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" #BTC 상승장 여전히 진행, 시장 과열 해소"

비트코인 가격이 108,000달러를 돌파한 뒤에 가격 조정이 발생하였습니다. 대부분의 시장참여자들이 시즌종료는 아니라는 생각을 하고 있으나 지난 3월부터 약 6개월간 이어졌던 길고 지루했던 조정기간이 다시 반복되지 않을까에 대한 걱정이 많은 것 같습니다. 싸이클 관점에서 현재구간은 어느정도의 위치해 있는지 몇가지 온체인 데이터를 통해 분석해보았습니다.

1. SOPR 보정값 - 1번차트
SOPR보정값은 1시간 이내의 거래를 제외하여 데이터의 시각적 소음을 제거한 값이고 저는 여기에 더해 7일 단순이동평균을 적용하여 데이터를 더 직관적이고 단순화 시켰습니다. 현재 SOPR(7sma) 값이 1이상에 위치하고 있지만 점점 하락하는 추세에 있습니다. 이는 시장 참여자들의 수익이 점차 줄어들고 있다는 방증이며, 이러한 모습은 비트코인 가격의 신고점을 돌파한 이후 나타났습니다. 그리고 과거 1이하의 값에서 비트코인의 가격이 대부분 반등하였습니다. 이것은 시장참여자들이 손해를 보고 판매할 때 다시 반대의 움직임이 나오는 전형적인 비트코인 상승싸이클의 움직입니다.

2. 채굴자 포지션 지표(MPI) - 2번차트
채굴자 포지션 지표 또한 7일 단순이동평균을 적용하여 분석하였습니다. 채굴자들은 채산성을 유지하기 위하여 반감기를 앞두고 있거나 비트코인의 가격이 싸이클 정점으로 가고 있을 때 판매를 합니다. 이러한 움직임은 채굴자들이 비트코인을 지갑에서 거래소로 대량 이동시킬때 MPI로 알 수 있습니다. 현재 MPI는 하락추세에 있으며 지난 싸이클에서 보였던 거래소로의 대량 움직임은 보이지 않고 있습니다. 과거와 달리 대형채굴업체들이 비트코인을 자산의 일부로 축적하고 있는 전략이 반영되었을 것으로 보이지만 채굴자들의 채산성 유지를 위해서 매도하는 움직임은 계속 반복될 것이라고 생각합니다.

3. 비트코인 네크워크 총 수수료 - 3번차트
비트코인 네크워크 총 수수료는 비트코인의 움직임과 거래가 얼마나 활발한지 간접적으로 알 수 있으며 7일 단순이동평균으로 단순화하여 분석하였습니다. 현재 비트코인 수수여는 하락추세에 있으며 그만큼 비트코인의 이동과 거래가 감소추세에 있으며 이는 시장의 과열이 식혀지고 있다는 것을 시사합니다.

4. 펀딩비 - 4번차트
펀딩비도 하락추세로 전환되었습니다. 하지만 이번 상승장에서는 대부분 극단적인 하락과 더불어 음수 펀딩비에서 비트코인의 가격이 반등하는 모습을 보여왔기에 추가적인 하락이 발생하여 시장의 분위기가 베어리쉬해질 무렵 다시 반등할 가능성이 있습니다.

대부분의 온체인 지표가 현재 시즌종료가 아니라는 것을 말해주고 있으나 단기적인 시장의 움직임은 예측하기 힘든 시기입니다. 이럴때일수록 본인만의 기준을 세우고 전략적으로 투자하는 것이 좋습니다. 최대한 주변의 소음으로부터 멀어지고 객관적인 자세로 시장을 바라봐야합니다.


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"#BTC SOPR 지표 1, 기간 및 가격 조정 시사"

1. 장기, 단기 투자자 공급 보유량 차트를 보면 장기 보유자(LTH)에서 단기 보유자(STH)로 비트코인 공급이 이동하는 현상을 볼 수 있습니다. 과거에 이런 현상이 발생했을 때 시장 사이클 정점었던 적이 많았습니다. 다만 현재 단기 보유자들의 수요가 계속해서 비트코인 가격을 떠받치고 있는 상황입니다.

2. 단기 보유자들의 다양한 매수 시기별 실현 가격을 분석해보면 몇 가지 주요 지지선과 저항선을 파악할 수 있습니다.

ㆍ전체 실현 가격: $41k
ㆍ6개월 미만 실현 가격: $85k
ㆍ1주 - 1개월 실현 가격 : $99k
ㆍ1개월 - 3개월 실현 가격 : $81k
ㆍ3개월 - 6개월 실현 가격 : $60k

3. 현재 단기 보유자 SOPR 비율은 1로 중립을 유지하고 있습니다. 이는 비트코인이 최근 최고가인 $108k를 기록한 이후 하락한 수치입니다. 이는 단기 보유자들이 비트코인을 팔아도 더 이상 이익을 얻기 어려워졌다는 것을 의미합니다.

결론적으로, 지금까지 장기 보유자들의 매도 압력은 단기 보유자들의 매수 수요에 의해 상당히 잘 흡수되어 왔습니다. 그러나 단기 보유자 SOPR이 하락하고 있어 당장의 강세 회복은 어려울 수 있습니다. 단기적으로는 가격 조정 기간이 이어지거나 더 큰 하락이 있을 수 있습니다.


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" #BTC 채굴자들 대체로 홀딩, 매도압력 감소"

채굴자들이 거래소로 보내는 비트코인 양이 눈에 띄게 줄었습니다. 일반적으로 채굴자들이 거래소로 비트코인을 보내는 주된 이유는 매도하기 위해서인데, 2024년 4월 이후로는 이런 움직임이 거의 없었습니다.

더욱 흥미로운 점은 채굴자들의 순 미실현 손익(NUPL)이 여전히 매우 긍정적이라는 것입니다. 약 0.5 수준을 유지하고 있어, 채굴자들이 상당한 미실현 이익을 보고 있다는 걸 알 수 있죠.

채굴자들이 거래소로 보낸 비트코인의 실현 가격이 약 $47K라는 점도 주목할 만합니다. 또한, 채굴자들의 비트코인 보유량은 180만 BTC로 역대 최저치를 기록했다는 것도 흥미롭습니다.

결론적으로, 현재 채굴자들은 수익 중이며, 강세장 덕분에 큰 어려움 없이 운영을 이어갈 수 있는 상황입니다. 이로 인해 대부분의 채굴자들은 비트코인을 팔지 않고 보유하는 전략을 선택하고 있습니다. 시간이 지날수록 채굴자들의 보유량은 줄어들고 있지만, 동시에 시장에 미치는 매도 압력도 함께 감소하고 있는 것으로 보입니다.


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