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"#BTC MVRV, 레짐 전환 시험대에 근접 — 아직 강세 신호는 아님"

비트코인은 역사적으로 강세 국면을 시작시켰던 수준에도, 그것을 종료시켰던 수준에도 아직 닿지 않았습니다.

MVRV Z-Score는 차트에서 가장 중요한 레짐 구분선 중 하나인 365일 이동평균선을 향해 접근하고 있습니다.

역사적으로 365일 이동평균선 위로의 지속적인 회복은 회복 국면에서 확장 국면으로의 전환을 알리는 신호였습니다. 2015~16년의 돌파는 2017년 강세장에 앞섰고, 2020년의 돌파는 2020~21년 상승에 앞섰으며, 2023년의 회복은 가장 최근의 확장 국면과 함께했습니다.

바로 이 점이 현재 구도를 중요하게 만듭니다.

MVRV는 여전히 365일 이동평균선 아래에 있으며, 시장은 아직 새로운 확장 레짐의 재확인에 성공하지 못했습니다. 이 선에서 거부될 경우 전반적인 수익성이 더 폭넓은 강세 국면을 뒷받침하기에 여전히 부족하다는 것을 의미하며, 지속적인 회복에 성공한다면 네트워크 전반에 걸쳐 미실현 이익이 재건되고 있다는 것을 시사합니다.

또 다른 중요한 차이점도 있습니다. 이전 사이클 저점에서는 Z-Score가 0 아래, 즉 적색 저평가 구간까지 하락했습니다. 이번 하락장에서는 그렇지 않았습니다. 이는 비트코인이 구조적으로 더 얕은 리셋을 겪고 있거나, 또는 시장이 과거 거시적 저점에서 나타났던 수준의 투매를 아직 완료하지 못했을 가능성을 시사합니다.

반대 극단에서는, 각 사이클마다 MVRV Z-Score의 고점이 낮아졌습니다. 하강하는 상단 추세선이 이러한 압축을 포착하고 있으며, 가격은 더 높은 고점을 만들 수 있지만 평가 과열 정도는 점진적으로 덜 극단적이 되고 있습니다.

리스크 엔진:
✅ 강세 시나리오: 365일 이동평균선 회복 및 유지
🚨 리스크: 이 선에서 거부될 경우 MVRV는 회복 레짐에 머무름
❌ 무효화 조건: 0을 향한 재하락은 리셋이 아직 완료되지 않았음을 시사

✏️ 한 줄 요약
#BTC MVRV Z-Score가 강세 전환의 역사적 기준선인 365일 이동평균선에 접근하고 있으나 아직 돌파하지 못했으며, 이 선에서의 회복 성공 여부가 확장 국면 진입과 회복 국면 지속을 구분하는 핵심 분기점이 될 것입니다.


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🔗 Original | Author CryptoOnchain

"#BTC: 오래된 공급량 재배치되는 가운데 바이낸스 달러 버퍼 누적"

비트코인이 9월 9일 $78,315로 마감했으며, 이는 9월 6일 $80,336보다 2.5% 낮은 수치입니다. 거래소 일일 평균 넷플로우는 669 BTC로 전주 대비 259%, 분기 기준선 대비 542% 증가했습니다.

10년 이상 보유한 공급층의 일일 평균 지출은 469 BTC($37.4M)로 전주 대비 161% 증가했습니다. 하지만 거래소로 유입되는 양은 미미했고, 10년 이상 보유자의 코인베이스 유입은 일일 0.88 BTC에 불과했습니다. 가장 오래된 공급은 판매되기보다는 재배치되는 것으로 보이며, 이 차이를 단순 증감률만으로 판단하면 오독할 수 있습니다.

거래소에 유입된 물량은 다른 계층에서 나왔습니다. 1,000~10,000 BTC를 보유한 엔티티의 코인베이스 유입은 일일 평균 818 BTC로 전주 대비 370% 증가했으며, 코인베이스 넷플로우는 4일 연속 감소 후 9월 9일 +1,020 BTC로 전환되었습니다. 바이낸스는 일일 +567 BTC를 흡수했고, 최대 +1,912 BTC에 달했습니다. 업비트(+116)와 빗겟(+28)도 양수로 전환되었으며, 유입이 특정 거래소에 국한되지 않고 광범위함을 시사합니다.

바이낸스 스테이블코인 넷플로우는 일일 평균 +$52.7M으로 52,300% 증가했으며, 결제된 이전 가치가 평탄한 가격 아래에서 얇아지고 있음을 시사합니다.

광범위한 거래소 유입과 누적되는 달러 버퍼는 공급과 구매력이 동시에 형성되고 있음을 나타냅니다. 역사적으로 이 구조는 즉각적인 방향 전환보다 흡수와 확장된 횡보를 통해 자주 해소되었습니다. 더 확실한 판단을 위해서는 코인베이스 프리미엄이 양전환되면서 넷플로우가 양수를 유지해야 하는데, 현재는 플로우 조건만 충족된 상태입니다.

✏️ 한 줄 요약
#BTC 10년 이상 보유 공급량이 거래소 판매보다는 재배치 양상을 보이는 가운데 바이낸스 스테이블코인 보유량이 동반 증가하며 공급과 구매력이 동시에 축적되고 있으므로, 코인베이스 프리미엄 양전환 여부와 거래소 순유입 지속 여부를 함께 확인할 필요가 있습니다.


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