DRAM +50%, NAND +45% (기존 +40%, +30%)

2026E 연간 DRAM ASP +182% YoY, NAND +217% YoY로 상향


2️⃣ HBM — 단기 가격 소폭 하락, 중장기는 긍정적 🚀

1Q HBM 가격은 HBM3E 저가 적용으로 QoQ 소폭 하락

HBM4 믹스 증가로 연내 ASP 점진적 상승 전망 (HBM4가 HBM3E 대비 약 40% 비쌈)

고객들의 향후 3년 HBM 수요가 생산 능력을 크게 초과 → HBM 가격 협상력 우위


3️⃣ LTA(장기 공급 계약) — 공급자 우위 시장 🤝

공급 부족으로 모든 고객의 LTA 요청을 수용하기도 어려운 상황

공급사에게 유리한 조건으로 협상 진행 중


4️⃣ 캐팩스 상향, 그러나 강도는 역대 대비 낮음 🏗

2026~28E 캐팩스: 44조/53조/55조원으로 상향 (기존 40/43/49조)

4월 22일 P&T7 첨단 패키징 공장 건설 계획 발표 (19조원 규모)

향후 3년 캐팩스 강도 10~15% → 과거 10년(30~35%) 대비 현저히 낮음


5️⃣ 주주환원 대폭 확대 기대 💰

순현금 100조원 달성과 주주환원 확대를 동시 추구 가능하다고 언급

GS 예상 DPS: 26E 4만원 / 27E 6만원 / 28E 7만원

배당수익률: 3.3% / 4.9% / 5.7%


📈 실적 추정치 대폭 상향

2026E 2027E 2028E

EPS (원) 305,226 366,328 408,373

변경폭 +39% +72% +81%

P/E 4.0x 3.3x 3.0x

ROE 95% 58% 42%


💡 한 줄 요약

AI 메모리 수요 폭발 + 공급 부족 장기화 → "Higher for Longer" 업사이클. 밸류에이션(27E P/B 1.5x)도 여전히 매력적. 시장이 주주환원 잠재력을 과소평가 중 🔥

AI 도입 모멘텀 구축: 기업들의 수치화된 이익 언급 증가

모간스탠리


기업들이 AI 도입을 통해 얻는 이익을 점점 더 구체적인 수치로 증명하고 있습니다. S&P 500 기업 중 25%가 2026년 1분기(1Q26)에 최소 하나 이상의 정량적 영향을 언급했으며, 이는 2025년 1분기(1Q25)의 13%에서 크게 증가한 수치입니다.

이러한 성과는 전반적으로 나타나고 있지만, 특히 기술(Technology)과 금융(Financials) 섹터가 앞서나가고 있습니다.

2022년 말 ChatGPT 출시 이후, AI는 시장 전반에서 기업의 운영, 투자, 경쟁 방식을 재편하는 핵심 동력으로 부상했습니다. 과거의 기술 혁신 사이클과 마찬가지로, 다양한 산업군의 기업들이 기술 확산을 통해 가시적인 이익을 얻기 시작했습니다.

이러한 변화는 단순히 기술에 국한된 것이 아니라 기업의 진화, 자본 재배분, 그리고 새로운 효율성 확보에 관한 것입니다.

당사는 GPT 모델을 활용하여 15,000개 이상의 컨퍼런스 콜 스크립트를 분석하고, 경영진이 투자자들에게 AI 도입의 정량적 이익을 어떻게 전달하는지 추적했습니다.

AI 도입에 따른 수치화된 이익을 언급하는 기업의 비중은 꾸준히 증가하고 있습니다.

도입 기업(Adopters): 당사 분석가들이 '도입 기업'으로 분류한 회사 중 37%가 1Q26에 최소 하나 이상의 정량적 영향을 언급했습니다. (4Q25의 30%, 1Q25의 22%에서 상승).

S&P 500 전체: 지수 구성 종목의 25%가 최소 하나의 측정 가능한 이익을 언급했습니다. (4Q25의 21%, 1Q25의 13%에서 상승).

주요 언급 내용: 현재 수치화된 이익에 대한 논의의 대부분은 매출 성장/창출, 비용 절감, 또는 투자 및 자본 영향과 같은 '재무적 영향'에 집중되어 있습니다.

당사는 S&P 500 내 각 섹터별로 가시적인 AI 주도 개선 사항을 언급한 기업의 비율을 분석했습니다.

기술(Technology): 42%의 기업이 수치화된 이익을 강조하며 1위를 지켰습니다.

금융(Financials): 40%로 그 뒤를 바짝 쫓고 있으며, 전년 대비 가장 큰 폭의 증가세를 보였습니다 (1Q25의 15%에서 현재 40%로 급증).

통신 서비스(Communication Services): 29%로 3위를 기록했습니다.

산업 그룹별: '가정 및 개인용품'과 '전기통신 서비스'가 67%로 가장 높은 언급률을 기록했으며, '은행'이 64%로 그 뒤를 이었습니다.

■ 오늘스케줄

DL이앤씨 실적발표
F&F 실적발표
BNK금융지주 실적발표
GS건설 실적발표
LG생활건강 실 적발표
LG씨엔에스 실적발표
LG에너지솔루션 실적발표
LG화학 실적발표
LX세미콘 실적발표
LX하우시스 실적발표
NAVER 실적발표
POSCO홀딩스 실적발표
SOOP 실적발표
강원랜드 실적발표
동원시스템즈 실적발표
산일전기 실적발표
삼성전기 실적발표
삼성전자 실적발표
삼성중공업 실적발표
에스원 실적발표
엘앤에프 실적발표
자이에스앤디 실적발표
카카오게임즈 실적발표
케이뱅크 실적발표
크래프톤 실적발표
케어젠 실적발표
키움증권 실적발표
포스코DX 실적발표
포스코인터내셔널 실적발표
포스코퓨처엠 실적발표
풍산 실적발표
풍산홀딩스 실적발표
한미사이언스 실적발표
한미약품 실적발표
한온시스템 실적발표
한화에어로스페이스 실적발표
현대바이오랜드 실적발표
현대오토에버 실적발표

비상경제본부 회의 겸 경제관계장관회의 겸 대외경제장관회의
한국·호주 외교장관 회담
KDI, 북한경제리뷰
3월 국세수입 현황 발표
3월 산업활동동향
3월 관광통계

그룹 아일릿, 새 앨범 발매
랩지노믹스, 거래처와의 거래중단설에 대한 조회공시 답변 관련 재공시 기한
50년 넘은 '포니의 요람' 대수술…현대차 울산공장, 미래차 기지로 변신 보도 재공시 기한
오르비텍에 둥지 튼 파인테크닉스, 100억원 추가 조달 보도 재공시 기한

신한제18호스팩 신규 상장
삼화페인트 상호변경(SP삼화)
에스퓨얼셀 상호변경(에스프리즘)
팬스타엔터프라이즈 변경상장(주식병합)
스테이지원엔터 변경상장(감자)
인화정공 변경상장(주식분할)
한솔홈데코 변경상장(주식병합)
휴맥스홀딩스 변경상장(주식병합)
케이피엠테크 변경상장(주식병합)
밸로프 변경상장(주식병합)
우성머티리얼스 변경상장(주식병합)
휴맥스 변경상장(주식병합)
재영솔루텍 변경상장(주식병합)
아이티센엔텍 변경상장(주식병합)
이미지스 변경상장(주식병합)
더테크놀로지 변경상장(감자)
티사이언티픽 변경상장(감자)
비트맥스 변경상장(감자)
에이전트AI 변경상장(감자)
삼화네트웍스 거래정지(주식병합)
코퍼스코리아 거래정지(주식병합)
비스토스 거래정지(주식병합)
나노캠텍 거래정지(주식병합)
오에스피 거래정지(주식병합)
HC홈센타 변경상장(주식병합)
지놈앤컴퍼니 추가상장(유상증자)
텔콘RF제약 추가상장(유상증자)
미래산업 추가상장(유상증자)
알에프텍 추가상장(유상증자)
케이피엠테크 추가상장(유상증자)
압타머사이언스 추가상장(유상증자)
티움바이오 추가상장(CB전환)
클로봇 추가상장(주식매수선택권행사)
SGA솔루션즈 추가상장(CB전환)
엠케이전자 추가상장(CB전환)
라온텍 추가상장(주식매수선택권행사)
티로보틱스 추가상장(CB전환)
큐로셀 추가상장(CB전환)
씨큐브 추가상장(CB전환)
HLB파나진 추가상장(CB전환)
천보 추가상 장(CB전환)
라온로보틱스 추가상장(CB전환)
새빗켐 추가상장(주식매수선택권행사)
신한서부티엔디리츠 추가상장(CB전환)
디와이디 추가상장(CB전환)
레이 추가상장(주식전환)
크래프톤 추가상장(주식매수선택권행사)
엠플러스 추가상장(CB전환)
기산텔레콤 추가상장(주식매수선택권행사)
그린리소스 추가상장(CB전환)
씨엔플러스 추가상장(CB전환)
이수앱지스 추가상장(CB전환)
원텍 추가상장(주식매수선택권행사)
와이바이오로직스 추가상장(주식매수선택권행사)
서진시스템 추가상장(BW행사)
에이프릴바이오 추가상장(주식매수선택권행사)
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