Дорогие друзья! Сегодня принял участие в программе Рынки на телеканале РБК!

Обсудили ситуацию на рынке, последние размещения и конкретных эмитентов!

Егор Диашов

ЦБ должен снизить ключевую ставку в апреле на 1,5% минимум! Аксаков

Добрый день! 🌞 

Уже больше года основной обсуждаемой инвестиционной идеей является вложение в длинные ОФЗ. Рынок считает предопределенным снижение ключевой ставки в будущем, вопрос только «когда» и «какими темпами». 

Упрощенно логика следующая: 
Сейчас можно приобрести ОФЗ, например 26238, с текущей доходностью около 14,5% с большим дисконтом, т.к. купон 7,1% «не в рынке». Однако при снижении ключевой ставки доходность будет снижаться за счет роста цены, и чем длиннее срок облигации, тем больше рост тела на каждый шаг снижения ставки. 

Однако эта возможность уже известна и понятна большинству инвесторов, и идея действительно здравая: на горизонте 3 лет инвестор может получить доходность около 20% годовых, при этом в самых безрисковых облигациях. 

***

В поддержку этой идеи Сбер предлагает структурный продукт — 
Инвестиционная облигация Сбера на Облигации Федерального займа (ИОС на ОФЗ). 
Я сегодня на РБК комментировал новый выпуск этого инструмента, который стартует 13 мая 2026 г. 

В чём суть: 
- Сбер выпускает структурные облигации. 
- Базовый актив — ОФЗ 26238, срок погашения которых через 15 лет. 
- Срок ИОС — 3 года и 1 месяц. 
- Купон — 0,01%. 

Доход зависит от роста ОФЗ и определяется по формуле: 
ДД(n) = Н × Ку(n) × MIN[ 20,00%; (БАn - БАНАЧ) / БАНАЧ × 100%], где: 

Суть заключается в том, что если рост цены ОФЗ составил 20% и более, то в расчет берется 20%, а если меньше 20%, то берется фактический рост. 

Увидев так называемый «потолок» — ограничение роста в 20%, на этом можно закрывать изучение инструмента и просто купить ОФЗ 26238, не ограничивая рост своего актива. 

Однако в формуле есть интересная деталь: 
Ку(n) — коэффициент участия в зависимости от периода наблюдения принимает следующие значения: 
Ку(1, 2, 3)=0,01%, Ку(4)=450,00%.

Это значит, что процент роста будет умножен на 4,5 в конце срока. 
Т.е. максимальная доходность — 90% за 3 года и 1 месяц. 

Если сравнить с вариантом просто купить ОФЗ, то её стоимость должна вырасти более чем на 45%, чтобы достичь такой доходности, а сама доходность ОФЗ должна снизиться до 8,5% к 2029 году. 
Кстати, по прогнозу ЦБ средняя ключевая ставка в 2028 году должна составить в диапазоне 7,5–8,5%. 

***

В итоге, тот самый «потолок» роста фактически на уровне не 20%, а более чем 45%, что требует снижения Ключевой ставки до уровня 8,5%. При этом Сбер готов выплатить эту доходность при достижении уже лишь на 20%. 

Это плюс данного инструмента, т.к. мы не знаем точно, какая будет динамика КС и ОФЗ. 

Второй плюс — налоги: 
Да, купон 0,01% отталкивает, однако такая структура и срок владения более 3 лет позволяют не платить налог с дохода по этому инструменту, и, судя по всему, в этом и заключается основной смысл данного ИОС. 

***

Из минусов стоит отметить:
- Низкую мобильность инструмента 
- Отсутствие регулярного дохода 
- Ограничен «апсайд» (но не 20%) 

***

Вывод, как справедливо спросила Анна в конце выпуска "Можно, но зачем")):
Инструмент может быть интересен долгосрочным инвесторам, кто: 
- не хочет следить за динамикой роста облигаций и/или 
- не хочет заниматься реинвестированием полученных раз в полгода купонов 
при этом верит, что ОФЗ 26238 вырастут не менее чем на 15% и не более чем на 50%.

Так же возможность заморозить средства на 3 года, законно освободят от налогов.

Рынок становится всё более разнообразным и сложным, что требует более глубокого изучения инструментов и получения более глубоких знаний инвесторами. 

⚠️ Не является инвестиционной рекомендацией.

Корпорация МСП - молодцы! Проводят цикл обучающих программ по рынку ценных бумаг для бизнеса!

На Платформе МСП.РФ опубликовано интервью Диашова Егора с Дмитрием Калаевым Генеральным Директором Фрии!

Во время интервью удалось рассказать обо всем, что ждет бизнес, при работе с организатором, для вывода компании на Биржу!

Буду рад, если посмотрите интервью по ссылке! И буду очень благодарен за обратную связь!

20 триллионов рублей на накопительных счетах в банках — это не про ставку.
Это про нежелание фиксировать срок.

Деньги не ушли из банков, они стали короткими. Плата за гибкость
здесь не в процентах, а в том, что условия нужно проверять самому:
банк вправе менять их в одностороннем порядке.

Мой комментарий для ПРАЙМ 👇
https://1prime.ru/20260821/diashov-872513470.html

🔵 Финчас бизнес-клуба «Атланты»: деньги без залога

8 октября в 16:00 участвую в разборе для предпринимателей
клуба «Атланты». Тема, которую собственники формулируют
одинаково: бизнес растёт, оборотки не хватает, а залоговые
лимиты в банках уже исчерпаны.

Будем говорить о биржевых облигациях как о рабочей
альтернативе: деньги от сотен инвесторов, без залога
имущества и без продажи доли в бизнесе. Разберём, что
реально ждёт производственную компанию на бирже — от аудита
до размещения.

Отдельно — о государственной поддержке: Минэкономразвития
компенсирует до 5 млн рублей прямых затрат на аудит, рейтинг
и листинг, по условиям программы.

Со мной в эфире:
🟠 Юлия Богунова, «ИНТЭК-Аудит» — реестр Банка России № 5
🟠 Сергей Рукавишников, сооснователь завода-эмитента ММЗ
🟠 Ведущая — Наталья Ключникова

Формат короткий — час, с вопросами из зала.

📎 Подключиться:
https://us06web.zoom.us/j/82248168937?pwd=vwFwsDu1yu2hrL7WLJHw5PcDa2CGKM.1

Пост не является инвестиционной рекомендацией.