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"CeFi 대출 시장 Q1 첫 업계 전반 수축, 갤럭시디지털 -21%·레든 -19% 급감 vs 코인베이스·메이플은 성장"

2026년 1분기 CeFi 전체 대출 규모가 전분기 대비 6% 줄어든 233억 달러를 기록했습니다. 2024년 3분기 이후 처음 나타난 업계 전반의 수축으로, 암호화폐 시장 약세에 따른 차입자 디레버리지가 배경입니다.

테더는 158억 달러 규모의 대출 포트폴리오로 68% 점유율을 유지하며 부동의 1위를 지켰습니다. 그 뒤를 메이플 파이낸스(9%), 넥소(8%)가 이었습니다.

점유율 변화를 보면 메이플이 1.0%p, 코인베이스가 0.7%p, 넥소가 0.5%p를 각각 늘렸습니다. 코인베이스와 메이플은 분기 대비 약 6% 성장했고 넥소도 소폭 플러스를 기록, 주요 대출기관 중 유일하게 성장을 이어간 곳들입니다.

반면 나머지 업체들은 일제히 감소했습니다. 갤럭시 디지털이 -21%, 레든이 -19%로 가장 큰 낙폭을 보였고, 테더도 7% 줄었습니다.

✏️ 한 줄 요약
암호화폐 시장 약세 속에 CeFi 대출 시장이 2024년 Q3 이후 처음으로 업계 전반적인 수축에 들어선 가운데, 갤럭시디지털(-21%)·레든(-19%)의 급감과 코인베이스·메이플의 성장이 뚜렷이 대조되는 불균등 디레버리지가 진행되고 있으며, 시장 회복 시 업체별 점유율 변화가 어떻게 나타날지 주시할 필요가 있습니다.


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"#BTC 온체인 신호: 완만한 강세, 리스크는 잔존"

BTC 온체인 유입 흐름이 소폭 강세로 기울고 있지만, 리스크가 완전히 사라진 것은 아닙니다.

거래소 순유입(Exchange Netflow)은 전일 +2,724 BTC 유입에서 -907 BTC로 전환됐습니다. 현물 매도 압력이 완화됐음을 시사합니다.

미결제약정(OI)은 약 4.75% 증가해 $215.8억에 달했으며, 펀딩비율도 최근 평균을 상회하는 0.00705까지 올랐습니다. 레버리지가 돌아오고 있지만 아직 극단적으로 과열된 수준은 아닙니다.

MVRV는 1.129로, 1년 기준 넓은 범위에서 여전히 낮은 구간에 위치하고 있어 밸류에이션 부담이 과도해 보이지는 않습니다.

이는 약한 매수세 구도이지, 확정적인 신호가 아닙니다. 순유입이 마이너스를 유지하고 펀딩비율이 통제된 상태를 지속한다면 이 시나리오는 유효합니다. 반면 거래소 유입이 재개되거나 가격 상승 없이 OI만 계속 오른다면 시나리오가 흔들릴 수 있습니다.

내일 점검할 주요 항목: 순유입 방향, OI-가격 정합성, 펀딩비율 과열 여부, 고래 반복 유입 여부, 스테이블코인 유동성.

✏️ 한 줄 요약
#BTC 거래소 순유입이 +2,724에서 -907 BTC로 전환되고 MVRV가 1.129로 낮은 밸류에이션을 유지하며 완만한 강세 구도가 형성됐으나, 펀딩비율 상승과 OI 증가가 동반되고 있어 순유입 방향과 OI-가격 정합성 유지 여부를 내일 반드시 확인할 필요가 있습니다.


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🔗 Original | Author Crazzyblockk

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"#BTC CME 선물 양측 동시 52주 극단치 — 자산운용사 순매수 ETF 이후 최저, 헤지펀드 숏 67.5% 감소"

자산운용사 순매수 포지션이 8억 달러로 압축됐습니다. ETF 출시 이후 124주간의 CFTC 데이터에서 전체 최저치입니다. AM COT 지수는 5주 연속 제로를 유지 중입니다. 기관들은 여전히 1.97배의 롱/숏 비율(롱 16.3억 달러, 숏 8.28억 달러)을 보유하고 있어 투매는 아닙니다. #BTC ETF 승인이 CME 포지셔닝 지형을 바꾼 이후 가장 얇아진 확신입니다.

레버리지 펀드 측은 이야기의 나머지 절반이고, 대부분의 시장 참여자들이 잘못 읽기 쉬운 부분입니다. Lev COT 지수 99.3은 헤지펀드가 숏을 강하게 누른다는 뜻이 아닙니다. 52주 중 순숏이 가장 적은 상태라는 의미입니다. 순포지션은 -100억 달러에서 -19.5억 달러로 이동했고, 숏 익스포저는 ATH 대비 67.5% 줄었습니다(108.8억 달러 → 35.3억 달러). 이는 베이시스 트레이드 언와인딩입니다. ETF 이후 레버리지 펀드는 100% 기간 동안 순숏을 유지하며 #BTC 가격에 대한 방향성 베팅이 아닌 캐시앤캐리 차익거래를 운용해 왔습니다.

2025년 10월 ATH($121,420) 이후 가격은 48.4% 하락했고, 미결제약정은 63.5% 붕괴됐습니다(180억 달러 → 66억 달러). OI가 가격보다 빠르게 줄고 있다는 것은 레버리지 청산이지 현물 분배가 아님을 확인해 줍니다. 기관 롱과 헤지펀드 숏이 동시에 압축되고 있으며, 시장 구조를 일시적 공백에 놓는 상호 포지션 리셋입니다.

이 이중 극단이 선행됐던 유일한 사례는 2022년 11월 $16,232였고, 이후 +30.3% 랠리가 이어졌습니다. 메커니즘은 같지만 레짐은 다릅니다. 지금부터의 확률적 전망은 기관 롱이 먼저 재진입하느냐, 베이시스 트레이드 숏이 먼저 재진입하느냐에 전적으로 달려 있습니다.

✏️ 한 줄 요약
#BTC CME 선물에서 자산운용사 순매수가 ETF 이후 최저, 레버리지 펀드 순숏이 52주 최저에 동시에 도달하며 2022년 11월과 동일한 이중 극단이 포착됐고, 기관 롱과 베이시스 트레이드 숏 중 어느 쪽이 먼저 재진입하느냐에 따라 다음 방향성이 결정될 것입니다.


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🔗 [주간 암호화폐 보고서] #BTC 및 알트코인 거래소 입금 급증, $60K 지지선 테스트 속 변동성 고조

비트코인이 이번 주 $58K 아래로 하락하며 약세장 신저점을 기록한 뒤 핵심 지지선인 $60K 근방에서 거래 중입니다. $60K가 무너질 경우 온체인 핵심 가치 평가 바닥인 실현가격 $53K까지 매도세가 가속화될 수 있습니다.

비트코인 거래소 입금량이 하루 5만 BTC를 넘어섰으며, 이는 2026년에 단 4회만 나타난 극단적 수준입니다. 역사적으로 이 규모의 급등은 가격 변동성이 급격히 높아지는 시기와 연관되어 있으며, 종종 큰 방향성 움직임에 선행해 왔습니다.

대형 보유자들이 입금 급증을 주도하고 있습니다. 비트코인 평균 입금 규모가 1 BTC에서 2 BTC로 두 배 증가했으며, 이는 리테일이 아닌 고래와 기관 참여자들이 거래소로 물량을 이동시키고 있음을 나타냅니다.

알트코인 거래소 입금 트랜잭션이 하루 약 4만 5,000건으로 급등했으며, 이는 과거 주요 변곡점과 일치하는 수준입니다. 이 임계값이 이전에 돌파됐을 때 비트코인 가격은 5월 초 $82K에서 6월 초 $60K로 하락했습니다.

1. 비트코인 거래소 입금 하루 5만 BTC 근접 — 2026년 단 4회뿐인 극단적 급등
6월 30일 비트코인 거래소 일일 입금량이 4만 9,000 BTC까지 급증했습니다. 이는 2026년 단 4번의 기간에만 나타난 극단적으로 높은 수치로, 매 사례마다 가격 변동성이 급격히 높아지는 시기와 맞물렸습니다. 이번 급등은 비트코인이 핵심 지지선 $60K를 테스트하는 시점에 발생했으며, 이 선이 무너질 경우 실현가격인 $53K까지 하락할 가능성이 높아집니다. 이 입금 수준은 대규모 물량이 거래소로 재배치되고 있음을 의미하며, 역사적으로 큰 방향성 움직임에 선행해 왔습니다.

2. 대형 보유자 주도의 거래소 입금 — 평균 입금 규모 1 BTC → 2 BTC로 두 배 급등
비트코인 거래소 평균 입금 규모가 약 1 BTC에서 2 BTC로 두 배 급등했습니다. 이번 입금 급증이 리테일이 아닌 고래와 기관 참여자들의 주도임을 확인해 줍니다. 역사적으로 대형 주체의 평균 입금 규모 급등은 단순 입금량 급증보다 더 강한 하방 압력 신호입니다. 일상적 활동이 아닌 의도적 포지션 조정을 반영하며, 가격 하락 압력에 선행하는 경향이 있습니다.

3. 이더리움 거래소 입금 6월 말 125만 ETH 돌파 — 시장 전반의 리스크 오프 확인
이더리움 거래소 입금량도 6월 말 하루 125만 ETH를 상회하며 급등했습니다. #BTC와 #ETH 입금이 동시에 급등한 것은 특정 자산에 국한된 움직임이 아닌 시장 전반의 리스크 오프 흐름임을 시사합니다. 이 교차 자산 입금 패턴은 역사적으로 암호화폐 전체의 변동성 고조와 연관되며, 지속적인 방향성 움직임의 확률을 높입니다.

4. 알트코인 일일 입금 트랜잭션 약 4만 5,000건 — 2개월 만의 최고치, 역사적 변곡점 신호
알트코인 거래소 입금 트랜잭션이 하루 약 4만 5,000건으로 급등했으며, 약 두 달 만에 가장 높은 수준입니다. 역사적으로 알트코인 입금 트랜잭션 급등은 암호화폐 가격의 변곡점과 변동성 고조를 예고해 왔습니다. 2026년에도 이 신호가 정확히 재현됐습니다. 5월 초 $82K에서 6월 말 $58K 이하로의 비트코인 하락 이전에 알트코인 입금이 4만 5,000건을 넘어 급증한 바 있습니다. 비트코인이 $60K 지지선을 테스트하는 가운데 이 임계값이 다시 돌파됐으며, 현재 구조는 이전 하락을 선행했던 패턴과 매우 유사해 시장 참여자들의 각별한 주의가 요구됩니다.

📈 보고서 | @cryptoquant_kr