🔗 Original | Author RugaResearch

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"#BTC USDT 60일 공급 변화, +5억 500만 달러로 제로선 돌파 — 7월 -57억 달러 저점 탈출"

스테이블코인 공급이 되살아나고 있습니다. 적어도 USDT 측면에서는 그렇습니다. USDT 시가총액의 60일 변화량이 9월 말 +5억 500만 달러로 마감되며 3개월여 만에 처음으로 제로선을 넘었습니다. 단순 월간 기준으로는 9월 한 달간 약 4억 5,000만 달러가 증가했습니다.

다만 이 제로선 돌파에는 주석이 필요합니다. 60일 변화량이 마지막 3일 동안 5억 4,100만 달러 증가했는데, 그 중 새로 발행된 물량은 약 1,700만 달러에 불과합니다. 나머지는 8월 초 대규모 소각분이 60일 윈도우 밖으로 밀려나간 산술적 효과입니다. 즉, 이 제로선 돌파는 일부 수학적 현상입니다.

제가 주목하는 것은 그 이면의 추세입니다. 원시 수치는 7월 13일 -57억 달러로 바닥을 찍었고, 30일 평균은 7월 29일 -54억 달러로 최저점에 도달했습니다. 이 지표에서의 고통이 정점에 달했던 시점입니다. 그 이후 평균은 매일 상승해 현재 -5억 6,400만 달러 수준입니다.

같은 기간 BTC는 약 $64,000에서 $83,700으로 상승했는데, 60일 변화량이 내내 마이너스인 상태에서 이뤄진 상승이었습니다. 이번 상승 구간은 스테이블코인 성장의 뒷받침 없이 진행된 것입니다. 발행이 지속된다면 이는 지금까지 이 추세가 누리지 못했던 유동성 원천이 되며, 상승세 지속에 대한 기대를 높여줍니다.

아직은 소폭입니다. 월 4억 5,000만 달러는 57억 달러의 구멍 앞에서 작은 숫자입니다. 제가 지켜보는 기준선은 30일 평균이 제로선을 넘는 시점입니다.

✏️ 한 줄 요약
#BTC USDT 60일 공급 변화량이 3개월 만에 제로선을 돌파했지만, 이번 BTC 상승 구간 전체가 스테이블코인 성장 없이 이뤄진 만큼 발행 지속 시 추가 유동성 원천이 될 수 있으며, 30일 평균의 제로선 돌파 여부가 다음 핵심 확인 지점입니다.


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🔗 Original | Author CoinNiel

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"#BTC 거래소 출금 증가, 그러나 코인베이스 수요는 여전히 약세"

거래소 출금은 지지적이지만, 코인베이스 매수 압력 부재로 BTC 전망을 중립으로 유지합니다.

9월 24~30일 사이 거래소들은 7일 중 6일 순유출을 기록했으며, 총 약 18,195 BTC가 유출됐습니다. 이는 가용 공급을 줄일 수 있지만, 신규 매수나 장기 축적을 입증하지는 않습니다.

코인베이스 프리미엄은 26일 연속 마이너스를 유지했으며, 9월 30일 -0.08067%로 전일 -0.03017% 대비 더 낮아졌습니다. 코인베이스에서의 상대적 매수 압력은 여전히 약합니다.

미결제약정은 9월 23일 $270억 3,000만에서 9월 30일 $249억 8,000만으로 7.6% 하락했습니다. 가격 데이터 없이는 포지션 축소와 달러 가치 변화를 구분하기 어렵습니다.

9월 24~30일 평균 펀딩비율은 0.00498%로 전주 0.00777% 대비 하락했으며, 롱이 여전히 숏에 비용을 지불하고 있지만 평균 펀딩 부담은 완화됐습니다.

잠정적인 10월 1일 수치는 미결제약정이 2.4% 상승해 $255억 9,000만, 펀딩비율은 0.00770%로 증가했습니다. 확정이 필요하지만, 파생상품 활동 재개를 시사합니다.

거래소 출금이 지속되면서 코인베이스 프리미엄이 플러스로 전환된다면 더 건설적인 시각으로 전환할 것입니다. 반면 마이너스 프리미엄 지속, 순유입 전환, 펀딩비율 및 미결제약정 상승이 맞물린다면 리스크가 높아지는 것으로 판단합니다.

거래소 흐름은 유리한 편입니다. 코인베이스 매수 압력은 아직 회복되지 않았습니다. 파생상품 지표는 완료된 기간 동안 완화됐지만, 잠정적 반등은 주목할 필요가 있습니다.

✏️ 한 줄 요약
#BTC 거래소 순유출이 6일 연속 지속되는 등 공급 흡수 신호는 있지만, 코인베이스 프리미엄이 26일째 마이너스를 유지하고 있어 기관 주도의 매수 확인이 필요한 상황이며, 코인베이스 프리미엄의 플러스 전환 여부가 매수 관점 전환의 핵심 트리거입니다.


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🔗 Original | Author XWIN Japan

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"#BTC 9월에 약 7% 상승 — 바닥이 가까워졌나, 10월에는 누가 매수할까?"

비트코인은 9월에 약 7% 상승하며 $79,000에서 $85,000으로 올라섰고, 역사적으로 부진한 계절성을 깨뜨렸습니다. 그러나 회복 과정은 결코 순탄하지 않았습니다.

유가 상승, 미국 국채 금리 상승, 연준 긴축 우려가 월 중반 시장을 압박했습니다. XWIN 캐피털 인덱스는 9월 17일 35까지 하락했다가, ETF 유입, 고래 축적, 거래소 출금 개선에 힘입어 9월 26일 78까지 회복했습니다.

이는 단순한 숏 스퀴즈 이상의 반등이 있었음을 시사합니다. ETF, 기업, 대형 투자자들이 지지력을 제공한 것입니다.

그러나 아직 바닥은 확인되지 않았습니다. 지수는 9월 30일 62로 완화됐습니다. 차익 실현이 증가하고, ETF 유입이 둔화되며, 광범위한 현물 수요는 여전히 약한 상태입니다. 코인베이스 프리미엄 갭은 약 -$67까지 하락해 코인베이스의 매수 압력이 여전히 바이낸스에 뒤처지고 있음을 보여줬습니다.

10월의 핵심 질문은 다음 하락을 누가 매수하는가입니다. ETF 유입 지속, 고래 축적, 강한 현물 수요는 바닥 재테스트를 지지할 것입니다. 반면 ETF 유출과 고래의 거래소 입금 증가는 이 시각에 도전할 요소입니다.

미국 국채 금리 상승은 여전히 리스크 요인입니다. PCE 완화로 금리 인상 우려가 줄었지만, 하락 시 강한 매수세가 복귀하는지 지켜볼 필요가 있습니다.

✏️ 한 줄 요약
#BTC 9월에 계절성을 깨고 약 7% 상승했지만 바닥은 아직 미확인 상태이며, 10월 하락 시 ETF 유입과 고래 매수세가 복귀하는지 여부가 다음 방향을 가를 핵심 변수입니다.


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🔗 Original | Author Amr Taha

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"#BTC 단기 보유자, $84,900 도달과 함께 $438억 미실현 수익 완충력 확보"

비트코인이 $84,900 부근에서 거래되는 가운데, 단기 보유자들의 미실현 수익 포지션이 상당한 수준으로 회복됐습니다.

현재 가격으로 단기 보유자 코인을 평가한 STH 시가총액은 $3,339억입니다. 마지막으로 이동된 가격 기준으로 평가한 STH 실현 시가총액(Realized Cap)은 $2,901억으로 낮습니다.

이 두 수치의 차이인 $438억이 바로 현재 시장 가치와 실현 가치의 갭이며, 약 15%의 프리미엄에 해당합니다.

이는 여름 대비 뚜렷한 개선입니다. 비트코인이 $60,000대에 근접했던 당시 STH 시가총액이 실현 시가총액을 밑돌며 단기 보유자 집단 전체가 미실현 손실 상태에 처했었습니다.

이제 시장 가치가 실현 가치를 다시 상회하며, 단기 보유자들은 의미 있는 수익 완충력을 되찾았습니다. 이는 비트코인이 $85,000을 향해 반등하는 과정에서 단기 보유자의 수익성이 전반적으로 회복됐음을 보여줍니다.

✏️ 한 줄 요약
#BTC $84,900 부근에서 단기 보유자의 STH 시가총액이 실현 시가총액을 $438억 초과하며 약 15% 프리미엄을 형성, 여름 손실 구간에서 완전히 회복됐으나 이 수익 완충력이 향후 매도 압력으로 이어질지 주시할 필요가 있습니다.


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🔗 Original | Author AxelAdlerJr

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"#BTC $157K에서의 비트코인 — 파워 로우 계산이 보여주는 것"

지난 10년간 비트코인의 파워 로우 라인 주변 진폭은 점차 줄어들었습니다. 오실레이터 최고점은 2018년 +169에서 2025년 +102로 낮아졌고, 일별 변화의 표준편차도 4.81에서 2.47포인트로 49% 감소했습니다.

10월 3일 기준 오실레이터는 +34.5이며, 비트코인 가격은 $84,700입니다.

모델 파라미터를 바탕으로 하면, +100 임계값은 $157,800에 해당합니다. 현재 가격 대비 약 86% 높은 수준입니다. 이는 참고 가격 수준으로, 회귀 파라미터가 변하지 않는다면 파워 로우 라인이 상승함에 따라 이 값도 함께 올라갑니다.

✏️ 한 줄 요약
#BTC 파워 로우 오실레이터가 10년간 고점을 낮추며 성숙해진 가운데, 현재 +34.5 수준에서 +100 임계값인 $157,800까지 약 86%의 상승 여력이 있으며, 이 목표치는 파워 로우 라인 상승에 따라 지속적으로 높아지는 구조입니다.


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🔗 Original | Author Darkfost

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"#BTC 7월 저점 이후 현물 거래량 소폭 회복 중"

7월, 비트코인이 저점을 찍는 동안 현물 거래량도 이전 약세장 이후 최저 수준까지 하락했습니다. 약 3년 만에 가장 약한 비트코인 관심도였습니다.

그 이후 거래량은 소폭 회복됐지만, 아직 결정적인 반등에는 이르지 못하고 있습니다.

바이낸스의 현물 거래량은 9월 $500억을 기록해 7월 $420억 대비 증가했습니다. 주요 거래소 중 가장 높은 수치입니다. 바이비트는 $190억 대 $140억, 크라켄은 $80억 대 $40억으로 각각 개선됐습니다.

이 소폭의 증가는 비트코인의 새로운 모멘텀과 함께 나타났습니다.

비트코인이 신고점을 시도하려면 이 추세가 더 가속화되어야 합니다. 더 많은 현물 거래량, 무엇보다 더 강한 수요가 필요합니다.

✏️ 한 줄 요약
#BTC 7월 3년래 최저를 기록했던 현물 거래량이 9월 들어 거래소별로 소폭 회복되고 있으나 결정적인 반등에는 미치지 못하고 있어, 신고점 도전을 위해서는 현물 거래량과 수요의 추가 가속이 필요한 국면입니다.


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🔗 Original | Author CryptoOnchain

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"#ETH 네트워크 수수료 9/28 $149만 급등, 거래소 흐름은 신중한 단기 환경 시사"

9월 28일 이더리움 네트워크 수수료가 $149만에 달했습니다. Z-score +4.94로 통계적으로 유의미한 급등이었으며, 스마트 컨트랙트 전송 중앙값도 동반 급증했습니다.

다만 이 단기 온체인 활동 급등에도 불구하고, 거시적 거래소 흐름은 다른 방향을 가리킵니다. 10월 4일 기준 7일 평균 거래소 순유입은 +6,950 ETH였으며, 30일 누적 순유입은 +180% 증가했습니다. 특히 10월 2일 하루 33,209 ETH가 거래소로 순입금됐습니다.

같은 30일 구간에서 코인베이스 프리미엄 갭은 46% 하락했습니다. 이는 미국 기관의 현물 수요 약화를 시사합니다. 또한 바이낸스의 ERC-20 USDT 7일 평균 유출은 $3,230만을 기록했습니다.

이 기간에는 주요 거시 이벤트가 연이어 있었습니다. 9월 29일 JOLTS, 9월 30일 GDP·PCE, 10월 2일 NFP 발표가 있었으며, 9월 28일 수수료 급등과 10월 2일 거래소 유입은 NFP 전후 시장 참여자들의 리스크 포지션 조정과 관련 가능성이 있습니다(미확인 가설).

거래소 순유입 증가, 미국 현물 프리미엄 감소, 스테이블코인 유출이 동시에 나타나는 구도는 역사적으로 단기 하방 압력 또는 횡보 국면에 선행해왔습니다. 네트워크 활동은 일시적으로 급등했으나, 전반적인 자산 흐름은 신중한 단기 환경을 시사하고 있습니다.

✏️ 한 줄 요약
#ETH 9/28 네트워크 수수료 급등(Z-score +4.94)과 달리, 거래소 순유입 +180%, 코인베이스 프리미엄 46% 하락, 스테이블코인 유출이 동시에 관찰되고 있어 단기적으로는 신중한 시각이 필요한 국면입니다.


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🔗 Original | Author Facundo Fama

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"#BTC 홀더 상태 점검 — NUPL이 말하는 것"

이전 약세 사이클에서 NUPL은 약 1년간 하락하여 결국 0 이하(-0.31, 파란색 구간)까지 떨어진 뒤 본격적인 회복이 시작됐습니다.

현재 사이클에서도 하락 기간은 약 1년이었지만, 회복 출발점의 시장 스트레스 수준은 훨씬 낮았습니다. NUPL은 0 아래로 내려간 적 없으며 저점은 +0.09(초록색 구간)에 그쳤습니다. 하락의 가장 깊은 지점에서도 시장 전체가 미실현 이익 상태를 유지했다는 의미입니다.

저점 이후 NUPL은 +0.38(노란색 구간)까지 약 300% 상승했으며, 이 회복은 약 3개월 만에 달성됐습니다. 하락 추세 이후 이와 유사한 규모의 회복이 마지막으로 나타난 시기는 2023년 초였으며, 이후 2025년까지 이어진 대형 강세 추세가 펼쳐진 바 있습니다.

✏️ 한 줄 요약
#BTC 현재 사이클 NUPL 저점(+0.09)은 이전 약세장 저점(-0.31) 대비 현저히 높았으며, 저점 대비 약 300% 반등해 +0.38에 도달한 흐름이 2023년 초 대형 강세장 진입 직전과 유사한 구조를 보이고 있습니다.


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🔗 Original | Author MorenoDV

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"#BTC 이익 실현과 추세 확인 사이"

비트코인의 회복 국면에서는 초기 돌파만큼이나 트레이더 코호트의 코스트 베이시스가 중요한 변수가 됩니다.

트레이더 온체인 실현가격(Trader On-chain Realized Price)은 활성 트레이더의 평균 매입 단가를 추정합니다. 이 수준 아래에서는 해당 코호트가 손실 상태이며, 반등 시 본전 매도 압력이 발생할 수 있습니다. 결정적인 재탈환은 수요가 이 저항을 극복했음을 의미합니다.

차트는 2019년, 2020년, 2023년 초의 유사한 전환 패턴을 보여줍니다. 실현가격 위 회복 → 상단 밴드로 확장 → 코스트 베이시스 재테스트 순으로 전개됐으며, 전 저항이 지지로 전환될 때 강세 신호가 강화됐습니다. 다만 각 사례의 타이밍은 다르며 통계적 성공률이 확립된 것은 아닙니다.

현재 트레이더 실현가격은 약 $68,900, 상단 밴드는 약 $96,500 부근입니다. BTC는 기준선 위로 회복했으나, 이 수준을 유지하는 것이 핵심 테스트입니다. 두 밴드 모두 코호트의 코스트 베이시스와 함께 변동하는 참조 구간으로, 고정 목표치가 아닙니다.

상단 밴드 인근에서 BTC는 트레이더 코스트 베이시스 대비 큰 프리미엄에 거래되므로 이익 실현 인센티브가 높아지고 상승 속도가 둔화될 수 있습니다.

트레이더 실현가격으로의 풀백이 온다면 회복의 질을 검증하는 테스트가 됩니다. 이 구간을 지지하고 반등할 경우 수요가 공급을 흡수하는 것으로 해석되며 상단 밴드 재도전 근거가 강화됩니다. 반면 이 구간 아래에서 지속 거래되다 탈환에 실패하면, 본전 매도가 매수 확신을 앞서고 있다는 의미로 회복이 취약해질 수 있습니다.

✏️ 한 줄 요약
#BTC 트레이더 온체인 실현가격($68.9K) 위로 회복됐으나 상단 밴드($96.5K) 인근의 이익 실현 압력과 기준선 유지 여부가 추세 확인의 핵심 변수로, 풀백 시 이 구간에서의 반등 강도가 강세 지속 여부를 가를 국면입니다.


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🔗 Original | Author R3N

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"#XRP 전송량, 돌파 이후 기준선 아래로 냉각 중"

#XRP 가격은 현재 $1.50로, 2025년 말 고점인 $3.65의 절반에도 미치지 못합니다. 그리고 현재 일별 토큰 전송량은 5억 9,620만으로, 당시 고점을 실제로 이끌었던 수준에 비하면 크게 낮아진 상태입니다.

2024년 말 이후 기준선을 보면 맥락이 분명해집니다. XRP가 수년간 이어온 $0.20~$0.60 횡보 구간을 돌파하고 고점을 향해 오르는 동안, 스무딩 평균 기준 일별 전송량은 2018년부터 2024년 대부분을 지배했던 만성적 저수준 기준선을 의미 있게 상회했습니다. 그 높아진 전송 활동이 돌파와 맞물렸으며, 돌파를 이끈 요인이었다고도 볼 수 있습니다. 현재 5억 9,620만의 일별 전송량은 그 돌파 이후 기준선보다 낮으며, 고점보다는 상승 초기 수준에 가깝습니다.

주목할 점은 차트에 나타난 두 개의 진짜 이상치 급등이 무엇을 의미하는가입니다. 2014년 중반과 2017년 말~2018년의 두 차례 수직 급등은 모두 극단적 가격 변동성과 맞물렸으며, 유기적 수요보다는 일회성 기술적·네트워크 이벤트에 가까워 보입니다. 이들은 차트 기준으로도 이상치이며, 현재 활동의 기준점으로 삼기에는 적절하지 않습니다.

더 유용한 판독은 2024년 이후 스무딩 라인의 추세입니다. 전송량은 2018~2023년의 거의 평탄했던 구간에서 벗어나, 가격 회복과 함께 더 높고 노이즈가 많은 범위로 올라섰으며, 오늘의 낮은 수치에서도 여전히 XRP 자체 다년 역사 대비 높은 수준을 유지하고 있습니다.

열린 질문은 이것입니다. 현재의 전송량이 돌파 이후 기준선을 밑돌고 가격도 고점에서 한참 내려온 상황에서, 이것이 상승 이후 시장이 식어가는 신호인지, 아니면 이미 구조적으로 높아진 기준선 내에서의 일상적 변동성인지 말입니다.

✏️ 한 줄 요약
#XRP 현재 일별 전송량(5억 9,620만)은 돌파 이후 기준선을 하회하고 있으나, 이미 구조적으로 높아진 범위 내의 노이즈인지 아니면 상승 이후 냉각 신호인지가 현 국면의 핵심 판독 포인트입니다.


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🔗 Original | Author CW

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"#BTC 총수요 플러스 전환, 아직 회복 과정 중"

#BTC 총수요가 다시 플러스 영역으로 전환됐습니다.

현물 수축 + 선물 성장 신호가 나타나며 총수요가 긍정적 영역으로 이동했습니다.

현물 수요는 여전히 충분하지 않지만, 총수요의 플러스 전환 자체는 긍정적인 신호입니다.

진정한 상승 추세는 총수요와 현물 수요가 모두 플러스일 때 나타납니다. 현물 & 선물 동반 성장 상태를 나타내는 녹색 신호가 출현할 때 비로소 진짜 랠리가 시작됩니다.

$BTC는 아직 수요 회복 과정 중에 있습니다.

✏️ 한 줄 요약
#BTC 총수요가 플러스로 전환되며 회복 신호를 보이고 있으나, 현물 수요가 함께 플러스로 돌아서 현물 & 선물 동반 성장 상태가 확인될 때까지는 진정한 상승 추세로 보기 이른 국면입니다.


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🔗 Original | Author PelinayPA

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"Gate.com, TradeFi로 향하는 새로운 유동성 통로"

Gate.com의 #BTC 미결제약정 데이터는 이 플랫폼이 최근 몇 년간 겪어온 구조적 변화를 명확히 보여줍니다. 2026년 가격 하락에도 미결제약정이 수십억 달러 수준을 유지하고 있다는 것은, Gate 파생상품 시장의 활동이 단순히 가격 상승에 의한 일시적 현상이 아님을 시사합니다.

가장 먼저 눈에 띄는 것은 현물과 선물 거래량의 괴리입니다. 특히 2025~2026년 동안 선물 거래량이 현물 시장보다 훨씬 빠르게 확장됐음을 차트에서 확인할 수 있습니다. 이는 Gate 생태계 성장의 상당 부분이 레버리지 및 파생상품 상품에서 비롯되고 있음을 의미합니다. 이 흐름은 Gate의 TradeFi 전략과 맥을 같이합니다. 현재 Gate의 구조는 단순히 BTC와 암호화폐를 사고파는 플랫폼에 그치지 않습니다. 주식 무기한 선물, RWA 무기한 선물, gStocks, 주식, ETF, CFD 등 전통 금융 자산을 크립토 인프라 위에 올린 상품들을 통해 두 시장의 경계를 점점 좁혀가고 있습니다.

8월 Gate의 주식 무기한 선물 거래량이 월간 308% 급증했고, RWA 무기한 선물 미결제약정 점유율은 49.6%에 달했습니다. 이는 이 같은 전환을 뒷받침합니다.

Gate의 무기한 선물 거래량은 2025년 YoY 468% 이상 성장해 추적 대상 거래소 중 가장 빠른 증가율을 기록했습니다. 이는 전통금융 시장의 거래 습관이 크립토 거래소의 24/7 파생상품 인프라로 점차 이동하고 있는지 여부에 대한 질문을 제기합니다.

Gate의 최근 상품 확장, 특히 주식 및 RWA 무기한 선물의 성장을 고려할 때, Gate.com은 이 구조적 전환을 관찰하는 핵심 플랫폼 중 하나가 되고 있습니다. 또한 2025년 고점 이후 BTC 가격이 하락했음에도 미결제약정이 완전히 붕괴하지 않았다는 점은, Gate의 파생상품 포지션이 시장의 더 영속적인 구성 요소가 되고 있는지에 대한 논의를 열어줍니다.

✏️ 한 줄 요약
#BTC 가격 하락에도 Gate.com의 미결제약정이 수십억 달러 수준을 유지하고, 무기한 선물 거래량이 YoY 468% 성장하는 등 주식·RWA 무기한 선물 확장으로 TradeFi와 크립토의 경계를 좁히는 구조적 전환이 진행 중입니다.


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