Nvidia Q2 Earnings

• Revenue: $96.2B (est $92.30B)
• Adjusted EPS: $2.22
• Adjusted Gross Margin: 75.0%
• Data Center Revenue: $89.0B (est $85.86B)
• Sees Q3 Revenue: $108.0B, Plus Or Minus 2%

한국 원전 EPC 노트 — 미국에서 AP1000이냐 APR1400이냐: 시나리오별 수혜주

제이피모건


🎯 배경: 한미 간 원자로 선택·주도권 이견

한국의 약 2,000억 달러 대미 투자 패키지(조선 제외) 내 대형 원전 투자에서 양국 시각차 보도 — 미국은 2030년까지 AP1000 10기 착공 목표에 맞춰 자국 AP1000 설계 선호, 한국은 국내 4기 + UAE 바라카 건설·운영 실적이 있고 미 NRC 인증도 받은 한전 APR1400 선호. AP1000 주도 프레임에서는 한전 역할이 보조적으로 제한될 소지.


🅰️ 시나리오 1: AP1000 선정 — 현대건설·두산 수혜

파이낸싱 제공 대가로 한국이 EPC/콘텐츠 확대를 협상하는 구도. 현대건설이 미국 주도 컨소시엄의 핵심 시공 파트너로 최대 수혜(원자로 1기당 약 40억 달러, 2기 프로젝트당 약 80억 달러 가정) — 올 상반기 Fermi America 마타도어 프로젝트 FEED로 AP1000 경험 보유. 두산에너빌리티는 보글 3·4호기 등 AP1000 기자재 공급 트랙레코드 보유 — 보글에서는 원자로 용기·증기발생기에 국한(기당 약 2억 달러)됐지만 이번엔 한국 측 협상으로 더 넓은 스코프 가능성. 한전기술은 APR1400 설계가 본업이라 기회 제한적.


🅱️ 시나리오 2: APR1400 선정 — 섹터 전반 수혜 확대

한전기술이 가장 명확한 승자 — 한전 주도 컨소시엄의 설계 계약자로 기당 약 5억 달러. 두산도 한전 주도 프로젝트에서 더 넓은 기자재 스코프로 기당 약 20억 달러의 의미 있는 수주. 현대건설은 시공이 국내 건설사 경쟁입찰 구조라 가시성은 낮지만 일부 수주 경로는 유효.


⚡️ 어느 쪽이든 미국 대형 원전 수요는 커진다

미국 소매 전기요금 2026년 4월 ~19센트/kWh(+7% YoY, 5년 전 대비 +37%), 데이터센터 전력 수요 가속, 미국 대형 원전의 50% 이상이 40년 초과 노후화. SMR은 규모(대형의 1/3~1/20)와 경제성이 달라 대체재가 아닌 보완재 — 양국이 미국 전력 수요를 충족하면서 한국 EPC의 의미 있는 참여를 보장하는 상호 수용 가능한 프레임에 도달할 것으로 예상. 관건은 타이밍.


💡 결론

한국 원전 EPC 긍정적 시각 유지 — 두산·현대건설·한전기술 모두 OW. 톱픽은 두산에너빌리티(대형 원전·SMR·가스터빈의 균형 포트폴리오 + 수주잔고 확대). 해외 EPC 촉매가 가시적이고 정책 리스크가 낮은 EPC를 한전(UW)보다 선호.

엔비디아 골드만


Buy TP $285


🎯 헤드라인: 견조한 분기 + 컨센서스 상회 가이던스

하이퍼스케일러들의 최근 capex 상향으로 기대치가 이미 높아진 상태였던 만큼, 주가는 당분간 박스권 예상.

컨퍼런스콜 관전 포인트: ① 누적 1조 달러 데이터센터 매출 목표의 업사이드 가능성 ② 기발표된 5,000억 달러 파트너 파이낸싱 플랫폼의 구조 상세 ③ 2H26/2027 총마진 추이 ④ 에이전틱 AI發 CPU 전용 랙의 트랙션.


📊 2분기 실적: 전 항목 컨센서스 상회

매출 $96.2bn (GS $93.1bn, 컨센서스 $92.4bn 상회). 총마진 75.0%(GS 부합, 컨센 74.8% 소폭 상회), 영업마진 66.5%, EPS $2.22 (GS $2.12, 컨센 $2.09 상회). 데이터센터 매출 $89.0bn (컨센 $85.9bn 상회), 엣지컴퓨팅 $7.2bn (컨센 $6.5bn 상회). 눈에 띄는 대차대조표 항목: 재고 $31.6bn(+22% QoQ, DOI 120일로 +4일), 매출채권 $63.1bn(+55% QoQ, DSO 60일로 +14일 — 급증세 주목할 부분).


🔮 3분기 가이던스: 매출은 상회, 마진은 소폭 하회

매출 가이던스 중간값 $108bn — 컨센서스 $104.6bn 상회(GS $110.7bn에는 소폭 미달). 총마진 가이던스 74.0%는 컨센 74.8% 하회. OpEx $9.0bn, 세율 18%. 내재 EPS $2.43 — 컨센 $2.32 상회(GS $2.56 하회).


🔗 커버리지 시사점

3분기 가이던스는 AI 지출 환경이 견조함을 시사 — 브로드컴·AMD·마벨·ARM·인텔 등 디지털 반도체 커버리지에 가장 긍정적.


💰 밸류에이션·리스크

TP $285는 정상화 EPS $9.50에 P/E 30배 적용. 리스크: AI 인프라 지출 둔화, 경쟁 심화에 따른 점유율·마진 침식, 공급 제약.

■ 오늘스케줄 - 08월 27일 목요일

한국 금융위 기준금리 결정
대외경제관계장관회의
2분기 가계동향조사 결과
9월 국고채 발행계획
삼성전자, '삼성 갤럭시 이벤트' 개최
한국국제가구 및 인테리어산업대전(코펀)
잭슨홀 미팅 시작(현지시간~29일)
SK하이닉스, 美 인디애나주 반도체 팹 착공식(현지시간)

스카이랩스 공모청약
플레이그램 상호변경(MDS스피어)
조아제약 변경상장(주식병합)
한국캐피탈 변경상장(주식병합)
파루 변경상장(주식병합)
우듬지팜 변경상장(주식병합)
국영지앤엠 변경상장(주식병합)
케이바이오랩스 거래정지(주식병합)
에이피알 보호예수 해제
푸드나무 보호예수 해제

美 갭(GAP) 실적발표(현지시간)
美 베스트바이 실적발표(현지시간)

AI 데이터센터 인프라 부채, 월가의 식욕은 꺾이고 있는가?

FT


1. 13자리 숫자의 청구서와 월가의 초대형 베팅

인공지능(AI) 혁명이 세상을 바꿀지는 몰라도, 그 대가는 13자리 숫자(조 단위 달러)의 막대한 비용을 동반하고 있습니다. 2030년까지 테크 기업들이 데이터센터 구축에 쏟아부을 것으로 예상되는 자금은 무려 7조 달러(약 9,500조 원)에 달하며, 이는 중국 전체 인구를 3년 동안 먹여 살릴 수 있는 규모입니다.

수백억 달러의 현금을 보유한 빅테크 기업들조차 이러한 인프라 건설을 감당하기 위해 대규모 '부채(Debt)'에 손을 벌리고 있습니다. 이에 따라 새로운 자산군(Asset class)을 인수하고 대출을 제공해야 하는 금융기관들은 복잡한 위험 계산에 직면했습니다. 잠재 수익이 워낙 막대하다 보니, 2026년 8월 초 블랙록(BlackRock), 블랙스톤(Blackstone), 아폴로(Apollo), KKR, 브룩필드(Brookfield), 골드만삭스(Goldman Sachs) 등 세계 최대 사모펀드와 금융사 6곳이 컨소시엄을 구성해 엔비디아(Nvidia)에 5,000억 달러 규모의 자금 조달을 제공하기도 했습니다. 블랙록의 래리 핑크 CEO는 이를 "금융 공학의 미래"라고 불렀습니다.


2. 월가가 직면한 4대 핵심 리스크

그러나 시장의 장밋빛 기대 이면에는 구조적 위험이 급격히 커지고 있습니다.

기술 수명(Longevity)의 불확실성: 데이터센터와 그 안에 장착된 고가 AI 칩이 대출 만기까지 가치를 유지할 수 있을지 불투명합니다. 크레이힐 캐피털(Crayhill Capital)의 카를로스 멘데스는 "지금의 상황은 팩스 기계 개발에 막대한 대출을 해줬는데, 바로 다음 날 누군가 이메일을 발명해 버린 꼴"이라고 지적했습니다.

지역 주민들의 거센 반발과 규제 위험: 데이터센터의 천문학적인 전력·용수 소비에 대한 대중적 반감이 극에 달하고 있습니다. 갤럽(Gallup) 여론조사에 따르면 미국인의 70%가 거주지 인근 데이터센터 건설에 반대하고 있습니다.

화이트앤케이스(White & Case)의 에릭 클라는 "개발업체가 허가증을 쥐고 있는 동안에는 대출이 가능하지만, 주민 반발로 허가가 취소되면 공사 중간에 프로젝트가 올스톱된다. 이미 돈을 넣은 대출 기관은 그때 어떻게 할 것인가?"라고 경고했습니다.

보험 시장의 인수 기피(Insurance Bottlenecks): 단일 데이터센터 건설비가 100억 달러를 가볍게 넘어서면서 보험사들의 위험 분산 한계를 시험하고 있습니다. 뮌헨재보험(Munich Re)의 최대 단일 자연재해 노출액이 85억 유로 수준인데, 데이터센터 하나가 이를 뛰어넘기 때문입니다.

하이스코스(Hiscox) 등 주요 보험사들이 대규모 담보 인수를 꺼리자, KKR과 블랙스톤 등 일부 대형 대출기관은 '보험 부족'을 이유로 데이터센터 채권 투자를 거절하기 시작했습니다. 메타(Meta)가 텍사스주 엘패소에 짓는 140억 달러 규모의 데이터센터조차 극히 일부만 보험에 가입되어 있어 재난 시 막대한 손실에 노출되어 있습니다.

1873년 철도 버블의 기시감: 컬럼비아 경영대학원의 스타인 반 니우베르뷔르 교수는 AI 인프라 구축이 미국 GDP의 약 2.8%를 차지해 19세기 철도 붐을 넘어섰다고 분석합니다. 1873년 철도 버블 연구로 퓰리처상을 수상한 리아콰트 아하메드는 "모두가 철도 사업에 뛰어들기로 결심했지만, 다른 모든 테크 기업들도 완전히 똑같은 짓을 하고 있다는 사실을 계산에 넣지 않고 있다"고 꼬집었습니다.


3. 꺾이기 시작한 투자 수요와 차환(Refinancing) 금리 급등

이러한 불안감은 신규 채권 발행 시장에서 즉각적인 수요 둔화로 나타나고 있습니다.

지난 4월, 마이크로소프트의 장기 계약을 앞세워 46억 달러 규모의 채권을 발행했던 QTS 데이터센터는 당시 발행액의 3배가 넘는 주문을 모았습니다.

그러나 투자자들은 초기 임대 계약 종료 전까지 채무가 전액 상환되지 않으며, 향후 AI 연산 수요가 감소할 경우 데이터센터의 자산 가치가 폭락할 수 있다는 사실을 뒤늦게 깨달았습니다.

그 결과, 8월에 발행된 QTS의 신규 채권 금리는 지난 4월의 5.7%에서 7.2% 이상으로 급등했습니다. PGIM 크레디트의 에드윈 윌체스는 "시장이 마이크로소프트 이름만 보고 세부 계약 조건을 너무 안일하게 평가했다가 뒤늦게 위험을 재평가(Repricing)하기 시작했다"고 말했습니다.


크레디트사이츠(CreditSights)의 앤디 드브리스는 2029년 이후 AI 연산 공급이 수요를 초과하게 될 것이며, 이 거대한 인프라 거품이 꺼질 경우 월가를 넘어 실물 경제와 일반 가정의 전기요금 인상으로 전이될 것이라고 경고했습니다

엔비디아 실적 발표 후 목표주가(TP) 업데이트


⬆️ 상향 (15곳)

레이먼드제임스 — $352 → $515 (Strong Buy)

Melius — $400 → $420 (Buy)
Bernstein — $315 → $400 (Outperform)

Rosenblatt — $390 상향 (Buy)
Truist — $307 → $346 (Buy)
RBC — $300 → $330 (Outperform)
JP모건 — $280 → $320 (Overweight)
Stifel — $282 → $315 (Buy)
씨티 — $300 → $315 (Buy)
미즈호 — $300 → $315 (Outperform)
오펜하이머 — $265 → $315 (Outperform)
Needham — $270 → $300 (Buy)
골드만삭스 — $285 → $300 (Buy)
모간스탠리 — $288 → $300 (Overweight)
UBS — $280 → $300 (Buy)


➡️ 유지 (4곳)

Cantor Fitzgerald — $350 (Overweight)
BofA — $350 (Buy)
KeyBanc — $330 (Overweight)
Argus — $270 (Buy) 최저가

아시아 테크: 엔비디아 2QFY27 실적 키 테이크어웨이

제이피모건


🎯 총평: 아시아 서플라이체인에 긍정적

아시아 테크 투어에서 제시한 논지를 뒷받침 — 2027년 엔비디아發 물량 업사이드는 네오클라우드 수요가 견인(스펙 업그레이드는 상대적으로 완만).

강한 2027 전망은 향후 수 분기 업스트림·ODM 체인의 수요 기대 상향으로 이어질 전망이며, 분기 중 1,600억 달러 증가한 공급 커밋은 메모리 센티먼트 개선 요인.

다만 엔비디아는 네오클라우드에 대한 파이낸싱·백스톱 확대를 순환 금융(circular financing)으로 보지 않지만, 시장 우려가 완전히 해소되긴 어렵다는 판단.

AI 트레이드의 입증 책임은 컴퓨트 판매자 (반도체 ·하드웨어 ·클라우드)에서 컴퓨트 구매자(모델 랩·토큰 판매자)로 이동 — 토큰 수요·경제성의 지속성이 AI 하드웨어 주식의 리스크 선호를 좌우할 핵심 변수. 선호주: TSMC, ASE, 유니마이크론, EMC, ASPEED, Accton, Wiwynn, AVC, 혼하이정밀, 삼성전자, Chroma, 어드반테스트, 도쿄일렉트론.


📈 FY28 가이던스: 공급 제약 하 +70% YoY

고객 수요는 100%+ 성장하는데 공급이 제약 — 2027년 내내 타이트할 것이라는 서플라이체인 체크와 부합. 2027년 엔비디아향 CoWoS 출하 +65% YoY 전망(가격 개선으로 금액은 그 이상). 핵심 병목별 선호주: TSMC(전공정 웨이퍼), ASE(OSAT), 유니마이크론·이비덴(기판).


🚀 베라 루빈 출하 개시 — 예상보다 빠름

10월 분기(Oct-26) 데이터센터 매출의 약 20% 차지 전망 — 시장 컨센서스를 앞서는 수준. 업계는 3Q26 베라 루빈 랙 출하 궤도, JPM은 2026년 약 1만 랙(전체 NVL72 출하 7만~8만 랙 중) 추정.


💻 CPU: FY28 매출 2배 이상, 서버 CPU 수요 총 200억 달러

베라 CPU 풀생산 돌입 — OCI·SpaceX AI에 이어 AWS까지 리드 파트너로 출하 중. 서버 CPU 매출 TAM은 2027년 +50% YoY, 2025~28년 CAGR 53% 전망. 서버 부품주(ASPEED·EMC·유니마이크론·트라이포드) 긍정적. 베라 CPU 출하는 2026년 60만 → 2027년 500만 대 모델링 — 공급(N3, CoWoS-R)이 제약 요인.


⚡️ Groq LPX(LPU 랙) 풀생산

이번 분기 볼륨 출하 개시, 첫 고객은 Nebius. 경영진은 업계 수요 대부분이 여전히 VR NVL72이고 LPX는 고반응성·저처리량 니치라고 선을 그었지만, 에이전틱 AI 수요 급증 속 SRAM 기반 칩 수요는 증가 추세(구글 등 ASIC 벤더도 자체 개발 중). 다만 초기 체크 기준 번들률은 10% 이하로 추정.


💰 GW당 매출 기회: 호퍼 $18bn → 블랙웰 $25bn → 베라 루빈 $40bn

제품 세대마다 GW당 매출 기회가 가속 확대. 500억 달러 데이터센터의 페이백 기간은 이제 1년 미만이라고 강조. 1GW 데이터센터 건설비는 오르지만 토큰 생성 증가가 이를 정당화 — JPM 추산 1GW에서 창출되는 모델/토큰 판매자 매출은 연 300억 달러 이상(1년 전 100억 달러 대비 3배).


🏢 고객 믹스 변화: ACIE가 DC 매출의 45%

7월 분기 ACIE(AI 랩·소버린·엔터프라이즈 등) 매출 +25% QoQ로 하이퍼스케일(+13%)을 앞섬 — 10월 분기부터 주력 성장동력이 되고 향후 DC 매출의 50%에 도달할 전망. AI 랩은 2027년까지 전사 매출의 25% 도달 가능. 스케일링 법칙이 유효하며 성장 기회가 선도 하이퍼스케일러 너머로 확산되고 있다는 JPM 시각과 부합.


🧠 공급 커밋 +$160bn QoQ — 대부분 메모리 관련

공급 커밋이 전분기 1,190억 → 2,790억 달러로 급증. 메모리 LTA(공급사별 물량 커버리지 50~70%)와 고정된 상향 가격 관련으로 추정 — 메모리주에 호재. 다만 HBM 디스펙 우려를 완전히 상쇄하긴 어려워 메모리 주가 밸류에이션의 상단을 제한할 수 있음.


☁️ 네오클라우드: 연말 설치용량 8GW (전년 말 3GW)

엔비디아는 네오클라우드와 이익공유(profit-sharing) 사업모델로 협력 중. 네오클라우드는 빠르게 부상하는 핵심 플레이어 — 대형 CSP 대비 ODM 등 벤더들의 협상력이 강한 고객군이라 서플라이체인에 긍정적.

삼성SDI 제이피모건


Overweight TP 64만 원


🎯 헤드라인: 국내 ESS 입찰 규모 확대 + 미국 전력망 안보 정책 순풍

지난주 SDC 지분 매각 노트(당시 주가 47.8만 원) 이후 주가가 이미 +19% 오른 상태에서 나온 후속 긍정 노트. 두 가지 신규 모멘텀: ① 한국 3차 ESS 중앙계약 입찰 확대 ② 트럼프의 전력망 안보 행정명령.


🇰🇷 한국: 3차 ESS 입찰, 기존의 2배 규모

현지 보도 기준 9월 3차 중앙계약 입찰 규모가 약 1GW(배터리 약 6GWh) — 1·2차의 560MW(약 3.4GWh) 대비 2배. 2038년까지 ESS 약 23GW(138GWh) 배치라는 정부 장기 목표를 뒷받침. 국내 경쟁은 지속되지만 SDI의 국내 ESS 캐파 10GWh는 의미 있는 참여 여력이며, 울산 공장이 완전 감가상각 완료 상태라 증분 물량은 마진에 즉각 기여(margin-accretive). 참고로 누적 낙찰 실적은 SDI 3.8GWh > SK온 1.7 > LG엔솔 1.3으로 SDI가 선두.


🇺🇸 미국: 트럼프 전력망 안보 행정명령 (8/26)

전력망에 대한 국가비상사태를 선포하고 국가안보 위협으로 판단되는 외국산 전기설비(배터리 ESS 포함)의 구매·수입·설치를 금지. 특정 국가를 명시하진 않았지만 "디지털 백도어" 리스크를 지목.

JPM 시각: 기존 프레임워크가 이미 중국 점유율 급감(2025년 ~50% → 2026년 ~30% → 2028년 ~10%)을 가정하고 있어 펀더멘털 증분 효과보다는 센티먼트 요인 — 다만 핵심 에너지 인프라에서 중국산 배제라는 정책 방향을 재확인시켜 밸류에이션에 우호적.


🏭 미국 캐파 확장: 타이밍 적절, 재원은 SDC 매각으로

4.5조 원 SDC 지분 매각 대금은 인디애나 구 GM JV 부지 전환에 주로 투입 전망 — GM 지분 49.9% 인수로 완전 소유권 확보 후 ESS용으로 전환, 27~36GWh 추가. 총 미국 ESS 캐파는 약 56~65GWh로 확대 — 풀램프 시 미국 시장 점유율 약 20% 함의.


💡 결론

이익 모멘텀 지속 전망 — ① 고성장 BBU/UPS ② 중국 → 한국 공급사 교체와 맞물린 구조적 미국 ESS 수요 ③ 한국 정책 지원 확대. JPM의 2027/28E 영업이익은 컨센서스 대비 +23%/+31% 상회(직전 노트의 +19%/+30%에서 갭 확대). TP 64만 원은 SOTP(핵심사업 EV 46조 원·12배 + AMPC 5조 원) — OW 유지.

'AI 노스트라다무스'의 몰락: 경고의 서사시로 전락한 24세 투자자

WSJ


1. 은하계를 사들이겠다는 황당한 야심과 실리콘밸리의 우상

지난 몇 년간 샌프란시스코의 칵테일 파티와 디너 모임에서 레오폴드 아셴브레너(Leopold Aschenbrenner, 24세)는 사람들에게 자신의 기괴한 꿈을 밝혀 늘 주변을 어리둥절하게 만들었습니다. "나는 은하계들을 통째로 사들이고 싶다"는 것이었습니다. 친구들은 그가 개인용 비행기 기종을 말하는 줄 알았으나, 그는 우주에 존재하는 실제 물리적 '은하계'를 의미한다고 단언했습니다.

인공지능(AI)의 눈부신 발전이 머지않아 우주적 규모의 자원을 해금해 인류가 먼 행성들을 식민지화할 것이며, 지금 돈을 아껴 은하계의 소유권을 매입해 우주 전역에 자신의 발자취를 남기겠다는 구상이었습니다. 실리콘밸리 AI 거품 밖의 일반인에게는 황당무계한 소리로 들렸겠지만, 실리콘밸리 내부에서 이러한 맹목적 신념은 그를 24세의 '선지자(Visionary)'로 추앙받게 만든 이유 중 하나였습니다.

2021년 컬럼비아 대학교를 19세의 나이에 수석(Valedictorian)으로 졸업한 그는 곧바로 테크업계 최상층부로 진입했습니다. 사기 혐의로 유죄 판결을 받은 샘 뱅크먼-프리드(FTX 설립자)의 바하마 호화 본부에서 일했고, 이후 샌프란시스코의 OpenAI에 합류했습니다. 직장 상사들에게는 골칫거리 취급을 받기도 했으나 업계 거물들과 긴밀한 관계를 맺었습니다.

2년 전, 그는 머지않아 초지능(Superintelligence)이 도래할 것이라 예견한 165쪽 분량의 선언문 《상황 인식(Situational Awareness)》을 발표해 인터넷을 강타했습니다. 그는 이 인기를 순식간에 자본으로 바꿔 운용 자산 45억 달러(약 6조 원) 규모의 헤지펀드 '시추에이셔널 어웨어니스(Situational Awareness)'를 출범시켰습니다. 술을 마실 수 있는 법적 연령에 갓 도달했고 전문적인 투자 경력이 전무했음에도, 업계 핵심부와의 밀접한 인맥 덕분에 'AI의 오라클(신탁)'이라는 명성을 얻었습니다.


2. '성장한 싹은 잘라내는' 독일을 떠나 샘 올트먼 해임 사태의 배후로

아셴브레너는 독일 베를린에서 성장하며 전국에서 가장 명석한 과학 영재로 두각을 나타냈습니다. 그러나 성공한 사람을 깎아내리고 공격하는 독일의 '키 큰 양귀비 증후군(Tall-poppy syndrome)'에 염증을 느껴 모국을 떠났습니다. 15세에 컬럼비아대에 입학한 그는 합리성과 데이터로 인류의 위험을 줄이자는 '효과적 이타주의(Effective Altruism, EA)' 운동에 매료되었습니다.

졸업 후 바하마로 향한 그는 뱅크먼-프리드가 주도하는 'FTX 퓨처 펀드'에 합류해 AI 안전성 연구를 담당하며 뱅크먼-프리드와 긴밀한 대화를 나눴습니다. 2022년 말 FTX가 파산하자 그는 같은 달 공개된 ChatGPT의 열풍을 타고 2023년 OpenAI의 일리야 수츠케버가 이끄는 '정렬(Superalignment)' 팀에 들어갔습니다.

OpenAI 시절 그는 사내에 중국 스파이가 있을 수 있다고 경고하거나 내부 보안 프로토콜을 비판하는 메모를 이사회에 직접 공유해 인사팀의 경고를 받는 등 내부 갈등을 일으켰습니다. 2023년 11월 샘 올트먼 CEO가 이사회에 의해 기습 해임되었을 때 수백 명의 직원이 올트먼 복귀 서명에 동참했으나 아셴브레너는 서명하지 않았습니다.

복귀 후 경영진은 아셴브레너가 올트먼을 해임한 이사 중 최소 한 명과 내통했다는 결론을 내렸고, 민감한 회사 정보를 외부(앤스로픽 사장의 남편이자 EA 핵심 인사인 홀든 카르노프스키)에 유출했다는 이유로 그를 전격 해고했습니다. 그는 100만 달러에 달하는 퇴직 지분 제안도 비밀유지서약서(NDA) 서명을 거부하며 박차고 나왔습니다.


3. 45억 달러 펀드의 폭발과 결혼식 날의 몰락

OpenAI에서 쫓겨난 그는 OpenAI의 전략에 대해 동료들을 탐문했던 메모들을 모아 《상황 인식》 선언문을 완성했습니다. 이후 팟캐스트에 출연해 대중적 명성을 얻은 뒤 헤지펀드를 차려 반도체, 에너지, 소프트웨어 등 AI 공급망 주식에 막대한 레버리지를 일으켜 투자했습니다. 포트폴리오의 정점은 경쟁사 앤스로픽의 지분이었습니다. 제인 스트리트(Jane Street) 등 월가의 거물들도 그의 펀드에 거액을 출자했습니다.

그러나 7월, 중국발 저가 고성능 AI 시스템 출시와 함께 빅테크 인프라 과잉 투자 우려로 기술주 폭락 장세가 덮쳤습니다. AI 롱(매수) 포지션에 과도한 레버리지를 쓰고 있던 그의 펀드는 치명타를 맞았습니다. 대출 기관들의 빗발치는 마진콜(추가 증거금 요구)을 막기 위해 그는 앤스로픽 지분 매각을 시도하다 결국 상장 주식 포트폴리오 대부분을 시타델(Citadel)에 헐값으로 눈물의 투매(Dump)를 해야 했습니다.

시타델의 켄 그리핀은 아셴브레너의 자산을 바닥에서 받아내며 7월 한 달간 수년 만에 최고의 수익률을 기록했습니다.

목요일 새벽 포트폴리오 청산 서류에 서명한 아셴브레너는 이틀 뒤인 토요일, 앤스로픽 CEO 다리오 아모데이의 비서실장과 호화 결혼식을 올렸습니다. 뉴욕타임스 출신 칼럼니스트 로스 다우섯이 주례를 섰고, 제인 스트리트의 공동창업자 롭 그라니에리 등 실리콘밸리와 월가 엘리트들이 하객으로 참석했습니다.

축사 시간에 한 하객은 "이 모든 결혼식을 가능하게 해준 시타델의 켄 그리핀 CEO에게 감사한다"는 뼈있는 농담을 던졌고, 또 다른 하객은 아셴브레너가 신부에게 했던 로맨틱한 약속, 즉 "아내에게 반드시 은하계를 사주겠다"던 다짐을 언급했습니다. 현재 금융 규제 당국은 그의 펀드 거래 내역에 대해 조사를 진행 중입니다.