키옥시아 -15.78% 마감

이유는 두 가지가 있습니다. 우선 가격 관점인데요. 블렌디드 ASP가 2Q26에는 QoQ +70%였는데 3Q에는 20%대 중반 수준으로 둔화됐습니다. 4Q에는 한 자릿수 초반(1~3%)로 더 둔화됩니다.

이는 저수익 제품인 스마트폰향 판매비중이 높아서입니다. 데이터센터용 eSSD 제품 일부는 긴 리드타임 때문에 1Q27로 한 분기 지연된다고 합니다.

일부 IB에서는 키옥시아가 (고객의 독촉으로) 데이터센터용 eSSD 생산물량과 재고분을 2Q에 빠르게 납품해 믹스 관리를 못했다는 점도 이유로 꼽긴 했습니다.

그 다음 출하량도 문제인데요. 3Q에는 QoQ 10%대 초반 증가했지만 4Q에는 '대체로 보합'이라고 했습니다. 이 역시 리드타임이 긴 데이터센터용 eSSD 때문입니다. 그리고 2Q 때처럼 3Q에도 4Q 물량 일부를 한 분기 앞당겨 판매한 영향도 있습니다

전세계 동박적층판(CCL) 1위 업체인 대만 EMC가 26~28 캐파 계획을 하향했습니다(10/29 발표).

- 25년 월 585만 장
- 26년 월 615만 장 → 585만 장 (-4.9% 하향)
- 27년 월 930만 장 → 900만 장 (-3.2% 하향)
- 28년 월 1110만 장 → 1045만 장 (-5.9% 하향)
- 30년 월 1525만 장(신규전망)
- '25~'28 3년 연평균 캐파 증가율 21.3%(2.5%p 하향)

하향 이유는 세 가지인데, 대만 내 인력과 건자재 등 자원을 TSMC한테 빼앗기고 있다는 점과 환경/안전 규제 병목, 생산장비 납기 장기화입니다.

자세히 보기

마벨이 루멘텀 인수를 공식 발표했습니다.

- 루멘텀 1주당 마벨 4.5주
- 인수가치(EV) $115B
- 28일 종가 대비 24% 프리미엄
- 합병 후 시장기회(TAM) $550B
- 비용 시너지 연 $1.0B 이상 목표
- 인수 종결후 첫해부터 EPS 증가 예상

마벨은 광트랜시버 핵심 IC 부품인 DSP(디지털신호처리장치)가 주력인데, 루멘텀 인수로 레이저 모듈 제조 역량을 확보해 광트랜시버 통합 역량을 갖추게 됩니다.

마벨은 이번 인수로 기존에 공략해온 스케일어크로스(데이터센터 간 연결)과 스케일아웃(랙 간 연결) 인터커넥트를 넘어 루멘텀의 CPO 역량을 통한 스케일업(칩 간 연결), 루멘텀의 실리콘 포토닉스를 통한 스케일인(칩 패키지 내부 연결) 영역까지 확대하게 됩니다.

오라클, 유상증자 + 회사채 발행 동시 진행

- 신주 7653만 주(기존 발행주식의 2.5%)로 $10B 보통주 조달

- 여기에 회사채 $10B 규모로 발행. 이번 발행으로 부채 8% 증가해 $135.3B에 도달

Pre -3%

루멘텀이 피인수를 발표하면서 실적도 공개했습니다

1Q FY27 Results
- 매출 $1.26B (est. $1.25B)
- GPM 53.2% (est. 51.2%)
- OPM 42.3% (est. 39.9%)
- EPS $4.57 (est. $4.22)

2Q FY27 Guidance
- 매출 $1.575B~$1.625B (est. $1.48B)
- OPM 45.0%~46.0% (est. 41.2%)
- EPS $5.90~$6.20 (est. $5.08)

앤스로픽 상장보고서 수정본이 나왔습니다.

생각보다 큰 변화가 있는데요. 정리하면 이렇습니다.

- 가격 인하로 3Q 매출이 3.4%($600M) 줄었음
- 3Q OPM 19% → 15% 하향 조정
- 총 컴퓨트 약정 비용 $855.1B →$895.4b 상향
- 매출 대비 컴퓨트 비용 48% → 58% 상향
- 주식보상 2년간 $24.1B (현 연환산 $4.4B보다 5배 이상)
- *총 컴퓨트 약정의 24%는 조건부 약정으로 불발 가능

*총 컴퓨트 약정 중 $213.8B(전체의 24%)는 '상대방 자금조달, 시설확보, 인허가'가 충족돼야 하는 조건부 약정. 즉 앤스로픽의 AI 인프라 4개 중 1개가 물거품이 될 수 있다는 말. 향후 12개월 컴퓨트 지급분 $69.8B 중 $4.3B(전체의 6%)가 조건부 약정에 해당

by Dean's Ticker

3일 나스닥 -1.39% 마감

루멘텀 -19%
벤처글로벌 -13%
마벨 -13%
세레브라스 -12%
AST스페이스모바일 -11%
시에나 -11%
옥타 -11%
아스트라랩스 -11%
에버퓨어 -10%
제이프로그 -10%
세일포인트 -9%
인텔 -9%
오라클 -9%
코어위브 -9%

애플 3Q26 실적

4Q FY26 Results
- 매출 $114.5B (est. $113.4B)
- 아이폰 매출 $57.6B (est. $56.5B)
- 서비스 매출 $31.6B (est. $31.6B)
- 맥 매출 $10.8B (est. $9.7B)
- 중화권 매출 $17.5B (est. $18.8B)
- GPM 47.9% (est. 47.5%)
- OPM 31.1% (est. 30.5%)
- EPS $2.10 (est. $1.99)
- OCF $28.1B (est. $34.0B)
- CAPEX $2.2B (est. $3.4B)

관세 환급효과 GPM +1%p, EPS +$0.05

After -4%

애플의 부품 구매 약정이 58% 늘었습니다.

- 위탁제조 및 부품 구매 약정 2분기 $57.0B → 3분기 $90B로 QoQ +58%, YoY로는 2배

- 메모리 선확보 신호일 가능성 높음. 애플 CFO는 이날 어닝콜에서 메모리 매입가 상승 지속을 언급

팔란티어 3Q26 실적

3Q FY26 Results
- 매출 $2.31B (est. $2.18B)
- 미국 상업 매출 $984M (est. $937M)
- OPM 61.7% (est. 60.0%)
- EPS $0.44 (est. $0.41)
- OCF $1.20B (est. $1.06B)

4Q FY26 Guidance
- 매출 $2.65B (est. $2.12B)
- OPM 61.9% (est. 59.2%)

FY26 Guidance
- 매출 $8.15B → $8.53B (est. $8.22B)
- 미국 상업 매출 성장률 YoY 〉134% → 〉143%
- FCF $4.6B → $4.9B (est. $4.6B)

After -3%

팔란티어 "미국 상업 매출 〉 미국 정부 매출" 최초 달성

그럼에도 3Q 잔여계약의무(RPO)가 $4.9B 규모로 전분기와 같고, $10M~$100M급 계약 여러 건이 평소보다 계약기간이 짧아지며 시장은 부정적으로 받아들여 장후 주가는 하락 중입니다. (계약 기간이 짧으면 재계약 때마다 고객이탈 위험이 생김)

이번 분기에 나온 긍정적인 요인은 팔란티어의 기업용 AI 플랫폼(AIP)가 상업용 플래그십 모델 말고 오픈웨이트 모델을 연결해 쓰는 고객 사례가 늘면서 고객은 비용(API 호출비) 줄이면서 로컬 PC 환경에서 돌려 더 높은 보안 환경을 구축할 수 있다는 점입니다.

전력반도체가 칩 레벨에서 탑재량이 기하급수적으로 늘어나는 듯 합니다

대표 벤더 온세미는 11/2 어닝콜에서 "전력반도체 매출이 서버 옆 전력배분장치(PSU)부터 칩 옆 전압조정기(VR)까지 전력 트리 전 영역에서 발생하고 있다"고 했는데요

이에 따라 서버 랙당 실질시장기회(SAM)는 현 $15K → 2030년 $115K까지 8배가 확대될 거라고 합니다.

위 사진은 AI 데이터센터의 전력 트리 플로우 차트입니다

미국 네오클라우드 디지털오션의 성과는 좋네요...

AI 고객의 연환산반복매출(ARR)이 $376M으로 전년 대비 4배 성장했다고 합니다. 올해 연매출 컨센서스 $1179M의 32%에 달하는 수준을 보인 셈입니다.

그럼에도 ATM 프로그램을 통해 $1.0B 규모 유상증자를 결정하면서 주가는 하락 중입니다. ATM은 상시 신주발행 제도입니다. 이번 증자로 약 9.5%의 주주가치 희석이 예상됩니다.

자금조달을 통해 컴퓨트 약정을 160MW → 180MW로 확장합니다. 20MW의 증가분은 2028년 가동을 목표로 합니다.

AMD 3Q26 실적

3Q26 Results
- 매출 $13.38B (est. $13.09B
- Data Center $8.5B, YoY 97%
- GPM 55.9% (est. 56.1%)
- OPM 29.3% (est. 28.0%)
- EPS $2.09 (est. $1.94)
- OCF $1.20B (est. $1.75B)

4Q26 Guidance
- 매출 $16.5B~$17.5B (est. $16.14B)
- GPM 55% (est. 55.5%)

After +7%

AMD는 자체 서버 랙의 첫 상용화 성과를 냈습니다.

2026년 7월 ‘헬리오스’ 랙을 출시하고 앤스로픽/메타/마이크로소프트/오픈AI/OCI가 이를 채택해 AI 워크로드를 돌리고 있다고 합니다.

랙 스케일로 판매하면서 칩만 팔 때보다 세일즈력은 늘어날 수 있는데, 이 랙이라는 게 조립품이다 보니 메모리, 기판, 전력/냉각장치 등 여러 부품을 사놔야 해서 운전자본 부담이 큽니다.

이는 곧 현금흐름 하락을 이끄는 데요. 3Q OCF는 $1.20B (est. $1.75B)로 전분기 $2.37B 대비 절반 수준으로 떨어졌습니다.

4Q GPM 가이던스가 55%로 3Q 대비 1%p 낮은 것도 같은 맥락입니다.

AMD 2027년 가이던스

- 매출 YoY 80% 이상 (est. 76.3%)
- 서버 CPU 매출 YoY 70% 이상 → 100% 이상(상향)

AMD Q&A세션

내년 YoY 80% 이상 성장에 필요한 공급이 갖춰져 있는지?
: 웨이퍼·기판·첨단 패키징·메모리 등을 확보하고 있지만 여전히 수요가 공급보다 많아 추가 공급을 확보할 기회가 있다고 보고 있음

HBM 가격이 오르는데, AMD가 원가를 떠안는 것 아닌가
: 일부 메모리 공급업체와 장기계약을 맺고 있음. 향후 고객(하이퍼스케일러 등)과 비용을 분담하도록 협의·조정하고 있음. 원가 상승을 감안해도 Instinct GPU·Helios 랙의 토큰당 비용 경쟁력이 높다고 판단

GPM이 떨어지고 있는데
: AI 사업(GPU 포함)은 평균 마진을 다소 낮추지만 매출총이익액을 크게 늘림. 2027년 CPU·AI 매출 구성에 따라 분기별 GPM 변동 가능. GPU 신제품 MI450 비중 확대로 다음 4Q GPM은 소폭 희석될 예정

CPU 매출 동력은 물량인가 가격인가
: 주로 출하량이 크게 증가하며 기여가 큼. 다음 6세대 CPU 베니스로 전환하면 일부 제품의 코어 수가 증가해서 평균판매가격(ASP)도 올라 가격 기여도 있음.

고객들이 자금/전력/부지/건물 준비돼 있는지
: 고객과 공동으로 준비하기 때문에 GPU가 어느 데이터센터, 어느 지역으로 들어가는지 알고 있음. 필요한 경우 핵심 파트너와 데이터센터 인프라에 선택적 투자.

PC 침체는 얼마나 더 길어지나
: 2027년 PC 시장 출하량은 두 자릿수 감소를 전제하고 있음. PC와 데이터센터 사이에 제품 공급을 재배분하면서 대응할 방침

중간선거 경합주 노스캐롤라이나주 상원 개표 초기 현황

민주당이 65%로 공화당 33%를 두 배가량 우세 중

컨센은 대략 민주당 53% : 공화당 41% 였다고 함

지금은 사전투표/우편투표 개표 중이라서 본투표 까봐야 안다고

2022년 중간선거 때도 노스캐롤라이나주 상원 투표가 개표율 22%일 때 민주 55% 대 공화 43% 였지만 개표 끝나고는 공화당이 3%p 차이로 이겼다고 합니다