🔗 Original | Author Pelin Ay

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"#BTC 레버리지 활동 진정 — 펀딩 비율 0 근처 복귀, 시장 포지션 균형 회복"

이 차트에서 가장 중요한 점은 펀딩 비율(Funding Rate)이 약 0.00 수준으로 돌아왔다는 것입니다. 이는 비트코인 파생상품 시장의 레버리지 포지션이 크게 균형을 되찾았음을 시사합니다. 펀딩이 양수일 때는 롱이 숏에게 비용을 지불하며, 펀딩이 0에 가까워진다는 것은 시장이 일방적인 쏠림에서 벗어나고 있다는 의미입니다.

2026년 9월 23일 기준, 바이낸스 BTC 펀딩 비율은 약 0.001%입니다. 비트코인 가격이 펀딩이 과도하게 양수로 치우치지 않은 상태에서 계속 상승한다면, 이 움직임은 공격적인 레버리지 롱 포지션이 주도하는 것일 가능성이 낮습니다. 이는 가격 상승이 과도한 롱을 유인하고, 펀딩이 급등한 뒤 하락으로 대규모 롱 청산이 발생하는 익숙한 패턴과는 다른 구도입니다.

동시에 펀드 볼륨(Fund Volume)이 약 9,300만 달러로 회복되며 8월 중순의 낮은 수준에서 뚜렷하게 증가했습니다. 이는 시장의 거래 및 펀드 활동이 다시 살아나고 있음을 나타냅니다.

볼륨 증가와 상대적으로 낮은 펀딩의 조합은 특히 중요합니다. 시장 활동의 증가가 주로 과도한 롱 레버리지에 의해 주도되고 있지 않음을 시사합니다.

한편, GBTC 펀드 가격은 약 66.88달러로 상승했습니다. GBTC 가격과 펀드 볼륨의 동반 회복은 기관 시장 활동이 증가했다는 추가적인 신호로 볼 수 있습니다.

이 차트만 놓고 보면 강한 하방 움직임의 명확한 신호는 없습니다. 오히려 현재 펀딩 구조는 비교적 건전한 편입니다. 펀딩이 과도하게 양수가 아니고, 롱 포지션이 과도하게 쏠려 있지 않으며, 대규모 롱 청산 위험도 제한적으로 보입니다.

요약하면, 비트코인 파생상품 시장이 크게 냉각됐습니다. 0에 가까운 펀딩은 레버리지 압력이 완화되고 포지션이 더욱 균형 잡혔음을 시사하며, 펀드 볼륨의 회복은 시장 활동이 재개됐음을 나타냅니다. 비트코인이 여기서 더 상승한다면, 그 움직임은 과도한 롱 포지션 구조의 지지 없이 전개될 수 있습니다.

✏️ 한 줄 요약
#BTC 파생상품 시장에서 펀딩 비율이 0 근처로 복귀하며 레버리지 압력이 완화됐고, 펀드 볼륨이 9,300만 달러로 회복되는 가운데 GBTC 가격도 상승해 기관 활동 재개 신호가 나타나고 있으며, 과도한 롱 쏠림 없이 가격 상승이 지속될 경우 대규모 청산 리스크 없는 강세 흐름이 이어질 수 있는지 확인할 필요가 있습니다.


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🔗 Original | Author CW

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"#BTC 수요 여전히 음수, 그러나 바닥에서 회복 중"

현물 수요의 음수 폭이 소폭 줄어드는 한편, 선물 수요는 계속해서 증가하고 있습니다.

총 수요 역시 전일 대비 소폭 회복되는 모습을 보이고 있습니다.

#BTC 순유출 규모가 줄어들고 있으며, 총 수요도 반등 과정에 있습니다. 아울러 #BTC 가격도 상승 추세를 나타내고 있습니다.

가격 상승 흐름과 함께 수요 반등이 나타나고 있습니다.

총 수요는 여전히 음수권에 머물러 있지만, 흐름은 양수 방향으로 전환되고 있습니다. 현재 모멘텀이 유지된다면, 현물 수요도 양수로 전환될 것입니다.

그 시점이 보다 의미 있는 랠리의 시작을 알리는 순간이 될 것입니다.

✏️ 한 줄 요약
#BTC 현물 수요의 음수 폭이 축소되고 선물 수요가 증가하며 총 수요가 바닥에서 회복 중에 있으며, 현재 모멘텀이 지속되어 현물 수요가 양수로 전환되는 시점이 도래할 경우 보다 의미 있는 강세 랠리의 시작 신호가 될 수 있는지 확인할 필요가 있습니다.


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🔗 Original | Author Facundo Famá

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"#BTC 매수세가 주도권을 되찾았다"

1) 2026년 7월 1일. BTC 저점: 57,000달러.

2) 2026년 8월 19~21일. 강한 거래량과 함께 가격 상승.

3) 2026년 9월 3일. 이후 BTC는 4차 반감기를 기준점으로 설정한 AVWAP(앵커드 VWAP)를 저항선으로 활용.

4) 2026년 9월 21일. 마침내 올해 처음으로 강한 거래량을 동반하며 이 AVWAP 위로 가격이 마감됐습니다. 이는 매수세가 4차 비트코인 반감기 이후의 시장 주도권을 다시 되찾았음을 확인하는 신호입니다.

• 온체인 데이터

A) 이익 실현 중인 공급량(Supply in Profit): 3개월 만에 900만 BTC에서 1,500만 BTC로 증가했습니다. 이처럼 짧은 기간 동안 유사한 규모로 증가한 마지막 사례는 2022년 말에서 2023년 초로, 이후 2025년까지 이어진 대규모 강세 추세에 앞서 나타난 현상이었습니다.

B) 펀드 보유량(Fund Holdings): 시장 변동성에도 불구하고 펀드들은 비트코인 총 공급량의 5% 이상에 해당하는 130만 BTC를 보유하고 있으며, 이는 견고한 장기 보유자 기반을 반영합니다.

✏️ 한 줄 요약
#BTC 가격이 4차 반감기 기준 AVWAP를 9월 21일 강한 거래량으로 상향 돌파해 매수세의 시장 주도권 회복을 확인했으며, 공급량 이익 실현 비중이 3개월 만에 900만→1,500만 BTC로 급증하고 펀드가 130만 BTC를 유지하는 가운데 2022~2023년 저점 이후 대세 강세장 이전 패턴과 유사한 구도가 전개되고 있습니다.


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🔗 Original | Author thechessONCHAIN

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"#BTC 역대 40%+ 하락에서 반등 후 저점을 하향 이탈한 사례는 단 한 번 — 그 하락폭이 이번과 정확히 일치한다"

BTC는 2025년 10월 고점에서 53.1% 하락한 58,535달러로 6월 30일 저점을 기록했습니다. 9월 24일 기준 84,378달러로 저점 대비 44.2% 반등한 상태입니다. 이 저점이 유지될지가 핵심 질문입니다.

2009년 이후 고점 대비 40% 이상의 모든 하락 구간을 대상으로, 저점에서 29.7% 반등 이후 결과를 확인했습니다. 9개 사례 중 8개에서 저점이 1년간 유지됐고, 1개에서만 저점 하향 이탈이 발생했습니다.

그 유일한 실패 사례는 2021년 미드사이클 하락으로, 하락폭이 53.1%로 이번(53.06%)과 거의 정확히 일치합니다(당시 53.10%). 반등 기준을 20%~40%로 바꿔도 이 사례는 유일한 실패로 남습니다.

솔직한 단서: 9개 중 7개는 BTC 규모가 지금과 비교할 수 없던 2020년 이전 사례입니다. 현대 시장으로 좁히면 2022년(저점 유지)과 2021년(하향 이탈), 단 두 사례만 남으며, 현대 표본은 1승 1패입니다. ‘9분의 8’을 강조하는 분석은 2013년 데이터에 기대고 있는 것입니다.

실패한 2021년 사례와의 차이점이 있습니다. 2021년 저점 당시 MVRV는 1.55로, 평균 코인이 취득 원가 대비 55% 수익 상태였습니다. 저점이 유지된 2022년의 MVRV는 0.78로, 평균 코인이 원가 아래에 있었습니다. 이번 저점의 MVRV는 1.10으로 두 사례 사이에 위치하며, 저점이 유지된 사례에 더 가깝습니다.

이것은 확률이 아닙니다. 하락 깊이에서 이번과 일치하고, 원가 기준에서 갈리는 유일한 비교 사례가 존재한다는 뜻입니다. 무효화 기준은 명확합니다. 58,535달러 일봉 종가 이탈이 발생하면 이번 저점은 실패 사례로 분류됩니다.

✏️ 한 줄 요약
#BTC 역대 40%+ 하락에서 반등 후 저점을 하향 이탈한 사례는 2021년 단 한 번뿐이며, 그 하락폭(53.10%)이 이번(53.06%)과 거의 일치하지만 당시 MVRV 1.55 대비 현재 1.10은 저점 유지 사례에 더 가깝고, 58,535달러 일봉 종가 이탈 여부가 유일한 무효화 기준입니다.


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🔗 Original | Author AbstractRyu

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"#BTC 같은 데이터, 반대 결론: 저점은 지나고 나서야 보인다 (2/3)"

파트 1에서는 동일한 LTH SOPR 데이터가 2026년 6월 서로 반대되는 두 가지 해석을 동시에 뒷받침할 수 있었음을, 그리고 시장 변화가 지표의 의미를 어떻게 바꿀 수 있는지 살펴봤습니다. 지표 자체의 산식도 그 의미를 바꿀 수 있습니다.

실현 가격 지표의 맹점

MVRV 차트는 특정 값을 고점이나 저점으로 표시하지 않습니다. 다만 4 이상과 1 미만 구간을 색으로 강조하는데, 과거 사이클에서 해당 구간이 고점과 저점 근처에 위치했기 때문입니다. 이것은 과거 사례에 맞춰 사후에 만들어진 정답지입니다.

MVRV 4를 고정 임계값으로 기다린 투자자는 2021년 말 청산 기회를 잡을 수 없었습니다.

근본 원인은 분모에 있습니다. 실현 가격(Realized Price)은 각 코인이 마지막으로 이동했을 당시의 가격을 평균한 것으로, 강세장에서 신고가가 단계적으로 갱신될수록 급격히 상승합니다. 사이클 후반에는 분모가 높은 수준에서 오랫동안 재산정된 상태인 반면, 시가총액은 이전만큼 실현 가격을 크게 상회하는 모멘텀을 갖지 못합니다. 결과적으로 MVRV의 사이클 고점은 매 사이클마다 낮아집니다.

임계값을 3이나 2.5로 낮추면 해결될까요? 그렇지 않습니다. 낮은 임계값은 단순히 강세장 중반에 신호를 발생시킬 뿐이며, 사이클 후반에 판단력을 잃는 근본적인 결함은 그대로입니다. 단일 지표의 고정 임계값에 의존하는 방식은 앞으로도 여전히 위험할 수 있습니다.

같은 논리로, 2026년에는 MVRV가 1 미만으로 내려간 적이 한 번도 없어 이 기준을 기다린 투자자는 단 한 번의 매수 기회도 잡지 못했습니다.

✏️ 한 줄 요약
#BTC MVRV의 고정 임계값(4·1)은 분모인 실현 가격이 사이클마다 높아지는 구조적 특성으로 인해 매 사이클 유효성이 낮아지며, 2021년 고점에서 4 미달, 2026년 저점에서 1 미달이 단 한 번도 발생하지 않은 것이 이를 방증하므로 단일 지표 고정 임계값 의존의 위험성을 인식할 필요가 있습니다.


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🔗 Original | Author burakkesmeci

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"#BTC 90K 문턱에서 단기 보유자 전 코호트 수익 구간 진입"

BTC가 84,500달러에서 거래되는 가운데 단기 보유자(STH)의 모든 코호트가 수익 구간에 진입했습니다. 랠리는 계속될까요?

🟢 1~4주 보유자 원가: 78,300달러
🟣 1~3개월 보유자 원가: 66,300달러
🔵 3~6개월 보유자 원가: 72,300달러

세 코호트 모두를 상회하는 가격은 시장의 모멘텀 엔진인 단기 보유자들이 더 이상 손실 구간에 있지 않음을 의미합니다. 특히 가장 민감한 코호트인 1~4주 보유자의 원가가 다른 코호트 위에 안착한 것은 건강한 추세 구조의 가장 명확한 신호입니다.

기술적으로도 BTC는 CHoCH(매매 주도권 변화) 레벨인 82,000달러를 상향 돌파한 후 현재 88,000달러 저항대 바로 아래에서 지지를 유지하고 있습니다.

이 구조가 유지되는 한, 88,000달러 돌파 시 90,000달러 목표가 열립니다. 단, 이를 확인하려면 88,000달러 위에서의 일봉 종가 마감이 필요합니다.

✏️ 한 줄 요약
#BTC가 84,500달러에서 단기 보유자 전 코호트(1~4주 78,300달러·1~3개월 66,300달러·3~6개월 72,300달러)를 상회하며 모멘텀 구조가 건강하게 유지되는 가운데, 88,000달러 저항대 돌파 및 일봉 종가 마감 여부가 90,000달러 진입의 핵심 관건입니다.


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🔗 Original | Author GugaOnChain

"#BTC 유동성 가뭄에 빠진 비트코인 — 140억 달러 수익 벽이 조정을 촉발할 수 있다"

비트코인(약 82,942달러)이 극심한 유동성 가뭄에 진입했습니다. 가격 흐름 전반에서 피로 신호가 뚜렷합니다. 주봉·일봉·4시간봉 전 타임프레임에서 동시에 스피닝 탑(방향성 혼조) 캔들이 출현했으며, 실거래량은 급감했습니다(일봉 기준 21억 5,400만 달러로 MA20의 40억 2,100만 달러 대비 절반 수준). 가격은 7일간 횡보하며 고점을 낮추고 있고 86,000달러 저항대 돌파에 실패하고 있습니다.

트레이더 온체인 현황

리테일은 여전히 레버리지를 유지하고 있습니다. 펀딩비율 양수, 테이커 매수/매도 비율이 50:50(0.95) 수준을 유지하며 현물 시장의 약세 신호(코인베이스 프리미엄 음수)를 무시하고 있습니다. 그러나 조정 확률을 높이는 트리거는 대형 주체 코호트(10~10,000 BTC 보유, 1~3개월 전 이동 코인)에 있습니다.

미실현 수익 140억 9,000만 달러 위기

Bitcoin Traders 지표(미실현 수익 비율·금액)를 분석하면, 해당 공급 구간 코호트는 22.66%의 수익률로 총 140억 9,000만 달러의 미실현 이익을 보유하고 있습니다. 역사적으로 이 코호트에서 70억 달러를 초과하면 매수 소진 및 조정 리스크가 높다는 신호였는데, 현재는 이 임계치의 2배 수준입니다.

판단

이 관점에서 차익 실현 유혹은 지속 불가능한 수준에 도달했습니다. 4시간봉 지지선(82,986달러) 테스트는 레버리지 리테일의 청산 연쇄를 촉발해 가격이 일봉 매크로 지지선인 80,660달러 구간으로 향할 가능성이 있습니다.

✏️ 한 줄 요약
#BTC가 82,942달러에서 유동성 가뭄과 7일 연속 횡보를 보이는 가운데, 대형 코호트(10~10,000 BTC)가 140억 9,000만 달러(역사적 위험 임계치의 2배) 미실현 수익을 보유해 차익 실현 압력이 높으며, 82,986달러 지지선 붕괴 시 80,660달러까지의 조정 가능성을 주시할 필요가 있습니다.


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🔗 Original | Author Zizcrypto

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"#BTC 조정된 LTH MVRV, 얕은 스트레스 구간을 탈출해 수익 영역 복귀"

4월 업데이트에서 조정 6M~10Y LTH MVRV(6개월~10년 보유 코호트의 집계 수익성 지표)는 1.0 위에서 압축되고 있었습니다.

1.0은 코호트의 집계 손익분기점으로, 이 선 위는 미실현 수익, 아래는 미실현 손실 상태를 뜻합니다.

이 테스트는 실제로 도래했습니다. 6월~8월 사이 해당 지표는 다섯 차례 1.0 아래로 하락했으며, 6월 30일 2026년 저점인 약 0.94를 기록했습니다. 손익분기점 대비 약 6% 하회한 수준으로, 당시 BTC는 약 58,500달러에 거래됐고 코호트의 실현가격 기준선은 약 62,000달러였습니다.

스트레스는 실재했지만 깊이와 지속 기간 모두 제한적이었습니다. 이 지표는 2019년 및 2022~23년 손실 국면에서 나타난 것처럼 더 깊고 지속적인 수면 아래 상태에 빠지지 않고 1.0 부근을 유지했습니다.

9월 27일 기준, 조정 LTH MVRV는 약 1.35로 회복됐습니다. BTC는 약 84,500달러에 거래되며 코호트의 실현가격(약 62,700달러) 대비 현물이 약 35% 위에 위치하고 있습니다.

핵심 시사점

6M~10Y 코호트는 얕은 1.0 이하 스트레스 구간을 벗어나 집계 수익 영역으로 복귀했습니다. 이는 이 보유 그룹에게 건설적인 리셋이며, 깊거나 지속적인 손실 국면이 아닙니다.

✏️ 한 줄 요약
#BTC의 조정 LTH MVRV(6M~10Y 코호트)가 6월 말 0.94까지 하락했다가 9월 27일 1.35로 회복됐으며, 이는 2019년·2022~23년과 달리 얕고 단기적인 스트레스 구간이었음을 확인하는 건설적인 신호로, 코호트 수익 구조의 회복세가 유지될지 지속 모니터링이 필요합니다.


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🔗 Original | Author Amr Taha

"#BTC 바이낸스 BTC 보유량 1주일 만에 23,000개 감소, #ETH도 110,000개 줄었지만 USDT는 381억 달러 유지"

9월 하순, 바이낸스의 #BTC와 #ETH 보유량이 거의 동시에 감소한 반면 USDT 보유량은 381억 달러로 높은 수준을 유지했습니다.

BTC 보유량은 9월 21일 약 701,000 BTC에서 9월 28일 678,000 BTC로, 일주일 만에 약 23,000 BTC(3.3%) 감소했습니다. 이는 700,000 BTC를 상회하며 최근 축적된 물량이 반전된 것이기도 합니다.

ETH도 같은 패턴을 보였습니다. 9월 19일 약 365만 ETH에서 9월 28일 354만 ETH로, 약 110,000 ETH(3.0%) 감소했습니다.

주목할 점은 BTC와 ETH의 동반 감소가 나타나는 동안 USDT 보유량은 같은 속도로 감소하지 않고 약 400억 달러 수준을 유지했다는 것입니다. 이는 바이낸스 보유량 구성에서 뚜렷한 분기를 만들고 있습니다. 암호화폐 자산 잔고는 줄어드는 반면 달러 연동 유동성은 상대적으로 높은 수준을 유지하고 있습니다.

BTC와 ETH 잔고가 함께 줄어드는 가운데 USDT가 높은 수준을 유지하면서, 다음 핵심 시그널은 이 스테이블코인 유동성이 그대로 대기 상태를 유지할지, 아니면 현물 매수 수요로 전환되기 시작할지에 달려 있습니다.

✏️ 한 줄 요약
#BTC와 #ETH 바이낸스 보유량이 각각 23,000개·110,000개 감소한 반면 USDT 보유량은 381억 달러를 유지하며 달러 유동성이 이탈 없이 대기 중인 상황이며, 이 스테이블코인이 현물 매수 수요로 전환될지 여부가 향후 시장 방향의 핵심 시그널이 될 것입니다.


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🔗 Original | Author Rei Researcher

"#BTC 리테일 수요 감소, 그러나 BTC는 80,000달러 위를 굳건히 유지"

#BTC에 대한 리테일 투자자 수요는 8월에 15%를 상회하는 급등 이후, 최근 30일 기준 약 -5.4%까지 하락했습니다.

주목할 점은 리테일 매수 압력이 약화되는 상황에서도 #BTC가 80,000달러 위를 지속적으로 유지하고 있다는 것입니다. 이는 현재 시장이 아직 리테일 FOMO에 의해 주도되지 않았음을 시사합니다.

가격이 견고한 흐름을 유지하는 가운데 리테일 수요가 재차 유입된다면, 다음 상승 국면의 새로운 모멘텀이 될 수 있습니다.

✏️ 한 줄 요약
#BTC에 대한 리테일 수요가 30일 기준 -5.4%로 위축됐지만 80,000달러 지지를 유지하고 있어 리테일 FOMO 없이 지지력이 확인된 상황이며, 리테일 수요가 회복될 경우 다음 상승의 신규 모멘텀이 될 수 있는지 주시할 필요가 있습니다.


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🔗 [주간 암호화폐 보고서] #BTC 차익 실현 — 피로 신호를 보내는 젊은 강세장

강세장은 여전히 유효합니다. 그러나 랠리의 모멘텀은 약화되고 있습니다. 지난주 365일 이동평균선 위로의 종가 마감이 새로운 강세장 진입을 확인했고, 크립토퀀트의 Bitcoin Bull Score Index는 극도로 강세인 90/100을 기록하고 있습니다. 그러나 8개월 만의 고점인 87,400달러를 찍은 이후, 랠리가 모멘텀을 잃고 있으며 조정이 뒤따를 수 있다는 신호들이 다수 나타나고 있습니다.

트레이더의 수익 마진이 과도하게 확대됐습니다. 트레이더들의 온체인 미실현 수익 마진이 33%까지 상승해 2024년 12월 이후 최고 수준입니다. 역사적으로 마진이 이 수준까지 늘어나면 매도와 가격 하방 압력이 선행됐습니다.

차익 실현이 이미 진행 중입니다. 비트코인 보유자들은 9월 22일 하루에만 25,700 BTC의 수익을 실현했으며, 이는 2026년 단일 최대 규모입니다. 참여자들이 강세 흐름 속에서 적극적으로 수익을 현금화하고 있음을 확인합니다.

알트코인 거래소 유입이 폭발적으로 증가했습니다. 알트코인 유입 활동이 7일 누적 기준 76,000건의 거래, 51,000명의 입금자로 급등했으며, 이는 2025년 10월 17일(비트코인 직전 사상 최고가 11일 후) 이후 최고 수준입니다. 입금 급증은 통상 분산 매도 신호로 해석됩니다.

수요는 양면 모두에서 냉각되고 있습니다. 실질적인 현물 수요는 지난 30일간 -170,000 BTC 감소로 계속 위축되고 있으며, 투기적 선물 수요 증가세도 9월 14일의 +164,000 BTC에서 현재 +16,000 BTC로 급격히 둔화됐습니다.

하방 지지선은 명확합니다. 조정이 나타난다면 단기 지지선은 365일 이동평균선(80,000달러), 200일 이동평균선(71,000달러), 그리고 트레이더 온체인 실현 가격(67,000달러)에 위치합니다. 이 수준들이 유지되는 한 강세 추세는 온전히 유지됩니다.

📈 보고서 | @cryptoquant_kr