[한국투자증권 반도체/소부장 고영민, 김연준]

반도체
- 험난한 8부 능선

☑️ 험난하지만 8부 능선, 거의 다 왔다
☑️ 주정부 모라토리엄 명분 축소
☑️ 깨지지 않을 지지선, 삼성전자 17.5만원, SK하이닉스 100만원

▶️ 데이터센터 모라토리엄? 민주당도 미국이다
- 현재의 산업 구조 하에서 데이터센터는 국가 경쟁력과 연결되는 전략 자원
- 민주당도 미국
→ 중국의 AI 추격을 용인하는 정책의 실질 연결 가능성은 낮다고 판단

▶️ 결국 정치에서 시작된 심리 문제, 회복의 실마리 2가지
- 금번 이슈는 심리 문제이며, 시작도 정치 & 해결시켜줄 실마리도 정치에서

① 주정부와 지방정부의 동상이몽
- 지방정부의 데이터센터 유치를 선호한 배경은 고용창출, 세수 확대 등
- 그러나 주정부의 모라토리엄으로 수익 저하, 재정적 손실 등 발생 → 지역 경제 악화
- 지난 10월, 이미 오리건 주에서 몇개의 시는 주정부 조치에 반발 제기
- 특히 Umatilla County에서는 비상사태 선포 및 타 지방정부와 연대해 법적 대응 추진 중

② AI DC 밸류체인들의 구체적 대응 → 모라토리엄 명분 축소
- 전일 OpenAI는 지역사회와의 상생 정책 발표
1) 에너지(전력 및 인프라 비용 전액 부담
2) 환경(캠퍼스별 전력/용수 사용량 공개)
3) 지역사회 상생(일자리 창출 계획 및 주민 대상 직업훈련 지원)
→ 지방정부의 실질적 불만 제기가 이어지는 가운데 대표 업체들의 방안이 구체화될수록 주정부 모라토리엄 명분 축소 불가피

▶️ 지지선을 찾아라(삼성전자 17.5만원, SK하이닉스 100만원)
- 미국 주요 하드웨어 종목의 금일 새벽 급락, 국내 대형주는 이미 선행적으로 더 큰 폭의 하락
- 과거 역사적 하단 PBR(1.0~1.1배)이 얼마 안 남았으나 최근 자사주 및 배당정책, 높아진 이익 모멘텀을 감안하면 해당 레벨을 깨고 내려가는 것을 가정하는 것이 어려움
→ 당사 27F BPS 추정치 기준, 1.1배 가격인 삼성전자 17.5만원, SK하이닉스 100만원을 강한 지지선으로 판단

- 다음주 11일 코어위브, 18일 엔비디아 실적 발표에서 구체적 대응 방안 및 향후 전망 공식 확인 → 안도 심리 형성 예상


📑 자료: https://vo.la/cPMHH3I
📨 한투 반도체: https://t.me/Semi_Ko

*컴플라이언스 승인이 이뤄진 내용입니다.

* 주 정부의 데이터센터 모라토리엄에 반대입장을 표명한 지방정부 사례들

선거 결과로 인해 주식시장이 역사상 최악의 날 중 하나를 겪었다. 정말 지켜보기 안타까운 일이다!

우리는 그 누구도 이전에 본 적 없는 수준까지 주식시장을 끌어올리기 위해 엄청난 노력을 기울였다. 그런데 이런 일이 벌어졌다.

그 결과 여러분의 401(k) 퇴직연금 계좌도 하락했다.

기억하라. 이건 공화당 때문이 아니라 멍청한 민주당 때문이었다.

하지만 두려워하지 마라!

우리는 곧 어떤 방식으로든 이전보다 훨씬 더 위대하고 강력해질 것이다.

미국을 다시 위대하게!

VARA AI fund 10월 33% 손실.

YTD 13%. 아마 어제 하락으로 음전했을거고 이외 큰 손실 내거나 청산된 펀드들 많을 듯

https://x.com/negligible_cap/status/2118487692484698165?a=_H6qYIw69tBt_kjLR0o&s=46

앤스로픽, IPO 기업가치 1.5조 달러 달성에 투자자 회의론 확대

: 최근 AI 관련 주식의 급락으로 앤스로픽이 당초 예상했던 1.5조 달러 기업가치로 IPO를 진행하기 어려울 수 있다는 주요 투자자들의 우려 확대

: 앤스로픽은 추수감사절 직전 주(11월 16~20일) IPO를 목표로 하고 있으며, 최대 1,000억 달러 조달 및 1.5조 달러 기업가치 달성이 예상됐던 상황

: IPO 참여를 계획 중인 주요 투자자 3명 모두 기업가치 하향 조정이 필요할 것으로 전망. 이 중 1명은 기업가치가 1.0조 달러 수준까지 낮아질 수 있다고 언급

: 최근 AI 관련주 급락으로 손실을 입은 기관투자자들이 대규모 AI 투자에 다시 나서도록 설득하기 어려울 수 있다는 지적

: IPO 연기 가능성과 대안으로 공모 규모를 당초 예상보다 축소하는 방안도 거론. 앤스로픽의 9월 말 기준 현금 보유액은 $146.6B

: 앤스로픽 경영진과 자문사들은 수일 내 IPO 계획을 논의할 예정. 회사는 그동안 다양한 선택지를 유지하기 위해 구체적인 상장 조건 확정을 피해 온 것으로 알려짐

https://t.me/Samsung_Global_AI_SW

>>텍사스 주지사 당선인 : 텍사스 주민의 안전을 보호할 방안을 찾을 때까지 현재 진행 중인 데이터센터 건설을 중단해야 함

•텍사스 주지사 당선인 Gina Hinojosa는 데이터센터를 증오하는 것이 아니라 데이터센터가 텍사스 주민을 이용하는 방식을 증오한다고 밝힘. 또한 텍사스의 조건에 따라 Elon Musk 및 그의 기업들과 강력한 협력 관계를 구축할 수 있다고 밝힘

>【美国得州当选州长：在找到保护得州民众安全的措施之前，我们必须停止目前对数据中心的建设】美国得州当选州长Gina Hinojosa表示，并不憎恨数据中心，但憎恨它们占得州人便宜的方式；我们可以按我们的条件与马斯克及其公司建立强劲合作关系。 （来自华尔街见闻）

ARM CEO :

"미국이 데이터센터 구축에 있어 어떤 형태로든 주저한다면, 나머지 세계는 준비되어 있고 기꺼이 그렇게 할 것입니다."

히노호사의 4인 인수위원회에는 공화당원 1명과 노조 소속 전기기사가 포함


https://x.com/GavinSBaker/status/2118476307269095491?a=FEhjIGlx5JRyM0CLeKA&s=19

Wolfe 리서치의 Tobin Marcus :


"데이터센터 반발은 '잘 지어라'이지 '전혀 짓지 마라'가 아니다"

"모든 반발에도 불구하고, 어젯밤 당선된 여러 주지사들의 유예 제안에도 불구하고, 우리가 전반적으로 보고 있는 메시지는 전혀 짓지 말라는 것이 아니라 제대로 짓자는 것이다"

"가장 강경한 반데이터센터 비평가들조차 '우리는 조건을 원한다'... 그들은 우리 주에 데이터센터를 원하지 않는다고 말하지 않고 있다"

"내 생각에 그곳은 데이터센터가 지어질 장소가 될 것이다"

시장 급락은 급락이고 자산 지키는건 지키는 건데 사실관계는 챙기고 가야 합니다.


1. 언론에 알려진 포장과 달리 히노호사는 4인 인수위에 노조 전기기사와 공화당원을 포함시킨걸 보면 꽤나 합리적인 사람으로 보입니다. 노조원이라면 분명 데센 유치를 원하는 입장일 겁니다. 그리고 일론과 협상을 할 것임을 예고했습니다. 일론은 얼마전 스엑 컨콜에서 27년 한해에만 무려 10GW의 증설을 하겠다고 공언했습니다.("10GW는 너무 쉬운 목표다") 협상자리에서 일론이 뭘 얻어갈지 예상하기 어렵지 않습니다.

2. 미국경제성장의 30%를 데센 투자가 기여하고 있습니다. 미국이 전체적으로 28년 이후 데센투자를 줄일경우 ARM 하스의 말대로 빅테크들은 미국 외 지역으로 투자를 옮길 겁니다. '수요 얘기 그만해라'라고 하는데 사실이라 계속 말할 수 밖에 없습니다. 빅테크는 '과소투자를 걱정'한다고 입이 닳도록 말해왔습니다. 수요를 충족하기 위한 투자는 지역만 바꿀 뿐 계속됩니다. 조건을 바꿔서 미국 내 투자를 유지할지, 밖으로 내어줄지는 그들의 선택입니다.

앤트로픽의 10월 연환산 매출(ARR), 800억 달러 돌파

앤트로픽(Anthropic)의 10월 ARR이 800억 달러를 넘어섰다고 월스트리트저널(WSJ)이 보도했습니다. 이는 TickerTrends가 추적한 데이터와 일치합니다.

당사가 추적한 앤트로픽의 10월 30일 기준 ARR은 823억 3,000만 달러($82.33B)로, 9월 24일 발표한 주간 데이터 대비 7.2% 증가했습니다.

시장 컨센은 대략 $70B 내외였음(SemiAnalysis는 $74B 추정)

저는 이런 채널을 운영하지 않습니다.
사칭채널이니 유의하시기 바랍니다.
제 블로그에 댓글로 저렇게 달았던 거 같습니다.

제가 운영하는 채널은 이 텔레그램 채널과 네이버 블로그 단 두 곳입니다. 이외에 어떤 채널도 없음을 밝힙니다.

* 버지니아주 라우던 카운티 경제개발국장 버디 라이저 :


“우리는 데이터센터를 통해 매년 12억 달러의 지역 세수 수입을 얻고 있으며, 이는 전체 세수의 약 40%에 해당합니다...그리고 이는 우리 땅의 3%에 불과합니다.”



** 참고로 버지니아주는 민주당 지역이고 위 라우던 카운티 감독위원회도 민주당 다수


https://x.com/firesidealpha/status/2118757808615367070?a=jh4Laj5Hk5BnFupM_VQ&s=19