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"#BTC 17년도 사이클 비슷한 움직임 가능성"

1국면 이후 축적되고 있었던 장기 투자자 물량은 분배되고 2국면으로 넘어갈때는 단기 투자자물량이 증가되어야 합니다. 즉, 상승랠리는 신규 유동성에 의해 발생됩니다.

현재 시장은 신규 유동성이 증가하고 있으며 17년도 사이클과 비슷한 움직임을 보일 가능성이 높습니다.


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"#BTC 펀딩비율 마이너스, 숏스퀴즈 가능성 시사"

현재 비트코인 펀딩 비율은 마이너스를 보이고 있으며 미결제약정은 사상 최고치를 달성했습니다. 이는 선물 시장에서 대선 결과 발표 이후 급등한 상태에서 추가 상승에 대한 기대가 꺾이고 있음을 나타내며, 높은 미결제약정은 변동성을 시사합니다. 이러한 숏 포지션 베팅은 OKX, Bybit, Huobi와 같은 중형 거래소들 위주로 증가하고 있는데, 반면에 선물 시장 베팅 반대로 숏 스퀴즈 현상이 발생될 가능성을 시사합니다.

예로, 선물시장에서 대통령 선거 결과가 확정되기 전 펀딩비율은 마이너스가 되었으며, 숏 포지션에 베팅하는 경향이 있었습니다. 그러나 트럼프 대통령이 확정되자 대량의 현물 매수가 유입되었으며, 숏 포지션에 베팅했던 선물 트레이더들은 급하게 숏커버를 진행함에 따라 숏 스퀴즈로 인한 가격 급등 상황이 발생되었습니다.

이후 며칠간 가격 상승이 둔화되는 경향이 있었는데, 이에 다시금 선물 트레이더들은 숏 포지션을 보유하려는 경향을 보이고 있습니다. 이들의 베팅과 달리 가격조정 시 대량의 현물 매수세가 유입되면 다시금 숏커버로 인한 숏스퀴즈가 발생될 가능성이 있습니다. 결론적으로 대세 상승장에서는 선물 시장 숏 포지션 유동성은 가격 급등의 연료로 활용될 수 있습니다.


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" #BTC 온체인 사이클 지표 분석"

여러 가지 온체인 사이클 지표를 통해 비트코인의 현재 상황을 분석했으며, 아래 지표들은 전체적인 시장 심리, 국면, 전환점을 알 수 있습니다.

수익권 코인 비율 (%)
Puell Multiple
CryptoQuant P&L Index
Bull/Bear Market Cycle Indicator
MVRV Ratio
UTXO Age Bands (Realized Cap)

모든 지표를 종합해 볼 때, 비트코인은 현재 강세장 국면에 있지만, 몇몇 지표들은 사이클의 중후반부에 가까워졌음을 시사합니다.

지표들이 보여주는 내용
강세 모멘텀: P&L Index와 Bull/Bear Market Cycle Indicator와 같은 지표들은 강한 상승 모멘텀 나타냅니다.
성장 여력: Puell Multiple과 MVRV Ratio와 같은 지표들은 비트코인이 아직 역사적으로 과대평가된 영역에 있지 않으며, 가격 상승 여력이 남아 있음을 보여줍니다.
장기 투자자들의 자신감: UTXO Age Bands는 강력한 장기 투자자 기반을 보여주며, 안정적인 토대와 지속적인 투자자들의 신뢰를 나타냅니다.

결론
비트코인이 크게 상승했지만 아직 상승여력이 있습니다. 하지만 거의 모든 홀더들이 수익을 보고 있고 장기 투자자의 비율이 높다는 점을 고려할 때, 우리는 강세장의 후반부에 접근하고 있을 수 있습니다. 투자자들은 P&L Index나 Bull/Bear Market Cycle Indicator와 같은 주요 지표들이 약세 신호를 보이기 시작하는 경우, 모멘텀이 사라질 가능성에 대비해야 합니다.


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" #BTC FOMO의 시간"

트럼프후보의 대통령 당선확정 소식과 함께 비트코인의 가격은 새로운 고점을 갱신하였습니다. 당선 소식 이후 코인베이스 프리미엄이 음수에서 양수로 급등하며 날카로운 매수세를 보이고 있습니다. 이것은 미국투자자들의 주도로 가격이 상승하는 움직임으로 해석할 수 있습니다.(1번 차트) 친암호화폐 대통령이라는 수식어가 크립토 시장 참여자들의 기대감을 높였지만 단순 트럼프 효과라고 설명하기엔 다소 부족합니다. 그래서 상승관점에서 의미있는 온체인데이터 몇가지를 소개합니다.

저는 항상 시장참여자들의 심리를 볼때 UTXO 생존기간(UTXO Age Bands)을 봅니다. 이들의 움직임이 곧 비트코인 가격을 결정하는 중요한 지표이기 때문입니다. 6개월 이상 장기투자자들은 충분한 축적을 마쳤습니다. 그리고 이번 상승과 함께 그들은 신규 투자자에게 분배를 시작하고 있는 모습입니다.(2번 차트)

역사적으로 신규투자자들의 본격적인 유입은 비트코인의 가격 상승을 촉발해 왔습니다. 그리고 지금 비트코인의 가격이 신고점을 기록하자 신규투자자들의 유입이 급격히 증가하는 모습입니다.(3번 차트)

이제 거의 모든 투자자들은 수익권에 있습니다. 이것은 아직 시장에 참여하지 않은 사람들로 하여금 FOMO를 유발할 것입니다. 비트코인 가격이 본격적인 상승을 시작한다면 상당 기간동안 수익권 UTXO비율이 90~100%를 유지할 것입니다.(4번 차트)

이 시기에서 제가 강조하고 싶은 것은 FOMO로 인해 참여하는 신규투자자들은 무리한 투자로 인해 손실을 볼 수 있으며, 투자자금이 2년 이상 장기간 회수 할 수 없는 하락장을 마주할 수 있다는 것입니다. 모든 투자가 그렇지만 특히 암호화폐 투자는 충분한 리서치와 본인의 투자성향 등을 고려하고 온체인데이터 등 가급적 객관적인 자료를 바탕으로 투자하기를 권합니다.


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" #BTC 네트워크 지표, 상승 여력 시사"

최근 비트코인이 급등하면서 시장은 흥분하기 시작했으며 이번 상승 사이클의 끝이 어딘지 궁금할 수밖에 없을 것입니다. 이에 시장 사이클 고점을 파악하는 데 있어 두 가지 네트워크 메트릭을 확인하는 것은 큰 도움이 됩니다.

첫 번째 '비트코인 활성 주소 수(7d)'를 보면, 해당 메트릭은 비트코인을 전송하거나 받을 때 사용된 활성화 지갑의 수를 의미하합니다. 현재 일일 100만 개의 주소가 거래를 하고 있으며 과거 사이클 꼭지는 약 일일 120만 개 수준이었습니다. 따라서 아직까지는 온체인상 거래가 과열되어 있다고 보기는 어려운 상황입니다.

두 번째 '트랜잭션 당 수수료(7d)'입니다. 해당 메트릭은 트랜잭션 당 발생하는 수수료 평균을 USD로 표시합니다. 네트워크 거래 수수료가 증가한다는 것은 그만큼 네트워크의 혼잡함 정도를 나타내는 지표 중 하나입니다. 과거 사이클 고점을 보면 트랜잭션 당 25 USD 수준이 되었을 때 비이성적인 거래 수수료 상황임을 알 수 있습니다. 현재는 1.21 USD로 안정적인 수준을 보이고 있습니다. 다만, 이번 사이클 특징은 Ordinals 와 비트코인 레이어 2와 같이 네트워크 확장성을 위한 시도가 많아지고 있기 때문에 과거 사이클 보다 수수료 급증하는 일이 빈번해질 수 있다고 판단됩니다.

결론적으로 두 지표를 볼 때 비트코인 네트워크는 안정적인 흐름을 보이고 있으며, 사이클 고점까지 네트워크 활성도 및 가격상승 여력이 있음을 시사합니다.


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