* TSMC 컨콜 중
(데이터센터 전력부족, 자금조달 우려 등 관련)


저희는 매우 정교한 생산능력 계획 프로세스를 갖추고 있습니다. 또한 저희는 검토 과정에서 매우 엄격한 기준을 적용하고 있습니다. 그리고 CSP의 자본지출, 데이터센터 구축, 재무, 전력 공급 및 기타 공급 요소 등을 논의할 때 가능한 모든 가능성을 검토 대상에 포함하고 있습니다.

따라서 저희가 자체적으로 판단한 결과, 평가한 수요가 여전히 공급을 웃돌고 있다고 보고 있으며, 그 격차를 좁히기 위해 매우 노력하고 있습니다.

지금 말씀드릴 수 있는 것은 수요가 매우 강하다는 점입니다. 네. 그리고 저희는 수요 둔화의 징후를 전혀 보지 못했습니다. 연평균 성장률이 50%대 후반이든, 그건 중요하지 않습니다. 아마 더 높을 것입니다.(이전에 24~29년 AI 가속기 성장률 CAGR 50%대 중후반으로 가이던스 줬었던 것에 대해)



** 즉 전력부족이나 자금조달 어려움 등으로 설치지연이 될 수 있는 부분을 모두 감안하고 가시성 높은 수요만 체크해도 공급을 크게 뛰어넘는다는 언급

*TSMC 컨콜 중
(전력부족 우려 관련 추가)


전력 공급 상황은 저희가 고려하고 있는 요인 중 하나입니다. 그래서 미국의 전력 공급 상황을 한 번 더 확인하기 위한 절차도 진행하고 있습니다. 관련 연구는 모두 마쳤으며, 현재까지는 순조롭다고 말씀드릴 수 있습니다.

* TSMC 컨콜 중
(CPU가 AI 가속기 수요 성장 가이던스(50% 중후반)에 포함되는지)


AI 수요 산정에는 CPU가 포함되지 않습니다. 그 이유는 매우 간단합니다. 기존 서버용 CPU 사용자와 AI 서버용 CPU 사용자를 구분할 수 없기 때문입니다. 또한 고객의 애플리케이션과 고객이 위치한 곳에 따라서도 달라집니다.

오늘 대만 외국인 매도 사상 최고치 12.5조원 기록 (7일째 순매도중, 총 24조원 매도)

대신 국내 기관 사상 4번째 순매수로 대응

지수 지난 7일간 -5.7%

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코스피 오늘 외국인 순매도 -3.7조원, 지난 7일간 외국인 매도 총 17조원

지수 지난 7일간 -20%

https://t.me/kkkontemp/2732

정책의 중요성

그리고 오늘 레오폴드가 메모리 숏 전환했다는 썰이 있었는데 레오폴드랑 매일 통화하는 법인 브로커왈

레오폴드 자기도 그 소문 듣고 매우 열받아하고 있다고

(썰의 진원지는 중국이라는 썰)

금리 낙폭 계속 확대

- 오전엔 유럽쪽 금리는 그래도 올랐었는데 급락에 동참
- (10월 초부터 문제되서 캐리 청산 촉발했던) 프랑스-독일 스프레드는 130bp대로 축소

들어올리며 마감

* Gavin Baker


요약 : 앞으로 앤스로픽이 ARR(연환산 반복매출) 수치를 다시 공개하는 일은 아마 없을 텐데, 이는 건전한 변화다. 시장이 앤스로픽과 오픈AI의 ARR 수치에 지나치게 집착하는 데서 벗어나 하이퍼스케일러의 성장률로 눈을 돌리게 만들 것이다. 현시점에서는 이쪽이 AI 시장을 평가하는 데 훨씬 나은 지표다. 뮤즈·그록·제미나이·오픈소스까지 포괄하기 때문이다.

앤스로픽은 3분기에 잉여현금흐름(FCF) 흑자를 기록했고, 제3자 데이터에 따르면 오퍼스 5.5에 힘입어 10월 들어 성장이 다시 가속되고 있다. 몇 주 뒤 예정된 로드쇼는 이런 사실이 시장에서 충분히 확인된 이후에 열리게 된다. 전체 컴퓨팅 자원의 75%를 학습에 투입하면서도 FCF 흑자를 냈다는 점에서, 단위경제성은 예상보다 훨씬 좋다. 모두 공개 보도에 근거한 내용이다.

오픈AI는 3분기에 앤스로픽으로부터 점유율을 가져온 이후에도 같은 속도로 성장하고 있다. 사라 프라이어의 인터뷰에서 확인된 내용이다. 이는 앤스로픽과 오픈AI를 합친 성장세가 3분기보다 빨라지고 있다는 뜻이다. 오픈AI도 앞으로 몇 달 안에 FCF 흑자에 도달할 가능성이 높다.

제3자 데이터는 하이퍼스케일러들의 성장이 3분기에도 계속 가속됐음을 보여준다. 이들은 모두 앞으로 2주 안에 실적을 발표한다. 기존에 설치된 컴퓨팅 자원의 계약 가격이 점차 현물 가격에 가까운 높은 수준으로 재조정되고, 신규 용량도 더 높은 가격에 가동되면서 이러한 성장 가속은 4분기와 내년 1분기에도 이어질 것이다. 하이퍼스케일러의 성장이 계속 빨라지면 외부 자금조달에 대한 우려도 완화하는 데 도움이 될 것이다.



https://x.com/GavinSBaker/status/2110743424400068790

* Keybanc


HP, Dell, 구글, 2030년 이후 메모리 LTA 연장을 모색 중. 구글은 메모리 공급업체들과 2030년 LTA를 5년 더 연장해 2035년까지 유지하는 방안을 논의 중.



https://x.com/pequityresearch/status/2110784936571543618

10년물 국채에 역대 최대 규모의 숏이 쌓여있음

숏스퀴즈 시작?

* Keybanc


마이크론은 2026년 4분기 SSD 가격을 전분기 대비 40~45% 인상 제시.
시장 컨센서스는 전분기 대비 +20% 상승



** 어제 누가 마이크론은 경쟁사 대비 고객을 위한 합리적인 가격정책을 갖고 있다고 했는데.. 경쟁사들도 더 올리란 뜻이었나


https://x.com/pequityresearch/status/2110750873122963569

VARA AI Fund 청산 루머 (제2의 레오폴드?)

✍️팩트 및 요약
아직 신빙성 있는 공식 자료는 없지만 소셜 미디어에서 VARA AI Fund 청산 루머가 돌고 있음.
https://x.com/KawzInvests/status/2110791366913732740?s=20

22년 설립된 VARA Fund AUM은 $9.1B 으로 AI 인프라에 집중 투자. 레오폴드 SA보다는 작지만 의미있는 규모

최근 공시에 기반한 주요 포트폴리오: 네비우스, 블룸에너지, 루멘텀, 코어위브, 시게이트 등등

💡의견
- 최근 AI 인프라 빠진 것 보면 다소 과격한 면이 있는데 그럴수 있겠다 싶음. 만약 사실이고 공식화되면 7월말 랠리가 재현될 수도

원문 X링크를 보면 6월말 기준 AUM $26B, 60여개 AI 관련 포트폴리오의 가치는 $13B(현재까지 유지했다면)

7월 Situational Awareness의 청산 규모($16B)와 대략 비슷한 수준

* 판젠청(Phison CEO)


"(CXMT의 4F2 출시설에 대해)이는 시장에서 만들어낸 허구"라고 단호하게 밝혔습니다. 그는 현재 메모리 공급이 심각한 수준이며 내년에는 "주문량을 제외한 모든 것이 부족해질 것"이라고 말했습니다.

시장에서는 메모리 산업에 더 이상 놀랄 만한 일이 없다고 생각하지만, 판젠청은 이에 동의하지 않습니다. 그는 메모리 제조업체의 총이익률이 여전히 높고 계속 상승하고 있으며, 클라우드 수요가 강세를 보이고 있고, AI 애플리케이션이 클라우드에서 지상 기기로 점차 확장됨에 따라 또 다른 폭발적인 성장세가 나타나 메모리 수요를 더욱 촉진할 수 있다고 언급했습니다.



https://udn.com/news/story/7240/9817820

* 테슬라 로드스터

플라잉카..?


https://x.com/firesidealpha/status/2110902768089362831