🔗 CQ Research "월스트리트는 쉬지 않는다: 크립토 거래소의 TradFi 시대"

크립토 거래소의 TradFi 주식 거래량이 폭발적으로 증가하고 있습니다. 월간 주식 무기한 선물 거래량은 2026년 4월 약 $150억에서 7월 약 $2,500억으로 급증했으며, 3개월 만에 약 17배 증가했고 6월~7월 성장률만 약 56%에 달합니다.

바이낸스가 시장을 주도하고 있지만, Gate.com이 가장 가파른 성장세를 보이고 있습니다. 바이낸스는 7월 약 $1,930억(전체의 약 76%)을 처리했고, Gate.com은 약 +308%의 가장 빠른 월간 성장률을 기록하며 5월 이후 매달 지속적으로 성장하고 있습니다.

AI·반도체 트레이드가 이 붐을 이끌고 있습니다. 거래량은 SOXL(레버리지 반도체 ETF), Micron(MU), SK 하이닉스, DRAM 등 반도체·메모리 종목에 집중돼 있으며, 6월에는 신규 상장된 SpaceX(SPCX)가 급등을 주도했습니다.

SanDisk(SNDK)가 가장 많이 거래된 단일 종목입니다. SNDK는 HTX에서 약 57%, Gate.com에서 약 29%, 바이낸스에서 약 27%의 거래량 점유율로 대부분의 거래소에서 선두를 달리고 있으며, 메모리 반도체 노출이 시장의 지배적인 테마로 자리잡고 있습니다.

Gate.com의 거래량 구성은 AI 메모리·반도체 트레이드에 집중돼 있습니다. SanDisk(약 $43억)와 SK 하이닉스(약 $38억)가 7월 약 $150억 거래량의 대부분을 차지하며, 메모리·반도체로의 편중이 다른 거래소와 차별화됩니다.

📈 대시보드 | @cryptoquant_kr

🔗 CQ 주기영 대표 "비트코인 OG 트레이더 역대 최고 수익, ETF가 exit liquidity가 된 사이클"

비트코인 OG 트레이더들은 역대 가장 수익성 높은 사이클을 경험했습니다. 과거 사이클과 달리 이번에는 크립토 거래소 트레이더들이 exit liquidity 역할을 하지 않았으며, 그 역할을 ETF와 DAT가 대신했습니다. 이 구조적 매수세 덕분에 바이낸스 트레이더들의 미실현 수익은 2021년 고점의 약 3배 수준까지 올랐습니다.

비트코인이 2년 전과 비슷한 가격대에 머물고 있는 이유는 현재 디레버리징 국면에 있기 때문입니다. 이번 사이클의 막대한 미실현 수익은 선물 레버리지로 곧장 유입됐고, 트레이더들이 수익을 실현하면서 가격은 바이낸스 트레이더들의 평균 매입 단가 근처에 안착했습니다.

온체인 시장 레버리지 지표는 BTC/USDT 선물 미결제약정을 USDT 보유량으로 나눈 값입니다. 레버리지는 0.5를 넘어 정점을 찍었다가 현재 0.3 근처까지 내려왔습니다. ETF 도입 이전 수준보다는 여전히 높으며, 앞으로도 그 이하로 내려가기는 어려울 것으로 보입니다. ETF 자금 유입이 지속된다면 선물 시장에서 다시 높은 레버리지가 나타날 수 있습니다.

OG 고래들은 2023년 16K 근처에서 대규모 롱 포지션을 구축했습니다. taker 매수/매도 비율을 보면 사이클 바닥에서 대규모 시장가 매수 주문이 쏟아진 것을 확인할 수 있습니다.

최근 OKX와 다른 거래소에서도 시장 매수 비율의 유사한 급등이 나타나고 있습니다. 이는 일부 OG 트레이더들이 현시점에서 강세 포지션을 구축하고 있다는 신호일 수 있습니다. 결정적인 바닥 신호로 해석해서는 안 되지만, OG 트레이더 심리를 가늠하는 유용한 지표로 활용할 수 있습니다.

❌ 원문보기 | @cryptoquant_official

🔗 Original | Author RugaResearch

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"변동성 조정 모멘텀 제로선 하향 돌파, 리스크 오실레이터도 전환점 도달 #BTC"

이번 주 두 가지 지표가 동시에 방향을 전환했습니다. 보통은 함께 움직이지 않는 지표들입니다.

첫 번째는 모멘텀입니다. 변동성을 조정한 버전, 즉 샤프 비율과 유사한 지표가 기준선 아래로 하향 돌파했습니다. 원시 30일 모멘텀은 대부분 노이즈에 불과한 움직임에서도 큰 수치를 출력하기 때문에, 이 변동성 조정 버전에 주목합니다. 실현 변동성으로 나누면 더 까다로운 질문이 됩니다. 이 움직임이 감수한 리스크에 비해 충분한 가치가 있었는가? 현재 그 답이 '아니오'로 바뀌었습니다. 올해 초에는 같은 라인이 +2를 상회했지만, 이후 단계적으로 반납해 왔으며 이제는 제로선 아래에 위치합니다.

두 번째는 S&P 500, 금, 원유, 달러를 종합한 바스켓 대비 리스크 오실레이터입니다. 이 지표가 다시 제로선까지 올라왔습니다. 이 수준은 과거에도 중요한 분기점이었습니다. 차트에 표시된 이전 세 번의 사례에서는 반등이 아닌 의미 있는 추가 하락이 뒤따랐으며, 매번 비트코인에서 나머지 바스켓으로 자본이 순환했습니다.

즉, 한 지표는 추세가 더 이상 수익을 내지 못하고 있다고 말하고, 다른 지표는 매크로 매수세가 다른 방향으로 이동하고 있다고 말합니다. 개별적으로는 각각 하나의 신호에 불과하지만, 합쳐보면 매수·매도 양쪽 모두에서 지지가 없는 시장을 묘사합니다.

한계도 솔직히 인정합니다. 이전 세 번은 작은 표본이며, 작은 표본은 읽는 사람에게 유리하게 해석될 위험이 있습니다. 오실레이터가 제로선에 있다는 것은 경계선이지 확정 신호가 아니며, 경계선은 돌파만큼이나 반전도 많습니다. 실현 변동성에서 압축이 쌓이고 있는데, 압축은 방향성이 없습니다. 어느 방향으로 방출될지 알려주지 않은 채 에너지를 저장할 뿐입니다.

한 가지 말할 수 있는 것은, 방출이 일어날 때 현재는 한 달 전보다 더 악화된 조건에 도달하고 있다는 점입니다. 이것이 하방 해소를 암시하는가? 아마도. 두 지표 모두 주시하고 있습니다.

✏️ 한 줄 요약
#BTC 변동성 조정 모멘텀이 제로선 아래로 내려오고 리스크 오실레이터가 과거 하락의 분기점에 재진입하면서, 방향성이 정해지지 않은 변동성 압축 속 하방 해소 가능성에 주목해야 할 국면입니다.


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