Pall hangs over Australia's anti-smoking drive

Financial Times

호주의 금연 정책에 드리운 암운: 과도한 세금이 낳은 조직범죄의 온상


세계에서 가장 비싼 담배와 암시장의 폭발

호주 정부가 10여 년간 세금을 올려 니코틴을 박멸하려던 정책은 조직범죄가 장악한 거대한 암시장이라는 역풍을 불렀습니다.

가격 폭등: 2016년 12월 이후 합법 담배 가격은 3배 상승했고, 소비세가 판매가의 70% 이상을 차지합니다. 합법 담배 한 갑 공식 가격은 약 60호주달러(미화 약 42달러)로 전 세계에서 가장 높습니다.

불법 담배 범람: 130만 흡연자 대다수가 5분의 1 가격인 불법 밀수 담배를 선택하면서, 당국은 지난해 전체 담배 시장의 약 55%를 불법 담배가 차지한 것으로 추산했습니다.

소비 규모: 범죄학자 제임스 마틴에 따르면 호주인이 불법 담배와 전자담배에 쓰는 돈은 연간 85억 호주달러(약 61억 달러)로, 대마초·코카인 등 전체 마약 소비액의 두 배에 달합니다.

그는 "조직범죄 집단이 실질적인 '빅 토바코'가 되었으며, 금주법 시대 미국을 방불케 하는 전례 없는 속도로 암시장이 커졌다"고 지적했습니다.


갱단 간의 '담배 전쟁'과 무너진 치안

암시장의 팽창은 치안 붕괴로 이어졌습니다. 멜버른과 시드니 등지에서는 유통 이권을 노린 갱단들의 방화와 유혈 사태가 빈발했습니다.

폭력 사태: 편의점 협회 회장 테오 푸카레는 "살인 3건, 방화 테러 300여 건, 갈취와 무장 강도가 연쇄적으로 벌어졌다"고 호소했습니다. 지난해에는 갱단 방화로 27세 여성이 사망하기도 했습니다.

세수 급감: 2020년 160억 호주달러에 달했던 담배 소비세 수입은 절반 이하로 줄었으며, 2030년에는 20억 호주달러 수준까지 떨어질 전망입니다.

숨겨진 니코틴 소비: 공식 흡연율은 2023년 8.3%에서 지난해 5.6%로 하락했으나, 하수도 니코틴 농도 검사 결과 2017년부터 2025년 사이 소비 총량은 오히려 약 40% 증가했습니다. 통계에 잡히지 않는 불법 담배와 밀수 전자담배 소비가 급증했기 때문입니다.


정책 실패 논란과 엇갈린 반응

최근 상원 보고서는 이를 "공공 정책의 역사적 참패"로 규정하고 세금 인상 중단과 소비세 대폭 인하를 권고했습니다. 야당 역시 합법 담배 가격을 낮춰 암시장을 무력화해야 한다고 주장합니다. 경제학자 크리스 리처드슨은 "건강과 세수를 지키지 못하고 범죄만 키운 가장 어리석은 정책"이라고 비판했습니다.

그러나 노동당 정부는 단속 강화 기조를 유지하고 있습니다. 마크 버틀러 보건부 장관은 "공중보건과 조직범죄라는 엄중한 사안에서 섣부른 후퇴는 없다"며 3억 6,500만 호주달러를 투입해 유통망을 단속하겠다고 밝혔습니다.

반면 흡연자들은 "담배 한 갑이 고급 와인보다 비싸 길거리에서 담배 한 개비를 빌리는 문화조차 사라졌다"며 저렴한 암시장 공급이 끊기더라도 흡연을 멈추지 않겠다는 냉소적인 태도를 보입니다.

위클리 킥스타트 골드만


📉 지난주 시장

강한 수출 + 4개월래 최고 제조업 활동에도 코스피 -1%. 화학·자동차·기계 아웃퍼폼 vs 은행·건설·리테일 최대 언더퍼폼. 외국인은 테크 중심 코스피 순매도 지속. 12개월 선행 EPS +0.4% 상향(리테일 최대 상향, 레저 최대 하향). 원화는 달러 대비 +0.9%, 엔 +0.8%, 유로 +1.7% 강세. 리스크 바로미터 0.2로 중립 유지.

🔍 차트 ①: ERLI — 이익 상향 가속 신호

역내 매크로 활동이 전월보다 광범위하게 개선되며 ERLI 모델이 더 강한 이익 상향을 시사 — 9월 초의 "감속" 시그널에서 방향 전환.

한국 9월 수출 +18.1% MoM(전월 +1.7%)으로 1985년 이후 최강 모멘텀, 제조업 PMI도 5월 이후 최강 확장. 강해진 PMI + 재가속하는 반도체 수출을 근거로 한국의 이익 상향 모멘텀 지속 전망.

🔍 차트 ②: 미 중간선거와 4분기 계절성

중간선거는 센티먼트 오버행 — 정책 불확실성과 S&P 500 변동성은 통상 선거 전 상승했다가 이후 완화, 주가는 선거 전 횡보 후 랠리 패턴.

한국은 역사적으로 코스피가 미 중간선거 전에 바닥을 잡고 이후 플러스 수익률 — 4분기는 원래 코스피 최강 분기인데 중간선거 해에는 평년보다 다소 더 강했다는 계절성.


🏆 APAC 컨빅션리스트 변경: 한화에어로 추가, 모비스 제외

한화에어로스페이스 CL 신규 편입 — 미국·유럽·중동 수주 전개가 2030년까지 EPS CAGR 약 +20%를 지지(차륜형 자주포 + 그 1.5배 가능성의 궤도형 프로그램 + 사우디 잠재 수주).

선행 P/E 17.3배는 유사 EPS 경로의 한국 산업재 피어(20배+) 대비 미반영 상태라는 논지 — 지난주 노트의 "3분기 인도 소프트, 4분기 이연" 전망이 오히려 실적 가시성 개선 포인트로 재해석.

반대로 현대모비스는 CL 제외(Buy는 유지, 어제 램프 분할 노트와 별개로 리스트에서만 하차).

파나소닉·CATL·즈진마이닝·웨이차이파워·Food & Life도 함께 편입.

한화엔진 제이피모건

투자자 콜 테이크어웨이


🎯 헤드라인: 지금이 매집 적기

① 4Q26부터의 비트앤레이즈 뷰 유지 — 3분기는 우호적 제품믹스가 영업일수 감소·소폭 일회성에 상쇄돼 무난한 수준

② 27~28E 추정치에 상방 리스크 — 예상보다 훨씬 강한 컨테이너선 엔진 인도 + 25~26년 수주의 사상 최고 가격 믹스 + 증설된 2행정 캐파(연 530만 bhp) 기준 27/28년 인도 슬롯 완판

③ AIDC 톤이 구체적 숫자(250~450MW)와 함께 점진적 긍정 전환 — 향후 수개월 가장 강한 주가 촉매. 견조한 핵심 이익 + 구체화되는 AIDC 촉매가 주가에 덜 반영된 지금이 최적의 매집 윈도우라는 결론.

📊 3분기 실적 캐던스

2행정 엔진 31대 인도(JPM 추정 26대 상회) — 고마진 컨테이너선 엔진 4대 포함 + 의미 있는 ASP 개선으로 선박엔진 매출/영업이익에 업사이드. 믹스 개선에 따른 마진 상방은 영업일수 감소 + 환율 역풍 일회성 손실에 일부 상쇄 — 다만 엄격한 헤지 정책 덕에 조선사 대비 영향은 잘 통제되는 수준. 애프터마켓은 상반기 수준(OPM 미드 20%대)으로 무난.

📈 2027년 업사이드

회사는 2027E 2행정 선박엔진 매출 최소 1.9조 원 제시(JPM 1.8조 상회) — 2Q27부터 분기당 10대 미만의 컨테이너선 엔진 인도가 동력. 25~26년 중국 컨테이너선 수주 물량은 하이틴% OPM 창출 가능(LNG선·탱커는 로우~미드틴%) — YTD 수주 모멘텀 + 인도 추세를 감안하면 27~28E 추정에 상방 리스크.

🏭 AIDC: 수주가 구체화되는 중

DC용 4행정 엔진 공급을 위한 품질 검사 마무리 단계 — 한화에너지와 하이퍼스케일러 간 PPA(전력구매계약) 확정 즉시 수주가 빠르게 진행될 것이라는 설명. 예상 수주 규모 250~450MW(엔진당 10MW 가정 시 25~45대), 2028E부터 인도 — OPM 20% 가정 시 2028E 영업이익 약 3~5% 상향 효과.

지난달 커버리지 개시 노트에서 "500MW 수주 시 매출/영업이익 ~10% 증분"이라 했던 숨은 옵션가치가 회사 측 구체 수치로 처음 확인된 셈 — AIDC 관련 공시·업데이트가 향후 수개월 최강 주가 동력이라는 재확인.


7만원 오버웨잇

[정무위원회 국정감사 증인·참고인]

10.8.(목) 폴 싱어 / 엘리엇 매니지먼트 / 증인
10.8.(목) 허세영 / 루센트블록 대표 / 참고인
10.8.(목) 최병채 / 인카금융서비스㈜ 대표이사 / 증인
10.8.(목) 김예린 / ㈜이지포뮬라 대표 / 참고인

10.12.(월) 김종화 / SK에너지 대표
10.12.(월) 송명준 / HD현대오일뱅크 대표
10.12.(월) 허세홍 / GS칼텍스 대표
10.12.(월) 안와르 알히즈아지 / S-OIL 대표
10.12.(월) 조주연 / 홈플러스 대표
10.12.(월) 최재호 / 토스플레이스 대표
10.12.(월) 이상철 / 네이버 플레이스 사업 부문장
10.12.(월) 주성원 / 쿠팡 총괄부사장
10.12.(월) 김용석 / 우아한형제들 부사장
10.12.(월) 오진석 / GS리테일 부사장
10.12.(월) 박현진 / KT 부사장
10.12.(월) 배기식 / 리디 CEO

10.13.(화) 최주희 / 티빙 대표
10.13.(화) 윤구 / 구글코리아 대표
10.13.(화) 이상윤 / KT CISO
10.13.(화) 홍승일 / 힐링페이퍼(강남언니)

Korea Autos & Robotics

제이피모건


덱스터러스 핸드 업그레이드와 모비스의 0.6조 원 기회

🖐 무슨 일이 있었나: 손이 좋아졌다

HMG(보스턴다이내믹스)가 덱스터러스 핸드를 기존 3지·7자유도 → 4지·13자유도로 업그레이드. 자유도 증가로 자세 유연성과 작업 범위가 의미 있게 확대됐고, 손끝·손바닥에 압력 기반 촉각 센싱 통합 확인 — 파지력 조절·미끄러짐 감지가 개선돼 더 신뢰할 만한 산업용 조작 가능.

물체 파지, 픽앤플레이스, 전동공구 사용 등 대부분의 공장 작업은 커버하지만, 빨래 개기·신발끈 묶기 같은 고정밀 일상 작업은 여전히 어려운 수준. 시중 최고 수준 핸드 대비 정교함은 낮을 수 있으나 — 공장 작업 역량과 단순한 설계를 우선한 의도적 트레이드오프라는 해석.


📅 전략적 의미

HMG의 타임라인(2028년 휴머노이드 양산, 2030년 이후 자동차 조립라인 투입)은 스케일업 전 성능을 반복 개선할 여유를 제공.

엔드이펙터 전략의 유연성도 유지 — 자체 용도에 맞춘 인하우스 핸드를 계속 개발하되, 개발 기간 단축이 필요하면 서드파티 핸드로 보완 가능. 자체 개발은 병목을 직접 식별·해결할 수 있다는 부가 이점.


💰 모비스: 2030년까지 약 0.6조 원의 증분 기회

모비스와 HMG 로보틱스 부문의 공동 R&D 범위는 ① 휴머노이드 바디용 대형 액추에이터 2종 ② 핸드 모듈. 모비스의 핸드 모듈이 최종 채택되면 2030년까지 약 6,000억 원의 증분 매출 기회 추정 — 휴머노이드 3만 대 × 핸드 2개 × 대당 약 1,000만 원(유사 스펙 핸드 벤치마크), 바디 액추에이터 기회에 더해지는 숫자.


🏆 선호 순위

한국 로보틱스 섹터에서 현대차·기아·로보티즈(모두 OW) 선호 — HMG 휴머노이드 프로그램이 데이터·검증·공장 통합의 선점 우위를 지렛대로 산업 현장에서 성공적으로 스케일할 것이라는 전망.

부품주 내 톱픽은 로보티즈(폭넓은 액추에이터 포트폴리오 + 1,000개+ 고객의 수십 년 트랙레코드), 그다음 모비스(OW)·만도(중립)

엔씨소프트 골드만

AION2 글로벌 풀런칭 첫 반응


Buy 유지 TP 42만 원


🎮 무슨 일이 있었나

AION2 글로벌이 10월 5일 밤 10시(KST) 풀런칭 — 5시간 만에 스팀 최고 동시접속(PCU) 약 39.7만 명으로 얼리액세스 피크(약 17.2만)의 2.3배. 스팀 리뷰는 약 9,200건 중 72% 긍정.


📊 숫자 해석: TL이 아니라 로스트아크가 맞는 비교 대상

풀런칭 PCU 약 40만은 TL의 런칭일 피크(약 32.6만)를 상회 — 고무적. 다만 얼리액세스 PCU는 TL의 3배였는데 풀런칭 격차는 더 완만해진 점이 논점.

이유: AION2의 얼리액세스 진입장벽이 낮았음 — 팩 가격 약 25달러(TL은 40달러) + 30일 멤버십 포함이라, 무료 오픈을 기다렸을 수요가 이미 얼리액세스에서 선반영돼 풀런칭에서 풀릴 증분 수요가 적었다는 해석.

따라서 TL의 6배 상승이 아니라 로스트아크(얼리액세스 53.2만 → 풀런칭 130만, 약 2.5배)가 더 적절한 레퍼런스 — AION2의 2.3배는 그 궤적과 대체로 일치하며 2~2.5배 상승이 시사하는 34만~43만 범위 안.


💬 게이머 반응: 얼리액세스 초기보다 개선

10월 6일 오전 6시 기준 긍정 비율 72% — 얼리액세스 직후 63% 대비 +9%p. 호평은 그래픽·캐릭터 커스터마이징·전투(일관됨), 비판은 과금 모델에서 자동 퀘스트·초반 난이도 부족·모바일식 UI로 확장. 런칭 기간 이후에도 이 우려가 지속돼 리텐션·유료 전환을 누르는지가 모니터링 포인트.


💰 관건: 리텐션과 멤버십 전환

현 추정치는 4Q26 AION2 글로벌 매출 1,320억 원, 첫 12개월 약 3,350억 원 — 초기 PCU는 이 기대 대비 고무적이지만, 매출 함의는 런칭 트래픽을 지속 과금 유저로 전환하는 능력에 달림.

얼리액세스 팩에 30일 멤버십이 번들돼 있어 초기 참여만으로는 갱신 의사를 확인 불가. 체크 일정: 첫 풀런칭 주말과 2~4주차의 참여 지표 → 30일 번들 만료 시점의 멤버십 갱신률.


⚠️ 리스크

리니지 클래식·AION2 참여도의 예상보다 빠른 악화(파이프라인 자체 조달 능력 약화), AAA 파이프라인 실행 리스크, 신작·모바일 캐주얼 확장의 지역·유저층 확대 실패 — 이 경우 시장은 엔씨를 반복 매출형 AAA 콘텐츠 플랫폼이 아닌 성숙한 MMORPG 운영사로 계속 평가할 소지

아시아 전력기기 제이피모건

Data Center World Asia 2026 싱가포르 탐방


🔎 핵심 한 줄

AI 데이터센터 전력 수요(100GW 이상 전망)에 맞춰 전력기기 업체들이 랙 단위 통합 솔루션과 발전·저장까지 아우르는 원스톱 솔루션으로 확장 중이며, 소프트웨어와 제품 폭에서 서구 업체가 아시아 업체보다 우위.

📈 아시아 데이터센터 수요

APAC 데이터센터 시장은 약 120GW 규모. 동남아 IT 용량은 38.6GW이며 이 중 8.7GW가 확정, 24GW가 초기 단계. 말레이시아, 태국, 인도네시아, 호주, 일본 등 여러 국가에서 수요가 견조함.

⚠️ 병목 요인

전력 공급 부족(말레이시아 전력망 제약 등), 송배전망 미비, 용수 인프라 한계, 선진국(일본·호주) 지역 반발. 변압기·스위치기어 등 전력기기 공급도 빠듯함. 미국 하이퍼스케일러는 기존 공급사를 선호하지만 공급이 극도로 부족하면 중국산도 검토.

🏗 모듈형 솔루션이 최대 화두

현장 EPC 인력 부족으로 공장 조립형 모듈 데이터센터가 확산. Vertiv의 OneCore는 설계부터 납품까지 약 12개월로 기존 방식(24~36개월) 대비 크게 단축. Eaton, Schneider도 모듈형 제품 출시. 히타치에 따르면 모듈화가 변전소 등 고압 설비까지 확대 중.

⚡️ 800V DC 전력 아키텍처

Rubin 등 차세대 플랫폼에서도 과도기 구조로 충분하다는 시각이 있어 800V가 당장 필수는 아님. 업계 표준 부재. AC/DC 하이브리드 구조가 2030년대까지 투자자 예상보다 오래 지속될 전망이며, 순수 800VDC 일정은 다소 지연. 사이드카·SST(고체변압기) 분야의 경쟁우위는 단기에 그칠 가능성.

💻 소프트웨어가 핵심 차별화 요소

AI 추론은 부하 변동이 커서 UPS, 스위치기어, 냉각 제어에 부담을 줌. 이를 감시·예측·제어하는 소프트웨어가 필수가 됨. Eaton·Schneider는 하드웨어+디지털 통합 파트너로 포지셔닝하며, LS일렉트릭 등 아시아 업체도 이 부분에서 뒤처진다고 인정.

🔌 Power-to-rack 통합 솔루션

Delta, Eaton, Vertiv는 모듈형 배전, 랙 단위 구조, 액체냉각을 결합한 통합 제품 제공. Delta는 SOFC(고체산화물 연료전지)와 마이크로그리드까지, 히타치는 BESS·재생에너지·전력기기·PCS/STATCOM을 묶은 원스톱 솔루션으로 BTM(전력망 외부 자가발전) 수요 공략.

🇨🇳 중국 업체 동향

행사장에 중국 업체 다수 참가(주로 중·저압 기기, 모듈형 데이터센터). 미국 행정명령 이후에도 대규모 주문 취소는 없었다고 함. 미국 시장은 ASP·마진이 높아 현지 공장 설립도 검토 중. 미국 외 수요로 충분히 흡수 가능하다는 입장으로, 한 고압기기 업체는 아세안 신규수주가 연초 대비 50% 이상, 미국 제외 해외수주가 40~50% 증가했다고 언급. 인도 업체는 아직 존재감 미미.

🔋 고압 송배전 기기는 여전히 공급 부족

과잉공급 우려가 있지만 히타치는 345kV 이상 변압기 리드타임이 여전히 약 4년이라고 밝힘. 숙련 변압기 인력 양성에 약 2년이 걸리고 EPC 인력도 부족. 히타치는 리드타임 단축을 위해 모듈형 변전소 확대 중.

🇰🇷 LS일렉트릭 미팅 내용

중·저압 기기 수요에 매우 낙관적이며, 특히 데이터센터용 38kV 중압 스위치기어 수요가 강함. 고압 변압기 리드타임(자사 약 3년, 미국 경쟁사 약 4년)은 길지만 증설에는 소극적인데, 저압 제품의 교체주기가 훨씬 짧아 수요가 더 구조적이라고 판단하기 때문. 아세안 수요 대응을 위해 베트남·인도네시아 공장 활용. 제품 포트폴리오 폭은 서구 업체와 대등하나 소프트웨어는 열세라고 인정. 변압기·스위치기어·배전반을 자체 조립하는 프리팹 솔루션 수요 증가 예상.

💡 투자 의견

아시아 데이터센터 전력 인프라 종목 중 선호: 미쓰비시전기(6503 JP, OW), Wasion Holdings(3393 HK), TGOOD Electric(300001 CH). LS일렉트릭도 트렌드 수혜는 인정하나 밸류에이션 부담으로 Neutral 유지.

삼성바이오로직스 골드만

3Q26 실적 프리뷰 (10월 21일 발표 예정)

🔎 핵심 한 줄

3분기 실적은 파업·환율 영향에도 이익률이 견조할 전망이나, 수주 공시 부진과 노조 2차 파업, 11월 유상증자 일정으로 주가 압박이 이어지는 상황. 목표주가는 하향.

📊 3Q26 실적 전망

매출 1.37조 원(전년 대비 +9%). 5월 초 노조 파업 영향 약 1,500억 원이 반영됐으며, 일부 차질 물량은 이후 분기에 인식될 예정. 영업이익률 44.7%로 1Q 46.2%, 2Q 44.4%와 비슷한 수준 유지. 5공장과 신규 인수한 미국 공장 램프업 부담이 관리 가능한 수준이기 때문. 순이익 4,790억 원으로 전년 동기 CDMO 부문 4,960억 원보다 소폭 낮음(높은 기저 영향).

🎯 FY26 가이던스와 상방 요인

회사는 2Q 실적 때 FY26 매출 성장률이 15~20% 범위 상단에 도달할 것이라고 제시. GS는 아직 가이던스에 포함되지 않은 미국 공장 매출이 4Q에 추가로 약 1,000억 원, 연간 총 2,000억 원 기여할 수 있다고 보며, 이것이 3Q의 불리한 환율을 상쇄할 것으로 판단.

💱 환율 영향

3Q26 원/달러 평균 약 1,420원으로 2Q의 1,500원보다 낮아졌지만, 회사가 가정한 약 1,400원보다는 여전히 높음.

📉 최근 1개월 주가 -12% 원인

첫째, 수주 공시 부진. 올해 누적 공시 계약은 약 10억 달러로 2025년 49억 달러 대비 크게 적음. 섹션 232 조사 종료 후 글로벌 제약사와 협의 재개, 최근 약 3.3억 달러 신규 수주 발표가 있었지만 시장 기대에 못 미침.

둘째, 노조 리스크. 단체협약 결렬로 노조가 10월 26일부터 3주간 2차 총파업을 예고. 장기화 시 2027년 매출 가시성과 가동률 우려로 이어질 수 있음.

🧾 유상증자 및 밸류에이션

11월 초 예정된 유상증자 일정 전까지 시장은 신중할 전망. 다만 12개월 선행 PER은 29배로 최근 5년 평균 63배 대비 역사적 저점 수준.

🚀 리레이팅 촉매

대형 수주 전환, 6공장 발표, 노사 협상 타결, 폴리펩타이드(PolyPeptide) 통합 실행.

💡 추정치 및 목표주가

2026~28년 EPS를 각각 -2.5%, -2.0%, -2.2% 하향(하반기 환율, 파업 영향 반영). 그래도 컨센서스 대비 1%, 5%, 4% 높음(2027~28년 성장 지속성에 더 낙관적). 12개월 목표주가 1,805,000원으로 하향 (기존 1,994,336원). 적용 PER 36배(기존 40배, 이익 성장률 소폭 하향 반영).

⚠️ 하방 리스크

국내외 경쟁 심화, 증설 램프업 지연, 복수 의약품 규제기관 관련 리스크, 지배구조 이슈(소송, 순환출자 등).

삼성전자 씨티

3Q26 잠정실적 리뷰


🎯 헤드라인: 영업이익 107.4조 원 — 비우호적 환율·보너스를 뚫은 서프라이즈

3Q26 잠정 영업이익 107.4조 원(+20% QoQ / +782% YoY) — 견조한 메모리 이익 성장이 원화 강세와 약 10조 원으로 추정되는 추가 보너스 반영을 상쇄하고도 남은 결과. 참고로 JPM·GS가 환율 반영 후 102~109조/106조를 전망했던 범위의 상단에 안착한 숫자.

📊 부문별 추정

반도체 89.2조(2Q) → 107.0조 원으로 개선. 디스플레이 1.1조, 모바일 -0.6조, CE -0.6조, 하만 0.5조 원.

모바일은 적자 소폭 축소 — 스마트폰 출하는 6,400만 → 5,800만 대(-9% QoQ)로, 프리미엄 호조를 중저가 부진이 상쇄. 상세는 10월 29일 실적 콜에서 공개.

👀 실적 콜 3대 관전 포인트

① 2027E 글로벌 메모리 수급 전망

② 메모리 LTA 추가 진전

③ 주주환원 정책 상세


🚀 2027년 방향성: HBM4 가격 +100~150%

업계 선두 DRAM/NAND 캐파 덕에 AI발 서버 DRAM·eSSD 수요 성장의 수혜 포지션. HBM4 12단 가격이 2026E 약 $2/Gb → 2027E $4~5/Gb로 +100~150% YoY 급등 전망, HBM4 8단은 12단 대비 20~30% 프리미엄 — 상당한 ASP·마진 업사이드.

공급 부족 속 8단이 오히려 프리미엄을 받는 역전 구조가 눈에 띄는 디테일이며, GS의 +130%·JPM의 +64% 가정과 나란히 놓으면 가장 공격적인 축에 속하는 전망.

💡 결론

비우호적 환율 + 보너스 충당에도 견조한 잠정실적 — HBM4 램프업과 함께 캐파·기술 기반의 시장 리더십이 더 강해질 것으로 보고 Buy 재확인.


43만원 매수

투자자들, 현금으로 대거 이동 후 관망세 유지 전망

BofA

연준(Fed)의 "대규모 통화 완화"와 지속적인 기준금리 인하가 나타나기 전까지는 대기성 자금이 계속 현금에 머무를 것으로 전망

10월 7일로 마감된 한 주 동안 머니마켓펀드(MMF)에 1,664억 달러가 유입되었으며, 이는 2020년 4월 이후 최대 규모

헤지펀드, 매그니피센트 7(Mag 7) 익스포저를 2022년 이후 최고치로 확대

골드만

골드만삭스(GS) 데이터 집계 이래(2022년 초 기준) 매그니피센트 7(Mag 7)의 순익스포저 (Net Exposure)가 사상 최고 수준으로 상승했으며, 이는 헤지펀드의 전체 미국 주식 익스포저 중 약 22%를 차지

AI는 더 이상 저평가 매수(Low-Valuation Trade) 영역이 아님