💱 Бизнес учится жить с волатильным рублем

К 1 июля объем действующих валютных форвардов российских компаний достиг $21 млрд. Показатели выросли в 1,5 раза год к году с $13,8 млрд. Число сделок за первое полугодие также выросло почти вдвое — до 18,5 тыс. внебиржевых контрактов. Однако удивительного в этом мало. Такие инструменты позволяют заранее зафиксировать курс обмена и не зависеть от того, как изменится рубль к моменту реального платежа.

Если компания договорилась о поставке весной 2026 года при долларе по 71 рублю, а оплата пришлась на сентябрь при 87 рублях, без хеджирования стоимость сделки выросла бы на 22%, полностью уничтожив маржу. Поэтому активнее всего форвардами пользуются импортеры с рублевой выручкой и валютными обязательствами, ведь именно для них курсовой риск наиболее критичен.

Крупные экспортеры, такие как нефтяники, металлурги и зерновые трейдеры, тоже используют этот инструмент, но в обратную сторону. Они фиксируют курс продажи валютной выручки, страхуясь от укрепления рубля. Небольшие предприятия подключаются к рынку форвардов значительно позже крупных, и рост числа сделок почти вдвое при увеличении объема в 1,5 раза говорит именно об этом.

Это признак зрелости рынка, а не его перегрева. Но у предсказуемости есть цена. Форвардный курс отличается от текущего пропорционально разнице процентных ставок России и США — сейчас около 10% годовых. Иными словами, компания платит примерно 10% в год за возможность знать заранее, по какому курсу она обменяет валюту. При стабильном рубле это чистые издержки. Но при резком движении показателей это окупается.

✅Подпишись

🏠 Восемь ипотек на одного

В России нет законодательного ограничения на количество жилищных кредитов, которые может одновременно обслуживать один заемщик. Все решает банк на основе анализа доходов и долговой нагрузки. Поэтому, как сообщили аналитики, в практике риелторов две ипотеки — стандартная история: человек продолжает гасить одни обязательства за собственную квартиру и одновременно берет еще одну под аренду.

Три ипотеки встречаются реже, четыре — уже признак либо высокого подтвержденного дохода, либо последовательной инвестиционной стратегии. Один из рекордов — восемь одновременных кредитов у одного клиента, который последовательно покупал квартиры сначала по льготным программам, а затем по рыночным ставкам. Экономическая логика таких схем была особенно убедительной в период субсидированных предложений.

При ставке 6–8% на новостройку и доходности аренды 5–7% годовых от стоимости объекта инвестиция на первый взгляд выходила в ноль или в небольшой плюс, но с учетом роста цен на недвижимость +18% за 2025–2026 годы капитальный заработок делал стратегию привлекательной. Именно этот сценарий, то есть ипотека как инвестиционный инструмент, и разогревал стоимость на первичном рынке.

Именно с ним боролся ЦБ через макропруденциальные ограничения и отмену массовой льготной ипотеки. Ведь для банков и регулятора множественные ипотеки формируют потенциальную концентрацию потерь при ухудшении рынка. При ставках по рыночной ипотеке 17–18% стратегия «купить под аренду» перестает сходиться математически. Самостоятельно она охлаждается быстрее, чем регуляторные меры успевают ее ограничить.

✅Подпишись

🛢 Трамп заполняет топливный бак всеми силами

Вслед за договоренностью с Путиным о поставках российского дизеля Штаты дозвонились до канадского премьера Карни, и Оттава объявила о наращивании экспорта нефти и топлива в США, обеспечивая дополнительно свыше миллиона баррелей дизеля в сутки. Что же происходит и почему Трамп так резко активизировался на сырьевых рынках? Вопрос кроется не столько в международной политике, сколько во внутренней.

Промежуточные выборы в Конгресс назначены уже на начало ноября. Дизель в Штатах тем временем торгуется по $6,53 за галлон. Это именно та цифра, которая перемещает избирателей из категории «недовольных» в «голосующих против», потому что США — это страна автомобилистов. Топливо является ключевым вопросом, за которым пристально следят американцы.

Канада пошла следом за Россией не просто так. Договоренности с Москвой, очевидно, играют более ценную имиджевую роль для Трампа. Соседская карта для него намного удобнее, но от этого приносит меньше рейтинговых плюшек, ведь Оттава и так является одним из крупнейших торговых партнеров США, и наращивание поставок не требует санкционных исключений.

Все это позволяет Трампу показать переговорную силу сразу в двух направлениях. Что обещано Канаде взамен — не раскрывается, но контекст понятен. Торговые пошлины на канадские товары, которые США вводили и снимали несколько раз за последние два года, остаются переговорным рычагом. Сейчас Трамп вытащил все карты на стол, чтобы управлять ценовым восприятием избирателя в конкретное время.

✅Подпишись

💻 «Яндекс» попал в ловушку

Атака на дата-центры компании во Владимире, Сасове и Калуге нанесла удар по одной из крупнейших технологических инфраструктур страны. Только владимирская площадка рассчитана на 2 880 серверных стоек и является одной из ключевых для внутренних разработок «Яндекса» и работы «Алисы». Суперкомпьютерное оборудование на такой площадке стоит до 4,5 млрд рублей за единицу.

Совокупный ущерб эксперты оценивают в около 15 млрд рублей. Это условная цифра, но порядок понятен. Поставка нового оборудования по параллельному импорту занимает в среднем два месяца, поэтому, как считают аналитики, полное восстановление при повреждении серверных модулей может затянуться до полутора-двух лет. Акции «Яндекса» на этом фоне испытали давление, снизившись на 7,67%.

Сейчас инвесторы закладывают в котировки как прямые потери от поврежденного оборудования, так и риск оттока клиентов Яндекс Cloud, которым недоступна часть сервисов. Клиентский сегмент здесь особенно чувствителен. Компании, размещавшие данные и вычислительные мощности на площадках «Яндекса», находятся в режиме вынужденного перехода к альтернативным провайдерам.

И часть этих клиентов может не вернуться. Если основные сервисы быстро восстановятся, влияние на выручку может оказаться ограниченным. В противном случае «Яндексу» придется существенно увеличить вклад в резервные мощности и защиту инфраструктуры, что изменит ожидания инвесторов по будущему денежному потоку. Поэтому рынок будет активно следить за корректировкой капитальных затрат.

✅Подпишись

💳 Внес деньги на кредитку, а их забрала ФНС

Россияне, как сообщают эксперты, все чаще жалуются, что не могут пополнить кредитную карту из-за задолженностей по налогам. В одном из случаев клиент Альфа-банка перевел почти 178 тыс. рублей, чтобы закрыть долг в последний день беспроцентного периода, но деньги ушли на погашение обязательств перед ФНС. В результате финорганизация начислила проценты.

По данным аналитиков, обращения по поводу таких ограничений участились с весны 2026 года, хотя точное число пострадавших пока неизвестно. Сам механизм связан с изменением порядка взыскания налоговых долгов. С 1 ноября 2025 года ФНС получила возможность заниматься этим во внесудебном порядке. Если ведомство направило банку поручение, кредитная организация обязана соблюдать установленную очередность платежей.

Так, налоговое взыскание относится к третьей очереди, а погашение кредита — к пятой. Поэтому деньги, внесенные для расчета по кредитке, могут сначала уйти в бюджет. Масштаб потенциальной проблемы очень значительный, ведь в России есть минимум 30,16 млн активных пользователей кредитных карт, а общая задолженность граждан и бизнеса по налогам приблизилась к 4 трлн рублей, увеличившись за год примерно на треть.

Эти цифры не означают, что все должники столкнутся с блокировкой кредиток, но показывают, что ситуация затрагивает большую финансовую систему. И опасность возникает именно на стыке двух графиков платежей.

✅Подпишись

🌾 Россия производит столько зерна, сколько не потребляет

Из данных Росстата следует, что за прошлый год выпуск сельхозпродукции в стране на 72,7% превысил внутреннюю необходимость. Иными словами, уровень самообеспечения составил около 172,7%. В 47 регионах производство также превысило местное потребление, а в Ставропольском крае и Карачаево-Черкесии показатель оказался выше 400%. Это, безусловно, отражает способность агросектора обеспечивать внутренний рынок.

При этом динамика менялась. Максимальный уровень самообеспечения был достигнут в 2022 году, когда производство превышало потребление на 91,4%. В 2023-м показатель составлял 173,5%, в 2024-м снизился до 152,4%, а в 2025-м вновь поднялся до 172,7%. И такой запас возможностей важен не только для экспорта пшеницы. Зерно служит сырьем для мукомольной промышленности, комбикормов и животноводства.

Доступность кормовой базы влияет на себестоимость производства мяса, молока и яиц, а глубокая переработка позволяет получать продукцию с большей добавленной стоимостью, чем при продаже сырья. Избыточное относительно внутреннего потребления производство дает агросектору возможность развивать эти направления без прямой конкуренции с базовыми потребностями продовольственного рынка.

При этом нужно понимать, что показатель самообеспечения не означает обязательную продажу излишков. Часть зерна идет на семена и пополнение запасов. Можно точно сказать, что продовольственный суверенитет из лозунга превратился в измеримый показатель.

✅Подпишись

🚗 Рынок автомобильных газовых баллонов заполняет контрафакт

О рисках предупредили сами производители ГБО. По данным компаний, под популярными торговыми марками стали чаще продавать продукцию неизвестного происхождения. По оценке дилеров, за последние три месяца объем таких поставок достиг уровня, примерно втрое превышающего собственный выпуск отечественных заводов. Ситуация обострилась после июльского роста спроса, который увеличился на 35%.

Удивительного в произошедшем мало. Как только на легальном рынке возникает очередь, появляется быстрый поставщик без обременений в виде сертификатов и проверок. Контрафактный баллон дешевле и доступен прямо сейчас, что для автовладельца, который хочет сэкономить на бензине, соблазнительно. Но качество такой техники имеет огромное значение. Одно повреждение способно перебить всю экономию на топливе.

Газовый баллон работает под давлением, поэтому его безопасность зависит не только от внешнего качества корпуса, но и от соблюдения технологии изготовления и испытаний. У официального производителя дефектные изделия выявляют и отбраковывают до продажи. У контрафактной продукции покупатель не может полагаться на наличие такого контроля, даже если маркировка выглядит убедительно.

Системное решение здесь одно. Необходимо ускорить сертификацию для отечественных производителей, чтобы легальное предложение успевало за следующим скачком спроса, который при нестабильности топливного рынка вполне вероятен. Сейчас ситуация с бензином заметно лучше, чем в летний сезон, однако риски сохраняются.

✅Подпишись

⚡️ Москве хотят поднять энергорезерв

Увеличить показатели энергомощностей планируется с 12% до 15%. Минэнерго, Системному оператору ЕЭС и региональным властям поручат продолжить проработку мер, а доложить о результатах правительству необходимо уже до 1 декабря. Сейчас мощность столичной энергосистемы составляет 22,6 ГВт. Три лишних процентных пункта резерва при такой базе — это дополнительно около 700 МВт гарантированной подстраховки.

Поводов для этого решения накопилось достаточно. Майский снегопад вызвал одну из крупнейших аварий в Подмосковье за 15 лет, при которой пострадали около 26 тыс. человек. Апрельские и новогодние сбои также фиксировались в Подмосковье. Общая картина такова, что энергосистема работает на высоком уровне загрузки без достаточного буфера для пиковых нагрузок или аварийных переключений.

15%-й показатель, в свою очередь, является международно признанным стандартом резерва для крупных городских агломераций. Достигается строительством новых генерирующих мощностей, модернизацией существующих подстанций и повышением надежности сетевой инфраструктуры. Последнее особенно критично, ведь большинство московских аварий происходит именно из-за перегрузки и устаревшего оборудования.

На фоне роста потребления, в том числе от центров обработки данных, которые уже сталкиваются с ограничениями подключения в Москве, задача формирования надежного резерва приобретает долгосрочное инвестиционное измерение.

✅Подпишись

⛏️ У угольной отрасли плохи дела?

По оценке Минэнерго, в 2026 году убыточными останутся около 70% российских компаний, добывающих уголь. Такой же уровень был в 2025 году. Совокупный ущерб отрасли до налогообложения в этом году ожидается на уровне 300–324 млрд рублей. За январь–июль организации потеряли 178,2 млрд рублей, что в целом меньше прошлогодних 225 млрд, но сильно ситуацию не улучшает.

На отрасль одновременно давят мировые цены, санкции, ограничения на международные расчеты и валютный курс. Еще одна проблема заключается в географии экспорта. Российский уголь переориентировали на восточные рынки, но для перевозок необходимы железнодорожные мощности и доступ к портам. Минэнерго оценивает вывоз угля на этом направлении в 123–125 млн тонн в 2026 году.

Сам замминистра Дмитрий Исламов прямо отмечает, что этого недостаточно. Тем не менее, несмотря на сохраняющиеся убытки, прогноз ведомства стал менее тяжелым. Если мировая ценовая конъюнктура сохранится и экспорт на восток удастся увеличить, в 2027 году потери могут сократиться примерно до 100 млрд рублей. Такой сценарий предполагает снижение убытков примерно втрое относительно нынешних оценок.

Но это пока условный прогноз, а не гарантированный результат, и даже он не означает автоматического выхода всех предприятий в прибыль. Выход из кризиса зависит не столько от того, сколько угля удастся добыть, сколько от того, сколько денег останется у производителя после транспортировки и продажи. Поэтому расширение восточных маршрутов важно в связке с ценами и эффективностью поставок.

✅Подпишись

👀 Гиганты банковского сектора теряют долю на рынке

Российский кредитный сектор по итогам 2026 года может установить рекорд прибыли в 4–4,2 трлн рублей. При этом структура этих средств меняется впервые за три года. Так, доля топ-10 банков в этом объеме сократилась с 75% до 72%. Выгодоприобретателями стали финорганизации с 11-го по 50-е место, обеспечившие 24% доходности отрасли за счет высоких непроцентных доходов.

Но механика сдвига весьма прозрачна. Крупнейшие банки, такие как «Сбер», ВТБ и другие лидеры, в 2021–2024 годах активно наращивали кредитный портфель. Теперь при ставке 14% часть заемщиков испытывает трудности с обслуживанием долгов, и финорганизации вынуждены создавать дополнительные резервы, а это прямой вычет из прибыли. Средние банки в этом отношении более гибки.

Почему? У них меньше накопленного риска из периода дешевых денег, зато больше непроцентных доходов от транзакций, комиссий и инвестиционных услуг, то есть тех сегментов, которые при высоких ставках работают лучше кредитования. Для рынка это здоровая диверсификация. Концентрация 75% прибыли в десяти банках создает системные риски.

Снижение этой доли означает, что второй эшелон набирает реальный вес, а не просто существует в тени лидеров. При дальнейшем снижении ставки баланс снова сдвинется в пользу крупных игроков, ведь у них больше возможностей для масштабирования кредитования. Но пока ключ высокий, средние финорганизации с грамотной моделью комиссионного бизнеса выигрывают у тех, кто сделал ставку на кредитный рост.

✅Подпишись

🧾 Почти каждый десятый рубль в нацпроектах оказался под вопросом

Федеральная антимонопольная служба проверила закупки по нацпроектам на сумму более 330 млрд рублей и выявила нарушения в закупках стоимостью свыше 31 млрд. Это около 9,4% проверенного объема. Однако принципиально важно различать стоимость контрактов, в которых обнаружены пробелы, и доказанный ущерб бюджету. Нынешняя цифра сама по себе не означает, что именно столько было похищено или потеряно.

Отдельные расследования показывают, как нарушения могут возникать на уровне исполнения контракта. Например, в Тамбовской области по двум эпизодам с одной подрядной организацией оценили ущерб в 20,4 млн рублей. При расчистке русла реки Цны компания предоставила фиктивный договор аренды гидротехнического оборудования, хотя располагала собственным мостом.

Экономический ущерб от проблем с закупками не ограничивается и прямой переплатой. Если подрядчик получает преимущество благодаря недостоверным документам или заказчик принимает работы, которые не соответствуют контракту, добросовестные участники теряют возможность конкурировать на равных условиях. Одновременно проект может обходиться дороже, затягиваться или требовать повторных расходов.

Оценивать результат ФАС следует не по одной сумме выявленных закупок, а по тому, сколько контрактов удалось скорректировать, вернуть средств и довести проекты до фактического результата. Для нацпроектов важна не безупречная документация сама по себе, а превращение бюджетных денег в реально выполненные работы и работающую инфраструктуру.

✅Подпишись

💰 Бизнесу хотят дать капитал без графика кредитных платежей

В России предложили создать систему фондов роста и прямых инвестиций, чтобы компании могли привлекать долгосрочный капитал на стадии расширения. Владимир Путин поддержал инициативу, а глава ЦБ Эльвира Набиуллина заявила о готовности регулятора обсуждать изменения законодательства. Предполагается, что такие структуры будут не только вкладываться в предприятия, но и помогать им готовиться к выходу на IPO.

Механика отличается от банковского кредита. Заем нужно обслуживать независимо от того, насколько быстро растет выручка предприятия. Инвестор в капитале, напротив, получает долю в бизнесе и зарабатывает, если компания увеличивает стоимость. Для производителя, которому требуется несколько лет на новые мощности, такой капитал позволяет не создавать жесткий график выплат до того, как инвестиции начнут приносить результат.

Но фонду нужно понимать не только во что вложиться, но и как выйти из инвестиции. Для этого компаниям потребуются прозрачная отчетность, понятная оценка стоимости и возможность продать долю следующему инвестору либо выйти на биржу. Поэтому Набиуллина отдельно предложила рассмотреть формат биржевого продукта, который позволит инвестору выйти из вложения, не дожидаясь завершения срока работы.

Главный барьер здесь не в создании самого фонда, а в появлении работающего маршрута от вложений до выхода инвестора. Если у структуры нет эффективного способа продать долю, даже перспективная компания превращает капитал в деньги, которые могут застрять на годы. Поэтому важно понять, удастся ли связать частных вкладчиков, фонды и ликвидный рынок, не перекладывая непрозрачные риски на граждан.

✅Подпишись

📊 Зарплаты убежали от производительности

К 2025 году накопленный разрыв между ростом реальных доходов россиян и производительности труда достиг 21% против 3% в 2022-м и 15% в 2024-м. Иными словами, зарплаты увеличивались в среднем более чем на 20% быстрее, чем предприятия учились выпускать товары с теми же ресурсами. Минэкономики закладывает сужение этой пропасти в ближайшие 2-3 года до минимальных значений.

Важно понимать, что разрыв образовался по двум причинам одновременно. Зарплаты росли быстро, так как дефицит кадров при безработице 2,2% вынуждал работодателей конкурировать за людей повышением оплаты труда. Плюс на это оказала влияние индексация в оборонной и бюджетной сферах. Производительность тем временем тормозила из-за сдерживающих инвестиции дорогих денег.

Так, при ключевой ставке 16–21% капиталоемкие проекты с длинным горизонтом окупаемости теряли привлекательность. В результате сложившийся разрыв финансировался либо из прибыли компаний, либо из роста цен. И именно это один из инфляционных каналов, который ЦБ старательно мониторит. Возможно ли решить проблему? Выходы есть.

В первом сценарии ускорение производительности произойдет за счет снижения ставки, что освободит инвестиции в автоматизацию и ИИ-агенты. В ином случае пока будет возникать замедление роста зарплат при стабилизации рынка труда. Но высока вероятность, что к 2027 году сработают оба варианта одновременно и разрыв действительно начнет сужаться, хотя медленнее, чем предполагает прогноз Минэкономики.

✅Подпишись

📱 К каждому смартфону прибавят копеечку

Минпромторг утвердил итоговые ставки технологического сбора, который заработает с 1 декабря 2026 года. За смартфон сумма составит 250 рублей, ноутбук — 500, кнопочный телефон — 50, а за обычный телефонный аппарат — 25. Но такие уровни действуют при условии, что устройство зарегистрировано в системе маркировки «Честный знак». В противном случае сбор вырастает почти вдвое.

Сумма на фоне цен на технику выглядит скромно. Так, 250 рублей при среднем ценнике смартфона в 25,8 тыс. рублей — это всего около 1%. Поэтому для потребителя изменения будут менее заметны, чем изначально ожидали аналитики, обсуждая законопроект, ведь ранее звучали оценки роста цен на 4–6%. Но, конечно, стоит учитывать, что ощутимость будет зависеть и от категории телефона.

Тем не менее для бюджета и отечественных производителей электроники сборы формируют источник финансирования локализации. Именно под эту цель создавался механизм. Стимул для переноса производства в Россию здесь косвенный: компании, размещающие заводы в РФ, в перспективе могут рассчитывать на льготы, тогда как чистые импортеры платят полную ставку.

Объем рынка смартфонов и ноутбуков в России составляет десятки миллионов устройств ежегодно, и совокупные поступления от сбора составят несколько миллиардов рублей в год, что сопоставимо с бюджетом крупной программы поддержки отечественной электроники. В перспективе отрасль способна заметно расшириться, но вопрос в контроле поступающих от сбора средств. Не утекут ли они туда, куда не должны?

✅Подпишись

🔐 ФНС обходит банковскую тайну?

Представители кредитного сектора сообщили, что с лета 2026 года налоговые инспекции начали запрашивать чрезмерные сведения о клиентах не через статью 86 НК, которая является стандартным каналом такой коммуникации, а на основе 26.10 КоАП, предназначенной для административных производств. Письма с соответствующими жалобами направлены в ФНС и ЦБ.

Важно то, что по статье 86 НК банк обязан предоставить информацию только при наличии конкретных оснований, например, налоговой проверки или ареста счета. В рамках 26.10 КоАП таких ограничений нет, а круг запрашиваемых сведений формально шире. Банк, получивший такой запрос, оказывается в правовой ловушке: отказ грозит ответственностью, исполнение — претензиями от клиентов.

Тем не менее такой инструмент обхода ограничений существует в руках ФНС. Сейчас же сложились условия, в рамках которых инспекции не стесняются идти на уловки. Так, совокупная налоговая задолженность граждан и бизнеса к апрелю 2026 года достигла почти 4 трлн рублей, увеличившись на треть за год. Поэтому ведомство пытается расширить собираемость.

Но для бизнеса и физических лиц это сигнал о том, что информационный барьер между налоговой и банковскими данными становится тоньше быстрее, чем меняется законодательство. ЦБ должен изучить ситуацию. Если практика получит официальное подтверждение или молчаливое согласие регулятора — это изменит баланс между контролем ФНС и банковской тайной системно, а не в отдельных случаях.

✅Подпишись

👀 России предлагают рынок, который ЕС уже решил закрыть?

Спецпосланники Трампа Уиткофф и Кушнер, по данным западных СМИ, в беседах с европейскими политиками и Зеленским выдвинули инициативу включить в пакет мирного урегулирования конфликта возобновление поставок российского газа через украинскую трубопроводную систему. Логика американской стороны простая: Европа получает дешевые энергоресурсы, Киев — транзитный доход, а Россия — рынок со спросом.

На фоне уже достигнутых договоренностей по дизелю и отказа Трампа от части предусмотренных законом санкций против России и Ирана это выглядит как движение к более широкому энергетическому пакету. Но нужно посмотреть на реальное положение дел. До 2022 года через украинскую ГТС прокачивалось около 40–50 млрд кубометров газа из РФ в год. Это значимый объем, но далеко не весь импорт на европейском направлении.

Контракт на транзит истек в еще январе 2025 года, после того как Украина его не продлила. Физически инфраструктура сохранена и, по имеющимся данным, в рабочем состоянии. Экономически же транзитные платежи от $500 млн до $1 млрд в год являются для Киева реальным доходом бюджета в условиях огромного дефицита, превышающего $45 млрд. Однако Россия в этой конструкции занимает позицию, при которой торопиться некуда.

Газ, который ранее шел в Европу, уже перенаправлен в Азию и монетизируется через СПГ. Возврат на европейский рынок по ценам, которые Брюссель готов платить сейчас, это вопрос переговоров об условиях, а не технической готовности. Главное «но» — политическое. Европа решила отказаться от газа из РФ, и обратный шаг потребует согласия всех 27 членов ЕС. Идея реалистична как элемент мирного пакета, но многое зависит от готовности Евросоюза отказаться от политики русофобии.

✅Подпишись

🫡 Правительство усилило экономический блок

Сегодня Мишустин предложил Путину пакет кадровых перестановок, в котором ключевое значение имеет расширение полномочий Минфина. Антон Силуанов станет вице-премьером с сохранением поста министра финансов, а его первый заместитель Ирина Окладникова выдвигается на должность зампредседателя правительства и руководителя аппарата. Кандидатуры также направлены на утверждение в Госдуму.

Перестановки читаются однозначно: в условиях сложного бюджета на 2027–2029 годы Москва ставит на финансовую консолидацию. Проект федеральной казны на следующий год фактически замораживает номинальные расходы на нынешнем уровне после трех лет бурного роста трат. Это решение будет оспариваться отраслевыми лоббистами. Каждое ведомство будет доказывать, почему расходы нельзя сократить.

Силуанов с вице-премьерскими полномочиями имеет гораздо более сильную позицию для отстаивания этой логики, чем министр финансов без статуса в правительственной иерархии. К тому же ранее он уже имел опыт такого совмещения. Окладникова в аппарате закрывает ту же задачу с административного фланга: контроль за исполнением бюджета и реализацией нацпроектов теперь де-факто под Минфином.

Отдельная история — Олег Кожемяко, губернатор Приморского края, предложенный вице-премьером по Дальнему Востоку вместо Трутнева, проработавшего на этом посту с 2013 года. ДФО сейчас является одним из госприоритетов. Кожемяко знает регион изнутри. Это не ротация ради перестановки кресел, а замена политического тяжеловеса на управленца с операционным опытом именно в том субъекте, который нужно форсированно развивать.

✅Подпишись

🫣 Инфляционные прогнозы не впечатлили аудиторов

По расчетам Минэкономразвития, к 12 октября годовой рост цен ускорился до 7,22% против 6,35% на конец сентября. В первую неделю этого месяца потребительские товары увеличились в стоимости на 0,96%, а во вторую — на 0,11%. Часть первоначального скачка связана с индексацией тарифов ЖКХ с 1 октября, но регулятору важно понять, насколько быстро разовое изменение ценников отразится на ожиданиях компаний и населения.

Одновременно Минэк ждет, что инфляция до конца года упадет до 6,8%, а к 2027-му достигнет 4%. Однако Счетная палата этот сценарий считает недостаточно обоснованным в первую очередь из-за ослабления рубля. Финансисты закладывают рост курса доллара с 79,5 до 87,4 рублей к 2027 году. Каждый процент ослабления добавляет к инфляции около 0,15 п.п. Если плавное движение поглощается бизнесом, то резкие скачки идут в цены товаров.

Рост импорта до $333 млрд при отстающем внутреннем производстве создает дополнительное давление в уязвимых категориях. Помимо этого, Счетная палата указывает, что инфляционные ожидания самих россиян выросли до 14,2% в сентябре. Когда люди ждут роста цен, они закупаются впрок, требуют повышения зарплат и меньше кладут на депозиты. Остановить такое поведение одной ставкой сложно.

Тем не менее базовый прогноз Минэкономики все же выглядит реалистичным при условии, что власти удастся сдержать кредитную активность на фоне восстановления спроса и ослабления валюты, а бюджетные расходы не выйдут за рамки плана.

✅Подпишись

🏠 Квартирный «кэшбэк» сравняют с инфляцией?

Депутаты предложили увеличить лимит имущественного налогового вычета при покупке жилья с 2 млн до 8 млн рублей. Нынешнее ограничение действует с 2014 года. При стандартной ставке НДФЛ 13% максимальный возврат по расходам на приобретение квартиры составляет 260 тыс. рублей. Если предложение примут, он сможет достигнуть 1,04 млн рублей.

Такое решение назрело уже давно, ведь размер лимита отстал от стоимости недвижимости. По данным Росстата, средняя цена квадратного метра на первичном рынке в конце 2014 года составляла около 67,9 тыс. рублей, а во II квартале 2026 года достигла 170,8 тыс. рублей. Это рост примерно в 2,5 раза. При нынешней стоимости 2 млн рублей налогового вычета хватает примерно на 12 кв. м нового жилья.

Лимита в 8 млн хватило бы уже почти на 47 кв. м в расчете на ту же среднюю цену. Но увеличение вычета не означает, что покупатель сразу получит миллион после сделки. Возврат ограничен суммой НДФЛ, уплаченной самим человеком, а если налога за год недостаточно, оставшуюся часть переносят на следующие периоды. Поэтому мера в основном помогает тем, кто приобретает дорогое жилье и имеет достаточный доход.

Для семей с невысокими доходами эффект растянется во времени, а для тех, кто не платит НДФЛ с соответствующих доходов, вычет не заменит прямую помощь на первоначальный взнос. Есть и рыночный нюанс. Вычет работает после покупки, а значит, не решает главную проблему тех, кому не хватает денег на первый взнос. Кроме того, это решение может вылиться в дополнительный рост цен, особенно в регионах с дефицитом новостроек.

✅Подпишись

🏗 Застройщики тонут в просрочках

Аналитики сообщили, что неоплаченная задолженность строительного сектора и компаний по операциям с недвижимостью с начала 2026 года выросла уже на 177 млрд (+43%), достигнув 592 млрд. при росте общего кредитного портфеля отрасли лишь на 8%. Для контекста: по всему корпоративному кредитованию просрочка прибавила 362 млрд. Девелоперы обеспечили почти половину прироста, занимая около 10% портфеля займов бизнеса.

Примечателен и разрыв между подотраслями. У компаний по операциям с недвижимостью, такими как покупка, аренда и управление объектами, просрочка выросла на 62% до 433 млрд, а доля плохих долгов достигла 8,5%. У конкретно застройщиков прирост скромнее — +8% и 160 млрд. Это не случайность, а следствие системы эскроу. Деньги покупателей на спецсчетах обеспечивают проектное финансирование, снижая стоимость кредита.

Но эскроу покрывает менее 70% задолженности девелоперов. Остальное привлекается по рыночным ставкам. При 14% ключевой ставке это дорого. А владельцы коммерческой недвижимости лишены такой защиты полностью. Их кредиты живут по обычной логике, когда доходы от аренды должны покрывать проценты. Если этот поток перестает справляться с обслуживанием долга, начинается просрочка.

Именно этот сегмент дает основной прирост плохих долгов. В таких условиях риск задержек сдачи жилья остается умеренным, но ненулевым. Система проектного финансирования изолирует строительство конкретных жилых домов от финансовых трудностей холдинга в целом до тех пор, пока продажи квартир поддерживают пополнение эскроу. Много ли у россиян ресурсов на стабильный спрос? Вопрос риторический.

✅Подпишись