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“#BTC · #ETH 공급 불균형 재확대, 유동성 정체 신호”

현재 시장 상황은 비트코인이 $100k 상단에서 거래되던 시기와 매우 유사합니다.

매수 유동성은 점차 고갈되고 있으며, 남아 있는 유동성 역시 시장 내부에서 순환될 뿐 확장되지 않고 있습니다. 즉, 신규 자금 유입 없이 유동성이 정체된 상태입니다. 새로운 자본이 유입되지 않는 한, 공급 불균형은 해소되기 어렵습니다.

역사적으로 이러한 공급 불균형은 가격 하락을 통해서만 조정돼 왔습니다. $100k 상단 구간에서 실제로 그러한 흐름이 나타났고, 현재도 동일한 패턴이 다시 형성되고 있습니다.

향후 신규 유동성이 유입되지 않는다면, 단기적인 반등이나 장기간의 횡보가 나타날 수는 있습니다. 다만 이러한 움직임은 구조적 의미가 없는 반등에 그칠 가능성이 높으며, 이후 추가 하락으로 이어질 여지가 큽니다.

✏️한 줄 요약
신규 유동성 유입이 부재한 가운데 #BTC 와 #ETH 의 공급 불균형이 다시 확대되고 있으며, 의미 없는 반등 이후 추가 하락 위험이 커지고 있습니다.


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“#ETH 채굴자→바이낸스 전송 1위, 매도 압력의 핵심 자산”

지난 1년간 채굴자들이 거래소로 전송한 자산 가운데, 이더리움은 단연 가장 큰 비중을 차지했습니다. 차트 전반에서 개별 전송 규모가 $100M를 상회하는 구간이 반복적으로 관측되며, 채굴자들이 ETH를 주요 유동성 확보 수단으로 활용하고 있음을 보여줍니다.

이러한 흐름은 이더리움이 강세 추세를 지속하지 못한 배경과, 알트코인 랠리가 초반에 힘을 잃은 원인 중 하나로 작용했음을 시사합니다. 채굴자들의 지속적인 ETH 매도는 상승 흐름을 구조적으로 제약하는 요인이었습니다.

이더리움 다음으로는 USDT, 이어서 USDC가 채굴자→거래소 전송 상위 자산으로 나타났습니다. 채굴자들은 자산 매도 이후 현금성 자산을 유지하는 경향을 보이고 있으며, 이러한 행동은 시장 변동성을 낮추는 방향으로 작용합니다.

USDT와 USDC 이후에는 WBTC가 눈에 띕니다. 전송 횟수 자체는 많지 않지만, 전략적 의미는 큽니다. 채굴자들은 비트코인을 직접 매도하기보다는 토큰화된 BTC를 통해 익스포저를 정리하고 있으며, 이는 비트코인 가격의 상방 모멘텀을 제한하는 요인으로 작용하고 있습니다.

채굴자들이 가장 많이 전송한 알트코인은 체인링크(LINK)입니다. 다른 알트코인 대비 전송 규모가 뚜렷하게 두드러지며, 가격 흐름과 함께 보면 해당 전송은 투기적 움직임이 아니라 청산 성격이 강한 것으로 해석됩니다.

종합하면, 채굴자들은 리스크를 최소화하고 현금 비중을 확대하는 데 집중하고 있습니다. 장기 보유 전략을 취하고 있다고 보기는 어렵습니다. 이러한 환경에서는 강한 강세 추세가 형성되기 힘들며, 반등이 나타나더라도 단기간에 그치고 지속적인 매도 압력에 직면하는 전형적인 약세장 특성이 나타나고 있습니다.

✏️한 줄 요약
채굴자들은 ETH를 중심으로 자산을 거래소로 전송하며 현금 비중을 확대하고 있어, 강한 강세장보다는 반등이 짧게 끝나는 약세장 환경이 이어지고 있습니다.


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“글로벌 자본 재배치 시작, 일본 크립토 시장의 다음 역할”

크립토 시장에서 가장 중요한 변화는 가격이 아니라 자본이 어디에 머물고 있는지에 있습니다. 온체인 데이터에 따르면 이러한 변화는 이미 글로벌 차원에서 진행 중입니다. ERC20 기반 스테이블코인의 총 공급량은 약 $160B까지 확대되며 사상 최고치 부근에 머물고 있습니다. 2022년 리스크 회피 국면에서 일시적으로 축소된 이후, 현재는 다시 뚜렷한 증가 추세로 전환됐습니다.

이는 자본이 크립토 시장을 이탈하고 있다는 의미가 아닙니다. 오히려 다음 투자 기회를 기다리며 리스크를 낮춘 상태로 생태계 내부에 머무르고 있음을 보여줍니다. 자금은 사라진 것이 아니라 스테이블코인이라는 형태로 전환돼 방향성을 기다리는 대기 유동성으로 축적되고 있습니다.

이러한 글로벌 자본 행동의 변화는 일본 크립토 시장에도 중요한 시사점을 제공합니다. 세제 체계와 투자 인프라가 개선될 경우, 그동안 신중한 태도를 유지해왔던 국내 자본이 개인 투자자와 함께 시장에 재유입될 가능성이 있습니다. 유동성이 깊어질수록 가격 발견 과정은 안정되고, 일본의 글로벌 크립토 생태계 내 존재감도 점진적으로 확대될 수 있습니다.

이 과정에서 엔화 기반 스테이블코인인 JPYC의 역할은 더욱 중요해지고 있습니다. 글로벌 시장에서는 달러 기반 스테이블코인이 주류를 이루고 있지만, 엔화 기반 디지털 통화는 일본만의 차별화된 강점을 제공합니다. JPYC는 거래소 내 거래 페어를 넘어, 웹3 서비스와 국내·국경 간 결제 등 실사용 영역을 뒷받침하는 인프라로 확장될 잠재력을 지니고 있습니다.

앞으로 일본의 크립토 시장은 가격 투기에 집중된 공간에서 벗어나, 자본이 실제로 순환하고 활용되는 환경으로 진화할 가능성이 큽니다. 글로벌하게 이동 중인 유동성을 일본이 어떻게 흡수하고 연결하느냐가, 향후 시장 성장의 방향을 결정짓는 핵심 요소가 될 것입니다.

✏️한 줄 요약
글로벌 유동성은 이탈이 아닌 대기 상태로 재배치되고 있으며, 일본은 엔화 기반 스테이블코인을 중심으로 다음 크립토 시장 성장 국면에서 핵심 역할을 맡을 가능성이 있습니다.


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“#BTC 네트워크 냉각, 현 시점을 확인하는 신호”

비트코인 시장은 여전히 약세장 국면에 있으며, 이는 BTC 강·약세 사이클 지표와 30일 이동평균이 365일 이동평균 아래에 위치해 있다는 점(-0.52%)을 통해 확인됩니다. 또한 고활성 주소 지표가 지속적으로 감소하고 있어, 투기적 활동이 약화되고 있으며 향후 변동성이 확대될 가능성을 시사합니다.

비트코인 네트워크 둔화를 가리키는 지표: SMA(7)
트랜잭션 수는 약 460k에서 438k로 감소했습니다. 이는 거래 횟수와 투기적 사용이 줄어들고 있음을 의미합니다. 과거 하락 사이클에서도 트랜잭션 수 감소는 투기 수요 약화를 명확히 보여주는 신호였으며, 새로운 촉매가 등장하기 전까지 네트워크가 낮은 활동 수준에 머무는 경향이 있었습니다.

수수료(USD)는 약 $233k에서 $230k로 낮아졌습니다. 이는 네트워크 혼잡이 완화됐음을 의미합니다. 과거 약세장에서도 낮은 수수료는 항상 수요 부진 국면과 동반됐으며, 블록 공간을 두고 경쟁할 필요가 없었던 저압 환경을 보여줬습니다.

고활성 주소 수는 43.3k에서 41.5k로 감소했습니다. 이는 대형 참여자들의 활동이 줄어들고 있음을 의미하며, 방어적 국면과 일치합니다. 역사적으로 고활성 주소가 감소할 때는 트레이더와 기관의 후퇴가 나타났고, 이후 변동성을 앞둔 조용한 매집 국면으로 전환되는 경우가 많았습니다.

2018년과의 비교
현재 데이터는 2018년 약세장과 유사한 양상을 보이고 있습니다. 활성 주소 감소, 트랜잭션 축소, 수수료 하락, 주요 참여자의 후퇴가 공통적으로 나타납니다. 다만 현재는 사용자 기반이 약 800k로, 2018년의 약 600k 대비 더 큽니다. 이는 생태계의 구조적 회복력이 강화됐음을 의미합니다. 그럼에도 불구하고 당시와 마찬가지로, 낮은 네트워크 활동은 종종 이후 변동성 확대의 전조로 작용했습니다.

결론
지표들은 현재 시장이 방어적 국면에 있음을 확인해 주고 있습니다. 2018년과의 비교를 감안하면, 저활동 구간은 이후 더 큰 변동성으로 이어지는 경향이 있습니다. 다만 오늘날에는 더 넓어진 사용자 기반 덕분에 비트코인 생태계의 회복력이 과거보다 강화돼 있다는 점이 차별화 요소로 작용합니다.

✏️한 줄 요약
#BTC 네트워크 활동 둔화는 방어적 국면을 시사하며, 2018년과 유사하게 변동성 확대 가능성이 있지만 생태계의 구조적 회복력은 과거보다 강화된 상태입니다.


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“#BTC, #ETH 가격 안정 속 거래소 입금 감소, 바이낸스·코인베이스 유동성 둔화”

거래소 입금 금액(7일 누적) 데이터를 통해 비트코인과 이더리움의 거래소 유입 흐름을 살펴보면, 관측된 두 기간 동안 코인베이스와 바이낸스 간 유동성 행태에 뚜렷한 괴리가 나타나고 있습니다.

11월 24일 기준 비트코인 가격은 약 $88.4k 수준이었습니다. 당시 코인베이스의 7일 누적 입금 규모는 약 $21.03B에 달했고, 바이낸스 역시 약 $15.28B의 입금을 기록했습니다. 이는 가격이 이전 고점 대비 낮은 수준에서 거래되고 있었음에도 불구하고, 거래소로 유입되는 유동성이 비교적 활발했음을 의미합니다. 해당 시점에는 포지션 재조정이나 자산 이동 목적의 거래소 입금이 상당히 이뤄졌던 것으로 해석됩니다.

이후 12월 21일 기준 비트코인 가격은 약 $88.6k로 소폭 상승했지만, 가격대 자체는 거의 동일한 범위에 머물렀습니다. 그러나 자금 흐름은 크게 달라졌습니다. 코인베이스의 7일 누적 입금은 약 $7.76B로 급감하며, 11월 24일 대비 약 63% 감소했습니다. 반면 바이낸스는 약 $10.26B의 입금을 기록해 감소폭이 상대적으로 제한적인 모습을 보였습니다.

이러한 괴리는 불과 한 달 사이 시장 전반의 유동성이 크게 축소됐음을 보여주지만, 가격은 의미 있는 변화를 보이지 않았다는 점에서 더욱 주목할 만합니다. 거래소 입금 감소는 자산을 거래소로 보내 매도하거나 단기 거래에 나서려는 의도가 약화되고 있음을 시사하며, 단기적인 거래 활동 자체가 둔화되고 있다는 해석이 가능합니다. 또한 12월 들어 바이낸스의 입금 규모가 코인베이스를 상회했다는 점은, 시장 활동이 상대적으로 적극적인 트레이딩과 포지션 관리가 이뤄지는 거래소로 이동하고 있음을 암시합니다.

종합적으로 보면, 12월의 시장은 가격이 안정적인 수준을 유지하는 가운데 신규 유동성 유입에 대한 의존도가 낮아졌으며, 11월 말 대비 매수·매도 활동 모두가 한층 차분해진 긴축된 유동성 환경으로 전환된 모습입니다.

✏️한 줄 요약
#BTC 와 #ETH 가격은 $88k 부근에서 안정적이지만, 거래소 입금은 한 달 사이 크게 감소하며 유동성 둔화와 거래 활동 위축이 뚜렷해지고 있습니다.


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“ #BTC 약세 국면은 다음 강세를 준비하는 구간”

약세장은 종종 향후 강세의 씨앗이 뿌려지는 시기입니다. 고래의 거래소 입금 흐름은 즉각적인 매도라기보다는 잠재적인 매도 압력을 의미합니다. 거래소로 유입되는 고래 물량의 30일 추세를 보면, 해당 지표는 현재 사이클 내에서 관측된 하단 구간까지 내려왔습니다. 이는 고래 주도의 매도 압력이 점진적으로 소진되고 있음을 시사합니다. 역사적으로 이 수준에 도달한 직후 구조적인 추세 전환이 곧바로 나타나지 않더라도, 기술적 반등은 반복적으로 뒤따랐습니다.

12월 말은 계절적 요인으로 유동성이 감소하는 시기이며, 이번 주 금요일에는 대규모 옵션 만기까지 겹치며 적극적인 리스크 테이킹이 더욱 위축된 상태입니다. 그 결과 매수와 매도 모두에서 관심이 낮아지며, 시장은 방향성 없는 정체 국면에 머물고 있습니다. 다만 비트코인 시장에서 낮은 변동성 구간은 일관되게 에너지가 압축되는 단계로 작용해 왔으며, 이후 새로운 방향성이 전개되는 출발점이 되곤 했습니다.

온체인 데이터는 과거와 현재의 시장 행동을 해석하는 데는 효과적이지만, 미래의 수요를 포착하지는 못합니다. 현재의 약세 심리는 이미 발생한 사건들을 반영하는 반면, 가격의 변곡점은 종종 온체인 지표가 이를 감지하기 이전에 먼저 나타납니다. 앞으로 2026년 1분기에는 기관의 포트폴리오 리밸런싱 자금이 대규모로 유입될 가능성이 열려 있습니다. 기관과 기업의 잠재 수요는 고래 자금보다 구조적으로 더 크며, 이 자금이 시장에 진입할 경우 가격 반전은 점진적이기보다는 갑작스럽게 전개되는 경향이 있습니다.

✏️한 줄 요약
고래 매도 압력 소진과 연말 유동성 위축 속 정체 국면은 다음 변동성을 준비하는 단계이며, 향후 기관 자금 유입이 반전을 촉발할 가능성이 있습니다.


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🔗 Original | Author Woominkyu

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“#BTC BCMI 업데이트, 약세장 시나리오의 현실성 확대”

10월 21일 BCMI가 0.5 구간으로 되돌아왔을 당시에는 이를 사이클 고점이 아닌 냉각 국면으로 해석했습니다. 이후 비트코인 가격은 의미 있게 하락했고, BCMI 역시 가격과 함께 추가로 내려왔습니다.

이는 시장이 단순히 시간 경과를 통해 식은 것이 아니라, 가격 조정과 온체인 모멘텀 약화를 동시에 겪으며 구조적인 리셋 국면에 진입했음을 확인해 줍니다.

과거 사례를 보면, 2019년과 2023년의 의미 있는 사이클 바닥은 BCMI가 0.25~0.35 구간에 도달했을 때 형성됐습니다. 해당 구간은 심리가 완전히 압축되고, 구조적인 리셋이 마무리된 국면을 의미했습니다.

현재 BCMI 수준은 균형선 아래에 위치해 있지만, 역사적 바닥 구간과 비교하면 여전히 상당히 높은 수준입니다.

데이터 관점에서 보면, 이는 단순한 조정이 아니라 시장이 약세 국면으로 전환되는 과정에 들어섰을 가능성을 열어둡니다. 과거 패턴이 반복된다면, 보다 견고한 바닥은 BCMI가 2019~2023년 수준으로 다시 내려온 이후에야 형성될 수 있습니다.

이는 확정적인 전망이 아니라, 고려해볼 만한 시나리오입니다. 현 단계에서 시장은 리셋을 마친 상태라기보다는, 하방 전환 과정에 놓여 있는 모습에 가깝습니다.

✏️한 줄 요약
BCMI는 아직 역사적 바닥 구간에 도달하지 않았으며, 현재 시장은 단기 조정보다는 약세 국면으로 전환되는 과정에 있을 가능성이 커지고 있습니다.


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